ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ ВЫШЕ ПРОГНОЗОВ, ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД СОХРАНЯЕТСЯ
В январе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.46% мм vs 0.54% мм в декабре, годовая динамика: 4.71% гг vs 4.57% гг месяцем ранее (ждали 4.6% гг).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
S&P: Это был самый быстрый рост цен на жилье с августа прошлого года, хотя он остался значительно ниже 6.9%-ного роста, зафиксированного в январе 2024 года. Нью-Йорк лидировал с самым высоким годовым приростом среди 20 городов, показав рост на 7.7% в январе, за ним следовали Чикаго и Бостон с годовым приростом на 7.5% и 6.6% соответственно. Между тем, Тампа показала самое большое падение, где цены на жилье упали на 1.5%. Это определенно добавляет определенный штрих в инфляционную картину
В январе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.46% мм vs 0.54% мм в декабре, годовая динамика: 4.71% гг vs 4.57% гг месяцем ранее (ждали 4.6% гг).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
S&P: Это был самый быстрый рост цен на жилье с августа прошлого года, хотя он остался значительно ниже 6.9%-ного роста, зафиксированного в январе 2024 года. Нью-Йорк лидировал с самым высоким годовым приростом среди 20 городов, показав рост на 7.7% в январе, за ним следовали Чикаго и Бостон с годовым приростом на 7.5% и 6.6% соответственно. Между тем, Тампа показала самое большое падение, где цены на жилье упали на 1.5%. Это определенно добавляет определенный штрих в инфляционную картину
🟢 - неплохие настроения на глобальных площадках, основной драйвер - возможные более мягкие пошлины и тарифы со стороны США, чем планировалось раньше. Российский рынок закончил основную сессию в небольшом минусе, но на вечерних торгах после выхода новостей о переговорах хороший спрос наблюдался в бумагах производителей удобрений, зерна и морских перевозчиков. В ОФЗ вновь продажи
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США СТАНОВИТСЯ ВСЕ МРАЧНЕЕ
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в феврале свалился до 92.9 пунктов vs 100.1. Это -7.2% мм и -9.9% гг vs -4.9% мм и -4.5% гг в феврале.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 134.5 vs 137.1 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, рухнул до 65.2 с 74.8 ранее. Это самый низкий уровень за 12 лет и значительно ниже порогового значения в 80, которое обычно является признаком приближающейся рецессии.
The Conference Board отмечает: ”…потребительская уверенность снизилась четвертый месяц подряд в марте, опустившись ниже относительно узкого диапазона, который преобладал с 2022 года. Из пяти компонентов индекса улучшилась, хотя и незначительно, только оценка потребителями текущих условий на рынке труда. Взгляды на текущие условия ведения бизнеса ослабли до уровня, близкого к нейтральному. Ожидания потребителей были особенно мрачными: пессимизм относительно будущих условий ведения бизнеса усилился, а уверенность в будущих перспективах трудоустройства упала до 12-летнего минимума.
Между тем, оптимизм потребителей относительно будущих доходов, который держался довольно сильно в последние несколько месяцев, в значительной степени исчез, что свидетельствует о том, что беспокойство об экономике и рынке труда начало распространяться на оценки потребителями своих личных ситуаций...”
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в феврале свалился до 92.9 пунктов vs 100.1. Это -7.2% мм и -9.9% гг vs -4.9% мм и -4.5% гг в феврале.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 134.5 vs 137.1 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, рухнул до 65.2 с 74.8 ранее. Это самый низкий уровень за 12 лет и значительно ниже порогового значения в 80, которое обычно является признаком приближающейся рецессии.
The Conference Board отмечает: ”…потребительская уверенность снизилась четвертый месяц подряд в марте, опустившись ниже относительно узкого диапазона, который преобладал с 2022 года. Из пяти компонентов индекса улучшилась, хотя и незначительно, только оценка потребителями текущих условий на рынке труда. Взгляды на текущие условия ведения бизнеса ослабли до уровня, близкого к нейтральному. Ожидания потребителей были особенно мрачными: пессимизм относительно будущих условий ведения бизнеса усилился, а уверенность в будущих перспективах трудоустройства упала до 12-летнего минимума.
Между тем, оптимизм потребителей относительно будущих доходов, который держался довольно сильно в последние несколько месяцев, в значительной степени исчез, что свидетельствует о том, что беспокойство об экономике и рынке труда начало распространяться на оценки потребителями своих личных ситуаций...”
КРЕДИТ В ФЕВРАЛЕ: СОКРАЩЕНИЕ КОРП.КРЕДИТА ПРЕКРАТИЛОСЬ, ИПОТЕКА ОЖИЛА
В ФЕВРАЛЕ кредит в рублях и валюте:
• Юрлица: -1.3% мм / 15.3% гг
• Физлица: -0.3% мм / 7.2% гг
• ВСЕГО: -1.0% мм / 12.7% гг
Это цифры без учета влияния валютного курса (доллар рухнул в феврале с 98 до 87.7). С учетом этого влияния корп. кредит в феврале: 0.1% мм vs -1.2% мм в январе
В рознице самое яркое – это оживление в ипотеке. ЦБ: «Выдачи ипотеки 227 vs 127 млрд в январе. Динамику поддержало повышение возмещения по Семейной и Дальневосточной ипотеке до «КС + 3.0 пп» для кредитов на покупку квартиры и «КС + 3.5 пп» для ИЖС. Выдачи ипотеки с господдержкой: 198 vs 106 млрд в январе. Рыночная ипотека: 29 vs 21 млрд)»
Слабость кредита зимой во многом связана со сверхвысокими расходами бюджета (дефицит фед. бюджета за дек-фев – 6.2 трлн, ННГД – 8.6 трлн). Получив деньги из бюджета, бизнес загасил кредит. В марте госрасходы нормализовались. Так что в этом месяце мы получим более объективную оценку кредитной активности
В ФЕВРАЛЕ кредит в рублях и валюте:
• Юрлица: -1.3% мм / 15.3% гг
• Физлица: -0.3% мм / 7.2% гг
• ВСЕГО: -1.0% мм / 12.7% гг
Это цифры без учета влияния валютного курса (доллар рухнул в феврале с 98 до 87.7). С учетом этого влияния корп. кредит в феврале: 0.1% мм vs -1.2% мм в январе
В рознице самое яркое – это оживление в ипотеке. ЦБ: «Выдачи ипотеки 227 vs 127 млрд в январе. Динамику поддержало повышение возмещения по Семейной и Дальневосточной ипотеке до «КС + 3.0 пп» для кредитов на покупку квартиры и «КС + 3.5 пп» для ИЖС. Выдачи ипотеки с господдержкой: 198 vs 106 млрд в январе. Рыночная ипотека: 29 vs 21 млрд)»
Слабость кредита зимой во многом связана со сверхвысокими расходами бюджета (дефицит фед. бюджета за дек-фев – 6.2 трлн, ННГД – 8.6 трлн). Получив деньги из бюджета, бизнес загасил кредит. В марте госрасходы нормализовались. Так что в этом месяце мы получим более объективную оценку кредитной активности
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В UK: ЦИФРЫ – ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ, НО УРОВНИ НЕСКОЛЬКО ЗАВЫШЕНЫ
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в феврале 2.8% гг vs 3.0% и 2.5% двумя месяцами ранее (прогноз: 3.0%). Помесячные темпы выросли до 0.4% мм vs -0.1% и 0.3% в январе-декабре (прогноз: 0.5%)
Базовый CPI: 0.4% мм vs -0.4% мм и 3.5% гг vs 3.7% гг (прогноз 0.5% мм и 3.6% гг)
Товары: 0.4% мм vs -0.1% мм и 0.8% гг vs 1.0% гг
Услуги: 0.5% мм vs -0.2% мм и 5.0% гг vs 5.0% гг. Годовая динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, сохраняется высокой в 5 процентов...
Наибольший вклад в прирост темпов инфляции дает связь, затем – алкоголь и табак, с другой стороны – снизились затраты на одежду, отдых и ЖКХ. Тема возобновления роста инфляции в большинстве стран DM – одна из тревожных для регуляторов.
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в феврале 2.8% гг vs 3.0% и 2.5% двумя месяцами ранее (прогноз: 3.0%). Помесячные темпы выросли до 0.4% мм vs -0.1% и 0.3% в январе-декабре (прогноз: 0.5%)
Базовый CPI: 0.4% мм vs -0.4% мм и 3.5% гг vs 3.7% гг (прогноз 0.5% мм и 3.6% гг)
Товары: 0.4% мм vs -0.1% мм и 0.8% гг vs 1.0% гг
Услуги: 0.5% мм vs -0.2% мм и 5.0% гг vs 5.0% гг. Годовая динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, сохраняется высокой в 5 процентов...
Наибольший вклад в прирост темпов инфляции дает связь, затем – алкоголь и табак, с другой стороны – снизились затраты на одежду, отдых и ЖКХ. Тема возобновления роста инфляции в большинстве стран DM – одна из тревожных для регуляторов.
ЗАРПЛАТЫ В ЯНВАРЕ ВЕРНУЛИСЬ НА ПРЕЖНЮЮ ТРАЕКТОРИЮ
В ЕМИСС появились данные по зарплатам за ЯНВАРЬ:
• Средняя зарплата: 88 981 руб (18.6% гг)
• Средняя реальная зарплата: 7.9% vs 13.2% гг в декабре
Ранее мы писали о переносе выплат годовых премий с марта на декабрь (дабы не платить повышенные с 2025г налоги). В январе зарплаты ожидаемо вернулись на прежнюю траекторию. Как показано на графиках, в обработке, стройке, рознице происходит стабилизация темпов роста зарплат; в финансах, на транспорте, а также в сильно отставших за последние годы медицине и образовании uptrend сохраняется.
По нашим оценкам, пока не приходится говорить о замедлении роста зарплат (но и дальнейшего ускорения нет), а сохраняющиеся на высоком уровне корпоративные прибыли и, по-прежнему, рекордно-низкая безработица ставят под сомнение возможность значимого их замедления, без которого быстрой дезинфляции не будет. Если зарплаты продолжат расти так же быстро, то ЦБ придется долго держать высокую ставку, а, возможно, и ещё повысить
В ЕМИСС появились данные по зарплатам за ЯНВАРЬ:
• Средняя зарплата: 88 981 руб (18.6% гг)
• Средняя реальная зарплата: 7.9% vs 13.2% гг в декабре
Ранее мы писали о переносе выплат годовых премий с марта на декабрь (дабы не платить повышенные с 2025г налоги). В январе зарплаты ожидаемо вернулись на прежнюю траекторию. Как показано на графиках, в обработке, стройке, рознице происходит стабилизация темпов роста зарплат; в финансах, на транспорте, а также в сильно отставших за последние годы медицине и образовании uptrend сохраняется.
По нашим оценкам, пока не приходится говорить о замедлении роста зарплат (но и дальнейшего ускорения нет), а сохраняющиеся на высоком уровне корпоративные прибыли и, по-прежнему, рекордно-низкая безработица ставят под сомнение возможность значимого их замедления, без которого быстрой дезинфляции не будет. Если зарплаты продолжат расти так же быстро, то ЦБ придется долго держать высокую ставку, а, возможно, и ещё повысить
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ИЛЛЮЗИЯ ЗАМЕДЛЕНИЯ
С 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0.12% vs 0.06% и 0.11% двумя неделями ранее; с начала марта – 0.35%, с начала года – 2.41%.
Без огурца: 0.15% vs 0.13% и 0.16%.
2-ю неделю цены растут по прошлогодней траектории: в 2024г в 11-ю и 12-ю неделю года рост ИПЦ был 0.06% и 0.11%. В 2024г именно в марте была самая низкая инфляция (сдерживание цен перед выборами), а с апреля вновь начался разгон. ЦБ оценивал прошлогодний март в 4.8% mm saar (наша оценка – 5.9% mm saar). Не удивимся, если в этом марте ЦБ оценит темпы роста цен в 6% mm saar (у нас при 0.5% за месяц получается 7-7.5% mm saar).
Но эти цифры ни в коем случае нельзя расценивать, как устойчивое замедление инфляции. Это всё огурец! И отдельные непроды, впечатлившиеся ростом рубля. Динамика услуг (спросовые компоненты) показывает отсутствие даже намека на замедление!
Мы видим высоковероятным повторение прошлогоднего сценария – с апреля-мая всё вновь полетит в космос, и ставку, возможно, вновь придется повышать.
С 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0.12% vs 0.06% и 0.11% двумя неделями ранее; с начала марта – 0.35%, с начала года – 2.41%.
Без огурца: 0.15% vs 0.13% и 0.16%.
2-ю неделю цены растут по прошлогодней траектории: в 2024г в 11-ю и 12-ю неделю года рост ИПЦ был 0.06% и 0.11%. В 2024г именно в марте была самая низкая инфляция (сдерживание цен перед выборами), а с апреля вновь начался разгон. ЦБ оценивал прошлогодний март в 4.8% mm saar (наша оценка – 5.9% mm saar). Не удивимся, если в этом марте ЦБ оценит темпы роста цен в 6% mm saar (у нас при 0.5% за месяц получается 7-7.5% mm saar).
Но эти цифры ни в коем случае нельзя расценивать, как устойчивое замедление инфляции. Это всё огурец! И отдельные непроды, впечатлившиеся ростом рубля. Динамика услуг (спросовые компоненты) показывает отсутствие даже намека на замедление!
Мы видим высоковероятным повторение прошлогоднего сценария – с апреля-мая всё вновь полетит в космос, и ставку, возможно, вновь придется повышать.
🟢🔴 - заокеанские индексы завершили сессию в минусе, продажи в техах, и особенно - в бумагах автопроизводителей (Toyota, GM, Ford) на новостях о том, что США со 2 апреля вводят 25-процентный тариф на "...любые машины не произведенные в стране...". Наиболее пострадавшими окажутся Мексика, Япония и Ю.Корея. В свою очередь на максимальном с декабря снижении запасов в США неплохо торгуется нефть, российский рынок потерял чуть более полпроцента (здесь основная тема - Русагро) , в ОФЗ продолжаются умеренные продажи
ПРИБЫЛИ ПРОМПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ТРАЦИЦИОННОЕ СНИЖЕНИЕ В АБСОЛЮТЕ ИЗ-ЗА ЛУННОГО НОВОГО ГОДА, НО ВПЕРЕДИ - ТАРИФЫ
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной составила в январе-феврале -0.3% гг vs -3.3% гг в за весь 2024 год
Показатели стали некоторым сигналом о наступлении непростого периода для предприятий, которым предстоит противостоять сохраняющимся дефляционным силам и обостряющейся торговой войне с США.
За 2М25 прибыли госкомпаний выросли на 2.1% гг vs -4.6% гг в 2024, частный сектор рухнул до -9.0% гг vs 0.5% гг ранее.
Из обследованных отраслей темпы сократились в добыче угля (-47.3%), стройке (-37.8%), химии и удобрениях (-1.5%), оборудовании (-2.4%), производстве компьютеров и средств связи (-9.4%) и нефтегазе (-1.1%)
Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (20.5%), сельском хозяйстве (37.8%), текстиля (5.7%) и авто (11.7%).
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной составила в январе-феврале -0.3% гг vs -3.3% гг в за весь 2024 год
Показатели стали некоторым сигналом о наступлении непростого периода для предприятий, которым предстоит противостоять сохраняющимся дефляционным силам и обостряющейся торговой войне с США.
За 2М25 прибыли госкомпаний выросли на 2.1% гг vs -4.6% гг в 2024, частный сектор рухнул до -9.0% гг vs 0.5% гг ранее.
Из обследованных отраслей темпы сократились в добыче угля (-47.3%), стройке (-37.8%), химии и удобрениях (-1.5%), оборудовании (-2.4%), производстве компьютеров и средств связи (-9.4%) и нефтегазе (-1.1%)
Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (20.5%), сельском хозяйстве (37.8%), текстиля (5.7%) и авто (11.7%).
КОРПОРАТИВНЫЕ ПРИБЫЛИ: УВЕРЕННЫЙ РОСТ ПРИБЫЛЕЙ ОПРОВЕРГАЕТ ТЕЗИС ОБ ИЗБЫТОЧНОЙ ЖЕСТКОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
Вчера вышли данные по прибылям за январь. Здесь всё великолепно – рост СФР (прибыли минус убытки) в январе: 20.1% гг. Положительная динамика во всех отраслях, за исключением стройки, где убыток в сегменте строительства инженерных сооружений (скорее всего, какая-то разовая история).
Как мы уже неоднократно отмечали, динамика корп. прибылей – это ярчайшая иллюстрация того факта, что никакой избыточной жесткости ДКП и близко не наблюдается (хаи на рынке акций - из той же серии). Спрос перегрет, и бизнес легко переносит все издержки на потребителя. Точнее, раз прибыль растет, переносит в цены не только рост издержек, но ещё и накидывает сверху.
Эта статистика – ещё один повод задуматься о реальной жёсткости проводимой ДКП. Мы не уверены, но есть большие подозрения, что эта "жесткость" по-прежнему недостаточна, чтобы вернуть ценовую стабильность...
Вчера вышли данные по прибылям за январь. Здесь всё великолепно – рост СФР (прибыли минус убытки) в январе: 20.1% гг. Положительная динамика во всех отраслях, за исключением стройки, где убыток в сегменте строительства инженерных сооружений (скорее всего, какая-то разовая история).
Как мы уже неоднократно отмечали, динамика корп. прибылей – это ярчайшая иллюстрация того факта, что никакой избыточной жесткости ДКП и близко не наблюдается (хаи на рынке акций - из той же серии). Спрос перегрет, и бизнес легко переносит все издержки на потребителя. Точнее, раз прибыль растет, переносит в цены не только рост издержек, но ещё и накидывает сверху.
Эта статистика – ещё один повод задуматься о реальной жёсткости проводимой ДКП. Мы не уверены, но есть большие подозрения, что эта "жесткость" по-прежнему недостаточна, чтобы вернуть ценовую стабильность...
Один из самых эффективных инструментов диверсификации инвестиционного портфеля с хорошим потенциалом окупаемости и доходности — покупка недвижимости. Особенно если речь идет о коммерческом сегменте. Отличный пример — бизнес-центр класса А GEOLOG2 от девелопера HUTTON. Сейчас компания предлагает дважды выгодные условия на покупку офисов, благодаря которым можно не только удачно инвестировать свои денежные активы, но и даже получить дополнительную прибыль. Во-первых, фиксированная скидка 7% для лотов программы «Специальные предложения». Во-вторых, гибкая форма оплаты с беспроцентной рассрочкой до декабря 2025 года с квартальным погашением и первоначальным взносом от 25%.
Если наглядно: полная стоимость офисного пространства в GEOLOG2 площадью 193,7 м² и ценой за 1 м² в 365 тыс. руб, составит около 70,7 млн. руб. Благодаря скидке цена за 1 м² составит 340 тыс. руб, а полная стоимость — почти 65,8 млн. руб, то есть сэкономить удастся более 4,84 млн. руб. А если помимо прочего использовать рассрочку, заплатив всего 25% от первоначальной стоимости и разместив остальную сумму на краткосрочный депозит с выгодной процентной ставкой до 18%, то капитализация по счету за период составит почти 4,5 млн. рублей. Итого, на текущую дату, суммарная возможная выгода может составлять более 9,2 млн. руб, что эквивалентно 13% от стоимости помещения.
Если наглядно: полная стоимость офисного пространства в GEOLOG2 площадью 193,7 м² и ценой за 1 м² в 365 тыс. руб, составит около 70,7 млн. руб. Благодаря скидке цена за 1 м² составит 340 тыс. руб, а полная стоимость — почти 65,8 млн. руб, то есть сэкономить удастся более 4,84 млн. руб. А если помимо прочего использовать рассрочку, заплатив всего 25% от первоначальной стоимости и разместив остальную сумму на краткосрочный депозит с выгодной процентной ставкой до 18%, то капитализация по счету за период составит почти 4,5 млн. рублей. Итого, на текущую дату, суммарная возможная выгода может составлять более 9,2 млн. руб, что эквивалентно 13% от стоимости помещения.