ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: SOFT LANDING ПО ИДЕАЛЬНОЙ ТРАЕКТОРИИ!
Опросы предприятий ЦБ показывают, что охлаждение экономики, уже приведшее к торможению инфляции идет по комфортной траектории. Никаких признаков рецессии ни сейчас, ни на горизонте!
• ИБК: 1.5 vs 3.0 – замедление
• Ценовые ожидания: 18.7 vs 18.3 (баланс ответов) – небольшой рост! Ожидания высокие!
• Индекс инвестиций: 2.9 vs 3.4 – рост, но замедляющийся
• Ожидания инвестиций на след. квартал: 3.5 vs 3.1– бизнес НЕ собирается сокращать инвестиции!
• Загрузка мощностей: 78.6 vs 79.4 – уход из зоны явного перегрева выше 80
• Обеспеченность персоналом: -26.7 vs -29.2 – дефицит кадров высокий, но ослабевает 3-й кв подряд!
• Повышение зарплат в след. 3 мес: 1.2% vs 1.6%
ЦБ провидит изумительное, образцово-показательное охлаждение экономики, возвращая инфляцию к цели, а экономику на траекторию сбалансированного роста. Важно и далее действовать столь же аккуратно, что крайне необходимо при растущих угрозах ухода вразнос бюджетной политики
Опросы предприятий ЦБ показывают, что охлаждение экономики, уже приведшее к торможению инфляции идет по комфортной траектории. Никаких признаков рецессии ни сейчас, ни на горизонте!
• ИБК: 1.5 vs 3.0 – замедление
• Ценовые ожидания: 18.7 vs 18.3 (баланс ответов) – небольшой рост! Ожидания высокие!
• Индекс инвестиций: 2.9 vs 3.4 – рост, но замедляющийся
• Ожидания инвестиций на след. квартал: 3.5 vs 3.1– бизнес НЕ собирается сокращать инвестиции!
• Загрузка мощностей: 78.6 vs 79.4 – уход из зоны явного перегрева выше 80
• Обеспеченность персоналом: -26.7 vs -29.2 – дефицит кадров высокий, но ослабевает 3-й кв подряд!
• Повышение зарплат в след. 3 мес: 1.2% vs 1.6%
ЦБ провидит изумительное, образцово-показательное охлаждение экономики, возвращая инфляцию к цели, а экономику на траекторию сбалансированного роста. Важно и далее действовать столь же аккуратно, что крайне необходимо при растущих угрозах ухода вразнос бюджетной политики
❗️ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ: ХОЛОДНЫЙ ДУШ ДЛЯ ВСЕХ, КТО ЖДЁТ СИЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ
Данные по ИО - сильный аргумент не снижать ставку более чем на 100 бп.
Несмотря на замедление инфляции и крепкий рубль, люди не верят в ценовую стабильность. ИО остались на 13.0%. Наблюдаемая инфляция чуть снизилась (с 15.7 до 15%), но остаётся высокой
ИО практически не меняются уже 5 мес подряд. ИО на уровне 13% - это очень много! При таких ИО дезинфляционные процессы не могут быть устойчивыми – малейшие возмущения, и инфляция улетит в космос
При столь высоких ИО снижение ставок по депозитам становится опасным! Реальная доходность депозитов обвалилась с декабря на 4-5 пп. Ещё 2-3 пп вниз, и может начаться новая волна потребительского бума и инфляции. Снижение ставки до 18% с мягким сигналом подтолкнёт такой сценарий. Мы считаем, что этого делать не надо. 19% и нейтральный сигнал.
И самое главное: при высоких ИО самое бОльшее, на что можно рассчитывать в плане смягчения ДКП – это 16-17% на конец года
Данные по ИО - сильный аргумент не снижать ставку более чем на 100 бп.
Несмотря на замедление инфляции и крепкий рубль, люди не верят в ценовую стабильность. ИО остались на 13.0%. Наблюдаемая инфляция чуть снизилась (с 15.7 до 15%), но остаётся высокой
ИО практически не меняются уже 5 мес подряд. ИО на уровне 13% - это очень много! При таких ИО дезинфляционные процессы не могут быть устойчивыми – малейшие возмущения, и инфляция улетит в космос
При столь высоких ИО снижение ставок по депозитам становится опасным! Реальная доходность депозитов обвалилась с декабря на 4-5 пп. Ещё 2-3 пп вниз, и может начаться новая волна потребительского бума и инфляции. Снижение ставки до 18% с мягким сигналом подтолкнёт такой сценарий. Мы считаем, что этого делать не надо. 19% и нейтральный сигнал.
И самое главное: при высоких ИО самое бОльшее, на что можно рассчитывать в плане смягчения ДКП – это 16-17% на конец года
👍171🤡125
ЭКОНОМИКА США: РОЗНИЦА – ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ, А ТЕМПЫ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДОСТАТОЧНО СКРОМНЫЕ
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам июня составили: 0.6% мм vs -0.9% мм (ждали 0.1% мм), годовые темпы: 3.92% гг vs 3.29% гг. Базовый показатель: 0.5% мм vs -0.2% мм
US Census Bureau отмечает, что розничные продажи в США в июне выросли сильнее, чем ожидалось, что свидетельствует о небольшом улучшении экономической активности. Продажи одежды, которые часто считаются более чувствительными к изменению тарифов, выросли на 0.9% по сравнению с маем, хотя это было компенсировано небольшим снижением покупок товаров для дома и электроники.
Индекс промышленного производства: 0.3% мм vs 0.0% мм (ждали 0.1% мм). Годовая динамика: 0.73% гг vs 0.66% гг.
• Добыча: -0.3% мм vs 0.1% мм и 1.6% гг
• Обработка: 0.1% мм vs 0.3% мм и 0.8% гг
• Utilities: 2.8% мм vs -2.5% мм и -0.8% гг
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам июня составили: 0.6% мм vs -0.9% мм (ждали 0.1% мм), годовые темпы: 3.92% гг vs 3.29% гг. Базовый показатель: 0.5% мм vs -0.2% мм
US Census Bureau отмечает, что розничные продажи в США в июне выросли сильнее, чем ожидалось, что свидетельствует о небольшом улучшении экономической активности. Продажи одежды, которые часто считаются более чувствительными к изменению тарифов, выросли на 0.9% по сравнению с маем, хотя это было компенсировано небольшим снижением покупок товаров для дома и электроники.
Индекс промышленного производства: 0.3% мм vs 0.0% мм (ждали 0.1% мм). Годовая динамика: 0.73% гг vs 0.66% гг.
• Добыча: -0.3% мм vs 0.1% мм и 1.6% гг
• Обработка: 0.1% мм vs 0.3% мм и 0.8% гг
• Utilities: 2.8% мм vs -2.5% мм и -0.8% гг
👍23👌8❤5👎1👏1💯1
OPEC: ДЕФИЦИТ НА РЫНКЕ СОКРАЩАЕТСЯ, А ДОБЫЧА В РОССИИ РАСТЕТ.
В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2025-26 году незначительно увеличены: 105.13 млн. бс (+1.29 млн бс), 2026: 106.42 млн. бс, это +1.28 млн б.с
В июне серьезно нарастили объемы саудиты (+173 тыс бс), а также ОАЭ (+83 тыс бс), Казахстан (+64 тыс бс). Из сокративших лидеры: Иран (-22 тыс бс) и Ливия (-34 тыс бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.025 млн бс vs 8.984 млн бс (+41 тыс бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в июне был на уровне 41.6 млн. бс, картель добыл 41.559 млн. бс, таким образом дефицит составил 0.41 vs 0.57 млн. бс. Дефицит сокращается.
В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2025-26 году незначительно увеличены: 105.13 млн. бс (+1.29 млн бс), 2026: 106.42 млн. бс, это +1.28 млн б.с
В июне серьезно нарастили объемы саудиты (+173 тыс бс), а также ОАЭ (+83 тыс бс), Казахстан (+64 тыс бс). Из сокративших лидеры: Иран (-22 тыс бс) и Ливия (-34 тыс бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.025 млн бс vs 8.984 млн бс (+41 тыс бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в июне был на уровне 41.6 млн. бс, картель добыл 41.559 млн. бс, таким образом дефицит составил 0.41 vs 0.57 млн. бс. Дефицит сокращается.
👍42❤24🤣12🆒7👌6👏1
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 21 ПО 25 ИЮЛЯ
Понедельник 21.07
• 🇯🇵Япония - торгов нет
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0% гг, unch)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, июн (est. -0.2% мм)
Вторник 22.07
Среда 23.07
• 🇪🇺 EU, индекс потреб доверия, июн (est. -15.0)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, янв-июн
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, июн (est. 4.01М)
Четверг 24.07
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (июл)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 43.5%, -250 бп)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. 2.15%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 229K)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, июн (est. 1.390м)
• 🇺🇸 США, новое строительство, июн (est. 651К)
Пятница 25.07
• 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ (est 18%, прогноз MMI : -200 бп)
• 🇩🇪 Германия, IFO, июн (est. 89.2)
• 🇺🇸 США, заказы на товары длит пользования, июн (est. -10.3% мм)
Понедельник 21.07
• 🇯🇵Япония - торгов нет
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0% гг, unch)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, июн (est. -0.2% мм)
Вторник 22.07
Среда 23.07
• 🇪🇺 EU, индекс потреб доверия, июн (est. -15.0)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, янв-июн
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, июн (est. 4.01М)
Четверг 24.07
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (июл)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 43.5%, -250 бп)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. 2.15%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 229K)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, июн (est. 1.390м)
• 🇺🇸 США, новое строительство, июн (est. 651К)
Пятница 25.07
• 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ (est 18%, прогноз MMI : -200 бп)
• 🇩🇪 Германия, IFO, июн (est. 89.2)
• 🇺🇸 США, заказы на товары длит пользования, июн (est. -10.3% мм)
👍21❤18🔥3🆒3
БАНК КИТАЯ: СТАВКА СОХРАНЕНА, 4-МЕСЯЧНАЯ ДЕФЛЯЦИЯ В МОМЕНТЕ ЗАВЕРШИЛАСЬ
Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания года оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на месте на отметке в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.5% годовых.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента
Июньский CPI минимально вышел в положительную зону: 0.1% гг vs -0.1% гг и -0.1% гг двумя месяцами ранее. Показатели потребительского спроса остаются достаточно уверенными, и это может вполне способствовать дальнейшему росту инфляции
Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания года оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на месте на отметке в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.5% годовых.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента
Июньский CPI минимально вышел в положительную зону: 0.1% гг vs -0.1% гг и -0.1% гг двумя месяцами ранее. Показатели потребительского спроса остаются достаточно уверенными, и это может вполне способствовать дальнейшему росту инфляции
🔥20👍15❤8👏3🤔2
🟢 - умеренно-позитивный сентимент на сегодняшних торгах в Азии. Представитель ФРС Уоллер вновь высказался за снижение ставки в июле, в то время как данные показали улучшение потребительских ожиданий относительно инфляции. Трамп подписал закон о стейблкоинах, что стало победой для криптоиндустрии, которая продолжает феерить в последнее время. . На этой неделе пройдут заседания во многих мировых регуляторах, включая и Банк России в пятницу. Наш рынок чувствует себя вполне уверенно - как акции, так и ОФЗ
👍28🔥6🎉6👌4🤔3
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: ИПОТЕКА РАСТЕТ, ПОТРЕБЫ ПРОДОЛЖАЮТ СОКРАЩАТЬСЯ
В пятницу ЦБ дал статистику по банкам за июнь. По рознице цифры следующие:
• Задолженность населения по ипотеке: 0.5% мм / 4.4% гг; за полгода требования к населению по ипотеке выросли на 309 млрд (+1.4%)
• Потреб.кредит: -0.4% мм / -8.0% гг
• ВСЕГО: 0.04% мм / -0.4% гг
Как изменился ипотечный рынок за год с момента отмены массовой льготной программы? Эти цифры представлены в нижней таблице. Всего за этот год выдача ипотеки составила 3.5 трлн (-53% к предыдущим 12 мес). В том числе ипотека по льготным программам – 2.7 трлн (-49%), рыночная ипотека – 0.8 трлн (-63%).
Тенденции этого года в ипотеке: устойчивое, но очень плавное движение вверх. В июне общий объём выдач на maх с окт.24 - 309 млрд. Рыночная ипотека – max с дек.24 – 44 млрд; льготная – max с сен.24 – 265 млрд.
Произошедшее снижение ставок, по-видимому, даст импульс росту ипотеки. Мы не удивимся, если уже осенью выдача рыночной ипотеки приблизится к 100 млрд руб в мес.
В пятницу ЦБ дал статистику по банкам за июнь. По рознице цифры следующие:
• Задолженность населения по ипотеке: 0.5% мм / 4.4% гг; за полгода требования к населению по ипотеке выросли на 309 млрд (+1.4%)
• Потреб.кредит: -0.4% мм / -8.0% гг
• ВСЕГО: 0.04% мм / -0.4% гг
Как изменился ипотечный рынок за год с момента отмены массовой льготной программы? Эти цифры представлены в нижней таблице. Всего за этот год выдача ипотеки составила 3.5 трлн (-53% к предыдущим 12 мес). В том числе ипотека по льготным программам – 2.7 трлн (-49%), рыночная ипотека – 0.8 трлн (-63%).
Тенденции этого года в ипотеке: устойчивое, но очень плавное движение вверх. В июне общий объём выдач на maх с окт.24 - 309 млрд. Рыночная ипотека – max с дек.24 – 44 млрд; льготная – max с сен.24 – 265 млрд.
Произошедшее снижение ставок, по-видимому, даст импульс росту ипотеки. Мы не удивимся, если уже осенью выдача рыночной ипотеки приблизится к 100 млрд руб в мес.
🤬34🤡32👍22
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ДВЕ ИЗ ТРЕХ КОМПОНЕНТ В ПЛЮСЕ, ИНДЕКС – МИНИМАЛЬНЫЙ РОСТ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в июне составил: 0.5% мм/5.8% гг vs -0.7% мм/5.6% гг ранее.
Несмотря на давление со стороны урожая в Северном полушарии, мировые цены на пшеницу выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что в основном отражает опасения по поводу погодных условий в некоторых ключевых регионах-производителях, включая Россию, некоторые регионы ЕС и США. Цены на кукурузу резко упали второй месяц подряд, поскольку рост сезонных поставок в Аргентине и Бразилии обострил конкуренцию между основными экспортерами. Мировые цены на ячмень также снизились в июне.
Мясо: рост был обусловлен ростом цен на все категории мяса, за исключением птицы.
Сахар: снижение было обусловлено главным образом улучшением перспектив поставок в ключевых странах-производителях, особенно в Бразилии. Улучшили прогноз перспектив урожая Индия и Таиланд
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -1.4% мм/-5.2% гг vs -4.5% мм/-6.5% гг ранее, в июне средний курс USD упал до отметки 78.67 vs 80.21 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в июне составил: 0.5% мм/5.8% гг vs -0.7% мм/5.6% гг ранее.
Несмотря на давление со стороны урожая в Северном полушарии, мировые цены на пшеницу выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что в основном отражает опасения по поводу погодных условий в некоторых ключевых регионах-производителях, включая Россию, некоторые регионы ЕС и США. Цены на кукурузу резко упали второй месяц подряд, поскольку рост сезонных поставок в Аргентине и Бразилии обострил конкуренцию между основными экспортерами. Мировые цены на ячмень также снизились в июне.
Мясо: рост был обусловлен ростом цен на все категории мяса, за исключением птицы.
Сахар: снижение было обусловлено главным образом улучшением перспектив поставок в ключевых странах-производителях, особенно в Бразилии. Улучшили прогноз перспектив урожая Индия и Таиланд
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -1.4% мм/-5.2% гг vs -4.5% мм/-6.5% гг ранее, в июне средний курс USD упал до отметки 78.67 vs 80.21 ранее.
👍25❤10