US PCE: ВСЕ НЕРАДОСТНО, ОСОБЕННО В БАЗОВОМ ПОКАЗАТЕЛЕ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в июле динамика PCE составила 0.2% мм/2.60% гг (ранее: 0.29% мм/2.56% гг), ждали 0.2% мм и 2.6% гг

Базовый индекс: 0.27% мм/2.88% гг (ранее: 0.26% мм/2.77% гг), прогноз: 0.3% мм и 2.9% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.6% гг vs 3.5% и 3.5% ранее), продовольствие (1.9% гг vs 2.2% и 2.0%), топливо (-2.7% гг vs -1.6% и -4.5%), товары длительного пользования (1.1% гг vs 0.9% и 0.5%), повседневные товары (0.2% гг vs -0.5% и -0.1%)

Лучше прогнозов ни одной цифры нет. Услуги продолжат расти, в минусе – лишь топливо. Статистику вряд ли можно назвать оптимистичной. Белый Дом не обрадуется)

Крупнейший по числу магазинов ритейлер «Магнит» поделился результатами за первое полугодие. Рост выручки замедлился (14.4%), как и по всему ритейлу, на фоне снижения темпов инфляции, но значимо выше показателя последней. Динамика ниже, чем у основного конкурента, но ритейлер открывал меньше магазинов в первом полугодии 2024 г. Абсолютный показатель EBITDA увеличился на уверенные 10%, против 3% в первом полугодии 2024 году. При этом заметно, как «Магнит» резко нарастил объем открытий новых магазинов и ускорил программу обновления старых магазинов – до 1400 и 1600 соответственно. Это формирует ожидания более высокой динамики роста выручки во второй половине года и особенно в 2026 году. А пока «Магниту» приходится наращивать долг и расходы на его обслуживание.

‼️ ПРО НЕЙТРАЛЬНОСТЬ ДЕНЕГ

В примечаниях к последнему видео от Кирилла Тремасова https://www.youtube.com/watch?v=Dq_OzkUlDl8 есть ссылка на замечательную статью Филиппа Картаева и Алины Герелишиной.

ЭТО ОЧЕНЬ ВАЖНОЕ НАУЧНОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ! На крайне актуальную тему – являются ли деньги нейтральными в долгосрочной перспективе в российской экономике (их НЕ нейтральность в краткосрочном плане никто не отрицает).

Крайне рекомендуем к ознакомлению! Ну а авторам исследования – большой респект от нас! 👍

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: НЕ ТАК МРАЧНО, КАК МЕСЯЦЕМ РАНЕЕ, НО ВСЕ РАВНО В МИНУСЕ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности несколько сократил предыдущее падение и составил в августе 48.7 пунктов vs 47.0 в июле.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…российские производители в августе сигнализировали о дальнейшем ухудшении состояния сектора. Спад был обусловлен продолжающимся сокращением производства и новых заказов, хотя и более медленными темпами. Хотя компании сократили закупки ресурсов, решив вместо этого использовать запасы, занятость вернулась к росту благодаря усилиям по переходу на режим продленных смен. Уверенность бизнеса в перспективах на будущий год также возросла.

Что касается цен, бремя расходов росло одними из самых медленных темпов за всю историю наблюдений, поскольку спрос на ресурсы снизился. Одновременно, стремясь стимулировать новые продажи, компании снизили отпускные цены впервые почти за три года…»

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 1 ПО 5 СЕНТЯБРЯ

Понедельник 01.09
• 🇨🇳 Китай, второй саммита ШОС
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇹🇷 Турция, ВВП, 2кв25 (est. 4.1 гг)
• 🇺🇸 США, торгов нет

Вторник 02.09
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇪🇺 EU, CPI, авг (est. 2.0% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, авг (est. 2.2% гг)

Среда 03.09
• 🇷🇺 Россия, 10 Восточный экономический форум (3-6.09)
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv, Comp
• 🇹🇷 Турция, CPI, авг (est. 1.79% мм, 32.6% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, авг  (est. 7.240 млн)

Четверг 04.09
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv, Comp
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 229K)  

Пятница 05.09
• 🇪🇺 EU, ВВП, 2кв25 (est. 0.1% квкв)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, авг (est. 74K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, авг (est. 85K)
• 🇺🇸 США, безработица, авг (est. 4.3%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, авг (est. 0.3% мм)

ЭКОНОМИКА ТУРЦИИ ВО 2КВ25 НЕПЛОХО УСКОРИЛАСЬ НА СПРОСЕ И ИНВЕСТИЦИЯХ

Согласно оценке TurkStat, экономика Турции во 2кв25 прибавила по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью 1.6% квкв vs 0.7% квкв в 1кв25.

Годовой рост ВВП составил 4.8% гг vs 2.3% и 3.2% кварталами ранее, это выше прогноза в 4.1% гг

Темпы потребительского спроса увеличились до 5.1% гг vs 1.6% гг в 1кв25, все прекрасно в инвестициях 8.8% гг vs 1.8% гг, импорт заметно вырос: 8.8% гг vs 2.7% гг, правда экспорт все-еще не столь блестящий: 1.7% гг vs 0.1% гг. Госрасходы очевидно было решено заметно урезать: -5.2% гг vs 1.9% гг

Среди секторов следует отметить хорошие показатели в стройке (19%), коммуникации и связи (7.1%), промышленности (6.1%).

БЮДЖЕТООБРАЗУЩИЙ БИЗНЕС ПОДДЕРЖАЛ НЕОБХОДИМОСТЬ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ

Ключевая ставка в России снижается недостаточно быстрыми темпами, заявил глава «Роснефти» Игорь Иванович Сечин, комментируя результаты работы компании за первое полугодие.

Это заявление стало очередным подтверждением прогнозов экспертного сообщества о необходимости радикального снижения ключевой ставки, начиная со следующего заседания и до конца года. Многие рыночные эксперты утверждают, что регулятор готовится опустить ставку этой осенью сразу на 3-6%.

Бизнес хочет видеть понижение ставки до 10-12% до конца текущего года. Такой шаг, по мнению экономистов и предпринимателей, поможет выйти российской экономике из технической рецессии и перейти от сворачивания к развитию

🔴🟢 - накануне американские биржи не торговались (День Труда), тут наиболее интересный момент - продолжатся ли пятничные распродажи в техах сегодня, а вообще сентябрь - исторически слабый месяц на WallStreet. Азиатские площадки в минусе на неопределенностях в тарифных историях, золото обновило очередной исторический максимум, а нефть подрастает в преддверии встречи OPEC+. Российский рынок в умеренном минусе, но есть некоторый спрос в локальном госдолге

WSA: ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ НИКАК НЕ ВЫБЕРЕТСЯ ИЗ МИНУСА, ХОТЯ ОН СОКРАЩАЕТСЯ

По данным World Steel Association глобальное производство стали в июле составило 150.1 млн тонн (-1.3% гг) vs 151.4 млн тонн (-5.8% гг) до этого. 7М25: -1.9% гг

ТОП-3: Китай – снижение сохраняется, хоть и не такое драматичное как в июне (-4.0% гг vs -9.2% гг), и это в основном и обуславливает общемировое торможение, в Индии все прекрасно (14.0% vs 13.3%), достаточно печально в Японии (-2.5% vs -4.4%)

США продолжают наращивать темпы (4.8% гг vs 4.6% и 1.7%), но обвал в находящейся в процессе деиндустриализации Германии находится в фантасмагорических областях (-13.7% гг vs -15.9%)

В России ситуация несколько “улучшилась”: в июле произведено 5.7 млн тонн стали vs 5.6 млн месяцем ранее, и это на -2.4% меньше прошлогоднего показателя vs -7.4% июне.

ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ БАНКА РОССИИ (А.ЗАБОТКИН):

• Целесообразность снижения таргета по ставке будет оценена после достижения инфляцией уровня в 4%, и не ранее 2029 года, т.е. за пределами прогнозного периода

• Уровень жесткости ДКП достаточный, чтобы по итогам 2026 инфляция вернулась к таргету

• Оценка ЦБ нейтральной ставки не изменилась, это 7.5-8%

• Темпы роста цен в этом году планомерно и существенно снижаются

• В базовом сценарии мы закладываем сохранение санкций и возможно их ужесточения

• В 3кв25 мы ожидаем, что замедление экономической активности продолжится

• Рост ИО в августе отчасти отражает рост регулируемых тарифов. Высокие ИО ограничивают пространство для снижения ставки

• Избыточное снижение ставки не сэкономит средства бюджета, но увеличит в будущем его расходы из-за роста инфляции.

• Решения по ДКП основываются на базовом сценарии

• Темпы роста цен устойчивой инфляции пока находятся выше таргета. СД склонен проявлять осторожность в оценке снижения, чтобы избежать необходимости вновь повышать ставку

(дополняется)

ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ - ИНДЕКС ВНОВЬ ВЫШЕ ПЯТИДЕСЯТИ

Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам августа вырос до 50.9 пунктов vs 49.7 в июле.

Субиндексы: вполне неплохой импульс наверх в выпуске, на положительной территории все, кроме новых экспортных заказов, но и там ситуация улучшилась по отношению к июлю. Инфляционное давление увеличивается.

• Выпуск: 51.7 vs 49.7
• Новые заказы: 50.9 vs 49.8
• Новые экспортные заказы: 48.7 vs 48.2
• Будущий выпуск: 59.7 vs 58.9
• Занятость: 50.2 vs 49.4
• Закупочные цены: 55.2 vs 54.6
• Отпускные цены: 52.6 vs 52.3