111K subscribers
14.5K photos
14 videos
355 files
9.1K links
Анализ российской и мировой макростатистики.Новости с финрынков. Регистрация в реестре РКН 4783301012:
https://knd.gov.ru/license?id=6735fac115601c23cb236317&registryType=bloggersPermission
@russianmacrommi, russiаmacrо@gmail.соm
ЧАТ: @russianmacro2024
Download Telegram
‼️ ИНФЛЯЦИЯ: ЦБ ОДЕРЖАЛ ТРИУМФАЛЬНУЮ ПОБЕДУ… НО СЕЙЧАС НАЧИНАЕТСЯ НОВЫЙ ЭПИЗОД ЗВЁЗДНЫХ ВОЙН!

ИПЦ в АВГУСТЕ: -0.40% мм / 8.14% гг - ниже недельных оценок (-0.24% мм)

По нашим оценкам, -0.24% мм в августе – это 1.0% mm saar (в среднем за 3 мес: 4.0% mm saar). По методике ЦБ будет повыше

Базовая инфляция (БИПЦ): 0.14% мм / 8.04% гг. По нашим оценкам, это 1.7% mm saar (в среднем за 3 мес: 3.0% mm saar)

Аномальные итоги августа – это необычно сильный обвал цен на плодоовощи (-10% mm) и пассажирский транспорт (-5.1% mm). Первое – это сдвиг сезонности; второе – изменение методики. Это НЕ устойчивый тренд. В сентябре всё изменится, и данные за неделю (0.10%) показывают, что ситуация меняется. Беспощадный и сокрушительный обвал рубля может сильно усугубить общую картину. Но главный вызов – это бюджет и корп.кредит

Динамика цен последние 5 мес – это ❗️полный и безоговорочный триумф ДКП❗️Но это завершившийся эпизод. Сейчас начинается новая битва. И ЦБ должен быть столь же решительным, как и осенью прошлого года
👍207🤡13531😁2220🍾13🙈10👎6🙉65🙊2
🟢🔴 - разноплановая динамика на рынках в преддверии сегодняшних данных по инфляции в США, которые в последние месяцы совсем не радуют Федрезерв. Ждут ускорения темпов до 0.3% мм и 2.9% гг. Впрочем, вчерашние данные по US PPI вышли неожиданно более умеренными: -0.1% мм и 2.6% гг vs ожидавшихся "более весомых" 0.3% мм и 3.3% гг. Основная вчерашняя сессия на российском рынке закрылась в небольшом минусе, были продажи в ОФЗ, ну а драма в рубле продолжается...
👍24👌108🤯4🤷‍♂3👎2😱2🔥1
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• Рост мирового спроса на нефть составит в 2025 году 740 тыс бс vs 680 и 700 тыс бс в более ранних оценках. В 2026 году спрос прогнозируется на уровне 700 тыс бс до общих 104.4 млн бс.

• Устойчивые поставки в развитых экономиках контрастируют с относительно низким потреблением в развивающихся странах. Рост спроса в странах ОЭСР на 80 тыс бс гг в 1П2025 превзошел ожидания, чему способствовало снижение цен на нефть, но, по прогнозам, к концу года он перейдет в стадию сокращения, в результате чего годовое потребление нефти в 2025 году останется практически неизменным.

• Мировое предложение нефти в августе постепенно выросло до рекордных 106.9 млн бс, ОПЕК+ показал небольшой рост, предложение стран, не входящих в ОПЕК+, колеблется вблизи исторических максимумов. Рост поставок нефти из стран, не входящих в ОПЕК+, продолжается быстрыми темпами: добыча в США, Бразилии, Канаде, Гайане и Аргентине достигла или близка к историческим максимумам. Производители, не входящие в ОПЕК+, теперь планируют увеличить добычу на 1.4 млн бс в 2025 году и чуть более чем на 1 млн бс в следующем году.

• Согласно прогнозам, мировая добыча нефти вырастет на 2.7 млн бс до 105.8 млн бс в этом году и на 2.1 млн бс до 107.9 млн бс в следующем году, из которых на страны, не входящие в ОПЕК+, приходится 1.4 млн бс и чуть более 1 млн бс соответственно.

РОССИЯ: добыча сырой нефти в России, за исключением конденсата, в августе снизилась до 9.28 млн бс vs 9.31 бс ранее , что всего на 20 тыс бс превышает целевой показатель ОПЕК+ на этот месяц.

РОССИЯ: Экспорт снизился в августе до 7.3 млн бс, а экспортная выручка России уменьшилась на $800 млн vs роста $900 млн в июле до $13.5 млрд

РАНЕЕ
Августовский отчет МЭА
Июльский отчет МЭА
18🤔13👍9🔥2💯1🆒1
ЕЦБ ОСТАВИЛ СТАВКУ НА МЕСТЕ, ИНФЛЯЦИЯ – ПОЧТИ НА ТАРГЕТЕ, НО РОСТ ЭКОНОМИКИ ОЧЕНЬ И ОЧЕНЬ СКРОМНЫЙ

Европейский регулятор, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на отметке 2.15% годовых.

Годовая инфляция в августе увеличилась до 2.1% (HICP) vs 2.0% и 2.0% ранее. Наименьшие годовые темпы – во Франции (0.8%) и на Кипре (-0.1%), самые высокие – в Эстонии (6.2%), в Хорватии (4.6%) и в Словакии (4.4%)

Рост ВВП Еврозоны во 2кв2025 составил 0.1% квкв vs 0.6% квкв и 0.4% квкв двумя кварталами ранее (ждали 0.1% квкв). Годовая динамика: 1.5% гг vs 1.6% гг и 1.3% гг в 1кв25 и 4кв24 (прогноз: 1.4% гг).

Ведущая экономика региона, Германия вновь ухудшилась (-0.3% квкв vs 0.3% квкв), но Франция чуть лучше, чем квартал назад (0.3% квкв vs 0.1% квкв), все неплохо в Испании (0.7% квкв vs 0.6% квкв). Лучшие темпы прироста показали Дания (1.3% квкв vs -1.3% квкв) и Хорватия с Румынией (1.2% квкв). Хуже всего дела обстоят в Финляндии (-0.4% квкв vs 0.0% квкв)

Обновленные прогнозы регулятора:

• 2025: ВВП: ⬆️1.2% vs 0.9% ранее. Инфляция: ⬆️2.1% vs 2.0% ранее
• 2026: ВВП: ⬇️1.0% vs 1.1%. Инфляция: ⬆️1.7% vs 1.6%
• 2027: ВВП: ↔️1.3% vs 1.3%. Инфляция: ⬇️1.9% vs 2.0%
👍13🔥137👌3🆒2👏1🎉1
ИНФЛЯЦИЯ В США И НЕ ДУМАЕТ СНИЖАТЬСЯ

Потребительские цены в США в августе, согласно статистике BLS: месячный CPI с устранением сезонности вырос до 0.29% mm sa vs 0.15% в июле (ожидалось: 0.3% mm sa).
Годовой показатель вырос до 2.92% гг vs 2.7% (ожидалось: 2.9% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.3% mm sa vs 0.19% месяцем ранее (ждали 0.3% мм).
Годовой показатель: 3.11% гг vs 3.06% (прогноз: 3.1% гг).

По разбивке основных статей: продовольствие (0.5% мм vs 0.0% мм в июле), бензин (1.9% vs -2.2%), затраты на проживание (0.4% vs 0.2%), эл. энергия (0.2% vs -0.1%), газоснабжение (-1.6% vs -0.9%), подержанные авто (1.0% vs 0.5%), новые авто (0.3% vs 0.0%), медуслуги (-0.3% vs 0.1%), услуги транспорта (1.0% vs 0.8%), услуги, less energy services (0.3% vs 0.4%)

Цифры – вровень с ожиданиями, и рост продолжается. А динамику базового показателя трудно назвать оптимистичной, мы видим рост во многих услугах, а также в б/у авто.
👍33🔥13🍾87😱5🤣4👌3👎2
OPEC ЗАВЛЯЕТ О ДЕФИЦИТЕ ПОСТАВОК В АВГУСТЕ

В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2025 году фактически на месте: 105.14 млн. бс (+1.29 млн бс), 2026 без изменений: 106.52 млн. бс, это +1.38 млн б.с

В авгусе серьезно нарастили объемы саудиты (+258 тыс бс), а также Ирак (+122 тыс бс). Из сокративших лидер: Казахстан (-23 тыс бс)

РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.173 млн бс vs 9.123 млн бс (+50 тыс бс). ПС. OPEC дает несколько другие цифры

БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в августе был на уровне 43.1 млн. бс, картель добыл 42.4 млн. бс, таким образом дефицит составил 0.7 vs 1.21 млн. бс в июле. По мнению картеля, на рынке – дефицит предложения, но эта мелодия давно известна
👍31🤣237🤡5💯4🔥2😁2🤔2👌2
❗️КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: ТРЕНДЫ В НЕПРОДОВОЛЬСТВЕННЫХ ТОВАРАХ РАЗВОРАЧИВАЮТСЯ ВВЕРХ

ЦБ дал свои ОЦЕНКИ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ ЦЕН. Они повыше, чем наши, но качественных выводов не меняют. Темпы роста цен уже 5 мес вблизи 4% saar, устойчивая инфляция – примерно здесь же. В то же время бросается в глаза следующее:

в непродах очевидный разворот в сторону ускорения; падение рубля поддержит эту тенденцию

в продах пугающей выглядит картина по мясу (иллюстрация продолжающегося роста доходов, по мере которого народ всё больше хочет есть говядины, а в достаточном количестве её у нас не производят)

в услугах устойчивые двузначные темпы роста цен в медицинских и бытовых услугах (иллюстрация, по-прежнему, перегретого потребительского спроса)

Независимо от завтрашнего решения ЦБ, мы ждём ускорения темпов роста цен осенью (в терминах mm saar), а вот средне- и долгосрочные перспективы будут зависеть от решительности ЦБ на последующих заседаниях. Впрочем, мы надеемся на жесткое решение и завтра
👍115🤡803313🤣11🍾11🤔8👎2🎉2😱1😐1
🟢 - сегодня СД Банка России объявит решение по ставке (13-30 МСК), однозначного мнения о размере шага на рынке нет, с некоторым преимуществом лидирует мнение о -200 бп. Мы полагаем , что рассматриваться будут и этот вариант и -100 бп, к которому мы склоняемся несколько больше.
🔥43💯23👍20👌14👎5😢3🤡32🙏2🎉1
ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ НАЧАЛА ОТДАЛЯТЬСЯ ВВЕРХ ОТ ТАРГЕТА

Уточненная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в августе показала следующие цифры:

Инфляция CPI увеличилась до 2.2% гг (прогноз 2.2% гг) vs 2.0% месяцем ранее. Помесячная динамика составила 0.1% мм vs 0.3% мм (прогноз 0.1% мм).
Но, в то же время, базовый CPI остается на несколько повышенных уровнях: 2.7% гг vs 2.7% гг ранее.

Гармонизированный показатель HICP вырос до 2.1% гг vs 1.8% гг (ожидания: 2.1% гг), помесячная динамика: 0.1% мм vs 0.4% мм (ждали 0.1% мм).

Среди основных компонент:

• услуги: 3.1% гг vs 3.1% гг в июле
• товары: 1.3% гг vs 1.0% гг ранее

Увеличение темпов в продуктах питания и товарах наблюдалось в августе. Кроме того, снижение цен на энергоносители способствовало замедлению инфляции в меньшей степени, чем в предыдущие месяцы. Рост цен на услуги остаётся выше среднего, и это ключевая проблема во всем принте.
🔥20👍108🤷‍♂7👎2👌1💯1
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США ПРИБЛИЖАЕТСЯ К $2 ТРЛН ПО ГОДУ, НО СО СТУДЕНТАМИ СИТУАЦИЯ УЖЕ МЕНЕЕ НАПРЯЖЕННАЯ

По данным Минфина США, дефицит бюджета в августе составил $344.8 млрд vs дефицита в $380 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 11M25 финансового года дефицит составил -$1.973 млрд vs -$1.897 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

Это - худший показатель, начиная с 2021 года, когда дефицит за 11М достиг отметки -$2.712 млрд. Расходы в августе достигли $689 млрд, доходы - $344 млрд. Отмечается значительные сокращение расходов по студенческим ссудам (статья Education), также надо иметь ввиду, что из-за выходного дня 1 сентября, часть сентябрьских расходов ушла в август

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-август тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($1447 млрд vs $1337 млрд в 2024), на втором месте Medicare ($965 млрд vs $850 млрд), затем -расходы на уплату процентов ($933 vs $843 млрд), далее - Health ($885 vs $824 млрд), и только затем - нацоборона ($841 vs $798 млрд)
👍28177👌6👎2👏2😱2💯2🆒1
‼️ По итогам своего заседания, Банк России снизил ключевую ставку на -100 бп до отметки в 17% годовых.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

ПРЕСС-РЕЛИЗ
👍168🤡84🍾272011🤔6🎉6🙈6🤣4🖕4💯3
🔥‼️ ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА:

• ВАРИАНТА -200 БП – НЕ БЫЛО НА СТОЛЕ
• СД РАССМАТРИВАЛ ВОЗМОЖНОСТЬ ОСТАВИТЬ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ

===========
Круто! Само решение о снижении ставки на 100 бп не сильно нас порадовало. Но вот это заявление Председателя – это прямо то, что надо! Холодный душ для всех, кто ждал быстрого и глубокого снижения ставки. Это будет способствовать ужесточению ДКУ (ставки ОФЗ и корп. бондов несколько повысятся), что необходимо при наблюдаемом всплеске кредита и бюджетных рисках.

Мы думаем, что подобное заявление – это ❗️подготовка к паузе (неизменности ставки) на октябрьском заседании❗️(24 октября). Эта пауза точно будет, если продолжится бурный рост кредита (а он продолжится, ибо кредитование – это инерционный процесс), а темпы роста цен в сентябре-октябре уйдут на 5-6 saar (а это с очень высокой вероятностью произойдёт). Если же ускорение роста цен окажется более сильным, и будет принят явно проинфляционный бюджет, то может встать и вопрос о повышении ставки.
🔥188😱151👍102🤡803028🙈8👎6🤬64🙊2
Forwarded from Банкста
Иностранные инвесторы оптимистично оценили бумаги российского финтеха в случае ослабления санкций. На инвестпортале SeekingAlpha эксперты рассмотрели потенциал вложений в латиноамериканские и СНГ-финтехи и пришли к выводу, что недоступные в силу санкций бумаги российских компаний в разы привлекательнее глобальных аналогов по ключевым метрикам.

Из российских компаний внимание экспертов привлекли только Т-Технологии, ранее торговавшиеся на LSE. Инвестаналитик Oakoff считает, что ROE на уровне 30% и динамика чистой прибыли в 2х год к году обеспечивается за счет сочетания в одном игроке бизнес-моделей разных мировых публичных финтех-компаний — бразильского необанка Nu, шведской звезды рассрочек Klarna, Revolut и прочих любимчиков западных инвесторов. В целом инвестиции в крупные финтехи в регионах со страновыми рисками, например Kaspi, уже не выглядят для иностранного инвестсообщества токсичными в долгосрочной перспективе. @banksta
🤡144🤣4018👍17😁11👎4🆒3💯2🖕1
MMI pinned «🔥‼️ ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА: • ВАРИАНТА -200 БП – НЕ БЫЛО НА СТОЛЕ • СД РАССМАТРИВАЛ ВОЗМОЖНОСТЬ ОСТАВИТЬ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ =========== Круто! Само решение о снижении ставки на 100 бп не сильно нас порадовало. Но вот это заявление Председателя – это прямо…»
‼️ЭКОНОМИКА РФ: ТЕХНИЧЕСКАЯ РЕЦЕССИЯ НЕ СОСТОЯЛАСЬ

Росстат дал ВВП по производству, подтвердив оценку за 2К25: 1.1% гг

Секвенциальную динамику (к предыдущему кварталу с устранением сезонности) Росстат оценил в 0.4% VS -0.6% в 1К25

❗️Техническая рецессия (отрицательный рост 2 кв подряд) не состоялась

Динамика во 2К25:


ДОБЫЧА: умеренный отскок после обвала в 1К25, когда был закрыт транзит газа через Украину

ОБРАБОТКА: сильное ускорение роста

СТРОЙКА: первое умеренное снижение после 5 лет мощного роста

ТОРГОВЛЯ (ОПТ+РОЗНИЦА): снижение 2-й кв подряд (здесь сидит газ и нефтепродукты)

ГОСУПРАВЛЕНИЕ: мощный рост (здесь сидят услуги военных)

ФИНАНСЫ: первое снижение после 2-х лет мощного роста

Что ждать в 3К25? Кредитный бум в июле-августе - это 100%-й сигнал ускорения экономики. Но сложно оценить негативный эффект от атак БПЛА на НПЗ

Уверенный рост экономики во 2К25 подтверждает, что ЦБ всё делает правильно
🤡220👍1503027🤣12🤔11👎6🙏4🍾43🔥1