‼️ По итогам своего заседания, Банк России снизил ключевую ставку на -100 бп до отметки в 17% годовых.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

ПРЕСС-РЕЛИЗ

🔥‼️ ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА:

• ВАРИАНТА -200 БП – НЕ БЫЛО НА СТОЛЕ
• СД РАССМАТРИВАЛ ВОЗМОЖНОСТЬ ОСТАВИТЬ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ

===========
Круто! Само решение о снижении ставки на 100 бп не сильно нас порадовало. Но вот это заявление Председателя – это прямо то, что надо! Холодный душ для всех, кто ждал быстрого и глубокого снижения ставки. Это будет способствовать ужесточению ДКУ (ставки ОФЗ и корп. бондов несколько повысятся), что необходимо при наблюдаемом всплеске кредита и бюджетных рисках.

Мы думаем, что подобное заявление – это ❗️подготовка к паузе (неизменности ставки) на октябрьском заседании❗️(24 октября). Эта пауза точно будет, если продолжится бурный рост кредита (а он продолжится, ибо кредитование – это инерционный процесс), а темпы роста цен в сентябре-октябре уйдут на 5-6 saar (а это с очень высокой вероятностью произойдёт). Если же ускорение роста цен окажется более сильным, и будет принят явно проинфляционный бюджет, то может встать и вопрос о повышении ставки.

Иностранные инвесторы оптимистично оценили бумаги российского финтеха в случае ослабления санкций. На инвестпортале SeekingAlpha эксперты рассмотрели потенциал вложений в латиноамериканские и СНГ-финтехи и пришли к выводу, что недоступные в силу санкций бумаги российских компаний в разы привлекательнее глобальных аналогов по ключевым метрикам.

Из российских компаний внимание экспертов привлекли только Т-Технологии, ранее торговавшиеся на LSE. Инвестаналитик Oakoff считает, что ROE на уровне 30% и динамика чистой прибыли в 2х год к году обеспечивается за счет сочетания в одном игроке бизнес-моделей разных мировых публичных финтех-компаний — бразильского необанка Nu, шведской звезды рассрочек Klarna, Revolut и прочих любимчиков западных инвесторов. В целом инвестиции в крупные финтехи в регионах со страновыми рисками, например Kaspi, уже не выглядят для иностранного инвестсообщества токсичными в долгосрочной перспективе. @banksta

ВСЯ ИНФЛЯЦИЯ МОНЕТАРНАЯ!

Немного провокационный выпуск от советника Председателя Банка России Кирилла Тремасова.
Существование некоей "инфляции издержек" - это не более, чем миф, инфляция - монетарное явление (определяемое темпами и масштабами создания новых денег в экономике). То, что мы часто называем "инфляцией издержек", по своей природе тоже монетарно. В целом - согласны!

YT
ВК
RT

Для тех, кто пропустил предыдущие выпуски, рекомендуем:

ЗАЧЕМ НУЖНАЯ НИЗКАЯ ИНФЛЯЦИЯ И МОЖНО ЛИ ЕЁ РАЗМЕНЯТЬ НА РОСТ ВВП

YT
ВК
RT

ИНФЛЯЦИЯ НЕНАСТОЯЩАЯ?

YT
ВК
RT

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ПО-ПРЕЖЕМУ НЕПЛОХО, ХОТЬ И СЛАБЕЕ, ЧЕМ В ПРЕДЫДУЩИЕ МЕСЯЦЫ

Китайское Статбюро представило накануне цифры по итогам августа этого года:

• Промышленность: 5.2% гг vs 5.7% гг в июле; ожидалось 5.7% гг.
• Розничные продажи: 3.4% гг vs 3.7% гг; ожидалось 3.8% гг.
• Инвестиции в основной капитал: 0.5% vs 1.6% (прогноз 1.5%).

В рознице - рост продаж несколько ослаб в продуктах питания (5.8% vs 8.6% в июле), бытовой техники (14.3% vs 28.7%) и мебели (18.6% vs 20.6%). Продажи автомобилей незначительно, но восстановились, увеличившись на 0.8% после падения на 1.5% в июле.

В промпроизводстве - самый медленный рост с августа 2024 года, обусловленный замедлением роста обрабатывающей промышленности (5.7% vs 6.2% в июле). Добыча: 5.1% vs 5.0%. В обработке рост зафиксирован в 31 из 41 основных отраслей, включая автомобилестроение (8.4%), компьютеры и связь (9.9%), жд и судостроение (12.0%), выплавку и прокат черных металлов (7.3%), выплавку и прокат цветных металлов (9.1%), химическую промышленность (7.6%), добычу и обогащение угля (5.1%), нефть и газ (4.7%), производство продуктов питания (4.7%) и производство тепла (2.5%).

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
•  Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “позитивный”

FITCH
•  Португалия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А, прогноз “стабильный”
•  Франция - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”
•  ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
•  Тунис - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”
•  Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
•  Молдова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа3, прогноз “негативный”

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: НЕКОТОРОЕ ОЖИВЛЕНИЕ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны подросло в июле на 0.3% мм (ожидалось 0.4% мм) vs -0.6 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы составили: 1.8% гг vs 0.7% гг месяцем ранее (ждали 1.7% гг)

Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: 0.5%
• длительного пользования: 1.1%
• потребительские: 1.5%
• инвестиционные: 1.3%

Среди стран континента лучшие темпы – в Латвии (9.8% гг) и Ирландии (8.1% гг) и, а худшие показала Болгария (-8.3% гг), ведущие экономики: Германия: 1.5% гг. Франция: 1.3% гг

ЭКОНОМИКА США: РОЗНИЦА – ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ, А ТЕМПЫ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДОСТАТОЧНО СКРОМНЫЕ

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам августа составили: 0.6% мм vs 0.6% мм (ждали 0.2% мм), годовые темпы: 5.00% гг vs 4.09% гг.
US Census Bureau отмечает, что наибольший рост наблюдался в розничных магазинах (2%) и одежде (1%).

Обрабатывающая промышленность увеличила объём производства на 0.2% в августе после снижения на -0.1% в июле. Производство автомобилей увеличилось на 2.6%. Индекс горнодобывающей промышленности вырос на 0.9%, а индекс коммунальных услуг снизился на 2.0%.

🟢🔴 - смешанные настроения на мировых площадках в преддверии сегодняшнего заседания Федрезерва, который, как ожидается снизит ставку на 25 бп, но риторика регулятора может быть не столь "голубиной", которую хотели бы видеть рынки. На сегодняшних азиатских торгах наблюдается неплохой спрос в высокотехнологическом секторе, в частности бумаги Alibaba прибавляют порядка 4% после того, как Goldman Sachs поднял по ним таргет.

ИНФЛЯЦИЯ В UK: СНИЖЕНИЯ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕТ

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в августе 3.8% гг vs 3.8% и 3.6% двумя месяцами ранее (прогноз: 3.8%). Помесячные темпы: 0.3% мм vs 0.1% и 0.3% в июле-июне (прогноз: 0.3%)

Базовый CPI: 0.3% мм vs 0.2% мм и 3.6% гг vs 3.8% гг (прогноз 3.7% гг)

Товары: 0.4% мм vs -0.6% мм и 2.8% гг vs 2.7% гг

Услуги: 0.2% мм vs 0.7% мм и 4.7% гг vs 5.0% гг.

Наибольший вклад в прирост темпов инфляции дали рестораны и отели. Но в то же время, снизились транспортные услуги. Рост цен продолжает оставаться определенно повышенным

СПИКЕРЫ ЕЦБ ПОКА НЕ ОЖИДАЮТ ДАЛЬНЕЙШЕГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ

Баланс европейского регулятора за минувшую неделю увеличился на €1 млрд до €6.083 трлн vs -€7 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.753 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Kazaks:
• на данный момент ставка уже снижена достаточно

Kocher:
• вряд ли стоит ожидать, что до конца 2025 года “ключ” будет еще ниже

Muller:
• регулятор может позволить себе подождать некоторое время, прежде чем рассматривать возможность дальнейшего изменения ставок, и не очевидно, что нам следует смягчать ставку еще больше в текущем цикле.

Holzmann:
• экономический рост в этом году довольно существенно замедлится
• одни из ключевых рисков - разъякоривание инфляционных ожиданий

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ВПЕРВЫЕ ЗА ДВА ГОДА ФИКСИРУЕТСЯ СНИЖЕНИЕ НА ЗЕРНО В ТЕЧЕНИЕ ЧЕТЫРЕХ МЕСЯЦЕВ ПОДРЯД

Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в августе составил: 0.1% мм/6.9% гг vs 1.5% мм/7.5% гг ранее.

Зерно (основная позиция): Мировые цены на пшеницу снизились по сравнению с предыдущим месяцем из-за роста мировых запасов и низкого импортного спрос, особенно со стороны крупных покупателей в Азии и Северной Африке. Более высокие урожаи в Европейском союзе и России дополнительно повлияли на цены. Мировые цены на кукурузу, напротив, росли третий месяц подряд, в основном на фоне опасений по поводу влияния аномальной жары на урожайность в Европе и возросшего спроса на кормовые культуры и производство этанола, особенно в США.

Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.8% мм/-3.9% гг vs 1.6% мм/-3.2% гг ранее, в августе средний курс USD номинально подрос до 80.12 vs 78.77 ранее.