МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ: ЯНВАРЬСКИЕ ЦИФРЫ ОКАЗАЛИСЬ УМЕРЕННЫМИ ИЗ-ЗА БОЛЕЕ РАННЕГО ЛУННОГО НОВОГО ГОДА В 2025м

По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам января объем мировых пассажирских авиаперевозок увеличился на 3.8% vs 5.6% гг ранее.

Ключевой фактор – в 2025м китайский новый год был в январе, а в этом – в феврале, куда и перетек весь вал китайских авиапутешественников.

В целом январский Global Domestic Market: 0.1% vs 2.2% в декабре. Global International Market: 5.9% vs 7.7% ранее.

Динамика в январе:

• Азиатско-Тихоокеанский регион (1.4% гг vs 6.3% гг),
• Африка (17.9% vs 12.8%),
• Европа (6.0% vs 7.6%),
• Латинская Америка (8.3% vs 6.8%),
• Ближний Восток (7.4% vs 9.6%)
• Северная Америка (0.8% vs -0.1%). США (внутр. авиалинии) по-прежнему в минусе: -0.7% гг vs -2.0% гг

ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).

MMI в Max 🌏

ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ОСТАНОВКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА (?) и СОХРАНЕНИЕ ПОВЫШЕННЫХ ЦЕНОВЫХ ОЖИДАНИЙ

ЦБ дал итоги опроса предприятий за март. Полные данные ЗДЕСЬ

• ИБК впервые с сентября 2022г ниже нуля: -0.1 пункта, но изменение по сравнению с предыдущим месяцем (0.2) незначительное в рамках стат.погрешности

• Индексы, характеризующие текущую ситуацию со спросом и выпуском, продолжили снижаться, но индексы ожиданий второй месяц подряд уверенно растут, находясь на исторически очень высоких значениях

• Ухудшение текущих оценок во многом связано с добычей (-12.9 vs -9.8), в то время как в обработке индекс немного вырос (-8.3 vs -8.6) преимущественно за счет производства потребительских товаров (-3.5 vs -7.1)

• ИБК сигнализирует об остановке экономического роста, но динамика ИБК сильно разошлась с PMI, который остается в области устойчивого роста. Это не позволяет сделать однозначный вывод о стагнации в экономике

• Ценовые ожидания бизнеса не изменились и остаются на повышенных уровнях: 20.2 vs 20.0

MMI в Max 🌏

РЫНОК ВТОРИЧНОЙ ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: АКТИВНОСТЬ ВОЗВРАЩАЕТСЯ

По данным Росреестра , в феврале число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 10785 (-10.6% гг) vs 7 439 (-21.7% гг) ранее.

2м2026: -15.4% гг.

Помесячная динамика скакнула до 45.0% мм vs -56.2% мм до этого.

После ожидаемо малоактивного января, объемы прошлого месяца вполне неплохо подросли, хотя , конечно, годовая динамика существенно отстает от прошлогодней. Помимо сезонного фактора, Росреестр, кроме улучшившихся финансовых условий из-за снижения ставки ЦБ, также отмечает некоторую тенденцию перетока из первички во вторичку. Ситуация, где наиболее ликвидные и недорогие лоты довольно недолго находятся в экспозиции – сохраняется.

MMI в Max 🌏

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: УПРАВЛЯЮЩИЕ СОВЕРШЕННО НЕ ВПЕЧАТЛЕНЫ СИТУАЦИЕЙ ВОКРУГ ИРАНА

Итоги мартовского опроса управляющих (Global FMS):

• Индекс FMS, основанный на уровне cash, аллокации акций и ожиданиях глобального роста, резко снизился с 8.2 до 5.6, достигнув 6-мес минимума.

• Глобальные ожидания роста резко снизились: лишь 7% респондентов ждут укрепления мировой экономики, по сравнению с 39% в феврале.

• Уровень cash резко подскочил с 3.4% в прошлом месяце (и рекордно низкого уровня в 3.2% в январе) до 4.3% в марте, что стало самым большим скачком с марта 2020 года

• 46% инвесторов FMS считают “no landing” наиболее вероятным исходом для мировой экономики, в то время как еще 44% ожидают “soft landing.”

• Опрос показывает первый удар второй волны роста инфляции, в целом 45% ожидают роста мирового CPI в следующие 12 месяцев по сравнению с 9% месяц назад.

• Наблюдается циклический пик ожиданий более крутой кривой доходности, в целом 56% ожидают, что кривая доходности 10-летних облигаций станет более крутой, резко снизившись с 80% месяц назад

• 22% инвесторов FMS считают, что у компаний будет слишком много капзатрат, что ниже рекордного уровня в 33% в прошлом месяце. Опасения по поводу чрезмерных расходов крупных ИИ компаний на капзатраты ослабли за последние несколько недель. 51% считают, что ИИ не пузырь, 38% полагают, что "да".

• На вопрос о наиболее вероятном источнике системного кредитного события инвесторы FMS ответили: equity/private credit (63%) - уже восьмой месяц подряд.

• На вопрос о самом большом «риске экстремальных событий» 37% инвесторов FMS назвали геополитический конфликт, что резко выросло по сравнению с 14% месяцем ранее. В прошлом месяце самым большим риском экстремальных событий по мнению инвесторов FMS был «пузырь ИИ» (сейчас всего 10%).

• АЛЛОКАЦИЯ: В марте наблюдалась ротация с «BOOM» (напр, банковский сектор) на «STAGFLATION» (напр, товары первой необходимости); в более широком смысле, закрытие коротких позиций по USD было умеренным, инвесторы занимают длинные позиции по сырьевым товарам (мах с апреля 2022 года) и сохраняют значительные объемы акций, особенно ЕМ (мах с февраля 2021 года), Японии (мах с мая 2024 года), банковского сектора и промышленных компаний, что резко контрастирует с большими короткими позициями по акциям потребительского сектора (мах с декабря 2022 года).

MMI в Max 🌏

БАНК КАНАДЫ: СТАВКА НА МЕСТЕ, НО ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ИНФЛЯЦИИ ВПОЛНЕ ОЧЕВИДНЫ

Банк Канады (ВоС) сохранил ставку на отметке в 2.25% годовых, и это было в рамках ожиданий рынка.

ВоС: “…Война на Ближнем Востоке усилила волатильность мировых цен на энергоносители и на финансовых рынках, а также повысила риски для мировой экономики. Масштаб и продолжительность конфликта, а следовательно, и его экономические последствия, остаются крайне неопределенными.

Февральский CPI снизился в феврале до 1.8% vs 2.3%. Продуктовая инфляция замедлилась в феврале, но остается высокой. Резкий рост мировых цен на энергоносители привел к повышению цен на бензин, что будет способствовать росту общей инфляции в ближайшие месяцы.

Последние данные указывают на ослабление экономической активности и повышенную неопределенность, поэтому риски для роста, по всей видимости, смещены в сторону снижения. В то же время, из-за роста цен на энергоносители, возросли инфляционные риски. Мы продолжим оценивать влияние американских тарифов и неопределенности в торговой политике, а также то, как адаптируется канадская экономика.

MMI в Max 🌏

БАНК ЯПОНИИ: СТАВКА СОХРАНЕНА НА 30-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ЯСТРЕБИНЫЙ СИГНАЛ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРИСУТСТВУЕТ

Банк Японии, как и прогнозировалось, сохранил краткосрочную процентную ставку на уровне в 0.75%. Голоса по решению: 8-1. Инфляция по итогам января: 1.5% vs 2.1% в декабре, и это минимум с апреля 2022 года

Boj отметил, что “…экономика Японии восстановилась умеренно, хотя частично наблюдается ослабление. Что касается цен, с продолжающимися попытками перенести повышение зарплаты на продажные цены, годовой темп роста индекса потребительских цен (CPI, все товары, кроме свежих продуктов) превышал 2 процента, отчасти из-за эффектов роста цен на продукты питания, таких как цены на рис. Однако в последнее время темпы роста снизились из-за мер правительства по снижению бремени на домохозяйства из-за роста цен на энергию. Инфляционные ожидания умеренно выросли.

Впрочем, ожидается, что темпы роста подвергнутся восходящему давлению, на которое повлияло недавнее повышение цен на нефть

СИГНАЛ: учитывая, что реальные процентные ставки находятся на значительно низких уровнях, если прогнозы экономической активности и цен, представленные в январском прогнозе, будут реализованы, Банк, в соответствии с улучшением экономической активности и цен, продолжит повышать ставку и корректировать степень денежно-кредитной адаптации.

MMI в Max 🌏

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ОБВАЛ ОБЪЕМОВ ДО УРОВНЯ “КОВИДНОГО” МАЯ 2020-го

По данным Росреестра, сегмент первичного жилья показал в феврале следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 3 790 (-51.3% гг) vs 5 491 (-8.9% гг) ранее.

Помесячная динамика в грогги: -31.0% vs -51.1% мм.

В первичке – коллапс, если не крах… С 1 февраля правила по семейной ипотеке были заметно ужесточены, и теперь желающих влезть в сильно продолжительные ежемесячные отчисления очевидно стало куда меньше. Многолетние минимумы по количеству сделок - в мае 2020 года количество сделок на первичке составляло 3 093 договора, но тогда для населения в масках улучшение жилищных условий было далеко не первостепенной задачей.

MMI в Max 🌏

БАНК АНГЛИИ: СТАВКА СОХРАНЕНА С УВЕРЕННЫМ ПЕРЕВЕСОМ, ПРОШЛЫЙ ГОЛУБИНЫЙ СИГНАЛ ИЗ-ЗА ГЕОПОЛИТИКИ НЕ РЕАЛИЗОВАЛСЯ

Банк Англии, согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на уровне в 3.75% годовых. Решение было с достаточным перевесом: 9-2 в пользу hold, двое предлагали понизить ключ до 3.5%

Инфляция по итогам января снизилась до 3.0% гг vs 3.4% ранее), и ниже таргета в 2.0% гг CPI был только в сентябре 2024 года

ВоЕ: “…Конфликт на Ближнем Востоке привел к значительному росту мировых цен на энергоносители и другие сырьевые товары, что повлияет на цены на топливо и коммунальные услуги для домохозяйств и окажет косвенное воздействие через издержки предприятий. До этого наблюдалась продолжающаяся дефляция внутренних цен и заработной платы. В краткосрочной перспективе инфляция будет выше в результате нового экономического шока…”

MMI в Max 🌏