📌 О приостановке проведения операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке

В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации проведение ежемесячных операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке приостановлено до 1 июля 2026 года.

Решение принято в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в целях повышения устойчивости государственных финансов и укрепления финансовой системы страны.

При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки/продажи иностранной валюты и золота с марта текущего года.

#валюта

🔥‼️БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА ВСЁ БОЛЕЕ ЗАГАДОЧНА

Публично мы слышим призывы консервативно подходить к внезапно свалившимся на голову дополнительным нефтегазовым доходов из-за войны на Ближнем востоке, но по факту пока происходит обратное – бюджетные расходы стремительно растут.
В решении правительства отказаться от бюджетного правила до 1 июля логики не просматривается

ДИЧАЙШИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА В МАРТЕ

По данным Электронного бюджета на 27 марта Федеральный бюджет потратил уже 12.3 трлн или почти что 28% от годового плана (44.1 трлн). Если в январе-феврале расходы выросли на 5.8% гг и в целом соответствовали «новой сезонности» 2024-25гг (авансирование военных расходов в начале года), то расходы марта – это уже сильное отклонение от этой новой нормы. Среднесуточные расходы в марте (150 млрд в день) – это +43% к марту прошлого года! По 1К26 мы, похоже, получим рост расходов на 15-16% гг и дефицит порядка 4.5 трлн (!!!) В 1К25 дефицит был 2 трлн

МИНФИН ИГРАЕТ НА УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ

Мы не можем обнаружить логики в решении правительства приостановить бюджетное правило до 1 июля, а само правительство каких-либо вразумительных объяснений не даёт.

Бюджетное правило было призвано отстыковать российскую экономику от цен нефть, сделать её более стабильной и предсказуемой, снизить страновые макроэкономическое риски. При отмене бюджетного правила рубль вновь привязывается к ценам на нефть, резко возрастет волатильность на валютном рынке. Фактически, курс вновь начинает ходить за нефтью. Если цены на нефть во 2К26 будут 100+, то при отсутствии бюджетного правила это фактор в пользу укрепления рубля. Зачем правительство решило укрепить рубль, непонятно. Хотя мы всегда выступали за крепкий рубль и курс 75-80 считаем абсолютно нормальным для российской экономики, но при 100+ за баррель мы можем получить уже неоправданно крепкий курс (возвращение «голландской болезни»). Да, это снизит инфляционное давление со стороны глобальных факторов (мы всё более убеждаемся в сильно проинфляционном характере последствий от войны в заливе) и, возможно, оставит пространство для снижения ключевой ставки… но это не точно) Лучше было бы, если Минфин возобновил действий БП уже с апреля и объяснил бы общественности, что произошло с расходами в марте

MMI в Max

Операционная дочка «Магнита» показала убыток, вызванный ростом капитальных вложений
Согласно бухгалтерской отчетности АО «Тандер» чистый убыток по итогам 2025 года составил ₽22 млрд. К существенному росту капвложений добавился внешний рыночный фактор - ужесточение национальной кредитно-денежной политики, которое также сказалось на процентных расходах АО «Тандер» на обслуживание долга.

По итогу результат 2025 года можно считать для компании планово-ожидаемым: заемные средства были направлены на масштабную инвестпрограмму. Во-первых, в прошлом году была закрыта сделка по покупке «Азбуки Вкуса». Также в «Магните» уточнили, что открыли более 2,5 тысяч магазинов и вложились в реновацию еще более 3 тыс. торговых точек.

Другое крупное направление инвестиций 2025 года – развитие логистической инфраструктуры. В компании обещают, что в 2026 году откроют не менее 6 распределительных центров и обновят автопарк. Еще одна важная ремарка: в результатах АО «Тандер» не учитываются другие активы Группы «Магнит»  - «Дикси», «Азбуки вкуса», «Самбери» и крупный блок собственных производств.
В целом сложившая ситуация не исключение, а тренд: высокая ставка ЦБ давит на весь реальный сектор. Об убытках уже отчитались такие системообразующие игроки “Лукойл”, MMK, “Северсталь” и “Русал».