ВВП ЯПОНИИ во 2кв26: ПОКВАРТАЛЬНАЯ ДИНАМИКА НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛАСЬ, ЦИФРЫ НИЖЕ ПРОГНОЗА

Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии во 2кв26 подросла на 0.3% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью против 0.5% квкв ранее. Прогноз был выше: 0.5% квкв.

Годовой прирост ВВП составил 0.7% гг vs 0.5 % кварталом ранее

Аннуализированные темпы: 1.1% квкв vs 1.9% квкв в 1кв26 (ждали 2.0%)

По вкладу разбивка основных компонент следующая: потребление домохозяйств (0.0 пп vs 0.2 пп), инвестиции (-0.2 пп vs -0.2 пп), госрасходы (0.3 пп vs 0.1 пп). Чистый экспорт оказался довольно уверенным (0.5 пп vs 0.3 пп).

Экспорт стал основным драйвером роста: объемы поставок из страны превышали ожидания на протяжении всех трех месяцев квартала. Однако этому способствовало ослабление иены, а не просто увеличение физического объема поставок. Несколько неожиданными стали показатели потребления: на фоне ухудшения настроений снизились расходы на товары недлительного пользования и услуги. Также в квартальном исчислении сократились инвестиции бизнеса.

MMI в Max 🌏

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ВСЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕПЛОХО, НО ПРОДАЖИ МЕСТНЫХ АВТО НЕ ФЕЕРЯТ

Китайское Статбюро представило цифры по итогам июля:

• Промышленность: 4.5% гг vs 5.3% гг в июне; ожидалось 5.0% гг. 7м26: 5.3%
• Розничные продажи: 0.6% гг vs 1.0% гг; прогноз 1.5% гг. 7м26: 1.23%
• Инвестиции в основной капитал: -6.7% vs -5.7%, прогноз -6.2%.
• Безработица: 5.2% vs 5.0%, ждали 5.1%

РОЗНИЦА: сдерживающее влияние на потребление по-прежнему оказывали слабые показатели продаж товаров длительного пользования: продажи автомобилей рухнули на -17.0%, нефтепродуктов — снизились на -7.6%, мебели — на -8.8%, а строительных материалов на -14.2%. Напротив, продажи оборудования связи подскочили на 20.4%, а объемы реализации табачных изделий и алкоголя, косметики и продуктов питания выросли на 6.0%, 6.8% и 5.3% соответственно. В разрезе сегментов выручка предприятий общепита увеличилась на 1.4%, а розничные продажи товаров выросли на 0.5%. За первые семь месяцев онлайн-продажи товаров выросли на 4.6%. Продажи без учета автомобилей выросли на 2.7%.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: некоторое замедление темпов роста произошло на фоне ослабления активности в обрабатывающей промышленности (5.5% vs 6.0% в июне) и в секторе электро-, тепло-, газо- и водоснабжения (5.0% vs 7.4%), тогда как объемы добычи полезных ископаемых сократились на 4.2% vs 2.2%. В обработке рост был зафиксирован в 25 из 41 ключевой отрасли, включая производство компьютеров и оборудования связи (19.1%), ж/д и судостроение (13.6%), производство оборудования общего назначения (9.5%) и спецоборудования (12.6%), электрооборудования (5.3%), пищевка (3.8%), нефтегаз (6.1%), текстиль (2.3%) и автомобилей (8.7%). В то же время спад производства наблюдался в химпроме (-1.2%), угле (-10.8%) и производстве изделий из неметаллических минеральных материалов (-3.3%).

MMI в Max 🌏

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ

STANDARD&POOR’S
·       Ангола - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
·       Эквадор - ⬆️ рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”
·       Таджикистан - ⬆️ рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”

FITCH
·       США - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
·       Великобритания - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
·       Румыния - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Ваа3, прогноз “негативный”

Суверенные рейтинги ранее

MMI в Max 🌏

ФЕДРЕЗЕРВ: ИНФЛЯЦИЯ, НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ В ИЮНЕ-ИЮЛЕ, ВСЕ РАВНО ОСТАЕТСЯ ВЫСОКОЙ, РИТОРИКА - ЖЕСТКОВАТА

Баланс Федерального Резерва за минувшую неделю вновь увеличился: $11 млрд vs $10 млрд ранее. Сейчас он составляет $6.811 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.204 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Cook:
• инфляция несколько замедлилась, но ее нынешние уровни нас не устраивают. Вариант с повышением ставки пока никуда не делся

Kashkari:
• регулятор будет вынужден реагировать, если текущие инфляционные тренды вновь развернутся вверх
• наша ДКП сейчас недостаточно ограничительная
• чем дольше инфляция будет находиться на высоких уровнях, тем сложнее будет ее снизить в дальнейшем

Schmid:
• необходимо определенное ужесточение ДКП, чтобы вернуть «слишком высокую» инфляцию к целевому уровню в 2%.

MMI в Max 🌏

‼️🔥 ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: БЕЗ ОСОБЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ПО СРАВНЕНИЮ С ПРЕДЫДУЩИМ МЕСЯЦЕМ
ценовые ожидания бизнеса 2-й месяц подряд вверх
 
Мониторинг предприятий, ИТОГИ ИЮЛЯ:

·  ИБК: рост с -3.5 до -2.4

·  Оценка текущего состояния ухудшилась: -10.0 vs -9.7, в то время как ожидания улучшились: 5.4 vs 2.9

·  Ценовые ожидания – рост 2-й мес подряд: 21.0 vs 20.4 (баланс ответов)

По нашим оценкам, текущее значение ИБК (-2.4) соответствует падению ВВП на 1.5-2% в год. Если ИБК останется на этом же уровне, то по году можем получить спад на 0.5-1%.

Напомним, что за 1П26 Росстат насчитал рост ВВП на 0.6% гг. Получим или нет минус, во многом зависит от ущерба производственным объектам и скорости восстановления. Оценить это сейчас невозможно. Но важно понимать, что эта рецессия (если она случится) не лечится традиционными контр-циклическими методами, т.к. природа её – это снижение потенциала (сокращение производственных возможностей); стимулирование спроса в такой ситуации рост ВВП не поддержит, но инфляцию ускорит

MMI в Max🌏

ИНФЛЯЦИЯ В UK: РОСТ УСИЛИВАЕТСЯ, ОСНОВНОЙ КОНТРИБЬЮТОР – ЖИЛЬЕ

Согласно данным Office for National Statistics, прирост потребительских цен в UK составил в июле 2.9% гг vs 2.6% гг ранее (прогноз: 2.9%).

Помесячные темпы: 0.3% мм vs 0.1% мм (ждали 0.3% мм)

Базовый CPI: 0.2% мм vs 0.3% мм и 2.6% гг vs 2.6% гг (прогноз 0.1% мм и 2.5% гг),

Товары: -0.1% мм vs -0.3% мм и 2.2% гг vs 1.7% гг

Услуги: 0.6% мм vs 0.5% мм и 3.4% гг vs 3.6% гг, и они продолжают оставаться на довольно повышенном уровне.

Годовые темпы опять увеличиваются, довольно сильно подскочили затраты на жилье и ЖКХ, чуть меньше – на товары для дома. В то же время, расходы на транспорт (лидер прошлого месяца) заметно сократились. Также уменьшились траты на походы в кафе и рестораны и продовольствие

MMI в Max 🌏

ЭКОНОМИКА США: ПРОМПРОЗВОДСТВО СНИЖАЕТСЯ ИЗ-ЗА ДОБЫЧИ, НО ТЕПЕРЬ ЗАМЕДЛИЛИСЬ ТЕМПЫ В ПОКА ЕЩЕ УВЕРЕННОЙ РОЗНИЦЕ

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам июля упали до -0.6% мм vs 0.2% мм (ждали 0.1% мм), годовые темпы: 5.01% гг vs 6.75% гг.

US Census Bureau отмечает, что “…июльский объем розничных продаж снизился на 0.6% мм, это стало первым падением с октября 2025 года и самым значительным с мая прошлого года; снижение было обусловлено прежде всего падением продаж у онлайн ритейлеров (-2.2% мм), что, вероятно, объясняется смещением потребительских расходов на июнь из-за переноса акции Amazon Prime Day с июля на июнь. Также сократились продажи у автодилеров (-1.8%), на АЗС (-0.9%) и в магазинах бытовой техники (-0.5%). Без учета автомобилей и топлива объем продаж снизился на -0.2% мм. Рост был зафиксирован в магазинах одежды (1.9%), магазинах товаров для здоровья (0.7%). Показатель продаж, исключающий предприятия общественного питания, автодилеров, магазины стройматериалов и АЗС (используемый при расчете ВВП), снизился на -0.4% мм, это максимальное падение с начала 2025 года.…”

По данным Федрезерва, июльский ИПП : 0.2% мм vs 0.3% мм (ждали 0.2% мм). Годовая динамика: 1.08% гг vs 1.29% гг.

• Добыча: 0.2% мм vs 0.3% мм, и 1.0% гг vs 2.4% гг
• Обработка: 0.2% мм vs 0.3% мм, и 1.2% гг vs 1.1% гг
• Utilities: 0.5% мм vs 0.1% мм, и 0.7% гг vs 0.3% гг

MMI в Max 🌏