КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 12 ПО 16 ОКТЯБРЯ

Понедельник 12.10
• 🌏 🇺🇸 МВФ, Всемирный Банк, заседания (вся неделя)
• 🛢 Нефтяной конгресс в С.Аравии
• 🇯🇵 Япония - торгов нет

Вторник 13.10
• 🇩🇪 Германия, СPI, сен (est. 0.6% мм, 3.3% гг)
• 🇩🇪 Германия, HICP, сен (est. 0.6% мм, 3.3% гг)
• 🛢 OPEC, ежемесячный отчет 
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, июл (est. 3.97М)
• 🇺🇸 США, Федеральный бюджет, сен

Среда 14.10
• 🇨🇳 Китай, CPI, сен (est. 1.0%% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, сен (est. 4.5%% гг)
• 🇨🇳 Китай, экспорт, сен (est. 25.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, сен (est. 24.5% гг)
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇺🇸 США, СPI, сен (est. 0.6% мм, 3.6% гг) 
• 🇺🇸 США, Core СPI, сен (est. 0.2% мм, 2.5% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, ЦБ, оценка инфляции за сентябрь
• 🇷🇺 Россия, ЦБ, мониторинг предприятий 2кв26

Четверг 15.10
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, авг (est. 0.1% мм)  
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 195K) 
• 🇺🇸 США, РPI, сен (est. 0.5% мм)  
• 🇺🇸 США, РPI, Core СPI, сен (est. 0.3% мм) 
• 🇺🇸 США, розн. продажи, сен (est. 0.3% мм)

Пятница 16.10
• 🇪🇺 EU, СPI, сен (est. 0.6% мм, 3.8% гг) 
• 🇪🇺 EU, Core СPI, сен (est. 0.2% мм, 2.5% гг) 
• 🇺🇸 США, промпроизводство, сен (est. 0.4% мм)

MMI в Max🌏

ОБСУЖДЕНИЕ ПРОЕКТА БЮДЖЕТА В КОМИТЕТЕ ГОСДУМЫ: НАИБОЛЕЕ ИНТЕРЕСНЫЕ ТЕЗИСЫ

Силуанов
• В проект бюджета заложены необходимые ассигнования для выполнения социальных обязательств перед гражданами

• Среди стратегических приоритетов – финансовое обеспечение потребностей обороны и безопасности страны, социальная поддержка участников СВО и членов их семей.

• МРОТ в 2027 году повысится до 28 935 рублей. Поставленная Президентом задача довести МРОТ до 35 тыс. рублей в 2030 году будет выполнена

Решетников
• Внешние условия для российской экономики могут оказаться лучше прогнозов, однако сохраняются неэкономические факторы, в частности риски атак на объекты инфраструктуры и промышленности, способные привести к временному отклонению от траектории роста

• В прогнозе заложено возвращение инфляции к целевому уровню Банка России 4% к концу 2027 года. Возможности смягчения ДКУ будут зависеть от устойчивости замедления инфляции

Заботкин
• Замедление темпов инфляции прервалось во 2П26 из-за выбытия мощностей экономики на фоне атак БПЛА

• Параметры бюджета на 3-летний период, которые были объявлены недавно укладываются в предпосылки июльского макропрогноза Банка России и позволят продолжить снижение ДКП

• Снижение структурного дефицита бюджета, которое запланировало Правительство – важное условие для смягчения ДКП в следующем году и его возвращение дефицита к нулевому значению в 2029 году

• Новый бюджет позволяет продолжить смягчение ДКП, но это не единственное условие

• Жёсткость ДКП, которая влияет на частный спрос, должна быть такой, чтобы совместное влияние государственного спроса и частного спроса соответствовало производственным возможностям и не приводило к высокой инфляции

• Восстановление мощностей добавит в статистику экономического роста следующего года и будет способствовать снижению инфляционного давления. В базовом сценарии предполагаем инфляцию 4%, рост ВВП 1.5-2.5% в следующем году

MMI в Max🌏

МВФ: МИР НА ЭТОТ ГОД НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ПОВЫШЕН, ПРОГНОЗ ПО РОССИИ УХУДШЕН НА 2026-27

МВФ опубликовал октябрьский WEО, в котором указал, что “…глобальный экономический рост составит 3.1% в 2026 году (vs 3.5% в 2025) и будет на уровне в 3.4% в 2027 году

“…Мировая экономика вновь продемонстрировала устойчивость. Рост в техсекторе, наличие «запаса прочности» и адаптационные механизмы помогли смягчить ущерб от сбоев, вызванных геополитическими факторами. Ожидается, что общая инфляция в мире заметно вырастет до 4.7% в 2026 году, после чего снизится до 4.1% в 2027 году. Наиболее сложные перспективы ожидают страны, импортирующие энергоносители и не входящие в цепочки создания стоимости в сфере технологий.

Однако возможности для адаптации, обеспечившие эту устойчивость, не безграничны, а риски смещены в сторону ухудшения ситуации. Дальнейшая эскалация конфликтов, пересмотр ожиданий относительно ИИ, возобновление торговой напряженности и уязвимости в бюджетной сфере могут замедлить экономический рост. С другой стороны, более активные инвестиции в ИИ и рост производительности благодаря его внедрению, а также устойчивое ослабление геополитической и торговой напряженности могут способствовать ускорению роста…”

Россия понижена на ближайшие два года: “…рост цен на сырьевые товары оказывает определенную поддержку экономической активности в России, несмотря на сокращение общего объема экспорта нефти вследствие повреждения нефтяной инфраструктуры; в то же время перспективы энергоемких экономик и стран, зависящих от импорта ископаемого топлива, выглядят более слабыми, хотя этот негативный эффект отчасти компенсируется стимулирующим влиянием роста расходов на оборону…”

ПС. Хотя, Минэк на этот год ждет еще ниже (0.6%), диапазон ЦБ (0.0 - 1.0%)

В разрезе юрисдикций картина следующая:

• Мировая экономика:
2026: ⬆️ 3.1% vs 3.0% июльского прогноза
2027: ↔️ 3.4% vs 3.4%

• Россия:
2026: ⬇️ 0.9% vs 1.1%
2027: ⬇️ 0.9% vs 1.1%

• Китай:
2026: ⬇️ 4.5% vs 4.6%
2027: ⬇️ 4.0% vs 4.1%

• США:
2026: ↔️ 2.3% vs 2.3%
2027: ⬆️ 2.3% vs 2.2%

• Еврозона:
2026: ⬆️ 1.1% vs 0.9%
2027: ↔️ 1.2% vs 1.2%

РАНЕЕ:
ОЭСР

MMI в Max🌏

OPEC: ПРОГНОЗ СПРОСА ПОНИЖЕН НА ЭТОТ ГОД, НО ДЕФИЦИТ СОКРАЩАЕТСЯ

В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2026 году понижены на 0.21 млн бс: 105.72 млн. бс (+0.18 млн бс), 2027 увеличен на 0.09 млн. бс.: 108.29 млн. бс, это +2.55 млн б.с

В сентябре нарастили объемы саудиты (+744 тыс бс), Ирак (+386 тыс бс). Сократилась добыча у Кувейта (-140 тыс бс)

РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 8.643 млн бс vs 8.681 млн бс (-38 тыс бс). Напомним, что наша квота – 9.95 млн. бс.

БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в сентябре был на уровне 42.7 млн. бс, картель добыл 39.07 млн. бс, таким образом дефицит составил 3.63 vs 4.64 баррелей в сутки месяцем ранее

MMI в Max🌏

КИТАЙ: ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ УЛЕТЕЛА НА МАКСИМУМЫ С ИЮНЯ 2022 ГОДА!

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам сентября темпы прироста розничных цен выросли до 0.9% гг vs 0.8% гг в августе (прогноз: 1.0%). Помесячный показатель: 0.2% мм vs 0.4% мм месяцем ранее (ждали 0.3%).

Базовый CPI: 1.0% гг vs 1.0.% гг

Рост уровня потребительской инфляции в основном был обусловлен ценами на бензин, которые выросли на 16.6% и внесли вклад в размере примерно 0.47 пп в годовой рост ИПЦ.

Динамика производственных цен: 5.0% гг vs 3.8% гг (прогноз: 4.4% гг).

Ускорение роста PPI связано с подорожанием сырьевых товаров (включая сырую нефть и цветные металлы на фоне внешних шоков), а также с ростом спроса в сфере ИИ и сопутствующей инфраструктуры.

Статбюро также отмечает, что серьезный рост цен наблюдался и в угольной отрасли страны, что было обусловлено повышенным спросом для отопления в зимний период, временным дефицитом предложения в основных угледобывающих районах, а также ожиданиями повышения мировых цен на уголь.

MMI в Max🌏

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ: КОСМОС ВСЕ БЛИЖЕ

Опубликованная внешнеторговая статистика Китая за сентябрь, зафиксировала следующие показатели:

•  Экспорт: 36.3% гг vs 25.0% гг, прогноз: 25.5% гг.

•  Импорт: 31.0% гг vs 28.2% гг, прогноз: 24.5% гг.

•  Профицит торгового баланса: $133.53 млрд vs $119.1 ранее

Экспорт: спрос в США и других регионах: в сентябре экспорт в США вырос почти на 40%, при этом поставки в другие регионы — такие как АСЕАН, Южная Корея и Тайвань — также оставались на высоком уровне.

Основные категории: высокие технологии и электроника: интегральные схемы, компьютеры, телекоммуникационное оборудование и аппаратные средства для систем ИИ продолжают демонстрировать опережающий рост; при этом наблюдается резкое увеличение мирового экспорта плат с интегральными схемами.

Транспортные средства и электромобили: электромобили, подзаряжаемые гибриды и автомобильная продукция остаются ключевыми драйверами роста, несмотря на введение новых торговых ограничений и тарифов со стороны таких "партнеров", как ЕС.

Импорт: основные категории: на долю машин и транспортного оборудования приходится 38% (в том числе 21% - на электрооборудование), на минеральное топливо - 17%, на непищевое сырье - 14%, а на химическую продукцию - 11% объема ввозимых товаров.

MMI в Max🌏

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОЖИДАНИЯ ПОДНЯТИЯ СТАВОК УСИЛИЛИСЬ, А ОПТИМИЗМ ПО ТЕМПАМ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА УПОЛОВИНИЛСЯ

Экономический рост и инфляция: Чистые 4% опрошенных ожидают замедления мировой экономики в ближайшие 12 месяцев (против оптимизма месяцем ранее). Ожидания по инфляции снизились до минимального уровня с января 2025 года.

Ликвидность и наличные: Уровни денежных средств (cash) у портфельных управляющих остались стабильными и составили 3.9% от активов под управлением.

Аллокация по активам:

- Доля глобальных акций остается в плюсе: чистые 44% управляющих имеют позицию overweight (выше среднего) по мировым акциям.
- Вложения в технологический сектор достигли максимума за последние 6 лет — чистые 37% находятся в «overweight».
- Зафиксировано максимальное сокращение позиций по банковскому сектору с марта 2023 года (снижение на 21 п.п. до чистых 13% overweight).
- Доля французских акций упала до антирекорда: 56% региональных управляющих планируют держать их с весом ниже рыночного (underweight) из-за политических и фискальных рисков.

Порог для перехода из акций в облигации: По оценкам инвесторов, доходность 10-летних казначейских облигаций США (US Treasuries) должна достичь 5.9%, чтобы спровоцировать массовый переток капитала из акций в фиксированную доходность.

Главные риски (Tail Risks):
1. Неупорядоченный рост доходности облигаций (31%).
2. Пузырь в сфере искусственного интеллекта / AI (23%).
3. Вторая волна инфляции (20%).

Самые перенасыщенные сделки (Most Crowded Trades):
1. Long global semiconductors (глобальные производители полупроводников).
2. Short Treasuries (ставки против гособлигаций США).
3. Long Magnificent 7 (акции крупнейших тех-гигантов)

MMI в Max🌏

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

·  Прогнозируется, что мировой спрос на нефть в четвертом квартале 2026 года снизится на 2.5 млн бс гг, а в среднем за 2026 год — на 2.6 млн бс. Поскольку последствия войны с участием Ирана проявляются в ограничении доступности нефтепродуктов, резком росте цен на топливо и ухудшении экономических перспектив, на долю дизельного топлива придется 25% этого падения. Даже частичное восстановление спроса (на 2 млн бс) приведет к тому, что в 2027 году мировое потребление нефти останется на 620 тыс. бс (или на 0.6%) ниже уровня 2025 года.
 
·  В сентябре мировое предложение нефти выросло на 2.5 млн бс мм, достигнув 102.3 млн бс, чему способствовали производители из стран Персидского залива. Рост добычи в рамках ОПЕК+ составил 2.1 млн бс (лидером стала Саудовская Аравия), тогда как рост показателей вне ОПЕК+ был обеспечен в основном ОАЭ. Ожидается, что в текущем году предложение нефти сократится в среднем на -5.8 млн бс до 100.7 млн ​​бс, однако затем тенденция сменится на противоположную, и в 2027 году объем предложения вырастет на 7.7 млн ​​бс. Возобновление атак в регионе Персидского залива делает процесс восстановления нестабильным.

·  РОССИЯ: добыча в сентябре увеличилась до 8.43 млн бс vs 8.36 млн бс в августе. Это на -1.52 млн бс ниже квоты OPEC+ в 9.95 млн бс.

·  РОССИЯ: экспорт нефти из РФ в сентябре ​2026 года увеличился ​на 0.06 млн бс мм и на 0.12 млн бс гг до 5.28 млн бс, нефтепродуктов - сократился на -0.08 млн бс мм и на 1.10 млн бс гг, до 1.24 миллиона баррелей в сутки.

·  РОССИЯ: общий экспорт нефти и нефтепродуктов в сентябре 2026 года снизился ​на 0.01 млн бс мм и на 0.97 млн бс гг, до 6.52 миллиона баррелей в сутки.

·  РОССИЯ: доходы нашей страны ​от экспорта нефти и ​нефтепродуктов в ​сентябре ⁠выросли на $3.58 млрд мм и ‌на $4.32 млрд гг, до $17.67 миллиарда

·  РОССИЯ: в том числе доходы от экспорта нефти ​в прошлом месяце увеличились на $3.15 млрд мм и ‌на $5.43 млрд гг до $14.5 млрд, в ​то время как выручка от продаж нефтепродуктов выросла на $0.44 млрд мм, но снизилась на -$1.11 млрд гг, до $3.16 миллиарда.
 
РАНЕЕ: ежемесячный доклад ОПЕК

MMI в Max🌏

ИНФЛЯЦИЯ В США: РАЗВОРОТ НАВЕРХ, И ПЕРСПЕКТИВА НЕСКОЛЬКИХ ХАЙКОВ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ

Потребительские цены в США в сентябре, согласно статистике BLS : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.65% mm sa vs 0.4% в августе. Годовой показатель вырос до 3.74% гг vs 3.4% (ожидалось: 3.6% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): 0.33% mm sa vs 0.29% месяцем ранее. Годовой показатель: 2.56% гг vs 2.45% (прогноз: 2.5% гг)

Цифры хуже прогноза. С топливом все понятно, особенно с намоленным дизелем, первые поставки которого из России уже спешат на помощь) Но растет и базовый показатель, а это уже не совсем невеселая история для Уорша и Ко: хайк будет не единожды…

MMI в Max🌏