‼️ По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 14.00% годовых.

ЧЕТКОГО СИГНАЛА В ПРЕСС-РЕЛИЗЕ НЕТ: Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

https://www.cbr.ru/press/pr/?file=23102026_133000key.htm

Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 12.5–13.5% годовых в 2027 году. (ПРЕДЫДУЩИЙ ПРОГНОЗ). По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4.0% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ В 15-00

‼️🔥 К РЕШЕНИЮ ЦБ ПО СТАВКЕ
 
ФАКТЫ:

·  Ставка: 14.0% - без изменений
·  Сигнал: направленный сигнал отсутствует (это допускает, что ставка может быть как снижена, так и повышена на следующих заседаниях)
·  Прогноз инфляции на 2026г повышен с 6-7% до 7.1-7.6%; далее – 4%
·  Прогноз ставки на 2027г (среднегодовой) повышен с 10.5-12.5% до 12.5-13.5%
·  Прогноз ставки на 2028г повышен с 8-9% до 9-10%
·  Прогноз ВВП на 2026г повышен с 0-1% до 0.5-1%
·  Прогноз ВВП на 2027г снижен с 1.5-2.5% до 1-2%; далее 1.5-2.5% (потенциальные темпы роста)
·  Прогноз денежных индикаторов
- М2 на этот год повышен с 7-12% до 10-13%, на 2027г понижен с 6-11% до 5-10%
- Кредит экономике на этот год повышен с 6-11% до 8-11%, на 2027г понижен с 6-11% до 5-10%
 
НАИБОЛЕЕ ВАЖНОЕ ИЗ ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИИ:
 
·  ПРЕДМЕТНО РАССМАТРИВАЛАСЬ ТОЛЬКО ПАУЗА, БЫЛИ ОТДЕЛЬНЫЕ ГОЛОСА ЗА ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ

·  ЭФФЕКТЫ ВЫБЫТИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ МОЩНОСТЕЙ МОГУТ ОКАЗАТЬСЯ БОЛЕЕ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНЫМИ

·  ЦБ ИСХОДИТ ИЗ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ВЫБЫВШИХ МОЩНОСТЕЙ В 2027Г, НО ПОКА СЛОЖНО ОЦЕНИТЬ, В КАКОЙ ИМЕННО ПЕРИОД ЭТО ПРОИЗОЙДЕТ

·  ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К 4% НАМ ПОТРЕБУЕТСЯ БОЛЕЕ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНЫЙ ПЕРИОД ЖЕСТКИХ ДКУ

·  ДАЖЕ ЕСЛИ КАКИЕ-ТО КРУПНЫЕ КОМПАНИИ СТАЛКИВАЮТСЯ С ДОЛГОВЫМИ ПРОБЛЕМАМИ, ОНИ НОСЯТ ВРЕМЕННЫЙ ХАРАКТЕР, РИСКОВ ФИНСТАБИЛЬНОСТИ НЕТ

наши комментарии читайте далее

‼️🔥 МЫ ПОЛУЧИЛИ СОВЕРШЕННО ОЧЕВИДНЫЙ СИГНАЛ О ГОТОВНОСТИ ЦБ ДОБАВИТЬ ЖЕСТКОСТИ
 
И это прекрасная новость для инвесторов и в акции, и в облигации!

комментарий к предыдущему посту

Не так давно опрос аналитиков показал, что ИО экспертного сообщества окончательно разъякорились. Аналитики ожидают инфляцию в 2027г – 5.0% при средней ставке – 12.8%. Т.к. до конца 2027г ещё 5 кварталов, и этого более чем достаточно, чтобы вернуть инфляцию к цели, то результаты опроса можно трактовать однозначно – в твердость намерений ЦБ эксперты не верят и считают, что он будет весьма терпимым к более длительному возвращению к цели – в 2028г или даже в 2029г

Мы так не считаем. Мы абсолютно уверены, что ЦБ за 6 лет отклонения инфляции от цели не стал более толерантен к не достижению цели. Более того, решимость ЦБ восстановить ценовую стабильность, скорее всего, только увеличилась. И в этом раунде ЦБ фактически подтвердил эту нашу оценку! ЦБ готов проводить более жесткую политику, чем ждут аналитику (среднегодовая ставка вплоть до 13.5%), и компромиссов в достижении цели не допускает – цель ровно 4%, а не 4-4.5%, как было год назад

❗️ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ? Нам эта история кажется сейчас очевидной, как никогда! До декабрьского раунда мы получим полную инфляцию за октябрь-ноябрь, и именно эти цифры процентов на 90-95 определят решение в декабре.
 
·  Если устойчивая инфляция, которую ЦБ второй раунд подряд оценивает 5-6%, сдвинется на 6-7%, то ЦБ ТОЧНО ПОВЫСИТ СТАВКУ. И это точно будет не +25 бп…

·  Если устойчивая инфляция останется 5-6%, то ЦБ может и поднять ставку, а может и оставить на месте (определяющим фактором будет скорость роста кредита)
 
·  Если устойчивая инфляция вернётся на 4-5%, то повышения ставки точно не будет. Но ❗️снижать ставку при устойчивой инфляции 4-5% нельзя, т.к. ЦБ должен целиться по устойчивой инфляции не в 4-5%, а в 3-4%. Нет других вариантов достигнуть цели, т.к. в 2027г нас ждёт ещё более сокрушительный рост тарифов, чем в этом году
 
·  Так как ниже 4-5% устойчивая инфляция к декабрьскому раунду точно не уйдёт, о снижении КС в этом году можно забыть
 
·  Повышение КС в декабре возможно, т.к. недельные цифры сигнализируют о росте устойчивой инфляции ближе к 7%. Но мы допускаем, что в ноябре устойчивая инфляция начнет снижаться (помогает укрепление рубля), и это предотвратит повышение ставки в декабре
 
‼️ГЛАВНЫЙ ВЫВОД: ЦБ готов добавить жёсткости для восстановления ценовой стабильности. Ситуация в экономике (заметно улучшающаяся после летного шока, вызванного топливным кризисом) и рост корпоративных прибылей, ведущий к снижению рисков финансовой стабильности (а что Вы хотели при 100 долларах за баррель?), не являются сдерживающими факторами для повышения ставки
 
🔥РЫНКИ. Весьма показательна вчерашняя позитивная реакция акций и облигаций на решение ЦБ. Рынки требовали от ЦБ бОльшей жесткости все последние месяцы и вчера могли вздохнуть с облегчением. Теперь понятно, что ЦБ готов добавить жесткости и вернуть инфляцию к 4% уже в 2027г. И это создает прекрасные предпосылки для ралли в ОФЗ в следующем году. Чем жёстче ЦБ будет действовать в ближайшие 3-6 месяцев, тем больше шансов на существенное снижение средне- и долгосрочных ставок в 2027г