Не даром Трампу пришлось откатить назад не только "взаимные пошлины" со всеми странами мира, кроме Китая, но и обнулить пошлины на электронику произведенную в Китае - иначе ценовой шок был бы слишком велик, и продажи сильно упали бы и уменьшили прибыли компаний, а инфляция выросла. Трамп прокомментировал отскок рынка от минимальных значений тем, насколько сильно увеличилось состояние его друзей - владельцев крупных компаний. Эти ценовые движения показывают, что именно ввод и отмена тарифов являлись причиной движения: ввели тарифы - акции упали, частично отменили - акции частично выросли. Если бы тарифы были бы не значимы сами по себе, являлись только бы поводом, то обратного движения бы не наблюдалось.

Был ли пост Трампа "сигналом для своих", или же это была лишь вербальная интервенция в попытке остановить обвал рынка, а решение отложить повышение тарифов пришло к нему позже, мы точно не знаем. Но зато этот случай выпукло показывает, как именно можно было бы заработать - сделать предположение, что Трамп поддастся давлению Маска и других владельцев бизнеса и откатит тарифы - как он и ранее неоднократно делал. Более непостоянного президента в истории США, кажется, не было. Заработали ли какие-то инсайдеры непосредственно на этом - было бы неплохо узнать, но надежды на соблюдение цивилизованных правил игры в современных США все меньше и меньше.

Собственно цена акций на рынке складывается из таких вот последовательных порций информации, двигающих котировки. Новая информация и есть причина их изменения, а слово "повод" не подходит для описания процессов ценообразования на рынке. Объективной, "справедливой" цены как результата математического расчета не существует, так как модели оценки их стоимости предполагают прогноз их будущей прибыли, которая зависит от будущих событий, еще неизвестных на текущий момент. Безусловно, аналитические оценки включающие в себя оценки вероятностей разных сценариев имеют право на жизнь, и хорошая аналитика может позволить зарабатывать деньги на фондовом рынке, однако единственная объективно существующая метрика - это текущая рыночная котировка, которая складывается как балансирующая оценки покупателей и продавцов. Правильно установленная цена не приводит к заключению сделки. Для того чтобы зарабатывать на фондовом рынке больше пассивной стратегии, важно уметь оценивать, какая информация может прийти на рынок в будущем и в какую сторону окажет влияние на цены, что получается далеко не у всех.

Последние годы, что особенно ярко проявилось во время эпидемии коронавируса и последовавших беспрецедентных мер по социальной защите населения в развитых странах, и особенно в США, в виде раздачи денег населению правительствами, появились сомнения в том, что рынок в самом деле работает как эффективная машина по взвешиванию будущих доходов. Особенно четко это показала динамика цен"мемных" акций - которые становились популярными у розничных инвесторов и основной причиной их покупки была популярность и рост, без особой связи с фундаментальными показателями. Квинтэссенция такого поведения рынка - криптовалюты, включая биткоин, владение которыми не дает никаких прав на будущие прибыли и оправдывается лишь чистой верой в будущий рост цен, что размывает модель формирования оценки акций на фондовом рынке как ожиданий будущих прибылей. Акции покупают, только потому что они растут, это двигает цены наверх, это вызывает новые покупки, и так далее. Однако тем более сложно говорить в такой ситуации о формировании пузыря, который должен сдуться за обозримое время. Если рынки могут находиться сколь угодно долго в состоянии далеком от "фундаментально обоснованной цены", то говорить о том, что существование положительной обратной связи - это причина роста цен, некорректно. Положительная обратная связь - вмененное свойство свободного рынка по построению. Сама по себе она не является причиной роста или падения акций. Причина же - это тот нарратив, который через механизм положительной обратной связи разгоняет рынок.

ДЕНЬГИ БОЛЬШЕ НЕ ВНЕ ПОЛИТИКИ

Принято считать, что деньги — вне политики и что инвесторы готовы инвестировать туда, куда выгодно.

Однако соотношение доходности и риска все больше определяется именно политическими рисками, которые ярко проявлялись ранее только в отношении развивающихся рынков. Внезапно оказалось, что и на самом развитом рынке политические риски стали фактором номер один, и именно они являются причинами для возникновения тех или иных денежных потоков.

США долгое время успешно финансировали свои дефициты (бюджета и торговли) за счет притока капитала. Сейчас же они сами, исходя из политических целей, решили отказаться от своего конкурентного преимущества эмитента мировой резервной валюты.

Преимущество заключалось в том, что дефолт государства в собственной валюте не имеет смысла — оно всегда сможет расплатиться за счет эмиссии доллара, и вопрос заключается по сути только в ценности доллара — уровне инфляции и обменных курсов для иностранных инвесторов. Статус резервной валюты помогал верить в то, что эта ценность существенно не упадет.

Смогут ли США сократить дефицит бюджета? Меры по сокращению государственных расходов Департаментом эффективности госуправления (DOGE) являются бессистемными, хаотическими и по сути совершенно несущественными с финансовой точки зрения.

А пошлины, введенные Трампом, тоже не могут решить проблему: поступления по ним ожидаются в размере нескольких сотен миллиардов долларов, в зависимости от того, на каком уровне они будут зафиксированы и как изменится структура торговли. При этом Трамп в рамках своих предвыборных обещаний должен снижать налоги.

Сократится ли торговый дефицит? Так же не факт. Особенно если учесть, что первым последствием «торговой» атаки США на своих союзников является изменение поведения потребителей в этих странах: они отказываются от приобретения американских товаров. Что касается импорта, то заместить его внутренним производством в короткое время просто невозможно.

Таким образом, США предстоит скорее всего жить в условиях дефицитов бюджета и торговли, оттока иностранного капитала, и с «медвежьим» рынком акций. Все это напоминает ситуацию после сдутия пузыря доткомов, когда индекс доллара DXY опустился на 33% за три года (с 2002 по 2005 годы).

Если политическая ситуация в США не изменится радикально, то можно вполне ожидать в ближайшие годы изменений примерно такого же масштаба.

Однако всегда следуют помнить: прогнозирование валютных курсов не является надежным, и будущее развитие событий может принести еще много неожиданностей. Так что не стоит относится к выводам статьи как к торговой рекомендации.

ПОЛНЫЙ ТЕСТ СТАТЬИ ПО ССЫЛКЕ: https://oninvest.com/article/novaa-zizn-dollara-kuda-ego-zavedet-torgovaa-vojna-ssa