— Худший сценарий реализуется, если произойдет внешнеполитический кризис. Какое-то событие, из-за которого санкции наложат на всю Россию. Например, запретят покупать госдолг или наложат нефтяное эмбарго. Опыт Ирана показывает, что такое возможно.

Такие серьезные санкции — это апокалиптический сценарий. При нем мы, думаю, сможем увидеть и доллар по 100. Но всё это крайне маловероятно. https://paperpaper.ru/iz-za-chego-obvalilsya-rubl-kak-na-nego/

Ежегодно ACI eFX Саммит собирает всех участников финансовой индустрии для обсуждения актуальных факторов и трендов, влияющих на валютный рынок, таких как: ликвидность рынка, кодекс поведения, требования наилучшего исполнения, инновации торговых платформ, развитие технологий исследований и аналитики. В этом году одной из тем также станет воздействие пандемии на финансовый рынок.

На саммите своими точками зрения и перспективами делятся вендоры, представители электронных торговых платформ, дата-центры, поставщики оборудования, профессионалы со стороны продавцов и покупателей услуг на валютном рынке, руководители центральных банков разных стран.

Саммит объединяет на одной площадке управляющих валютными потоками корпораций и системных трейдеров, хедж-фондов, международных и региональных банков (глобальных руководителей трейдинга, начальников валютных департаментов, главных трейдеров и глав дилинговых подразделений и управляющих исполнением сделок, портфельных менеджеров, управляющих директоров, глав информационных департаментов и генеральных директоров) из России и стран Европы для открытой дискуссии, налаживания отношений и заключения партнерств.

Чтобы максимизировать пользу для участников Саммита и не подвергать их опасности, мероприятие пройдет в гибридном формате: онлайн и оффлайн.

Для облюдения норм социального дистанцирования оффлайн-мероприятие пройдет в Lotte Hotel (Москва, Новинский бул., дом 8, стр. 2, Lotte Hotel) c 8.30 до 21.00 и соберет не более 200 участников. Участники, зарегистрировавшиеся на оффлайн первыми, будут иметь приоритет.

Однодневная программа с 9:00 до 21:00 включает в себя панельные сессии и дискуссии с участием ведущих российских банков — операторов валютного рынка (Альфа-Банк, Металлинвестбанк, Райффайзенбанк, Сбербанк, Банк ВТБ) и международных компаний — лидеров мирового рынка торговли валютой (XTX Markets, Stone X), а также технологическую выставку, где самые искушенные профессионалы найдут для себя что-то новое в представленных продуктах. На Саммите выступят заместитель управляющего Резервного Банка Австралии, Председатель Глобального Валютного Комитета, Гай Дебелл, начальник департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерий Лях, Член Правления Московской Биржи Игорь Марич, David Mercer, CEO of LMAX Group. В клиентской панели своим опытом работы поделятся казначеи ведущих российских корпораций (Еврохим, НЛМК).
Платиновым спонсором саммита выступает Московская биржа, крупнейший в мире пул рублевой FX ликвидности. Генеральным спонсором онлайн трансляции — компания LMAX Exchange, одна из международных площадок — лидеров институциональной торговли валютой.
Золотые спонсоры Саммита: Альфа-Банк, Металлинвестбанк, Райффайзенбанк, Сбер.
Серебряные спонсоры: Банк ВТБ (ПАО), ICE, NT Progress, Stone X, WEYTEC, Trading View.
Бронзовые спонсоры: Edgewater Markets, FX Aggregator.
Информационные партнеры: АКК, Прайм, НФА, Derex.
Все сессии будут сопровождаться синхронным переводом с английского и русский язык и наоборот. По окончании деловой части участников программы ждет вечерний прием в Lotte Hotel. Цена стандартного билета — 10 000 рублей (3000 рублей для онлайн), для сотрудников компаний — клиентов на валютном рынке и членов ACI Russia участие — бесплатное. https://1prime.ru/announcement/20201013/832157295.html

As we approach Halloween market abuse has come back to haunt the FX market. Our Advent Blog last year covered the ESMA Consultation Paper on the provisions of the Market Abuse Regulation (MAR) and highlighted the fact that spot FX is not covered by MAR. If spot FX was to be brought fully into MAR it would need to be reclassified as a “Financial Instrument” for MiFID II purposes. Alongside squeezing spot FX into the definition of insider trading under MAR, it would also raise the challenge of transaction reporting in capturing, reporting and analysing the data that would be required. https://blog.eurobase.com/esma-and-mar-haunt-the-spot-fx-market

ACI Russia eFX Summit - Уникальная возможность познакомиться с тем, как говорят между собой о валютном рынке профессионалы. Модели оценки справедливого курса рубля от ведущих экономистов, использование современных методов работы с данными, нюансы работы различных торговых платформ, алгоритмической торговли, перспективы работы с цифровыми активами в России. Опыт ведущих российских банков, международных маркет-мейкеров, казначеев крупнейших российских корпораций, прямая речь руководителей центральных банков. Выступают топы! Для профессиональных клиентов - сотрудников и руководителей компаний и фондов, совершающих регулярные операции на валютном рынке - регистрация бесплатна! https://aci-russia.timepad.ru/event/1427503

МОСКВА (Рейтер) - Российский Центробанк осторожно подходит к регулированию валютного рынка, но думает о внедрении на нем нового механизма ограничения агрессивности рыночных заявок, который Мосбиржа вводит пока только на фондовом рынке, сказал директор департамента противодействия недобросовестным практикам ЦБР Валерий Лях. Глава операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка, президент ассоциации ACI Russia Сергей Романчук спросил у Центробанка на конференции во вторник, не грозят ли российским игрокам инициативы, подобные европейским, ужесточающие регулирование валютного рынка.

"Что касается регулирования, мы с глубокой осторожностью относимся к формированию рынка, и, наверное, тот регулирующий механизм, который сейчас будет внедряться на Московской бирже (ограничение агрессивности заявок)...пока что это тот уровень регулирования, на который мы сейчас смотрим", - сказал Лях.

По его словам, хотя новый механизм касается пока только инструментов фондового рынка, в дальнейшем регулятор и биржа рассмотрят и другие рынки торговой площадки на предмет введения ограничения агрессивности заявок. Лях сказал, что участники валютного рынка должны присоединиться к кодексу этики и соблюдать его принципы.

Сам Центробанк пока этого не сделал.

"Ждем от Банка России действий в этом направлении и примера", - сказал Романчук.

Лях ответил, что пандемия несколько сдвинула сроки присоединения регулятора к FX-кодексу, но ЦБР продолжает над этим работу.

"Мы подпишем кодекс, но только после того, как будут проведены внутренние процедуры ... эти процедуры с меньшей скоростью идут (из-за коронавирусных ограничений), но мы намерены их завершить и присоединиться к кодексу", - сказал он.

По его словам, с помощью кодекса добросовестного поведения для отдельных финансовых отраслей и профессий можно будет регулировать спорные вопросы.

"Мы рассчитываем, что острые вопросы, которые можно отрегулировать с помощью принципов кодекса, будут закрыты в ближайшее время. Возможные кейсы, возникающие, будут рассмотрены в публичном поле и игроки будут понимать, каким образом данные решения выносятся", - сказал Лях.

Мосбиржа пока единственный российский участник рынка, который подписал приверженность кодексу поведения на валютном рынке.

"Несоблюдение FX Code должно стать невыгодным для самих участников рынка", - сказал Лях. https://jp.reuters.com/article/orubs-russia-cenbank-moex-idRUKBN2751T9-ORUBS

Доля частных инвесторов на валютном рынке выросла до 13% с 7%, по данным биржи, и они стали значимым игроком в курсообразовании рубля. Возросшую роль населения подтверждают и крупнейшие банки.

“Мы четко видим в наших собственных потоках, как клиенты реагируют на какие-то геополитические новости или волатильность. Все-таки локальная клиентская база гораздо сильнее влияет на курс даже во время шоков (чем моментальные потоки нерезидентов)”, - сказал Александр Зозуля, со-руководитель трейдинга Сбербанка.

“Восхищаюсь нашей розницей, ее смелостью и силой, потому что уже второй кризис подряд мы наблюдаем контрцикличное поведение розничных клиентов, например, каждый скачок существенный курса вверх встречает довольно сильное сопротивление со стороны розничных клиентов, которые продают валюту и, наоборот, выкупают ее активно на ямах внизу, подбирают. Это тоже такой демпфер, которого раньше не было, а в этом году проявляется наиболее ярко”, - сказал Зозуля.

“Розница стала очень активна в последние годы и, действительно, такое есть - отечественная поддержка рублю всегда оказывается, розница всегда встает в контртренд, и это позволяет демпфировать волатильность излишнюю”, - сказал Михаил Палей, глава торговых операций с валютой ВТБ.

Директор департамента валютного рынка Мосбиржи Андрей Скабелин сказал, что физические лица идут за валютой на биржу, чтобы в том числе получить более выгодный курс конвертации.

“Ради двух копеек выгоды идут на биржу, иногда и 1,5 рубля выгода - тоже неплохо”, - сказал он.

“Московская биржа - это центр курсообразования рубля, и мы действительно верим в это”

Марич считает, что частные инвесторы идут на биржу за валютой, которую используют для покупки финансовых инструментов.

“Сама по себе валюта она вряд ли нужна физическим лицам, скорее речь идет про валютные инструменты, и здесь есть вполне сложившийся тренд этого года, обусловленный экстремально низкими уже ставками по валютным (депозитам) - ищут валютную доходность и мы видим что популярны очень и иностранные акции, и облигации, номинированные в валюте”, - сказал Марич.

После кризиса 2008 года Мосбиржа отказалась от приостановки торгов при росте волатильности и ввела на фондовом рынке механизм дискретного аукциона: последний запускался по акциям Yandex N.V. в сентябре из-за роста их цены более чем на 20%.

Затем Центробанк и Мосбиржа запустили механизм дискретного аукциона и на валютном рынке.

“На валютном рынке был реализован механизм дискретного аукциона, он как раз работает по решению Центрального банка”, - сказал Марич.

Пока дискретный аукцион по валютной паре доллар-рубль ни разу не использовался, но в период возросшей волатильности в этом году биржа обсуждала с Центробанком возможность реагирования на нарастающие риски сокращением времени торгов валютой:

“У нас очень длинное время торгов - до полуночи на валютном и срочном рынке, а с недавних пор еще и на фондовом рынке, и вопрос который мы обсуждали и внутри, и с регулятором, и с участниками рынка: на сколько имеет смысл в новых обстоятельствах это время сократить, потому что такой была реакция многих бирж”, - сказал Марич.

“В итоге решили совместно, что не нужно этого делать, потому что все операционные процессы и у нас, и у участников достаточно хорошо настроены и менять их в такой ситуации будет означать только брать на себя дополнительные риски”, - добавил он. https://www.reuters.com/article/orubs-russia-moex-idRUKBN27514Q-ORUBS

ПРЕСС-РЕЛИЗ
О РЕЗУЛЬТАТАХ 3-Й МЕЖДУНАРОДНОЙ КОНФЕРЕНЦИИ
ПО ЭЛЕКТРОННОЙ ТОРГОВЛЕ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ
ACI RUSSIA EFX SUMMIT 2020

21 ОКТЯБРЯ 2020 г., МОСКВА
20 октября 2020 года в отеле Lotte в Москве прошла третья международная конференция по электронной торговле на валютном рынке. Из соображений эпидемиологической безопасности количество гостей в отеле было ограничено и мероприятие прошло в «гибридном» формате: зал и выставку посетило 120 человек, к видеотрансляции в интернете подключилось 206 уникальных пользователей. Часть спикеров конференции подключалась к аудитории онлайн через средства видеосвязи.

В ходе технологической выставки свои продукты представили компании: Альфа-Банк, Металлинвестбанк, Московская Биржа, АЭИ ПРАЙМ, Райффайзенбанк, Сбербанк, NT Progress, ICE, TradingView, WEYTEC.

Программа конференции включала в себя интервью с Членом Правления – Управляющим директором по продажам и развитию бизнеса Московской Биржи Игорем Маричем и CEO LMAX Group David Mercer, а также с Jeremy Smart, руководителем дистрибуции крупнейшего поставщика ликвидности на международном валютном рынке по опросу Euromoney – компании XTX Markets. На саммите выступили заместитель управляющего Резервного Банка Австралии, Председатель Глобального Валютного Комитета, Guy Debelle и начальник департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерий Лях.

Состоялось 10 панельных дискуссий, посвященных обсуждению происходящих изменений на рынке, роли центральных банков в функционировании рынка, устройству торговых платформ, пост-трейду, алгоритмической торговли, интеграции торговых платформ в казначейские системы корпораций, производным финансовым инструментам, использованию современных методов науки о данных, моделям определения «справедливого» курса рубля и перспективам развития рынка криптоактивов и цифрового рубля.

Миссия саммита – стать площадкой, сводящей вместе продавцов и потребителей услуг на валютном рынке, платформой для обсуждения вызовов, стоящих перед индустрией.

В конференции приняли участие сотрудники банков и брокерских фирм, инвестиционных фондов и крупнейших корпораций, биржевой инфраструктуры, а также представители Банка России. Выступления спикеров на конференции широко цитировали международные и российские СМИ.

Платиновым спонсором саммита выступила Московская биржа, крупнейший в мире пул рублевой FX ликвидности. Генеральным спонсором онлайн трансляции стала компания LMAX Exchange, одна из международных площадок - лидеров институциональной торговли валютой.

Золотые спонсоры Саммита: Альфа-Банк, Металлинвестбанк, Райффайзенбанк, Сбербанк.
Серебряные спонсоры: АЭИ Прайм, Банк ВТБ (ПАО), ICE, NT Progress, Stone X, WEYTEC, TradingView.
Бронзовые спонсоры: Edgewater Markets, FX Aggregator.
Информационные партнеры: АКК, АЭИ Прайм, НФА, Derex.

Панель 2. Роль центральных банков в функционировании валютного рынка.
Модератор: Сергей Романчук, Начальник Дилингового центра, Металлинвестбанк, Президент ACI Russia.
Участники дискуссии:
Guy Debelle, Deputy Governor of the Reserve Bank of Australia, Chair of Global FX Committee;
Валерий Лях, Директор департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России;
Дмитрий Пискулов, Начальник управления развития продуктов и услуг, Департамент валютного рынка, Московская биржа;
Russell Lascala, Global Head FX Trading, Deutsche Bank;
- Инструментарий центральных банков. Регулирование или саморегулирование?
- Роль Global FX Committee (GFXC) в глобальном и региональном контексте.
- Проблемы внедрения Кодекса в практики крупнейших клиентов на валютном рынке.
- Работа рабочих групп по актуальным вопросам развития FX Global Code: buy-side outreach, anonymous trading, disclosures, algorithmic trading, TCA, execution principles.
RUS: https://youtu.be/YKt-IqMGa_Q
ENG: https://youtu.be/khygkIAv9VQ

ACI Ruusia eFX Summit 2020
Панель 1. Тренды в электронной торговле валютой: международный и российский рынок.
Модератор: Сергей Романчук, Начальник ДЦ, Металлинвестбанк.
Участники дискуссии:
Андрей Скабелин, Директор департамента валютного рынка, Московская Биржа;
Александр Зозуля, Старший управляющий директор, Сбербанк;
Михаил Палей, Глава операций на валютном рынке, ВТБ;
Антон Кеняйкин, Глава продаж на рынках капитала, Райффайзенбанк
Ina Patrascu, Head of FX Sales, StoneX Group Inc.
Евгений Егоров, руководитель алгоритмической торговли, Альфа-Банк.
- Шок пандемии: как изменилась организационная структура и бизнес-процессы в банках? Жизнь никогда не будет прежней?
- Влияние кризиса на интернализацию и ликвидность валютного рынка: что показал стресс тест этого года?
- Использование продвинутых технологий работы с данными: Data Science, AI & ML. Есть ли успехи?
- Где торгуется рубль – географическое распределение? Кто оказывает максимальное влияние на ценообразование на рынке?
- Биржевая торговля рублем и внебиржевой рынок: как перераспределяется риск между участниками?
- Какое влияние на изменение практик торговли оказал FX Global Code?
https://youtu.be/egTVxCO718s

ACi Russia eFX Summit 2020. Special guest interview. “Does the world look better now? The FX Market Structure in 2020 and Beyond”.

David Mercer, CEO of LMAX Group (online);

Moderator: Sergey Romanchuk, Head of Trading, Metallinvestbank, President of ACI Russia. https://youtu.be/jf_i5GAAd2E

Тоже самое с русским переводом: ACI Russia eFX Summit 2020. Special guest interview. “Does the world look better now? The FX Market Structure in 2020 and Beyond” (RUS) . https://youtu.be/CwPmDGjIY8g

Согласно распространенному представлению, при республиканцах экономика США растет более высокими темпами, но исследования это опровергают: в преддверии президентских выборов в США американские экономисты в своих блогах вспоминают опубликованную в 2015 г. работу влиятельного экономиста Алана Блиндера, в прошлом вице-президента ФРС и советника Билла Клинтона, и профессора экономики Принстона Марка Уотсона, которые проанализировали динамику ВВП США на протяжении 16 президентских сроков с окончания Второй мировой войны – от Гарри Трумэна до Барака Обамы. За этот период США возглавляли 12 президентов (некоторые по два срока), шестеро из них были представителями Республиканской партии и шестеро – Демократической. В среднем при демократах темпы роста экономики составляли 4,3% в год, а при республиканцах – 2,5%. Если включить в выборку Герберта Гувера (возглавлял страну в 1929–1933 гг., республиканец) и Франклина Рузвельта (1933–1945 гг., демократ), то средний разрыв в темпах роста увеличится до 3 п.п., отмечает в своем блоге профессор Гарварда, один из самых влиятельных современных экономистов Джеффри Фрэнкель.
Может показаться, что президентам-республиканцам просто не везет, пишет Фрэнкель: действительно, необходимо иметь в виду, что президент – лишь один из многих факторов, влияющих на экономику, и удача тоже играет значительную роль. Например, Дональду Трампу не повезло с пандемией – но если исключить 2020 г., то темпы ВВП, занятости, фондового рынка последних лет просто продолжили тенденции периода Барака Обамы, который, в свою очередь, унаследовал экономический кризис, начавшийся при президенте-республиканце Джордже Буше. Как бы то ни было, разница в средних показателях экономики при республиканцах и при демократах в Белом доме статистически значима и не может быть простой случайностью, пишет Фрэнкель: 10 из 11 последних рецессий начались при президентах-республиканцах. Вероятность того, что при демократах рецессии случались бы с такой же частотой, составляет 1 из 100. https://econs.online/articles/blogs/partiynaya-ekonomika-v-ssha-poteryannoe-desyatiletie-preodoleniya-neravenstva

В 14:58 планируется мое включение в эфир ТВ Дождь - обсудим курс рубля

2 октября курс евро составил 94 рубля, доллар — 80 рублей. Отчасти рост курса валют может быть связан с развитием второй волны коронавирусной эпидемии. Так, сегодня в России выявлено 18 257 новых случаев заболевания. Сергей Романчук, президент Ассоциации финансовых рынков ACI Russia, рассказал о других факторах, влияющих на курс рубля, о том, насколько сильно в действительности он увязан со стоимостью нефти, и когда лучше вкладываться в покупку иностранных валют. https://tvrain.ru/teleshow/here_and_now/evro_dollar-518674/

ПРО КУРС

Укрепление рубля на самом деле случилось вчера - в отсутствии ликвидности локальных игроков (читай покупки долларов со стороны российских клиентов для бегства от рубля) курс доллара упал с перехлестом - сделки проходили до 77.40 и было видно, что брать лонг по доллару банально некому (см график сравнения с нашей краткосрочной моделью). Шансы на то что утром 5 ноября доллар выкупят (а 3 ноября то закрывались выше 79) были очень высокими и оправдались сегодня с утра - выносом до 78.80. Текущий же курс в районе 78.00 вполне отвечает внешним факторам, качаемся вместе со всеми.

Никакие соображения второго порядка типа “Байден для России хуже Трампа” конечно не влияют в первом приближении на курс.

FX execution algorithms contribute to market functioning but bring new challenges

Press release | 30 October 2020
Execution algorithms (EAs) - designed to buy or sell foreign exchange according to a set of user instructions - have contributed positively to FX market functioning.
As EAs change the way market participants access the FX market and how trades are executed, they also give rise to new challenges.
Central banks and market participants must have access to the necessary data, skills and tools to allow them to assess the opportunities and risks of evolving markets.
Execution algorithms - designed to buy or sell a predefined amount of foreign exchange according to a set of user instructions - have seen a rise in usage amid an increasingly decentralised and fragmented trading environment according to a report published today by the BIS Markets Committee.

This has helped support price discovery and market functioning but also has the potential to create new risks, said the report, FX execution algorithms and market functioning. The report examines the drivers and implications of the increase in EA usage in FX markets. It draws on a unique survey of 70 sophisticated market participants globally and extensive industry-wide outreach, and provides distinctive perspectives on the use of EAs, including by central banks. https://www.bis.org/publ/mktc13.htm

eFX Summit 2020 Панель 5. Алгоритмическая торговля: тенденции развития индустрии

- Доступ на рынок: что есть Fair Play?
- Технологии FIFO или Speedbump? Что лучше для развития рынка?
- Скорость или разум? Искусственный или человеческий?

Участники дискуссии:

Anthony Belcher, Head of ICE Data Services (EMEA), Intercontinental Exchange
Дмитрий Гаврилец, Директор, Сбербанк
Вадим Мещеряков, Head of eFX ВТБ
Глеб Ярных, Head of eFX, Райффайзенбанк
Григорий Байцур, Директор по развитию технологий взаимодействия, Московская Биржа

Модератор: Евгений Егоров, Руководитель алгоритмической торговли, Альфа-Банк

RUS: https://youtu.be/ppmBcu97hXo
ENG: https://youtu.be/y4Rco7YYzJM

Investors and traders of FX and fixed income assets may have entered a harsh new environment, with record-low interest rates in many emerging markets (EMs), the emergence of quantitative easing (QE) policies among some EM central banks and episodically volatile currencies.

Dirk Willer, managing director and global head of EM FX and fixed income strategy at Citi Research, should know. He wrote the book on it.

That book – Trading Fixed Income and FX in Emerging Markets, co-authored with Ram Bala Chandran and Kenneth Lam – came out in September. Some of it was written before Covid, the rest during. https://www.euromoney.com/article/27pdhmzx8ykkujkapb20w/opinion/fx-and-emerging-markets-willers-rules-based-trading-regime

- Какими бывают модели и какова их прогностическая сила?
- Приносит ли практическую пользу банковская аналитика?
- Есть ли академический консенсус в описании валютного рынка?
- Микро или макро?

Участники дискуссии:

Александр Исаков, ВТБ, Главный экономист по России
Юрий Попов, Аналитик, Сбербанк
Александра Божечкова, к.э.н., зав. лабораторией денежно-кредитной политики, Институт Гайдара

Модератор: Сергей Романчук, Начальник Дилингового центра, Металлинвестбанк, Президент ACI Russia https://youtu.be/eTWkDWAF2ic