27.01.20 Любительский вопрос эпидемиологам от дилетанта. Вот сайт сообщает в реальном времени о распространении заболевания. Выявлено 4 474 случая, умерло 107, полностью излечилось 63.
При этом все пишут что смертность от вируса не так уже велика - и для получения оценки делят 107 на 4474 (количество умерших на количество заболевших) = 2.4%.
Однако смертность по идее должна дать вероятность умереть, если заразился. Именно для этого она важна в практическом смысле. И тут получается как-то совсем плохо.. 107/(107+63)= 63%!
Кто-нибудь понимает как получают 63?! Кажется что происходит все так - выявляют случаи, помещают в больницу и далее два выхода - в морг или выписка. И если выписано всего лишь 63.. То какой смысл считать смертность 2.3%? Ведь процесс динамический. Каково время дожития после выявления вируса? Сколько люди болеют прежде чем умереть или выздороветь окончательно? Каковы настоящие оценки смертности?
https://gisanddata.maps.arcgis.com/apps/opsdashboard/index.html#/bda7594740fd40299423467b48e9ecf6
При этом все пишут что смертность от вируса не так уже велика - и для получения оценки делят 107 на 4474 (количество умерших на количество заболевших) = 2.4%.
Однако смертность по идее должна дать вероятность умереть, если заразился. Именно для этого она важна в практическом смысле. И тут получается как-то совсем плохо.. 107/(107+63)= 63%!
Кто-нибудь понимает как получают 63?! Кажется что происходит все так - выявляют случаи, помещают в больницу и далее два выхода - в морг или выписка. И если выписано всего лишь 63.. То какой смысл считать смертность 2.3%? Ведь процесс динамический. Каково время дожития после выявления вируса? Сколько люди болеют прежде чем умереть или выздороветь окончательно? Каковы настоящие оценки смертности?
https://gisanddata.maps.arcgis.com/apps/opsdashboard/index.html#/bda7594740fd40299423467b48e9ecf6
03.02.2020 Глобально самый важный вопрос сейчас, что происходит с эпидемией короновируса. Ситуация проясняется постепенно, и до полной ясности еще далеко. Есть основания полагать, что мы пока по-прежнему недооцениваем масштаб проблемы, и вот почему.
В самом первом посте на эту тему я отметил, что пресса делает странные выводы из данных по смертности: просто делить число умерших на число выявленных заболевших - это, скорее всего, оценка снизу и она является плохим ориентиром для оценки вероятности умереть от заболевания, если у вас обнаружен этот вирус. Другая оценка: делить количество умерших на количество (выздоровевших + умерших)- конечно завышает вероятность и дает оценку сверху. И поначалу цифры были совсем тревожные: умирало больше, чем выздоравливало. Постепенно эта пропорция начала меняться в сторону роста числа излеченных. Оно и понятно: допустим, в среднем человек умирает за 10 дней от выявления, а выздоравливает за 20: тогда в одной выборке поначалу умерших будет много, а потом больше выздоровевших. Таким образом, настоящая смертность (ту, которую удастся посчитать, только когда все пациенты из конкретной выборки будут либо вылечены либо умрут) где-то посередине - между 2% и 50%.
Сегодня впервые общее количество выздоровевших уверенно превысило количество умерших - вроде бы положительный момент. Однако, покопавшись в данных и статьях я обнаружил данные по конкретным выборкам и вот что они говорят:
In this retrospective, single-centre study, we included all confirmed cases of 2019-nCoV in Wuhan Jinyintan Hospital from Jan 1 to Jan 20, 2020..Of the 99 patients with 2019-nCoV pneumonia, .. 11 (11%) patients worsened in a short period of time and died of multiple organ failure.
https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(20)30211-7/fulltext
By Jan 2, 2020, 41 admitted hospital patients had been identified as having laboratory-confirmed 2019-nCoV infection. .. 13 (32%) patients were admitted to an ICU and six (15%) died.
https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(20)30183-5/fulltext
Текущая летальность по провинции Хубэй (включая Ухань) колеблется от 2% до 5.5%, при этом количество пациентов в критическом состоянии в полтора раза больше умерших, в тяжелом - в почти в 4 раза большем.
https://ru.wikipedia.org/wiki/Вспышка_коронавируса_2019-nCoV
Таким образом, вероятность умереть от короновируса, если его у Вас обнаружили, скорее всего находится в диапазоне 10-20% и конечно сильно колеблется от возраста и состояния здоровья. Однако, это на порядок большие цифры чем те, что доводятся до народных масс. Думаю что именно этим объясняются серьезнейшие государственные меры в Китае и обеспокоенность WHO. При этом очевидно желание скрыть уровень опасности чтобы не поднимать панику среди населения.
Так как вирус распространяется чрезвычайно незаметно, за счет длительного заразного инкубационного периода, то считаю что риск получить масштабную пандемию очень высок. Я не очень верю в способность локализовать эпидемию в России и многих других странах за счет мер по ограничению мобильности населения, так что скорее всего эта история с нами надолго, и в итоге этим вирусом переболеют очень многие и в течение довольно длительного промежутка времени - вирус будет ходить годами. Конечно умрет не 10-20% населения, а гораздо меньше, так как кто-то болеет легко и скорее всего не попадает в число выявленных.
В самом первом посте на эту тему я отметил, что пресса делает странные выводы из данных по смертности: просто делить число умерших на число выявленных заболевших - это, скорее всего, оценка снизу и она является плохим ориентиром для оценки вероятности умереть от заболевания, если у вас обнаружен этот вирус. Другая оценка: делить количество умерших на количество (выздоровевших + умерших)- конечно завышает вероятность и дает оценку сверху. И поначалу цифры были совсем тревожные: умирало больше, чем выздоравливало. Постепенно эта пропорция начала меняться в сторону роста числа излеченных. Оно и понятно: допустим, в среднем человек умирает за 10 дней от выявления, а выздоравливает за 20: тогда в одной выборке поначалу умерших будет много, а потом больше выздоровевших. Таким образом, настоящая смертность (ту, которую удастся посчитать, только когда все пациенты из конкретной выборки будут либо вылечены либо умрут) где-то посередине - между 2% и 50%.
Сегодня впервые общее количество выздоровевших уверенно превысило количество умерших - вроде бы положительный момент. Однако, покопавшись в данных и статьях я обнаружил данные по конкретным выборкам и вот что они говорят:
In this retrospective, single-centre study, we included all confirmed cases of 2019-nCoV in Wuhan Jinyintan Hospital from Jan 1 to Jan 20, 2020..Of the 99 patients with 2019-nCoV pneumonia, .. 11 (11%) patients worsened in a short period of time and died of multiple organ failure.
https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(20)30211-7/fulltext
By Jan 2, 2020, 41 admitted hospital patients had been identified as having laboratory-confirmed 2019-nCoV infection. .. 13 (32%) patients were admitted to an ICU and six (15%) died.
https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(20)30183-5/fulltext
Текущая летальность по провинции Хубэй (включая Ухань) колеблется от 2% до 5.5%, при этом количество пациентов в критическом состоянии в полтора раза больше умерших, в тяжелом - в почти в 4 раза большем.
https://ru.wikipedia.org/wiki/Вспышка_коронавируса_2019-nCoV
Таким образом, вероятность умереть от короновируса, если его у Вас обнаружили, скорее всего находится в диапазоне 10-20% и конечно сильно колеблется от возраста и состояния здоровья. Однако, это на порядок большие цифры чем те, что доводятся до народных масс. Думаю что именно этим объясняются серьезнейшие государственные меры в Китае и обеспокоенность WHO. При этом очевидно желание скрыть уровень опасности чтобы не поднимать панику среди населения.
Так как вирус распространяется чрезвычайно незаметно, за счет длительного заразного инкубационного периода, то считаю что риск получить масштабную пандемию очень высок. Я не очень верю в способность локализовать эпидемию в России и многих других странах за счет мер по ограничению мобильности населения, так что скорее всего эта история с нами надолго, и в итоге этим вирусом переболеют очень многие и в течение довольно длительного промежутка времени - вирус будет ходить годами. Конечно умрет не 10-20% населения, а гораздо меньше, так как кто-то болеет легко и скорее всего не попадает в число выявленных.
Wikipedia
Пандемия COVID-19
Пандеми́я COVID-19 — пандемия из-за распространения коронавируса SARS-CoV-2. Вспышка заболеваемости вирусом впервые была зафиксирована в Ухане, Китай, в декабре 2019 года.
30 января 2020 года Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) объявила эту вспышку…
30 января 2020 года Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) объявила эту вспышку…
3.02.2020 Оценки числа уже зараженных говорят о том что из на 1-2 порядка больше чем выявленных, и они уже сильно разлетелись по миру. "We estimated that 75 815 individuals (95% CrI 37 304–130 330) individuals had been infected in Greater Wuhan as of Jan 25, 2020. We also estimated that Chongqing, Beijing, Shanghai, Guangzhou, and Shenzhen, had imported 461 (227–805), 113 (57–193), 98 (49–168), 111 (56–191), and 80 (40–139) infections from Wuhan, respectively (figure 3). Beijing, Shanghai, Guangzhou, and Shenzhen were the mainland Chinese cities that together accounted for 53% of all outbound international air travel from China and 69% of international air travel outside Asia, whereas Chongqing is a large metropolis that has a population of 32 million and very high ground traffic volumes with Wuhan. Substantial epidemic take-off in these cities would thus contribute to the spread of 2019-nCoV within and outside mainland China." https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(20)30260-9/fulltext
Возможно нам повезет, и его способность передаваться от человека к человеку будет затухать, но есть основания полагать, что худшие новости и момент настоящей паники все еще впереди.
В приложении к рынкам это означает что откупать фондовый рынок и продавать доллар еще явно рано, и рынок останется медвежьим пока большинство не переболеет и ситуация не будет отыграна полностью. Рынки явно торгуются из предположения что смертность 2-3%, а не 10-20%, и того, что распространение вируса будет приостановлено. Я же думаю что скорее всего нас еще ждет масштабное прекращение транспортного сообщения, падение уровня торговли и потребления, значительное замедление мирового экономического роста и даже, возможно, рецессия.
И да, очень хочу ошибиться.
UPD вот информация что умирает 15% госпитализированных:
https://www.worldometers.info/coronavirus/coronavirus-death-rate/
Возможно нам повезет, и его способность передаваться от человека к человеку будет затухать, но есть основания полагать, что худшие новости и момент настоящей паники все еще впереди.
В приложении к рынкам это означает что откупать фондовый рынок и продавать доллар еще явно рано, и рынок останется медвежьим пока большинство не переболеет и ситуация не будет отыграна полностью. Рынки явно торгуются из предположения что смертность 2-3%, а не 10-20%, и того, что распространение вируса будет приостановлено. Я же думаю что скорее всего нас еще ждет масштабное прекращение транспортного сообщения, падение уровня торговли и потребления, значительное замедление мирового экономического роста и даже, возможно, рецессия.
И да, очень хочу ошибиться.
UPD вот информация что умирает 15% госпитализированных:
https://www.worldometers.info/coronavirus/coronavirus-death-rate/
www.worldometers.info
Coronavirus Death Rate (COVID-19) - Worldometer
Case Fatality Rate (CFR), Infection Fatality Rate (IFR), and Crude Mortality Rate (CMR) latest estimates for the COVID-19 disease from the SARS-CoV-2 virus originating from Wuhan, China
11.02.2020 Reuters News-ИФ: ЦБ РФ РЕШИЛ ОСУЩЕСТВИТЬ РАВНОМЕРНО ПРОДАЖУ ВАЛЮТЫ В РАМКАХ ПРОДАЖИ СБЕРБАНКА В ТЕЧЕНИИ 3-7 ЛЕТ.
Заинтригован. Дело в том, что сейчас, когда Минфину нужны рубли за доллары, судя по отчетности, он их продает Центральному Банку внутренней сделкой, ЦБ эти операции на рынке не зеркалирует. И то, было бы странно - одновременно Банку России и покупать валюту (для БП), и продавать ее (для того чтобы выдать Минфину рубли).
Казалось бы, решается простая задача: передать акции из владения одной госструктуры другой. Почему бы не сделать это внутренней сделкой - Минфин продает доллары из ФНБ в ЦБ, получает от него рубли, тут же их платит за акции обратно. Итог: акции Сбера у Минфина, конфликт интересов устранен, ЗВР не изменились, эмиссии рублей не случилось, стерилизации тоже, доллары перешли из Минфина во владение ЦБ.
Но причем тут "продажа валюты равномерно на рынке?" До этого у нас возникли растянутые на 3 года отложенные покупки, сейчас возникают отложенные продажи. ЦБ заведет два деска - один для покупки валюты, а другой для продажи?!
Заинтригован. Дело в том, что сейчас, когда Минфину нужны рубли за доллары, судя по отчетности, он их продает Центральному Банку внутренней сделкой, ЦБ эти операции на рынке не зеркалирует. И то, было бы странно - одновременно Банку России и покупать валюту (для БП), и продавать ее (для того чтобы выдать Минфину рубли).
Казалось бы, решается простая задача: передать акции из владения одной госструктуры другой. Почему бы не сделать это внутренней сделкой - Минфин продает доллары из ФНБ в ЦБ, получает от него рубли, тут же их платит за акции обратно. Итог: акции Сбера у Минфина, конфликт интересов устранен, ЗВР не изменились, эмиссии рублей не случилось, стерилизации тоже, доллары перешли из Минфина во владение ЦБ.
Но причем тут "продажа валюты равномерно на рынке?" До этого у нас возникли растянутые на 3 года отложенные покупки, сейчас возникают отложенные продажи. ЦБ заведет два деска - один для покупки валюты, а другой для продажи?!
12.02.2020 12 февр. 2020 г., 10:30
Читаю комментарии коллег и статьи журналистов про сделку между Минфином и ЦБ относительно пакета акций Сбербанка и не покидает ощущение некоей «каши из топора». Начали с того, что надо уйти от конфликта интересов у ЦБ как собственника и регулятора банка. Пришли к способу финансирования дополнительных расходов бюджета и продаже валюты из ФНБ на рынке. Из первого никак не вытекает необходимость второго. Кажется, что все это «политические игры», которых у нас якобы нет. Нельзя оказывается просто поднять цену отсечения в бюджетном правиле, надо обязательно придумать хитроумный манёвр. Поле чудес.
Читаю комментарии коллег и статьи журналистов про сделку между Минфином и ЦБ относительно пакета акций Сбербанка и не покидает ощущение некоей «каши из топора». Начали с того, что надо уйти от конфликта интересов у ЦБ как собственника и регулятора банка. Пришли к способу финансирования дополнительных расходов бюджета и продаже валюты из ФНБ на рынке. Из первого никак не вытекает необходимость второго. Кажется, что все это «политические игры», которых у нас якобы нет. Нельзя оказывается просто поднять цену отсечения в бюджетном правиле, надо обязательно придумать хитроумный манёвр. Поле чудес.
28 февр. 2020 г., 12:51
Что делать с деньгами из-за коронавируса
sravni.ru
Два дня назад написал ответы. В общем наверно еще актуально, все так и случилось.
- Может ли коронавирус привести финансовому кризису?
Природа финансовых кризисов такова, что предсказать заранее время их наступления очень сложно, даже если видны предпосылки. Цены на финансовые активы могут очень надолго отклоняться от фундаментально обоснованных значений. Глобальной рецессии в мире и в экономическом лидере - США не было уже давно, многие технические индикаторы (например кривая доходности американских государственных облигаций) показывают, что ранее в схожих обстоятельствах наступала рецессия. Это говорит о том, что предпосылки к кризису есть и возможно что нужен лишь достаточно мощный спусковой шок. И пандемия коронавируса может стать таким шоком, если она разовьётся. Сейчас, после выхода вируса из Китая, произошла небольшая коррекция рынка. Риск того, что она разовьется и приведёт к обвалу рынка и рецессии вполне осязаем. Страны, затронутые вирусом применяют активные меры для борьбы с ним и эти меры заметно влияют на их ВВП. Так что финансовый кризис в смысле падения фондового рынка и снижения темпов экономического роста, а возможно и рецессия в этом году вполне возможен.
- Стоит ли сейчас одним людям открывать вклад, а другим — брать кредит?
Брать кредит всегда нужно четко понимая на что и зачем, и это не сильно зависит от общей экономической ситуации. Так же и с вкладами - если есть сбережения и Вы не хотите нести риски фондового рынка, то вклад в банке лучшее решение, так как даже в возможный финансовый кризис скорее всего на этот раз кризиса неплатёжеспособности российских банков не будет, система почищена и капитализирована. Если вопрос на самом о том, что будет с процентной ставкой, то в России процентная ставка все ещё довольна высока и может быть снижена. При этом в кризис страны с развивающимися рынками склонны ставку повышать, чтобы затормозить отток капитала из национальных активов и бороться с инфляцией, частично обусловленной в том числе и ослаблении национальной валюты (рубля в нашем случае). Однако в нашем случае запас прочности достаточно велик и я не думаю что даже в кризис ставки по рублям значительно повысятся. Развитые же страны будут снижать ставку еще больше и продолжать политику количественного смягчения, что в конечном итоге заставит и нас снизить ставку. Так что тут противоположные тенденции, и разумно исходить из того что примерно текущий уровень ставок сохранится.
- Что делать с акциями (купить что-то новое или продать рискованные активы)?
Если ждать кризиса, то однозначно продать и ждать благоприятного момента для входа, когда на рынках наступит паника. Понятно, что в выигрыше оказались акции фармацевтических компаний, производители масок и прочего медицинского и около медицинского оборудования, какие-то такие локальные “истории успеха” возможны, но охота за ними требует определённого опыта. Впрочем, если инвестировать на долгий горизонт, то дергаться не стоит: хотя коррекция рынка и может быть значительной, но не факт что удастся четко угадать с моментами выхода и входа, так что не стоит превращать инвестиции в спекуляции.
- Нужно ли покупать валюту и золото?
Доллар уже заметно подрос к рублю и другим валютам, реагируя на новости о коронавирусе и связанном с ним замедлением экономики, и в принципе этот процесс должен продолжится, если кризис таки разразится. То же самое касается и золота. Если валюта и золото устраивают Вас в долгосрочном периоде, то да, можно купить. Но спекуляции конечно сопряжены с риском.
Что делать с деньгами из-за коронавируса
sravni.ru
Два дня назад написал ответы. В общем наверно еще актуально, все так и случилось.
- Может ли коронавирус привести финансовому кризису?
Природа финансовых кризисов такова, что предсказать заранее время их наступления очень сложно, даже если видны предпосылки. Цены на финансовые активы могут очень надолго отклоняться от фундаментально обоснованных значений. Глобальной рецессии в мире и в экономическом лидере - США не было уже давно, многие технические индикаторы (например кривая доходности американских государственных облигаций) показывают, что ранее в схожих обстоятельствах наступала рецессия. Это говорит о том, что предпосылки к кризису есть и возможно что нужен лишь достаточно мощный спусковой шок. И пандемия коронавируса может стать таким шоком, если она разовьётся. Сейчас, после выхода вируса из Китая, произошла небольшая коррекция рынка. Риск того, что она разовьется и приведёт к обвалу рынка и рецессии вполне осязаем. Страны, затронутые вирусом применяют активные меры для борьбы с ним и эти меры заметно влияют на их ВВП. Так что финансовый кризис в смысле падения фондового рынка и снижения темпов экономического роста, а возможно и рецессия в этом году вполне возможен.
- Стоит ли сейчас одним людям открывать вклад, а другим — брать кредит?
Брать кредит всегда нужно четко понимая на что и зачем, и это не сильно зависит от общей экономической ситуации. Так же и с вкладами - если есть сбережения и Вы не хотите нести риски фондового рынка, то вклад в банке лучшее решение, так как даже в возможный финансовый кризис скорее всего на этот раз кризиса неплатёжеспособности российских банков не будет, система почищена и капитализирована. Если вопрос на самом о том, что будет с процентной ставкой, то в России процентная ставка все ещё довольна высока и может быть снижена. При этом в кризис страны с развивающимися рынками склонны ставку повышать, чтобы затормозить отток капитала из национальных активов и бороться с инфляцией, частично обусловленной в том числе и ослаблении национальной валюты (рубля в нашем случае). Однако в нашем случае запас прочности достаточно велик и я не думаю что даже в кризис ставки по рублям значительно повысятся. Развитые же страны будут снижать ставку еще больше и продолжать политику количественного смягчения, что в конечном итоге заставит и нас снизить ставку. Так что тут противоположные тенденции, и разумно исходить из того что примерно текущий уровень ставок сохранится.
- Что делать с акциями (купить что-то новое или продать рискованные активы)?
Если ждать кризиса, то однозначно продать и ждать благоприятного момента для входа, когда на рынках наступит паника. Понятно, что в выигрыше оказались акции фармацевтических компаний, производители масок и прочего медицинского и около медицинского оборудования, какие-то такие локальные “истории успеха” возможны, но охота за ними требует определённого опыта. Впрочем, если инвестировать на долгий горизонт, то дергаться не стоит: хотя коррекция рынка и может быть значительной, но не факт что удастся четко угадать с моментами выхода и входа, так что не стоит превращать инвестиции в спекуляции.
- Нужно ли покупать валюту и золото?
Доллар уже заметно подрос к рублю и другим валютам, реагируя на новости о коронавирусе и связанном с ним замедлением экономики, и в принципе этот процесс должен продолжится, если кризис таки разразится. То же самое касается и золота. Если валюта и золото устраивают Вас в долгосрочном периоде, то да, можно купить. Но спекуляции конечно сопряжены с риском.
1 мар. 2020 г., 23:41
“Роспотребнадзор подтвердил первый случай заболевания коронавирусом в Москве. Пациент, у которого подтвердился коронавирус, лежит в инфекционной больнице № 1 Москвы. Это футболист Давид Беров, который недавно вернулся из Милана, сообщает телеграм-канал Baza.
Как ранее сообщал «Чемпионат», после того как анализы подтвердили, что у Берова коронавирус, у соседей потребовали не разглашать то, что они были в одной палате. У них уже взяли повторные анализы, и есть большая вероятность, что они тоже могли заразиться.”
К сожалению, мой анализ трёхнедельной давности оказался верным: эта история с нами надолго, и финансовые рынки уже пострадали, мягко говоря, заметно. В итоге по-прежнему не вижу, как и почему распространение вируса будет остановлено. Весь мир на карантин не закроешь, да и это было бы большей катастрофой, чем сам вирус. Будет вспыхивать то тут то там, пока распространённость не будет более менее везде, как у обычного гриппа. Боюсь, как бы рынки не продолжили подать вплоть до момента разработки вакцины или методов лечения. Ловить падающие ножи не советую, так как фундаментальная причина, прослужившая спусковым крючком, не устранена, а фондовый рынок был сильно перекуплен до начала пандемии.
При этом я бы лично не паниковал, а доверился судьбе и иммунитету (но тут я субъективен, кто пережил лихорадку денге, гриппа не боится). Смертность среди тех, у кого обнаружен вирус, выходит примерно на уровень 5% (умершие/(умершие+вылеченные) = 7%, умершие/обнаруженные = 3.5%, в итоге они сойдутся где-то посередине). Но правильную смертность мы по-прежнему не знаем, так как обнаружить вирус не просто и это присходит только с теми, кто заболел серьезно. Значит надеемся, что 5% - это оценка сильно завышенная, если считать сколько умрет, если заразится весь мир. Это конечно все равно на порядок или два выше, чем у всех сейчас кочующих респираторных вирусов. В общем масштабе трагедия, и явно коснётся кого-то из близких/знакомых. Однако люди внезапно смертны и по другим причинам, на первое место коронавирус все равно не выйдет.
Но паника, как мне кажется, будет нарастать, это закон психологии толпы. Кстати, интересный в этом смысле кейс, может быть разовьёт науку.
“Роспотребнадзор подтвердил первый случай заболевания коронавирусом в Москве. Пациент, у которого подтвердился коронавирус, лежит в инфекционной больнице № 1 Москвы. Это футболист Давид Беров, который недавно вернулся из Милана, сообщает телеграм-канал Baza.
Как ранее сообщал «Чемпионат», после того как анализы подтвердили, что у Берова коронавирус, у соседей потребовали не разглашать то, что они были в одной палате. У них уже взяли повторные анализы, и есть большая вероятность, что они тоже могли заразиться.”
К сожалению, мой анализ трёхнедельной давности оказался верным: эта история с нами надолго, и финансовые рынки уже пострадали, мягко говоря, заметно. В итоге по-прежнему не вижу, как и почему распространение вируса будет остановлено. Весь мир на карантин не закроешь, да и это было бы большей катастрофой, чем сам вирус. Будет вспыхивать то тут то там, пока распространённость не будет более менее везде, как у обычного гриппа. Боюсь, как бы рынки не продолжили подать вплоть до момента разработки вакцины или методов лечения. Ловить падающие ножи не советую, так как фундаментальная причина, прослужившая спусковым крючком, не устранена, а фондовый рынок был сильно перекуплен до начала пандемии.
При этом я бы лично не паниковал, а доверился судьбе и иммунитету (но тут я субъективен, кто пережил лихорадку денге, гриппа не боится). Смертность среди тех, у кого обнаружен вирус, выходит примерно на уровень 5% (умершие/(умершие+вылеченные) = 7%, умершие/обнаруженные = 3.5%, в итоге они сойдутся где-то посередине). Но правильную смертность мы по-прежнему не знаем, так как обнаружить вирус не просто и это присходит только с теми, кто заболел серьезно. Значит надеемся, что 5% - это оценка сильно завышенная, если считать сколько умрет, если заразится весь мир. Это конечно все равно на порядок или два выше, чем у всех сейчас кочующих респираторных вирусов. В общем масштабе трагедия, и явно коснётся кого-то из близких/знакомых. Однако люди внезапно смертны и по другим причинам, на первое место коронавирус все равно не выйдет.
Но паника, как мне кажется, будет нарастать, это закон психологии толпы. Кстати, интересный в этом смысле кейс, может быть разовьёт науку.
3 мар. 2020 г., 08:22
Lipsitch predicts that within the coming year, some 40 to 70 percent of people around the world will be infected with the virus that causes COVID-19. But, he clarifies emphatically, this does not mean that all will have severe illnesses. “It’s likely that many will have mild disease, or may be asymptomatic,” he said. As with influenza, which is often life-threatening to people with chronic health conditions and of older age, most cases pass without medical care. (Overall, about 14 percent of people with influenza have no symptoms.)
Lipsitch is far from alone in his belief that this virus will continue to spread widely. The emerging consensus among epidemiologists is that the most likely outcome of this outbreak is a new seasonal disease—a fifth “endemic” coronavirus. With the other four, people are not known to develop long-lasting immunity. If this one follows suit, and if the disease continues to be as severe as it is now, “cold and flu season” could become “cold and flu and COVID-19 season.”
https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(20)30260-9/fulltext
Статья на Republic пересказ вот отсюда:
https://www.theatlantic.com/health/archive/2020/02/covid-vaccine/607000/?fbclid=IwAR3ukQ6RBPO5_AuHPEVlNdRUHZgbOoZnWm26mB5SHeIbe3rNufhpWPgf76c
Lipsitch predicts that within the coming year, some 40 to 70 percent of people around the world will be infected with the virus that causes COVID-19. But, he clarifies emphatically, this does not mean that all will have severe illnesses. “It’s likely that many will have mild disease, or may be asymptomatic,” he said. As with influenza, which is often life-threatening to people with chronic health conditions and of older age, most cases pass without medical care. (Overall, about 14 percent of people with influenza have no symptoms.)
Lipsitch is far from alone in his belief that this virus will continue to spread widely. The emerging consensus among epidemiologists is that the most likely outcome of this outbreak is a new seasonal disease—a fifth “endemic” coronavirus. With the other four, people are not known to develop long-lasting immunity. If this one follows suit, and if the disease continues to be as severe as it is now, “cold and flu season” could become “cold and flu and COVID-19 season.”
https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(20)30260-9/fulltext
Статья на Republic пересказ вот отсюда:
https://www.theatlantic.com/health/archive/2020/02/covid-vaccine/607000/?fbclid=IwAR3ukQ6RBPO5_AuHPEVlNdRUHZgbOoZnWm26mB5SHeIbe3rNufhpWPgf76c
The Atlantic
You’re Likely to Get the Coronavirus
Most cases are not life-threatening, which is also what makes the virus a historic challenge to contain.
3 мар. 2020 г., 09:08
Вирус высшего уровня. Почему в Иране заразилось даже руководство
carnegie.ru
СТРАННОЕ ОЩУЩЕНИЕ, ЧТО ВСЕ ЭТО МЫ ЕЩЕ УВИДИМ
"С самого начала статистика по коронавирусу в Иране выглядела странно. Первые случаи болезни сразу оказались смертельными. Вирус завез в Кум иранский бизнесмен, вернувшийся из Китая, он же первым и скончался.
Сегодня на 593 случая заражения в стране приходится 43 смерти. То есть доля летальных исходов в Иране в два с лишним раза выше, чем в других странах, где она на превышает 3%. Неудивительно, что иранцы не доверяют официальным данным. Они считают, что даже вопрос здоровья населения власти принесли в жертву политике.
В последние месяцы ситуация в стране более чем напряженная, а на 21 февраля были назначены парламентские выборы. Большинство кандидатов – консервативного толка, многие неизвестны населению. Власти чувствовали, что с явкой возможны проблемы. Поэтому данные о распространении коронавируса могли скрывать, чтобы не отпугнуть людей от избирательных участков.
К 19 февраля правительству стало ясно, что нужной явки все равно не будет. Тогда власти решили обнародовать данные о смертях и использовать коронавирус как оправдание.
Явка в итоге оказалась рекордно низкой за всю историю Исламской Республики – 42%. Если убрать бюджетников и других граждан, которых голосовать обязывает служебное положение, получится не более 25% населения. Верховный лидер Ирана аятолла Хаменеи, как обычно, торжественно поздравил население с итогами выборов, отметив, что явка была бы не ниже, чем раньше, если бы не эпидемия, связанная, естественно, с кознями западных держав."
Вирус высшего уровня. Почему в Иране заразилось даже руководство
carnegie.ru
СТРАННОЕ ОЩУЩЕНИЕ, ЧТО ВСЕ ЭТО МЫ ЕЩЕ УВИДИМ
"С самого начала статистика по коронавирусу в Иране выглядела странно. Первые случаи болезни сразу оказались смертельными. Вирус завез в Кум иранский бизнесмен, вернувшийся из Китая, он же первым и скончался.
Сегодня на 593 случая заражения в стране приходится 43 смерти. То есть доля летальных исходов в Иране в два с лишним раза выше, чем в других странах, где она на превышает 3%. Неудивительно, что иранцы не доверяют официальным данным. Они считают, что даже вопрос здоровья населения власти принесли в жертву политике.
В последние месяцы ситуация в стране более чем напряженная, а на 21 февраля были назначены парламентские выборы. Большинство кандидатов – консервативного толка, многие неизвестны населению. Власти чувствовали, что с явкой возможны проблемы. Поэтому данные о распространении коронавируса могли скрывать, чтобы не отпугнуть людей от избирательных участков.
К 19 февраля правительству стало ясно, что нужной явки все равно не будет. Тогда власти решили обнародовать данные о смертях и использовать коронавирус как оправдание.
Явка в итоге оказалась рекордно низкой за всю историю Исламской Республики – 42%. Если убрать бюджетников и других граждан, которых голосовать обязывает служебное положение, получится не более 25% населения. Верховный лидер Ирана аятолла Хаменеи, как обычно, торжественно поздравил население с итогами выборов, отметив, что явка была бы не ниже, чем раньше, если бы не эпидемия, связанная, естественно, с кознями западных держав."
5 мар. 2020 г., 20:36
По динамике ситуации: Италия идёт как Китай, выделяет 75 миллиарда евро на борьбу. Вирус обнаружен практически во всех странах мира. Боюсь нам придётся с ним породниться, а Банку России использовать инструменты финансовой стабилизации. Не паникуем. Готовимся. Бережём старших.
По динамике ситуации: Италия идёт как Китай, выделяет 75 миллиарда евро на борьбу. Вирус обнаружен практически во всех странах мира. Боюсь нам придётся с ним породниться, а Банку России использовать инструменты финансовой стабилизации. Не паникуем. Готовимся. Бережём старших.
6 мар. 2020 г., 09:10
Сергей Романчук: «Опасность коронавируса недооценивают»
rtvi.com
Интервью со мной было записано во вторник 3 марта, непосредственно перед решением ФРС по ставке. Опять же, актуальность не потеряло.
Сергей Романчук: «Опасность коронавируса недооценивают»
rtvi.com
Интервью со мной было записано во вторник 3 марта, непосредственно перед решением ФРС по ставке. Опять же, актуальность не потеряло.
6 мар. 2020 г., 18:10
Нда. Все один к одному. Члены ОПЕК не только не сумели уговорить Россию на новые сокращения, но и не подтвердили предыдущие самоограничения. Неужели нас НА ТАКОМ фоне ждёт гонка за объёмами продаж нефти? В такой ситуации и 30 долларов за баррель не выглядит ненаучной фантастикой.
В потом ведь опять будут говорить, что это подлая Америка решила развалить Россию, опустив цены на нефть.
Нда. Все один к одному. Члены ОПЕК не только не сумели уговорить Россию на новые сокращения, но и не подтвердили предыдущие самоограничения. Неужели нас НА ТАКОМ фоне ждёт гонка за объёмами продаж нефти? В такой ситуации и 30 долларов за баррель не выглядит ненаучной фантастикой.
В потом ведь опять будут говорить, что это подлая Америка решила развалить Россию, опустив цены на нефть.
6 мар. 2020 г., 20:59
В нескучное время живем! Не покидает ощущение, что сейчас происходят исторические вещи.
Ну, судите сами: мир самозабвенно погрузился в борьбу с коронавирусом. Настолько, что по всей видимости нормальная привычная жизнь очень многих будет нарушена: некоторые вообще говорят о смене парадигмы и формы человеческих взаимоотношений. Политики в ловушке: не будешь сажать страну на карантин - умерших от вируса запишут на твой счет, и не особо важно сколько именно их будет. За погибших от обычного гриппа или на дорогах или от рака и инфаркта ответственности нет, а тут будет. Таковы законы ноосферы. Посадишь страну на карантин - встретишь последствия в виде обрушения экономики. Китай выбрал посадить и вроде бы справился, и это должно давать “надежду" другим, а вместе с ней другую парадигму взаимодействия общества и индивидуума: вот уж когда невозможно быть свободным от общества! Какие карантинные эксцессы нас ждут, можно только догадываться. Но вирус то есть уже во всех странах, и вряд ли все остальные смогут так чисто технически. В итоге самое вероятное, что в течение года вирус перейдет в стационарно- сезонное состояние несмотря ни на что.
На этом фоне у нас продолжает развиваться сорокинско-пелевинский сюжет с “новой конституцией на следующие 30-50 лет”, полученной путем одобрения на нелегальном “всенародном голосовании” ОДНОЙ поправки, из состоящей их правки НЕСКОЛЬКИХ ДЕСЯТКОВ статей, делающей всю конструкцию пафосной бессмыслицей, идущей корнями к глубинным фобиям национального лидера. И спрашивается, зачем ЭТО? Почему именно ТАК?
Ну а сегодня вишенка на торте: разрушена сделка России с ОПЕК, благодаря которой этот режим не имеет проблем с деньгами, помогая поддерживать цены на нефть на более высоком уровне, чем это было бы при свободной конкуренции производителей. И вот сегодня ей дан старт: Россия и вслед за ней и члены ОПЕК отказались от всех обязательств по ограничению добычи. ПОЧЕМУ ТАК? В чем план?
Уж не безумие ли все это? Мой жалкий ум не способен осознать сей глубокий замысел.
В итоге имеем риски нефти ниже 40, соответственно тестирование продаж валюты из резервов, и все это на фоне карантина и неизбежной в таком варианте рецессии российской экономики. Тест на прочность и на способность противостоять финансовому шторму. Все возможности справиться есть, но вызов будет жестким. В этой связи стоит посмотреть на большие картинки: курс рубля, модельный (по простой регрессионной модельки 2019 года), перевернутые S&P500 Fut и российский индекс акций RTS. Дальнейшая Коррекция, о возможности которой так долго говорили фондовики, выглядит почти неизбежной: она случится, если США будут охвачены эпидемией вируса, и я не понимаю, почему вдруг не будет. Коррекция - это в данном случае медвежий рынок на срок от месяцев до года, пока наконец не будет пройден весь цикл отрицание-гнев-торг-депрессия-принятие.
В нескучное время живем! Не покидает ощущение, что сейчас происходят исторические вещи.
Ну, судите сами: мир самозабвенно погрузился в борьбу с коронавирусом. Настолько, что по всей видимости нормальная привычная жизнь очень многих будет нарушена: некоторые вообще говорят о смене парадигмы и формы человеческих взаимоотношений. Политики в ловушке: не будешь сажать страну на карантин - умерших от вируса запишут на твой счет, и не особо важно сколько именно их будет. За погибших от обычного гриппа или на дорогах или от рака и инфаркта ответственности нет, а тут будет. Таковы законы ноосферы. Посадишь страну на карантин - встретишь последствия в виде обрушения экономики. Китай выбрал посадить и вроде бы справился, и это должно давать “надежду" другим, а вместе с ней другую парадигму взаимодействия общества и индивидуума: вот уж когда невозможно быть свободным от общества! Какие карантинные эксцессы нас ждут, можно только догадываться. Но вирус то есть уже во всех странах, и вряд ли все остальные смогут так чисто технически. В итоге самое вероятное, что в течение года вирус перейдет в стационарно- сезонное состояние несмотря ни на что.
На этом фоне у нас продолжает развиваться сорокинско-пелевинский сюжет с “новой конституцией на следующие 30-50 лет”, полученной путем одобрения на нелегальном “всенародном голосовании” ОДНОЙ поправки, из состоящей их правки НЕСКОЛЬКИХ ДЕСЯТКОВ статей, делающей всю конструкцию пафосной бессмыслицей, идущей корнями к глубинным фобиям национального лидера. И спрашивается, зачем ЭТО? Почему именно ТАК?
Ну а сегодня вишенка на торте: разрушена сделка России с ОПЕК, благодаря которой этот режим не имеет проблем с деньгами, помогая поддерживать цены на нефть на более высоком уровне, чем это было бы при свободной конкуренции производителей. И вот сегодня ей дан старт: Россия и вслед за ней и члены ОПЕК отказались от всех обязательств по ограничению добычи. ПОЧЕМУ ТАК? В чем план?
Уж не безумие ли все это? Мой жалкий ум не способен осознать сей глубокий замысел.
В итоге имеем риски нефти ниже 40, соответственно тестирование продаж валюты из резервов, и все это на фоне карантина и неизбежной в таком варианте рецессии российской экономики. Тест на прочность и на способность противостоять финансовому шторму. Все возможности справиться есть, но вызов будет жестким. В этой связи стоит посмотреть на большие картинки: курс рубля, модельный (по простой регрессионной модельки 2019 года), перевернутые S&P500 Fut и российский индекс акций RTS. Дальнейшая Коррекция, о возможности которой так долго говорили фондовики, выглядит почти неизбежной: она случится, если США будут охвачены эпидемией вируса, и я не понимаю, почему вдруг не будет. Коррекция - это в данном случае медвежий рынок на срок от месяцев до года, пока наконец не будет пройден весь цикл отрицание-гнев-торг-депрессия-принятие.
8 мар. 2020 г., 16:08
Интересно что многие так и не поняли в чем опасность коронавируса. Уши вянут читать, что это «обычный грипп» и все паникеры. У массовой публики совершенно инфантильные представления о жизни и возможностях медицины. Паниковать не надо, но надо смотреть все же на жизнь широко открытыми глазами.
Редактировать
Интересно что многие так и не поняли в чем опасность коронавируса. Уши вянут читать, что это «обычный грипп» и все паникеры. У массовой публики совершенно инфантильные представления о жизни и возможностях медицины. Паниковать не надо, но надо смотреть все же на жизнь широко открытыми глазами.
Редактировать
9 мар. 2020 г., 09:24
«Ну что же, пятничная моя картинка реализовалась прямо с утра. Такого я даже и не припомню - рынок отреагировал максимально быстро и с размахом, не оставив шансов на то чтобы с комфортом проехаться на этом поезде.
Сейчас уже игра не очевидна, цены подстроились мгновенно под ожидания. Что будет сегодня? Обслуживание margin calls - внезапно почти половина игроков с позициями на биржах ушла в минусы по марже. Так что будут массово резать (ведь кто-то не дошлёт), поэтому движение может ещё продолжиться, но думаю сегодня же и будут достигнуты экстремальные значения по нефти и рублю, а дальше несколько отпрыгнем. ЦБ должен во вторник уйти с покупки доллара, очевидно это форс мажор и не надо толкать рубль дальше своими руками. Будут ли сглаживающие продажи долларов, пока неясно. Если рубль будет валиться вне связи с внешними рынками то точно надо. Подъем ставки вряд ли нужен, это только усугубит ситуацию на рынке ОФЗ.
Что касается американского фондового то по-прежнему думаю что он будет падать несколько месяцев как минимум далее.. там ситуация целиком зависит от развития вирусной истории.»
Ну что же, пятничная моя картинка реализовалась прямо с утра. Такого я даже и не припомню - рынок отреагировал максимально быстро и с размахом, не оставив шансов на то чтобы с комфортом проехаться на этом поезде.
Сейчас уже игра не очевидна, цены подстроились мгновенно под ожидания. Что будет сегодня? Обслуживание margin calls - внезапно почти половина игроков с позициями на биржах ушла в минусы по марже. Так что будут массово резать (ведь кто-то не дошлёт), поэтому движение может ещё продолжиться, но думаю сегодня же и будут достигнуты экстремальные значения по нефти и рублю, а дальше несколько отпрыгнем. ЦБ должен во вторник уйти с покупки доллара, очевидно это форс мажор и не надо толкать рубль дальше своими руками. Будут ли сглаживающие продажи долларов, пока неясно. Если рубль будет валиться вне связи с внешними рынками то точно надо. Подъем ставки вряд ли нужен, это только усугубит ситуацию на рынке ОФЗ.
Что касается американского фондового то по-прежнему думаю что он будет падать несколько месяцев как минимум далее.. там ситуация целиком зависит от развития вирусной истории.
«Ну что же, пятничная моя картинка реализовалась прямо с утра. Такого я даже и не припомню - рынок отреагировал максимально быстро и с размахом, не оставив шансов на то чтобы с комфортом проехаться на этом поезде.
Сейчас уже игра не очевидна, цены подстроились мгновенно под ожидания. Что будет сегодня? Обслуживание margin calls - внезапно почти половина игроков с позициями на биржах ушла в минусы по марже. Так что будут массово резать (ведь кто-то не дошлёт), поэтому движение может ещё продолжиться, но думаю сегодня же и будут достигнуты экстремальные значения по нефти и рублю, а дальше несколько отпрыгнем. ЦБ должен во вторник уйти с покупки доллара, очевидно это форс мажор и не надо толкать рубль дальше своими руками. Будут ли сглаживающие продажи долларов, пока неясно. Если рубль будет валиться вне связи с внешними рынками то точно надо. Подъем ставки вряд ли нужен, это только усугубит ситуацию на рынке ОФЗ.
Что касается американского фондового то по-прежнему думаю что он будет падать несколько месяцев как минимум далее.. там ситуация целиком зависит от развития вирусной истории.»
Ну что же, пятничная моя картинка реализовалась прямо с утра. Такого я даже и не припомню - рынок отреагировал максимально быстро и с размахом, не оставив шансов на то чтобы с комфортом проехаться на этом поезде.
Сейчас уже игра не очевидна, цены подстроились мгновенно под ожидания. Что будет сегодня? Обслуживание margin calls - внезапно почти половина игроков с позициями на биржах ушла в минусы по марже. Так что будут массово резать (ведь кто-то не дошлёт), поэтому движение может ещё продолжиться, но думаю сегодня же и будут достигнуты экстремальные значения по нефти и рублю, а дальше несколько отпрыгнем. ЦБ должен во вторник уйти с покупки доллара, очевидно это форс мажор и не надо толкать рубль дальше своими руками. Будут ли сглаживающие продажи долларов, пока неясно. Если рубль будет валиться вне связи с внешними рынками то точно надо. Подъем ставки вряд ли нужен, это только усугубит ситуацию на рынке ОФЗ.
Что касается американского фондового то по-прежнему думаю что он будет падать несколько месяцев как минимум далее.. там ситуация целиком зависит от развития вирусной истории.
9 мар. 2020 г., 21:56
«Хотели купить iPhone — покупайте прямо сейчас»: 7 советов экономистов после обвала нефти и рубля — The Bell
thebell.io
Провёл сегодня день на работе, продал пятничный лонг в диапазоне 75-76.
Про то, что будет завтра и так далее, дал множество комментариев, выжимка вот например в The Bell.
В завтрашних Ведомостях будет моя чуть более подробная заметка, с полуночи на сайте.
Сегодня в 22:38 включение ТВ эфир Настоящее Время
«Хотели купить iPhone — покупайте прямо сейчас»: 7 советов экономистов после обвала нефти и рубля — The Bell
thebell.io
Провёл сегодня день на работе, продал пятничный лонг в диапазоне 75-76.
Про то, что будет завтра и так далее, дал множество комментариев, выжимка вот например в The Bell.
В завтрашних Ведомостях будет моя чуть более подробная заметка, с полуночи на сайте.
Сегодня в 22:38 включение ТВ эфир Настоящее Время
10 мар. 2020 г., 06:13
ВЕДОМОСТИ, 10 марта 2020
НЕФТЯНОЙ ФРОНТ: ЧТО БУДЕТ С РУБЛЕМ
С начала февраля развитие эпидемии коронавируса привело к значительному падению фондовых рынков и прогнозу замедления мирового экономического роста, что уменьшило спрос на нефть – цена стала заметно падать. Отказ России от дальнейшей кооперации со странами ОПЕК по достижению договоренностей о совместных ограничениях поставок нефти на рынок вверг его в ценовую войну. Стороны разошлись в пятницу, 6 марта, не только не добившись согласия в отношении будущих ограничений, но и отменив ранее действовавшие: с 1 апреля поставщики нефти вольны продавать ее сколько угодно. Саудовская Аравия объявила о небывалых скидках для покупателей нефти на апрель, что опустило краткосрочно цену за 1 баррель нефти сорта Brent до $31,3 утром 9 марта. В течение дня цены несколько восстановились, составив в среднем около $35 за 1 баррель. Рубль предсказуемо упал, причем сильнее, чем мог бы, – в России был выходной. Закончив торги в пятницу на отметке примерно в 68,5 (при нефти в $45,5), доллар к рублю на международном рынке вырастал, достигнув максимума около 76 руб., и успокоился на уровне около 74,5 руб. за $1 (при нефти в $35,5). Таким образом, ослабление рубля составило около 9% на фоне падения нефти на 22%. Является ли оно чрезмерным, чего ожидать от Банка России и правительства и как может развиваться ситуация на рынке?
Буквально за одну ночь решение российского руководства переключило режим функционирования системы государственных финансов из накопления резервов в режим их расходования. Однако вряд ли стоит поддаваться панике и бросаться выходить из рубля прямо сейчас.
Во-первых, в России действует бюджетное правило, согласно которому бюджет планировался исходя из цены чуть более $42 за 1 баррель, а все излишние доходы отправлялись на покупку валюты в резервный фонд. Таким образом, текущая цена на нефть означает всего лишь относительно небольшой бюджетный дефицит. Исполнение бюджетного правила привело к накоплению беспрецедентного уровня резервов ЦБ – на данный момент это около $570 млрд, из них $125 млрд – это резервный фонд правительства (ФНБ). Это достаточно большие величины, и их точно хватит на ближайшее время. Также бюджетное правило привело к тому, что зависимость курса рубля от цены на нефть складывалась в пропорции примерно 1% ослабления курса на 10% снижения цены на нефть. Так как резервов пока много, то существенно чувствительность курса к движениям на рынке нефти не должна измениться и можно ожидать некоторой рыночной релаксации после скачка.
Во-вторых, Банк России внимательно отслеживает ситуацию на рынке и имеет все инструменты для того, чтобы не допустить развития финансовой нестабильности. ЦБ уже объявил о приостановке на 30 дней покупки валюты для пополнения ФНБ и, возможно, начнет продавать валюту на рынке согласно бюджетному правилу, не дожидаясь ежемесячного пересчета (по текущим ценам это около $1 млрд в месяц). Также ситуативно ЦБ может продать и еще – если посчитает, что стоимость российской валюты сильно отклонилась от фундаментально обоснованных значений, например, из-за панических распродаж российских активов иностранными инвесторами. Банку России есть что защищать, ведь политика инфляционного таргетирования базируется на доверии к ЦБ, его способности обеспечить инфляцию в районе цели, а развитие девальвационных ожиданий способно нанести по ней существенный удар. Сейчас инфляция очень низка – 2,3%, и согласно наблюдающимся взаимосвязям падение курса на 10% должно дать скачок инфляции в диапазоне 1–2%, так что она не должна существенно выйти за цель в 4%, если падение курса на этом остановится. Дальнейшая же необоснованная девальвация может оказаться опасной, так как подорвет доверие к ЦБ и может заставить массово бежать из рубля в иностранную валюту.
ВЕДОМОСТИ, 10 марта 2020
НЕФТЯНОЙ ФРОНТ: ЧТО БУДЕТ С РУБЛЕМ
С начала февраля развитие эпидемии коронавируса привело к значительному падению фондовых рынков и прогнозу замедления мирового экономического роста, что уменьшило спрос на нефть – цена стала заметно падать. Отказ России от дальнейшей кооперации со странами ОПЕК по достижению договоренностей о совместных ограничениях поставок нефти на рынок вверг его в ценовую войну. Стороны разошлись в пятницу, 6 марта, не только не добившись согласия в отношении будущих ограничений, но и отменив ранее действовавшие: с 1 апреля поставщики нефти вольны продавать ее сколько угодно. Саудовская Аравия объявила о небывалых скидках для покупателей нефти на апрель, что опустило краткосрочно цену за 1 баррель нефти сорта Brent до $31,3 утром 9 марта. В течение дня цены несколько восстановились, составив в среднем около $35 за 1 баррель. Рубль предсказуемо упал, причем сильнее, чем мог бы, – в России был выходной. Закончив торги в пятницу на отметке примерно в 68,5 (при нефти в $45,5), доллар к рублю на международном рынке вырастал, достигнув максимума около 76 руб., и успокоился на уровне около 74,5 руб. за $1 (при нефти в $35,5). Таким образом, ослабление рубля составило около 9% на фоне падения нефти на 22%. Является ли оно чрезмерным, чего ожидать от Банка России и правительства и как может развиваться ситуация на рынке?
Буквально за одну ночь решение российского руководства переключило режим функционирования системы государственных финансов из накопления резервов в режим их расходования. Однако вряд ли стоит поддаваться панике и бросаться выходить из рубля прямо сейчас.
Во-первых, в России действует бюджетное правило, согласно которому бюджет планировался исходя из цены чуть более $42 за 1 баррель, а все излишние доходы отправлялись на покупку валюты в резервный фонд. Таким образом, текущая цена на нефть означает всего лишь относительно небольшой бюджетный дефицит. Исполнение бюджетного правила привело к накоплению беспрецедентного уровня резервов ЦБ – на данный момент это около $570 млрд, из них $125 млрд – это резервный фонд правительства (ФНБ). Это достаточно большие величины, и их точно хватит на ближайшее время. Также бюджетное правило привело к тому, что зависимость курса рубля от цены на нефть складывалась в пропорции примерно 1% ослабления курса на 10% снижения цены на нефть. Так как резервов пока много, то существенно чувствительность курса к движениям на рынке нефти не должна измениться и можно ожидать некоторой рыночной релаксации после скачка.
Во-вторых, Банк России внимательно отслеживает ситуацию на рынке и имеет все инструменты для того, чтобы не допустить развития финансовой нестабильности. ЦБ уже объявил о приостановке на 30 дней покупки валюты для пополнения ФНБ и, возможно, начнет продавать валюту на рынке согласно бюджетному правилу, не дожидаясь ежемесячного пересчета (по текущим ценам это около $1 млрд в месяц). Также ситуативно ЦБ может продать и еще – если посчитает, что стоимость российской валюты сильно отклонилась от фундаментально обоснованных значений, например, из-за панических распродаж российских активов иностранными инвесторами. Банку России есть что защищать, ведь политика инфляционного таргетирования базируется на доверии к ЦБ, его способности обеспечить инфляцию в районе цели, а развитие девальвационных ожиданий способно нанести по ней существенный удар. Сейчас инфляция очень низка – 2,3%, и согласно наблюдающимся взаимосвязям падение курса на 10% должно дать скачок инфляции в диапазоне 1–2%, так что она не должна существенно выйти за цель в 4%, если падение курса на этом остановится. Дальнейшая же необоснованная девальвация может оказаться опасной, так как подорвет доверие к ЦБ и может заставить массово бежать из рубля в иностранную валюту.
В-третьих, на рынке в отличие от 2014 г. сейчас отсутствуют все те проблемы, которые привели к финансовому кризису: банковские книги сбалансированы по валютному риску, у банков накоплен реальный капитал, произошла дедолларизация балансов – кредиты клиентам выданы в основном в рублях. Российские компании не испытывают проблем с возвратом внешних кредитов в иностранной валюте. Собственно, сейчас некому покупать валюту, кроме иностранных инвесторов, если они пожелают выйти из рубля. Но барьером для них является уже изрядно выросший курс доллара. Кроме того, вряд ли риск дефолта по ОФЗ – самому объемному инструменту – даже сейчас является значимым. Массового выхода из рублевых облигаций не будет, если только рынок не испугается значительного роста рублевых ставок. В этой ситуации важно, чтобы ЦБ не наломал дров и не испугал рынок внезапным подъемом ключевой ставки. В текущей ситуации она не сделает рубль более привлекательным (ставки у нас и так высокие на фоне низкой инфляции и еле заметного экономического роста), но испугает инвесторов, поверивших было в ценовую стабильность в рубле.
В-четвертых, наученное прошлыми кризисами население изменило модель поведения: валюту стремятся купить дешево, а продать дорого, а не бегут в панике покупать при росте курса. По крайней мере на протяжении периода роста курса от 61 до 68 руб. вклад населения в него был минимальным. Сейчас многие, конечно, пожалеют, что не купили валюту ранее, но есть общее понимание, что спекуляциями на валютном рынке непрофессиональному игроку заработать нельзя. Так что вряд ли изъятие рублевых вкладов и переворот в доллары будет массовым.
В-пятых, превращение разового ослабления рубля в полномасштабный финансовый кризис стало бы значимым политическим фактором в преддверии предстоящего голосования по новому проекту Конституции, намеченного на 22 апреля, – что вряд ли политически приемлемо.
Все это создает стимулы для властей к поддержанию стабильности, и необходимый инструментарий у них есть. Можно гадать, зачем именно российскому руководству понадобилось так резко менять правила игры на нефтяном рынке, однако стоить предположить, что последствия были ему ясны заранее (иначе это вопиющая некомпетентность, не укладывающаяся в голове). Возможно, это «игра в долгую», как предполагают некоторые аналитики нефтяного рынка, с целью задушить американских производителей шельфовой нефти низкими ценами (что само по себе отдельно вызывает вопросы адекватности целеполагания и заплаченной за достижение этих целей цены). Таким образом, мы сейчас должны увидеть реализацию плана, который позволит не разрушить так долго отстраиваемую макроэкономическую стабильность. Главная задача момента – сохранить доверие к рублю и финансовой системе страны, и эта цель в краткосрочной перспективе может быть достигнута.
С более долгосрочным прогнозом ясности меньше. Развитие ситуации с коронавирусом уже стало спусковым крючком для значительной коррекции перегретого американского рынка акций, который может остаться в «медвежьем» тренде на значительный период, так как дальше скорее всего пойдут негативные новости о банкротстве компаний различных секторов экономики и снижении прибылей, а также разрастании эпидемии в США. Развитие мер по сдерживанию распространения вируса может привести к пересмотру моделей поведения и потребления значительной массы людей, что может надолго убрать спрос на нефть и нефтепродукты и в условиях ценовой войны отправить их к еще более низким значениям. Мы входим в область нелинейных моделей, в которых делать предположения сложно. Возможно, нас ждет относительно быстрое восстановление – если паника заглохнет достаточно быстро, а возможно, мир и в самом деле изменится необратимо, что поменяет структуру экономики быстрее, чем это можно было предположить, надолго оставив Россию в незавидном положении главного экспортера мало кому нужных ресурсов.
В-четвертых, наученное прошлыми кризисами население изменило модель поведения: валюту стремятся купить дешево, а продать дорого, а не бегут в панике покупать при росте курса. По крайней мере на протяжении периода роста курса от 61 до 68 руб. вклад населения в него был минимальным. Сейчас многие, конечно, пожалеют, что не купили валюту ранее, но есть общее понимание, что спекуляциями на валютном рынке непрофессиональному игроку заработать нельзя. Так что вряд ли изъятие рублевых вкладов и переворот в доллары будет массовым.
В-пятых, превращение разового ослабления рубля в полномасштабный финансовый кризис стало бы значимым политическим фактором в преддверии предстоящего голосования по новому проекту Конституции, намеченного на 22 апреля, – что вряд ли политически приемлемо.
Все это создает стимулы для властей к поддержанию стабильности, и необходимый инструментарий у них есть. Можно гадать, зачем именно российскому руководству понадобилось так резко менять правила игры на нефтяном рынке, однако стоить предположить, что последствия были ему ясны заранее (иначе это вопиющая некомпетентность, не укладывающаяся в голове). Возможно, это «игра в долгую», как предполагают некоторые аналитики нефтяного рынка, с целью задушить американских производителей шельфовой нефти низкими ценами (что само по себе отдельно вызывает вопросы адекватности целеполагания и заплаченной за достижение этих целей цены). Таким образом, мы сейчас должны увидеть реализацию плана, который позволит не разрушить так долго отстраиваемую макроэкономическую стабильность. Главная задача момента – сохранить доверие к рублю и финансовой системе страны, и эта цель в краткосрочной перспективе может быть достигнута.
С более долгосрочным прогнозом ясности меньше. Развитие ситуации с коронавирусом уже стало спусковым крючком для значительной коррекции перегретого американского рынка акций, который может остаться в «медвежьем» тренде на значительный период, так как дальше скорее всего пойдут негативные новости о банкротстве компаний различных секторов экономики и снижении прибылей, а также разрастании эпидемии в США. Развитие мер по сдерживанию распространения вируса может привести к пересмотру моделей поведения и потребления значительной массы людей, что может надолго убрать спрос на нефть и нефтепродукты и в условиях ценовой войны отправить их к еще более низким значениям. Мы входим в область нелинейных моделей, в которых делать предположения сложно. Возможно, нас ждет относительно быстрое восстановление – если паника заглохнет достаточно быстро, а возможно, мир и в самом деле изменится необратимо, что поменяет структуру экономики быстрее, чем это можно было предположить, надолго оставив Россию в незавидном положении главного экспортера мало кому нужных ресурсов.
12 мар. 2020 г., 08:01
Заметил, что отношение дорогих россиян к самокарантину после возвращения из опасных с точки зрения вируса мест - самое пренебрежительное. Это даёт основание полагать, что и у нас жахнет так, что мало не покажется.
Элементарная вещь: установлено, что без карантина один заболевший заражает 2-3 других. И поэтому идёт эпидемия. Если просто снизить количество контактов больше чем в 3 раза, то коэффициент передачи станет меньше 1, и эпидемия остановится.
Заметил, что отношение дорогих россиян к самокарантину после возвращения из опасных с точки зрения вируса мест - самое пренебрежительное. Это даёт основание полагать, что и у нас жахнет так, что мало не покажется.
Элементарная вещь: установлено, что без карантина один заболевший заражает 2-3 других. И поэтому идёт эпидемия. Если просто снизить количество контактов больше чем в 3 раза, то коэффициент передачи станет меньше 1, и эпидемия остановится.