王局拍案:
11月9日，大摩出了一篇关于京东的研报，标题为《京东，凛冬将至》并将公司评级从平配下调至减配。大摩开篇及暴击说：京东是未来12个月处境最差的电商股。
大摩做了一个覆盖全国1-4线城市的调研，发现京东是最受益于国补的电商平台。但从今年8月起国补政策开始退坡，各地的补贴额度变少、发放方式改成抽签或限量制；再加上超过八成消费者因为国补提前消费，透支了未来的购买力，大摩预计，国补退坡后，京东收入增速将放缓至个位数。

第二个暴击是，大摩认为京东的及时零售业务难以成为“新增长点”，因为来自阿里和美团的竞争加剧，大摩预计阿里和美团3季度在即时零售的投入将达350-400亿元和180-190亿元。大摩发现京东2季度有11%的份额，3季度末就掉到8%了。

而消费者抱怨京东配送太慢、运力不足；商家也觉得后台系统太难用，骑手的收入下降，回落至行业平均水平，未按时完成配送也要挨罚。

另外商家的盈利下滑，京东一开始全额补贴用户，但后来又把补贴的成本转嫁给商家。商家在用户补贴上承担的比例持续上升：从初期的0%，升至如今的70%-80%；并且从5月1日开始，对新入驻商家收入佣金；不再免配送费，之前配送费由平台全额承担；

大摩还特别点名京东的“七鲜小厨”业务存在问题：京东要求平台餐厅必须能堂食，但自营的“七鲜小厨”反而不提供堂食；而七鲜小厨可能会分流其他商家，引起不满；
大摩认为京东如果在即时零售领域长期做下去，可能会承受比同行更高的单均亏损，因为京东的规模效应不如另外两家。大摩测算京东即时零售（包括餐饮和即时零售）数据，3季度单均预计亏9元，2025全年总共亏340亿元。

大摩第三暴击：过去5年，京东的新业务做得相当“挣扎和失败”都是“一开始砸钱搞补贴，热闹一阵子，然后迅速冷却。”大摩举列：惊喜拼拼：2021年投入约100亿人民币，到2022年业务规模已大幅缩减；低价战略：推进陷入停滞，京喜APP被关停并更名为“京喜自营”；直播电商：尽管获得资金与流量支持，但因缺乏头部主播，业务始终处于边缘地位。

大摩认为京东做新业务的历史记录表明，除非京东即时零售业务能及时减亏且与核心电商能产生协同效应，否则很难对该业务的远景抱有信心。

https://twitter.com/wangjupaian/status/1988930812411077035

失业观察日报:
北欧的高福利，靠什么来支撑？

一个观点：北欧各国不是资本主义国家，是北欧特色的社会主义国家。
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https://twitter.com/dutyge/status/1988845452398043462