Вот эта штука, выпущенная компанией Nvidia в 2022 году, — причина, почему Nvidia неожиданно для многих стала самой дорогой компанией мира, обогнав на повороте Apple и Microsoft. Стоит компания сейчас $4,5 трлн.

Процессор H100 в десятки раз ускорил большие языковые модели (LLM) по сравнению с предыдущими поколениями чипов. А LLM это именно то, на чём работает искусственный интеллект.

Есть и более новые модели (H200, B100, В200), но именно эта обеспечила лидерство Nvidia в технической революции.

Монстры Microsoft, Google, Amazon, Meta, OpenAI, Anthropic, Mistral начали строить дата-центры именно под H100. Это привело к дефициту и взлёту цен: иногда H100 продавались по $40–50 тыс. за штуку при официальной цене $25–30 тыс.

Именно H100 сделал Nvidia не просто производителем видеокарт, а поставщиком стратегической инфраструктуры. В результате Nvidia — фактически монополист в производстве GPU для обучения и запуска LLM. Спрос настолько велик, что оборудование бронируют на годы вперёд. GPU в изначальном смысле являлся специализированным чипом для обработки графики (рендеринг, 3D, игры), но стал «новой нефтью».

Инвесторы верят, что «ИИ-гонка» только начинается и что Nvidia будет выигрывать ещё долгие годы. Такая вера в разные годы формировала пузыри на рынке акций. Как будет на этот раз, что думаете?

*На изображении показан Nvidia H100 в исполнении SXM — это не видеокарта в привычном виде, а серверный модуль, который устанавливается на материнскую плату дата-центровых систем. @finside

Феноменальный мировой успех основателя Яндекса.

Фирма Nebius Аркадия Воложа оказалась прозорливее и удачливее других. Ей удалось заключить контракты с Nvidia на покупку многих десятков тысяч процессоров для работы ИИ. И теперь она отдаёт мощности в аренду Microsoft.

Такая уникальная роль посредника по продаже «мозгов» между двумя из трёх самых дорогих компаний мира.

Сентябрьское соглашение с Microsoft на $17,4 млрд предусматривает предоставление вычислительных мощностей для задач ИИ из нового дата-центра Nebius в Вайнленде, штат Нью-Джерси (США). Планируемая мощность дата-центра — до 300 мегаватт. Второй дата-центр Nebius действует в Финляндии: до 75 мегаватт.

Microsoft сможет использовать более 100 тысяч процессоров Nvidia GB300, принадлежащих Nebius. 61-летний Аркадий Волож планирует финансировать инфраструктуру и закупку оборудования как за счёт поступлений от контракта, так и за счёт привлечения долгового капитала и выпуска акций/облигаций.

Услуги начнут оказываться с конца 2025 года. Microsoft получает гарантированный доступ к мощной инфраструктуре GPU без необходимости строить дата-центры самостоятельно.

На этом фоне рыночная капитализация Nebius превысила $32 млрд. За полгода акции выросли в 6 раз. Доля семейного траста Аркадия Воложа в Nebius оценивается в 13%. @finside

Та самая таблица располагаемого дохода после съёма этой квартиры двумя работающими людьми.

Дорогие города Европы, Женева и Цюрих, лидируют. Там зарплаты так высоки, что позволят семье оставить после аренды более 10 тысяч долларов в месяц. Например, в Цюрихе пара заработает на двоих $15576, а на аренду квартиры с тремя спальнями потратит $4955. @finside

Малый бизнес напуган введением НДС для упрощёнки с доходом от 10 млн рублей. Некоторые полагают, что платить придётся по новой ставке — 22%, что для многих смертельно. Но всё не так страшно.

Да, вводится НДС для ИП и ООО с выручкой от 10 млн рублей. Но это не 22%, а всего лишь 5%, как планируется в поправках к налоговому законодательству.

Пониженную ставку могут применять предприятия с выручкой до 250 млн рублей без права на вычет по входному НДС, то есть в данном случае НДС по экономическому смыслу соответствует налогу с продаж.

Такой НДС ударит по низкомаржинальным бизнесам. Им придётся переносить тяжесть налога в цену для клиентов или уходить в тень. Также неприятно, что административные издержки по учёту НДС.

ИП и ООО на УСН, которые в 2025 году находятся на грани перехода доходов за 10 млн рублей, имеет смысл проанализировать денежный поток до конца года и попытаться лимит не превысить. @finside

«Если коротко (горький опыт): Два фейковых профиля, орудуют сообща: тг @Maksimaverin3 (тел +7 999 870 3404) знакомится с девушкой на сайте знакомств, рекомендует поработать со своим проверенным крипто аналитиком в тг: @art_t12.

Тот "обучает", и как эксперт говорит на двух биржах работать: mex и cryptoworldspace.space (типа выгодней). В итоге вложенные деньги исчезают с обоих кошельков. Приложила фото профилей. https://vklader.com/cryptoworldspace/» @vklader

Из-за налоговой реформы больше других пострадают предприниматели на патенте. Сейчас ИП имеет право применять патент, пока его доход не превышает 60 млн рублей в год. C 2026 года эта сумма снижается до 10 млн. Из режима выпадет много розницы и общепита.

Пример. В Москве патент на общественное питание без зала обслуживания (точка на фудкорте) стоит 20 тысяч рублей в месяц (или 40 тысяч в центре, или 14 тысяч за МКАД). Поэтому, если месячная выручка составляет 2 млн рублей, то предприниматель сейчас платит всего лишь 1% от неё (при выручке в 1 млн рублей, соответственно, 2%).

С нового года он станет платить 6% дохода по УСН (или 15% от «доходы минус расходы»), ещё 5% НДС без права на вычет. Для сохранения рентабельности таким предпринимателям придётся поднять цены примерно на 10%. @finside
———————————————

Кстати, я написал книгу о том, как сгорели мои инвестиции в стартап. Судя по отзывам (десять штук, ещё десять), читается за 3-4 часа и крайне полезна. Приобрести можно здесь (СБП, Робокасса, Мир, Мастеркард, Виза, Бусти).

Розничные покупатели акций «Диасофта» дико разочаровались в динамике компании. Казалось бы, импортозамещение корпоративного софта в условиях ухода иностранцев — золотое дно.

IPO на Московской бирже в феврале 2024 года прошло по верхней границе диапазона — 4500 рублей за акцию. Компанию оценили в 47 млрд рублей. Свыше 100 тысяч инвесторов купили бумаги себе в портфель. И первичная динамика была позитивной: акции зашкаливали за 6000 рублей.

Однако потом всё пошло не по планам. Теперь бумаги оцениваются в 1900, что соответствует рыночной капитализации меньше 20 млрд рублей. В отчёте по МСФО за 2024 год выручка составила 10,1 млрд рублей, что лишь на 10% больше, чем годом ранее. А чистая прибыль и вовсе упала.

EBITDA и рентабельность значительно отставали от заявленных ориентиров. Например, компания прогнозировала рентабельность по EBITDA в районе 45%, но фактически она ушла в район 33%, что говорит о неспособности качественно прогнозировать свой же бизнес.

Акционеры перестали доверять цифрам, которые им показывают менеджеры. Каждый день всё больше инвесторов разочаровываются в «Диасофте» и сбрасывают его акции. @finside

Positive Technologies являла собой пример «идеального IPO» из модной и перспективной отрасли — кибербезопасности. В России много крупного бизнеса, и ему надо защищать не только данные, но и доступ к системам управления.

17 декабря 2021 года бумаги вышли на торги Московской биржи с тикером POSI. Это был не дополнительный выпуск, а вывод в обращение уже существующих акций. Торги стартовали с цены около 770 рублей и принялись уверенно расти. Тенденция продолжалась до лета 2024 года, когда бумаги закарабкались выше 3000 рублей.

Дальнейшая динамика сильно огорчила тех, кто решил в 2023-2024 годах приобщиться к этой «истории роста».

Расхождения между планом и фактом оказались уж больно существенные. Так, объём отгрузок по итогу 2024 года составил порядка 26 млрд рублей, а ранее фирма оперировала цифрами 30–36 млрд рублей. Давний план выручки на 2025 год в 70-100 млрд рублей и вовсе оказался завиральным раза в два по нижней цифре.

В итоге бумаги стоят втрое дешевле, чем на максимумах. @finside

Такая же грустная история связана с IPO «Элемент». Покупатели здесь также рассчитывали на импортозамещение. «Элемент», разумеется, не в состоянии делать микроэлектронику на уровне мировых лидеров, но базовые чипы для банковских карт, транспорта, устройств безопасности, навигационных систем производит вполне успешно.

30 мая 2024 года компания провела IPO, на котором привлекла порядка 15 млрд рублей при цене размещения 22,36 копеек за акцию. В итоге инвесторы пожалели, что просто не положили эти деньги под процент в банк. С момента размещения акции упали вдвое.

Динамика 2025 года удручает. На фоне инфляции компания показала обвал показателей по итогам 1 полугодия. Выручка снизилась на 19% до 16,1 млрд рублей. Чистая прибыль — на 47% до 2 млрд рублей. Компания стоит 54,6 млрд рублей. При размещении было 105 млрд. Вот так и участвуй в импортозамещающих IPO». @finside

Крипта от Павла Дурова потеряла 60% стоимости на фоне общего криптообвала, вызванного антикитайским заявлением Дональда Трампа. @finside

Крипторынок пережил крупнейшую ликвидацию в истории. Всего через несколько дней после достижения BTC исторического максимума в $125 тысяч, рынок рухнул из-за новых мер США против Китая.

Президент Дональд Трамп объявил о введении дополнительных 100% тарифов и экспортных ограничений на программное обеспечение, что вызвало волну паники на финансовых рынках.

В пятницу цена Bitcoin упала более чем на 12%, опустившись ниже $113 тысяч, а общая сумма ликвидаций превысила $19 млрд за 24 часа. По данным Coinglass, ликвидировано более 1,6 млн трейдеров, при этом $7 млрд позиций были закрыты всего за один час. Аналитики предполагают, что реальные потери могут превышать $30 млрд, учитывая задержки в отчётности бирж — крупнейшая из них, Binance, фиксирует лишь один ордер ликвидации в секунду.

Эксперты называют произошедшее «чёрным лебедем» — неожиданным и масштабным событием. По словам аналитиков FalconX и Tread fi, даже институциональные инвесторы не ожидали такого уровня волатильности, что привело к массовым принудительным продажам на рынке фьючерсов. @finside

Криптофантик World Liberty Financial (WLFI), связанный с семьёй Дональда Трампа, упал почти на 30% ещё до объявления о предложенном Трампом тарифе в 100%.

Выглядит так, что трейдеры заранее знали о будущем выходе новости. Например, папа Дональд мог что-то сказать сыну Эрику.

Сам факт финансового участия главы крупнейшей страны в подобных спекулятивных проектах —дичь.

В США также разгорается скандал по поводу того, что на площадке Hyperliquid нашлись крупные продавцы до выхода заявления Трампа. В результате более 6 300 кошельков оказались в убыточной позиции, и свыше 1 000 кошельков полностью ликвидированы. Потери трейдеров на платформе превысили $1,23 млрд, а в общем по рынку ликвидировалось около $19 млрд.

На регулируемых рынках за инсайд и манипулирование сажают в тюрьму. Здесь же позволено обогащаться на буратинах как душе угодно. @finside

Казалось бы, верное решение — купить акции российского бизнес-софта в условиях ухода иностранных конкурентов.

IVA Technologies — российская компания, разрабатывает решения для корпоративных коммуникаций: видеоконференции, мессенджеры, решения связи и пр.

IPO компании прошло в июне 2024 года. Цена размещения составила 300 рублей за акцию — верхняя граница ценового диапазона. Продали 11% акций по оценке компании в 30 млрд рублей. Мягко говоря, немало, учитывая, что выручка составляла 3,3 млрд рублей. Инвесторам понравились перспективы роста и высочайшая рентабельность: чистая прибыль 2024 года составила 1,89 млрд рублей.

Но цифровой суверенитет на вторичных торгах не зашёл. К лету 2025 года бумаги упали на 60% до 120 рублей. В июле 2025 года бумаги IVA Technologies оживились. За два дня они выросли на 18% на новостях о партнёрстве с Фондом технологических инвестиций (ФТИ).

Бумаги не находятся на исторических минимумах, но убытки участников IPO всё равно велики: минус 47%. На идею софтозамещения на IPO польстились 45 тысяч человек. @finside

На Уолл-стрит зафиксировано редкое событие: коэффициент Шиллера (CAPE) для индекса S&P 500 достиг 40,32 — уровень, который наблюдался всего трижды с 1871 года. Этот показатель отражает соотношение цены акций к средней прибыли компаний за последние 10 лет с поправкой на инфляцию и служит индикатором переоценённости рынка.

Для сравнения: историческое среднее значение CAPE — 17,29, то есть нынешняя оценка акций почти в 2,3 раза выше нормы. Ранее подобные пики фиксировались в 1999 и 2022 годах, после чего рынок падал на 25–78%.

История подсказывает, что такие уровни обычно предвещают коррекцию, однако в долгосрочной перспективе акции остаются эффективным инструментом роста капитала — бычьи рынки традиционно длятся почти в три раза дольше медвежьих. @finside