«Рефлексивность и бум искусственного интеллекта: анализ через призму теории Сороса» ## Теория рефлексивности Сороса

Автор применяет концепцию рефлексивности Джорджа Сороса к современному буму ИИ-инфраструктуры. Согласно этой теории, восприятие участников рынка активно изменяет фундаментальные показатели, которые затем влияют на это восприятие — создавая самоподдерживающийся цикл.

## Исторические параллели

Статья проводит аналогии с тремя предыдущими пузырями:

- Конгломераты 1960-х: компании использовали завышенные оценки для поглощений, что ещё больше раздувало мультипликаторы
- Доткомы 1990-х: вера в бесконечный рост интернет-компаний, несмотря на отсутствие прибыли
- Ипотечный пузырь 2008: дешёвый кредит и рост цен на жильё взаимно усиливали друг друга

## Современный цикл ИИ

Гиперскейлеры — Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta — вкладывают в ИИ-инфраструктуру около $300-400 млрд в 2025 году, что составляет примерно 70% их операционного денежного потока.

Ключевая проблема — разрыв между расходами и доходами:
- OpenAI прогнозирует $13 млрд выручки в 2025 году, Anthropic — $9 млрд к концу года
- Рынок генеративного ИИ оценивается всего в $20-30 млрд годовой выручки
- Goldman Sachs оценивает, что для оправдания текущих инвестиций нужен прирост производительности на $8 трлн в приведённой стоимости

## «Круговое финансирование»

Автор описывает схему, где Nvidia инвестирует в OpenAI, который покупает чипы Nvidia — создавая видимость органического спроса. При этом два крупнейших клиента Nvidia обеспечили 39% выручки за второй квартал — опасная концентрация.

## Математика не сходится

Если исключить производителей чипов, гиперскейлеры тратят на капзатраты более 160% от прироста выручки и 175% от прироста EBITDA. В лучшем случае (Amazon) на каждый потраченный доллар возвращается лишь 60 центов выручки.

## Вывод

Автор не сомневается в трансформационном потенциале ИИ-технологий, но указывает, что финансовая структура бума носит рефлексивный характер. Вопрос не в том, развернётся ли цикл, а когда — и насколько болезненным будет спад. https://vincents.com.au/reflexivity-and-the-ai-boom-a-sorosian-analysis

⚠️ Confirmed: Metrics show a major decline in internet connectivity in the Dnipropetrovsk and Zaporizhzhia oblasts of #Ukraine after a series of Russian drone attacks on energy targets; critical infrastructure is operating on backup power per the Ministry of Energy 🔌

Помогает ли отключение мобильного интернета в борьбе с украинскими беспилотниками? Нет, не помогает. Мешает ли это российским властям его отключать? Ну вы догадались:

«Пишут, что на Камчатке с 31 декабря нет мобильного интернета. Это 7500 километров. Такими темпами скоро вокруг российского сегмента МКС сети натянут.

Я говорил и скажу ещё раз, что отключение мобильного интернета, это диверсия. Это мешает бизнесу, лишает людей дёшевых эндорфинов и вводит в состояние стресса.

Такой пример. Ефремов, на трассе М-4 между Москвой и Воронежем. Мобильного интернета нет с сентября, если не раньше. И регулярно падают обломки, вызывающие локальное повышение температуры на размежёванном участке в границах города. Мне кажется, в теории это может навести на выводы, что дело не в мобильном интернете», - Роман Сапоньков.

https://t.me/RSaponkov/12629