Простые ответы: акции или облигации

Иногда сталкиваюсь с вопросами: «Алексей, когда Euroclear разблокирует активы? Назовите точную дату» или: «Алексей, какие бумаги покажут максимальный рост? Жду таблицу с отметками входа и выхода». Люди часто хотят получить простой ответ на непростой вопрос.

В качестве эксперимента возьму вопрос: «Что выгоднее с горизонтом на год: вложиться в 🇷🇺 акции или в ₽ облигации?».

Давайте забудем про «сложные» ответы, что в портфеле целесообразно держать и тот, и другой вид активов в соотношении, которое зависит от ваших целей, сроков и отношения к риску. Давайте примем чёрно-белую картину мира и дадим простой ответ на этот вопрос. И таких ответов у меня будет даже два.

❗️ Конечно, облигации
✅У нас короткий срок инвестирования – всего год. Покупать акции или фонд на акции на столь короткий срок рискованно с учётом той реальности, в которой мы живём. Конечно, в рублёвых облигациях тоже есть риск просадок. Но если брать «историю кризисов» с 2008 г., включая три последних падения (СВО, мобилизация, ситуация с субордами ВТБ), то мы увидим, что рынок рублёвых облигаций обычно выкупается за 2-4 месяца.

✅ Правительство прогнозирует инфляцию в 2023 г. на уровне 5,3%, а в следующем – 4%. Если эти показатели будут достигнуты, следует ждать снижения ключевой ставки. Соответственно, цены на облигации могут вырасти. В последнее время мы делаем ставку именно на это и увеличиваем долю длинных ОФЗ в наших облигационных фондах (ОПИФ «Облигации Плюс» и БПИФ «Управляемые облигации»).

✅ Мы знаем, что индекс Мосбиржи от минимумов октября 2022 г. поднялся уже на 48%, а с начала текущего года рост составил 22%. При этом мы полагаем, что в целом российские акции – это «buy», но только на долгосрочный горизонт (от 3 лет). На менее длительный срок в них возможны существенные риски, связанные прежде всего с геополитикой и санкциями. При этом на горизонте года реализация таких рисков вполне вероятна.

✅ Большинство компаний по-прежнему не публикует полноценной отчётности. Это серьёзный риск с точки зрения покупки их акций. Рынок облигаций здесь более устойчив, т.к. компании будут платить по своим обязательствам в рублях кроме случаев дефолта, оценить вероятность которого можно и по имеющимся данным. Но с точки зрения оценки перспектив роста акций и выплаты дивидендов крайне важно понимать динамику развития бизнеса, что затруднительно сделать без полноценной отчётности.

❗️ Конечно, акции
✅ Акции могут принести более высокую доходность, чем облигации. Конечно, в облигациях доходность более предсказуемая. Однако ещё более предсказуемая она будет в банковском депозите. На биржу мы чаще всего приходим за возможностью получить более высокую доходность. И, например, доходность нашего ОПИФ «Ликвидные акции» за последние полгода (с 30.09.2022 по 31.03.2023) составила более 36%.

✅ Возникает вопрос, есть ли уверенность в том, что этот рост продолжится? Но и здесь есть простой ответ – драйвером дальнейшего роста ожидаемо будет выплата высоких дивидендов и их реинвестирование. Уже объявили о крупных выплатах Сбер и ЛУКОЙЛ. Эти деньги придут на рынок в мае – июне. Мы ожидаем позитивных новостей и от иных компаний. Например, от Магнита.

✅ По поводу снижения ставок. Да, для рынка облигаций снижение ставок – позитив. Но не меньший позитив это и для рынка акций. Если ставка снижается, то заёмные деньги для компаний дешевеют и они смогут активнее инвестировать в развитие. Инвесторы (большинство из которых на нашем рынке – физики) также будут охотнее вкладывать средства в рисковые активы — то есть в те же акции. Если же этот сценарий не сработает, и инфляция будет расти, то акции как реальный актив – это простая и понятная защита от инфляции.

Итак, вот вам два простых и понятных ответа. В прикреплённом голосовании можете помочь мне выбрать более правильный. И помните, истина здесь не валялась всегда посередине. Если оцените формат 👍положительно, иногда буду делать посты в том же стиле.

😉 Всем удачи!

#Просто