Тикер: CCOLA 4,5 20/01/2029
Эмитент: COCA-COLA ICECEK
Входит в число крупнейших компаний по розливу напитков Coca Cola в мире. 36% выручки и 28% EBITDA формируются в Турции.
ISIN: US1912ERAA89
Доходность: 7,36%
+ Сильные рыночные позиции в регионе.
+ Компания придерживается консервативной бизнес-модели, что позволяет ей генерить положительные денежные потоки независимо от макроэкономической конъюнктуры.
- Низкое кредитное качество основных стран ведения бизнеса: Турция (рейтинг B) и Пакистан (рейтинг CCC).
- Рост себестоимости продукции из-за глобальной инфляции.

Тикер: ANGJ 3,375 01/11/2028
Эмитент: ANGLOGOLD ASHANTI
4-й по величине производитель золота в мире из ЮАР.
ISIN: US03512TAF84
Доходность: 6,72%
+ Глобальный производитель золота с хорошей географической диверсификацией активов.
+ Консервативная финансовая политика, нацеленная на соотношение чистого долга к EBITDA не более 1x и дивиденды, привязанные к денежным потокам.
- Высокая себестоимость производства на уровне AISC $1400‒1450.
- Операционные риски стран Африки.

Тикер: SWN 5,375 01/02/2029
Эмитент: SOUTHWESTERN ENERGY
Американская компания по разведке и добыче преимущественно природного газа.
ISIN: US845467AR03
Доходность: 6,64%
+ Крупный игрок в секторе газодобычи.
+ Компания имеет хорошую базу активов с умеренным сроком жизни доказанных запасов (15 лет).
- Чувствительна к снижению цен на природный газ.
- Низкий уровень ликвидности на уровне денежных средств и эквивалентов.

Тикер: LENVO 5,831 27/01/2028
Эмитент: LENOVO GROUP
Разрабатывает, производит и продает ПК, смартфоны, серверы и различные «умные» устройства.
ISIN: US526250AD71
Доходность: 5,90%
+ Лидирующая позиция поставщика ПК: доля рынка ‒ около 25%.
+ Ожидается, что выручка вырастет в течение следующих двух лет благодаря постепенному восстановлению рынка ПК.
- Риски новых торговых войн между США и Китаем.
- Рост конкуренции в секторе.

Тикер: SOLJ 8,75 03/05/2029
Эмитент: SASOL FINANCING
Многопрофильная глобальная энергетическая компания из ЮАР.
ISIN: US80386WAF23
Доходность: 9,04%
+ Лидирующая позиция компании на внутреннем рынке Южной Африки в области производства жидкого топлива и химикатов.
+ Низкий уровень кредитной нагрузки.
- Большая концентрация бизнеса в одной стране (ЮАР).
- ESG-негатив (высокие выбросы вредных веществ в атмосферу из-за переработки угля в топливо).

Тикер: CEMEX 5,45 19/11/2029
Эмитент: CEMEX SAB
Глобальный производитель цемента и прочих материалов для строительства со штаб квартирой в Мексике.
ISIN: US151290BV44
Доходность: 6,73%
+ Глобальный игрок на строительном рынке с хорошо диверсифицированной базой активов и выручкой.
+ За последние несколько лет компания существенно улучшила свои кредитные показатели за счет хорошей генерации денежных потоков, которые шли на снижение долговой нагрузки.
- Продажи зависят от глобального цикла экономики.
- Чувствительна к падению цен на цемент и строительные материалы.

Тикер: TAMO 5,875 15/01/2028
Эмитент: JAGUAR LAND ROVER
Британский производитель легковых автомобилей премиум-класса под брендами Jaguar и Land Rover
ISIN: US47010BAK08
Доходность: 7,44%
+ JLR имеет сильный бренд и широкую географию продаж.
+ Финансовые показатели JLR значительно улучшились в 2023 финансовом году. Были достигнуты существенные увеличения объёмов производства и объёмов оптовой продаж, достигнув 321 тыс. единиц за год.
- Ситуация с нехваткой микрочипов в 2021/2022 гг. существенно повлияла на объём продаж компании.
- Рост себестоимости компонентов.

В текущих условиях безопасные инвестиции в иностранные активы, в частности облигации зарубежных эмитентов, возможны только со счетов, открытых вне России. Напоминаю, что у нас есть партнёр, предлагающий хорошие варианты открытия счетов в Казахстане (все приведённые в посте бумаги можно будет купить). Если есть интерес – напишите вашему персональному менеджеру. Он расскажет подробности. Если вы ещё не клиент нашей УК, можете написать мне на 🚀 @alfawealth_team. Буду рад помочь. 

🐳 Удачи и пусть ваши доллары не лежат без дела!

📁 Макроэкономический понедельник. Рубль

В очередной макропонедельник поговорим о том, где в ближайшем будущем может быть курс рубля, а также обсудим ситуацию с китайской экономикой и её влияние на положение дел в нашей стране.

📊 Куда движется рубль?

Курс доллара к рублю на сегодняшнем открытии торгов Мосбиржи вырос по сравнению с уровнем закрытия предыдущих торгов вырос на 14,5 копеек и составил 88,74 рубля. Вообще, по итогам прошлой недели может показаться, что рубль приостановил укрепление. В то же время, по мнению Владимира Брагина, наблюдаемый рост доллара связан с краткосрочными колебаниями, а не с фундаментальными причинами. Рубль не может укрепляться линейно с постоянной «скоростью» и здесь неизбежны небольшие «откаты», «развороты» и пр. К тому же рынку нужно какое-то время, чтобы «привыкнуть» к новым уровням. Совсем недавно, когда рубль слабел, каждый новый пробитый уровень воспринимался как существенный инфоповод и нечто особенное. Теперь подобное происходит в обратную сторону.

Самый главный вопрос, который сейчас волнует инвесторов: где остановится укрепление рубля (или может оно уже остановилось)?

Однозначного ответа нет, так как возможны разные варианты. При этом данные варианты зависят от трудно прогнозируемых событий – например, от того, что будет с ценами на нефть. Почему цены на нефть относятся к категории трудно прогнозируемых? Ну, например, в ночь на 27 ноября из района Йемена были выпущены две баллистические ракеты в сторону американского эсминца. Корабль, по сообщениям СМИ, не пострадал, но что было бы с ценами на нефть, если бы ракеты попали в цель? Или, например, если бы целью оказался танкер с нефтью? Такие события являются практически непредсказуемыми, но они существенно могут влиять на стоимость чёрного золота, а через это и на перспективы рубля.

Тем не менее, если исходить из некой привычной текущей «нормальности», то следует учесть такой «малозаметный» фактор, что при слабом рубле наблюдалось очень серьёзное давление на импорт. Если смотреть на динамику импорта, то можно заметить, что рост импорта сильно замедлился, когда рубль находился на своих минимумах. Причина в том, что импорт в рублях стал стоить очень дорого и это незамедлительно сказалось на его объёмах. А раз стало меньше объёмов, стало и меньше спроса на валюту, что стало дополнительным фактором для укрепления рубля. Таким образом на каком-то уровне рубль вполне может «постоять за себя».

Однако существенную роль в текущем укреплении рубля всё же играет поддержка государства. Сейчас эта поддержка есть, и мы не видим признаков её сворачивания. ЦБ, судя по всему, намерен и дальше проводить жёсткую политику, а правительство не намерено раньше времени ослаблять недавно введённые меры валютного контроля. Да, здесь есть такой момент, что требования о продажи валютной выручки - мера временная, введённая на полгода, но это не означает, что эту меру нельзя продлить или даже ввести заново во второй половине следующего года.

Такие образом, даже не смотря на наблюдаемое в данный момент небольшое ослабление, рубль до конца года вполне может пробить отметку ₽88/$ и уйти ощутимо ниже неё, т.к. факторы укрепления продолжают работать.

Конечно, если случиться сильное снижение цен на нефть или заработают какие-то другие факторы (например, отменят указ о продажи валютной выручки или ЦБ вдруг резко смягчит позицию по ставке), то среднесрочная тенденция на укрепление рубля вообще может смениться тенденцией на его ослабление. Но, если мы исходим из текущей повестки, при условии сохранения «адекватных» цен на нефть, то с большой вероятностью мы увидим рубль дешевле ₽88/$, в том числе и заметно дешевле этой отметки.

📁 Китай

На прошлой неделе наблюдалось падение основных китайских индексов. К слову, китайские индексы – отличный показатель настроений глобальных инвесторов. Когда такие инвесторы начинают «нервничать», они предпочитают покупать защитные активы и выводить средства из активов рисковых, к которым традиционно относятся бумаги компаний из КНР. Поэтому, по большому счёту, сейчас мы стали свидетелями очередного раунда оттока капиталов инвесторов из китайских бумаг на фоне растущей неуверенности в перспективах мировой экономики.

Собственно, этот фактор демонстрирует, что динамика на других рынках также может ухудшиться. Ралли, которое мы наблюдали на фоне замедления инфляции и снижения ожиданий по ужесточению политики от ФРС, вполне может "взять паузу". Это как минимум.

Тем не менее, помимо спекулятивных моментов, нельзя сказать, что экономика Поднебесной чувствует себя хорошо. Доля Китая в мировом ВВП начала снижаться в 2022 г. из-за жестких мер противодействия COVID, но, вопреки ожиданиям, она продолжила падать и после их отмены. Положение усугубляется такими негативными факторами, как активное вмешательство правительства в дела бизнеса, долговым кризисом, снижением производительности, сокращением иностранных инвестиций и старением населения.

🇷🇺 Как потенциальные проблемы в китайской экономике могут отразиться на экономике РФ?

Учитывая, что фактически сейчас Китай является нашим основным торговым партнёром (ранее таковым был для нас ЕС), проблемы китайской экономики могут сказываться на нашей.

БОльшая часть российского экспорта в Китай – это сырьевой экспорт. Теоретически проблемы в китайской экономике актуализируют проблемы стоимости этого экспорта и его объёмов.

С объёмами, на наш взгляд, нет ничего критического. Если брать историю мировых глобальных кризисов последнего времени (за исключением 2020 г., когда всех посадили в локдаун и объёмы потребления ресурсов резко снизились), то можно заметить, что спрос на ресурсы в кризисы снижается, но не очень значительно. Поэтому есть все основания считать, что развитие кризисных явлений в китайской экономике значительно не повлияет на объёмы ресурсного экспорта из нашей страны.

Однако с ценами, действительно, могут быть проблемы. Снижение цен поставок, появление дополнительных дисконтов и пр. – это риск российской экономики на фоне того, что многие традиционные рынки сбыта для наших ресурсов сейчас закрыты или сильно проблематизированы.

При этом ценовой риск (т.е. риск резкого снижения валютной выручки) для нашей экономики присуствует не только в привязке к риску наступления кризиса в китайской экономике. В силу общемировых экономических тенденций цены на сырьевые товары могут снижаться вне зависимости от наличия или отсутствия рецессии в конкретной стране.

Тем не менее именно «китайская история», разумеется, при негативном сценарии развития, наиболее чувствительна для нас, т.к. с экономикой КНР мы сейчас связаны (а значит, в какой-то степени зависим от неё) гораздо сильнее, чем раньше.

🧐 На этом завершаю текущий макропонедельник. Всем удачной рабочей недели!

Тинькофф показал сильные результаты за III квартал

Сегодня, помимо прочего, остановлюсь на новостях от некоторых ключевых эмитентов, которые пропустил на минувшей неделе. Начну с Тинькофф.

В минувшую среду TCS Group – головная компания «Тинькофф Банка», опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал.

Главное:

📋 Чистый процентный доход вырос на 68% (до ₽61,8 млрд).

📋 Чистая прибыль TCS в III квартале увеличилась почти в 4 раза г/г, составив ₽23,6 млрд. За 9 месяцев 2023 года – ₽60 млрд.

📋 Объём кредитного портфеля достиг ₽887,7 млрд, увеличившись на 46,4% с начала года.

Как видим, банк продолжает увеличивать кредитование, несмотря на рост ставок, и монетизировать клиентскую базу. В то же время растёт стоимость риска и увеличились операционные расходы (на 12% квартал к кварталу). Но в условиях растущего бизнеса и конкуренции за персонал мы оцениваем эти факторы как предсказуемые и оправданные.

Полагаем, что по итогам года банк может показать ₽80+ млрд руб. прибыли. При этом считаем важным обратить внимание на то, что результаты IV квартала для сектора в целом должны быть более скромными, чем в июле – сентябре. Текущие данные от ЦБ подтверждают, что резкое повышение ставок в последние месяцы начало оказывать сдерживающее влияние на кредитование, плюс укрепление рубля привело к отрицательной переоценке валютных активов.

Тем не менее на перспективы TCS Group мы смотрим положительно. Подтверждает это то, что в ходе недавней ребалансировки мы включили бумаги компании в наш портфель на ТОП-10 имён российского рынка.

🐳

Совкомфлот представил финансовые результаты за III квартал

На минувшей неделе отчитался ещё один эмитент из нашего ТОП-10 – компания Совкомфлот.

Главное:

📋 Выручка: $543 млн (-7,7% квартал к кварталу).

📋 EBITDA в III квартале: $375,1 млн (-9,4% квартал к кварталу).

📋 Чистая прибыль: $206,2 млн (-1,9% квартал к кварталу).

При этом прибыль на акцию за 9 месяцев составила примерно ₽25,8, что соответствует дивидендам на уровне ₽13 на акцию (если отталкиваться от 50% чистой прибыли).

Пока компания рекомендовала направить на промежуточные дивиденды только ₽6,32 на акцию, но заверила, что выплатит годовой дивиденд в соответствии с дивидендной политикой (т.е. те самые 50% прибыли). Результаты за 9 месяцев также указывают на растущую вероятность того, что по итогам года Совкомфлот, в соответствии с нашим прогнозом, выплатит примерно ₽18 руб. на акцию.

Мы полагаем, что с учётом благоприятной конъюнктуры на рынке транспортировки нефти и роста спотовых котировок стоимости фрахта, результаты за IV квартал окажутся на уровне или лучше III квартала, даже несмотря на укрепление рубля.

🐳

Рекордная выручка NVIDIA

Пожалуй, главным зарубежным отчётом прошедшей недели стал отчёт NVIDIA.

Главное:

📋 Выручка за III квартал финансового года, который завершился 29 октября: $18,12 млрд, что втрое больше, чем год назад! Прибыль на акцию составила $4,02 против ожиданий в $0,63.

📋 Nvidia ожидает, что в четвертом квартале выручка будет ещё выше — $20,4 млрд плюс-минус 2%.

📋 NVIDIA обогнала Intel, TSMC и Samsung как по выручке, так и по прибыли. По данным показателям компания стала крупнейшим на сегодня производителем полупроводников. Парадоксально, но это при том, что NVIDIA не является самостоятельным производителем полупроводниковой продукции.

Тем не менее рынок к озвученным данным отнёсся негативно. После публикации отчётности цена упала на 4% и не восстановилась до сих пор. Аналитики спорят о причинах такого поведения инвесторов. Вероятно, участники торгов решили, что отчёт с высокими показателями – хороший момент чтобы зафиксировать прибыль (бумаги NVIDIA выросли в цене 2,5 раза с начала года).

Немного негатива добавил и комментарий CFO о китайском рынке. По его мнению, в 4К2023 продажи в Китае, составляющие около 20–25% от общей выручки компании, вероятно, замедлятся в результате новых экспортных ограничений, введенных правительством США в прошлом месяце и направленных на ограничение доступа Пекина к искусственному интеллекту и другим высокотехнологичным разработкам.

За последние десять лет акции NVIDIA выросли на 13 120%! Если бы вы вложили $10 тыс. в бумаги компании в 2013 г., то в текущем смогли бы получить за них более чем $1,3 млн. Некоторые аналитики прогнозируют, что выручка компании продолжит расти со среднегодовым темпом роста 37% в период с 2023 финансового года по 2026 финансовый год по мере расширения рынка ИИ. Таким образом, вовсе не исключено, что NVIDIA по-прежнему остаётся компанией долгосрочного роста, хотя, возможно, и не такого стремительного, как раньше.

В связи с недавними санкциями напоминаю, что российские инвесторы не лишены возможности инвестировать в иностранные активы посредством счетов, открытых за рубежом. Это (при соблюдении условия декларирования счёта в РФ) не является нарушением российского законодательства. Тем, кто задумывается об открытии счёта в иностранной юрисдикции, напоминаю о нашем партнёре с интересными вариантами.

🐳

🇷🇺 Налоги российского инвестора. Глава IV: перенос убытков на будущие периоды

Продолжаю цикл о налогах. Начну с ссылок на уже вышедшие посты:

Глава I: как определяется налоговая база по НДФЛ

Глава II: различия между инвестчётом в РФ и за рубежом

Важное уточнение ко второй главе

Глава III: расчёт налога + вычеты и льготы

В текущей главе говорим о возможности переноса полученного убытка от торговли ценными бумагами на будущие налоговые периоды.

Предметный разговор о льготах для инвесторов мне хотелось бы начать с переноса убытков, т.к. это – очень интересная и актуальная для многих инвесторов тема.

Из первой главы мы помним, что существуют различные налоговые базы по обращающимся и по необращающимся ценным бумагам. Так, если в результате сделки с необращающейся ценной бумагой вы получили убыток, то этот убыток уменьшит вашу общую за налоговый период базу по необращающимся ценным бумагам. И на этом всё. Итоговый убыток (т.е. совокупный убыток по всем сделкам с необращающимися ценными бумагами за налоговый период) не может быть перенесён на будущие периоды.

Но всё меняется, когда мы говорим об итоговом убытке по обращающимся ценным бумагам. Этот убыток инвестор может «зафиксировать» и использовать его себе во благо в течение следующих 10 лет. Это очень важная льгота, поэтому каждому инвестору следует помнить о ней.

✅ Как она работает?

Положим, вы в течение 2022 г. покупали/продавали акции, торгующиеся на Мосбирже. 1 января следующего года вы подвели «итог» и обнаружили, что совокупно получили от этих операций убыток.

При этом  «итог» формируется только за счет «закрытых» позиций. Напомню, для налоговых целей финансовый результат определяется только по реализованным сделкам. То есть в своем приложении или отчете брокера/УК вы видите  «красные цифры», но они появились там, потому что у вас в портфеле сильно просели заблокированные бумаги, которые нельзя продать - это  «не считается», то есть такой убыток нельзя зафиксировать и перенести на будущее до тех пор, пока бумаги не будут проданы.

Что можно сделать?
Наши специалисты рекомендуют подать в ФНС декларацию (3-НДФЛ), в которой полученный по итогам года убыток фиксируется. На практике избежать этой подачи с целью «фиксации» сложно - у налоговых органов должна быть информация о полученном убытке за конкретный период, в то время как ваш брокер или УК автоматически передают информацию только лишь о том объеме расходов, который свел к «нулю» ваш доход для налоговых целей. Поэтому относиться к этому следует как к правилу - хотим «зафиксировать убыток» = подаем 3-НДФЛ.

Итак, положим, декларацию вы подали, убытки зафиксировали. Что дальше?

Дальше наступает 2023 г., в течение которого вы вновь торгуете ценными бумагами, обращающимися на Мосбирже. Положим, что этот год был для вас более удачным, и вы получили прибыль. Брокер (или УК), как ваш налоговый агент, удержал с вас необходимую сумму налога. Тогда в 2024 г. (по итогам 2023 г.) вы вновь подаёте декларацию по форме 3-НДФЛ, в которой отражаете, что в 2023 г. вы, конечно получили прибыль от торговли обращающимися ценными бумагами, но в 2022 г. по этой позиции у вас был убыток, а потому вы вычитаете сумму убытков 2022 г. из налоговой базы 2023 г. и (в зависимости от величины убытков) или уменьшаете её (и платите меньше налогов) или «обнуляете» вовсе (и налогов не платите).

Возникает вопрос: как же мы «платим налогов меньше» или «не платим вовсе», если наш налоговый агент (брокер или УК) уже удержал с нас налог? Ответ прост: после того, как ваша декларация будет подана, принята и проверена налоговый органом, сумма удержанного налога превратится в сумму излишне удержанного налога, которая будет подлежать вам возврату из бюджета.

И таким вот образом вы можете поступать пока не истечёт 10 лет после года получения убытков или пока не исчерпаете весь ваш «лимит» (т.е. пока не «спишите» всю сумму полученных убытков в счёт уменьшения налоговых баз за прибыльные годы).

✅ Дайте конкретный пример с цифрами

Инвестор зафиксировал убыток за 2022 г. от торговли обращающимися ценными бумагами в размере ₽10 млн. В 2023 г. Инвестор получил прибыль по сделкам с ценными бумагами на сумму ₽1 млн. По идее, с этой прибыли нужно заплатить ₽130 тыс. налога, но Инвестор не заплатит ничего (а если налоговый агент удержал эту сумму, он вернёт её из бюджета). Для этого Инвестору потребуется подать декларацию 3-НДФЛ за 2023 г. (с доходом) и приложить к ней ранее принятую инспекцией декларацию за 2022 г. (с убытками).

В результате ФНС пересчитает актуальную сумму налога. Из дохода, полученного Инвестором в 2023 г. инспекция вычтет убыток 2022 г. Получив отрицательный результат, налоговая установит отсутствие налогооблагаемой базы, и по итогам Инвестор заплатит ₽0 налога.

Далее, в 2024 г. Инвестор вновь заработает ₽1 млн. Тогда он снова «вспомнит» про декларацию 2022-го. У него там было ₽10 млн. убытков, из которых ₽1 млн он «потратил» чтобы не платить налоги по итогам 2023 г. Остаётся ещё ₽9 млн. А это значит, что по итогам 2024 года с этой суммы вновь не нужно платить налог. И так далее, пока не истечёт 10 лет с налогового периода в котором были получены убытки или пока общий размер полученной прибыли за последующие годы не превысит общий убыток.

Таким образом, если по итогам года вы понимаете, что ваш финансовый результат был отрицательным, мы рекомендуем вам задуматься о подаче налоговой декларации за соответствующий год, чтобы этот убыток использовать против дохода, который будет получен в будущих периодах.

10 лет – не малый срок и данную льготу вполне можно рассматривать как элемент вашего долгосрочного налогового планирования. Если вы эффективно используете полученный убыток, предоставите все необходимые подтверждающие документы и корректно заполните декларацию, то ФНС «пересчитает» ваши налоговые обязательства и даже вернёт вам тот налог, который уже успели удержать налоговые агенты. Таков закон.

✅ Что следует учесть?

В последнее время стало возможно «смотреть» справку о доходах и суммах налога физического лица (также известную как справку 2-НДФЛ) от наших брокеров (УК) прямо в личном кабинете налогоплательщика. При этом можно заметить, что если мы получаем убыток, то у нас сумма дохода будет равна сумме расхода. Те суммы расходов, которые, собственно, и составляют ваши убытки в эту справку «не ложатся». Это связано с особенностями оформления данных справок. Поэтому сегодня большинство профучастников выдают своим клиентам отдельные документы о полученном убытке.

Иначе говоря, если вы получили убыток от торговли ценными бумагами, то справки по форме 2-НДФЛ вам будет недостаточно, чтобы подтвердить его. Обязательно обратитесь к своему брокеру, банку или УК и попросите выдать вам документ (он может называться по-разному – справка, акт и пр.), подтверждающий ваши убытки. Это очень важный документ, который как раз и позволит вам использовать ту льготу, о которой мы говорим.

На этом пока всё. В следующей главе я подробнее расскажу о льготе, связанной с долгосрочным владением ценными бумагами.

❤️ Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением.

Главные движущие силы российской экономики в 2024 г.

Конец года – время определять тенденции и строить прогнозы на год следующий. В этом посте мы пока повременим с конкретными прогнозами, но попробуем выделить главные факторы, которые, по нашему мнению, будут определять развитие нашей экономики в 2024 г.

📋 Инерция роста ВВП

Динамика ВВП России в 3 кв. 2023 г. сложилась лучше ожиданий. Рост российского ВВП составил 5.5% в годовом выражении.

В какой-то степени это «заслуга» низкой базы прошлого года. Но лишь в «какой-то». Во многом рост экономики обусловлен серьёзным фискальным стимулом и увеличением объёма выпуска оборонной и прочей продукции.
Мы полагаем, что набранная инерция может обеспечить рост ВВП выше 3% и в 2024 г., тем более что, судя по параметрам бюджета следующего года, власти готовы усилить фискальный стимул.

📋 Структурные изменения в экономике

Большинство макроэкономических прогнозов являются результатом экстраполяции текущих тенденций. Например, после февральского геополитического шока появились прогнозы о практически неминуемом падении ВВП России в 2022 г. на 8% и более. В итоге спад экономики составил 2,1% – это меньше, чем ожидали сами власти (например, Минэк полагал, что ВВП упадёт на 7,8%).

Несоответствие прогнозов реальности, когда прогнозист предполагает продолжение и углубление текущих тенденций и не рассматривает возможность разворота трендов, происходит постоянно. Достаточно вспомнить прогноз МВФ по экономике РФ весны 1999 г., где предполагалось падение ВВП на 6%. В реальности же получилось 6,4%, но только не падения, а роста.

Почему это случилось? Может у МВФ плохие эксперты? Нет. Типичная ошибка – ставка на продолжение тренда. В реальности же слабый рубль образца 1999-го сделал импортные товары чрезмерно дорогими, чем максимально подстегнул импортозамещение, развитие отечественных товаропроизводителей и трансформацию рынка труда.

Нечто подобное происходит с нами и после февраля 2022 г. Сейчас мы имеем ускоряющийся рост промышленности (хотя и не равномерный по секторам). При этом все мы понимаем, что рост промышленности = рост прибылей компаний = рост фондового рынка.

📋 Снижение влияния сырьевого экспорта

Исторически стоимость сырьевого экспорта воспринимается как основа всей нашей экономики. Но текущие структурные изменения постепенно меняют эту парадигму.

В 2023 г. мы могли убедиться, что сокращение поставок, снижение цен на нефть, смягчение ограничений на движение капитала приводит к значительному ослаблению рубля, но уже не мешает экономике показывать высокие темпы роста. Соответствующая тенденция может усилиться и в следующем году.

📋 Фискальный стимул

Боевые действия не закончились, но даже в случае их внезапного скорого прекращения навряд ли государство сократит оборонный заказ и связанные с ним расходы. В проект закона о бюджете на 2024 г. (принят Госдумой в окончательном чтении 17.11.2023 г.) заложены рекордные расходы. К слову, тот же бюджет свёрстан из достаточно скромных прогнозов по цене экспортируемой нефти (стоимость барреля российской нефти в 2024 г. предполагается с $63,4 до $71,3.).

📋 Электоральные события

Выборы президента весной 2024 г. – важный фактор, определяющий многие решения, в том числе в сфере экономики. В частности, после указанной даты есть вероятность принятия непопулярных решений. И это риск. Например, в прошлый раз после выборов был принят крайне непопулярный закон о повышении пенсионного возраста.

📋 Рынок труда

Рекордно низкая безработица в 3% – это хорошо в социальном плане, но это и ограничение возможностей роста экономики. Просто математически ограниченные возможности роста занятости препятствуют росту производства, услуг и пр. В таких условиях на первый план выдвигается «вечный» российский вопрос повышения производительности труда. А это означает, что без значительных инвестиций в повышение этой самой производительности (например, за счёт роботизации, автоматизации и пр.) долгосрочные темпы роста экономики могут замедлиться.

За представленную аналитику спасибо ❤️ нашему ДУА и лично Владимиру Брагину.

🇷🇺 Налоги российского инвестора. Глава V: льгота на долгосрочное владение ценными бумагами

Продолжаю свой налоговый цикл. По традиции, начну с ссылок на уже вышедшие посты:

Глава I: как определяется налоговая база по НДФЛ

Глава II: различия между инвестчётом в РФ и за рубежом

Важное уточнение ко второй главе

Глава III: расчёт налога + вычеты и льготы

Глава IV: перенос убытков на будущие периоды.

В текущей главе говорим о льготе на долгосрочное владение ценными бумагами (ЛДВ).

Итак, что это за льгота и «с чем её едят»? Давайте разбираться. Прежде всего необходимо уяснить, что данная льгота в настоящее время распространяется на:

📋Российские ценные бумаги, которые обращаются на российских биржах.

📋Иностранные ценные бумаги, которые допущены к торгам на российских биржах.

Здесь важно учесть, что в Госдуме рассматривается законопроект, который устанавливает, что ЛДВ будет распространяться только на ценные бумаги российских организаций, которые торгуются на биржах РФ и ценные бумаги иностранных организаций, которые торгуются на биржах РФ и место регистрации которых находится на территории государства - члена ЕврАзЭС. Таким образом из-под действия льготы планируется вывести зарубежные акции, облигации, ETF, которые торгуются на биржах РФ.

📋Паи инвестиционных фондов под управлением российских УК.

Иначе говоря, если вы открыли брокерский счёт в Казахстане, ОАЭ, какой-то ещё стране и там решили купить ETF какого-то большого американского инвестиционного фонда, то, к сожалению, ЛДВ вы применить не сможете.

✅ Как работает льгота?

Давайте предположим, что вы купили паи биржевого инвестиционного фонда, либо акции какой-нибудь российской компании, из тех, что торгуются на Мосбирже. Если вы купили эту бумагу в любую дату после 01.01.2014 г. (с этой даты вступили в силу положения о ЛДВ) и продержали её не менее трёх лет, вы можете претендовать на соответствующий инвестиционный вычет.

Предельный размер ЛДВ составляет N*₽3 млн, где N – число полных лет владения ценными бумагами. Иначе говоря, общий размер трёхлетнего вычета составляет ₽9 млн, общий размер четырёхлетнего вычета – ₽12 млн и т.д.

Таким образом, не смотря на то, что указанную льготу часто называют «трёхлетней», на деле инвестор не ограничен тремя годами. Если он будет владеть бумагами дольше (четыре, пять лет и пр.), то за каждый полный год владения он вправе претендовать на вычет в ₽3 млн. Трёхлетний срок – это минимальный, но не максимальный срок владения по данной льготе.

✅ Как рассчитывается льгота?

Предположим, вы за ₽10 млн купили на Мосбирже акции некой компании. В течение трёх лет вы держали их в своём портфеле и ничего с ними не делали. На следующий день, после того как вашему владению исполнилось три года, вы продали соответствующие ценные бумаги за ₽20 млн. По идее, с ₽10 млн полученной прибыли вы должны заплатить налог. Однако, если вы примените ЛДВ, то вы можете из полученной базы для начисления налога (т.е. с ₽10 млн прибыли) на законных основаниях вычесть по ₽3 млн за каждый год владения бумагами. В нашем случае вы владели 3 года. Считаем: 3 года*₽3 млн = ₽9 млн. Соответственно из ₽10 млн прибыли вы вычитаете ₽9 млн и платите НДФЛ только с оставшегося ₽1 млн.

Если же вы в данном примере продержите бумаги не три, а четыре года, то налогов при той же сумме продажи вы не заплатите вовсе, т.к. у вас будет уже право вычесть из базы не ₽9 млн, а ₽12 млн (за счёт четвёртого года владения).

Таким образом, для большинства частных инвесторов ЛДВ – это серьёзная льгота, о которой стоит помнить.

✅ Как применить льготу?

Если вы являетесь клиентом российского брокера или УК, вы сможете (через поддержку, персонального менеджера, иным способом) обратиться к профучастнику с запросом на то, что вы, как частный инвестор, хотите воспользоваться своим правом на ЛДВ. В таком случае вы сможете получить этот вычет, не подавая налоговую декларацию. Просто ваш брокер или УК, выполняя функцию налогового агента, рассчитает ваши налоговые обязательства уже с учётом ЛДВ.

Насколько я знаю, сегодня многие профучастники по собственной инициативе напоминают своим клиентам о том, что такой вычет есть и он может быть применён в данном конкретном случае, если клиент выразит на это своё пожелание. В частности, так поступает наша компания.

Если же вы торгуете на иностранном счёте, то ситуация меняется. Вам придётся заполнить декларацию по форме 3-НДФЛ, приложить к ней подтверждающие документы и направить её в вашу налоговую инспекцию.

✅ Что нужно учитывать?

📋 Многие инвесторы обращаются к операциям РЕПО. То есть, не просто покупают ценные бумаги и держат их в своих портфелях, но и «отдают» их в РЕПО. Для целей применения ЛДВ передача бумаг в РЕПО не прерывает срок владения бумагами. Поэтому, даже если по результатам сделки РЕПО вы временно перестали владеть бумагой, это не является основанием для отказа в применении ЛДВ.

📋 Иногда бывают случаи, когда в рамках одной УК происходит реорганизация фондов. Иначе говоря, вы купили фонд А, владели им, а через какое-то время произошла конвертация и теперь в вашем портфеле «числятся» паи фонда Б. Такие случаи также не влияют на исчисление сроков для применения ЛДВ. В данном случае вы продадите паи фонда Б, но срок владения ими будет считаться с момента приобретения вами паёв фонда А.

На этом пока всё. В следующей главе подробнее поговорим об индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС).

❤️ Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением.

📁 Глобальные рынки

Основная тенденция — инвесторы делают ставку на то, что ФРС в дальнейшем будут действовать мягче.

Эти ожидания уже сказались:
✅на курсе доллара — весь ноябрь он слабел относительно основных валют,
✅на доходностях US Treasures — их доходности по всей кривой падают (читай — их цены растут).
✅на ценах акций — индекс S&P500 на локальном максимуме (до исторического максимума осталось 3-4%).

В моменте большинство инвесторов считает, что сейчас можно сыграть в «снижение ставок», и они двигают рынок вверх. Их мнение небезосновательное. Действительно, экономика сильная, находится на пике цикла, рецессия не началась.

Но на наш взгляд, это движение не свидетельствует о том, что инфляция наконец побеждена и ретировалась с поля боя с позором. А именно за ней последнее слово. Следующее заседание ФРС — 13 декабря.

📁 Курс рубля

Рубль за неделю ослаб, сейчас ₽90,6 / USD.

На наш взгляд, это связано с краткосрочными колебаниями продаж валютной выручки и спросом на валюту.

Наши экспортёры получили от Росфинмониторинга и ЦБ инструкции, как исполнять требования по обязательной продаже части валютной выручки. Можно сделать вывод, что государство продолжает регуляторное давление на экспортёров с целью обязать их в полной мере соблюдать введённые требования.

Это показывает намерение государства не допустить слишком сильного ослабления национальной валюты.

Предполагаю, что интерес к курсу рубля со стороны властей комплексный. Здесь есть дилемма. С одной стороны – слабый рубль обеспечивает разгон этой самой инфляции. Значительную инфляцию текущего года мы во многом «импортировали» (слабеющий рубль обеспечил рост цен на импортные товары). Однако чрезмерно крепкий рубль – это угроза для наполнения бюджета.

Конечно, в моменте для наполнения бюджета можно задействовать резервы ФНБ или «подкрутить» существующую налоговую систему, но эти меры сами по себе не являются позитивными. К тому же они не помогут сбалансировать бюджет на длинном отрезке времени.

В общем, сказать мне по курсу особо нечего :). Просто продолжаем наблюдать за тем, как в условиях отсутствия «внешних» денег и отсутствия влияния ставки на carry trade (читай на спрос на рубль) власти будут стараться нащупать оптимальный курс национальной валюты, который устроит разные ведомства.

⛽️ Сургутнефтегаз (преф)

Сургутнефтегаз входит в четверку крупнейших компаний РФ по добыче жидких углеводородов. Особенностью является наличие у компании огромной «подушки» кэша, находящейся на балансе в форме долларовых депозитов. Поэтому финансовые результаты Сургута сильно зависят от изменения курса рубля к доллару и переоценки долларовых депозитов. Разумеется, в текущем году на фоне значительного ослабления рубля данная переоценка должна быть сильно в пользу инвесторов.

В ближайшие дни ждём отчёт Сургутнефтегаза. Наше мнение: ожидаем дивидендную доходность на уровне 20%. Считаем, что после коррекции на прошлой неделе привилегированные акции Сургутнефтегаза привлекательны к покупке.

⚡️Модельный портфель из акций роста США

В прошлом месяце представил вам модельный портфель «Акции роста США». Давайте посмотрим на его динамику и обсудим некоторые изменения в его составе.

📊 Динамика

Со дня публикации (21 ноября) портфель показал +4.3%. За тот же период S&P 500 +3.3%.

В нашем модельном портфеле 14 имён. Из них за прошедший период 12 показали позитивную доходность (наибольший вклад в общую доходность портфеля у Salesforce), 1 — нулевую (Microsoft) и ещё один эмитент (Google) – в отрицательной зоне.

Вчера писал, что глобальный рынок «играет» в ожидаемое смягчение ДКП со стороны ФРС. Разумеется, это позитивно отражается на акциях роста. Кроме того, ряд компаний из модельного портфеля отчитались выше ожиданий. При этом важно понимать, что основная часть «перформанса» происходит на уровне отдельных акций, а не макро.

📊 Отчётность, другие события

Из «наших» отчитались:

✔️ Salesforce. Темпы роста cRPO (текущие обязательства по контрактам на след. 12 месяцев) показали рост с 11% до 14%. Консенсус на рост выручки —9%. Считаем, что здесь есть пространство для дальнейших апгрейдов. Повышен ориентир по прибыли в 4 кв.

✔️ Snowflake. Выручка +32% г/г, на 4% выше консенсуса и собственного ориентира. Динамика роста заказов свидетельствует, что компания может показать 30%+ рост выручки в ближайшие годы.

✔️ Okta. EPS +49%. Оп маржа 15% vs ожид. 10%. Но есть и минусы. Снижен ориентир по росту выручки на след. год с 15% до 10%. Но нам кажется, что негатив уже в цене.

Другие новости. MercadoLibre – позитив по итогам «чёрной пятницы». В Бразилии оборот вырос за 2 дня на 80%.

📊 Состав портфеля

Считаем целесообразным произвести в портфеле следующие перестановки:

✔️ Снижаем вес Okta с 4% до 3%.

✔️ Увеличиваем вес Snowflake с 3,5% до 4,5%.

С учётом изменений текущий состав портфеля выглядит следующим образом (в скобках – вес бумаги):

Google (15%)
Shift4 Payments (15%)
First Solar (10%)
Nubank (10%)
Salesforce (10%)
Amazon (7,5%)
Microsoft (7,5%)
Snowflake (4,5%)
DoubleVerify (3,5%)
Idexx Laboratories (3,5%)
Lululemon Athletica (3,5%)
MercadoLibre (3,5%)
Rivian (3,5%)
Okta (3%)

📊 Перспективы

Считаем, что текущая конфигурация портфеля крайне интересна в среднесрочной перспективе. Ожидаем, что рынок продолжит отыгрывать смягчение ДКП и наибольшими бенефициарами могут стать представленные акции роста.

В очередной раз подчеркну, что российские инвесторы не лишены возможности инвестировать в иностранные активы посредством счетов, открытых за рубежом. Это (при соблюдении условия декларирования счёта в РФ) не является нарушением российского законодательства.

Для тех, кто задумывается об открытии счёта за рубежом напоминаю, что у нас есть партнёр, предлагающий отличные варианты открытия счетов в Казахстане. Если есть интерес – напишите вашему персональному менеджеру. Он расскажет подробности. Если вы ещё не клиент нашей УК, можете написать мне на 🚀 @alfawealth_team. Буду рад помочь.

🐳 Удачных и безопасных инвестиций!

❤️ Модельный портфель на ТОП-10 российских имён + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на 🇷🇺 ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования 18 мая, с учётом последующих изменений, данный портфель вырос на 43,9%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности (+21%).

Комментарий по портфелю. 15 декабря состоится очередное заседание Банка России, на котором будет принято решение по ключевой ставке. В текущих реалиях мы не исключаем, что ставка может быть поднята до 17%. Поэтому, по нашему мнению, сейчас инвесторам нужно рассматривать компании прежде всего с точки зрения их устойчивости к растущей стоимости обслуживания долга.

Очевидно, что в более проигрышном положении оказываются компании с высоким соотношением чистый долг/EBITDA, такие как Аэрофлот, ЛСР, Система, Сегежа и пр. В выигрыше оказываются компании со свободными денежными средствами т.к. они могут разместить их под короткие депозиты или на денежном рынке (здесь лучший пример – Сургут).

Текущие оценки условны – у компаний может поменяться как EBITDA из-за рыночных и прочих условий, так и стоимость долга. Тем не менее, во избежание риска потенциальных долговых проблем мы считаем, что сейчас лучше воздержаться от приобретения бумаг эмитентов с уровнем долговой нагрузки выше 2х EBITDA.

В текущем составе нашего портфеля таких имён нет (самая закредитованная компания в портфеле – Роснефть, но её нагрузка чуть ниже 2х EBITDA). Тем не менее, мы полагаем, что в состав модельного портфеля стоит внести одно изменение.

Две недели назад при переформатировании портфеля из его состава была убрана ММК и включена Транснефть.

Сейчас мы убираем из портфеля Транснефть и включаем в него ММК.

Почему? Транснефть – это простая и понятная идея. Тем не менее, некоторые подписчики канала (среди которых есть очень разные инвесторы) «примеряют» изменения в нашем модельном портфеле на себя . Так вот, «примерить» на себя позицию по Транснефти, одна акция которой стоит пока ещё около ₽140 тыс. (при том, что общий вес этой позиции в нашем портфеле составляет 7%) получается не у всех. Поэтому принято решение заменить эту позицию на гораздо более дешёвую в абсолютных цифрах, но перспективную бумагу – ММК.

Тем не менее, ещё раз – Транснефть продолжает смотреться как позитивная идея и отказ от неё в составе модельного портфеля не связан с ухудшением бизнеса компании или иным негативом.

💼 С учётом вышеуказанных изменений состав нашего модельного портфеля выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – 7 166₽ (две недели назад – 📉₽7 209). Таргет ₽8 364.

Сбербанк (15%). Текущая цена – ₽271 (две недели назад – 📉 ₽282). Таргет ₽319.

OZON (12,5%). Текущая цена – ₽2 735 (две недели назад – 📉 ₽2 990). Таргет ₽2 832.

TCS Group (12,5%). Текущая цена – ₽3 168 (две недели назад – 📉 ₽3 504). Таргет ₽4 430.

Газпром Нефть (10%). Текущая цена – ₽862 (две недели назад – 📈₽849). Таргет нет.

Роснефть (7%). Текущая цена – ₽568 (две недели назад – 📉 ₽583). Таргет ₽644.

Мечел об. (7%). Текущая цена – ₽271 (две недели назад – 📉 ₽327). Таргет ₽410.

ММК (7%). Текущая цена – ₽50. Таргет ₽58.

Магнит (7%). Текущая цена – ₽6 411 (две недели назад – 📈 ₽5 956). Таргет ₽7 388.

Совкомфлот (7%). Текущая цена – ₽121 (две недели назад – 📉 ₽127). Таргет ₽150.

Торговый лайфхак. Для тех, кому кажется интересным наш модельный портфель, но у кого нет ни времени, ни желания самостоятельно собирать пул бумаг и ребалансировать их, я напоминаю, что по своему составу наиболее приближен к указанному портфелю наш ОПИФ «Акции компаний роста». Следовательно, у каждого из вас есть хороший шанс купить большинство компаний нашего модельного портфеля в один клик.

Ну а теперь давайте расскажу о сделках с российскими акциями в наших фондах за прошедшую неделю.

Мы покупали: ММК, Северсталь, Магнит, ЛУКОЙЛ.

Мы продавали: Роснефть (из-за роста стоимости обслуживания долга).

🐳 Удачи и скоро увидимся!

🗿 Подборка рублёвых облигаций

Недавно публиковал две подборки иностранных облигаций: более консервативный вариант как альтернатива валютному депозиту и более доходный вариант, сформированный из эмитентов с высоким кредитным качеством. Российских эмитентов вниманием тогда я обошёл. Исправляюсь. Предлагаю подборку облигаций, которые, по мнению нашего ❤️ Департамента Управления Активами (ДУА), представляют интерес для инвесторов, предпочитающих российский долговой рынок.

Общий комментарий от ДУА. Текущая ситуация является привлекательной для формирования долгосрочного портфеля из российских корпоративных облигаций.

Почему?

На фоне ускорения инфляции ЦБ повысил ставку до 15%. Не исключено, что до конца года ставка будет ещё раз увеличена. Это ожидаемо привело (и, возможно, приведёт к ещё бОльшему) снижению цен на облигации.

Но здесь нужно учитывать, что жёсткая политика в моменте может позволить вернуть инфляцию ближе к целевому значению в 4%. А когда это произойдёт, ожидаемо начнётся снижение ключевой ставки. Поэтому на длинном горизонте сегмент корпоративных облигаций является привлекательным для инвесторов. Если формировать портфель по текущим ценам, это позволит зафиксировать двузначную доходность в бумагах эмитентов с адекватным кредитным качеством.

По мере перехода к снижению ставки рынок рублёвых облигаций начнет расти, причём обычно это происходит на опережение. В таких условиях целесообразно формировать более длинные стратегические портфели облигаций. По мнению ДУА, в качестве кандидатов на добавление в такие портфели можно рассмотреть следующие бумаги (что бы узнать больше полезной инфы об эмитенте, кликните по ссылке):

Эмитент: WHOOSH
Бумаги:
ISIN: RU000A104WS2
Доходность: 15,57%
Погашение: 25.06.2025

ISIN: RU000A106HB4
Доходность: 15,9%
Погашение: 02.07.2026

Эмитент: Европлан
Бумаги:
ISIN: RU000A102RU2
Доходность: 15,61%
Погашение: 13.08.2024

ISIN: RU000A103KJ8
Доходность: 16,02%
Погашение: 08.08.2031

Эмитент: ТГК-14
Бумаги:
ISIN: RU000A1066J2
Доходность: 14,88%
Погашение: 30.04.2026

ISIN: RU000A106MW0
Доходность: 14,69%
Погашение: 27.07.2027

Эмитент: Сэтл Групп
Бумаги:
ISIN: RU000A103WQ8
Доходность: 15,62%
Погашение: 18.04.2025

ISIN: RU000A1053A9
Доходность: 15,85%
Погашение: 13.08.2025

ISIN: RU000A105X64
Доходность: 15,35%
Погашение: 05.03.2026

Эмитент: ГК Самолет
Бумаги:
ISIN: RU000A104JQ3
Доходность: 15,77%
Погашение: 08.02.2028

ISIN: RU000A104YT6
Доходность: 15,21%
Погашение: 11.07.2025

Эмитент: ХК Новотранс
Бумаги:
ISIN: RU000A105CM4
Доходность: 14,66%
Погашение: 26.10.2027

Эмитент: ЭР-Телеком
Бумаги:
ISIN: RU000A106JV8
Доходность: 16,29%
Погашение: 10.07.2025

Эмитент: ИЭК Холдинг
Бумаги:
ISIN: RU000A105PR5
Доходность: 15,31%
Погашение: 23.12.2025

Эмитент: ВсеИнструменты.ру
Бумаги:
ISIN: RU000A1034M4
Доходность: 15,23%
Погашение: 20.05.2024

За предоставленные данные спасибо ДУА и лично Алексею Корневу.

🇷🇺 Налоги российского инвестора. Глава VI: ИИС

Продолжаю налоговый цикл. Начну с ссылок на уже вышедшие посты:

Глава I: как определяется налоговая база по НДФЛ

Глава II: различия между инвестчётом в РФ и за рубежом

Важное уточнение ко второй главе

Глава III: расчёт налога + вычеты и льготы

Глава IV: перенос убытков на будущие периоды

Глава V: льгота на долгосрочное владение

В текущей главе говорим об индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС).

ИИС даёт возможность получить два типа льгот по выбору инвестора (или одну, или вторую, т.е. не одновременно):

✔️Вычет на финрез, т.е. когда прибыль, полученная по ИИС, вообще не будет облагаться налогом (вычет типа Б).

✔️Вычет на пополнение счёта, т.е. когда инвестор вносит деньги на счёт и уменьшает свою налоговую базу по НДФЛ на сумму пополнения (вычет типа А).

По поводу обозначения вычетов (типа А и типа Б) – это устоявшиеся названия, которых, однако нет в НК. Просто сложилось так, что большинство экспертов и инвесторов называют эти льготы именно так. Поэтому в данном посте я также буду использовать эти обозначения.

📋 Тип А
Этот вычет отличается тем, что он применяется независимо от результатов торговли. У нас может быть прибыль, могут быть убытки по счёту. На применение вычета это не влияет.

Суть его в том, что если в течение календарного года вы вносили деньги на ИИС, то вы получаете 13% или 15% от внесённой суммы в виде вычета вне зависимости от того, как вы распорядились этими деньгами на счёте (купили на них активы или просто положили в качестве кэша).

Разумеется, здесь есть ограничение. Ежегодный предельный размер вычета — ₽400 тыс. Вы можете пополнить свой счёт на меньшую сумму. Тогда вы получите вычет на сумму пополнения. Вы можете пополнить свой счёт на бОльшую сумму (с учётом ограничения, что пополнять ИИС можно на сумму до 1 млн руб. ежегодно). Тогда вы получите вычет только на ₽400 тыс.

Таким образом, исходя из максимально возможной для цели льготы суммы пополнения (₽400 тыс.), вы можете за календарный год вернуть максимум ₽52 тыс. НДФЛ (или уменьшить налог к уплате на ту же сумму). Это если у вас ставка налога 13%. Если у вас доход более ₽5 млн в год, то максимальная сумма возврата достигнет ₽60 тыс. (т.е. 15% от ₽400 тыс.). Ну и, разумеется, второе базовое ограничение – нельзя вернуть налога больше, чем было уплачено вами за год. Если в соответствующем периоде вы заплатили только ₽50 тыс. НДФЛ, а в результате использования ИИС типа А претендуете на возврат ₽52 тыс., то вам и вернут только ₽50 тыс.

📋 Как это работает?
Вы можете прямо сейчас, до конца 2023 г., открыть ИИС (если у вас его ещё нет, т.к. ИИС у инвестора может быть только один) и «завести» на счёт, например, ₽400 тыс. Тогда же в начале 2024 г. (хотя бы сразу после новогодних праздников) вы можете обратиться за вычетом в ФНС (например, через личный кабинет налогоплательщика) и вернуть ₽52 тыс. налога. Разумеется, при условии, если общая сумма уплаченного вами в 2023 г. НДФЛ была равна или больше этой величины.

Так как ИИС открывается минимум на три года, указанный выше алгоритм можно повторить в 2024 г. и далее (если не изменится законодательство).

Также важно будет отметить, что сумма возврата НДФЛ (в нашем примере ₽52 тыс.) придут вам на обычный текущий счёт, который вы укажите налоговой. На ИИС они не поступят. Но, если очень хочется, можно получить эти деньги и «завести» их на ИИС.

Продолжение🔻