🥇 Есть ли смысл сегодня инвестировать в золото?

Есть! Ниже расскажу, почему я так думаю.

В Bloomberg вышел интересный материал, суть которого в том, что нарастающая напряженность между США и Китаем окажет негативное влияние на рынки сырьевых товаров в 2025 г., в то время как перспективы золота остаются благоприятными.

Схожие выводы содержатся в материале Всемирного совета по золоту (WSG). Отдельно подчёркивается, что если макроэкономическая ситуация в мире будет развиваться в соответствии с текущими ожиданиями, то цены на золото в 2025 г. будут расти, но медленнее, чем это было в рекордном текущем году.

Возникает вопрос о механизме этого роста. В самом деле, золото – защитный актив. Но кому нужен защитный актив, когда инфляция в США и Европе замедляется, регуляторы смягчаются, а рисковые активы показывают повышенную доходность?

Ответ такой: в экономике почти нет исключительно положительных или отрицательных тенденций. Скажем, замедление инфляции – это, безусловно, позитив, но оно одновременно означает замедление инфляционного сжигания долга, рост реальных заработных плат и, соответственно, издержек, что приводит к снижению маржинальности и накоплению риска.

В таких условиях интерес к золоту обычно сохраняется. Порой достаточно даже намёка на замедление экономики, как многие инвесторы начинают искать «тихую гавань», в роли которой обычно выступает золото.

По той же причине различные геополитические конфликты также выступают фактором поддержки цен на золото. Никто не знает, сколько таких конфликтов нас ждёт в 2025 году. Нестабильная ситуация на Ближнем Востоке, рост противоречий между США и Китаем, между США и Ираном, всё это косвенно указывает на то, что следующий год не будет спокойным и умиротворённым.

По итогам ноября 2024 г. цена на золото упала на 3,2%, откатившись от исторического максимума, достигнутого месяцем ранее. Однако спрос на золото со стороны розничных инвесторов остаётся стабильно высоким: чистые покупки золота в ETF-фонды в ноябре составили 619 тыс. унций. Кроме того, институциональные инвесторы, в частности центральные банки России, Польши и Турции, продолжают наращивать долю драгоценного металла в резервах. После полугодовой паузы к покупкам вернулся Народный банк Китая.

Золото – самая доходная инвестиция среди классических инструментов за 10 лет. Об этом я написал подробный пост в начале недели. Напомню, с 1 декабря 2014 г. по 2 декабря 2024 г.:

✔️Инфляция в РФ составила 95,95%;
✔️Примерная доходность инвестиций в облигации +100,4%;
✔️Средняя доходность депозитов +115,89%;
✔️Доходность вложений в недвижимость +112,5% (без учёта доходов от аренды);
✔️Доходность инвестирования в иностранную валюту (доллары США) +118,45%;
✔️Средняя доходность акций российских компаний (с учётом дивидендов) +247%;
✔️Золото +378%.

Причём стоимость золота в $ за этот период выросла только на 123%. Остальное – вклад ослабления рубля. И да, напомню, для российских инвесторов актуальность золота ещё и в том, что оно даёт отличную защиту (на мой взгляд, лучшую) от девальвации рубля.

Самый простой способ инвестирования в золото – паевой инвестиционный фонд,. А фонд с самой высокой доходностью с начала года (несмотря на то, что все фонды инвестируют в золото, их доходность, в силу ряда причин, отличается) – БПИФ Альфа-Капитал Золото (AKGD). Рейтинг фондов по доходности – на прикреплённой картинке, более подробная информация – здесь.

Коротко о фонде: СЧА = ₽6,3 млрд, портфельный управляющий – Дмитрий Скрябин.

Важно, что в нашем БПИФ лежит НЕ ETF, НЕ синтетическая позиция, НЕ золото, хранящееся где-то у кого-то в другой стране. Управляющий покупает в фонд реальное физическое золото на рынке драгоценных металлов Мосбиржи. Поставка Золота осуществляется на наш специальный торгово-банковский счет (ТБС), открытый в НКЦ.

Если бы вы купили паи фонда в январе 2022 г. (перед известными геополитическими потрясениями), то прямо сейчас (13.12.2024 г.) могли бы продать их с профитом +101,56%. Среднегодовой доход +33,9%. Даже текущие высокие депозиты остаются далеко позади.

Удачных инвестиций!

#золото

👑 Золото ждёт решений по ставкам

Цена на золото в долларах США стабилизировалась в преддверии заседаний крупнейших центробанков, особенно ФРС. Базово (хотя исторически это не всегда подтверждалось) вероятное снижение ставок позитивно для золота. Это связано с тем, что при их снижении привлекательность облигаций снижается и консервативные инвесторы начинают проявлять бОльший интерес к золоту.

Аналитики пока переваривают противоречивую статистику по США.  С одной стороны активность в секторе услуг росла самыми быстрыми темпами с октября 2021 г., в то время как показатель промышленной активности показал худший результат с мая прошлого года.

Сегодня ФРС примет последнее в этом году решение по ставке. Сейчас ставка находится на уровне 4,5-4,75% годовых. Большинство аналитиков и участников рынка полагают, что ставка будет снижена на 25 базисных пункта. Рынки свопов почти полностью учитывают это понижение, поэтому инвесторы сейчас сосредоточены не столько на самом решении, сколько на риторике регулятора, чтобы получить подсказки о перспективах на 2025 год.

Пока эти перспективы не выглядят радужными. Так, если Трамп после вступления должность выполнит обещание ввести 30%-ные пошлины на ввоз товаров из Мексики и Канады, то, при прочих равных, со снижением ставки в следующем году могут быть серьёзные проблемы.

Итоги заседания ФРС будут объявлены сегодня в 22:00 по Москве, а традиционная пресс-конференция Пауэлла начнется через полчаса после этого. После ФРС эстафету примут регуляторы Японии и Великобритании. В пятницу будет ещё решение ЦБ РФ, но, будем честны, в плане глобальной цены на золото, оно ничего не меняет.

С начала года цена на золото в долларах США выросла чуть больше, чем на 28% (S&P 500 за тот же период +27,5%). Однако, если считать в рублях, то за счёт ослабления нашей валюты, стоимость золота выросла ещё больше. Если бы вы в самом начале года купили бы паи БПИФ Альфа-Капитал Золото (AKGD), то сейчас бы могли зафиксировать доходность более 45%, что на порядок выше доходностей депозитов, денежного рынка, российского рынка облигаций и акций.

Напомню, что внутри AKGD лежит реальное физическое золото, которое покупается на рынке драгоценных металлов Мосбиржи. Поставка металла осуществляется на счёт, открытый в НКЦ.

Таким образом, золото следует признать не только лучшим классическим инвестиционным активом за последние 10 лет, но и лучшим активом за 2024 г. Не исключено, что в 2025 г. этот благородный металл повторит свой успех. По крайней мере пока на его стороне туманные перспективы по курсу рубля и позитивные прогнозы по росту стоимости в долларах США на 2025 г. (консенсус – золото будет расти, хотя и медленнее, чем в 2024 г.).

На мой взгляд, в 2025 году мы увидим котировки жёлтого металла на уровне $3 тыс. (+13,3% к текущему уровню) за унцию, а рублёвые цены пробьют уровень в ₽10 тыс. за грамм и, в зависимости от курса рубля, могут пойти ещё дальше. К примеру, если в условиях ослабления рубля цена на золото приблизится к ₽11 тыс. за грамм, то это даст доходность в 25%, даже если цена на золото в долларах США не изменится.

Разумеется, никаких гарантий нет, я могу ошибаться, но пока перспективы золота действительно выглядят хорошими. Присмотритесь к этому активу, тем более, если в вашем общем инвестиционном портфеле его нет.  

#золото

🪙 Как россияне инвестируют в золото

Покупка золота — это хороший способ диверсифицировать свой портфель, особенно в условиях возможного ослабления рубля, поскольку цена на этот драгоценный металл определяется в долларах США.

Однако инвестиции в золото — это не только про защиту, но и возможность приумножить свой капитал в периоды кризисов. Так, в нулевые, когда в США разразился кризис доткомов и фондовый рынок обвалился на 45%, золото подорожало на 40%. Это логично, ведь в период шоков инвесторы предпочитают бежать из рисковых активов в защитные, к которым традиционно относится золото.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе золото, безусловно, уступает по доходности рисковым активам. Среднегодовая доходность золота значительно меньше, чем у рынка акций. Золото довольно быстро росло в цене в первые 10 лет после отмены «золотого стандарта» в 1971 г. Но если исключить это время, то среднегодовая доходность золота составляет 3,6% за последние 40 лет, в то время как среднегодовая доходность индекса S&P 500 составляет 12,2%.

Но в определенные моменты золото может продемонстрировать заметный рост. И сейчас мы находимся внутри такого момента. За последние три года на фоне рисков стагфляции «золотой курс» поднялся на 60%, достигнув исторического максимума 19 марта, когда апрельские фьючерсы на золото на Чикагской товарной бирже (CME) впервые в истории пробили отметку $3050 за унцию.

Такая динамика цен не могла не привлечь внимание частных инвесторов в России. Как же наши соотечественники предпочитают инвестировать в золото?

Многие выбирают покупку физического золота — слитков и монет. В 2024 году россияне приобрели таким образом более 34 тонн золота, что на 9% больше, чем в 2023 году.

Объём покупки золота через обезличенные металлические счета (ОМС) в банках заметно ниже. По различным оценкам, он составил в прошлом году несколько тонн.

Что касается биржевых фондов, инвестирующих в золото, то, по данным InvestFunds.ru, в 2024 году инвесторы вложили в них порядка ₽5 млрд, что, исходя из средней цены покупки золота, эквивалентно приобретению менее 1 тонны металла.

Каждый способ инвестирования в золото имеет свои плюсы и минусы. Главное достоинство покупки золотых слитков, монет или ювелирных изделий — физическое владение металлом. Минусы также очевидны – затраты на хранение, сравнительно низкая ликвидность и широкие спреды.

ОМС в этом плане гораздо удобнее, но и у него есть свои недостатки: необходимость самостоятельно уплачивать НДФЛ (банк не выполняет здесь роль налогового агента), металлические счета не включены в программу страхования вкладов, а также высокие спреды.

С точки зрения ликвидности и минимизации расходов наиболее удобным для инвестора вариантом является покупка биржевых фондов на золото. Паи таких фондов, так же, как и ОМС, обеспечены реальным физическим золотом. Но в отличии от ОМС у фондов есть налоговые преимущества: здесь у вас есть налоговый агент + владелец паёв биржевого фонда может использовать сальдирование, то есть уменьшение налогооблагаемой базы за счёт убытков, полученных по другим ценным бумагам.

Дополнительно как способ инвестирования в золото можно упомянуть покупку акций золотодобывающих компаний, котировки которых напрямую коррелируют с ценой металла на рынке. Но здесь есть существенный минус – котировки таких компаний зависят не только от цены золота, но и иных факторов, которых у золота нет. Например, корпоративных событий, санкций, общего «настроения» на рынке акций и пр.

Выбирать оптимальный вариант инвестиций в золото лучше исходя из собственных целей и предпочтений. Мой выбор – БПИФ Альфа-Капитал Золото (AKGD). Внутри лежит РЕАЛЬНОЕ золото в слитках, которое находится в хранилище НКЦ в РФ. Для меня – это отличный способ заработать на росте цен на золото и защититься от возможного ослабления рубля.

Данный пост основан на статье портфельного управляющего УК Альфа-Капитал Дмитрия Скрябина в Коммерсантъ. Полная версия статьи здесь.

#золото

🥇 Популярность золота падает (или нет)?

Наткнулся на статью в «Коммерсантъ». Суть в том, что за минувшие две недели совокупные активы «золотых» биржевых фондов сократились на 18 тонн (это много). Инвесторы фиксируют прибыль и перекладывают деньги в трежерис, доходности которых выросли на ожиданиях более длительного периода удержания ставки ФРС.

Означает ли это, что «золото всё»? Не знаю. И никто этого не знает. В этом и заключается главное преимущество и главный риск золота.

🔶Что происходит со спросом на золото?
Новости о том, что инвесторы уходят из золота, появляются с завидной регулярностью. Год назад Bloomberg сообщал, что активы ETF, инвестирующих в золото, обновили минимумы с января 2020 года. Однако результат «на табло» показывает, что с тех пор цена на золото прибавила 40% в долларах США. В итоге выиграли те инвесторы, которые не читали Bloomberg.

По итогам I квартала текущего года Всемирный золотой совет (WGC) фиксирует высокий объём мировых покупок золота, в том числе со стороны центробанков. Причины очевидны: торговые потрясения, непредсказуемые решения новой администрации США, устойчивая геополитическая напряжённость и опасение рецессии. Изменилось ли что-то за прошедшие 1,5 месяца? Не думаю…

🔶Принципиальная непредсказуемость золота
Золото ценно именно своей непредсказуемостью. Всё дело в том, что этот актив ни с чем не коррелирует. Есть периоды, когда на рынке возникает некая идея, разгоняющая (или снижающая) цену золота. Например, можно сказать, что сейчас спрос на золото увеличивается из-за геополитических рисков и, если найдётся достаточное количество людей, которые в это верят, то спрос, а за ним и цена на золото, будут расти.

Вопрос о росте или падении цены на золото — это вопрос идеи, в которую верят или не верят участники рынка, эксперты и центробанки.

Многолетний рост цен на золото в «нулевых» был связан не с глобальными факторами, а с появлением «золотых ETF» и притоком в эти фонды инвесторов. Когда этот процесс замедлился, золото перестало расти в цене. Затем наступил период геополитической напряжённости и золото вновь оказалось «на коне».

Отсутствие модели для оценки инвестиционных перспектив золота и привязки его цен к рыночным индикаторам делает его отличным инструментом для диверсификации. С одной стороны, оно непредсказуемое, но, с другой стороны, если вы добавляете этот инструмент в портфель, то эта часть портфеля будет иметь очень низкую корреляцию по ценам со всем остальным. Поэтому правильный ответ на вопрос: «Чем определяется цена на золото?» звучит так: «Каждый раз разным. Обычно тем показателем, в который прямо сейчас верят большинство участников рынка». 

🔶Риски для инвесторов
В то же время, отсутствие корреляции с другими активами и зависимость цены золота от веры в него создают значительные риски для инвесторов.

У золота непредсказуемые циклы. Поэтому среднестатистический частный инвестор будет иметь предрасположенность входить в этот актив ближе к максимальным уровням цены, когда длительный рост создаст иллюзию, что это надолго, а выходить, когда золото падает и кажется, что этот тренд уже не изменится.

Это приводит к фиксации убытков и разочарованию. Именно поэтому я не рекомендую держать в золоте больше 10% от инвестиционного портфеля. При этом самым удобным и простым способом инвестирования я считаю паи золотого биржевого фонда, а физическое золото не рассматриваю из-за больших спредов и неочевидной ликвидности.

Интересный подход — использовать продукты с защитой капитала (пример такого продукта см. здесь). В них вы не теряете вложенные деньги, если золото упадёт в цене, но взамен «отдаёте» часть роста (обычно 10 – 15%). На деле это хороший способ покупать «на хаях», когда заранее неизвестно, будет ли золото в очередной раз переписывать ценовые рекорды или развернётся вниз. Тем более, что сейчас вероятность наступления этих исходов выглядит примерно одинаковой.

#золото

🥇 Золото как вещь

Какой биржевой фонд заработал больше всего за последние три года? Ответ: БПИФ «Альфа-Капитал Золото», прирост за указанный период +126,72%. Пруфы здесь (данные на 30.05.2025 г.).

Но, я отлично понимаю, что существуют такие селезни инвесторы, вроде всем известного Скруджа Макдака, для которых золото — это прежде всего вещь, а не цифры на счёте. Хочу в этом посте рассказать, как развивается в нашей стране индустрия купли/продажи физического золота и с какими проблемами сталкиваются инвесторы на этом рынке.

На прикреплённом графике вы можете увидеть динамику спроса на золотые слитки и монеты. В 2022 г. власти отменили НДС на покупку золотых слитков для физических лиц, в результате чего спрос резко вырос и в сравнении с 2021 г. остаётся стабильно высоким. Выросло и количество банков и дилеров, которые проводят операции с физическим золотом.

Физическое золото популярно, потому что это понятный и простой актив. Не нужно изучать отчётность и высчитывать сложные мультипликаторы. Для понимания среднесрочных перспектив достаточно посмотреть на то, что происходит в мире, и оценить, куда, собственно, всё это катится. К тому же такое золото всегда можно взять с собой и оно не утратит ценность, если вдруг во всём мире отключат интернет.

Я пообщался с представителем партнёра программы Alfa Capital Wealth, который специализируется исключительно на физическом золоте и работает в 18 городах России. Мне рассказали, что в настоящий момент качество инфраструктуры торговли золотом в нашей стране, мягко говоря, оставляет желать лучшего. Но есть компании, которые пытаются делать качественный сервис, и у них даже что-то получается.

Какие проблемы возникают у инвесторов при работе с физическим золотом? Первое, что приходит на ум – это огромные спреды между ценой покупки и продажи. Эта проблема действительно существует. Теоретически её можно минимизировать, купив в одном банке и продав в другой. Мне наглядно показали актуальные цены и, действительно, можно добиться того, что спред может составить 4% и даже меньше, что уже выглядит приемлемым.

Однако большинство людей покупают и продают слитки в трёх крупнейших банках РФ, где спред максимальный. Поэтому, перед тем как провести сделку, рекомендую окинуть рынок более широким взглядом. С большой долей вероятности вам удастся либо купить дешевле, либо продать дороже, что сильно минимизирует проблему со спредами.

Ещё одна проблема — плохой сервис. Например, у нас до сих пор, за редким исключением, клиент не может заранее удалённо забронировать себе слиток и зафиксировать цену. Зачастую вам придётся физически приехать в офис, посидеть в очереди, а потом узнать, что за тем объёмом, на который вы рассчитывали, нужно ехать в другой офис. К счастью, сейчас появляются возможность решать все вопросы удалённо. В результате вы приезжаете в офис в удобное вам время, где уже лежат заранее заполненные документы и необходимый объём золота. Но такой уровень сервиса на рынке всё ещё встречается редко.

Проблемы возникают и при продаже золота. Отдельные банки желают покупать только те слитки, которые до этого сами вам и продали. Есть случаи, когда инвесторам отказывали в выкупе слитков, выпущенных до 2022 г. Выходом из таких ситуаций, вновь является более широкий взгляд на рынок. Значительное количество продавцов выкупают любые слитки и, зачастую, ещё и по более выгодной цене.

Сам лично сталкивался с кейсом, когда один инвестор решил продать значительный объём физического золота в крупный федеральный банк. По телефону с личным менеджером согласовал все вопросы, включая цену. Но по приходу в банк, узнал, что последний готов купить золото, но по значительно более низкой цене. Обосновали это тем, что, якобы, со слитками что-то не так в плане их сохранности. В итоге инвестор только зря потерял время, а слитки в конечном итоге продал через партнёра Alfa Capital Wealth. Цена была той же, что ему согласовали первоначально, а внезапных претензий к сохранности не возникло.

#золото

🔻Продолжение ниже

Несколько слов про золото

Вчера я опубликовал пост о перспективах инвестиций в платину и палладий. Некоторые подписчики посчитали, что в нём я раскритиковал идею инвестирования в золото. На самом деле – это не так. Я лишь констатировал, что золото сейчас оценено довольно дорого, что, как мне кажется, очевидно.

Может ли золото продолжить рост, несмотря на это? Может. И даже, скорее всего продолжит. Но вот резкого взлёта цены, как это было в платине в мае, мы от золота навряд ли дождёмся. Сейчас золото – это про защитный актив, диверсификацию портфеля и страховку от девальвации рубля. Рассматривать его на год вперёд, как актив, в котором вы заработаете больше, чем в акциях или облигациях, я бы не стал.

Приток денег в мировые ETF на золото увеличивается уже пять месяцев подряд. Такая ситуация не может продолжаться очень долго, и рано или поздно интерес инвесторов переключится на другие активы, в силу чего в золоте может наблюдаться волатильность.

Однако на долгосрочном горизонте золото, скорее всего, будет расти. Вот несколько аргументов в пользу этого:

✔️Центральные банки мира меняют свою стратегию резервирования, делая золото основным безопасным активом. Согласно недавнему опросу Всемирного совета по золоту (WGC), всё большее число центральных банков планирует увеличить запасы золота в течение ближайших пяти лет, одновременно ожидая дальнейшего сокращения резервов, номинированных в долларах США.

✔️Золото уже обошло евро и стало вторым по значимости резервным активом для центральных банков. По данным ЕЦБ в прошлом году 20% (по рыночной стоимости) мировых официальных резервов хранилось в золоте, 16% — в евро. Лидирует доллар США с 46% резервов. При этом в ближайшие годы резервы в долларах скорее будут снижаться, а резервы в золоте – расти.

✔️Торговые войны имени Д. Трампа продолжаются, инфляция в мире остаётся высокой, а геополитическая нестабильность порой возрастает угрожающими темпами. В таких условиях интерес к золоту будет постоянно подпитываться недобрыми новостями, недостатка в которых, судя по всему, не предвидится.

✔️Российским инвесторам отдельно следует помнить, что сейчас золото – это самый простой способ получить валютную экспозицию, которая при вероятном ослаблении рубля придётся очень кстати.

Самым оптимальным способом покупки золота я считаю БПИФ. Сам покупаю AKGD. Если же вы твёрдый поклонник физического металла, то для вас на канале недавно публиковал очень хороший (на мой взгляд) пост, в котором подсветил важные нюансы этого рынка.

Покупка золота – всё ещё хорошая идея. Сколько и в какой срок удастся на ней заработать – не скажу. Но, даже при краткосрочном неблагоприятном рыночном движении, вы всегда сможете пересидеть коррекцию. Тем более, что золото, в отличие от многих других металлов, не ржавеет, как, кстати, и платина с палладием. Поэтому можете не выбирать, а просто купить и то, и другое.

Удачных инвестиций!

#золото

Рынок золота: перспективы и драйверы

В первом полугодии золото несколько раз обновляло исторические максимумы, достигая $3,5 тыс. за тройскую унцию. Однако затем цены стабилизировались в диапазоне $3300–3430 за унцию. В котировках всё ещё закреплен прирост на 28% с начала года, однако потенциал дальнейшего роста видится ограниченным.

В первой половине года повышенный спрос на защитные активы был связан с обострением геополитической обстановки на Ближнем Востоке и непредсказуемой торговой политикой США. Второе полугодие открылось сокращением фактора риска в ценах. Однако поддержку золоту продолжает обеспечивать повышенный спрос со стороны центральных банков и потенциальное возобновление смягчения монетарной политики ФРС. Отсюда полагаю возможным, что цены на металл ещё перепишут свой ценовой рекорд. Лично я не исключаю роста до $3,6 тыс. к концу года.

Драйверы роста

Рост золота замедляется. С начала текущего года оно подорожало на 28%, а к июню прошлого года — на 40%. Причина в том, что напряжение на рынках охладело, а вместе с этим — интерес к золоту как инструменту хеджирования.

Активность покупок со стороны мировых центральных банков также снижается, хотя спрос с их стороны обычно более устойчив и часто не эластичен к цене. К тому же объёмы покупок всё ещё существенны: 244 тонны, что на 24% больше средних пятилетних значений. Наиболее активным покупателем остается Китай, который увеличил позицию в золоте в общей сложности на 34,2 тонны с начала цикла покупок в ноябре 2024 года.

Ювелирный спрос сократился на 19,4% г/г. Удорожание золота начало сдерживать потребительский спрос. Так, покупатели в КНР и Индии (основные потребители ювелирного золота) переключаются на более лёгкие ювелирные изделия с более низкой пробой. Тем не менее, долгосрочно спрос, скорее всего, будет оставаться устойчивым в силу культурной ценности металла.

Частично снижение ювелирного спроса было компенсировано притоками в золотые ETF. По состоянию на конец июня, AUM индийских фондов вырос на 88% г/г, китайских — на 116%. В целом, активность биржевых фондов начинает влиять на рыночные цены на золото существеннее, чем покупки со стороны центробанков. Глобальные ETF резко увеличили экспозицию на золото в I кв., закупив 552 тонны (+170% г/г) — это квартальный максимум с начала 2022 года. На китайские фонды пришлась основная доля спроса. Несмотря на отток в мае в размере 1,8 млрд долл. или 19 тонн, чистый приток с начала года оценивается в 30 млрд долл. Впрочем, динамика вложений ETF в золото всё ещё ниже пика 2020 года.

Геополитика продолжает оказывать влияние на рынок золота. Хотя это непредсказуемый фактор, всё же он имеет некоторую тенденцию к ухудшению. Не исключено, что именно геополитические риски станут в моменте основным фактором роста цены на золото.

Риски

Среди ключевых рисков, которые могут привести к коррекции котировок золота, можно выделить следующие:

✔️Более длительное сохранение выжидательной позиции ФРС может укрепить доллар США, что негативно скажется на золоте.

✔️Другой сценарий — расширение бюджетного дефицита США. Вслед за промежуточными выборами 2026 года власти США могут пойти на более активные меры по стимулированию экономики. В моменте это должно улучшить настроения относительно перспектив роста экономики США. В таком случае мы будем наблюдать укрепление доллара, что снизит привлекательность золота как бездоходного актива.

✔️Следующий риск – снижение геополитической и торговой напряженности. Золото активно реагирует на торговые конфликты и геополитическую эскалацию. Любые сообщения о смягчении позиций сторон обычно сопровождается кратковременными коррекциями в котировках. Стабилизация ситуации, улучшение перспектив мировой экономики охладит интерес к защитным активам.

Золото, вероятно, не станет самым быстрорастущим активом в этом году. Однако оно всё ещё представляет значительную ценность для инвесторов, как страховка от негатива, которого не становится меньше.

Спасибо Владимиру Брагину, Александру Джиоеву и Алине Попцовой за аналитику.

#золото