Джентльмены никогда не спешат.
Если всё плохое, что могло случиться на рынках, уже случилось — нет смысла нервничать.
Устраивайтесь поудобнее и ме-е-е-дленно читайте советы Владимира Брагина — главного макроэкономиста УК «Альфа-Капитал». В них есть польза, смысл и забота о капитале.
Почему не стоит суетиться →
#анализируем
Если всё плохое, что могло случиться на рынках, уже случилось — нет смысла нервничать.
Устраивайтесь поудобнее и ме-е-е-дленно читайте советы Владимира Брагина — главного макроэкономиста УК «Альфа-Капитал». В них есть польза, смысл и забота о капитале.
Почему не стоит суетиться →
#анализируем
Яндекс Дзен
Бей, беги, таись, но только не суетись
Таких движений на фондовых и финансовых рынках не было более десяти лет. Но есть разница между текущим кризисом и кризисом 2008 года
Пара слов о снижении ставки на вчерашнем заседании ФРС
Что сделал регулятор
1. Обнулил ключевую ставку — сейчас она составляет 0—0,25 %.
2. Анонсировал выкуп активов с рынка: будет выкуплено казначейских облигаций на сумму 500 млрд долларов и ипотечных бумаг на сумму 200 млрд долларов.
3. С 26 марта будет обнулена норма резервирования (существенное послабление для банков).
4. Пообещал поддержать банки, решившие использовать буферный капитал и резервы (резервы, которые банки держат сверх нормативных уровней, — по оценке ФРС, это около 1,5 трлн долларов).
5. Ввел ряд послаблений, касающихся предоставления ликвидности, включая снижение дисконтной ставки до 0,5 %.
ФРС приняла решение снизить ставку чуть раньше, чем это ожидалось рынком. Более того, регулятор обещал расширить меры стимулирования при необходимости.
Что это значит
ФРС предприняла сразу все меры, какие только были в ее распоряжении, для того, чтобы поддержать нормальное функционирование рынка, а также минимизировать негативные последствия для американской экономики. Решение находится в рамках сложившейся парадигмы, что все проблемы лечатся вливаниями ликвидности (не только, но ликвидность — обязательная часть терапии).
В условиях, когда на рынке царят эмоции, причем негативные, данные меры могут не сразу отразиться на котировках. Первая реакция может быть как раз обратной: «если ФРС идет на такое, то как же на самом деле все может быть плохо?».
Но это хорошая мера поддержки для рынка.
Почему это важно
То, что регуляторы принимают подобные решения быстро, без особых колебаний и при этом в достаточном объеме, — принципиальное отличие от ситуации 2008 года. В тот период центральные банки до последнего не решались на применение экстренных мер предоставления ликвидности, а зачастую и просто не имели такой возможности.
В этом же и отличие текущего кризиса от предыдущих. Кстати, во время кризиса 2014–2015 годов ЦБ РФ продемонстрировал способность пользоваться инструментами экстренного предоставления ликвидности. Эта способность стала одной из главных причин того, что тот кризис в российской экономике прошел относительно мягко.
Наши рекомендации инвесторам о том, как действовать во время кризиса, читайте в статье «Бей, беги, таись, но только не суетись»
Что сделал регулятор
1. Обнулил ключевую ставку — сейчас она составляет 0—0,25 %.
2. Анонсировал выкуп активов с рынка: будет выкуплено казначейских облигаций на сумму 500 млрд долларов и ипотечных бумаг на сумму 200 млрд долларов.
3. С 26 марта будет обнулена норма резервирования (существенное послабление для банков).
4. Пообещал поддержать банки, решившие использовать буферный капитал и резервы (резервы, которые банки держат сверх нормативных уровней, — по оценке ФРС, это около 1,5 трлн долларов).
5. Ввел ряд послаблений, касающихся предоставления ликвидности, включая снижение дисконтной ставки до 0,5 %.
ФРС приняла решение снизить ставку чуть раньше, чем это ожидалось рынком. Более того, регулятор обещал расширить меры стимулирования при необходимости.
Что это значит
ФРС предприняла сразу все меры, какие только были в ее распоряжении, для того, чтобы поддержать нормальное функционирование рынка, а также минимизировать негативные последствия для американской экономики. Решение находится в рамках сложившейся парадигмы, что все проблемы лечатся вливаниями ликвидности (не только, но ликвидность — обязательная часть терапии).
В условиях, когда на рынке царят эмоции, причем негативные, данные меры могут не сразу отразиться на котировках. Первая реакция может быть как раз обратной: «если ФРС идет на такое, то как же на самом деле все может быть плохо?».
Но это хорошая мера поддержки для рынка.
Почему это важно
То, что регуляторы принимают подобные решения быстро, без особых колебаний и при этом в достаточном объеме, — принципиальное отличие от ситуации 2008 года. В тот период центральные банки до последнего не решались на применение экстренных мер предоставления ликвидности, а зачастую и просто не имели такой возможности.
В этом же и отличие текущего кризиса от предыдущих. Кстати, во время кризиса 2014–2015 годов ЦБ РФ продемонстрировал способность пользоваться инструментами экстренного предоставления ликвидности. Эта способность стала одной из главных причин того, что тот кризис в российской экономике прошел относительно мягко.
Наши рекомендации инвесторам о том, как действовать во время кризиса, читайте в статье «Бей, беги, таись, но только не суетись»
В самый разгар кризиса 24 октября 2008 года индекс волатильности VIX достиг своего исторического максимума 89,5. Сегодня он достиг уровня 84,8.
Это говорит о том, что наблюдаемые сейчас на рынке низкие цены не отражают истинной стоимости компаний и их способности генерировать доход. Рост и падение цен различных активов сегодня отражают лишь смены эмоционального состояния участников рынка, вызванные новостями, действиями регуляторов или твитами политиков, но никак не реальную стоимость этих самых активов.
Используйте кризисное время в своих интересах.
Приглашаем Вас на персональную встречу в центральный офис УК «Альфа-Капитал». Покажем конкретные облигации, акции и etf’ы, которые мы покупаем сейчас в наши фонды. Сформируем вам индивидуальный портфель из этих бумаг или предложим инвестировать в наши же фонды и управляемые стратегии. Валюты — рубли, доллары, евро, фунты.
Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент.
Чтобы записаться на встречу, напишите нам кодовое слово «встреча», имя и телефон. Мы позвоним и договоримся о дате и времени.
Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Адрес: г. Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. БЦ «Бронная Плаза»
Это говорит о том, что наблюдаемые сейчас на рынке низкие цены не отражают истинной стоимости компаний и их способности генерировать доход. Рост и падение цен различных активов сегодня отражают лишь смены эмоционального состояния участников рынка, вызванные новостями, действиями регуляторов или твитами политиков, но никак не реальную стоимость этих самых активов.
Используйте кризисное время в своих интересах.
Приглашаем Вас на персональную встречу в центральный офис УК «Альфа-Капитал». Покажем конкретные облигации, акции и etf’ы, которые мы покупаем сейчас в наши фонды. Сформируем вам индивидуальный портфель из этих бумаг или предложим инвестировать в наши же фонды и управляемые стратегии. Валюты — рубли, доллары, евро, фунты.
Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент.
Чтобы записаться на встречу, напишите нам кодовое слово «встреча», имя и телефон. Мы позвоним и договоримся о дате и времени.
Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Адрес: г. Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. БЦ «Бронная Плаза»
Федрезерв США разрешил крупным банкам получать деньги под залог ценных бумаг.
Впервые со времён финансового кризиса 2008 года Федрезерв снова открыл программу PDCF – Primary Dealer Credit Facility, которая будет работать как минимум 6 месяцев.
Этот инструмент позволит крупным банкам (т.н. Primary Dealers) кредитоваться напрямую у Федерального резерва под залог финансовых инструментов.
Кредиты будут выдаваться на срок до 90 дней по основной кредитной ставке (сейчас 0,25%).
В этот раз список ценных бумаг, подходящих в качестве залога, значительно расширен и включает:
1. Все корпоративные облигации Investment Grade
2. Бумаги международных финансовых агентств
3. Векселя Investment Grade эмитентов
4. Муниципальные долги
5. Ипотечные бумаги (с рейтингом AAA)
6. Акции (кроме ETF, ПИФов, варрантов)
Официальное заявление Федрезерва включает возможность расширения списка в будущем.
Оценка залогов будет проводиться Bank of New York Mellon по методике, аналогичной применяемой для Дисконтного Окна.
Учитывая ранее озвученные объемы программ поддержки (до USD1.5 трлн для стабилизации финансовых рынков и более USD700 млрд нового QE), мы считаем, что эти меры в значительной мере помогут избежать вызванного карантинными мерами массового кризиса ликвидности.
Также, учитывая расширенный список залогов программы, есть основания полагать, что она может в значительной мере способствовать стабилизации финансовых рынков, поскольку альтернативой продаже для банков теперь будет получение кэша под залог бумаг, причем по близкой к нулю ставке и с минимальным дисконтом к рыночной стоимости.
Напомним, что опыт российского ЦБ с кредитованием под залог неторгуемых активов в 2008 году был исключительно позитивным. Теоретически в арсенале Федрезерва остается ещё более мощный инструмент, также отлично зарекомендовавший себя в России – беззалоговые кредиты, которые в своё время стали “волшебной таблеткой” для решения кризиса ликвидности.
#анализируем
Впервые со времён финансового кризиса 2008 года Федрезерв снова открыл программу PDCF – Primary Dealer Credit Facility, которая будет работать как минимум 6 месяцев.
Этот инструмент позволит крупным банкам (т.н. Primary Dealers) кредитоваться напрямую у Федерального резерва под залог финансовых инструментов.
Кредиты будут выдаваться на срок до 90 дней по основной кредитной ставке (сейчас 0,25%).
В этот раз список ценных бумаг, подходящих в качестве залога, значительно расширен и включает:
1. Все корпоративные облигации Investment Grade
2. Бумаги международных финансовых агентств
3. Векселя Investment Grade эмитентов
4. Муниципальные долги
5. Ипотечные бумаги (с рейтингом AAA)
6. Акции (кроме ETF, ПИФов, варрантов)
Официальное заявление Федрезерва включает возможность расширения списка в будущем.
Оценка залогов будет проводиться Bank of New York Mellon по методике, аналогичной применяемой для Дисконтного Окна.
Учитывая ранее озвученные объемы программ поддержки (до USD1.5 трлн для стабилизации финансовых рынков и более USD700 млрд нового QE), мы считаем, что эти меры в значительной мере помогут избежать вызванного карантинными мерами массового кризиса ликвидности.
Также, учитывая расширенный список залогов программы, есть основания полагать, что она может в значительной мере способствовать стабилизации финансовых рынков, поскольку альтернативой продаже для банков теперь будет получение кэша под залог бумаг, причем по близкой к нулю ставке и с минимальным дисконтом к рыночной стоимости.
Напомним, что опыт российского ЦБ с кредитованием под залог неторгуемых активов в 2008 году был исключительно позитивным. Теоретически в арсенале Федрезерва остается ещё более мощный инструмент, также отлично зарекомендовавший себя в России – беззалоговые кредиты, которые в своё время стали “волшебной таблеткой” для решения кризиса ликвидности.
#анализируем
С 1 апреля 2020 г. Райффайзенбанк остановит прием вкладов в долларах.
Банк откажется от открытия новых и продления действующих депозитов в американской валюте. Своё решение он объяснил экстренным снижением ставок в США.
В банке пояснили, что ключевая ставка в США сейчас «не позволяет размещать средства в долларах с удовлетворительной доходностью». «Наши клиенты смогут по-прежнему хранить средства в долларах США на текущих счетах, Райффайзенбанк не взимает комиссию за их обслуживание», — подчеркнул представитель банка.
Интересно, как скоро этому примеру последуют другие банки, особенно российские дочки иностранных банков?
Флешбек в историю. В начале 2015 года можно было открыть депозит в долларах со ставкой 7% на несколько лет. Были случаи, когда состоятельные клиенты открывали пополняемые депозиты со ставкой 8% в долларах на 5 лет в банках из ТОП10. Такой период продлился недолго — с января по март 2015 года. Как только банки восстановили долларовую ликвидность, ставки по депозитам упали и уже к концу 2015 года не превышали 3%.
Аналогичную ситуацию мы наблюдаем сейчас на рынке долларовых облигаций. Процентные ставки по качественным бумагам взлетели до рекордных уровней. Вероятнее всего, продлится это также недолго.
Банк откажется от открытия новых и продления действующих депозитов в американской валюте. Своё решение он объяснил экстренным снижением ставок в США.
В банке пояснили, что ключевая ставка в США сейчас «не позволяет размещать средства в долларах с удовлетворительной доходностью». «Наши клиенты смогут по-прежнему хранить средства в долларах США на текущих счетах, Райффайзенбанк не взимает комиссию за их обслуживание», — подчеркнул представитель банка.
Интересно, как скоро этому примеру последуют другие банки, особенно российские дочки иностранных банков?
Флешбек в историю. В начале 2015 года можно было открыть депозит в долларах со ставкой 7% на несколько лет. Были случаи, когда состоятельные клиенты открывали пополняемые депозиты со ставкой 8% в долларах на 5 лет в банках из ТОП10. Такой период продлился недолго — с января по март 2015 года. Как только банки восстановили долларовую ликвидность, ставки по депозитам упали и уже к концу 2015 года не превышали 3%.
Аналогичную ситуацию мы наблюдаем сейчас на рынке долларовых облигаций. Процентные ставки по качественным бумагам взлетели до рекордных уровней. Вероятнее всего, продлится это также недолго.
РБК
Райффайзенбанк остановит прием вкладов в долларах из-за ФРС США
Райффайзенбанк откажется от открытия новых и продления действующих долларовых вкладов, из-за того что ФРС опустила ставки почти до нулевого уровня. Ряд других банков пока ограничиваются снижением процентов по валютным депозитам
Ставки по депозитам в долларах падают вслед за ставками ФРС США, а ставки по альтернативным вложениям в долларах, наоборот, стремительно растут.
Вот примеры альтернатив депозитам в долларах:
— 5% в долларах платит портфель из трёх евробондов Сбербанка, Роснефти и Вымпелкома с погашением через 2-4 года. Сравните: 2 месяца назад такой портфель платил 1,7%.
— 11% в долларах платит диверсифицированный портфель из 35 евробондов иностранных государств и корпораций, которым мы управляем. 11% годовых при условии, если держать все бумаги до погашения. Если не держать их до погашения, а продать в течение 3-5 лет, то можно получить ещё больше.
Мы предлагаем вам использовать текущий момент, чтобы разместить доллары надолго под высокую ставку. Чтобы получить персональное инвестиционное предложение от департамента по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал», напишите кодовое слово «Портфель», ФИО, телефон и email. Мы свяжемся с вами, обсудим ваши вводные и вернёмся с конкретикой. Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент. Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Вот примеры альтернатив депозитам в долларах:
— 5% в долларах платит портфель из трёх евробондов Сбербанка, Роснефти и Вымпелкома с погашением через 2-4 года. Сравните: 2 месяца назад такой портфель платил 1,7%.
— 11% в долларах платит диверсифицированный портфель из 35 евробондов иностранных государств и корпораций, которым мы управляем. 11% годовых при условии, если держать все бумаги до погашения. Если не держать их до погашения, а продать в течение 3-5 лет, то можно получить ещё больше.
Мы предлагаем вам использовать текущий момент, чтобы разместить доллары надолго под высокую ставку. Чтобы получить персональное инвестиционное предложение от департамента по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал», напишите кодовое слово «Портфель», ФИО, телефон и email. Мы свяжемся с вами, обсудим ваши вводные и вернёмся с конкретикой. Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент. Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Рынок валют
Защитные и альтернативные валюты, валюты развитых и развивающихся стран.
Что с ними происходит — читайте в нашем обзоре →
#анализируем
Защитные и альтернативные валюты, валюты развитых и развивающихся стран.
Что с ними происходит — читайте в нашем обзоре →
#анализируем
Яндекс Дзен
Валюта как способ управления риском. Обзор валютного рынка
Рассказываем, как обстоят дела с валютами: защитными, альтернативными и валютами развивающихся стран.
Ключевая ставка сохранится на уровне 6% годовых — такое решение принял Совет директоров Банка России вчера на плановом заседании.
Несмотря на то, что заседание Банка России не было опорным, глава регулятора — Эльвира Набиуллина — провела пресс-конференцию.
Она рассказала, как принималось решение по ставке и озвучила целый набор мер, направленных на сохранение финансовой стабильности: это поддержка российских граждан и бизнеса и кредитование экономики в условиях пандемии коронавируса.
Решение, безусловно, правильное — участникам рынка явно нужны комментарии и оценка ситуации со стороны финансовых властей.
Читать, как видит ситуацию председатель Банка России →
#анализируем
Несмотря на то, что заседание Банка России не было опорным, глава регулятора — Эльвира Набиуллина — провела пресс-конференцию.
Она рассказала, как принималось решение по ставке и озвучила целый набор мер, направленных на сохранение финансовой стабильности: это поддержка российских граждан и бизнеса и кредитование экономики в условиях пандемии коронавируса.
Решение, безусловно, правильное — участникам рынка явно нужны комментарии и оценка ситуации со стороны финансовых властей.
Читать, как видит ситуацию председатель Банка России →
#анализируем
Яндекс Дзен
Почему ЦБ сохранил ключевую ставку на прежнем уровне
Рассказываем, как принималось решение по ключевой ставке
Сегодня компания «Альфа-Капитал» полностью перешла на удалённую систему работы.
Изменился формат взаимодействия с клиентами, но качество обслуживания осталось на высшем уровне.
К такому шагу компания готовилась с января. Подробности перехода в режим удалённого офиса журналу Forbes рассказал управляющий директор компании Юрий Григорьян.
Читать на сайте Forbes
Изменился формат взаимодействия с клиентами, но качество обслуживания осталось на высшем уровне.
К такому шагу компания готовилась с января. Подробности перехода в режим удалённого офиса журналу Forbes рассказал управляющий директор компании Юрий Григорьян.
Читать на сайте Forbes
Forbes.ru
Запрет на перекусы, японский блокатор и онлайн-йога: как подготовить компанию к эпидемии коронавируса?
В УК «Альфа-Капитал» начали готовиться к эпидемии коронавируса в январе. С тех пор компания кардинально пересмотрела подход к дезинфекции помещений (утром сотрудники приходят в де-факто стерильный офис), ввела запрет на доставку пиццы, пирогов, торто
Регуляторы и правительства активизировались
Владимир Брагин, CFA, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»:
Цель гражданских и финансовых властей во всём мире — замедлить распространение коронавируса. Меры противодействия распространению пандемии как раз и привели к падению цен на нефть и ожиданиям глобальных проблем в мировой экономике.
Следующий шаг властей — сделать так, чтобы карантинные меры не привели к продолжительным негативным последствиям. Как показывает опыт Китая, снижения деловой активности не избежать. Основной вопрос — быстро ли восстановится экономика после вынужденного спада.
Сейчас меры стимулирования проходят в режиме «ковровых бомбардировок», действуя не избирательно и затрагивая все сегменты рынка. Здесь и налоговые каникулы, и прямые выплаты потребителям, и субсидии по заработным платам, и оплата больничных листов, и кредитные каникулы, и смягчение регуляторных требований, и многое другое.
Не забыто и монетарное стимулирование: центральные банки анонсировали увеличение объемов выкупа активов, а также объемов предоставления ликвидности под залог. При этом круг выкупаемых и принимаемых в залог активов был значительно расширен.
В этот раз центральные банки с готовностью и без видимых колебаний увеличивают объемы поддержки, что принципиально отличает нынешнюю ситуацию от кризиса 2008 года.
Мы полагаем, что массированные распродажи на рынках на прошедшей неделе были вызваны именно дефицитом ликвидности, и если предложенные меры хотя бы снизят остроту этого дефицита, рынок может начать демонстрировать признаки стабилизации.
Второе важное отличие нынешней ситуации от 2008 года — готовность правительств жертвовать бюджетной дисциплиной ради поддержки экономики. В этой части, в отличие от монетарных стимулов, вероятны задержки с применением разных мер, особенно если придется задействовать средства за пределами различных «экстренных фондов».
Дело в том, что если основной инструментарий монетарных стимулов уже был опробован, причем как в случае России, даже не один раз, то с фискальными стимулами во многих случаях сейчас приходится идти по «неизведанной территории», создавая с нуля нормативную базу. Поэтому здесь стоит набраться терпения, реализация инициатив фискального стимулирования в отличие от монетарных стимулов требует больше времени на подготовку.
Отсюда следует вывод: задержки с фискальными стимулами будут компенсироваться увеличением объемов монетарных стимулов. Это касается не только России, но и других стран. Почти везде утвержденные меры поддержки экономики пока опираются на «экстренные фонды», а рекордные объемы (в той же Польше) достигаются за счет инструментов предоставления ликвидности, а не увеличения госрасходов или снижения налогов.
Хорошей новостью является то, что любые стимулы, не важно — фискальные или монетарные — и не важно в каком объеме не будут иметь инфляционных последствий. Любые деньги, которые сейчас будут впрыснуты в экономику осядут в виде «заначек», резервов, кэша на балансах и не пойдут на сиюминутное потребление и инвестиции. Главной их задачей будет предотвращение «пожарных» распродаж на рынках и формирование у экономических агентов достаточного запаса прочности для того, чтобы пережить период заморозки и иметь потом возможность быстро восстановить активность.
Как бы то ни было, рынки сейчас будут жить в условиях небывалых даже по меркам 2008 года монетарных стимулов, к которым позднее прибавятся и фискальные.
В общем, несмотря на снижение котировок и все нарастающие страхи, прошлая неделя дала некоторое число поводов для и оптимизма. Даже индекс волатильности VIX ощутимо снизился к концу недели.
Владимир Брагин, CFA, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»:
Цель гражданских и финансовых властей во всём мире — замедлить распространение коронавируса. Меры противодействия распространению пандемии как раз и привели к падению цен на нефть и ожиданиям глобальных проблем в мировой экономике.
Следующий шаг властей — сделать так, чтобы карантинные меры не привели к продолжительным негативным последствиям. Как показывает опыт Китая, снижения деловой активности не избежать. Основной вопрос — быстро ли восстановится экономика после вынужденного спада.
Сейчас меры стимулирования проходят в режиме «ковровых бомбардировок», действуя не избирательно и затрагивая все сегменты рынка. Здесь и налоговые каникулы, и прямые выплаты потребителям, и субсидии по заработным платам, и оплата больничных листов, и кредитные каникулы, и смягчение регуляторных требований, и многое другое.
Не забыто и монетарное стимулирование: центральные банки анонсировали увеличение объемов выкупа активов, а также объемов предоставления ликвидности под залог. При этом круг выкупаемых и принимаемых в залог активов был значительно расширен.
В этот раз центральные банки с готовностью и без видимых колебаний увеличивают объемы поддержки, что принципиально отличает нынешнюю ситуацию от кризиса 2008 года.
Мы полагаем, что массированные распродажи на рынках на прошедшей неделе были вызваны именно дефицитом ликвидности, и если предложенные меры хотя бы снизят остроту этого дефицита, рынок может начать демонстрировать признаки стабилизации.
Второе важное отличие нынешней ситуации от 2008 года — готовность правительств жертвовать бюджетной дисциплиной ради поддержки экономики. В этой части, в отличие от монетарных стимулов, вероятны задержки с применением разных мер, особенно если придется задействовать средства за пределами различных «экстренных фондов».
Дело в том, что если основной инструментарий монетарных стимулов уже был опробован, причем как в случае России, даже не один раз, то с фискальными стимулами во многих случаях сейчас приходится идти по «неизведанной территории», создавая с нуля нормативную базу. Поэтому здесь стоит набраться терпения, реализация инициатив фискального стимулирования в отличие от монетарных стимулов требует больше времени на подготовку.
Отсюда следует вывод: задержки с фискальными стимулами будут компенсироваться увеличением объемов монетарных стимулов. Это касается не только России, но и других стран. Почти везде утвержденные меры поддержки экономики пока опираются на «экстренные фонды», а рекордные объемы (в той же Польше) достигаются за счет инструментов предоставления ликвидности, а не увеличения госрасходов или снижения налогов.
Хорошей новостью является то, что любые стимулы, не важно — фискальные или монетарные — и не важно в каком объеме не будут иметь инфляционных последствий. Любые деньги, которые сейчас будут впрыснуты в экономику осядут в виде «заначек», резервов, кэша на балансах и не пойдут на сиюминутное потребление и инвестиции. Главной их задачей будет предотвращение «пожарных» распродаж на рынках и формирование у экономических агентов достаточного запаса прочности для того, чтобы пережить период заморозки и иметь потом возможность быстро восстановить активность.
Как бы то ни было, рынки сейчас будут жить в условиях небывалых даже по меркам 2008 года монетарных стимулов, к которым позднее прибавятся и фискальные.
В общем, несмотря на снижение котировок и все нарастающие страхи, прошлая неделя дала некоторое число поводов для и оптимизма. Даже индекс волатильности VIX ощутимо снизился к концу недели.
Владимир Брагин, CFA, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» о сегодняшнем выступлении президента, а именно мерах экономического стимулирования и изменений в налогах:
— В целом озвученный комплекс мер по стимулированию экономики находится в рамках той парадигмы, в которой идёт и большинство других стран: налоговые каникулы (пока, правда, только для малого бизнеса), финансовая поддержка населения. Позитивно выглядит снижение ЕСН с 30% до 15% для малого и среднего бизнеса, причём не временное, а постоянное.
Отдельно стоит отметить две инициативы, которые напрямую касаются фондового рынка:
1. Введение налога на процентный доход с депозитов в размере 13%.
Теперь с точки зрения налогообложения депозиты, облигации и акции будут равны. Объявленное введение налога на процентный доход с ценных бумаг, похоже, затронет только облигации, выпущенные с 2017 года. Вряд ли будет вводиться налог на процентный доход с ОФЗ. Так что депозиты лишатся одного из своих немногих преимуществ относительно инвестиционных продуктов.
2. Введение 15% налога на доходы с ценных бумаг, направляемых за рубеж.
Введение такого налога потребует пересмотра договоров об избежании двойного налогообложения с другими странами, что может привести к зеркальному повышению налогов на доходы, которые российские инвесторы получают по ценным бумагам других стран. Это приведет к незначительному повышению налоговой нагрузки (сейчас налог минимум 13%, будет минимум 15%), но может потребовать большей «бумажной работы».
Здесь немного успокаивает то, что пересмотр соглашений начнется с офшорных юрисдикций и может занять приличное время. Так что, возможно, что эта инициатива останется в виде планов.
— В целом озвученный комплекс мер по стимулированию экономики находится в рамках той парадигмы, в которой идёт и большинство других стран: налоговые каникулы (пока, правда, только для малого бизнеса), финансовая поддержка населения. Позитивно выглядит снижение ЕСН с 30% до 15% для малого и среднего бизнеса, причём не временное, а постоянное.
Отдельно стоит отметить две инициативы, которые напрямую касаются фондового рынка:
1. Введение налога на процентный доход с депозитов в размере 13%.
Теперь с точки зрения налогообложения депозиты, облигации и акции будут равны. Объявленное введение налога на процентный доход с ценных бумаг, похоже, затронет только облигации, выпущенные с 2017 года. Вряд ли будет вводиться налог на процентный доход с ОФЗ. Так что депозиты лишатся одного из своих немногих преимуществ относительно инвестиционных продуктов.
2. Введение 15% налога на доходы с ценных бумаг, направляемых за рубеж.
Введение такого налога потребует пересмотра договоров об избежании двойного налогообложения с другими странами, что может привести к зеркальному повышению налогов на доходы, которые российские инвесторы получают по ценным бумагам других стран. Это приведет к незначительному повышению налоговой нагрузки (сейчас налог минимум 13%, будет минимум 15%), но может потребовать большей «бумажной работы».
Здесь немного успокаивает то, что пересмотр соглашений начнется с офшорных юрисдикций и может занять приличное время. Так что, возможно, что эта инициатива останется в виде планов.
Число обращений за пособиями по безработице в США выросло почти в два раза
Что произошло:
В США за неделю с 15 по 21 марта за пособием обратились 3,3 млн. человек. Согласно опросу Bloomberg, ожидалось, что количество обращений не превысит 1,7 млн. Это более чем в 10 раз больше, чем за предыдущую неделю, когда было зафиксировано 281 тыс. обращений, а также в 5 раз больше, чем в разгар кризиса 2008-2009 гг.
Почему так случилось:
Во-первых, стремительно развиваются события, связанные с пандемией. Если в обычный кризис проблемы у компаний наступают постепенно и увольнения оказываются растянуты во времени, то сейчас очень многие компании считают, что им следует закрыться или хотя бы временно сократить деятельность.
Во-вторых, рынок труда в США намного менее зарегулирован, чем в других странах. Компании могут быстро сокращать персонал, если того требует ситуация. А ситуация воспринимается как кризисная. Компании считают, что если необходимо сократить активность, то, соответственно, нет нужды держать персонал.
Что дальше:
Скорее всего, следующие релизы этого показателя будут более спокойными и число новых обращений за пособиями снизится.
То, что мы сейчас наблюдаем — это спрессованная во времени первая волна увольнений в США. Те компании, которые не приняли такое решение сразу, очевидно, если и будут сокращать персонал, то уже более размеренно.
Важный показатель, за которым мы сейчас наблюдаем — это число повторных обращений за пособием. Оно показывает общее количество людей, продлевающих пособия.
Число повторных обращений, конечно, тоже подскочит к следующему выходу данных. Текущий уровень 1,8 млн. обращений, скорее всего, вырастет до примерно 5 млн. обращений, но все же останется меньше пикового значения во время кризиса 2008 года — 6,6 млн. человек.
Скорее всего, число повторных обращений через какое-то время тоже поставит рекорд, и это ускорит дальнейшее развитие событий.
Что с этого инвесторам:
Реакция рынка была слабо негативной и кратковременной. На текущий момент S&P500 уже отыграл снижение, последовавшее за выходом данных.
#анализируем
Что произошло:
В США за неделю с 15 по 21 марта за пособием обратились 3,3 млн. человек. Согласно опросу Bloomberg, ожидалось, что количество обращений не превысит 1,7 млн. Это более чем в 10 раз больше, чем за предыдущую неделю, когда было зафиксировано 281 тыс. обращений, а также в 5 раз больше, чем в разгар кризиса 2008-2009 гг.
Почему так случилось:
Во-первых, стремительно развиваются события, связанные с пандемией. Если в обычный кризис проблемы у компаний наступают постепенно и увольнения оказываются растянуты во времени, то сейчас очень многие компании считают, что им следует закрыться или хотя бы временно сократить деятельность.
Во-вторых, рынок труда в США намного менее зарегулирован, чем в других странах. Компании могут быстро сокращать персонал, если того требует ситуация. А ситуация воспринимается как кризисная. Компании считают, что если необходимо сократить активность, то, соответственно, нет нужды держать персонал.
Что дальше:
Скорее всего, следующие релизы этого показателя будут более спокойными и число новых обращений за пособиями снизится.
То, что мы сейчас наблюдаем — это спрессованная во времени первая волна увольнений в США. Те компании, которые не приняли такое решение сразу, очевидно, если и будут сокращать персонал, то уже более размеренно.
Важный показатель, за которым мы сейчас наблюдаем — это число повторных обращений за пособием. Оно показывает общее количество людей, продлевающих пособия.
Число повторных обращений, конечно, тоже подскочит к следующему выходу данных. Текущий уровень 1,8 млн. обращений, скорее всего, вырастет до примерно 5 млн. обращений, но все же останется меньше пикового значения во время кризиса 2008 года — 6,6 млн. человек.
Скорее всего, число повторных обращений через какое-то время тоже поставит рекорд, и это ускорит дальнейшее развитие событий.
Что с этого инвесторам:
Реакция рынка была слабо негативной и кратковременной. На текущий момент S&P500 уже отыграл снижение, последовавшее за выходом данных.
#анализируем
На сколько процентов рухнул ваш инвестиционный портфель за последний месяц?
Final Results
13%
лучше не спрашивайте
11%
больше чем на 30%
16%
от 20 до 30%
18%
от 10 до 20%
15%
меньше чем на 10%
12%
мой портфель вырос
15%
посмотрю как у других
Forwarded from КАПИТАЛьные метры
Сбор денег в фонд «Альфа-Капитал Арендный поток» — первые результаты
За первую неделю сборов 135 инвесторов подписали заявки на сумму 256,3 млн рублей. 57 из них уже перечислили в фонд 96,5 млн рублей. Итого в фонде на пятницу 27 марта аккумулировано 154,3 млн рублей с учётом первого транша.
Мы отобрали первые объекты — продавцы ждут, когда мы соберём деньги. В зависимости от того, сколько денег соберём, купим либо один крупный объект, либо 1-2 объекта поменьше. Постараемся собрать до 6 апреля ещё как минимум 145,7 млн рублей, чтобы выйти на круглую цифру в 300 млн рублей и купить крупный объект на первые деньги.
Кстати, мы время зря не теряем — на днях запустили рекламу фонда на сайте РБК и мгновенно ощутили резкий рост интереса от инвесторов. Планы собрать 1 млрд рублей до 1 июля становятся всё более реальными.
Первое окно для входа закрывается уже в следующий понедельник 6 апреля, так что успейте оформить заявку (инструкция тут) и перечислить деньги в фонд.
@street_retail
За первую неделю сборов 135 инвесторов подписали заявки на сумму 256,3 млн рублей. 57 из них уже перечислили в фонд 96,5 млн рублей. Итого в фонде на пятницу 27 марта аккумулировано 154,3 млн рублей с учётом первого транша.
Мы отобрали первые объекты — продавцы ждут, когда мы соберём деньги. В зависимости от того, сколько денег соберём, купим либо один крупный объект, либо 1-2 объекта поменьше. Постараемся собрать до 6 апреля ещё как минимум 145,7 млн рублей, чтобы выйти на круглую цифру в 300 млн рублей и купить крупный объект на первые деньги.
Кстати, мы время зря не теряем — на днях запустили рекламу фонда на сайте РБК и мгновенно ощутили резкий рост интереса от инвесторов. Планы собрать 1 млрд рублей до 1 июля становятся всё более реальными.
Первое окно для входа закрывается уже в следующий понедельник 6 апреля, так что успейте оформить заявку (инструкция тут) и перечислить деньги в фонд.
@street_retail
Alfa Wealth открывает рубрику «Преодолеем», в которой будет делиться рекомендациями профессиональных психологов, как пережить это тревожное время. Только только научный подход, никакой самодеятельности.
Сегодня первая публикация. На вопросы управляющего директора «Альфа-Капитал» Юрия Григорьяна ответила Елена Благова, член Международной Академии естественных наук (Ганновер).
Мы заботимся не только о ваших капиталах.
#преодолеем
Сегодня первая публикация. На вопросы управляющего директора «Альфа-Капитал» Юрия Григорьяна ответила Елена Благова, член Международной Академии естественных наук (Ганновер).
Мы заботимся не только о ваших капиталах.
#преодолеем
Яндекс Дзен
Как восстановить спокойствие и сохранять рассудительность в условиях кризиса
Советы профессионального психолога
Война или коронакризис — что хуже для экономики?
Коронакризис влияет на экономику как настоящая война:
— Во время войны часть трудоспособного населения мобилизуется. Сегодня мы видим массовую мобилизацию в «диванные войска». Для мировой экономики разницы нет, в чём причина мобилизации — важен сам факт снижения трудовых ресурсов.
— Изменяется структура потребления людей.
— Изменяются условия работы компаний, появляются ограничения, новые издержки.
Безусловно, мы видим много общего. Но долгосрочные последствия для мировой экономики будут не столь плачевными, как это может сейчас показаться.
Разобрался в вопросе Владимир Брагин →
#анализируем
Коронакризис влияет на экономику как настоящая война:
— Во время войны часть трудоспособного населения мобилизуется. Сегодня мы видим массовую мобилизацию в «диванные войска». Для мировой экономики разницы нет, в чём причина мобилизации — важен сам факт снижения трудовых ресурсов.
— Изменяется структура потребления людей.
— Изменяются условия работы компаний, появляются ограничения, новые издержки.
Безусловно, мы видим много общего. Но долгосрочные последствия для мировой экономики будут не столь плачевными, как это может сейчас показаться.
Разобрался в вопросе Владимир Брагин →
#анализируем
Яндекс Дзен
Война или коронакризис — что хуже для экономики?
Весь мир бьётся с эпидемией. Правительства всех стран переводят экономику в «мобилизационный режим», свойственный военному времени. Но несмотря на схожесть войны-с-эпидемией с настоящей войной, между ними есть различия, которые позволят экономикам восстановиться…
Рынки евробондов обвалились — как этим воспользоваться?
Обзор будет полезен тем,
— кто ищет альтернативу депозиту, чтобы вложить доллары на 3–5 лет;
— кто пытается понять, на какую доходность в долларах можно рассчитывать, если инвестировать в евробонды сейчас;
— кто уже инвестирует с Альфа-Капитал в евробонды и хочет понять, когда их портфель восстановится после падения;
— кто хочет понять, что случится с евробондами при реализации негативного сценария пандемии.
На наши вопросы ответил директор по работе с долговыми инструментами Игорь Таран.
Часть 1, стратегия →
#инвестируем
Обзор будет полезен тем,
— кто ищет альтернативу депозиту, чтобы вложить доллары на 3–5 лет;
— кто пытается понять, на какую доходность в долларах можно рассчитывать, если инвестировать в евробонды сейчас;
— кто уже инвестирует с Альфа-Капитал в евробонды и хочет понять, когда их портфель восстановится после падения;
— кто хочет понять, что случится с евробондами при реализации негативного сценария пандемии.
На наши вопросы ответил директор по работе с долговыми инструментами Игорь Таран.
Часть 1, стратегия →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Обвал евробондов — как им воспользоваться? Часть 1, стратегия
Обзор будет полезен всем,
Публикуем вторую часть обзора, посвящённого обвалу на рынке евробондов.
Рассказываем,
— как чувствуют себя банковские субординированные бонды,
— у каких евробондов сохраняется высокий апсайд, а у каких он исчерпан,
— какими основными критериями руководствуется Альфа-Капитал при выборе бондов в текущей ситуации.
На наши вопросы ответил директор по работе с долговыми инструментами Игорь Таран.
Часть 2, тактика →
#инвестируем
Рассказываем,
— как чувствуют себя банковские субординированные бонды,
— у каких евробондов сохраняется высокий апсайд, а у каких он исчерпан,
— какими основными критериями руководствуется Альфа-Капитал при выборе бондов в текущей ситуации.
На наши вопросы ответил директор по работе с долговыми инструментами Игорь Таран.
Часть 2, тактика →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Обвал евробондов — как им воспользоваться? Часть 2, тактика
Вторая часть обзора, посвящённого обвалу на рынке евробондов.