По каким евробондам можно переносить убыток на 10 лет вперед, чтобы сократить будущие налоги?
ВТБ perpetual
Газпромбанк perpetual, 23
Альфа-Банк perpetual
Сбербанк 22, 23
Газпром 34, 37
Промсвязьбанк 19
ФК Открытие 19
МКБ 25
Альянс Ойл 20
БинБанк 19
АФК Система 19
и другим евробондам, обращающимся на московской и санкт-петербургской биржах. Полный список
Кейс: вы продали с убытком облигации Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19 в далёком 2014-ом, а в следующие годы держали ВТБ perpetual, получали купоны 9,5% годовых, платили 13% с каждого. Вам интересно узнать, что можно с этим сделать?
Расскажу, если наберём 50 пальцев вверх :)
#Газпром
ВТБ perpetual
Газпромбанк perpetual, 23
Альфа-Банк perpetual
Сбербанк 22, 23
Газпром 34, 37
Промсвязьбанк 19
ФК Открытие 19
МКБ 25
Альянс Ойл 20
БинБанк 19
АФК Система 19
и другим евробондам, обращающимся на московской и санкт-петербургской биржах. Полный список
Кейс: вы продали с убытком облигации Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19 в далёком 2014-ом, а в следующие годы держали ВТБ perpetual, получали купоны 9,5% годовых, платили 13% с каждого. Вам интересно узнать, что можно с этим сделать?
Расскажу, если наберём 50 пальцев вверх :)
#Газпром
Зачем нужны короткие облигации?
Ни для кого не секрет, что в нормальной ситуации короткие облигации дают доходность ниже, чем длинные, поэтому их мало кто покупает. Но есть второе качество, которое многие недооценивают и вспоминают о нём, лишь когда рынки падают: короткие облигации в меньшей степени подвержены воздействию процентного риска (см. понятие "дюрация").
В 2014 году, когда цены на нефть упали со 110 до 50 $/бар, а рубль подешевел в 2 раза, обвалились и облигации российских эмитентов. Например, Газпром 2034 года погашения (на тот момент 20-летний) упал на 25%. Аналогичный пример – Мексика. В январе 2016 года облигации мексиканской нефтехимической компании PEMEX 2045 года погашения упали на 25%.
В прекрасном положении оказались те, у кого были короткие облигации – они их продали, купили взамен длинные, и уже через полгода получили двузначный доход в USD.
Короткие инструменты не только защищают в моменты кризиса, но и дают возможность продать их с небольшим убытком, а взамен купить что-то, что упало сильно. Ведь все мы понимаем, что кризис вечным не будет и нужно пользоваться такими моментами на рынке для того, чтобы по привлекательным ценам набирать интересные бумаги в портфель.
Сравните облигации Газпрома и PEMEX'а разных сроков погашения на графике ниже и поупражняйтесь, как можно действовать в кризис.
#Газпром
Ни для кого не секрет, что в нормальной ситуации короткие облигации дают доходность ниже, чем длинные, поэтому их мало кто покупает. Но есть второе качество, которое многие недооценивают и вспоминают о нём, лишь когда рынки падают: короткие облигации в меньшей степени подвержены воздействию процентного риска (см. понятие "дюрация").
В 2014 году, когда цены на нефть упали со 110 до 50 $/бар, а рубль подешевел в 2 раза, обвалились и облигации российских эмитентов. Например, Газпром 2034 года погашения (на тот момент 20-летний) упал на 25%. Аналогичный пример – Мексика. В январе 2016 года облигации мексиканской нефтехимической компании PEMEX 2045 года погашения упали на 25%.
В прекрасном положении оказались те, у кого были короткие облигации – они их продали, купили взамен длинные, и уже через полгода получили двузначный доход в USD.
Короткие инструменты не только защищают в моменты кризиса, но и дают возможность продать их с небольшим убытком, а взамен купить что-то, что упало сильно. Ведь все мы понимаем, что кризис вечным не будет и нужно пользоваться такими моментами на рынке для того, чтобы по привлекательным ценам набирать интересные бумаги в портфель.
Сравните облигации Газпрома и PEMEX'а разных сроков погашения на графике ниже и поупражняйтесь, как можно действовать в кризис.
#Газпром
Привыкаем к высокодоходным инвестициям
Мы привыкли работать с консервативными инвесторами, которые приходят к нам, чтобы получить доходность выше банковского депозита в долларах – 5-9%. Они зарабатывают выше 10% на своей основной деятельности, а нас воспринимают как кубышку, как место, где они могут сохранить свой капитал. Поэтому если они видят доходность выше 10% в долларах, то уже переживают: не излишне ли мы рискуем?
Среди клиентов встречаются и те, у кого такая тихая гавань не вызывает ничего кроме уныния. Это искушенные инвесторы, у которых уже есть недвижимость, депозиты, облигации, акции. Поэтому им хочется чего-то эксклюзивного, уникального, непубличного. Они постоянно спрашивают нас, не продаёт ли кто бизнес, нет ли у нас возможности инвестировать в private-equity, в объекты недвижимости на ранних этапах, в маленькие непубличные бурно растущие компании. Иногда им даже не столько важна доходность, сколько сама идея, в которую они инвестируют: они ценят возможность быть участником чего-то важного, быть участником глобальных процессов. Выполнить их пожелания для нас – высший пилотаж, и мы к этому стремимся.
Предложение для тех, кто готов рискнуть
В прошлом году мы задумались: что уникального мы можем предложить искушенным инвесторам? Так родилась идея организовать непубличное размещение коммерческих облигаций для узкого круга инвесторов. Мы выбрали успешную российскую компанию третьего эшелона, изучили ее финансовую отчетность, провели цикл встреч с акционерами, в результате чего убедились в устойчивости и надежности. Затем установили привлекательные по риску/доходности условия размещения: срок 1 год, купон 18% годовых в рублях, квартальные выплаты. Предложили размещение клиентам, получили высокий интерес к теме и быстро выбрали требуемый эмитенту объем средств.
Были и те, кто не стал участвовать, хотя высокодоходными идеями интересовался. С этими клиентами мы провели индивидуальные интервью. Получили два блока инсайтов:
• Клиент не готов к дефолту при покупке облигаций. Когда клиент приобретает облигацию, он хочет чувствовать, что кредитный риск настолько низкий, что им можно пренебречь. К активам такого типа относятся, например, облигации Газпрома и Сбербанка. Кредитный риск не столь известной компании третьего эшелона по сравнению с такими гигантами кажется им неоправданно высоким. И уже никакой анализ бизнеса компании-эмитента не способен убедить инвестора, что в это стоит инвестировать ради 18%.
• Клиенту не нужны 18% в год, если он ощущает риск потерять 100%. Потенциальный доход должен быть 100% годовых и выше, иначе клиент не станет рисковать основной суммой.
Дальнейшие шаги
Есть над чем работать. Но важно, что интерес инвесторов к высокодоходным инвестициям есть, и мы постепенно его осваиваем. Первый опыт размещения корпоративных облигаций оказался успешным, поэтому мы собираем пул новых российских компаний, которым нужны деньги. Надеемся, скоро вам их представим. Доходность по такому типу размещения вряд ли будет выше 20% годовых в рублях. Для тех, кто в поиске доходности 100% годовых и выше, у нас припасена совсем другая история, но о ней я напишу завтра.
#Газпром
Мы привыкли работать с консервативными инвесторами, которые приходят к нам, чтобы получить доходность выше банковского депозита в долларах – 5-9%. Они зарабатывают выше 10% на своей основной деятельности, а нас воспринимают как кубышку, как место, где они могут сохранить свой капитал. Поэтому если они видят доходность выше 10% в долларах, то уже переживают: не излишне ли мы рискуем?
Среди клиентов встречаются и те, у кого такая тихая гавань не вызывает ничего кроме уныния. Это искушенные инвесторы, у которых уже есть недвижимость, депозиты, облигации, акции. Поэтому им хочется чего-то эксклюзивного, уникального, непубличного. Они постоянно спрашивают нас, не продаёт ли кто бизнес, нет ли у нас возможности инвестировать в private-equity, в объекты недвижимости на ранних этапах, в маленькие непубличные бурно растущие компании. Иногда им даже не столько важна доходность, сколько сама идея, в которую они инвестируют: они ценят возможность быть участником чего-то важного, быть участником глобальных процессов. Выполнить их пожелания для нас – высший пилотаж, и мы к этому стремимся.
Предложение для тех, кто готов рискнуть
В прошлом году мы задумались: что уникального мы можем предложить искушенным инвесторам? Так родилась идея организовать непубличное размещение коммерческих облигаций для узкого круга инвесторов. Мы выбрали успешную российскую компанию третьего эшелона, изучили ее финансовую отчетность, провели цикл встреч с акционерами, в результате чего убедились в устойчивости и надежности. Затем установили привлекательные по риску/доходности условия размещения: срок 1 год, купон 18% годовых в рублях, квартальные выплаты. Предложили размещение клиентам, получили высокий интерес к теме и быстро выбрали требуемый эмитенту объем средств.
Были и те, кто не стал участвовать, хотя высокодоходными идеями интересовался. С этими клиентами мы провели индивидуальные интервью. Получили два блока инсайтов:
• Клиент не готов к дефолту при покупке облигаций. Когда клиент приобретает облигацию, он хочет чувствовать, что кредитный риск настолько низкий, что им можно пренебречь. К активам такого типа относятся, например, облигации Газпрома и Сбербанка. Кредитный риск не столь известной компании третьего эшелона по сравнению с такими гигантами кажется им неоправданно высоким. И уже никакой анализ бизнеса компании-эмитента не способен убедить инвестора, что в это стоит инвестировать ради 18%.
• Клиенту не нужны 18% в год, если он ощущает риск потерять 100%. Потенциальный доход должен быть 100% годовых и выше, иначе клиент не станет рисковать основной суммой.
Дальнейшие шаги
Есть над чем работать. Но важно, что интерес инвесторов к высокодоходным инвестициям есть, и мы постепенно его осваиваем. Первый опыт размещения корпоративных облигаций оказался успешным, поэтому мы собираем пул новых российских компаний, которым нужны деньги. Надеемся, скоро вам их представим. Доходность по такому типу размещения вряд ли будет выше 20% годовых в рублях. Для тех, кто в поиске доходности 100% годовых и выше, у нас припасена совсем другая история, но о ней я напишу завтра.
#Газпром
Горизонт «Газпрома»: увеличение дивидендов не произойдет быстро
«Газпром» пытается закрепиться на позиции лидера по капитализации на российском рынке. Вчера в деловых изданиях появилась информация о новой дивидендной политике, которую в компании намереваются принять до конца года. До 50% консолидированной прибыли газовый гигант обещает направлять на выплаты акционерам. И к такому целевому уровню он планирует выйти в течение трех лет. В одном из обзоров мы уже писали о том, за счёт чего крупнейшие российские компании способны увеличивать дивидендные выплаты.
«Газпром» старается сделать дивидендную политику прозрачной, – считает портфельный управляющий Эдуард Харин, – но совершенно не факт, что это произойдет. Никто не гарантирует, что не вмешаются какие-то внешние силы, и к этой цели Газпром будет идти не 3 года, а, например, 7 лет. Скепсис такого рода у инвесторов остался. Однако цель по дивидендам будет скорее достигнута».
После роста цены акции со 160 до 230 рублей «Газпром» перестал оставаться столь недооцененным, как раньше. 50%-ного апсайда у компании уже нет. Потенциал роста остается, но он примерно равен показателям других нефтегазовых компаний в России. При этом очевидно, что доля «Газпрома» на рынке газа в стране постоянно уменьшается, в то время как увеличивается, например, доля «Новатэка» и других производителей. Поэтому опережающего роста акций ждать не приходится.
Главный фактор, влияющий на стоимость российских компаний – оценка российского рынка зарубежными инвесторами. Сейчас он торгуется 5,5 P/E (отношение капитализации компании к её прибыли). И для того чтобы российские компании оценивались по тем же принципам, что и их западные аналоги, а не дешевле, необходимы глобальные и продолжительные изменения инвестиционного климата.
#Газпром
«Газпром» пытается закрепиться на позиции лидера по капитализации на российском рынке. Вчера в деловых изданиях появилась информация о новой дивидендной политике, которую в компании намереваются принять до конца года. До 50% консолидированной прибыли газовый гигант обещает направлять на выплаты акционерам. И к такому целевому уровню он планирует выйти в течение трех лет. В одном из обзоров мы уже писали о том, за счёт чего крупнейшие российские компании способны увеличивать дивидендные выплаты.
«Газпром» старается сделать дивидендную политику прозрачной, – считает портфельный управляющий Эдуард Харин, – но совершенно не факт, что это произойдет. Никто не гарантирует, что не вмешаются какие-то внешние силы, и к этой цели Газпром будет идти не 3 года, а, например, 7 лет. Скепсис такого рода у инвесторов остался. Однако цель по дивидендам будет скорее достигнута».
После роста цены акции со 160 до 230 рублей «Газпром» перестал оставаться столь недооцененным, как раньше. 50%-ного апсайда у компании уже нет. Потенциал роста остается, но он примерно равен показателям других нефтегазовых компаний в России. При этом очевидно, что доля «Газпрома» на рынке газа в стране постоянно уменьшается, в то время как увеличивается, например, доля «Новатэка» и других производителей. Поэтому опережающего роста акций ждать не приходится.
Главный фактор, влияющий на стоимость российских компаний – оценка российского рынка зарубежными инвесторами. Сейчас он торгуется 5,5 P/E (отношение капитализации компании к её прибыли). И для того чтобы российские компании оценивались по тем же принципам, что и их западные аналоги, а не дешевле, необходимы глобальные и продолжительные изменения инвестиционного климата.
#Газпром
Увеличили позицию в Аэрофлоте. Правительство планирует компенсировать авиакомпаниям часть затрат при высокой цене на керосин, что снизит расходы Аэрофлота на хеджирование топливных рисков. Ютэйр скорее всего будет сокращать маршрутную сеть, что тоже позитивно скажется на Аэрофлоте.
Увеличили позицию в акциях Мосбиржи. Компания испытывала сложности при общении с инвесторами (не смогли правильно донести новую стратегию) и списала крупные убытки, в результате чего акции существенно подешевели. Если в 2018 году компанию оценивали в 13 P/E, то сейчас чуть выше 10 – это дешево для комиссионного бизнеса, который обычно оценивается по P/E дороже классического банковского бизнеса (там 5-7 P/E).
Сократили позицию в акциях Газпрома. Инвесторы поверили в потенциальное увеличение дивидендов, чрезмерно воодушевились и совсем забыли, что Газпром торгует газом. Но из-за низких цен на газ есть шанс, что прибыль Газпрома по итогам 2019 года окажется ниже ожиданий инвесторов. Сейчас газ стоит 110 $ за тысячу кубометров, хотя в прошлом году средняя цена в Европе была 270 $. Низкая цена связана с тем, что европейцы загрузили много газа в хранилища и покупают сжиженный азиатский газ. Инвесторы считают, что 110 $ – краткосрочное явление, и цены скорее всего вырастут к зиме. А что если низкие цены на газ – новая нормальность? Эти опасения заставили нас частично зафиксировать прибыль.
#Газпром
Увеличили позицию в акциях Мосбиржи. Компания испытывала сложности при общении с инвесторами (не смогли правильно донести новую стратегию) и списала крупные убытки, в результате чего акции существенно подешевели. Если в 2018 году компанию оценивали в 13 P/E, то сейчас чуть выше 10 – это дешево для комиссионного бизнеса, который обычно оценивается по P/E дороже классического банковского бизнеса (там 5-7 P/E).
Сократили позицию в акциях Газпрома. Инвесторы поверили в потенциальное увеличение дивидендов, чрезмерно воодушевились и совсем забыли, что Газпром торгует газом. Но из-за низких цен на газ есть шанс, что прибыль Газпрома по итогам 2019 года окажется ниже ожиданий инвесторов. Сейчас газ стоит 110 $ за тысячу кубометров, хотя в прошлом году средняя цена в Европе была 270 $. Низкая цена связана с тем, что европейцы загрузили много газа в хранилища и покупают сжиженный азиатский газ. Инвесторы считают, что 110 $ – краткосрочное явление, и цены скорее всего вырастут к зиме. А что если низкие цены на газ – новая нормальность? Эти опасения заставили нас частично зафиксировать прибыль.
#Газпром
Диверсификация - важнейшее правило в инвестициях, но на практике не каждый инвестор его придерживается. Значит ли, что такой инвестор делает ошибку? Давайте не будем категоричны.
Есть инвесторы, которые покупают несколько широких индексов акций, облигаций, металлов и ещё чего-нибудь через биржевые фонды (etf’ы) и получают огромную диверсификацию, а есть те, кому комфортно купить одну облигацию на всю сумму. Существует ещё множество промежуточных вариантов, и все они имеют право на жизнь, и везде цель одна - сохранить. У каждого подхода свои плюсы и минусы, свои риски и возможности, и мы будем о них рассказывать - каждый вправе выбирать, что для него лучше и комфортнее. А чтобы выбирать, нужна полная картина.
Сегодня разберём, на что идёт инвестор, который отказывается от диверсификации и на весь портфель покупает евробонды Газпрома 2034 года погашения.
Вернёмся к истории. Бумага была размещена в далёком 2004 году с купоном 8,625% по номинальной стоимости, и с тех пор торгуется на вторичном рынке. За прошедшие 15 лет бумага стоила и 68% номинала в 2008 году, и 145% номинала в 2013-ом (цена бумаги - красная линия). Но для оценки полного результата (синяя линия) нужно учитывать не только переоценку стоимости бумаги (красная линия), но и регулярные купонные платежей по ней, которые накапливаются каждый день и выплачиваются по этой бумаге раз в полгода. Дополнительно нужно учитывать затраты на комиссии, на налоги и на курсовую переоценку, но для простоты расчётов мы не стали их учитывать.
Итак, за 15 лет обращения самые большие коррекции были 2 раза:
1. на 33% с января 2008 г. по октябрь 2008 г. Отросла до прежней стоимости к октябрю 2009 г. Чтобы выйти в 0 понадобилось 1 год 10 месяцев
2. на 14% с января 2013 г. по декабрь 2014 г. Отросла до прежней стоимости к марту 2016 г. Чтобы выйти в 0 понадобилось 3 года 2 месяца
Можно назвать эту бумагу рисковой?
Кредитный риск очень низкий, но рыночный риск высокий - цена бумаги растёт и падает очень значительно. Из-за того, что погашение будет не скоро, то на стоимость бумаги влияет всё, что можно - процентные ставки, геополитика, ситуация в мировой экономике.
Покупая такую длинную бумагу, вы должны понимать, что коррекции периодически случаются, и если вы морально к ним не готовы, стоит воздержаться. Потому что худшее, что бывает во время коррекции - нервы инвестора не выдерживают и он продаёт бумагу по самым плохим ценам. Вспомните 2008 или 2014 год - смогли бы вы выдержать падение на 33% и не продать бумагу? А лучше - найти силы, чтобы докупить бумаги, когда все СМИ кричат об ужасной ситуации в экономике? Попробуйте смоделировать эту ситуацию, чтобы скорректировать свои ожидания.
Что получает инвестор, покупая эту бумагу?
1. Сохранность. Кредитное качество Газпрома - и в 2008, и в 2014 году о дефолте не шло и речи, несмотря на глубокое падение цены бумаги.
2. Возможность разместить деньги надолго под высокий процент. Посмотрите на долгосрочную динамику на графике (синяя линяя) - доход перекрывает инфляцию и выше ставок по валютным вкладам в российских банках.
#Газпром
Есть инвесторы, которые покупают несколько широких индексов акций, облигаций, металлов и ещё чего-нибудь через биржевые фонды (etf’ы) и получают огромную диверсификацию, а есть те, кому комфортно купить одну облигацию на всю сумму. Существует ещё множество промежуточных вариантов, и все они имеют право на жизнь, и везде цель одна - сохранить. У каждого подхода свои плюсы и минусы, свои риски и возможности, и мы будем о них рассказывать - каждый вправе выбирать, что для него лучше и комфортнее. А чтобы выбирать, нужна полная картина.
Сегодня разберём, на что идёт инвестор, который отказывается от диверсификации и на весь портфель покупает евробонды Газпрома 2034 года погашения.
Вернёмся к истории. Бумага была размещена в далёком 2004 году с купоном 8,625% по номинальной стоимости, и с тех пор торгуется на вторичном рынке. За прошедшие 15 лет бумага стоила и 68% номинала в 2008 году, и 145% номинала в 2013-ом (цена бумаги - красная линия). Но для оценки полного результата (синяя линия) нужно учитывать не только переоценку стоимости бумаги (красная линия), но и регулярные купонные платежей по ней, которые накапливаются каждый день и выплачиваются по этой бумаге раз в полгода. Дополнительно нужно учитывать затраты на комиссии, на налоги и на курсовую переоценку, но для простоты расчётов мы не стали их учитывать.
Итак, за 15 лет обращения самые большие коррекции были 2 раза:
1. на 33% с января 2008 г. по октябрь 2008 г. Отросла до прежней стоимости к октябрю 2009 г. Чтобы выйти в 0 понадобилось 1 год 10 месяцев
2. на 14% с января 2013 г. по декабрь 2014 г. Отросла до прежней стоимости к марту 2016 г. Чтобы выйти в 0 понадобилось 3 года 2 месяца
Можно назвать эту бумагу рисковой?
Кредитный риск очень низкий, но рыночный риск высокий - цена бумаги растёт и падает очень значительно. Из-за того, что погашение будет не скоро, то на стоимость бумаги влияет всё, что можно - процентные ставки, геополитика, ситуация в мировой экономике.
Покупая такую длинную бумагу, вы должны понимать, что коррекции периодически случаются, и если вы морально к ним не готовы, стоит воздержаться. Потому что худшее, что бывает во время коррекции - нервы инвестора не выдерживают и он продаёт бумагу по самым плохим ценам. Вспомните 2008 или 2014 год - смогли бы вы выдержать падение на 33% и не продать бумагу? А лучше - найти силы, чтобы докупить бумаги, когда все СМИ кричат об ужасной ситуации в экономике? Попробуйте смоделировать эту ситуацию, чтобы скорректировать свои ожидания.
Что получает инвестор, покупая эту бумагу?
1. Сохранность. Кредитное качество Газпрома - и в 2008, и в 2014 году о дефолте не шло и речи, несмотря на глубокое падение цены бумаги.
2. Возможность разместить деньги надолго под высокий процент. Посмотрите на долгосрочную динамику на графике (синяя линяя) - доход перекрывает инфляцию и выше ставок по валютным вкладам в российских банках.
#Газпром
Несмотря на период отпусков, прошлая неделя была богата на события. Можно выделить три основных:
1. Размещение акций Газпрома на 139,1 млрд рублей, которое нельзя назвать идеальным: у размещения не было премаркетинга, а для выставления заявки деньги для оплаты уже должны были быть на бирже. В прессе написали, что весь пакет акций ушёл одному инвестору и ни одна из рыночных заявок не была удовлетворена. Газпром объяснил это желанием передать пакет в руки стратегического инвестора, чтобы избежать волатильности акций.
Мы рассчитываем на то, что этот крупный инвестор хорошо просчитал риски инвестиций и ставит на рост капитализации, как и миноритарные инвесторы. Это позитивный сигнал для акций компании.
Тем не менее, фундаментальные показатели газового рынка, как мы уже писали, остаются слабыми, поскольку цены на газ в Европе всё ещё низкие ($110-120). При этом инвесторы считают, что трубопроводный газ будет стоить выше $200 за 1 тыс куб.м.
2. Яндекс возможно обяжут изменить структуру акционеров. Иностранцам могут запретить владеть более 20% голосующих акций.
К сожалению, такие события не добавляют позитива российскому рынку акций в общем и Яндексу в частности.
3. Снижение ключевой ставки ЦБ РФ.
Это снижение было ожидаемо участниками рынка, поэтому эффекта не оказало. Тем не менее, для инвесторов тренд снижения ставок очень важен: вслед за ключевой ставкой снижаются ставки по вкладам, а это может способствовать перетоку инвесторов в облигации и акции. Этот постоянный процесс мы наблюдаем уже два года, и пока всё идёт к тому, что он продолжится.
#Газпром
1. Размещение акций Газпрома на 139,1 млрд рублей, которое нельзя назвать идеальным: у размещения не было премаркетинга, а для выставления заявки деньги для оплаты уже должны были быть на бирже. В прессе написали, что весь пакет акций ушёл одному инвестору и ни одна из рыночных заявок не была удовлетворена. Газпром объяснил это желанием передать пакет в руки стратегического инвестора, чтобы избежать волатильности акций.
Мы рассчитываем на то, что этот крупный инвестор хорошо просчитал риски инвестиций и ставит на рост капитализации, как и миноритарные инвесторы. Это позитивный сигнал для акций компании.
Тем не менее, фундаментальные показатели газового рынка, как мы уже писали, остаются слабыми, поскольку цены на газ в Европе всё ещё низкие ($110-120). При этом инвесторы считают, что трубопроводный газ будет стоить выше $200 за 1 тыс куб.м.
2. Яндекс возможно обяжут изменить структуру акционеров. Иностранцам могут запретить владеть более 20% голосующих акций.
К сожалению, такие события не добавляют позитива российскому рынку акций в общем и Яндексу в частности.
3. Снижение ключевой ставки ЦБ РФ.
Это снижение было ожидаемо участниками рынка, поэтому эффекта не оказало. Тем не менее, для инвесторов тренд снижения ставок очень важен: вслед за ключевой ставкой снижаются ставки по вкладам, а это может способствовать перетоку инвесторов в облигации и акции. Этот постоянный процесс мы наблюдаем уже два года, и пока всё идёт к тому, что он продолжится.
#Газпром