Апгрейд модельного портфеля из дивидендных акций, которые можно купить на биржах США. Давайте посмотрим, как он себя «чувствует», а заодно произведём изменения в его составе.
Портфель был «сформирован» 15 ноября 2023 г. За полные 4 месяца его результат +17.8% (16.3% + 1.5% накопленная дивидендная доходность). Таким образом, портфель демонстрирует схожую динамику с S&P500 (но с меньшей бетой, т.е. с меньшими рисками в сценарии рецессии/обвала рынка) и при этом показывает доходность выше средней по известным дивидендым ETF (их результат +14.8%).
Если смотреть на наполнение портфеля, то сейчас лишь 1 из 18 позиций находится в отрицательной зоне (Gilead Sciences -3.3%). Бросается в глаза удачный промежуточный результат двух идей, добавленных в предыдущем обновлении: Omnicom Group +14.4% и Kaspi.kz + 46.8% всего за 2 месяца.
В текущем апгрейде добавляем 7 новых идей, и закрываем 5 позиций.
Какие акции убираем:
Home Depot (+29%). За время нахождения позиции в модельном портфеле, компания успела выпустить две отчетности выше ожиданий, заплатить два квартальных дивиденда (выше ожидаемых) и вырасти на 29%. Но в данной позиции есть и риски. На днях компания объявила о поглощении SRS Distribution за $18 млрд. Технически сделка dilutive (размывает прибыль на акцию), т.к. мультипликатор покупки EV/EBITDA =23х, тогда как сама компания торгуется по 16х. С неопределенности вокруг сделки M&A имеет смысл зафиксировать текущую прибыль.
AT&T (+12%). Компания нравится. Не нравится то, что не наблюдается явных триггеров. Отказываемся от позиции в пользу других историй.
Pepsi (+4.2%) / Procter & Gamble (+7.7%). Эти холдинги нужны были портфелю для снижения беты, как экспозиция к инфляции. Позиция заменяется на Constellation Brands, который выглядит более привлекательно.
Merck (+26%). Пока не вижу апсайда с текущих уровней.
Какие акции сокращаем:
Kaspi.kz. Это хорошая история. Но сокращаем вес на 1.5% после сильного роста последних недель.
Сокращаем половину позиции в Chevron и перекладываем её в BP.
Какие акции добавляем:
У нас будет четыре новые ресурсные истории и три несырьевые. Начну с ресурсов.
Teck Resources (4.5%). Это канадская горнодобывающая компания с активами в обоих Америках.
Чем интересна? Продаёт угольные активы и превращается в чисто медную компанию, которые торгуются с большой премией к углю (50%+).
Antero Resources (4.5%). Нефтегазовая компания, занимающаяся разведкой и разработкой месторождений природного газа, газовых жидкостей и нефти.
Чем интересна? В портфеле уже есть её дочка — Antero Midstream. Из всего набора американских газовиков, Antero Resources является наиболее чистым прокси на спотовые цены, так как у неё наименее хеджированная книга после 2024 г. Проще говоря, она наиболее чувствительная к изменению цен. Если цены вверх, то и компания вверх, быстрее, чем конкуренты. В сценарии нефть по $85 газ по $3.8 апсайд в бумаге может составить до 30%. В более оптимистичных сценариях апсайд ещё выше.
Alcoa (4.5%). Один из ведущих производителей алюминия.
Чем интересна? Ставка на восстановление спроса в алюминии.
BP (5%).
Чем интересна? Если считать с новым payout ratio, который компания повысила с 60% до 80%, то дивидендная доходность порядка 7.5% + 5% buyback при 16% FCF yield. Кэш машина.
Дальше несырьевые истории.
Citigroup Inc (4.5%).
Чем интересна? Хорошая «distressed» история, торгующаяся по экстра низким мультипликаторам.
Amgen (6%).
Чем интересна? Есть мнение, что текущий уровень акций отражает лишь устоявшийся бизнес компании. При этом у компании есть впечатляющий портфель разрабатываемых препаратов, многие из которых пройдут клинические испытания уже в этом году. Ставка на эти препараты.
Constellation Brands (6%).
Чем интересна? Дивдоходность порядка 1.6% + порядка 2% байбэк доходности.
В следующем посте приведу текущий состав портфеля с учётом обозначенных изменений.
Спасибо Сергею Бдояну за предоставленные данные и аналитику.
#Див_США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Описание результатов и изменений постом выше. Сейчас – текущий состав. Обращаю внимание, что вес позиций приведён с учётом изменений стоимости акций к текущему моменту.
Kaspi
Вес: 11.1%
ISIN: US48581R2058
P/E 2024: 11.3x
Рост EPS в след. 12 мес.: 21.8%
Дивдоходность за 12 м.: 4.5%
Altria Group
Вес: 8.8%
ISIN: US02209S1033
P/E 2024: 8.1x
Рост EPS в след. 12 мес.: 4.9%
Дивдоходность за 12 м.: 9.7%
Kraft Heinz
Вес: 8.5%
ISIN: US5007541064
P/E 2024: 12.2х
Рост EPS в след. 12 мес.: 4%
Дивдоходность за 12 м.: 4.3%
Вес: 6.0%
ISIN: US0311621009
P/E 2024: 13.5x
Рост EPS в след. 12 мес.: 55.1%
Дивдоходность за 12 м.: 3.5%
Вес: 6.0%
ISIN: US21036P1084
P/E 2024: 21.5x
Рост EPS в след. 12 мес.: 11.7
Дивдоходность за 12 м.: 1.6%
Simon Property Group
Вес: 5.1%
ISIN: US8288061091
P/E 2024: 11x
Рост EPS в след. 12 мес.: 0%
Дивдоходность за 12 м.: 5.6%
Gilead Sciences
Вес: 5.1%
ISIN: US3755581036
P/E 2024: 9.8x
Рост EPS в след. 12 мес.: 18.4%
Дивдоходность за 12 м.: 4.5%
Вес: 5%
ISIN: US0556221044
P/E 2024: 7.2x
Рост EPS в след. 12 мес.: 21.1%
Дивдоходность за 12 м.: 7%
Chevron
Вес: 4,5%
ISIN: US1667641005
P/E 2024: 8.5x
Рост EPS в след. 12 мес.: 39.1%
Дивдоходность за 12 м.: 4.1%
Вес: 4.5%
ISIN: CA8787423034
P/E 2024: 16.2x
Рост EPS в след. 12 мес.: 7.4%
Дивдоходность за 12 м.: 1%
Вес: 4.5%
ISIN: US03674X1063
7.0x
Рост EPS в след. 12 мес.: 286.0%
Дивдоходность за 12 м.: 0%
Вес: 4.5%
ISIN: US0138721065
P/E 2024: 7.7x
Рост EPS в след. 12 мес.: 40.9%
Дивдоходность за 12 м.: 1%
Вес: 4.5%
ISIN: US1729674242
P/E 2024: 9.3x
Рост EPS в след. 12 мес.: 27.9%
Дивдоходность за 12 м.: 3.6%
Omnicom Group
Вес: 4,2%
ISIN: US6819191064
P/E 2024: 11.4x
Рост EPS в след. 12 мес.: 4.5%
Дивдоходность за 12 м.: 2.9%
Barrick Gold
Вес: 4%
ISIN: CA0679011084
P/E 2024: 14x
Рост EPS в след. 12 мес.: 73%
Дивдоходность за 12 м.: 4.1%
Shell
Вес: 3.7%
ISIN: US7802593050
P/E 2024: 6.1x
Рост EPS в след. 12 мес.: 21%
Дивдоходность за 12 м.: 4%
Antero Midstream Corporation
Вес: 3%
ISIN: US03676B1026
P/E 2024: 14.6x
Рост EPS в след. 12 мес.: 26.6%
Дивдоходность за 12 м.: 6.3%
PPG Industries
Вес: 2,9%
ISIN: US6935061076
P/E 2024: 16x
Рост EPS в след. 12 мес.: 26.7%
Дивдоходность за 12 м.: 1.9%
The Southern Company
Вес: 2.5%
ISIN: US8425871071
P/E 2024: 17.5x
Рост EPS в след. 12 мес.: 13.3%
Дивдоходность за 12 м.: 4.1%
Newmont
Вес: 2.1%
ISIN: US6516391066
P/E 2024: 9.3x
Рост EPS в след. 12 мес.: 102.8%
Дивдоходность за 12 м.: 4.4%
Среднее взвешенное по портфелю
P/E 2024: 11.5x
Рост EPS в след. 12 мес.: 35.2%
Дивдоходность за 12 м.: 4.2%
#Див_США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Представляю обновленный американский дивидендный портфель, в котором учтены текущие результаты и внесены изменения.
Результаты. Портфель был сформирован 15.11.2023 г. За полные 10 месяцев его результат +22.3%. Это чуть ниже, чем S&P 500 (+24.1%). Причина – отсутствие в портфеле технологического сектора.
Тем не менее, результаты портфеля оказались выше, чем у популярных дивидендных ETF, которые продемонстрировали доходность в диапазоне от +19,8% до +20,5%. Причина более высокой доходности портфеля в удачной экспозиции по секторам.
В результате модельный портфель таргетирует близкую к индексу доходность, но с меньшей бетой. Другими словами, с меньшими рисками в случае реализации сценария рецессии.
На прикреплённой картинке разбивка доходности в разрезе каждого эмитента.
Апдейт. Добавляем четыре новые идеи.
1️⃣ Cigna group. Сильный денежный поток, хороший рост бизнеса и защитный сектор.
2️⃣ Sprott Uranium ETF. Долгосрочная ставка на цену урана и рост атомной генерации.
3️⃣ Crocs. Рынок консервативно оценивает их потенциал роста, тогда как мы ждём удвоения выручки за следующие 5 лет. Сильная buyback и FCF доходность.
4️⃣ Dell Technologies. Спекулятивная идея. Берём на эмоциональном падении акции компании, которая является топ-3 лидером своих рынков и показывает хорошие финансовые результаты. Стоит дешево по мультипликаторам.
Фиксируем прибыль в акциях, которые показали хороший перформанс c момента их добавления в портфель: Simon Property Group (+51%), Omnicom (+24%), Kraft Heinz (+6%), PPG (+2%), Chevron (+2%).
Актуальный состав портфеля (в скобках вес и дивдоходность за 12 месяцев).
Kaspi.kz (9.8%; 8.2%).
Казахстанский финтех, предлагающий широкий спектр продуктов.
Altria Group (7.7%; 8.2%).
Один из лидеров рынка табачных изделий. Среди значимых брендов — Marlboro, Chesterfield, L&M.
Newmont (7.5%; 5.7%).
Одна из крупнейших золотодобывающих компаний.
Amgen (7.3%; 3.0%).
Крупный биотех.
Cigna Group (6.0%; 1.8%).
Специализируется на медицинском обслуживании и страховании. Работает по feebased модели в отличие от большинства своих конкурентов, использующих risk-based модель.
Crocs (6.0%; 4.4% buyback).
Известный бренд повседневной обуви.
Gilead Sciences (5.8%; 4.1%).
Американская фармацевтическая компания.
Citigroup (5.5%; 3.7%).
Один из крупнейших международных финансовых конгломератов.
Constellation Brands (5.5%; 1.8%).
Международная компания, занимающаяся производством и продажей алкогольных напитков.
Dell Technologies (5.0%; 1.7%).
Один из крупнейших в мире поставщиков вычислительной техники и инфраструктурных решений. В компании два одинаковых по размеру выручки подразделения: инфраструктурный сегмент включает в себя серверы, сетевое оборудование и системы хранения данных, второй сегмент — это продажи ноутбуков, мониторов, ПК и периферийных устройств.
Teck Resources (4.6%; 0.0%).
Канадская горнодобывающая компания с активами в Южной и Северной Америках. Фокусируется на добыче в меди и цинка.
Barrick Gold (4.5%; 2.5%).
Одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире.
Alcoa (4.2%; 1.2%).
Один из ведущих производителей алюминия, вертикально интегрированный по глинозему и бокситам.
BP (4.1%; 6.0%).
Транснациональная нефтяная компания.
Antero Resources (4.1%; 0.0%).
Нефтегазовая компания, занимающаяся разведкой и разработкой месторождений газа и нефти.
Shell (3.5%; 4,7%).
Одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира.
The Southern Company (3.1%; 3.3%).
Американская газовая и электроэнергетическая компания
Sprott Uranium Miners ETF (3.0%; 0.0%).
ETF состоящий на 34% из двух крупнейших урановых добытчиков — канадской Cameco и казахской Kazatomprom, на 18% из двух больших «физических» фондов на уран.
Antero Midstream Corporation (2.9%; 6.1%).
Владеет инфраструктурой для хранения и транспортировки природного газа в США.
Средневзвешенная дивдоходность = 3.9%.
Спасибо Сергею Бдояну за предоставленные данные и аналитику.
#Див_США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM