📈Капитализация компаний с мультипликатором P/S >20x
В копилку аргументов, что акции роста на текущем рынке, мягко говоря, переоценены.
via Tiho Brkan
В копилку аргументов, что акции роста на текущем рынке, мягко говоря, переоценены.
via Tiho Brkan
К посту выше - кто сейчас входит в список компаний с мультипликатором P/S более 20x. В таблице топ-35 компаний с общей капитализацией на $3,7 трлн. Некоторые имена, о которых нечасто встретишь упоминания:
Нидерландская Prosus – это «дочка» южноафриканской медиагруппы Naspers и крупнейшая европейская интернет-компания. Желая диверсифицировать свои активы, в 2001 году компания вложила $32 млн в сомнительный китайский стартап. Им оказался Tencent, который сейчас стоит более $600 млрд.
Японская Keyence – один из ведущих поставщиков датчиков и измерительных приборов для различных отраслей промышленности. Компания предлагает датчики, измерительные системы, системы видения, лазерные маркеры, цифровые микроскопы и другие изделия.
Adyen из Нидерландов предоставляет сервисы, которые позволяют компаниям принимать платежи через электронную торговлю, мобильные устройства и в точках продаж.
Нидерландская Prosus – это «дочка» южноафриканской медиагруппы Naspers и крупнейшая европейская интернет-компания. Желая диверсифицировать свои активы, в 2001 году компания вложила $32 млн в сомнительный китайский стартап. Им оказался Tencent, который сейчас стоит более $600 млрд.
Японская Keyence – один из ведущих поставщиков датчиков и измерительных приборов для различных отраслей промышленности. Компания предлагает датчики, измерительные системы, системы видения, лазерные маркеры, цифровые микроскопы и другие изделия.
Adyen из Нидерландов предоставляет сервисы, которые позволяют компаниям принимать платежи через электронную торговлю, мобильные устройства и в точках продаж.
🏹 IPO Robinhood - держаться подальше? Инвестиционные тезисы.
29 июля в четверг акции онлайн-брокера Robinhood начнут торговаться на бирже NASDAQ под тикером #HOOD. Предположительно в этот же день они станут доступны на Спб бирже. Организаторы размещения рассчитывают привлечь до $2,3 млрд при оценке около $35 млрд.
Сегодня утром Роман написал мне, что собирается поучаствовать в IPO, поэтому настало время опубликовать инвестиционные тезисы по Robinhood для него и для вас.
Читать далее
29 июля в четверг акции онлайн-брокера Robinhood начнут торговаться на бирже NASDAQ под тикером #HOOD. Предположительно в этот же день они станут доступны на Спб бирже. Организаторы размещения рассчитывают привлечь до $2,3 млрд при оценке около $35 млрд.
Сегодня утром Роман написал мне, что собирается поучаствовать в IPO, поэтому настало время опубликовать инвестиционные тезисы по Robinhood для него и для вас.
Читать далее
Дзен | Блогерская платформа
IPO Robinhood - держаться подальше? Инвестиционные тезисы.
29 июля в четверг акции онлайн-брокера Robinhood начнут торговаться на бирже NASDAQ под тикером HOOD. Предположительно в этот же день они станут доступны на Спб бирже. Организаторы размещения рассчитывают привлечь до $2,3 млрд при оценке около $35 млрд. Что…
🔎 Пассивные портфели Bastion. III квартал 2021 года
Пассивные портфели не предназначены для активного принятия решений — они составляются один раз и должны пересматриваться как можно реже.
Раз в квартал мы отмечаем тенденции и добавляем таблицы c доходностью портфелей на Мосбирже и из мировых ETF для участников Bastion Club:
🔬Мониторинг пассивных портфелей. III квартал 2021
🔬Пассивные портфели Bastion 2021 - пост с выбором активов ранее
Доходности ключевых активов пассивных портфелей в 2021 году👇
#BastionClub
Пассивные портфели не предназначены для активного принятия решений — они составляются один раз и должны пересматриваться как можно реже.
Раз в квартал мы отмечаем тенденции и добавляем таблицы c доходностью портфелей на Мосбирже и из мировых ETF для участников Bastion Club:
🔬Мониторинг пассивных портфелей. III квартал 2021
🔬Пассивные портфели Bastion 2021 - пост с выбором активов ранее
Доходности ключевых активов пассивных портфелей в 2021 году👇
#BastionClub
Выручка Facebook #FB по итогам последних 12 месяцев впервые превысила $100 млрд. Это больше чем у Газпрома, Роснефти или любой другой российской компании по итогам 2020 года.
✍️Еще несколько наблюдений:
▪️3,5 млрд человек в мире хотя бы раз месяц заходят в соцсети компании (Facebook, Instagram, Whatsapp). За год прирост пользователей составил 370 млн человек.
▪️В среднем на одного пользователя соцсетей Facebook приходится $10 выручки.
▪️98% доходов Facebook приходится на рекламу. В выручку от сегмента "прочее" входит продажа гарнитуры виртуальной реальности Oculus Quest 2, которая позиционируется как первое массовое устройство виртуальной реальности. Рост доходов сегмента в последнем квартале составил 36%, хуже ожиданий аналитиков.
▪️Компания инвестирует $1 млрд в создателей. Задача в том, чтобы в соцсетях компании появлялся уникальный контент, который увеличит активность пользователей и снизит риски их ухода на другие платформы.
▪️Настоящую подножку Facebook сделала Apple. Из-за обновлений операционной системы iOS пользователи теперь могут запретить приложением отслеживать свои данные. Это ухудшает таргетинг и снижает эффективность рекламы. Финансовый директор Facebook говорит, что обновление окажет существенное влияние на рост доходов в III квартале.
✍️Еще несколько наблюдений:
▪️3,5 млрд человек в мире хотя бы раз месяц заходят в соцсети компании (Facebook, Instagram, Whatsapp). За год прирост пользователей составил 370 млн человек.
▪️В среднем на одного пользователя соцсетей Facebook приходится $10 выручки.
▪️98% доходов Facebook приходится на рекламу. В выручку от сегмента "прочее" входит продажа гарнитуры виртуальной реальности Oculus Quest 2, которая позиционируется как первое массовое устройство виртуальной реальности. Рост доходов сегмента в последнем квартале составил 36%, хуже ожиданий аналитиков.
▪️Компания инвестирует $1 млрд в создателей. Задача в том, чтобы в соцсетях компании появлялся уникальный контент, который увеличит активность пользователей и снизит риски их ухода на другие платформы.
▪️Настоящую подножку Facebook сделала Apple. Из-за обновлений операционной системы iOS пользователи теперь могут запретить приложением отслеживать свои данные. Это ухудшает таргетинг и снижает эффективность рекламы. Финансовый директор Facebook говорит, что обновление окажет существенное влияние на рост доходов в III квартале.
🎙#47: Почему кошмарят компании в Китае?
Акции китайских компаний падают на десятки процентов после введения ограничений властей в секторе коммерческого образования. Что происходит с давлением на бизнес в Китае, зачем люди спекулируют на рискованных и неизученных акциях и какая роль китайских компаний в портфеле инвестора. Разбираемся в новом выпуске подкаста Bastion.
0:00 Почему китайские акции стали популярными
5:00 Бум рынка коммерческого образования в Китае
9:18 Проблемы с перегрузками детей в школах
13:00 Почему акция может упасть на 70% в один день
18:20 Почему инвесторы бездумно покупают акции
26:20 Что происходит с рынком акций Китая?
32:08 Почему китайские акции - неакции
36:35 Комментарии подписчиков
🔹Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=04zSxunFfnQ
🔹Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
🔹Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Акции китайских компаний падают на десятки процентов после введения ограничений властей в секторе коммерческого образования. Что происходит с давлением на бизнес в Китае, зачем люди спекулируют на рискованных и неизученных акциях и какая роль китайских компаний в портфеле инвестора. Разбираемся в новом выпуске подкаста Bastion.
0:00 Почему китайские акции стали популярными
5:00 Бум рынка коммерческого образования в Китае
9:18 Проблемы с перегрузками детей в школах
13:00 Почему акция может упасть на 70% в один день
18:20 Почему инвесторы бездумно покупают акции
26:20 Что происходит с рынком акций Китая?
32:08 Почему китайские акции - неакции
36:35 Комментарии подписчиков
🔹Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=04zSxunFfnQ
🔹Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
🔹Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#47: Почему кошмарят компании в Китае? TAL Education, Alibaba, Tencent
Акции китайских компаний падают на десятки процентов после введения ограничений властей в секторе коммерческого образования. Что происходит с давлением на бизнес в Китае, зачем люди спекулируют на рискованных и неизученных акциях и какая роль китайских компаний…
💸Тревор Милтон, основатель стартапа производителя грузовиков на электрической тяге Nikola, обвинен в уголовном мошенничестве за ложь о “почти всех аспектах бизнеса”, согласно заключению большого жюри, опубликованному в четверг.
Прокуратура обвинила миллиардера в мошенничестве с ценными бумагами, включая ложные заявления о компании и мошенничество с использованием электронных средств связи.
«Схема Милтона была нацелена на индивидуальных, непрофессиональных инвесторов - так называемых розничных инвесторов - путем предоставления ложных и вводящих в заблуждение заявлений через социальные сети, интервью на телевидении, в печати и подкастах».
Милтон лишится всего имущества, «связанного с совершением указанных правонарушений», которое, вероятно, будет включать в себя более $1 миллиарда долларов, которые он заработал, когда Nikola стала публичной в июне 2020 года.
Акции Nikola начали торговаться на бирже NASDAQ 4 июня прошлого года. На торгах 9 июня 2020 года акции компании на максимуме стоили уже $93,99. Инвесторы верили в компанию, хотя Nikola не произвела еще ни одного грузовика и не приносила прибыли. С тех пор котировки компании обвалились почти на 85%.
CNBC
------
Еще одна история, когда подход "Fake it till you make it" не прокатил. Отдельная благодарность Hindenburg Research, которые в прошлом сентябре опубликовали огромный отчет о вранье, которым занимался менеджмент компании.
Прокуратура обвинила миллиардера в мошенничестве с ценными бумагами, включая ложные заявления о компании и мошенничество с использованием электронных средств связи.
«Схема Милтона была нацелена на индивидуальных, непрофессиональных инвесторов - так называемых розничных инвесторов - путем предоставления ложных и вводящих в заблуждение заявлений через социальные сети, интервью на телевидении, в печати и подкастах».
Милтон лишится всего имущества, «связанного с совершением указанных правонарушений», которое, вероятно, будет включать в себя более $1 миллиарда долларов, которые он заработал, когда Nikola стала публичной в июне 2020 года.
Акции Nikola начали торговаться на бирже NASDAQ 4 июня прошлого года. На торгах 9 июня 2020 года акции компании на максимуме стоили уже $93,99. Инвесторы верили в компанию, хотя Nikola не произвела еще ни одного грузовика и не приносила прибыли. С тех пор котировки компании обвалились почти на 85%.
CNBC
------
Еще одна история, когда подход "Fake it till you make it" не прокатил. Отдельная благодарность Hindenburg Research, которые в прошлом сентябре опубликовали огромный отчет о вранье, которым занимался менеджмент компании.
📊Биржевые фонды акций и ETF на Мосбирже в 2021 году
В списке те фонды, что торговались на начало года. Несколько наблюдений:
1. Фонд RUSE от ITI на индекс РТС улетел вверх. Но дело оказалось не в росте рынка. Маркетмейкер ушел из стакана, и цены улетели в небеса, там и оставшись. Для ETF так отклониться от бенчмарка - приговор.
2. Индекс крупнейших акций Китая от FinEx упал на 18%, тогда как MSCI Сhina в рублях - на 12%. У финэксовского фонда бенчмарк - "Solactive GBS China ex-A shares Large&Mid Cap Select NTR Index". Разные индексы, разные доходности на один рынок.
В списке те фонды, что торговались на начало года. Несколько наблюдений:
1. Фонд RUSE от ITI на индекс РТС улетел вверх. Но дело оказалось не в росте рынка. Маркетмейкер ушел из стакана, и цены улетели в небеса, там и оставшись. Для ETF так отклониться от бенчмарка - приговор.
2. Индекс крупнейших акций Китая от FinEx упал на 18%, тогда как MSCI Сhina в рублях - на 12%. У финэксовского фонда бенчмарк - "Solactive GBS China ex-A shares Large&Mid Cap Select NTR Index". Разные индексы, разные доходности на один рынок.
Уолл-стрит до и после изобретения телеграфа
Технологические инновации всегда были неразрывно связаны с финансовыми инновациями. Новые процессы штамповки и печати, использовались для предотвращения подделки банкнот и обрезывания монет.
Другой пример. Уолл-стрит в Нью-Йорке изначально по уровню технологичности недалеко ушла от голландских кофеен 17 века, где длина торгового аукциона определялась временем догорания свечи.
После изобретения телеграфа Уолл-стрит быстро оказалась окутанной проводами☝️, что привело к созданию современного фьючерсного рынка. Тикерная лента, информация в которой передавалась по телеграфу, стала символом Уолл-Стрит и сделала состояние Томасу Эдисону.
Из статьи Эндрю Ло в Financial Financial Analysts Journal: "The Financial System Red in Tooth and Claw: 75 Years of Co-Evolving Markets and Technology"
Технологические инновации всегда были неразрывно связаны с финансовыми инновациями. Новые процессы штамповки и печати, использовались для предотвращения подделки банкнот и обрезывания монет.
Другой пример. Уолл-стрит в Нью-Йорке изначально по уровню технологичности недалеко ушла от голландских кофеен 17 века, где длина торгового аукциона определялась временем догорания свечи.
После изобретения телеграфа Уолл-стрит быстро оказалась окутанной проводами☝️, что привело к созданию современного фьючерсного рынка. Тикерная лента, информация в которой передавалась по телеграфу, стала символом Уолл-Стрит и сделала состояние Томасу Эдисону.
Из статьи Эндрю Ло в Financial Financial Analysts Journal: "The Financial System Red in Tooth and Claw: 75 Years of Co-Evolving Markets and Technology"
📊Pfizer (#PFE) ожидает, что продажи вакцины против Covid-19 в этом году достигнут $33,5 млрд, что почти на 30% выше прогноза трехмесячной давности.
✍️Несколько заметок:
▪️Появление дельта-штамма, скорее всего, потребует повторных инъекций, разрешения на которые Pfizer ждет от регулирующих органов США. Генеральный директор компании Альберт Бурла сказал в интервью, что потенциальная потребность в ежегодных дополнительных прививках может сделать продажи вакцины устойчивыми. Вирус развивается и коллективный иммунитет остается недостижимым.
▪️Указывая на потенциальную потребность в третьей дозе, Pfizer приводит исследования, показывающие, что после нее уровни антител увеличились более чем в пять раз среди людей в возрасте от 18 до 55 лет и более чем в 11 раз среди людей в возрасте от 55 до 65 лет. По данным Pfizer, через восемь месяцев после второй дозы уровни антител начинают снижаться по сравнению с их предыдущими пиками.
▪️Pfizer ведет переговоры с другими странами о дополнительных контрактах. Их заключение может привести к увеличению продаж вакцин в этом году до $43,5 млрд - аналитики Sanford C. Bernstein & Co. Это больше всей выручки компании за прошлый год.
▪️Эффективность бизнеса Pfizer, не связанного с Covid-19, дает реальную страховку на случай, если вакцины исчезнут (преимущество перед Moderna). Продажи этой группы препаратов во втором квартале выросли на 10% год к году благодаря препарату для профилактики венозной тромбоэмболии Eliquis и вакцине Prevnar 13 от пневмонии.
▪️Поток новых лекарств, включающий экспериментальное лечение рака груди и вакцину против болезни Лайма, является многообещающим. Pfizer определила восемь кандидатов, каждый из которых может приносить миллиарды долларов годового дохода к концу десятилетия.
Акции Pfizer имеют текущую дивидендную доходность в 3,6%, что в три раза выше среднего для рынка уровня. Форвардный P/E составляет 11x, что в два раза дешевле рынка. Компания проходит в дивидендный портфель США #DivUS.
✍️Несколько заметок:
▪️Появление дельта-штамма, скорее всего, потребует повторных инъекций, разрешения на которые Pfizer ждет от регулирующих органов США. Генеральный директор компании Альберт Бурла сказал в интервью, что потенциальная потребность в ежегодных дополнительных прививках может сделать продажи вакцины устойчивыми. Вирус развивается и коллективный иммунитет остается недостижимым.
▪️Указывая на потенциальную потребность в третьей дозе, Pfizer приводит исследования, показывающие, что после нее уровни антител увеличились более чем в пять раз среди людей в возрасте от 18 до 55 лет и более чем в 11 раз среди людей в возрасте от 55 до 65 лет. По данным Pfizer, через восемь месяцев после второй дозы уровни антител начинают снижаться по сравнению с их предыдущими пиками.
▪️Pfizer ведет переговоры с другими странами о дополнительных контрактах. Их заключение может привести к увеличению продаж вакцин в этом году до $43,5 млрд - аналитики Sanford C. Bernstein & Co. Это больше всей выручки компании за прошлый год.
▪️Эффективность бизнеса Pfizer, не связанного с Covid-19, дает реальную страховку на случай, если вакцины исчезнут (преимущество перед Moderna). Продажи этой группы препаратов во втором квартале выросли на 10% год к году благодаря препарату для профилактики венозной тромбоэмболии Eliquis и вакцине Prevnar 13 от пневмонии.
▪️Поток новых лекарств, включающий экспериментальное лечение рака груди и вакцину против болезни Лайма, является многообещающим. Pfizer определила восемь кандидатов, каждый из которых может приносить миллиарды долларов годового дохода к концу десятилетия.
Акции Pfizer имеют текущую дивидендную доходность в 3,6%, что в три раза выше среднего для рынка уровня. Форвардный P/E составляет 11x, что в два раза дешевле рынка. Компания проходит в дивидендный портфель США #DivUS.
📉Акции Tencent и NetEase упали на 10% после сравнения игр с наркотиками
В статье китайского госиздания Economic Information Daily, связанного с газетой Xinhua, говорится, что среди детей «широко распространена» зависимость от онлайн-игр, которая может негативно повлиять на их развитие.
Кроме того, в статье игры назвали «опиумом для ума» и «электронными наркотиками», пишет Bloomberg. Авторы текста призвали к большему регулированию игровой отрасли в Китае. Согласно статье, игровые платформы должны не только гоняться за прибылью, но и нести социальную ответственность
Акции Tencent падали на 10%, акции NetEase — почти на 14%.
VC
----
Статью уже удалили, но акции Tencent продолжают выглядеть очень слабо в этом году. Компания торгуется с форвардным P/E в 20x, что является минимумом за десятилетие. Давление на бизнес в Китае это временное явление🇨🇳 или "новая реальность"📉?
В статье китайского госиздания Economic Information Daily, связанного с газетой Xinhua, говорится, что среди детей «широко распространена» зависимость от онлайн-игр, которая может негативно повлиять на их развитие.
Кроме того, в статье игры назвали «опиумом для ума» и «электронными наркотиками», пишет Bloomberg. Авторы текста призвали к большему регулированию игровой отрасли в Китае. Согласно статье, игровые платформы должны не только гоняться за прибылью, но и нести социальную ответственность
Акции Tencent падали на 10%, акции NetEase — почти на 14%.
VC
----
Статью уже удалили, но акции Tencent продолжают выглядеть очень слабо в этом году. Компания торгуется с форвардным P/E в 20x, что является минимумом за десятилетие. Давление на бизнес в Китае это временное явление🇨🇳 или "новая реальность"📉?
🎙#48: За что любят и ненавидят Robinhood
Модный брокер Robinhood вышел на IPO. Какие перспективы и риски есть у компании? Как можно построить брокерский бизнес без комиссий. Почему оценка на IPO выглядит заниженной. Разбираемся в новом выпуске подкаста.
0:00 Купил ли Роман Robinhood на IPO
4:48 Почему Robinhood считают дисраптером брокерского бизнеса
8:58 За счет чего у брокера нет комиссий
12:04 Великолепная история роста.
17:00 $30 млрд за Robinhood - адекватная оценка?
18:30 "А не пузырь ли это?"
22:12 Давление со стороны государства
25:20 Сколько стоит "Тинькофф Инвестиции"
28:43 6% выручки Robinhood от Догикоина. Серьезно?
30:15 Заработок на грехах
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=FWtlaMpk9p8
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Модный брокер Robinhood вышел на IPO. Какие перспективы и риски есть у компании? Как можно построить брокерский бизнес без комиссий. Почему оценка на IPO выглядит заниженной. Разбираемся в новом выпуске подкаста.
0:00 Купил ли Роман Robinhood на IPO
4:48 Почему Robinhood считают дисраптером брокерского бизнеса
8:58 За счет чего у брокера нет комиссий
12:04 Великолепная история роста.
17:00 $30 млрд за Robinhood - адекватная оценка?
18:30 "А не пузырь ли это?"
22:12 Давление со стороны государства
25:20 Сколько стоит "Тинькофф Инвестиции"
28:43 6% выручки Robinhood от Догикоина. Серьезно?
30:15 Заработок на грехах
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=FWtlaMpk9p8
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#48: За что любят и ненавидят Robinhood
Модный брокер Robinhood вышел на IPO. Какие перспективы и риски есть у компании. Как можно построить брокерский бизнес без комиссий. Почему оценка на IPO выглядит заниженной. Разбираемся в новом выпуске подкаста.
Bastion в Telegram: https://t.me/bastionportfolio…
Bastion в Telegram: https://t.me/bastionportfolio…
🧮MSCI: крутой бизнес по высоким мультипликаторам
MSCI (#MSCI) - один из крупнейших мировых индексных провайдеров, название которого хорошо известно всем инвесторам. На прошлой неделе компания повысила квартальные дивиденды на 33% до $1,04 на акцию. Дивидендная доходность низкая и составляет всего 0,7%. Тем не менее, MSCI представляет очень интересный бизнес, который заслуживает составления инвестиционных тезисов.
1. MSCI ранее называлась Morgan Stanley Capital International и принадлежала американскому инвестбанку Morgan Stanley. В течение 2007-2009 годов произошел процесс выделения MSCI в отдельный бизнес. После проведения IPO Morgan Stanley вышел из состава акционеров компании.
2. MSCI в первую очередь известна своими индексами, число которых превышает 200 тысяч. Их составление, расчет и продажа данных обеспечивают 61% выручки компании. ETF-фонды, основанные на индексах MSCI, платят процент от суммы активов под управлением, что формирует устойчивые денежные потоки для компании.
3. Остальные доходы от ПО для оценки рисков в финансовой сфере, а также от составления ESG-рейтингов для этичного инвестирования. Социально ответственное инвестирование - модная тема, которая может принести MSCI хорошие доходы в будущем. Неслучайно в последнем обзоре компании о трендах в инвестициях аббревиатура ESG упоминается 184 раза.
4. Компания выигрывает от популярности пассивных инвестиций. Больше денег вкладывается в ETF - больше доходов получает MSCI. За последние 5 лет выручка росла среднегодовым темпом на 11%. Скорректированная чистая прибыль - на 27% в год. Никаких провалов, стабильный органический рост.
5. MSCI является лидером рынка. По итогам 2020 года индексные провайдеры заработали $4,1 млрд. 25% от этого пришлось на MSCI. Остальные крупные конкуренты: S&P с долей в 24% и FTSE Russell - 19%. Среди факторов риска для большой тройки индексных провайдеров - появление небольших более дешевых альтернатив.
6. У компании отличная история создания стоимости для акционеров. За последние 5 лет MSCI принесла инвесторам 669% доходности против 124% у индекса S&P500.
7. При отличной бизнес-модели у акций MSCI есть один недостаток - очень высокие мультипликаторы. Оценка в 72 годовых прибыли, пусть даже для компании, стабильно растущей на 11% в год, выглядит очень оптимистичной. Средний P/E у MSCI за 10 лет составляет 35x.
🔎Выводы. Низкая дивидендная доходность не позволяет рассматривать MSCI в качестве кандидата в дивидендный портфель Bastion. Благодаря высокой эффективности и хорошим темпам роста, акция в широком списке кандидатов в активную стратегию.
#DivRus #USAActive
MSCI (#MSCI) - один из крупнейших мировых индексных провайдеров, название которого хорошо известно всем инвесторам. На прошлой неделе компания повысила квартальные дивиденды на 33% до $1,04 на акцию. Дивидендная доходность низкая и составляет всего 0,7%. Тем не менее, MSCI представляет очень интересный бизнес, который заслуживает составления инвестиционных тезисов.
1. MSCI ранее называлась Morgan Stanley Capital International и принадлежала американскому инвестбанку Morgan Stanley. В течение 2007-2009 годов произошел процесс выделения MSCI в отдельный бизнес. После проведения IPO Morgan Stanley вышел из состава акционеров компании.
2. MSCI в первую очередь известна своими индексами, число которых превышает 200 тысяч. Их составление, расчет и продажа данных обеспечивают 61% выручки компании. ETF-фонды, основанные на индексах MSCI, платят процент от суммы активов под управлением, что формирует устойчивые денежные потоки для компании.
3. Остальные доходы от ПО для оценки рисков в финансовой сфере, а также от составления ESG-рейтингов для этичного инвестирования. Социально ответственное инвестирование - модная тема, которая может принести MSCI хорошие доходы в будущем. Неслучайно в последнем обзоре компании о трендах в инвестициях аббревиатура ESG упоминается 184 раза.
4. Компания выигрывает от популярности пассивных инвестиций. Больше денег вкладывается в ETF - больше доходов получает MSCI. За последние 5 лет выручка росла среднегодовым темпом на 11%. Скорректированная чистая прибыль - на 27% в год. Никаких провалов, стабильный органический рост.
5. MSCI является лидером рынка. По итогам 2020 года индексные провайдеры заработали $4,1 млрд. 25% от этого пришлось на MSCI. Остальные крупные конкуренты: S&P с долей в 24% и FTSE Russell - 19%. Среди факторов риска для большой тройки индексных провайдеров - появление небольших более дешевых альтернатив.
6. У компании отличная история создания стоимости для акционеров. За последние 5 лет MSCI принесла инвесторам 669% доходности против 124% у индекса S&P500.
7. При отличной бизнес-модели у акций MSCI есть один недостаток - очень высокие мультипликаторы. Оценка в 72 годовых прибыли, пусть даже для компании, стабильно растущей на 11% в год, выглядит очень оптимистичной. Средний P/E у MSCI за 10 лет составляет 35x.
🔎Выводы. Низкая дивидендная доходность не позволяет рассматривать MSCI в качестве кандидата в дивидендный портфель Bastion. Благодаря высокой эффективности и хорошим темпам роста, акция в широком списке кандидатов в активную стратегию.
#DivRus #USAActive
🔎 ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ РОССИЯ: РЕБАЛАНСИРОВКА #8
Ключевые новости по компаниям портфеля, ожидания по дивидендам и решения. Очередная ребалансировка в рамках дивидендной стратегии на рынке РФ.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club
Дивидендный портфель Россия: Ребалансировка #8
#DivRus #BastionClub
Ключевые новости по компаниям портфеля, ожидания по дивидендам и решения. Очередная ребалансировка в рамках дивидендной стратегии на рынке РФ.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club
Дивидендный портфель Россия: Ребалансировка #8
#DivRus #BastionClub
🎙#49: Почему нас любят пугать кризисами
Если много слушать прогнозистов, то можно обнаружить себя в центре постоянной истерики и ожидания краха рынков и экономики. Нормальное ли это состояние финансового мира или часть современной нестандартной реальности?
0:00 Почему пессимизм звучит так привлекательно
7:15 Майкл Бьюрри - везунчик?
9:20 Сколько бы вы потеряли, если слушали армагеддонщиков
16:50 Чем сегодняшний рынок отличается от обычного рынка
21:40 Что делать?
24:08 Как следует докупать акции во время кризиса
30:10 О модели для динамического распределения активов
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=bgLcQrYon9Q
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Если много слушать прогнозистов, то можно обнаружить себя в центре постоянной истерики и ожидания краха рынков и экономики. Нормальное ли это состояние финансового мира или часть современной нестандартной реальности?
0:00 Почему пессимизм звучит так привлекательно
7:15 Майкл Бьюрри - везунчик?
9:20 Сколько бы вы потеряли, если слушали армагеддонщиков
16:50 Чем сегодняшний рынок отличается от обычного рынка
21:40 Что делать?
24:08 Как следует докупать акции во время кризиса
30:10 О модели для динамического распределения активов
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=bgLcQrYon9Q
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#49: Почему нас любят пугать кризисами
Если много слушать прогнозистов, то можно обнаружить себя в центре постоянной истерики и ожидания краха рынков и экономики. Нормальное ли это состояние финансового мира или часть современной нестандартной реальности?
Bastion в Telegram: https://t.me/…
Bastion в Telegram: https://t.me/…