🎯Рост дивидендов Target на 32%. Возможно ли поддерживать такой темп в дальнейшем?
Вы наверное обратили внимание, как крупнейшие российские ритейлеры Магнит и X5 увеличили дивиденды на 30-40% по итогам прошлого года. Бум в розничной торговле из-за пандемии наблюдался и в США, что позволило местным компаниям также увеличить выплаты акционерам.
На прошлой неделе 8-й по выручке ритейлер страны Target (#TGT) повысил квартальные дивиденды на 32% до $0,90 на акцию. Текущая годовая доходность составляет 1,6%. Поскольку акция компании входит в дивидендный портфель Bastion, посмотрим, какие перспективы остаются у Target.👇
• Ассортимент продукции, продаваемой в Target, включает широкий список товарных позиций - продукты питания, товары для дома, одежда и электроника. За последние годы ритейлер совершил переход от продаж исключительно в физических магазинах к интернет-ритейлу. Компания инвестировала в обновление сайта, мобильного приложения и купила службу доставки Shipt.
• Подготовленные онлайн-каналы продаж позволили Target показать ускорение роста выручки до 21% в 2020 году с 7% годом ранее. Сопоставимые продажи увеличиваются на протяжении 16 кварталов подряд. В последнем квартале доля онлайн-продаж в выручке составила 18,3%.
• Благодаря хорошим результатам акции Target по доходности за последний год более чем в 2,5 раза опередили индекс S&P500 - 97% против 37%.
• Главный барьер для будущего роста Target - замедление роста в продажах после снятия коронавирусных ограничений. У населения теперь гораздо больше возможностей для траты денег, чем просто в магазинах - путешествия, рестораны и прочие развлечения вновь становятся доступными. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что в ближайшие 3 года среднегодовой рост выручки Target упадет до 4%.
• Дивидендам Target вряд ли что-то угрожает, однако текущий темп роста поддерживать не получится. Жду что в ближайшие три года он вряд ли превысит 5-6% в год.
• Компания имеет неплохой рейтинг по дивидендной стратегии благодаря сильному денежному потоку и невысокой долговой нагрузке. Тем не менее, перспективы для роста выплат акционерам в ближайшие несколько лет будет ограничены. Рассмотрю возможность сокращения доли Target в дивидендном портфеле на ближайшей ребалансировке.
#DivUS
Вы наверное обратили внимание, как крупнейшие российские ритейлеры Магнит и X5 увеличили дивиденды на 30-40% по итогам прошлого года. Бум в розничной торговле из-за пандемии наблюдался и в США, что позволило местным компаниям также увеличить выплаты акционерам.
На прошлой неделе 8-й по выручке ритейлер страны Target (#TGT) повысил квартальные дивиденды на 32% до $0,90 на акцию. Текущая годовая доходность составляет 1,6%. Поскольку акция компании входит в дивидендный портфель Bastion, посмотрим, какие перспективы остаются у Target.👇
• Ассортимент продукции, продаваемой в Target, включает широкий список товарных позиций - продукты питания, товары для дома, одежда и электроника. За последние годы ритейлер совершил переход от продаж исключительно в физических магазинах к интернет-ритейлу. Компания инвестировала в обновление сайта, мобильного приложения и купила службу доставки Shipt.
• Подготовленные онлайн-каналы продаж позволили Target показать ускорение роста выручки до 21% в 2020 году с 7% годом ранее. Сопоставимые продажи увеличиваются на протяжении 16 кварталов подряд. В последнем квартале доля онлайн-продаж в выручке составила 18,3%.
• Благодаря хорошим результатам акции Target по доходности за последний год более чем в 2,5 раза опередили индекс S&P500 - 97% против 37%.
• Главный барьер для будущего роста Target - замедление роста в продажах после снятия коронавирусных ограничений. У населения теперь гораздо больше возможностей для траты денег, чем просто в магазинах - путешествия, рестораны и прочие развлечения вновь становятся доступными. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что в ближайшие 3 года среднегодовой рост выручки Target упадет до 4%.
• Дивидендам Target вряд ли что-то угрожает, однако текущий темп роста поддерживать не получится. Жду что в ближайшие три года он вряд ли превысит 5-6% в год.
• Компания имеет неплохой рейтинг по дивидендной стратегии благодаря сильному денежному потоку и невысокой долговой нагрузке. Тем не менее, перспективы для роста выплат акционерам в ближайшие несколько лет будет ограничены. Рассмотрю возможность сокращения доли Target в дивидендном портфеле на ближайшей ребалансировке.
#DivUS
🎩📈Аристократы с высоким темпом роста дивидендов. Cintas, A. O. Smith, Illinois Tool Works.
Перед обновлением дивидендного портфеля по США делаю обзоры аристократов с высоким историческим темпом роста дивидендов. Цель — найти акции компаний, которые могут увеличивать выплаты акционерам за счет увеличения масштабов бизнеса.
Лидером по темпам роста дивидендов оказался ритейлер Lowe's, обзор на которого был недавно в канале. Биотехнологическая Abbvie уже присутствует в дивидендном портфеле (последний обзор в Telegram, большой обзор в прошлом году).
В новой подборке будут рассмотрены компании с 3-го по 5-е место по темпам роста дивидендов за 5 лет среди аристократов:
▪️Cintas #CTAS - поставщик униформы для бизнеса
▪️A. O. Smith #AOS - производитель бойлеров и водоочистительной техники
▪️Illinois Tool Works #ITW - диверсифицированный промышленный конгломерат
Хотя эти акции не на слуху у широкой публики, за последние 10 лет они опередили по доходности индекс S&P500.
Обзор для Bastion Club:
Аристократы с высоким темпом роста дивидендов. Cintas, A. O. Smith, Illinois Tool Works
#DivUS #BastionClub
Перед обновлением дивидендного портфеля по США делаю обзоры аристократов с высоким историческим темпом роста дивидендов. Цель — найти акции компаний, которые могут увеличивать выплаты акционерам за счет увеличения масштабов бизнеса.
Лидером по темпам роста дивидендов оказался ритейлер Lowe's, обзор на которого был недавно в канале. Биотехнологическая Abbvie уже присутствует в дивидендном портфеле (последний обзор в Telegram, большой обзор в прошлом году).
В новой подборке будут рассмотрены компании с 3-го по 5-е место по темпам роста дивидендов за 5 лет среди аристократов:
▪️Cintas #CTAS - поставщик униформы для бизнеса
▪️A. O. Smith #AOS - производитель бойлеров и водоочистительной техники
▪️Illinois Tool Works #ITW - диверсифицированный промышленный конгломерат
Хотя эти акции не на слуху у широкой публики, за последние 10 лет они опередили по доходности индекс S&P500.
Обзор для Bastion Club:
Аристократы с высоким темпом роста дивидендов. Cintas, A. O. Smith, Illinois Tool Works
#DivUS #BastionClub
🔎 Высокий дивидендный рейтинг + рост выручки. Обзор Philip Morris International и BlackRock
Продолжаю искать новые компании, чтобы улучшить дивидендный портфель из американских акций. В таблице ниже представлены акции с высоким дивидендным рейтингом Bastion (оценка >7) и хорошими прогнозами по росту выручки от аналитиков.
Они сочетают неплохую дивидендную доходность, высокую надежность выплат и потенциал роста бизнеса. В обзоре для Bastion Club подробнее разобраны Philip Morris International #PM и BlackRock #BLK.
🔬🏰 Высокий дивидендный рейтинг + рост выручки. Обзор Philip Morris International и BlackRock.
#BastionClub #DivUS
Продолжаю искать новые компании, чтобы улучшить дивидендный портфель из американских акций. В таблице ниже представлены акции с высоким дивидендным рейтингом Bastion (оценка >7) и хорошими прогнозами по росту выручки от аналитиков.
Они сочетают неплохую дивидендную доходность, высокую надежность выплат и потенциал роста бизнеса. В обзоре для Bastion Club подробнее разобраны Philip Morris International #PM и BlackRock #BLK.
🔬🏰 Высокий дивидендный рейтинг + рост выручки. Обзор Philip Morris International и BlackRock.
#BastionClub #DivUS
🔎 ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ США #7: ИЮЛЬ 2021
В седьмой ребалансировке дивидендного портфеля США добавлены новые акции и скорректирован подход к определению целевых весов.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club
Дивидендный портфель США #7: Июль 2021
#BastionClub #DivUS
В седьмой ребалансировке дивидендного портфеля США добавлены новые акции и скорректирован подход к определению целевых весов.
🔬🏰 Обзор для Bastion Club
Дивидендный портфель США #7: Июль 2021
#BastionClub #DivUS
🍓 J.M. Smucker: антикризисная компания с дивидендной доходностью >3%
J.M. Smucker (#SJM) (читается как Джей Эм Смакер) - американский производитель джема, арахисового масла, кормов для животных и многих других потребительских товаров.
💰Вчера компания повысила квартальный дивиденд на 10% до $0,99 на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 3,1%. Что интересного представляет профиль компании и подходит ли она для стратегий Bastion?
📈Аргументы за покупку
• J.M. Smucker - стабильный и нециклический бизнес. Продажи таких брендов как джем Smucker's слабо зависят от колебаний экономического цикла, что делает компанию защитной к кризисам. Показательно, что во время обвала рынка более чем на 30% в 2008 году, акции J.M. Smucker оказались одними из немногих с положительной доходностью.
• Компания имеет диверсифицированный портфель из +40 брендов. Самые крупные из них - Smucker's (джем и арахисовая паста) , Nature's Recipe (корм для собак), Dunkin' Donuts (кофе и пончики), 1850 coffee (кофе).
Активная деятельность на рынке слияний и поглощений в последнее десятилетие увеличила выручку и количество сегментов, в которых работает компания:
- корма для животных 36% выручки (бизнес куплен в 2015 году)
- продажи кофе 30% выручки (бизнес куплен в 2008 году).
- традиционный для компании сегмент продаж джема, арахисовой пасты и прочей съедобной продукции составляет 23%.
• Пандемия положительно сказалась на доходах компании. В 2020 году во время локдаунов население закупало продукты в запасы, что помогло J.M. Smucker в I полугодии увеличить выручку двузначными темпами. Эффект высокой базы негативно влияет на отчетность этого года - в последнем квартале выручка упала на 8%.
• По текущим мультипликаторам компания стоит дешевле рынка. P/E на уровне 16x, EV/EBIT на уровне 13x. Компания имеет 40%-ю скидку к медианным мультипликаторам рынка.
• Хороший запас прочности по дивидендам. В абсолютном выражении дивиденды составляют лишь пятую часть от свободного денежного потока. Даже если доходы компании не будут расти или снизятся, у J.M. Smucker достаточно денег, чтобы продолжать платить дивиденды.
⚠️Аргументы против покупки
• В будущем ожидается низкий темп роста доходов. В среднем аналитики ждут падения выручки на 0,1% в год в ближайшие 3 года. Негативно влияет эффект высокой базы продаж во время пандемии. Кроме того, компания работает на зрелых потребительских рынках с медленным органическим ростом. Без новых приобретений выручка вряд ли сможет расти долгосрочно быстрее 2-3% в год.
• Ускорение инфляции на сельскохозяйственные товары негативно для компании. Рост цен на кофе, сахар, арахис, масло и фрукты увеличивает издержки и снижает маржу J.M. Smucker. Если высокая инфляция на сырьевых рынках примет устойчивый характер, то компании будет трудно сохранить высокую прибыльность.
• Долговая нагрузка выше среднего. Коэффициент "Чистый долг/EBITDA" составляет 2,7x. В 2015 году J.M. Smucker купила производителя кормов для животных Big Heart Pet Brands за $5,8 млрд, профинансировав сделку увеличением долга.
• Низкая рентабельность капитала. ROE в 11% ниже среднего как относительно рынка, так и относительно отрасли. Для сравнения у General Mills ROE=26%, у Nestle ROE=25%.
• По доходности в последние годы компания отстает от рынка. За 5 лет доходность J.M. Smucker с учетом дивидендов -3%, индекс S&P500 +123%.
🔎 Выводы для стратегий. J.M. Smucker - классическая дивидендная компания с высокой доходностью и хорошей стабильностью выплат акционерам. Тем не менее, скромные перспективы роста бизнеса, низкая рентабельность инвестиций и высокая конкуренция не позволяют включить акции в стратегии Bastion. Акции остаются в широком списке кандидатов в дивидендный портфель.
🔬Полный обзор с графиками
Инвесткомитет: J.M. Smucker: антикризисная компания с дивидендной доходностью >3%
#DivUS
J.M. Smucker (#SJM) (читается как Джей Эм Смакер) - американский производитель джема, арахисового масла, кормов для животных и многих других потребительских товаров.
💰Вчера компания повысила квартальный дивиденд на 10% до $0,99 на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 3,1%. Что интересного представляет профиль компании и подходит ли она для стратегий Bastion?
📈Аргументы за покупку
• J.M. Smucker - стабильный и нециклический бизнес. Продажи таких брендов как джем Smucker's слабо зависят от колебаний экономического цикла, что делает компанию защитной к кризисам. Показательно, что во время обвала рынка более чем на 30% в 2008 году, акции J.M. Smucker оказались одними из немногих с положительной доходностью.
• Компания имеет диверсифицированный портфель из +40 брендов. Самые крупные из них - Smucker's (джем и арахисовая паста) , Nature's Recipe (корм для собак), Dunkin' Donuts (кофе и пончики), 1850 coffee (кофе).
Активная деятельность на рынке слияний и поглощений в последнее десятилетие увеличила выручку и количество сегментов, в которых работает компания:
- корма для животных 36% выручки (бизнес куплен в 2015 году)
- продажи кофе 30% выручки (бизнес куплен в 2008 году).
- традиционный для компании сегмент продаж джема, арахисовой пасты и прочей съедобной продукции составляет 23%.
• Пандемия положительно сказалась на доходах компании. В 2020 году во время локдаунов население закупало продукты в запасы, что помогло J.M. Smucker в I полугодии увеличить выручку двузначными темпами. Эффект высокой базы негативно влияет на отчетность этого года - в последнем квартале выручка упала на 8%.
• По текущим мультипликаторам компания стоит дешевле рынка. P/E на уровне 16x, EV/EBIT на уровне 13x. Компания имеет 40%-ю скидку к медианным мультипликаторам рынка.
• Хороший запас прочности по дивидендам. В абсолютном выражении дивиденды составляют лишь пятую часть от свободного денежного потока. Даже если доходы компании не будут расти или снизятся, у J.M. Smucker достаточно денег, чтобы продолжать платить дивиденды.
⚠️Аргументы против покупки
• В будущем ожидается низкий темп роста доходов. В среднем аналитики ждут падения выручки на 0,1% в год в ближайшие 3 года. Негативно влияет эффект высокой базы продаж во время пандемии. Кроме того, компания работает на зрелых потребительских рынках с медленным органическим ростом. Без новых приобретений выручка вряд ли сможет расти долгосрочно быстрее 2-3% в год.
• Ускорение инфляции на сельскохозяйственные товары негативно для компании. Рост цен на кофе, сахар, арахис, масло и фрукты увеличивает издержки и снижает маржу J.M. Smucker. Если высокая инфляция на сырьевых рынках примет устойчивый характер, то компании будет трудно сохранить высокую прибыльность.
• Долговая нагрузка выше среднего. Коэффициент "Чистый долг/EBITDA" составляет 2,7x. В 2015 году J.M. Smucker купила производителя кормов для животных Big Heart Pet Brands за $5,8 млрд, профинансировав сделку увеличением долга.
• Низкая рентабельность капитала. ROE в 11% ниже среднего как относительно рынка, так и относительно отрасли. Для сравнения у General Mills ROE=26%, у Nestle ROE=25%.
• По доходности в последние годы компания отстает от рынка. За 5 лет доходность J.M. Smucker с учетом дивидендов -3%, индекс S&P500 +123%.
🔎 Выводы для стратегий. J.M. Smucker - классическая дивидендная компания с высокой доходностью и хорошей стабильностью выплат акционерам. Тем не менее, скромные перспективы роста бизнеса, низкая рентабельность инвестиций и высокая конкуренция не позволяют включить акции в стратегии Bastion. Акции остаются в широком списке кандидатов в дивидендный портфель.
🔬Полный обзор с графиками
Инвесткомитет: J.M. Smucker: антикризисная компания с дивидендной доходностью >3%
#DivUS
🔨Stanley Black & Decker: увеличение дивидендов на 13% от производителя инструментов.
Stanley Black & Decker (#SWK) - производитель промышленных инструментов, бытовой техники и средств для обеспечения безопасности. Вчера компания повысила квартальный дивиденд на 13% до $0,79 на акцию. Это 54-й год увеличения дивидендов подряд - компания является дивидендным королем. В общей сложности дивиденды выплачиваются на протяжении 144 лет подряд.
С продуктами Stanley Black & Decker вы, скорее всего, знакомы, если часто посещаете строительные магазины. Дрели DEWALT и Black & Decker, отвертки и молотки Stanley, все это лишь часть ассортимента товаров, которые выпускает компания.
Основные продажи (>60%) приходятся на Северную Америку. Остальные примерно пополам разделены между Европой и развивающимися рынками.
✔️Аргументы за покупку
1. Высокая стабильность бизнеса. За последние три десятка лет у Stanley Black & Decker было всего два убыточных квартала. При этом выручка компании показывает стабильный рост на 2-3% в год. Спрос на строительные инструменты во время экономических кризисов остается устойчивым, поэтому акции можно отнести к защитным.
2. Хороший запас прочности дивидендов. Они составляют менее четверти от свободного денежного потока. Даже при снижении доходов, у компании будет чем платить акционерам.
3. Неплохая доходность акций. Хотя Stanley Black & Decker находится в скучной и не самой быстрорастущей отрасли, акциям компании удается показывать результаты на уровне рынка. Доходность за 10 лет с учетом дивидендов составляет 264% против 294 у индекса S&P500.
❗️Аргументы против
1. Низкие ожидаемые темпы роста выручки. Консенсус-прогноз аналитиков - 3,9% в год до 2023 года, что в 2,5 раза ниже среднего для компаний индекса S&P500.
2. Влияние инфляции. Рост стоимости металла и пластика, необходимого для изготовления инструментов, увеличивает издержки и снижает прибыльность компании.
3. Выросшие мультипликаторы. Для сегодняшнего американского рынка P/E в 21x не выглядит очень высоким, но относительно собственного среднего уровня за 10 лет (менее 15x) это дорого.
🔎Выводы для стратегий. Профиль компании нельзя отнести к быстрорастущему бизнесу, поэтому вряд ли ее можно рассматривать в качестве участника активного портфеля Bastion. Stanley Black & Decker, находится в широком списке кандидатов в дивидендный портфель.
#DivUS
Stanley Black & Decker (#SWK) - производитель промышленных инструментов, бытовой техники и средств для обеспечения безопасности. Вчера компания повысила квартальный дивиденд на 13% до $0,79 на акцию. Это 54-й год увеличения дивидендов подряд - компания является дивидендным королем. В общей сложности дивиденды выплачиваются на протяжении 144 лет подряд.
С продуктами Stanley Black & Decker вы, скорее всего, знакомы, если часто посещаете строительные магазины. Дрели DEWALT и Black & Decker, отвертки и молотки Stanley, все это лишь часть ассортимента товаров, которые выпускает компания.
Основные продажи (>60%) приходятся на Северную Америку. Остальные примерно пополам разделены между Европой и развивающимися рынками.
✔️Аргументы за покупку
1. Высокая стабильность бизнеса. За последние три десятка лет у Stanley Black & Decker было всего два убыточных квартала. При этом выручка компании показывает стабильный рост на 2-3% в год. Спрос на строительные инструменты во время экономических кризисов остается устойчивым, поэтому акции можно отнести к защитным.
2. Хороший запас прочности дивидендов. Они составляют менее четверти от свободного денежного потока. Даже при снижении доходов, у компании будет чем платить акционерам.
3. Неплохая доходность акций. Хотя Stanley Black & Decker находится в скучной и не самой быстрорастущей отрасли, акциям компании удается показывать результаты на уровне рынка. Доходность за 10 лет с учетом дивидендов составляет 264% против 294 у индекса S&P500.
❗️Аргументы против
1. Низкие ожидаемые темпы роста выручки. Консенсус-прогноз аналитиков - 3,9% в год до 2023 года, что в 2,5 раза ниже среднего для компаний индекса S&P500.
2. Влияние инфляции. Рост стоимости металла и пластика, необходимого для изготовления инструментов, увеличивает издержки и снижает прибыльность компании.
3. Выросшие мультипликаторы. Для сегодняшнего американского рынка P/E в 21x не выглядит очень высоким, но относительно собственного среднего уровня за 10 лет (менее 15x) это дорого.
🔎Выводы для стратегий. Профиль компании нельзя отнести к быстрорастущему бизнесу, поэтому вряд ли ее можно рассматривать в качестве участника активного портфеля Bastion. Stanley Black & Decker, находится в широком списке кандидатов в дивидендный портфель.
#DivUS
📊Pfizer (#PFE) ожидает, что продажи вакцины против Covid-19 в этом году достигнут $33,5 млрд, что почти на 30% выше прогноза трехмесячной давности.
✍️Несколько заметок:
▪️Появление дельта-штамма, скорее всего, потребует повторных инъекций, разрешения на которые Pfizer ждет от регулирующих органов США. Генеральный директор компании Альберт Бурла сказал в интервью, что потенциальная потребность в ежегодных дополнительных прививках может сделать продажи вакцины устойчивыми. Вирус развивается и коллективный иммунитет остается недостижимым.
▪️Указывая на потенциальную потребность в третьей дозе, Pfizer приводит исследования, показывающие, что после нее уровни антител увеличились более чем в пять раз среди людей в возрасте от 18 до 55 лет и более чем в 11 раз среди людей в возрасте от 55 до 65 лет. По данным Pfizer, через восемь месяцев после второй дозы уровни антител начинают снижаться по сравнению с их предыдущими пиками.
▪️Pfizer ведет переговоры с другими странами о дополнительных контрактах. Их заключение может привести к увеличению продаж вакцин в этом году до $43,5 млрд - аналитики Sanford C. Bernstein & Co. Это больше всей выручки компании за прошлый год.
▪️Эффективность бизнеса Pfizer, не связанного с Covid-19, дает реальную страховку на случай, если вакцины исчезнут (преимущество перед Moderna). Продажи этой группы препаратов во втором квартале выросли на 10% год к году благодаря препарату для профилактики венозной тромбоэмболии Eliquis и вакцине Prevnar 13 от пневмонии.
▪️Поток новых лекарств, включающий экспериментальное лечение рака груди и вакцину против болезни Лайма, является многообещающим. Pfizer определила восемь кандидатов, каждый из которых может приносить миллиарды долларов годового дохода к концу десятилетия.
Акции Pfizer имеют текущую дивидендную доходность в 3,6%, что в три раза выше среднего для рынка уровня. Форвардный P/E составляет 11x, что в два раза дешевле рынка. Компания проходит в дивидендный портфель США #DivUS.
✍️Несколько заметок:
▪️Появление дельта-штамма, скорее всего, потребует повторных инъекций, разрешения на которые Pfizer ждет от регулирующих органов США. Генеральный директор компании Альберт Бурла сказал в интервью, что потенциальная потребность в ежегодных дополнительных прививках может сделать продажи вакцины устойчивыми. Вирус развивается и коллективный иммунитет остается недостижимым.
▪️Указывая на потенциальную потребность в третьей дозе, Pfizer приводит исследования, показывающие, что после нее уровни антител увеличились более чем в пять раз среди людей в возрасте от 18 до 55 лет и более чем в 11 раз среди людей в возрасте от 55 до 65 лет. По данным Pfizer, через восемь месяцев после второй дозы уровни антител начинают снижаться по сравнению с их предыдущими пиками.
▪️Pfizer ведет переговоры с другими странами о дополнительных контрактах. Их заключение может привести к увеличению продаж вакцин в этом году до $43,5 млрд - аналитики Sanford C. Bernstein & Co. Это больше всей выручки компании за прошлый год.
▪️Эффективность бизнеса Pfizer, не связанного с Covid-19, дает реальную страховку на случай, если вакцины исчезнут (преимущество перед Moderna). Продажи этой группы препаратов во втором квартале выросли на 10% год к году благодаря препарату для профилактики венозной тромбоэмболии Eliquis и вакцине Prevnar 13 от пневмонии.
▪️Поток новых лекарств, включающий экспериментальное лечение рака груди и вакцину против болезни Лайма, является многообещающим. Pfizer определила восемь кандидатов, каждый из которых может приносить миллиарды долларов годового дохода к концу десятилетия.
Акции Pfizer имеют текущую дивидендную доходность в 3,6%, что в три раза выше среднего для рынка уровня. Форвардный P/E составляет 11x, что в два раза дешевле рынка. Компания проходит в дивидендный портфель США #DivUS.
Повышение дивидендов KLA Сorporation на 16%
KLA Сorporation (#KLAC) - компания полупроводникового сектора США повысила квартальный дивиденд на 16% до $1,05 на акцию. Годовая дивидендная доходность невысокая и составляет 1,3%. Однако KLA интересна, в первую очередь, не дивидендами, а перспективами роста бизнеса. Инвестиционные тезисы:
📖Брифинг. KLA Сorporation предоставляет услуги и оборудование полупроводниковым компаниям по контролю за качеством при изготовлении процессоров. Одна из задач - выявить микроскопические дефекты, чтобы продукт не оказался бракованным. Это обязательный элемент технологического процесса, который компании заказывают у KLA.
Сильные стороны
✔️У KLA хорошо диверсифицированная географическая структура клиентов. 23% выручки приходится на Тайвань, где крупнейший клиент это Taiwan Semiconductor. 21% — Южная Корея, где крупнейшим производителем чипов является Samsung. Большинство крупнейших мировых изготовителей процессоров являются клиентами KLA. Компания — лидер рынка по контролю за дефектами с долей более 50%.
✔️ Отличный рост. За последние 3 года выручка выросла на 74%. Результат находится на уровне топ-10% лучших значений для американского рынка акций. Рост спроса на «интернет вещей», 5G, дата-центры, все это влияет на увеличение выпуска чипов, что положительно сказывается на доходах KLA.
✔️ В последний год акция выглядела значительно лучше рынка, в несколько раз опередив его по доходности. Несмотря на это, мультипликаторы остаются близкими к средним уровням. Рынок оценивает KLA в 25 годовых прибылей за последние 12 месяцев.
Слабые стороны
❗️Компания стоит дорого относительно своей истории. Текущий P/E =25x- в 1,5 раза выше среднего за 10 лет уровня.
⬆️Последний отчет - Bullish: По итогам II квартала 2021 года выручка выросла на 32% в годовом выражении, чистая прибыль - на 54%. Менеджмент сообщил, что все оборудование до конца года уже распродано, сильный спрос на фоне мирового дефицита полупроводников сохранится и в 2022 году.
🔎Портфели. Благодаря высокой эффективности, хорошим показателям роста и адекватным мультипликаторам KLA Сorporation уверенно сохраняет место в портфеле по активной стратегии США.
#DivUS #USAActive
KLA Сorporation (#KLAC) - компания полупроводникового сектора США повысила квартальный дивиденд на 16% до $1,05 на акцию. Годовая дивидендная доходность невысокая и составляет 1,3%. Однако KLA интересна, в первую очередь, не дивидендами, а перспективами роста бизнеса. Инвестиционные тезисы:
📖Брифинг. KLA Сorporation предоставляет услуги и оборудование полупроводниковым компаниям по контролю за качеством при изготовлении процессоров. Одна из задач - выявить микроскопические дефекты, чтобы продукт не оказался бракованным. Это обязательный элемент технологического процесса, который компании заказывают у KLA.
Сильные стороны
✔️У KLA хорошо диверсифицированная географическая структура клиентов. 23% выручки приходится на Тайвань, где крупнейший клиент это Taiwan Semiconductor. 21% — Южная Корея, где крупнейшим производителем чипов является Samsung. Большинство крупнейших мировых изготовителей процессоров являются клиентами KLA. Компания — лидер рынка по контролю за дефектами с долей более 50%.
✔️ Отличный рост. За последние 3 года выручка выросла на 74%. Результат находится на уровне топ-10% лучших значений для американского рынка акций. Рост спроса на «интернет вещей», 5G, дата-центры, все это влияет на увеличение выпуска чипов, что положительно сказывается на доходах KLA.
✔️ В последний год акция выглядела значительно лучше рынка, в несколько раз опередив его по доходности. Несмотря на это, мультипликаторы остаются близкими к средним уровням. Рынок оценивает KLA в 25 годовых прибылей за последние 12 месяцев.
Слабые стороны
❗️Компания стоит дорого относительно своей истории. Текущий P/E =25x- в 1,5 раза выше среднего за 10 лет уровня.
⬆️Последний отчет - Bullish: По итогам II квартала 2021 года выручка выросла на 32% в годовом выражении, чистая прибыль - на 54%. Менеджмент сообщил, что все оборудование до конца года уже распродано, сильный спрос на фоне мирового дефицита полупроводников сохранится и в 2022 году.
🔎Портфели. Благодаря высокой эффективности, хорошим показателям роста и адекватным мультипликаторам KLA Сorporation уверенно сохраняет место в портфеле по активной стратегии США.
#DivUS #USAActive
🔎Altria: почему так дешево стоит?
Табачная компания Altria #MO объявила о повышении квартальных дивидендов на 5% до $0.90 на акцию. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайший год составляет 7,4%, что является одним из самых высоких значений на американском рынке. Компания повышает дивиденды на протяжении 52 лет подряд. Почему акции компании имеют такую высокую дивидендную доходность?
80% доходов Altria приносит продажа сигарет на территории США. Самые известные марки - Marlboro и Parliament. Остальная выручка приходится на некурительные табачные изделия (жевательный табак, снюс) и вино. У компании также есть 10%-я доля в пивоваренной компании Anheuser Busch.
Главный негативный фактор оценки - падение популярности сигарет. Последние 5 лет потребление табачной продукции Altria снижается средним темпом на 1% в год. Компания компенсирует потери увеличением цен, однако это лишь помогает удержать выручку от сильного падения.
Провал с Juul. Несколько лет назад компания попыталась начать трансформацию. В декабре 2018 года Altria инвестировала в производителя электронных сигарет Juul $12,8 млрд, получив взамен 35% акций. Однако вскоре на стартап посыпались иски из-за вреда здоровью, который наносит солевой никотин, содержащийся в продукте.
Уже через год Altria была вынуждена списать $4,5 млрд инвестиций в Juul. В 2020 году компания снизила оценку актива еще на $4,1 млрд. В начале сентября Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) должна решить какие виды электронных сигарет будут запрещены, что может сильно снизить будущие доходы Juul.
Дешевая оценка. Altria оценивается всего в 10 операционных прибылей, что означает 60%-й дисконт к средним для рынка значениям. Низкие мультипликаторы и высокая дивидендная доходность отражают опасения стагнации будущих доходов и роста государственного регулирования табачной отрасли.
✍️У Altria есть ресурсы, чтобы поддерживать дивиденды в ближайшие годы, при этом риски во многом отражены в цене. Акция проходит в портфель по дивидендной стратегии на рынке США.
—————
📗 Обзоры по компаниям мира
#DivUS
Табачная компания Altria #MO объявила о повышении квартальных дивидендов на 5% до $0.90 на акцию. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайший год составляет 7,4%, что является одним из самых высоких значений на американском рынке. Компания повышает дивиденды на протяжении 52 лет подряд. Почему акции компании имеют такую высокую дивидендную доходность?
80% доходов Altria приносит продажа сигарет на территории США. Самые известные марки - Marlboro и Parliament. Остальная выручка приходится на некурительные табачные изделия (жевательный табак, снюс) и вино. У компании также есть 10%-я доля в пивоваренной компании Anheuser Busch.
Главный негативный фактор оценки - падение популярности сигарет. Последние 5 лет потребление табачной продукции Altria снижается средним темпом на 1% в год. Компания компенсирует потери увеличением цен, однако это лишь помогает удержать выручку от сильного падения.
Провал с Juul. Несколько лет назад компания попыталась начать трансформацию. В декабре 2018 года Altria инвестировала в производителя электронных сигарет Juul $12,8 млрд, получив взамен 35% акций. Однако вскоре на стартап посыпались иски из-за вреда здоровью, который наносит солевой никотин, содержащийся в продукте.
Уже через год Altria была вынуждена списать $4,5 млрд инвестиций в Juul. В 2020 году компания снизила оценку актива еще на $4,1 млрд. В начале сентября Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) должна решить какие виды электронных сигарет будут запрещены, что может сильно снизить будущие доходы Juul.
Дешевая оценка. Altria оценивается всего в 10 операционных прибылей, что означает 60%-й дисконт к средним для рынка значениям. Низкие мультипликаторы и высокая дивидендная доходность отражают опасения стагнации будущих доходов и роста государственного регулирования табачной отрасли.
✍️У Altria есть ресурсы, чтобы поддерживать дивиденды в ближайшие годы, при этом риски во многом отражены в цене. Акция проходит в портфель по дивидендной стратегии на рынке США.
—————
📗 Обзоры по компаниям мира
#DivUS
📱Почему Verizon нет в дивидендном портфеле?
Второй по величине выручки телеком-конгломерат США Verizon (#VZ) увеличил квартальный дивиденд на 2% до $0,64 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 4,6% - 16-й результат среди компаний индекса S&P500. Несмотря на высокую дивидендную доходность, акция была убрана из дивидендного портфеля в этом году. Почему?
Гонка на рынке 5G-технологий ведет к росту долговой нагрузки. В феврале Verizon потратила $45,5 млрд на лицензии за использование частот C-Band, критически важном диапазоне для сетей 5G следующего поколения. В результате свободный денежный поток стал отрицательным. Для инвестиций компания взяла кредиты, что привело к росту коэффициента Чистый долг/EBITDA до рекордного в истории компании уровня в 3,1x (без учета обязательств по лизингу).
Также стало известно, что для развертывания сетей 5G придется потратить еще $10 млрд инвестиций в ближайшие 3 года (дополнительно к планируемому уровню капитальных затрат в $18 млрд в год).
Инвестиции без роста. Реальный положительный эффект от вложений ожидается лишь через несколько лет за счет увеличения числа подключений к самым дорогим безлимитным 5G тарифам. Менеджмент компании говорит, что рост выручки после 2024 года составит +4% в год. До этого даже в лучшем сценарии он не превысит 2-3% в год. Как и во многих других странах рынок мобильной связи США насыщен и поделен между несколькими крупными конкeрентами (Verizon, AT&T, T-Mobile), что ограничивает потенциал для роста выручки компаний.
Ваше мнение по Verizon?
#DivUS
Второй по величине выручки телеком-конгломерат США Verizon (#VZ) увеличил квартальный дивиденд на 2% до $0,64 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 4,6% - 16-й результат среди компаний индекса S&P500. Несмотря на высокую дивидендную доходность, акция была убрана из дивидендного портфеля в этом году. Почему?
Гонка на рынке 5G-технологий ведет к росту долговой нагрузки. В феврале Verizon потратила $45,5 млрд на лицензии за использование частот C-Band, критически важном диапазоне для сетей 5G следующего поколения. В результате свободный денежный поток стал отрицательным. Для инвестиций компания взяла кредиты, что привело к росту коэффициента Чистый долг/EBITDA до рекордного в истории компании уровня в 3,1x (без учета обязательств по лизингу).
Также стало известно, что для развертывания сетей 5G придется потратить еще $10 млрд инвестиций в ближайшие 3 года (дополнительно к планируемому уровню капитальных затрат в $18 млрд в год).
Инвестиции без роста. Реальный положительный эффект от вложений ожидается лишь через несколько лет за счет увеличения числа подключений к самым дорогим безлимитным 5G тарифам. Менеджмент компании говорит, что рост выручки после 2024 года составит +4% в год. До этого даже в лучшем сценарии он не превысит 2-3% в год. Как и во многих других странах рынок мобильной связи США насыщен и поделен между несколькими крупными конкeрентами (Verizon, AT&T, T-Mobile), что ограничивает потенциал для роста выручки компаний.
Ваше мнение по Verizon?
#DivUS
📈Microsoft повышает дивиденды на 11%
Microsoft (#MSFT) объявила об увеличении квартального дивиденда на 11% до 0,62 центов на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 0,8%, что в два раза ниже среднего для американского рынка уровня. Компания увеличивает выплаты на протяжении 17 лет подряд.
Дивиденды составляют небольшую долю от свободного денежного потока и прибыли. Коэффициент выплат находится на уровне лишь 30%. Остальные свободные средства отправляются на выкуп акций, либо остаются на балансе. За последний год на программу buyback было потрачено $23,5 млрд, на дивиденды - $16,5 млрд. Кэш на балансе Microsoft превышает $130 млрд.
Microsoft остается компанией роста, поэтому дивиденды являются бонусом, но не мотивацией к покупке. Портфель продуктов компании диверсифицирован и хорошо соотносится с ключевыми отраслевыми тенденциями. Точки роста компании находятся в сегментах облачных технологий, игр, продуктов безопасности, LinkedIn. В следующие 5 лет среднегодовой рост выручки должен составить 13% - на уровне топ-20% лучших компаний рынка акций США. Акция находится в портфеле по активной стратегии США.
🎙 Bastion Подкаст #45: Почему Microsoft стоит так дорого?
✍️Почему Microsoft стоит $2 трлн?
#DivUS #USAActive
Microsoft (#MSFT) объявила об увеличении квартального дивиденда на 11% до 0,62 центов на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 0,8%, что в два раза ниже среднего для американского рынка уровня. Компания увеличивает выплаты на протяжении 17 лет подряд.
Дивиденды составляют небольшую долю от свободного денежного потока и прибыли. Коэффициент выплат находится на уровне лишь 30%. Остальные свободные средства отправляются на выкуп акций, либо остаются на балансе. За последний год на программу buyback было потрачено $23,5 млрд, на дивиденды - $16,5 млрд. Кэш на балансе Microsoft превышает $130 млрд.
Microsoft остается компанией роста, поэтому дивиденды являются бонусом, но не мотивацией к покупке. Портфель продуктов компании диверсифицирован и хорошо соотносится с ключевыми отраслевыми тенденциями. Точки роста компании находятся в сегментах облачных технологий, игр, продуктов безопасности, LinkedIn. В следующие 5 лет среднегодовой рост выручки должен составить 13% - на уровне топ-20% лучших компаний рынка акций США. Акция находится в портфеле по активной стратегии США.
🎙 Bastion Подкаст #45: Почему Microsoft стоит так дорого?
✍️Почему Microsoft стоит $2 трлн?
#DivUS #USAActive
💰Texas Instruments: дивидендная доходность выше среднего + хороший рост
Texas Instruments (#TXN) - третья по капитализации компания США в секторе производителей полупроводников. TI разрабатывает и производит аналоговые и встроенные процессоры, которые используются в электронике - от зубных щеток до промышленного оборудования и автомобилей.
🔹Компания вчера повысила квартальный дивиденд на 13% до $1,15 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 2,3%, выше среднего для американского рынка акций. Повышают дивиденды на протяжении 19 лет подряд.
🔹Texas Instruments славится хорошими темпами роста дивидендов. За последние 5 лет среднегодовой прирост составил 15%, что значительно выше среднего уровня для американского рынка акций.
🔹Увеличивать выплаты акционерам помогает устойчивый рост мирового спроса на электронику. Бизнес компании хорошо диверсифицирован по направлениям. Ни один из сегментов (промышленность, автомобильная электроника, персональная техника) не занимает долю в выручке боле 40%.
🔹Автомобильный сегмент считается одним из самых перспективных направлений для компании. Количество электроники в автомобилях с каждым годом увеличивается, что ведет к росту спроса на полупроводниковое оборудование.
🔹Кто сдавал CFA, конечно, знаком с калькуляторами Texas Instruments. В общей выручке они занимают небольшую долю на уровне менее 2%.
🔎Texas Instruments платит дивиденды в половину от свободного денежного потока, а также имеет низкую долговую нагрузку. Параметры позволяют иметь высокий рейтинг и стабильное место в дивидендном портфеле США. За последний год акции показали доходность в 45%, одну из лучших среди компаний портфеля.
Что думаете о компании?
#DivUS
Texas Instruments (#TXN) - третья по капитализации компания США в секторе производителей полупроводников. TI разрабатывает и производит аналоговые и встроенные процессоры, которые используются в электронике - от зубных щеток до промышленного оборудования и автомобилей.
🔹Компания вчера повысила квартальный дивиденд на 13% до $1,15 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 2,3%, выше среднего для американского рынка акций. Повышают дивиденды на протяжении 19 лет подряд.
🔹Texas Instruments славится хорошими темпами роста дивидендов. За последние 5 лет среднегодовой прирост составил 15%, что значительно выше среднего уровня для американского рынка акций.
🔹Увеличивать выплаты акционерам помогает устойчивый рост мирового спроса на электронику. Бизнес компании хорошо диверсифицирован по направлениям. Ни один из сегментов (промышленность, автомобильная электроника, персональная техника) не занимает долю в выручке боле 40%.
🔹Автомобильный сегмент считается одним из самых перспективных направлений для компании. Количество электроники в автомобилях с каждым годом увеличивается, что ведет к росту спроса на полупроводниковое оборудование.
🔹Кто сдавал CFA, конечно, знаком с калькуляторами Texas Instruments. В общей выручке они занимают небольшую долю на уровне менее 2%.
🔎Texas Instruments платит дивиденды в половину от свободного денежного потока, а также имеет низкую долговую нагрузку. Параметры позволяют иметь высокий рейтинг и стабильное место в дивидендном портфеле США. За последний год акции показали доходность в 45%, одну из лучших среди компаний портфеля.
Что думаете о компании?
#DivUS
Подходит ли Lockheed Martin для дивидендного портфеля?
Крупнейший производитель вооружения в мире Lockheed Martin (#LMT) повысил квартальный дивиденд на 8% до $2,8 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 3,3%, что выше среднего уровня для рынка США. Что нужно знать дивидендному инвестору перед покупкой компании?
🔹Привлекательная сторона профиля Lockheed Martin - стабильный доход от государства. 64% выручки приходится на контракты с министерством обороны США. В основном это поставки самолетов (60% доходов), вертолетов, ракет и систем управления огнем. Также Lockheed Martin участвует в программах по созданию космических кораблей, ракетных двигателей и обеспечению интернета 5G в космосе.
🔹Основной продукт Lockheed Martin - истребитель F-35. Самолет проектировался на протяжении десятилетий, а совокупные расходы на разработку составили $1,7 трлн. С 2015 года Lockheed Martin поставляет истребитель для армии США, где он должен сменить старый истребитель F-16 от General Dynamics (на вооружении с 1978 года).
В 2020 году Lockheed Martin поставил 120 истребителей F-35, 74 из которых пришлось на США, остальные - на страны ЕС, Великобританию, Южную Корею, Японию и прочие страны. В среднем стоимость истребителя составляет $150 млн. Компания зарабатывает на них $18 млрд в год, то есть больше четверти от совокупной выручки.
Средний возраст парка истребителей США превышает 20 лет, армия собирается обновить его. Это означает, что Lockheed Martin поставит еще более 1700 самолетов на протяжении десятилетий. Помимо этого, компания заключила или готовится заключить контракты на десятки миллиардов долларов с Японией, Израилем и европейскими странами.
🔹Несмотря на стабильный бизнес поставок вооружения, акции компании выглядят значительно хуже рынка. За последний год их доходность составила -10% при росте рынка на 34%. Почему?
Поражение Трампа на выборах стало сильным ударом по военной отрасли США. Предыдущий президент был большим сторонником увеличения расходов на закупку оружия, в то время как Байден отдает предпочтение социальным выплатам. Эффект президента-демократа проявился уже в бюджете 2021 года, где закупка самолетов была снижена на 8%.
🔹Низкие мультипликаторы. Глядя на оценку Lockheed Martin, хочется сказать, что более медленный рост доходов ближайших лет уже заложен в цене. Компания стоит 15 годовых прибылей, что почти на 50% ниже среднего для рынка уровня и потчи на треть ниже собственного P/E за последние 10 лет.
🔎Lockheed Martin имеет хороший дивидендный профиль. Сильный свободный денежный поток, невысокая долговая нагрузка и стабильный уровень доходов формируют высокий рейтинг по стратегии. Учитывая геополитические претензии Китая и России, вполне возможно, что страхи сокращения военных расходов США преувеличены. Акция сохраняет место в дивидендном портфеле.
Что думаете по поводу перспектив компании?
#DivUS
Крупнейший производитель вооружения в мире Lockheed Martin (#LMT) повысил квартальный дивиденд на 8% до $2,8 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 3,3%, что выше среднего уровня для рынка США. Что нужно знать дивидендному инвестору перед покупкой компании?
🔹Привлекательная сторона профиля Lockheed Martin - стабильный доход от государства. 64% выручки приходится на контракты с министерством обороны США. В основном это поставки самолетов (60% доходов), вертолетов, ракет и систем управления огнем. Также Lockheed Martin участвует в программах по созданию космических кораблей, ракетных двигателей и обеспечению интернета 5G в космосе.
🔹Основной продукт Lockheed Martin - истребитель F-35. Самолет проектировался на протяжении десятилетий, а совокупные расходы на разработку составили $1,7 трлн. С 2015 года Lockheed Martin поставляет истребитель для армии США, где он должен сменить старый истребитель F-16 от General Dynamics (на вооружении с 1978 года).
В 2020 году Lockheed Martin поставил 120 истребителей F-35, 74 из которых пришлось на США, остальные - на страны ЕС, Великобританию, Южную Корею, Японию и прочие страны. В среднем стоимость истребителя составляет $150 млн. Компания зарабатывает на них $18 млрд в год, то есть больше четверти от совокупной выручки.
Средний возраст парка истребителей США превышает 20 лет, армия собирается обновить его. Это означает, что Lockheed Martin поставит еще более 1700 самолетов на протяжении десятилетий. Помимо этого, компания заключила или готовится заключить контракты на десятки миллиардов долларов с Японией, Израилем и европейскими странами.
🔹Несмотря на стабильный бизнес поставок вооружения, акции компании выглядят значительно хуже рынка. За последний год их доходность составила -10% при росте рынка на 34%. Почему?
Поражение Трампа на выборах стало сильным ударом по военной отрасли США. Предыдущий президент был большим сторонником увеличения расходов на закупку оружия, в то время как Байден отдает предпочтение социальным выплатам. Эффект президента-демократа проявился уже в бюджете 2021 года, где закупка самолетов была снижена на 8%.
🔹Низкие мультипликаторы. Глядя на оценку Lockheed Martin, хочется сказать, что более медленный рост доходов ближайших лет уже заложен в цене. Компания стоит 15 годовых прибылей, что почти на 50% ниже среднего для рынка уровня и потчи на треть ниже собственного P/E за последние 10 лет.
🔎Lockheed Martin имеет хороший дивидендный профиль. Сильный свободный денежный поток, невысокая долговая нагрузка и стабильный уровень доходов формируют высокий рейтинг по стратегии. Учитывая геополитические претензии Китая и России, вполне возможно, что страхи сокращения военных расходов США преувеличены. Акция сохраняет место в дивидендном портфеле.
Что думаете по поводу перспектив компании?
#DivUS
💊Сколько Merck заработает на новых таблетках от коронавируса?
Американская фармкомпания Merck (#MRK) подала заявку на получение лицензии на продажу в США новых таблеток от COVID-19. Вещество "молнупиравир" вносит мутации в размножающийся вирус, останавливая его жизненный цикл.
В статье на Медузе хорошо описывается механизм работы препарата. В общей сложности в третьей фазе планировалось провести эксперимент на 1550 людях в 170 разных странах. В течение пяти дней испытуемые, зараженные коронавирусом, принимали перорально 800 мг препарата или плацебо каждые 12 часов.
Ключевые цифры исследований: за 29 дней наблюдения первых добровольцев в группе плацебо были госпитализированы 53 пациента из 377 (14,1%) и восемь человек умерли. В то же время в группе, принимавшей молнупиравир, были госпитализированы только 28 пациентов из 385 (7,3%) и ни один человек не умер.
Лекарство снизило риск тяжелого течения болезни почти на 50%, продемонстрировав статистически значимую эффективность своего действия.
Сколько дополнительной выручки получит Merck? Лекарство будет далеко не дешевым. Курс лечения обойдется в $700 и будет оплачен правительством США для своих граждан. Ожидается, что в 2022 году его получат около 10 млн человек. Таким образом, Merck сможет заработать $7 млрд дополнительной годовой выручки.
Также компания заключила соглашения на поставку с Новой Зеландией, Австралией и Сингапуром, но детали сделок пока не раскрываются.
В 2020 году выручка компании составила $48 млрд. Продажи нового лекарства могут увеличить показатель на 14% в следующем году. Однако, насколько рынку будет нужен молнупиравир в дальнейшем - неизвестно.
Дополнительный доход выглядит скорее приятным бонусом для инвестора Merck, чем фактором значительного роста капитализации в будущем.
А на чем еще зарабатывает Merck? В 2020 году 34% выручки ($14,5 млрд) пришлось на продажу препарата от онкологических заболеваний Keytruda. Лекарство защищено патентом до 2028 года, поэтому почти на десятилетие вперед компания обеспечена стабильным источником дохода.
Второй по величине источник дохода - Гардасил, вакцина, предназначенная для предотвращения рака шейки матки. В 2020 году она дала почти $4 млрд или 9% выручки.
Отраслевые аналитики также пишут о неплохом потенциале продаж новых лекарств от хронического кашля (гефапиксант), а также нового поколения препаратов для лечения и профилактики ВИЧ.
Как рынок оценивает компанию? Merck стоит 14 прибылей следующего года, что в два раза дешевле среднего для рынка США и на 20% дешевле среднего для сектора фармацевтики.
Дивидендная доходность Merck составляет 3,3% годовых, что почти в два раза выше среднего уровня для компаний индекса S&P500.
Стоит учитывать, что в последние годы на дивиденды уходил почти весь свободный денежный поток, то есть запас прочности был небольшим. Доходы от коронавирусных таблеток могут помочь его увеличить.
🔎Акции Merck в списке кандидатов для дивидендного портфеля. #DivUS
Американская фармкомпания Merck (#MRK) подала заявку на получение лицензии на продажу в США новых таблеток от COVID-19. Вещество "молнупиравир" вносит мутации в размножающийся вирус, останавливая его жизненный цикл.
В статье на Медузе хорошо описывается механизм работы препарата. В общей сложности в третьей фазе планировалось провести эксперимент на 1550 людях в 170 разных странах. В течение пяти дней испытуемые, зараженные коронавирусом, принимали перорально 800 мг препарата или плацебо каждые 12 часов.
Ключевые цифры исследований: за 29 дней наблюдения первых добровольцев в группе плацебо были госпитализированы 53 пациента из 377 (14,1%) и восемь человек умерли. В то же время в группе, принимавшей молнупиравир, были госпитализированы только 28 пациентов из 385 (7,3%) и ни один человек не умер.
Лекарство снизило риск тяжелого течения болезни почти на 50%, продемонстрировав статистически значимую эффективность своего действия.
Сколько дополнительной выручки получит Merck? Лекарство будет далеко не дешевым. Курс лечения обойдется в $700 и будет оплачен правительством США для своих граждан. Ожидается, что в 2022 году его получат около 10 млн человек. Таким образом, Merck сможет заработать $7 млрд дополнительной годовой выручки.
Также компания заключила соглашения на поставку с Новой Зеландией, Австралией и Сингапуром, но детали сделок пока не раскрываются.
В 2020 году выручка компании составила $48 млрд. Продажи нового лекарства могут увеличить показатель на 14% в следующем году. Однако, насколько рынку будет нужен молнупиравир в дальнейшем - неизвестно.
Дополнительный доход выглядит скорее приятным бонусом для инвестора Merck, чем фактором значительного роста капитализации в будущем.
А на чем еще зарабатывает Merck? В 2020 году 34% выручки ($14,5 млрд) пришлось на продажу препарата от онкологических заболеваний Keytruda. Лекарство защищено патентом до 2028 года, поэтому почти на десятилетие вперед компания обеспечена стабильным источником дохода.
Второй по величине источник дохода - Гардасил, вакцина, предназначенная для предотвращения рака шейки матки. В 2020 году она дала почти $4 млрд или 9% выручки.
Отраслевые аналитики также пишут о неплохом потенциале продаж новых лекарств от хронического кашля (гефапиксант), а также нового поколения препаратов для лечения и профилактики ВИЧ.
Как рынок оценивает компанию? Merck стоит 14 прибылей следующего года, что в два раза дешевле среднего для рынка США и на 20% дешевле среднего для сектора фармацевтики.
Дивидендная доходность Merck составляет 3,3% годовых, что почти в два раза выше среднего уровня для компаний индекса S&P500.
Стоит учитывать, что в последние годы на дивиденды уходил почти весь свободный денежный поток, то есть запас прочности был небольшим. Доходы от коронавирусных таблеток могут помочь его увеличить.
🔎Акции Merck в списке кандидатов для дивидендного портфеля. #DivUS
🛢ExxonMobil повысила дивиденды на 1%. Почему так мало?
На прошлой неделе крупнейший нефтяной мейджор США ExxonMobil рекомендовал увеличить квартальные дивиденды c 87 до 88 центов на акцию. Выплаты акционерам увеличатся на 1%, а годовая дивидендная доходность к текущей цене составит 5,4%.
При рекордных за несколько лет ценах на нефть такой рост дивидендов выглядит насмешкой над инвесторами. Почему ExxonMobil не может платить больше?
1. Компания ранее платила дивиденды, которые не могла себе позволить. Дивиденды Exxon Mobil в абсолютном выражении составляют $15 млрд в год. Даже до обвала цен на нефть в начале 2020 года доходов компании было недостаточно, чтобы обеспечить такой уровень выплат. Для поддержки статуса дивидендного аристократа в 2019 году требовалось увеличить долг.
Начало локдаунов стало катастрофическим для компании. Exxon Mobil теряла кэш от операционной деятельности, но продолжала поддерживать выплаты акционерам. "Кассовый разрыв" в 2020 году составил под $20 млрд, что привело к почти двукратному росту долга компании за два года - с $38 млрд до $73 млрд.
2. Рост стоимости барреля до $80 лишь вывел компанию в "дивидендную безубыточность". При сохранении текущих цен на нефть Exxon Mobil заработает рекордные за десятилетие $50 млрд операционного денежного потока в 2022 году. Эти деньги будут потрачены следующим образом:
▫️$20-25 млрд на инвестиции, в том числе на проекты, которые должны показать общественности, что компания вписывается в мировую зеленую повестку декарбонизации.
▫️$5-10 млрд пойдет на погашение долгов, набранных во время кризиса.
▫️До $10 млрд за 2 года будет потрачено на выкуп акций, о чем также было объявлено на прошлой неделе.
▫️Оставшиеся $15 млрд на дивиденды.
При лучших с 2013 года условиях для нефтяной отрасли у Exxon Mobil почти нет свободных средств, чтобы увеличить дивиденды на солидный процент.
3. ExxonMobil не хочет рисковать статусом дивидендного аристократа. Компания повышает выплаты на протяжении 39 лет подряд, но в этом году этого удалось достичь только за счет невероятного везения с ростом цен на нефть.
Теоретически менеджмент мог не объявлять байбэк, а вместо этого увеличить дивиденды на 10-15%. Однако чем выше сейчас дивиденды, тем сложнее их удержать в будущем в случае разворота в ценах на нефть. Даже при цене нефти в $100 за баррель, ExxonMobil скорее выберет увеличение выкупа акции, чем значительное повышение дивидендов.
Какая компания в американском нефтегазовом секторе наиболее интересна на ваш взгляд?
#XOM #DivUS
На прошлой неделе крупнейший нефтяной мейджор США ExxonMobil рекомендовал увеличить квартальные дивиденды c 87 до 88 центов на акцию. Выплаты акционерам увеличатся на 1%, а годовая дивидендная доходность к текущей цене составит 5,4%.
При рекордных за несколько лет ценах на нефть такой рост дивидендов выглядит насмешкой над инвесторами. Почему ExxonMobil не может платить больше?
1. Компания ранее платила дивиденды, которые не могла себе позволить. Дивиденды Exxon Mobil в абсолютном выражении составляют $15 млрд в год. Даже до обвала цен на нефть в начале 2020 года доходов компании было недостаточно, чтобы обеспечить такой уровень выплат. Для поддержки статуса дивидендного аристократа в 2019 году требовалось увеличить долг.
Начало локдаунов стало катастрофическим для компании. Exxon Mobil теряла кэш от операционной деятельности, но продолжала поддерживать выплаты акционерам. "Кассовый разрыв" в 2020 году составил под $20 млрд, что привело к почти двукратному росту долга компании за два года - с $38 млрд до $73 млрд.
2. Рост стоимости барреля до $80 лишь вывел компанию в "дивидендную безубыточность". При сохранении текущих цен на нефть Exxon Mobil заработает рекордные за десятилетие $50 млрд операционного денежного потока в 2022 году. Эти деньги будут потрачены следующим образом:
▫️$20-25 млрд на инвестиции, в том числе на проекты, которые должны показать общественности, что компания вписывается в мировую зеленую повестку декарбонизации.
▫️$5-10 млрд пойдет на погашение долгов, набранных во время кризиса.
▫️До $10 млрд за 2 года будет потрачено на выкуп акций, о чем также было объявлено на прошлой неделе.
▫️Оставшиеся $15 млрд на дивиденды.
При лучших с 2013 года условиях для нефтяной отрасли у Exxon Mobil почти нет свободных средств, чтобы увеличить дивиденды на солидный процент.
3. ExxonMobil не хочет рисковать статусом дивидендного аристократа. Компания повышает выплаты на протяжении 39 лет подряд, но в этом году этого удалось достичь только за счет невероятного везения с ростом цен на нефть.
Теоретически менеджмент мог не объявлять байбэк, а вместо этого увеличить дивиденды на 10-15%. Однако чем выше сейчас дивиденды, тем сложнее их удержать в будущем в случае разворота в ценах на нефть. Даже при цене нефти в $100 за баррель, ExxonMobil скорее выберет увеличение выкупа акции, чем значительное повышение дивидендов.
Какая компания в американском нефтегазовом секторе наиболее интересна на ваш взгляд?
#XOM #DivUS
🔎Дивидендный портфель: Акции США. Обновление #9
Дивидендный портфель создан под идею покупки акций с адекватным сочетанием дивидендной доходности и запаса прочности выплат акционерам.
В стратегии представлены лидеры дивидендного рейтинга по всем секторам индекса S&P500. Инвестиционные тезисы, риски, мнения. Также добавлена таблица с рейтингами всех компаний в Google Sheet. Большой обзор для читателей Bastion Club:
🔬🏰Дивидендный портфель: Акции США. Обновление #9
https://boosty.to/bastion/posts/8727b110-e2db-4b7c-88e2-ec1025831bba
#BastionClub #DivUS
Дивидендный портфель создан под идею покупки акций с адекватным сочетанием дивидендной доходности и запаса прочности выплат акционерам.
В стратегии представлены лидеры дивидендного рейтинга по всем секторам индекса S&P500. Инвестиционные тезисы, риски, мнения. Также добавлена таблица с рейтингами всех компаний в Google Sheet. Большой обзор для читателей Bastion Club:
🔬🏰Дивидендный портфель: Акции США. Обновление #9
https://boosty.to/bastion/posts/8727b110-e2db-4b7c-88e2-ec1025831bba
#BastionClub #DivUS
📊Появляется угроза росту дивидендов Texas Instruments
Производитель чипов Texas Instruments является крупной позицией в дивидендном портфеле акций США. В последние годы компания радует инвесторов отличными результатами - за 5 лет дивиденды росли среднегодовым темпом на уровне более 13%, акции прибавили 158%, значительно опередив по доходности индекс S&P500. Однако в дальнейшем темпы роста выплат акционерам могут значительно замедлиться. Почему?
1. Во время телефонного разговора с аналитиками на прошлой неделе руководители TI рассказали о существенном увеличении капитальных затрат на следующие несколько лет. План предусматривает инвестиции на уровне около $3,5 млрд в год до 2025 года, что примерно на $1 млрд выше, чем ждали аналитики.
Компания будет тратить на капзатраты почти 20% от своей выручки, что в несколько раз выше уровня 2010-х годов.
2. Texas Instruments видит будущие перспективы для роста — отсюда и потребность в увеличении производственных мощностей. Цель менеджмента - рост выручки на 7% в год на протяжении 2020-х годов по сравнению со среднегодовым темпом в 4% в период с 2010 по 2020 год. Как ожидается, спрос на чипы будет расти, за счет всех категорий: от бытовой техники до автомобилей и центров обработки данных.
3. Риск заключается в высокой цикличности отрасли производителей полупроводниковой продукции. Производители чипов по всему миру сейчас вкладывают десятки миллиардов долларов в новые фабрики, реагируя на дефицит, возникший во время пандемии.
Чрезмерное строительство может привести к простаиванию дорогостоящих производственных мощностей через несколько лет, когда дефицит прекратится.
4. Текущая дивидендная доходность TI - 2,7%, выше среднего для американского рынка. Компания имеет низкий долг и неплохой запас прочности выплат.
Сейчас компания зарабатывает около $6 млрд свободного денежного потока в год, из которых $4 млрд отправляет на дивиденды. Даже дополнительные $1 млрд на инвестиции не должны привести к снижению выплат. Тем не менее, о росте дивидендов темпом на >10% в год на некоторое время, вероятно, придется забыть. Также возможно снизятся объемы выкупа акций.
Полагаю, что несмотря на отличный дивидендный рейтинг с акциями Texas Instruments нужно быть осторожнее. Так как это одна из самых крупных позиций в дивидендном портфеле предлагается на ближайшей ребалансировке рассмотреть сокращение веса.
#TXN #DivUS
Производитель чипов Texas Instruments является крупной позицией в дивидендном портфеле акций США. В последние годы компания радует инвесторов отличными результатами - за 5 лет дивиденды росли среднегодовым темпом на уровне более 13%, акции прибавили 158%, значительно опередив по доходности индекс S&P500. Однако в дальнейшем темпы роста выплат акционерам могут значительно замедлиться. Почему?
1. Во время телефонного разговора с аналитиками на прошлой неделе руководители TI рассказали о существенном увеличении капитальных затрат на следующие несколько лет. План предусматривает инвестиции на уровне около $3,5 млрд в год до 2025 года, что примерно на $1 млрд выше, чем ждали аналитики.
Компания будет тратить на капзатраты почти 20% от своей выручки, что в несколько раз выше уровня 2010-х годов.
2. Texas Instruments видит будущие перспективы для роста — отсюда и потребность в увеличении производственных мощностей. Цель менеджмента - рост выручки на 7% в год на протяжении 2020-х годов по сравнению со среднегодовым темпом в 4% в период с 2010 по 2020 год. Как ожидается, спрос на чипы будет расти, за счет всех категорий: от бытовой техники до автомобилей и центров обработки данных.
3. Риск заключается в высокой цикличности отрасли производителей полупроводниковой продукции. Производители чипов по всему миру сейчас вкладывают десятки миллиардов долларов в новые фабрики, реагируя на дефицит, возникший во время пандемии.
Чрезмерное строительство может привести к простаиванию дорогостоящих производственных мощностей через несколько лет, когда дефицит прекратится.
4. Текущая дивидендная доходность TI - 2,7%, выше среднего для американского рынка. Компания имеет низкий долг и неплохой запас прочности выплат.
Сейчас компания зарабатывает около $6 млрд свободного денежного потока в год, из которых $4 млрд отправляет на дивиденды. Даже дополнительные $1 млрд на инвестиции не должны привести к снижению выплат. Тем не менее, о росте дивидендов темпом на >10% в год на некоторое время, вероятно, придется забыть. Также возможно снизятся объемы выкупа акций.
Полагаю, что несмотря на отличный дивидендный рейтинг с акциями Texas Instruments нужно быть осторожнее. Так как это одна из самых крупных позиций в дивидендном портфеле предлагается на ближайшей ребалансировке рассмотреть сокращение веса.
#TXN #DivUS
✈️Как Lockheed Martin выигрывает от конфликта Россия/Украина/НАТО
Lockheed Martin - крупнейший по выручке производитель вооружения в мире. Выиграет ли компания от увеличения угрозы военных конфликтов в Европе?
1. Продажи военной техники в Европу вырастут. На прошлой неделе Финляндия подписала договор на поставку 64 истребителей F-35 от Lockheed Martin на сумму в $9,4 млрд. Скорее всего, это не последний крупный контракт компании в европейском регионе. В связи с последними событиями, ускорились обсуждения поставки самолетов в Грецию и Румынию. Норвегия, Польша, Швейцария могут нарастить количество F-35 в своих войсках.
2. Истребитель F-35 является основным продуктом Lockheed Martin. В 2021 году было поставлено 142 самолета, преимущественно в США. Объем доходов от продажи самолетов составил почти $20 млрд - больше четверти от выручки компании.
К программе по покупке самолетов присоединились уже 15 стран, в том числе Израиль, Сингапур, Южная Корея. Рассматриваются партнерские программы даже с такими странами как ОАЭ и Катар. Каждый проданный самолет это +≈$150 млн к выручке Lockheed Martin.
3. У Lockheed был неудачный прошлый год. В октябре казалось, что акции обречены. Из-за проблем с логистикой компания рассказала о снижении выручки и плохих прогнозах на 2022 год. 26 октября прошлого года акции упали на 12% за один день.
Также инвесторы ожидали снижения военных расходов от администрации Байдена в США. Похоже, что опасения оказались преждевременными. На 2022 год военный бюджет США составил $768 млрд - на 4% больше, чем год назад.
История хорошо показывает, почему не стоит эмоционально реагировать на каждый панический "обвал" акции. С 27 октября акции Lockheed Martin прибавили 22%, обновив максимум за 1,5 года. Индекс S&P500 за период снизился на 3%.
3. У Lockheed Martin сильный дивидендный профиль. Это не та акция, что может вырасти в несколько раз за год. Зато она будет защитной к финансовым и политическим кризисам, добавляя портфелям дополнительной диверсификации.
Бэклог заказов в $120 млрд и стабильный свободный денежный поток на уровне $8 млрд в год позволяют компании платить дивиденды на уровне $3 млрд в год с текущей дивидендной доходностью 2,8%.
4. Акции компании исторически хорошо выглядели при росте процентных ставок. Citi недавно делал подборку из акций с сильным свободным денежным потоком и высокой корреляцией к росту долгосрочных процентных ставок. У LMT коэффициент корреляции превышает 90%. В текущих макроэкономических условиях это должен быть интересный актив.
🔎Мнение - Lockheed Martin присутствует в портфеле по дивидендной стратегии из акций США. Изменений по позиции не планируется.
#LMT #DivUs
Lockheed Martin - крупнейший по выручке производитель вооружения в мире. Выиграет ли компания от увеличения угрозы военных конфликтов в Европе?
1. Продажи военной техники в Европу вырастут. На прошлой неделе Финляндия подписала договор на поставку 64 истребителей F-35 от Lockheed Martin на сумму в $9,4 млрд. Скорее всего, это не последний крупный контракт компании в европейском регионе. В связи с последними событиями, ускорились обсуждения поставки самолетов в Грецию и Румынию. Норвегия, Польша, Швейцария могут нарастить количество F-35 в своих войсках.
2. Истребитель F-35 является основным продуктом Lockheed Martin. В 2021 году было поставлено 142 самолета, преимущественно в США. Объем доходов от продажи самолетов составил почти $20 млрд - больше четверти от выручки компании.
К программе по покупке самолетов присоединились уже 15 стран, в том числе Израиль, Сингапур, Южная Корея. Рассматриваются партнерские программы даже с такими странами как ОАЭ и Катар. Каждый проданный самолет это +≈$150 млн к выручке Lockheed Martin.
3. У Lockheed был неудачный прошлый год. В октябре казалось, что акции обречены. Из-за проблем с логистикой компания рассказала о снижении выручки и плохих прогнозах на 2022 год. 26 октября прошлого года акции упали на 12% за один день.
Также инвесторы ожидали снижения военных расходов от администрации Байдена в США. Похоже, что опасения оказались преждевременными. На 2022 год военный бюджет США составил $768 млрд - на 4% больше, чем год назад.
История хорошо показывает, почему не стоит эмоционально реагировать на каждый панический "обвал" акции. С 27 октября акции Lockheed Martin прибавили 22%, обновив максимум за 1,5 года. Индекс S&P500 за период снизился на 3%.
3. У Lockheed Martin сильный дивидендный профиль. Это не та акция, что может вырасти в несколько раз за год. Зато она будет защитной к финансовым и политическим кризисам, добавляя портфелям дополнительной диверсификации.
Бэклог заказов в $120 млрд и стабильный свободный денежный поток на уровне $8 млрд в год позволяют компании платить дивиденды на уровне $3 млрд в год с текущей дивидендной доходностью 2,8%.
4. Акции компании исторически хорошо выглядели при росте процентных ставок. Citi недавно делал подборку из акций с сильным свободным денежным потоком и высокой корреляцией к росту долгосрочных процентных ставок. У LMT коэффициент корреляции превышает 90%. В текущих макроэкономических условиях это должен быть интересный актив.
🔎Мнение - Lockheed Martin присутствует в портфеле по дивидендной стратегии из акций США. Изменений по позиции не планируется.
#LMT #DivUs
📊Лидеры по дивидендной доходности в S&P500
Постепенно формирую пул аналитических графиков и таблиц, которые будут доступны в терминале. Всегда интересно последить за лидерами дивидендной доходности на рынке, хотя принимать решение исключительно на основе этого показателя нельзя.
Несколько наблюдений по акциям с наибольшей текущей дивидендной доходностью в США:
Lumen Technologies #LUMN
Компания услуг телефонной и интернет-связи Lumen Technologies, ранее известная как CenturyLink, за десятилетие потеряла две трети своей стоимости, включая снижение на 50% за последние пять лет. В прошлом году компания устроила распродажу, продав активы в Латинской Америке и провайдера интернета в сельской местности США за $10 млрд. Операция позволит снизить долг, но приведет к падению выручки, прибыли и, скорее всего, снижению дивидендов.
Devon Energy #DVN
Производитель нефти и газа из Оклахомы - одна из любимых акций Уолл-стрит в нефтегазовом секторе после пандемии. Компания приняла новую дивидендную политику, по которой она платит небольшой фиксированный дивиденд в 16 центов на акцию + меняющуюся часть до 50% от свободного денежного потока. Сейчас цены на нефть обновляют многолетние максимумы, поэтому нефиксированная часть очень большая. За последний квартал Devon Energy рекомендовала дивиденд в $1 с годовой доходностью в 7,3%. При сохранении текущих цен на нефть выплаты, скорее всего, продолжат рост.
Altria #MO
Табачная компания заплатила в прошлом году $8,1 млрд дивидендов - практически весь свободный денежный поток. Исторически производители сигарет неплохо себя чувствуют в инфляционных условиях. Акции за последний год обгоняют индекс S&P500 по доходности. Подтвердили планы по улучшению прибыльности в 2022 году.
Как думаете, кто из этого списка мог бы быть топ-выбором на 1-3 года?
#DivUS
Постепенно формирую пул аналитических графиков и таблиц, которые будут доступны в терминале. Всегда интересно последить за лидерами дивидендной доходности на рынке, хотя принимать решение исключительно на основе этого показателя нельзя.
Несколько наблюдений по акциям с наибольшей текущей дивидендной доходностью в США:
Lumen Technologies #LUMN
Компания услуг телефонной и интернет-связи Lumen Technologies, ранее известная как CenturyLink, за десятилетие потеряла две трети своей стоимости, включая снижение на 50% за последние пять лет. В прошлом году компания устроила распродажу, продав активы в Латинской Америке и провайдера интернета в сельской местности США за $10 млрд. Операция позволит снизить долг, но приведет к падению выручки, прибыли и, скорее всего, снижению дивидендов.
Devon Energy #DVN
Производитель нефти и газа из Оклахомы - одна из любимых акций Уолл-стрит в нефтегазовом секторе после пандемии. Компания приняла новую дивидендную политику, по которой она платит небольшой фиксированный дивиденд в 16 центов на акцию + меняющуюся часть до 50% от свободного денежного потока. Сейчас цены на нефть обновляют многолетние максимумы, поэтому нефиксированная часть очень большая. За последний квартал Devon Energy рекомендовала дивиденд в $1 с годовой доходностью в 7,3%. При сохранении текущих цен на нефть выплаты, скорее всего, продолжат рост.
Altria #MO
Табачная компания заплатила в прошлом году $8,1 млрд дивидендов - практически весь свободный денежный поток. Исторически производители сигарет неплохо себя чувствуют в инфляционных условиях. Акции за последний год обгоняют индекс S&P500 по доходности. Подтвердили планы по улучшению прибыльности в 2022 году.
Как думаете, кто из этого списка мог бы быть топ-выбором на 1-3 года?
#DivUS
📡L3Harris - системы боевого управления, радиосвязь и ракетные двигатели для Javelin. Кто есть кто в американской оборонке.
Американские производители вооружения в этом году попали в топ результатов на рынке акций. Крупнейший ETF-фонд на сектор iShares U.S. Aerospace & Defense #ITA с начала года показал доходность в +7,5% против убытка в 17% индекса S&P500.
Военный бюджет США почти всегда снижается в % от ВВП при президенте демократе и растет при президенте республиканце.
Однако из-за угроз большой войны в этот раз будет иначе. Оборонный бюджет США при демократе Байдене в 2023 году вырастет сразу на 8% до $853 млрд, самым быстрым темпом с момента окончания крупных военных компаний в Ираке и Афганистане в конце 2000-х. Ожидания роста госзаказа подогревают интерес инвесторов к оборонному сектору.
На мировом рынке оружия есть два больших лидера - Lockheed Martin (истребители, HIMARS) и Raytheon Technologies (ракеты Stinger и HARM, ЗРК HAWK и Patriot). В прошлом году в сумме они получили оборонные контракты на $105 млрд.
Среди менее крупных компаний оборонки на этой неделе в новости попала L3Harris, которая купила производителя двигателей для ракет (в том числе для Javelin) Aerojet Rocketdyne.
Сделка поможет L3Harris закрепиться на 6-месте среди поставщиков вооружения в США. В рамках изучения сектора несколько тезисов по компании:
◾L3Harris появилась в 2019 году в результате слияния L3 Technologies и Harris Corporation. От L3 компания получила сегмент создания систем боевого управления, который сейчас является основнным и приносит около трети выручки. Также в портфеле L3 находилось еще около 10 компании оборонного сектора, производящих летные симуляторы, разные датчики и системы распознавания взрывчатых веществ.
От Harris объединенной компании достался бизнес военных коммуникаций - средств связи, радиоэлектронного подавления, системы слежения и ночного видения. L3Harris - основной поставщик раций и систем связи для войск НАТО.
В октябре за $2 млрд L3Harris купила систему военной спутниковой связи Viasat, которую используют для передачи данных между кораблями, самолетами и войсками на земле.
◾У компании в портфеле есть несколько очень интересных контрактов. Например, L3Harris была выбрана для участия в программе No Manning Required Ship (NOMARS) - создания беспилотного надводного корабля.
В 2023 году компания запустит пять спутников с инфракрасными датчиками для обнаружения ракетных пусков.
◾Большой портфель активов, завязанных на госконтракты одновременно является как силой, так и слабостью.
С одной стороны, контракты обеспечивают гарантированный денежный поток на несколько лет вперед. С другой - возможности роста ограничены американским оборонным бюджетом и способностью конкурировать за контракты с лидерами отрасли.
Выручка L3Harris по итогам 2021 года составила $17,3 млрд, что на 8% ниже, чем после объединения три года назад. Будущий органический темп роста оценивается аналитиками лишь в 4% в год до 2024 года.
◾По мультипликаторам компания стоит на среднем для рынка уровне - 18 годовых прибылей.
◾“Средняя дивдоходность + высокий темп роста выплат+ дивидендный аристократ”. L3Harris входит в список дивидендных аристократов, повышая дивиденды на протяжении 21 года подряд. Среднегодовой рост выплат в последние 3 года составил внушительные 18%. Дивидендная доходность составляет 2,2%.
◾Интересно, что при скромных результатах роста бизнеса акции компании за 5 лет принесли доходность в 57% с учетом дивидендов. За последний год акции дали доходность в 1%. Инвесторы очень высоко ценят стабильность денежных потоков и готовы платить больше даже без роста выручки.
◾По всем ключевым показателям L3Harris имеет средние оценки. Для стратегий, ориентированных на высокие темпы роста бизнеса, явно не подходит.
Возможно включение в дивидендные стратегии за счет фактора стабильности доходов и высоких исторических темпов роста выплат. Но покупка Aerojet Rocketdyne сильно увеличит долг и ограничит способность наращивать дивиденды в будущем.
#LHX #DivUS
👍 Если обзор интересен, ставьте лайк
🏰 Bastion Club
Американские производители вооружения в этом году попали в топ результатов на рынке акций. Крупнейший ETF-фонд на сектор iShares U.S. Aerospace & Defense #ITA с начала года показал доходность в +7,5% против убытка в 17% индекса S&P500.
Военный бюджет США почти всегда снижается в % от ВВП при президенте демократе и растет при президенте республиканце.
Однако из-за угроз большой войны в этот раз будет иначе. Оборонный бюджет США при демократе Байдене в 2023 году вырастет сразу на 8% до $853 млрд, самым быстрым темпом с момента окончания крупных военных компаний в Ираке и Афганистане в конце 2000-х. Ожидания роста госзаказа подогревают интерес инвесторов к оборонному сектору.
На мировом рынке оружия есть два больших лидера - Lockheed Martin (истребители, HIMARS) и Raytheon Technologies (ракеты Stinger и HARM, ЗРК HAWK и Patriot). В прошлом году в сумме они получили оборонные контракты на $105 млрд.
Среди менее крупных компаний оборонки на этой неделе в новости попала L3Harris, которая купила производителя двигателей для ракет (в том числе для Javelin) Aerojet Rocketdyne.
Сделка поможет L3Harris закрепиться на 6-месте среди поставщиков вооружения в США. В рамках изучения сектора несколько тезисов по компании:
◾L3Harris появилась в 2019 году в результате слияния L3 Technologies и Harris Corporation. От L3 компания получила сегмент создания систем боевого управления, который сейчас является основнным и приносит около трети выручки. Также в портфеле L3 находилось еще около 10 компании оборонного сектора, производящих летные симуляторы, разные датчики и системы распознавания взрывчатых веществ.
От Harris объединенной компании достался бизнес военных коммуникаций - средств связи, радиоэлектронного подавления, системы слежения и ночного видения. L3Harris - основной поставщик раций и систем связи для войск НАТО.
В октябре за $2 млрд L3Harris купила систему военной спутниковой связи Viasat, которую используют для передачи данных между кораблями, самолетами и войсками на земле.
◾У компании в портфеле есть несколько очень интересных контрактов. Например, L3Harris была выбрана для участия в программе No Manning Required Ship (NOMARS) - создания беспилотного надводного корабля.
В 2023 году компания запустит пять спутников с инфракрасными датчиками для обнаружения ракетных пусков.
◾Большой портфель активов, завязанных на госконтракты одновременно является как силой, так и слабостью.
С одной стороны, контракты обеспечивают гарантированный денежный поток на несколько лет вперед. С другой - возможности роста ограничены американским оборонным бюджетом и способностью конкурировать за контракты с лидерами отрасли.
Выручка L3Harris по итогам 2021 года составила $17,3 млрд, что на 8% ниже, чем после объединения три года назад. Будущий органический темп роста оценивается аналитиками лишь в 4% в год до 2024 года.
◾По мультипликаторам компания стоит на среднем для рынка уровне - 18 годовых прибылей.
◾“Средняя дивдоходность + высокий темп роста выплат+ дивидендный аристократ”. L3Harris входит в список дивидендных аристократов, повышая дивиденды на протяжении 21 года подряд. Среднегодовой рост выплат в последние 3 года составил внушительные 18%. Дивидендная доходность составляет 2,2%.
◾Интересно, что при скромных результатах роста бизнеса акции компании за 5 лет принесли доходность в 57% с учетом дивидендов. За последний год акции дали доходность в 1%. Инвесторы очень высоко ценят стабильность денежных потоков и готовы платить больше даже без роста выручки.
◾По всем ключевым показателям L3Harris имеет средние оценки. Для стратегий, ориентированных на высокие темпы роста бизнеса, явно не подходит.
Возможно включение в дивидендные стратегии за счет фактора стабильности доходов и высоких исторических темпов роста выплат. Но покупка Aerojet Rocketdyne сильно увеличит долг и ограничит способность наращивать дивиденды в будущем.
#LHX #DivUS
👍 Если обзор интересен, ставьте лайк
🏰 Bastion Club
