📈Moderna в S&P500. Инвестиционные тезисы.
Китайские ученые 11 января 2020 года обнародовали генетическую последовательность вируса SARS-CoV-2, а уже через два дня фармкомпания Moderna (#MRNA) одобрила план разработки вакцины. Еще через 42 дня была выпущена первая партия препарата, а в начале марта приступили к испытаниям на людях.
В декабре 2020 года FDA одобрила вакцину Moderna для использования в США. Уже в первом квартале 2021 года выручка компании составила почти $2 млрд (год назад - $8 млн). На прошлой неделе стало известно, что акции Moderna будут включены в индекс S&P500. Капитализация после этого выросла почти на четверть и сейчас составляет более $120 млрд. Инвестиционные тезисы по компании:
✔️Аргументы за покупку
1. Доходы от вакцины от коронавируса будут очень большими. В этом году компания заработает $19 млрд выручки, в следующем по прогнозам аналитиков - еще $15 млрд. При этом до 2020 года Moderna практически не имела выручки и жила за счет получения грантов на исследования. Десятки миллиардов долларов сверхдоходов могут быть направлены на разработку других лекарств.
2. Разработки новых лекарств и вакцин. Moderna разрабатывает препараты на основе матричной РНК.
Обычная вакцина изготовляется из убитых или ослабленных вирусов. Moderna делает препарат из генетического материала возбудителя, который создается искусственно. В организме человека клетки, пользуясь полученной мРНК, начинают производить элементы вируса, запуская тем самым оборонительную реакцию иммунной системы.
Технологии создания лекарств на основе матричной РНК являются экспериментальными и новыми в медицине, но их успех может помочь и в предотвращении других сложных заболеваний - например, рака или ВИЧ.
До изобретения вакцины от коронавируса Moderna имела несколько десятков разработок различных препаратов. Однако пока ни одна из них не дошла до коммерческого применения.
У Moderna сейчас есть 4 вакцины, находящихся на средних и поздних стадиях клинических испытаний: против цитомегаловируса, вируса Зика, еще две вакцины от рака. На ранних стадиях испытания находятся вакwины от рака легких, кишечника и поджелудочной железы, ВИЧ, вирусов гриппа.
❗️Аргументы против покупки
1. Вакцина от коронавируса - единственный одобренный продукт Moderna. Ее регистрация была получена в экстренных условиях. Если другие препараты не получат разрешений от FDA на использование, а потребность в вакцинах от коронавируса снизится, то Moderna может вновь остаться без выручки.
2. Большинство разработок прочих лекарств находится на ранних или средних стадиях испытаний. Это означает высокие риски того, что они так и не получат одобрения. Даже если вакцины окажутся успешными, пройдет еще несколько лет перед началом их коммерческого использования.
3. Конкуренция. Зачем покупать дорогущую Moderna, когда есть более устойчивый гигант Pfizer c похожей вакциной мРНК. У Pfizer форвардный P/E 11, у Moderna 17. Без вакцины от коронавируса у Pfizer будет $10 млрд прибыли, а у Moderna - миллиард убытка.
Кроме того, есть менее распиаренные компании GlaxoSmithKline, BioNTech, CureVac и eTheRNA Immunotherapies, которые также работают над созданием вакцин и препартов на основе матричной РНК.
🔎Выводы. Хотя Moderna проделала огромную работу по созданию вакцины от коронавируса и будет получать сверхдоходы в ближайшие два года, будущие перспективы выглядят слишком неопределенными. У меня нет прогнозов и моделей оценки вероятности успеха будущих разработок вакцин на основе мРНК, поэтому добавлять акции в портфель по активной стратегии на текущий момент не планирую.
Китайские ученые 11 января 2020 года обнародовали генетическую последовательность вируса SARS-CoV-2, а уже через два дня фармкомпания Moderna (#MRNA) одобрила план разработки вакцины. Еще через 42 дня была выпущена первая партия препарата, а в начале марта приступили к испытаниям на людях.
В декабре 2020 года FDA одобрила вакцину Moderna для использования в США. Уже в первом квартале 2021 года выручка компании составила почти $2 млрд (год назад - $8 млн). На прошлой неделе стало известно, что акции Moderna будут включены в индекс S&P500. Капитализация после этого выросла почти на четверть и сейчас составляет более $120 млрд. Инвестиционные тезисы по компании:
✔️Аргументы за покупку
1. Доходы от вакцины от коронавируса будут очень большими. В этом году компания заработает $19 млрд выручки, в следующем по прогнозам аналитиков - еще $15 млрд. При этом до 2020 года Moderna практически не имела выручки и жила за счет получения грантов на исследования. Десятки миллиардов долларов сверхдоходов могут быть направлены на разработку других лекарств.
2. Разработки новых лекарств и вакцин. Moderna разрабатывает препараты на основе матричной РНК.
Обычная вакцина изготовляется из убитых или ослабленных вирусов. Moderna делает препарат из генетического материала возбудителя, который создается искусственно. В организме человека клетки, пользуясь полученной мРНК, начинают производить элементы вируса, запуская тем самым оборонительную реакцию иммунной системы.
Технологии создания лекарств на основе матричной РНК являются экспериментальными и новыми в медицине, но их успех может помочь и в предотвращении других сложных заболеваний - например, рака или ВИЧ.
До изобретения вакцины от коронавируса Moderna имела несколько десятков разработок различных препаратов. Однако пока ни одна из них не дошла до коммерческого применения.
У Moderna сейчас есть 4 вакцины, находящихся на средних и поздних стадиях клинических испытаний: против цитомегаловируса, вируса Зика, еще две вакцины от рака. На ранних стадиях испытания находятся вакwины от рака легких, кишечника и поджелудочной железы, ВИЧ, вирусов гриппа.
❗️Аргументы против покупки
1. Вакцина от коронавируса - единственный одобренный продукт Moderna. Ее регистрация была получена в экстренных условиях. Если другие препараты не получат разрешений от FDA на использование, а потребность в вакцинах от коронавируса снизится, то Moderna может вновь остаться без выручки.
2. Большинство разработок прочих лекарств находится на ранних или средних стадиях испытаний. Это означает высокие риски того, что они так и не получат одобрения. Даже если вакцины окажутся успешными, пройдет еще несколько лет перед началом их коммерческого использования.
3. Конкуренция. Зачем покупать дорогущую Moderna, когда есть более устойчивый гигант Pfizer c похожей вакциной мРНК. У Pfizer форвардный P/E 11, у Moderna 17. Без вакцины от коронавируса у Pfizer будет $10 млрд прибыли, а у Moderna - миллиард убытка.
Кроме того, есть менее распиаренные компании GlaxoSmithKline, BioNTech, CureVac и eTheRNA Immunotherapies, которые также работают над созданием вакцин и препартов на основе матричной РНК.
🔎Выводы. Хотя Moderna проделала огромную работу по созданию вакцины от коронавируса и будет получать сверхдоходы в ближайшие два года, будущие перспективы выглядят слишком неопределенными. У меня нет прогнозов и моделей оценки вероятности успеха будущих разработок вакцин на основе мРНК, поэтому добавлять акции в портфель по активной стратегии на текущий момент не планирую.
Из биографии Баффетта, написанной Роджером Ловенстайном:
Рыночный крах 1973-74 годов странным образом игнорируется в истории инвестирования. Однако он был поистине эпохальным, его можно сравнить с 1930-ми годами.
Акции падали с неба и лежали, как перезрелые фрукты. Управляющие фондами ранее охотно покупали акции крупных растущих компаний, прозванных Nifty fifty, оценивавшиеся в 80 годовых прибылей и совершенно игнорировали компании за 5 годовых прибылей.
Эти менеджеры не боялись ошибиться с покупкой, они боялись упустить будущий тренд. Они не думали о долгосрочной перспективе, их задача была угадать, кто вырастет в следующем квартале.
Интервью с Эриком Т. Миллером, управляющим компании OppenHeimer, опубликованное в Wall Street Transcript, отражает дух времени после падения:
"Я хотел бы сказать, что у нас есть какие-то предпочтения в уникальных отраслях, но это не так. Мы не думаем, что сейчас время быть героем"
Если раньше менеджеры были готовы покупать самые сомнительные акции, то теперь они отказывались даже от самых надежных. Если раньше оптимизм был в их природе, теперь он был им чужд. Страх - это все, что у них осталось.
Вот заголовки газет того времени: Barron's "Все напуганы", Forbes "Зачем теперь покупать акции?", Fortune "Причины для пессимизма на рынке акций".
Экономика была в рецессии, а инфляция поднялась до рекордных в 20 веке 11%. Экономисты назвали эту ситуацию стагфляцией. Акции популярных ранее Xerox и Polaroid упали на 80%. Банкиры боялись покупать акции своим клиентам. Пародоксально, что на самом деле это было лучшим временем, чтобы инвестировать.
——-
☝️Как напоминание, что настроения на рынке акций бывают очень разными.
Рыночный крах 1973-74 годов странным образом игнорируется в истории инвестирования. Однако он был поистине эпохальным, его можно сравнить с 1930-ми годами.
Акции падали с неба и лежали, как перезрелые фрукты. Управляющие фондами ранее охотно покупали акции крупных растущих компаний, прозванных Nifty fifty, оценивавшиеся в 80 годовых прибылей и совершенно игнорировали компании за 5 годовых прибылей.
Эти менеджеры не боялись ошибиться с покупкой, они боялись упустить будущий тренд. Они не думали о долгосрочной перспективе, их задача была угадать, кто вырастет в следующем квартале.
Интервью с Эриком Т. Миллером, управляющим компании OppenHeimer, опубликованное в Wall Street Transcript, отражает дух времени после падения:
"Я хотел бы сказать, что у нас есть какие-то предпочтения в уникальных отраслях, но это не так. Мы не думаем, что сейчас время быть героем"
Если раньше менеджеры были готовы покупать самые сомнительные акции, то теперь они отказывались даже от самых надежных. Если раньше оптимизм был в их природе, теперь он был им чужд. Страх - это все, что у них осталось.
Вот заголовки газет того времени: Barron's "Все напуганы", Forbes "Зачем теперь покупать акции?", Fortune "Причины для пессимизма на рынке акций".
Экономика была в рецессии, а инфляция поднялась до рекордных в 20 веке 11%. Экономисты назвали эту ситуацию стагфляцией. Акции популярных ранее Xerox и Polaroid упали на 80%. Банкиры боялись покупать акции своим клиентам. Пародоксально, что на самом деле это было лучшим временем, чтобы инвестировать.
——-
☝️Как напоминание, что настроения на рынке акций бывают очень разными.
🔎🇩🇪Дивидендный портфель из немецких акций
Разобрали достаточно компаний, чтобы составить дивидендный портфель из немецких акций. Еще раз смотрим на дивидендные карточки кандидатов и делаем финальные выводы. Старт стратегии для Bastion Club:
🔬🏰Дивидендный портфель: Германия
#BastionClub
Разобрали достаточно компаний, чтобы составить дивидендный портфель из немецких акций. Еще раз смотрим на дивидендные карточки кандидатов и делаем финальные выводы. Старт стратегии для Bastion Club:
🔬🏰Дивидендный портфель: Германия
#BastionClub
🔨Stanley Black & Decker: увеличение дивидендов на 13% от производителя инструментов.
Stanley Black & Decker (#SWK) - производитель промышленных инструментов, бытовой техники и средств для обеспечения безопасности. Вчера компания повысила квартальный дивиденд на 13% до $0,79 на акцию. Это 54-й год увеличения дивидендов подряд - компания является дивидендным королем. В общей сложности дивиденды выплачиваются на протяжении 144 лет подряд.
С продуктами Stanley Black & Decker вы, скорее всего, знакомы, если часто посещаете строительные магазины. Дрели DEWALT и Black & Decker, отвертки и молотки Stanley, все это лишь часть ассортимента товаров, которые выпускает компания.
Основные продажи (>60%) приходятся на Северную Америку. Остальные примерно пополам разделены между Европой и развивающимися рынками.
✔️Аргументы за покупку
1. Высокая стабильность бизнеса. За последние три десятка лет у Stanley Black & Decker было всего два убыточных квартала. При этом выручка компании показывает стабильный рост на 2-3% в год. Спрос на строительные инструменты во время экономических кризисов остается устойчивым, поэтому акции можно отнести к защитным.
2. Хороший запас прочности дивидендов. Они составляют менее четверти от свободного денежного потока. Даже при снижении доходов, у компании будет чем платить акционерам.
3. Неплохая доходность акций. Хотя Stanley Black & Decker находится в скучной и не самой быстрорастущей отрасли, акциям компании удается показывать результаты на уровне рынка. Доходность за 10 лет с учетом дивидендов составляет 264% против 294 у индекса S&P500.
❗️Аргументы против
1. Низкие ожидаемые темпы роста выручки. Консенсус-прогноз аналитиков - 3,9% в год до 2023 года, что в 2,5 раза ниже среднего для компаний индекса S&P500.
2. Влияние инфляции. Рост стоимости металла и пластика, необходимого для изготовления инструментов, увеличивает издержки и снижает прибыльность компании.
3. Выросшие мультипликаторы. Для сегодняшнего американского рынка P/E в 21x не выглядит очень высоким, но относительно собственного среднего уровня за 10 лет (менее 15x) это дорого.
🔎Выводы для стратегий. Профиль компании нельзя отнести к быстрорастущему бизнесу, поэтому вряд ли ее можно рассматривать в качестве участника активного портфеля Bastion. Stanley Black & Decker, находится в широком списке кандидатов в дивидендный портфель.
#DivUS
Stanley Black & Decker (#SWK) - производитель промышленных инструментов, бытовой техники и средств для обеспечения безопасности. Вчера компания повысила квартальный дивиденд на 13% до $0,79 на акцию. Это 54-й год увеличения дивидендов подряд - компания является дивидендным королем. В общей сложности дивиденды выплачиваются на протяжении 144 лет подряд.
С продуктами Stanley Black & Decker вы, скорее всего, знакомы, если часто посещаете строительные магазины. Дрели DEWALT и Black & Decker, отвертки и молотки Stanley, все это лишь часть ассортимента товаров, которые выпускает компания.
Основные продажи (>60%) приходятся на Северную Америку. Остальные примерно пополам разделены между Европой и развивающимися рынками.
✔️Аргументы за покупку
1. Высокая стабильность бизнеса. За последние три десятка лет у Stanley Black & Decker было всего два убыточных квартала. При этом выручка компании показывает стабильный рост на 2-3% в год. Спрос на строительные инструменты во время экономических кризисов остается устойчивым, поэтому акции можно отнести к защитным.
2. Хороший запас прочности дивидендов. Они составляют менее четверти от свободного денежного потока. Даже при снижении доходов, у компании будет чем платить акционерам.
3. Неплохая доходность акций. Хотя Stanley Black & Decker находится в скучной и не самой быстрорастущей отрасли, акциям компании удается показывать результаты на уровне рынка. Доходность за 10 лет с учетом дивидендов составляет 264% против 294 у индекса S&P500.
❗️Аргументы против
1. Низкие ожидаемые темпы роста выручки. Консенсус-прогноз аналитиков - 3,9% в год до 2023 года, что в 2,5 раза ниже среднего для компаний индекса S&P500.
2. Влияние инфляции. Рост стоимости металла и пластика, необходимого для изготовления инструментов, увеличивает издержки и снижает прибыльность компании.
3. Выросшие мультипликаторы. Для сегодняшнего американского рынка P/E в 21x не выглядит очень высоким, но относительно собственного среднего уровня за 10 лет (менее 15x) это дорого.
🔎Выводы для стратегий. Профиль компании нельзя отнести к быстрорастущему бизнесу, поэтому вряд ли ее можно рассматривать в качестве участника активного портфеля Bastion. Stanley Black & Decker, находится в широком списке кандидатов в дивидендный портфель.
#DivUS
🎙Bastion Подкаст#46: Будущее рынка космических путешествий
Virgin Galactic и Blue Origin создают новую отрасль космического туризма. Какие перспективы у компаний и у кого больше шансов на победу в этой гонке? Также разбираемся в причинах успеха конструктора интернет-магазинов Shopify, ищем взаимосвязь между мультипликаторами P/E и темпами роста компаний, а также обсуждаем модель Goldmаn Sachs с прогнозами по победителю на Евро.
🔹Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=dtjMLQg6xwA
🔹Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
🔹Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Virgin Galactic и Blue Origin создают новую отрасль космического туризма. Какие перспективы у компаний и у кого больше шансов на победу в этой гонке? Также разбираемся в причинах успеха конструктора интернет-магазинов Shopify, ищем взаимосвязь между мультипликаторами P/E и темпами роста компаний, а также обсуждаем модель Goldmаn Sachs с прогнозами по победителю на Евро.
🔹Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=dtjMLQg6xwA
🔹Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
🔹Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#46: Будущее рынка космических путешествий, Virgin Galactic, Blue Origin, Брэнсон, Безос, Shopify
Virgin Galactic и Blue Origin создают новую отрасль космического туризма. Какие перспективы у компаний и у кого больше шансов на победу в этой гонке? Также разбираемся в причинах успеха конструктора интернет-магазинов Shopify, ищем взаимосвязь между мультипликаторами…
🇨🇳Обвал стоимости китайских платформ онлайн-образования
Если вы не активный трейдер и не являетесь пользователем соцсети Пульс, то, скорее всего, даже не слышали об акциях китайской TAL Education. Компания предлагает внешкольное образование для учащихся начальной и средней школы в Китае.
В пятницу Bloomberg и Financial Times написали о том, что влаcти Китая разрабатывают ограничения дополнительного образования в стране, что привело к падению стоимости TAL Education на 70% за один день. С начала года доходность -92%. Другой образовательный стартап Gaotu Techedu за неделю потерял 67%, образовательная платформа New Oriental Education -55%.
Примечательно, что акции TAL Education были в лидерах по упоминаемости в Пульсе всю неделю, а аналитическая команда Тинькофф поддерживала оптимистичные настроения постом с рекомендацией "покупать" в четверг.
Интересно, что, если мании по Virgin Galactiс и GamеStop были общемировым трендом, то похоже страсть к малоизвестному широкой публике китайскому IT-образованию является именно тинькофф-феноменом.
Bastion не анализирует китайские акции для портфельного управления. Тем не менее, нам стало интересно, что же произошло с акциями сектора онлайн-образования в Китае. Несколько наблюдений.
1. В секторе внешкольного образования Китая происходит настоящий бум. Детей в Китае гораздо больше, чем мест в университетах, поэтому родители готовы платить большие деньги, чтобы натаскать ребенка на тесты, необходимые для поступления.
2. Такие компании как TAL Education, предоставляющие онлайн-курсы и услуги выбора репетиторов, выигрывают от роста спроса на допобразование. Темпы увеличения выручки TAL в последние 3 года составили 38% в год. Без регулирования отрасли аналитики ожидали продолжения роста на уровне более 30% в ближайшие 3 года.
3. Китайские власти озабочены перегрузками детей в школах и тем количеством денег, которые родители готовы отдавать онлайн-платформам. Ответ на это оказался по-настоящему коммунистическим.
Согласно источникам Bloomberg и Financial Times, в Китае собираются заставить негосударственные образовательные компании зарегистрироваться как некоммерческие организации. Им будет запрещено привлекать капитал через IPO. Цены на курсы будут определяться государством. Среди преподавателей, возможно, будет ограничено число иностранцев.
«Власти решили убить этот сектор, потому что он породил слишком много проблем — от неравенства в образовании до низкой рождаемости», — отметил в разговоре с FT основатель аналитического центра Dolphin Think Tank в Пекине Ли Чэндун.
Нужно отметить, что эти документы официально не опубликованы, их видели только источники газет. Возможно, что окончательные меры будут не такими суровыми.
🔎Хотя основной мотиваций введения ограничений для сектора является забота о кошельках родителей и здоровье детей, меры китайских властей хорошо вписываются в общий тренд "усмирения" крупного бизнеса в стране. Если и инвестировать в китайский рынок, то с долей в общем портфеле активов не сильно выше веса Китая в индексе MSCI всех акций мира (ACWI), то есть 5-10% - максимум.
Если вы не активный трейдер и не являетесь пользователем соцсети Пульс, то, скорее всего, даже не слышали об акциях китайской TAL Education. Компания предлагает внешкольное образование для учащихся начальной и средней школы в Китае.
В пятницу Bloomberg и Financial Times написали о том, что влаcти Китая разрабатывают ограничения дополнительного образования в стране, что привело к падению стоимости TAL Education на 70% за один день. С начала года доходность -92%. Другой образовательный стартап Gaotu Techedu за неделю потерял 67%, образовательная платформа New Oriental Education -55%.
Примечательно, что акции TAL Education были в лидерах по упоминаемости в Пульсе всю неделю, а аналитическая команда Тинькофф поддерживала оптимистичные настроения постом с рекомендацией "покупать" в четверг.
Интересно, что, если мании по Virgin Galactiс и GamеStop были общемировым трендом, то похоже страсть к малоизвестному широкой публике китайскому IT-образованию является именно тинькофф-феноменом.
Bastion не анализирует китайские акции для портфельного управления. Тем не менее, нам стало интересно, что же произошло с акциями сектора онлайн-образования в Китае. Несколько наблюдений.
1. В секторе внешкольного образования Китая происходит настоящий бум. Детей в Китае гораздо больше, чем мест в университетах, поэтому родители готовы платить большие деньги, чтобы натаскать ребенка на тесты, необходимые для поступления.
2. Такие компании как TAL Education, предоставляющие онлайн-курсы и услуги выбора репетиторов, выигрывают от роста спроса на допобразование. Темпы увеличения выручки TAL в последние 3 года составили 38% в год. Без регулирования отрасли аналитики ожидали продолжения роста на уровне более 30% в ближайшие 3 года.
3. Китайские власти озабочены перегрузками детей в школах и тем количеством денег, которые родители готовы отдавать онлайн-платформам. Ответ на это оказался по-настоящему коммунистическим.
Согласно источникам Bloomberg и Financial Times, в Китае собираются заставить негосударственные образовательные компании зарегистрироваться как некоммерческие организации. Им будет запрещено привлекать капитал через IPO. Цены на курсы будут определяться государством. Среди преподавателей, возможно, будет ограничено число иностранцев.
«Власти решили убить этот сектор, потому что он породил слишком много проблем — от неравенства в образовании до низкой рождаемости», — отметил в разговоре с FT основатель аналитического центра Dolphin Think Tank в Пекине Ли Чэндун.
Нужно отметить, что эти документы официально не опубликованы, их видели только источники газет. Возможно, что окончательные меры будут не такими суровыми.
🔎Хотя основной мотиваций введения ограничений для сектора является забота о кошельках родителей и здоровье детей, меры китайских властей хорошо вписываются в общий тренд "усмирения" крупного бизнеса в стране. Если и инвестировать в китайский рынок, то с долей в общем портфеле активов не сильно выше веса Китая в индексе MSCI всех акций мира (ACWI), то есть 5-10% - максимум.
Кто-то считает диверсифицированные портфели скучными и не приносящими огромной доходности. Но такие картинки напоминают, что в инвестициях куда важнее не натворить больших ошибок, чем показать сверхрезультаты.
via Тимофей Мартынов
via Тимофей Мартынов
📈Капитализация компаний с мультипликатором P/S >20x
В копилку аргументов, что акции роста на текущем рынке, мягко говоря, переоценены.
via Tiho Brkan
В копилку аргументов, что акции роста на текущем рынке, мягко говоря, переоценены.
via Tiho Brkan
К посту выше - кто сейчас входит в список компаний с мультипликатором P/S более 20x. В таблице топ-35 компаний с общей капитализацией на $3,7 трлн. Некоторые имена, о которых нечасто встретишь упоминания:
Нидерландская Prosus – это «дочка» южноафриканской медиагруппы Naspers и крупнейшая европейская интернет-компания. Желая диверсифицировать свои активы, в 2001 году компания вложила $32 млн в сомнительный китайский стартап. Им оказался Tencent, который сейчас стоит более $600 млрд.
Японская Keyence – один из ведущих поставщиков датчиков и измерительных приборов для различных отраслей промышленности. Компания предлагает датчики, измерительные системы, системы видения, лазерные маркеры, цифровые микроскопы и другие изделия.
Adyen из Нидерландов предоставляет сервисы, которые позволяют компаниям принимать платежи через электронную торговлю, мобильные устройства и в точках продаж.
Нидерландская Prosus – это «дочка» южноафриканской медиагруппы Naspers и крупнейшая европейская интернет-компания. Желая диверсифицировать свои активы, в 2001 году компания вложила $32 млн в сомнительный китайский стартап. Им оказался Tencent, который сейчас стоит более $600 млрд.
Японская Keyence – один из ведущих поставщиков датчиков и измерительных приборов для различных отраслей промышленности. Компания предлагает датчики, измерительные системы, системы видения, лазерные маркеры, цифровые микроскопы и другие изделия.
Adyen из Нидерландов предоставляет сервисы, которые позволяют компаниям принимать платежи через электронную торговлю, мобильные устройства и в точках продаж.
🏹 IPO Robinhood - держаться подальше? Инвестиционные тезисы.
29 июля в четверг акции онлайн-брокера Robinhood начнут торговаться на бирже NASDAQ под тикером #HOOD. Предположительно в этот же день они станут доступны на Спб бирже. Организаторы размещения рассчитывают привлечь до $2,3 млрд при оценке около $35 млрд.
Сегодня утром Роман написал мне, что собирается поучаствовать в IPO, поэтому настало время опубликовать инвестиционные тезисы по Robinhood для него и для вас.
Читать далее
29 июля в четверг акции онлайн-брокера Robinhood начнут торговаться на бирже NASDAQ под тикером #HOOD. Предположительно в этот же день они станут доступны на Спб бирже. Организаторы размещения рассчитывают привлечь до $2,3 млрд при оценке около $35 млрд.
Сегодня утром Роман написал мне, что собирается поучаствовать в IPO, поэтому настало время опубликовать инвестиционные тезисы по Robinhood для него и для вас.
Читать далее
Дзен | Статьи
IPO Robinhood - держаться подальше? Инвестиционные тезисы.
Статья автора «Bastion» в Дзене ✍: 29 июля в четверг акции онлайн-брокера Robinhood начнут торговаться на бирже NASDAQ под тикером HOOD.
🔎 Пассивные портфели Bastion. III квартал 2021 года
Пассивные портфели не предназначены для активного принятия решений — они составляются один раз и должны пересматриваться как можно реже.
Раз в квартал мы отмечаем тенденции и добавляем таблицы c доходностью портфелей на Мосбирже и из мировых ETF для участников Bastion Club:
🔬Мониторинг пассивных портфелей. III квартал 2021
🔬Пассивные портфели Bastion 2021 - пост с выбором активов ранее
Доходности ключевых активов пассивных портфелей в 2021 году👇
#BastionClub
Пассивные портфели не предназначены для активного принятия решений — они составляются один раз и должны пересматриваться как можно реже.
Раз в квартал мы отмечаем тенденции и добавляем таблицы c доходностью портфелей на Мосбирже и из мировых ETF для участников Bastion Club:
🔬Мониторинг пассивных портфелей. III квартал 2021
🔬Пассивные портфели Bastion 2021 - пост с выбором активов ранее
Доходности ключевых активов пассивных портфелей в 2021 году👇
#BastionClub
Выручка Facebook #FB по итогам последних 12 месяцев впервые превысила $100 млрд. Это больше чем у Газпрома, Роснефти или любой другой российской компании по итогам 2020 года.
✍️Еще несколько наблюдений:
▪️3,5 млрд человек в мире хотя бы раз месяц заходят в соцсети компании (Facebook, Instagram, Whatsapp). За год прирост пользователей составил 370 млн человек.
▪️В среднем на одного пользователя соцсетей Facebook приходится $10 выручки.
▪️98% доходов Facebook приходится на рекламу. В выручку от сегмента "прочее" входит продажа гарнитуры виртуальной реальности Oculus Quest 2, которая позиционируется как первое массовое устройство виртуальной реальности. Рост доходов сегмента в последнем квартале составил 36%, хуже ожиданий аналитиков.
▪️Компания инвестирует $1 млрд в создателей. Задача в том, чтобы в соцсетях компании появлялся уникальный контент, который увеличит активность пользователей и снизит риски их ухода на другие платформы.
▪️Настоящую подножку Facebook сделала Apple. Из-за обновлений операционной системы iOS пользователи теперь могут запретить приложением отслеживать свои данные. Это ухудшает таргетинг и снижает эффективность рекламы. Финансовый директор Facebook говорит, что обновление окажет существенное влияние на рост доходов в III квартале.
✍️Еще несколько наблюдений:
▪️3,5 млрд человек в мире хотя бы раз месяц заходят в соцсети компании (Facebook, Instagram, Whatsapp). За год прирост пользователей составил 370 млн человек.
▪️В среднем на одного пользователя соцсетей Facebook приходится $10 выручки.
▪️98% доходов Facebook приходится на рекламу. В выручку от сегмента "прочее" входит продажа гарнитуры виртуальной реальности Oculus Quest 2, которая позиционируется как первое массовое устройство виртуальной реальности. Рост доходов сегмента в последнем квартале составил 36%, хуже ожиданий аналитиков.
▪️Компания инвестирует $1 млрд в создателей. Задача в том, чтобы в соцсетях компании появлялся уникальный контент, который увеличит активность пользователей и снизит риски их ухода на другие платформы.
▪️Настоящую подножку Facebook сделала Apple. Из-за обновлений операционной системы iOS пользователи теперь могут запретить приложением отслеживать свои данные. Это ухудшает таргетинг и снижает эффективность рекламы. Финансовый директор Facebook говорит, что обновление окажет существенное влияние на рост доходов в III квартале.
🎙#47: Почему кошмарят компании в Китае?
Акции китайских компаний падают на десятки процентов после введения ограничений властей в секторе коммерческого образования. Что происходит с давлением на бизнес в Китае, зачем люди спекулируют на рискованных и неизученных акциях и какая роль китайских компаний в портфеле инвестора. Разбираемся в новом выпуске подкаста Bastion.
0:00 Почему китайские акции стали популярными
5:00 Бум рынка коммерческого образования в Китае
9:18 Проблемы с перегрузками детей в школах
13:00 Почему акция может упасть на 70% в один день
18:20 Почему инвесторы бездумно покупают акции
26:20 Что происходит с рынком акций Китая?
32:08 Почему китайские акции - неакции
36:35 Комментарии подписчиков
🔹Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=04zSxunFfnQ
🔹Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
🔹Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Акции китайских компаний падают на десятки процентов после введения ограничений властей в секторе коммерческого образования. Что происходит с давлением на бизнес в Китае, зачем люди спекулируют на рискованных и неизученных акциях и какая роль китайских компаний в портфеле инвестора. Разбираемся в новом выпуске подкаста Bastion.
0:00 Почему китайские акции стали популярными
5:00 Бум рынка коммерческого образования в Китае
9:18 Проблемы с перегрузками детей в школах
13:00 Почему акция может упасть на 70% в один день
18:20 Почему инвесторы бездумно покупают акции
26:20 Что происходит с рынком акций Китая?
32:08 Почему китайские акции - неакции
36:35 Комментарии подписчиков
🔹Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=04zSxunFfnQ
🔹Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
🔹Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#47: Почему кошмарят компании в Китае? TAL Education, Alibaba, Tencent
Акции китайских компаний падают на десятки процентов после введения ограничений властей в секторе коммерческого образования. Что происходит с давлением на бизнес в Китае, зачем люди спекулируют на рискованных и неизученных акциях и какая роль китайских компаний…
💸Тревор Милтон, основатель стартапа производителя грузовиков на электрической тяге Nikola, обвинен в уголовном мошенничестве за ложь о “почти всех аспектах бизнеса”, согласно заключению большого жюри, опубликованному в четверг.
Прокуратура обвинила миллиардера в мошенничестве с ценными бумагами, включая ложные заявления о компании и мошенничество с использованием электронных средств связи.
«Схема Милтона была нацелена на индивидуальных, непрофессиональных инвесторов - так называемых розничных инвесторов - путем предоставления ложных и вводящих в заблуждение заявлений через социальные сети, интервью на телевидении, в печати и подкастах».
Милтон лишится всего имущества, «связанного с совершением указанных правонарушений», которое, вероятно, будет включать в себя более $1 миллиарда долларов, которые он заработал, когда Nikola стала публичной в июне 2020 года.
Акции Nikola начали торговаться на бирже NASDAQ 4 июня прошлого года. На торгах 9 июня 2020 года акции компании на максимуме стоили уже $93,99. Инвесторы верили в компанию, хотя Nikola не произвела еще ни одного грузовика и не приносила прибыли. С тех пор котировки компании обвалились почти на 85%.
CNBC
------
Еще одна история, когда подход "Fake it till you make it" не прокатил. Отдельная благодарность Hindenburg Research, которые в прошлом сентябре опубликовали огромный отчет о вранье, которым занимался менеджмент компании.
Прокуратура обвинила миллиардера в мошенничестве с ценными бумагами, включая ложные заявления о компании и мошенничество с использованием электронных средств связи.
«Схема Милтона была нацелена на индивидуальных, непрофессиональных инвесторов - так называемых розничных инвесторов - путем предоставления ложных и вводящих в заблуждение заявлений через социальные сети, интервью на телевидении, в печати и подкастах».
Милтон лишится всего имущества, «связанного с совершением указанных правонарушений», которое, вероятно, будет включать в себя более $1 миллиарда долларов, которые он заработал, когда Nikola стала публичной в июне 2020 года.
Акции Nikola начали торговаться на бирже NASDAQ 4 июня прошлого года. На торгах 9 июня 2020 года акции компании на максимуме стоили уже $93,99. Инвесторы верили в компанию, хотя Nikola не произвела еще ни одного грузовика и не приносила прибыли. С тех пор котировки компании обвалились почти на 85%.
CNBC
------
Еще одна история, когда подход "Fake it till you make it" не прокатил. Отдельная благодарность Hindenburg Research, которые в прошлом сентябре опубликовали огромный отчет о вранье, которым занимался менеджмент компании.
📊Биржевые фонды акций и ETF на Мосбирже в 2021 году
В списке те фонды, что торговались на начало года. Несколько наблюдений:
1. Фонд RUSE от ITI на индекс РТС улетел вверх. Но дело оказалось не в росте рынка. Маркетмейкер ушел из стакана, и цены улетели в небеса, там и оставшись. Для ETF так отклониться от бенчмарка - приговор.
2. Индекс крупнейших акций Китая от FinEx упал на 18%, тогда как MSCI Сhina в рублях - на 12%. У финэксовского фонда бенчмарк - "Solactive GBS China ex-A shares Large&Mid Cap Select NTR Index". Разные индексы, разные доходности на один рынок.
В списке те фонды, что торговались на начало года. Несколько наблюдений:
1. Фонд RUSE от ITI на индекс РТС улетел вверх. Но дело оказалось не в росте рынка. Маркетмейкер ушел из стакана, и цены улетели в небеса, там и оставшись. Для ETF так отклониться от бенчмарка - приговор.
2. Индекс крупнейших акций Китая от FinEx упал на 18%, тогда как MSCI Сhina в рублях - на 12%. У финэксовского фонда бенчмарк - "Solactive GBS China ex-A shares Large&Mid Cap Select NTR Index". Разные индексы, разные доходности на один рынок.
Уолл-стрит до и после изобретения телеграфа
Технологические инновации всегда были неразрывно связаны с финансовыми инновациями. Новые процессы штамповки и печати, использовались для предотвращения подделки банкнот и обрезывания монет.
Другой пример. Уолл-стрит в Нью-Йорке изначально по уровню технологичности недалеко ушла от голландских кофеен 17 века, где длина торгового аукциона определялась временем догорания свечи.
После изобретения телеграфа Уолл-стрит быстро оказалась окутанной проводами☝️, что привело к созданию современного фьючерсного рынка. Тикерная лента, информация в которой передавалась по телеграфу, стала символом Уолл-Стрит и сделала состояние Томасу Эдисону.
Из статьи Эндрю Ло в Financial Financial Analysts Journal: "The Financial System Red in Tooth and Claw: 75 Years of Co-Evolving Markets and Technology"
Технологические инновации всегда были неразрывно связаны с финансовыми инновациями. Новые процессы штамповки и печати, использовались для предотвращения подделки банкнот и обрезывания монет.
Другой пример. Уолл-стрит в Нью-Йорке изначально по уровню технологичности недалеко ушла от голландских кофеен 17 века, где длина торгового аукциона определялась временем догорания свечи.
После изобретения телеграфа Уолл-стрит быстро оказалась окутанной проводами☝️, что привело к созданию современного фьючерсного рынка. Тикерная лента, информация в которой передавалась по телеграфу, стала символом Уолл-Стрит и сделала состояние Томасу Эдисону.
Из статьи Эндрю Ло в Financial Financial Analysts Journal: "The Financial System Red in Tooth and Claw: 75 Years of Co-Evolving Markets and Technology"