🇺🇸 Итоги США: отчетность банков, дивиденды J&J
🚗 Tesla +9,1%
Седьмой день роста подряд. Вчера рейтинг компании с "хуже рынка" до "нейтрального" подняли в Credit Suisse. Аналитики банка пишут о краткосрочном коллапсе автомобильной отрасли из-за кризиса и долгосрочном переходе к электромобилям. С их точки зрения, Tesla, в отличие от других представителей сектора, хотя бы соответствует долгосрочному тренду.
🧴 Johnson & Johnson +4,5%
J&J повысила квартальные дивиденды на 6,3% с $0,95 до $1,01 на акцию, а также показала рост выручки на 3% г/г и прибыли в $2,3 на акцию, против $1,39 годом ранее. Результаты лучше ожиданий, отчетность - умеренно-позитивная.
🧴 Procter & Gamble +4,3%
Квартальные дивиденды повышены на 6% до 79 центов на акцию. 64 год увеличения дивидендов подряд. Компания входит в список "дивидендных королей" американского рынка.
🏦 JPMorgan -2,7%, Wells Fargo -4%
JPMorgan, крупнейший американский банк, отчитался о падении прибыли по итогам 1 квартала на 69%, г/г до $2,9 млрд. Четвертый по размерам банк США Wells Fargo зафиксировал снижение показателя на 89% до $653 млн. На ухудшение отчетности повлиял рост резервов под проблемные кредиты. Ожидаемо негативно, акции хуже рынка.
✈️ Boeing -4,3%
Аэрокосмический концерн сообщил, что в марте он получил отмену заказов на 147 лайнеров 737 MAX. Всего же с начала года количество отказов от лайнеров составило 307.
📈 S&P500 +3,1%
#HeatMap
🚗 Tesla +9,1%
Седьмой день роста подряд. Вчера рейтинг компании с "хуже рынка" до "нейтрального" подняли в Credit Suisse. Аналитики банка пишут о краткосрочном коллапсе автомобильной отрасли из-за кризиса и долгосрочном переходе к электромобилям. С их точки зрения, Tesla, в отличие от других представителей сектора, хотя бы соответствует долгосрочному тренду.
🧴 Johnson & Johnson +4,5%
J&J повысила квартальные дивиденды на 6,3% с $0,95 до $1,01 на акцию, а также показала рост выручки на 3% г/г и прибыли в $2,3 на акцию, против $1,39 годом ранее. Результаты лучше ожиданий, отчетность - умеренно-позитивная.
🧴 Procter & Gamble +4,3%
Квартальные дивиденды повышены на 6% до 79 центов на акцию. 64 год увеличения дивидендов подряд. Компания входит в список "дивидендных королей" американского рынка.
🏦 JPMorgan -2,7%, Wells Fargo -4%
JPMorgan, крупнейший американский банк, отчитался о падении прибыли по итогам 1 квартала на 69%, г/г до $2,9 млрд. Четвертый по размерам банк США Wells Fargo зафиксировал снижение показателя на 89% до $653 млн. На ухудшение отчетности повлиял рост резервов под проблемные кредиты. Ожидаемо негативно, акции хуже рынка.
✈️ Boeing -4,3%
Аэрокосмический концерн сообщил, что в марте он получил отмену заказов на 147 лайнеров 737 MAX. Всего же с начала года количество отказов от лайнеров составило 307.
📈 S&P500 +3,1%
#HeatMap
💰 Второй пакет антикризисных мер стоимостью 1 трлн рублей - источники Forbes
🔹В мерах очевиден акцент на крупный бизнес и компании, работающие с госзакупками. Меры по поддержке малого и среднего бизнеса заключаются в основном в отсрочке налоговых платежей и составляют всего 0,1% от ВВП. Для сравнения в США помощь сектору составляет около 1,5%.
🔹Общий объем бюджетного стимулирования останется на низком уровне в 2% от ВВП. Это значительно меньше, чем в крупных развитых странах (практически во всех >10%), но сравнимо с другими развивающимися: Индия, ЮАР, Бразилия (1-4% от ВВП).
🔹Очевидно, что бюджетная политика останется крайне консервативной. Это усугубит спад в экономике по сравнению с развитыми странами, укрепит рубль и замедлит инфляцию.
🔹Для фондового рынка низкий уровень фискального стимулирования является крайне негативным фактором. Целевая помощь секторам, скорее всего, будет направлена в обмен на будущий отказ или снижение дивидендов. Экспортеры пострадают от низких мировых сырьевых цен и относительно крепкого рубля. При этом внутренний спрос будет подавлен ростом безработицы и сокращением доходов.
Нужно ли резко увеличивать бюджетное стимулирование в РФ?
#макро
🔹В мерах очевиден акцент на крупный бизнес и компании, работающие с госзакупками. Меры по поддержке малого и среднего бизнеса заключаются в основном в отсрочке налоговых платежей и составляют всего 0,1% от ВВП. Для сравнения в США помощь сектору составляет около 1,5%.
🔹Общий объем бюджетного стимулирования останется на низком уровне в 2% от ВВП. Это значительно меньше, чем в крупных развитых странах (практически во всех >10%), но сравнимо с другими развивающимися: Индия, ЮАР, Бразилия (1-4% от ВВП).
🔹Очевидно, что бюджетная политика останется крайне консервативной. Это усугубит спад в экономике по сравнению с развитыми странами, укрепит рубль и замедлит инфляцию.
🔹Для фондового рынка низкий уровень фискального стимулирования является крайне негативным фактором. Целевая помощь секторам, скорее всего, будет направлена в обмен на будущий отказ или снижение дивидендов. Экспортеры пострадают от низких мировых сырьевых цен и относительно крепкого рубля. При этом внутренний спрос будет подавлен ростом безработицы и сокращением доходов.
Нужно ли резко увеличивать бюджетное стимулирование в РФ?
#макро
🧴 Johnson & Johnson - дивидендная стабильность
▫️Крупнейший мировой производитель продуктов гигиены увеличил дивиденды по итогам 1 квартала на 6% до $1,01 на акцию. Ожидаемая доходность в ближайшие 12 мес - 2,8%, выше среднего для рынка акций США.
▫️Компания повышает дивиденды 58-й год подряд. Это позволяет ей иметь наивысший рейтинг стабильности выплат и проходить в список "дивидендных королей".
▫️J&J показала устойчивость к кризису в 1 квартале. Выручка выросла на 3%, скорректированная прибыль - на 9%, превысив ожидания аналитиков. По итогам 2020 года компания ждет небольшого сокращения доходов в сравнении с 2019 годом.
▫️Johnson & Johnson является одним из лидеров по разработке вакцины против COVID-19. В компании прогнозируют, что в случае успешных клинических исследований вакцина будет готова в начале 2021 года.
▫️Дивидендная стратегия: Strong Buy. Низкая долговая нагрузка и сильный свободный денежный поток позволяют акции сохранить место в портфеле по дивидендной стратегии.
#JNJ #divUS
▫️Крупнейший мировой производитель продуктов гигиены увеличил дивиденды по итогам 1 квартала на 6% до $1,01 на акцию. Ожидаемая доходность в ближайшие 12 мес - 2,8%, выше среднего для рынка акций США.
▫️Компания повышает дивиденды 58-й год подряд. Это позволяет ей иметь наивысший рейтинг стабильности выплат и проходить в список "дивидендных королей".
▫️J&J показала устойчивость к кризису в 1 квартале. Выручка выросла на 3%, скорректированная прибыль - на 9%, превысив ожидания аналитиков. По итогам 2020 года компания ждет небольшого сокращения доходов в сравнении с 2019 годом.
▫️Johnson & Johnson является одним из лидеров по разработке вакцины против COVID-19. В компании прогнозируют, что в случае успешных клинических исследований вакцина будет готова в начале 2021 года.
▫️Дивидендная стратегия: Strong Buy. Низкая долговая нагрузка и сильный свободный денежный поток позволяют акции сохранить место в портфеле по дивидендной стратегии.
#JNJ #divUS
🛢 Газпром - дивиденды будут ниже, чем в прошлом году
▪️Правление Газпрома предложило выплатить дивиденды по итогам 2019 года в размере 15,24 руб на акцию или 30% от прибыли по МСФО. Решение не окончательное, в прошлом году после рекомендации правления в 10,4 руб финальный дивиденд в итоге был увеличен на 60% до 16,6 руб.
▪️Если дивиденды будут одобрены, их доходность к текущей цене составит 8,3%. В феврале менеджмент заявлял, что при расчете базы для выплат может использоваться нескорректированая на неденежные статьи прибыль. В этом случае дивиденд может быть на 2 рубля выше.
▪️Дивидендный рейтинг: Hold. Акция не проходит в портфель по стратегии. Негативно на рейтинг компании влияют ожидания снижения будущих выплат акционерам из-за ухудшения результатов после обвала цен на нефть и газ. Ожидаемый дивиденд по итогам 2020 года - 10,1 руб, доходность 5,3%.
После изменения дивидендной политики в конце прошлого года вокруг Газпрома стояла эйфория ожиданий, что акции улетят в космос. У меня был знакомый, который распродал остальной портфель акций и большую часть вложил в Газпром. Никогда не подвергайтесь дурману телеграм-каналов раскручивающих акцию, а затем забывающих об этом будто ничего и не было. Каким бы грамотным ни был анализ, рынок акций - не место для высокого самомнения и завышенных ожиданий.
#GAZP #DivRus
▪️Правление Газпрома предложило выплатить дивиденды по итогам 2019 года в размере 15,24 руб на акцию или 30% от прибыли по МСФО. Решение не окончательное, в прошлом году после рекомендации правления в 10,4 руб финальный дивиденд в итоге был увеличен на 60% до 16,6 руб.
▪️Если дивиденды будут одобрены, их доходность к текущей цене составит 8,3%. В феврале менеджмент заявлял, что при расчете базы для выплат может использоваться нескорректированая на неденежные статьи прибыль. В этом случае дивиденд может быть на 2 рубля выше.
▪️Дивидендный рейтинг: Hold. Акция не проходит в портфель по стратегии. Негативно на рейтинг компании влияют ожидания снижения будущих выплат акционерам из-за ухудшения результатов после обвала цен на нефть и газ. Ожидаемый дивиденд по итогам 2020 года - 10,1 руб, доходность 5,3%.
После изменения дивидендной политики в конце прошлого года вокруг Газпрома стояла эйфория ожиданий, что акции улетят в космос. У меня был знакомый, который распродал остальной портфель акций и большую часть вложил в Газпром. Никогда не подвергайтесь дурману телеграм-каналов раскручивающих акцию, а затем забывающих об этом будто ничего и не было. Каким бы грамотным ни был анализ, рынок акций - не место для высокого самомнения и завышенных ожиданий.
#GAZP #DivRus
🇷🇺 Итоги РФ: нефтяники в аутсайдерах, продажи Детского мира
🛢 Татнефть -7,9% Лукойл -7,4%
Цена на нефть упала на 7% на фоне сообщений об ожиданиях Международного энергетического агентства (IEA) снижения апрельского спроса на 29 млн бс. Усиливаются опасения, что сделки ОПЕК по ограничению добычи недостаточно для баланса на рынке.
⚡️ Интер РАО -6,8%
По прогнозу Минэнерго, в 2020 году падение спроса на электроэнергию может составить от 3,6% до 10%, платежи потребителей в отрасли могут снизиться на 15-20% в зависимости от продолжительности изоляционных мер, сказала в интервью газете «Коммерсант» замминистра энергетики Евгений Грабчак.
🛍 Детский мир -5%
Выручка ритейлера в первом квартале выросла на 11,2% - неплохой результат на фоне начала кризиса. Скорее всего, из-за карантина результат второго квартала окажется слабее, однако рост онлайн-сегмента частично компенсирует закрытие 10% магазинов.
#HeatMap
🛢 Татнефть -7,9% Лукойл -7,4%
Цена на нефть упала на 7% на фоне сообщений об ожиданиях Международного энергетического агентства (IEA) снижения апрельского спроса на 29 млн бс. Усиливаются опасения, что сделки ОПЕК по ограничению добычи недостаточно для баланса на рынке.
⚡️ Интер РАО -6,8%
По прогнозу Минэнерго, в 2020 году падение спроса на электроэнергию может составить от 3,6% до 10%, платежи потребителей в отрасли могут снизиться на 15-20% в зависимости от продолжительности изоляционных мер, сказала в интервью газете «Коммерсант» замминистра энергетики Евгений Грабчак.
🛍 Детский мир -5%
Выручка ритейлера в первом квартале выросла на 11,2% - неплохой результат на фоне начала кризиса. Скорее всего, из-за карантина результат второго квартала окажется слабее, однако рост онлайн-сегмента частично компенсирует закрытие 10% магазинов.
#HeatMap
🇺🇸 Итоги США: ожидаемо слабая отчетность банков, новый телефон Apple
🏦 Bank of America -6,5%
В США продолжается сезон отчетности, показывающий, какие дыры проделал кризис в балансах банков. Чистая прибыль BofA в первом квартале сократилась на 45% из-за резервов под проблемные кредиты на $3,6 млрд. Финансовый директор банка ждет, что падение ВВП продолжится вплоть до 2021 года.
🏦 Citigroup -5,6%
Банк снизил прибыль по итогам 1 квартала на 46%, зарезервировав $7 млрд. Директор банка: "Никто не знает насколько сложным и долгим окажется эффект вируса на мировую экономику".
🏦 Goldman Sachs +0,2%
Прибыль также упала на 46%. Инвестбанк пострадал от негативной переоценки портфеля акций как публичных, так и непубличных компаний. Восстановление фондового рынка может положительно сказаться на результатах GS во втором квартале.
📱 Apple -0,9%
Apple анонсировала второе поколение бюджетного iPhone SE, который будет продаваться по цене от $399. Менеджмент ожидает, что сможет продать от 20 до 25 млн новых телефонов. Акции компании немного лучше рынка.
🛍 Costco -1,2%
Ритейлер повысил квартальный дивиденд на 8% до 70 центов на акцию. Доходность в следующие 12 мес - 0,9%.
#HeatMap
🏦 Bank of America -6,5%
В США продолжается сезон отчетности, показывающий, какие дыры проделал кризис в балансах банков. Чистая прибыль BofA в первом квартале сократилась на 45% из-за резервов под проблемные кредиты на $3,6 млрд. Финансовый директор банка ждет, что падение ВВП продолжится вплоть до 2021 года.
🏦 Citigroup -5,6%
Банк снизил прибыль по итогам 1 квартала на 46%, зарезервировав $7 млрд. Директор банка: "Никто не знает насколько сложным и долгим окажется эффект вируса на мировую экономику".
🏦 Goldman Sachs +0,2%
Прибыль также упала на 46%. Инвестбанк пострадал от негативной переоценки портфеля акций как публичных, так и непубличных компаний. Восстановление фондового рынка может положительно сказаться на результатах GS во втором квартале.
📱 Apple -0,9%
Apple анонсировала второе поколение бюджетного iPhone SE, который будет продаваться по цене от $399. Менеджмент ожидает, что сможет продать от 20 до 25 млн новых телефонов. Акции компании немного лучше рынка.
🛍 Costco -1,2%
Ритейлер повысил квартальный дивиденд на 8% до 70 центов на акцию. Доходность в следующие 12 мес - 0,9%.
#HeatMap
🇷🇺 Макромонитор РФ
▫️Правительство РФ начнет давать деньги бизнесу на выплату зарплат. Каждый работник пострадавшей компании сможет претендовать на один МРОТ в апреле и мае (12 130 руб. в месяц, около 25% от средней зарплаты). На выплаты планируется потратить до 80 млрд руб.
Ведомости
👉 Мера не окажет значительного эффекта на деловую активность. Меры означают, что компенсации поступят для 3,3 млн человек, менее 10% от занятых в негосударственном секторе. Лишь небольшая доля компаний сможет воспользоваться стимулами, при этом в среднем 75% зарплаты все равно придется на фонд оплаты труда. В условиях падения выручки на 80% в ряде отраслей помощь выглядит малоэффективной.
▫️Глава Минэкономики лично попробовал взять льготный кредит с нулевой ставкой для бизнеса на выплату зарплат. Он решил провести такой эксперимент после жалоб предпринимателей. Договориться о займе министру не удалось.
Коммерсантъ
👉 Механизм беспроцентных кредитов для малого и среднего бизнеса пока работает неудовлетворительно - банки отказывают в их выдаче из-за низкой информированности о такой мере поддержки.
▫️ Минфин уже готовит переверстку бюджета 2020 года объемом почти в 1 трлн руб. Ради реализации второго пакета поддержки Минфин готовит масштабное перераспределение средств внутри действующего бюджета на 2020 год.
Коммерсантъ
👉 Не допустить роста дефицита любыми средствами. Очевидно, что к докладу "либеральных" экономистов о необходимости увеличивать совокупные госрасходы пока никто не прислушивается.
#макро
▫️Правительство РФ начнет давать деньги бизнесу на выплату зарплат. Каждый работник пострадавшей компании сможет претендовать на один МРОТ в апреле и мае (12 130 руб. в месяц, около 25% от средней зарплаты). На выплаты планируется потратить до 80 млрд руб.
Ведомости
👉 Мера не окажет значительного эффекта на деловую активность. Меры означают, что компенсации поступят для 3,3 млн человек, менее 10% от занятых в негосударственном секторе. Лишь небольшая доля компаний сможет воспользоваться стимулами, при этом в среднем 75% зарплаты все равно придется на фонд оплаты труда. В условиях падения выручки на 80% в ряде отраслей помощь выглядит малоэффективной.
▫️Глава Минэкономики лично попробовал взять льготный кредит с нулевой ставкой для бизнеса на выплату зарплат. Он решил провести такой эксперимент после жалоб предпринимателей. Договориться о займе министру не удалось.
Коммерсантъ
👉 Механизм беспроцентных кредитов для малого и среднего бизнеса пока работает неудовлетворительно - банки отказывают в их выдаче из-за низкой информированности о такой мере поддержки.
▫️ Минфин уже готовит переверстку бюджета 2020 года объемом почти в 1 трлн руб. Ради реализации второго пакета поддержки Минфин готовит масштабное перераспределение средств внутри действующего бюджета на 2020 год.
Коммерсантъ
👉 Не допустить роста дефицита любыми средствами. Очевидно, что к докладу "либеральных" экономистов о необходимости увеличивать совокупные госрасходы пока никто не прислушивается.
#макро
🔬 Два мировых лидера по расходам на исследования и разработки - Китай и США
В этом году Китай должен инвестировать в R&D $501 млрд, первый раз в истории превзойдя США. Хотя текущий кризис может скорректировать прогноз, который дает на графике BofA, тренд на доминирование Китая в сфере должен продолжится. Для России показатель составляет около $40 млрд.
#trends
В этом году Китай должен инвестировать в R&D $501 млрд, первый раз в истории превзойдя США. Хотя текущий кризис может скорректировать прогноз, который дает на графике BofA, тренд на доминирование Китая в сфере должен продолжится. Для России показатель составляет около $40 млрд.
#trends
🏦 На 61% упала прибыль 5 крупнейших банков США в 1 квартале 2020 года
Основная причина - рост резервов под проблемные кредиты. Из-за карантина и падения доходов населения ожидаются масштабные неплатежи заемщиков, под которые банки уже зарезервировали $20 млрд. Во втором квартале показатель, скорее всего, окажется еще больше, а прибыль сектора окажется близкой к нулевой.
#trends
Основная причина - рост резервов под проблемные кредиты. Из-за карантина и падения доходов населения ожидаются масштабные неплатежи заемщиков, под которые банки уже зарезервировали $20 млрд. Во втором квартале показатель, скорее всего, окажется еще больше, а прибыль сектора окажется близкой к нулевой.
#trends
🇷🇺 Итоги РФ: строители предупреждают об обвале продаж
🏗 ПИК +1,7%
Группа ПИК фиксирует падение продаж недвижимости на 65% к марту в первые 15 дней апреля. По итогам месяца ждет просадки на 70% - Интерфакс. Очень негативно для российских строителей. Пока непонятно, почему акции ПИК практически никак не реагируют на кризис.
🛍 X5 Retail Group +2,3%
Ритейлер увеличил выручку в 1 квартале 2020 года на 16% г/г. Результат лучше 4-го квартала прошлого года, когда темп роста составил 11%. Ускорение продаж связано с ажиотажным спросом на продукты питания в марте на фоне введения карантина. Умеренно-позитивна для акций компании.
💎 Алроса -1,1%
В 1 квартале 2020 г. продажи алмазов снизились на 11% г/г в каратах и на 10% г/г в долларах. Наибольшее падение продаж пришлось на март - сокращение выручки составило 59% по сравнению с мартом 2019 г. Аналогичную динамику можно ожидать в ближайшие месяцы. Негативно.
#HeatMap
🏗 ПИК +1,7%
Группа ПИК фиксирует падение продаж недвижимости на 65% к марту в первые 15 дней апреля. По итогам месяца ждет просадки на 70% - Интерфакс. Очень негативно для российских строителей. Пока непонятно, почему акции ПИК практически никак не реагируют на кризис.
🛍 X5 Retail Group +2,3%
Ритейлер увеличил выручку в 1 квартале 2020 года на 16% г/г. Результат лучше 4-го квартала прошлого года, когда темп роста составил 11%. Ускорение продаж связано с ажиотажным спросом на продукты питания в марте на фоне введения карантина. Умеренно-позитивна для акций компании.
💎 Алроса -1,1%
В 1 квартале 2020 г. продажи алмазов снизились на 11% г/г в каратах и на 10% г/г в долларах. Наибольшее падение продаж пришлось на март - сокращение выручки составило 59% по сравнению с мартом 2019 г. Аналогичную динамику можно ожидать в ближайшие месяцы. Негативно.
#HeatMap
🇨🇳 ВВП Китая по итогам 1 квартала -6,8% г/г
Это первое сокращение показателя с 1992 года, когда КНР официально начала вести подсчеты в квартальном исчислении. Консенсус ждет быстрого восстановления экономики во второй половине года. По итогам всего 2020 года рост ВВП Китая сейчас ожидается на уровне 1-2%.
#макро
Это первое сокращение показателя с 1992 года, когда КНР официально начала вести подсчеты в квартальном исчислении. Консенсус ждет быстрого восстановления экономики во второй половине года. По итогам всего 2020 года рост ВВП Китая сейчас ожидается на уровне 1-2%.
#макро
🇺🇸 Главное в США: Morgan Stanley лучше других банков, ConocoPhillips добровольно сокращает добычу
🏦 Morgan Stanley +0,1%
Инвестбанк показал более скромное по сравнению с другими банками падение прибыли по итогам 1 квартала - всего на 30%. Доходы MS от андеррайтинга и консалтинга практически не изменились, а от трейдинга выросли на 30%. Падение итоговой прибыли произошло за счет переоценки инвестиционных активов. Умеренно-негативно.
💰 BlackRock +3,6%
Прибыль крупнейшего управляющего активами мира в 1 квартале упала на 23%. Доходы компании в виде комиссий за управление и инвест консультирование показали рост на 11%. Падение прибыльности связано со взносом в благотворительный фонд. Без учета фактора прибыль упала всего на 2%. Нейтрально.
💊 Abbott Laboratories +5,6%
Фармацевтическая корпорация отчиталась о росте выручки по итогам 1 квартала на 2,5% и снижении чистой прибыли на 16% из-за увеличения налоговых расходов. Инвесторы ждут, что в условиях страха перед пандемией продажи компании в дальнейшем сохранят устойчивый рост. Акция с начала года +10,4%
🖥 Alphabet +0,1%
Из-за кризиса материнская компания Google скорректирует программу найма и будет нанимать людей только по приоритетным направлениям. В 2019 году Alphabet принял на работу 20 тысяч человек, а общий штат холдинга насчитывал 119 тысяч человек.
🛢 ConocoPhillips - 3,5%
Американский нефтяной гигант добровольно сократит добычу нефти на 225 тыс бс. ConocoPhillips также объявила о снижении капитальных затрат еще на $1,6 млрд. Инвестиции будут на 35% меньше от первоначального плана и составят $4,3 млрд.
#HeatMap
🏦 Morgan Stanley +0,1%
Инвестбанк показал более скромное по сравнению с другими банками падение прибыли по итогам 1 квартала - всего на 30%. Доходы MS от андеррайтинга и консалтинга практически не изменились, а от трейдинга выросли на 30%. Падение итоговой прибыли произошло за счет переоценки инвестиционных активов. Умеренно-негативно.
💰 BlackRock +3,6%
Прибыль крупнейшего управляющего активами мира в 1 квартале упала на 23%. Доходы компании в виде комиссий за управление и инвест консультирование показали рост на 11%. Падение прибыльности связано со взносом в благотворительный фонд. Без учета фактора прибыль упала всего на 2%. Нейтрально.
💊 Abbott Laboratories +5,6%
Фармацевтическая корпорация отчиталась о росте выручки по итогам 1 квартала на 2,5% и снижении чистой прибыли на 16% из-за увеличения налоговых расходов. Инвесторы ждут, что в условиях страха перед пандемией продажи компании в дальнейшем сохранят устойчивый рост. Акция с начала года +10,4%
🖥 Alphabet +0,1%
Из-за кризиса материнская компания Google скорректирует программу найма и будет нанимать людей только по приоритетным направлениям. В 2019 году Alphabet принял на работу 20 тысяч человек, а общий штат холдинга насчитывал 119 тысяч человек.
🛢 ConocoPhillips - 3,5%
Американский нефтяной гигант добровольно сократит добычу нефти на 225 тыс бс. ConocoPhillips также объявила о снижении капитальных затрат еще на $1,6 млрд. Инвестиции будут на 35% меньше от первоначального плана и составят $4,3 млрд.
#HeatMap
СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК КОМПАНИЙ ИНДЕКСА МОСБИРЖИ
▫️Хотя многие компании привязывают размер дивидендов к прибыли, именно свободный денежный поток должен быть отправной точкой для анализа устойчивости дивидендов.
Упрощенно, он представляет доходы от основной деятельности за вычетом затрат, процентов, налогов и инвестиций. В отличие от прибыли, которая включает множество "неденежных" бухгалтерских статей, например, переоценку активов и запасов, это реальный "кэш" который зарабатывает бизнес. Манипулировать им гораздо сложнее.
▫️Свободный денежный поток может быть использован для:
- Выплаты дивидендов
- Выкупа акций
- Погашения долга
- Сделок M&A
- Увеличения кэша на балансе
▫️Если компания выплачивает дивиденды больше, чем свободный денежный поток, то это означает, что ей приходится, либо занимать деньги, либо тратить кэш на балансе. Часто это служит сигналом неустойчивости будущих выплат.
Если компания выплачивает дивиденды значительно меньше, чем свободный денежный поток, это, наоборот, может быть сигналом будущего увеличения выплат.
К анализу свободного денежного потока нужно подходить осторожно. Его высокая доходность с одной стороны может означать недооценку компании, а с другой - риски его снижения.
▫️Топ-5 компаний индекса Мосбиржи по доходности свободного денежного потока
🛢 Лукойл 20,1%
Значительный СДП позволит компании продолжить выплату дивидендов даже после обвала цен на нефть. Даже если он сократится наполовину, Лукойл сможет делать выплаты акционерам с текущей доходностью около 10%.
🏗 ЛСР 18,7%
Показатель для строителей очень волатилен, поэтому с его оценкой нужно быть очень аккуратным. Неплохие результаты за 2019 год позволяют ЛСР иметь высокую оценку СДП за 2019 год, поднимая дивидендный рейтинг. Тем не менее кризисный 2020 год, скорее всего его уменьшит.
⚡️ Интер РАО 14,6%
Компания может в 3 раза увеличить дивиденды, но пока значительную часть СДП копит в виде кэша на балансе, готовясь то ли к модернизации, то ли к масштабным сделкам M&A.
🏭 ММК 13%
Металлурги весь свободный денежный поток выплачивают в качестве дивидендов, что формирует двузначную дивдоходность, но ограничивает потенциал будущего увеличения выплат. ММК имеет наибольшую недооценку в секторе по доходности СДП.
🛢 Сургутнефтегаз 12,6%
Как и Интер РАО, компания платит небольшие дивиденды по обыкновенным акциям по сравнению с тем, что могла бы платить. Инвесторы не уверены, что могут в полной мере претендовать на свободный денежный поток компании, что объясняет недооценку.
#DivRus
▫️Хотя многие компании привязывают размер дивидендов к прибыли, именно свободный денежный поток должен быть отправной точкой для анализа устойчивости дивидендов.
Упрощенно, он представляет доходы от основной деятельности за вычетом затрат, процентов, налогов и инвестиций. В отличие от прибыли, которая включает множество "неденежных" бухгалтерских статей, например, переоценку активов и запасов, это реальный "кэш" который зарабатывает бизнес. Манипулировать им гораздо сложнее.
▫️Свободный денежный поток может быть использован для:
- Выплаты дивидендов
- Выкупа акций
- Погашения долга
- Сделок M&A
- Увеличения кэша на балансе
▫️Если компания выплачивает дивиденды больше, чем свободный денежный поток, то это означает, что ей приходится, либо занимать деньги, либо тратить кэш на балансе. Часто это служит сигналом неустойчивости будущих выплат.
Если компания выплачивает дивиденды значительно меньше, чем свободный денежный поток, это, наоборот, может быть сигналом будущего увеличения выплат.
К анализу свободного денежного потока нужно подходить осторожно. Его высокая доходность с одной стороны может означать недооценку компании, а с другой - риски его снижения.
▫️Топ-5 компаний индекса Мосбиржи по доходности свободного денежного потока
🛢 Лукойл 20,1%
Значительный СДП позволит компании продолжить выплату дивидендов даже после обвала цен на нефть. Даже если он сократится наполовину, Лукойл сможет делать выплаты акционерам с текущей доходностью около 10%.
🏗 ЛСР 18,7%
Показатель для строителей очень волатилен, поэтому с его оценкой нужно быть очень аккуратным. Неплохие результаты за 2019 год позволяют ЛСР иметь высокую оценку СДП за 2019 год, поднимая дивидендный рейтинг. Тем не менее кризисный 2020 год, скорее всего его уменьшит.
⚡️ Интер РАО 14,6%
Компания может в 3 раза увеличить дивиденды, но пока значительную часть СДП копит в виде кэша на балансе, готовясь то ли к модернизации, то ли к масштабным сделкам M&A.
🏭 ММК 13%
Металлурги весь свободный денежный поток выплачивают в качестве дивидендов, что формирует двузначную дивдоходность, но ограничивает потенциал будущего увеличения выплат. ММК имеет наибольшую недооценку в секторе по доходности СДП.
🛢 Сургутнефтегаз 12,6%
Как и Интер РАО, компания платит небольшие дивиденды по обыкновенным акциям по сравнению с тем, что могла бы платить. Инвесторы не уверены, что могут в полной мере претендовать на свободный денежный поток компании, что объясняет недооценку.
#DivRus
📱 Apple - ожидания ухудшения результатов
🔹 Goldman Sachs ждет падения продаж iPhone на 36% во втором квартале. В 4 квартале темп падения замедлится до 2%. По итогам всего года ожидается снижение выручки Apple на 6%, чистой прибыли - на 4%.
🔹 Еще до кризиса темп роста компании значительно уступал средним рыночным значениям. При этом индикаторы оценки компании находились выше средних рыночных уровней. Текущий P/E = 21,2x, EV/EBITDA = 14,7x, также немного дороже рынка.
🔹 Рейтинг по активной стратегии Bastion: Hold, не проходит в итоговый портфель. Apple - качественный эффективный актив, который сейчас находится в негативных макроэкономических условиях. Чтобы попасть в портфель компания должна стоить дешевле, либо начать показывать улучшение результатов.
#AAPL #USAActive
🔹 Goldman Sachs ждет падения продаж iPhone на 36% во втором квартале. В 4 квартале темп падения замедлится до 2%. По итогам всего года ожидается снижение выручки Apple на 6%, чистой прибыли - на 4%.
🔹 Еще до кризиса темп роста компании значительно уступал средним рыночным значениям. При этом индикаторы оценки компании находились выше средних рыночных уровней. Текущий P/E = 21,2x, EV/EBITDA = 14,7x, также немного дороже рынка.
🔹 Рейтинг по активной стратегии Bastion: Hold, не проходит в итоговый портфель. Apple - качественный эффективный актив, который сейчас находится в негативных макроэкономических условиях. Чтобы попасть в портфель компания должна стоить дешевле, либо начать показывать улучшение результатов.
#AAPL #USAActive
🇷🇺 Главное РФ: акции Эталон падают, несмотря на обещания менеджмента по дивидендам
🏗 Эталон -4,2%
Менеджмент компании не видит оснований для отмены дивидендов или снижения дивидендов на сумму выкупа акций за 2019 год. Минимальный размер дивидендов Etalon составляет 12 руб на акцию, что предполагает доходность в 14,6%. Несмотря на вроде бы позитивную новость, акции продолжают падать.
✈️ Аэрофлот +1,1%
Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта компании до "BB-" с "BB". Прогноз по рейтингам - "негативный". Агентство ожидает восстановления объема пассажирских перевозок Аэрофлота до уровня 2019 года только к 2023 году.
⚡️ Интер РАО +2,6%, Россети +0,6%
Минэнерго из-за кризиса сдвинуло рассмотрение стратегий крупнейших энергетиков. Изменения могли коснуться важных вопросов дивидендной политики. Например, ранее газета "Коммерсантъ" со ссылкой на источники писала, что Россети могут увеличить планку по дивидендам до 75% прибыли по РСБУ.
#HeatMap
🏗 Эталон -4,2%
Менеджмент компании не видит оснований для отмены дивидендов или снижения дивидендов на сумму выкупа акций за 2019 год. Минимальный размер дивидендов Etalon составляет 12 руб на акцию, что предполагает доходность в 14,6%. Несмотря на вроде бы позитивную новость, акции продолжают падать.
✈️ Аэрофлот +1,1%
Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта компании до "BB-" с "BB". Прогноз по рейтингам - "негативный". Агентство ожидает восстановления объема пассажирских перевозок Аэрофлота до уровня 2019 года только к 2023 году.
⚡️ Интер РАО +2,6%, Россети +0,6%
Минэнерго из-за кризиса сдвинуло рассмотрение стратегий крупнейших энергетиков. Изменения могли коснуться важных вопросов дивидендной политики. Например, ранее газета "Коммерсантъ" со ссылкой на источники писала, что Россети могут увеличить планку по дивидендам до 75% прибыли по РСБУ.
#HeatMap