🎙Дивидендные акции. Часть I: стратегии, индикаторы, мифы

0:05 Сокращение дивидендов Shell
6:20 Высокая дивидендная доходность - в чем риск
12:48 Стабильность выплат
16:58 Важность свободного денежного потока
25:54 Обращаем внимание на долг
27:40 Почему IT-сектор часто не платит дивиденды
31:21 Дождутся ли дивидендов инвесторы Amazon
36:02 Подводим итог

Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=sNBoXr17X0I&t=

Подкасты
https://band.link/bastion

🛍 Расходы на онлайн-покупки в США в % от общих расходов:

2010 год: 6,4%
2015 год: 10,7%
конец 2019 года: 16%
апрель 2020 года: 27%

Ускоренная трансформация ритейла.

#trends

​​Итоги торгов в США: производители игр и тренажеров растут, Uber сокращает персонал

🎮 Activision Blizzard +6,3%
Акции производителя игр выросли после публикации отчета. В I квартале компания снизила выручку на 2%, прибыль на акцию увеличилась на 12% г/г. Несмотря на скромные результаты, они оказались лучше прогноза. Представители Activision Blizzard отмечают положительное влияние пандемии на спрос.

🚲 Peloton +5%
Производитель велотренажеров со специальными экранами для тренировок отчитался о росте продаж в I квартале на 66% г/г. Количество подписчиков на платные программы выросло в 2 раза до 886 тысяч. Акции обновили исторический максимум.

📜 NY Times +4,3%
Газета сообщила о рекордном росте числа новых онлайн-подписчиков за квартал - на 587 тысяч до 6 млн человек. Выручка в I квартале выросла всего на 1% из-за снижения рекламных доходов.

💵 Paypal +2,3%
В I квартале компания сократила прибыль до $84 млн с $667 млн годом ранее. Выручка выросла на 12%. После закрытия на электронных торгах акции растут на 8%.

🚕 Uber -0,9%
Компания сократит штат на 3700 человек или 14% от общего персонала. Глава сервиса Дара Хосровшахи отказался от зарплаты до конца 2020 года. В 2019 году она достигла $1 млн. Прошлый год компания закончила с рекордным убытком в $8,5 млрд. С начала года акция потеряла 10%

#HeatMap

​​🚲 Домашние велотренажеры покоряют США

Купив велотренажер за $2245 и оформив ежемесячную подписку по $39, клиенты Peloton получают доступ к библиотеке групповых упражнений и к трансляциям занятий в реальном времени. В прошлом году компания провела резонансное IPO. Многие аналитики сомневались в адекватности оценки в $7,2 млрд при выручке в $900 млн и чистом убытке в $200 млн.

Однако карантин помог компании показать стремительный рост результатов в 2020 году. Доходы в I квартале выросли на 66% в годовом выражении. Количество подписчиков платных тренировок удвоилось. Правда из-за огромных расходов на маркетинг Peloton остается убыточным.

Стоимость акций с начала года выросла на 34%. Капитализация достигла $11 млрд, что, например, сравнимо со стоимостью Яндекса. Инвесторы сейчас ставят на глобальную смену потребительских привычек и такие компании как Peloton выходят на передний план.

#PTON
#USAActive: Без оценки

​​⚡️Юнипро: дивиденды хуже прогнозов

Энергетическая компания рекомендовала дивиденды по итогам 2019 года в 11,1 коп на акцию. Текущая доходность - 4%. Ранее Юнипро выплачивала промежуточные дивиденды аналогичного размера.

Дивиденды в 2020 году будут ниже ожиданий. Менеджмент ранее анонсировал рост совокупных выплат с 14 до 20 млрд рублей или с 22,2 до 31,7 коп на акцию. Из-за экономического кризиса и срывов срока запуска третьего блока Березовской ГРЭС дивиденды останутся на уровне прошлого года.

#DivRUS: Buy. Компания сохраняет хороший рейтинг по стратегии. Во-первых, даже без увеличения дивидендов доходность выплат в 2020 году окажется выше среднерыночного уровня. Во-вторых, компания имеет низкую долговую нагрузку. Менеджмент полагает, что в 2021 году Юнипро все же сможет увеличить выплаты.

#UPRO

​​Итоги торгов РФ: дивиденды Алросы, Юнипро и Акрона

📰 РБК +11,6%
Неликвидные акции медахолдинга растут после публикации отчета по МСФО, показавшего прибыль после убытка годом ранее.

🏢 Сафмар +10,5%
Совет директоров определил цену выкупа обыкновенных акций в размере 503,49 руб за акцию. Акции лучше рынка

💎 Алроса +1,2%
Компания направила на дивиденды 2,63 руб на акцию по итогам 2019 года. Доходность выплаты - 4,2%. Ранее по итогам I полугодия платили 3,84 руб. Всего направили на дивиденды 100% свободного денежного потока, как и предполагает дивполитика. Нейтрально.

🧪 Акрон 0%
Производитель удобрений рекомендовал финальные дивиденды в 275 руб на акцию. Доходность выплаты - 4,8%. Ранее компания уже делала промежуточные выплаты в 101 и 157 руб на акцию. Позитивно.

🏦 Сбербанк -0,1%
ЦБ передал правительству последнюю акцию Сбербанка. Одновременно стороны заключили акционерное соглашение, где закрепили для банка цель при выплате дивидендов на уровне 50%.

🛢 Лукойл -0,4%
Рекомендация по дивидендам будет 18 мая. Также стало известно, что вице-президент компании Леонид Федун госпитализирован из-за обнаружения COVID-19.

⚡️ Юнипро -4,1%
Компания решила не повышать дивиденды по итогам 2019 года и сохранила размер финальных выплат в 11,1 коп на акцию. Доходность 4%. Ранее Юнипро платила столько же в качестве промежуточных выплат. Еще более важная новость - вновь отложен запуск третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Без него компания не сможет получать дополнительные платежи по договорам предоставления мощности.

#HeatMap

​​КАК ВЕСТИ СЕБЯ НА РЫНКЕ АКЦИЙ

Есть два вида поведения на рынке - тайминг и прайсинг. Под таймингом понимается попытка предсказать краткосрочные движения акций, чтобы купить их перед взлетом и продать после.

Прайсинг - покупка акций, когда их цена находится ниже справедливой стоимости. При таком подходе вы не должны переплачивать за компанию в расчете, что со временем она принесет вам хороший денежный поток. Инвестор не пытается угадывать точки входа, а владеет акцией как частью бизнеса.

Подавляющее большинство новичков на рынке акций начинают с попыток угадать краткосрочные движения цен, то есть занимаются таймингом. Этот подход популярен, потому что создает иллюзию легкого заработка больших денег здесь и сейчас. Обычно это заканчивается одним из следующих сценариев:

▪️разочарованием и уходом с рынка
▪️зависимостью от рынка, как от казино
▪️написанием курсов и книг по трейдингу для других
▪️переходом к прайсингу

Если вы намерены спекулировать, делайте это с открытыми глазами, отдавая себе отчет в том, что можете прогореть. Вы должны убедиться, что минимизировали риск и не путаете спекулятивные операции с инвестиционными.

Если вы пришли к пониманию, что оптимальной формой инвестирования является прайсинг, то:
▪️сформируйте критерии отбора акций
▪️держите диверсифицированный портфель
▪️ как можно реже принимайте решение о сделках
▪️будьте готовы долго ждать результатов

Чем дольше инвестор держится на рынке, тем с большим скепсисом он относится к попыткам прогнозировать его доходность. Задача разумного инвестора - не в том, чтобы найти акции, курс которых будет расти или падать иначе, чем у других. Она в том, чтобы не стать злейшим врагом самому себе: не поддаваться эмоциям и максимизировать долгосрочную доходность. Как правило, это удается с помощью прайсинга.

#фундаментал

🇬🇧 Экономику Великобритании ожидает сильнейший спад за 300 лет - Банк Англии

По прогнозу регулятора ВВП упадет на 14% в 2020 году. Хуже результат в последний раз был во время "Великого Мороза" 1708-1709 годов.

#макро

​​Итоги торгов в США

🚕 Lyft +16%
Сервис заказа такси в I квартале нарастил выручку на 23% г/г, превысив ожидания аналитиков. Убыток составил $0,4 млрд против убытка в $1,1 млрд годом ранее. Из-за кризиса количество поездок на такси в апреле сократилось на 75%. Акции вчера лучше рынка, но с начала года -23%.

💵 PayPal +14%
Компания снизила прибыль на 88% в I квартале из-за кредитных резервов, однако инвесторы ждут улучшения результатов благодаря росту онлайн-транзакций. В апреле количество проведенных платежей PayPal выросло на 22%.

☁️ Dropbox +7,6%
Сервис облачного хранения данных увеличил выручку в I квартале на 18%. Компании впервые удалось показать квартальную прибыль в $38 млн. Менеджмент сообщил, что кризис оказал позитивное влияние на результаты. Акции с начала года +21%.

🚗 General Motors +2,5%
Агентство Fitch снизило кредитный рейтинг американского автопроизводителя на одну ступень с "ВВВ" до "ВВВ-", что лишь на одну ступень выше мусорного уровня.

#Heatmap

📈 Индекс Nasdaq отыграл потери

Индекс Nasdaq вчера закрылся на максимуме за два месяца. С начала года рост составляет 0,1%. Крупные технологические компании, которые составляют основу индекса, обыгрывают рынок в 2020 году: Microsoft +16%, Apple +3% and Amazon +28%. Инвесторы верят, что трансформация экономики в сторону удаленной работы усилит зависимость от технологий.

#trends

🎙Дивидендные акции. Часть II: доходности, риски, гэпы

0:05 Банки в кризис
2:34 Доходность дивидендных акций
9:06 Дивиденды: ожидания и реальность
13:28 Компания снизила дивиденды, что дальше?
21:14 Дивидендный гэп

На Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=xs2ZWzEH0Z4&t=

На всех платформах
https://band.link/bastion

​​🏦 ВТБ: какие дивиденды ожидать

🔹Прибыль банка в I квартале снизилась на 14% г/г до 40 млрд рублей - лучше ожиданий. На падение показателя повлияли резервы под проблемные кредиты, выросшие в 3 раза до 45 млрд руб. У Сбербанка рост резервов был значительно больше - в 8 раз. Это может указывать на более свободный подход ВТБ к их формированию. Также банк на 38 млрд руб. обесценил портфель непрофильных активов, в том числе за счет отрицательной переоценки в 27 млрд руб. "ВТБ Арены".

🔹Чистый процентный ВТБ доход вырос на 15%. Во втором квартале из-за спада в экономике темп роста доходов банка сократится. Доход от операций с валютой и переоценки инструментов хеджирования составил 43,8 млрд руб. Это означает, что без учета подобных "бумажных доходов" банк по итогам I квартала оказался бы убыточным.

🔹Стало известно, что ВТБ перенесет решение о выплатах акционерам на август. Представители банка говорят, что менеджмент пока не менял рекомендацию по дивидендам в 50% от прибыли по МСФО по итогам 2019 года. При этом выплаты по префам, которые принадлежат государству, вероятно, будут сокращены на величину потерь от участия в государственных программах реструктуризации. О возможности корректировок по обыкновенным акциям пока не сообщается.

🔹В кризис 2014 года ВТБ снизил прибыль с 102 до 4 млрд руб. Текущая экономическая ситуация выглядит более серьезной, поэтому даже при формальной прибыли за I квартал нельзя исключать, что во втором и третьем кварталах 2020 года банк окажется убыточным. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина дает множество сигналов, что банкам нужно снижать или отказываться от дивидендов.

🔹В базовом сценарии ВТБ скорректирует итоговые дивиденды за 2019 год в 2 раза от изначального плана до 0,193 коп на акцию, доходность к текущей цене - 5,5%. Дивиденды по итогам 2020 года будут выплачены на уровне 0,117 коп на акцию. Доходность к текущей цене - 3,3%. Акция не проходит в активные стратегии.

#VTBR
#DivRUS Sell
#RussiaActive Hold

Безработица в США выросла в апреле до 14,7%.

Это самый высокий уровень со времен Великой Депрессии 1930-х годов. В нескольких секторах занятость все же выросла. Например, в производстве компьютеров, доставке и... в Центральных банках!

#макро

​​Итоги торгов РФ

🏦 ВТБ -0,4%
Банк лишь в августе определится с размером дивидендов за 2019 год из-за сложной экономической обстановки. Прибыль по итогам I квартала сократилась на 14% г/г. Умеренно-негативно.

🛢 Газпром -0,3%, Роснефть+1,5%, Лукойл -0,1%
Goldman Sachs: дивиденды российских нефтегазовых компаний сократятся на 25% в 2020 году. В 2021 г. - вырастут на 40%. Инвестбанк повысил рекомендацию по акциям Газпрома и Роснефти до «покупать». Рекомендации по акциям Лукойла и Газпром нефти были снижены до «нейтрально» и «продавать» соответственно.

🏦 Сбербанк +0,3%
ЦБ РФ на апрельском заседании рассматривал снижение ключевой ставки на 1% и допускает его рассмотрение в будущем. Об этом сообщила Эльвира Набиуллина в ходе онлайн пресс-конференции в пятницу. Умеренно-позитивно для финансового сектора.

🏗 ЛСР -4,2%
Акция падает после дивидендной отсечки.

#HeatMap

"Люди покупают акции на неделю, они покупают опционы... и получают результаты в соответствии с таким подходом. Но я уверен, что большинство может быть успешным в инвестировании на фондовом рынке.

Главная вещь на рынке акций для меня заключается в том, что каждый должен понимать, чем он владеет. Меня удивляет сколько людей имеют акции компаний, будучи неспособными объяснить почему они это делают.

Если вы прижмете их стенке и спросите: "так почему же вы все таки ими владеете?", вам в итоге ответят: "потому что эта фигня растет".

Серьезно, если вы не можете за 2 минуты объяснить 10-летнему ребенку, почему у вас есть эта акция, вы не должны владеть ею."

Питер Линч, американский инвестор. С 1977 по 1990 гг. руководил инвестиционным фондом Fidelity Magellan Fund. Среднегодовая доходность 29,2%.

https://www.youtube.com/watch?v=4G--_2wMQ7w&feature=youtu.be

#фундаментал

✈️ Баффет продает авиакомпании, а небольшие инвесторы покупают

Пользователи приложения Robinhood бросились покупать акции авиакомпаний после обвала их стоимости в последние месяцы. С начала марта количество аккаунтов с тематическим ETF "JETS" увеличилось в 10 раз (на графике зеленым).

JETS с начала года потерял 56%. Очевидно покупка такого ETF, это расчет, что "если что-то сильно упало, то оно должно потом вырасти". Такой подход, конечно, работает далеко не всегда. Например, ETF на крупнейших нефтяников "XOP" в 2014 году упал на 50%. Сейчас он стоит еще на 70% дешевле.

График via @Jim Bianco

#trends

​​Итоги торгов США

Плохая экономическая статистика не может остановить восстановление рынка акций США. Индекс S&P500 прибавил еще 1,7% в пятницу, 4-й день роста подряд. Все 30 акций индекса Dow Jones закрылись вчера ростом.

📱 Apple +2,1%
Компания начнет открытие магазинов в четырех штатах на следующей неделе. Количество посетителей будет ограничено, на входе они пройдут проверку температуры. Магазины Apple закрыты с середины марта, что привело к снижению темпов роста выручки до 1% по итогам I квартала.

🚗 Ford +7,6%
Автопроизводитель возобновит производство в Северной Америке 18 мая.

💻 Microsoft +0,6%
Компания продолжает наращивать мощности для своего облачного бизнеса. Вчера стало известно о планах построить дата-центр в Италии за $1,5 млрд, ранее на неделе был анонсирован проект в Польше.

Макро
Ставки по 2-летним облигациям США опустились до минимума в истории - 0,105%. Это следствие политики низких процентных ставок ФРС в ответ на кризис в экономике.

Мнение
Профессор Уортонской школы бизнеса Джереми Сигел сказал, что рынок акций определенно достиг "вирусного" минимума в марте. Предрекает, что 2021 год может стать годом бума из-за агрессивной политики денежного стимулирования в США. Владельцы облигаций при этом будут главными пострадавшими.

Доходность за неделю
Лучше рынка 📈
Paypal 20,2%
Tesla 16,9%
Uber 15,5%
Nvidia 10,5%
Twitter 7,5%

Хуже рынка 📉
Philip Morris -1,7%
Altria -3,0%
Gilead Sciences -3,0%
American Airlines -4,7%
Wells Fargo -7,8%

#HeatMap

Топ-20 российских компаний по капитализации, $млрд

1. 🛢 Газпром 60
2. 🏦 Сбербанк 60
3. 🛢 Роснефть 49
4. 🛢 Лукойл 46
5. 🛢Новатэк 44
6. 🏭Норникель 43
7. 🥇Полюс 22
8. 🛢Газпром нефть 21
9. 🛢Сургутнефтегаз 21
10. 🛢Татнефть 17
11. 🖥 Яндекс 13
12. 🏭 НЛМК 10
13. 🏭 Северсталь 10
14. 🥇 Полиметалл 10
15. 📱 МТС 9
16. 🛍 X5 Retail Group 8
17. ⚡️ Интер РАО 7
18. 🏦 ВТБ 6
19. 💎Алроса 6
20. 🏭 ММК 6

на 08.05.2020

#trends

🔥 Топ на Bastion за неделю

1. Показатели эффективности компаний - 145 репостов

2. Подкаст: Дивидендные акции - Часть I и Часть II - 85 репостов

3. Топ-20 мировых компаний по капитализации - 73 репоста

4. Как вести себя на рынке акций - 49 репостов

5. Крупнейшие нефтяные компании мира по выручке - 37 репостов

6. Юнипро: дивиденды хуже прогнозов - 21 репост

7. О дивидендах Россетей - 19 репостов

✔️ Свуш-восстановление экономики

Букв алфавита не хватает для описания всех сценариев развития экономики. К традиционным V-, U-, L- кривым теперь добавился "свуш" - символ производителя спортивной обуви и одежды Nike. Он означает долгое медленное восстановление к докризисному уровню ВВП.

#макро