🛒 Х5 Retail Group - выполнят ли обещание по росту дивидендов?
(#FIVE)
▪️Рост доходов
Выручка крупнейшего ритейлера РФ во II квартале увеличилась на 12,9% год к году, что остается хорошим темпом роста. В I квартале он достигал 16% благодаря закупкам продуктов населением в начале карантина.
Операционная прибыль выросла на 16% вслед за ростом доходов. Чистая прибыль прибавила более 20%. Отчет выглядит очень неплохим, однако со снижением мер изоляции во второй половине года рост ритейлера может замедлиться.
▪️Дивиденды
Финансовый директор Светлана Демяшкевич подтвердила возможность увеличения дивидендов по итогам 2020 года до 50%. В этом случае они могут составить до ₽165,7 на акцию, ДД=5,8%, для выплат компании может понадобиться около ₽45 млрд.
Пока неясно, сможет ли X5 выполнить обещание по дивидендам без роста долга. Из-за увеличения капитальных затрат и инвестиций в оборотный капитал свободный денежный поток ритейлера за последние 12 месяцев составил лишь ₽5 млрд (по IAS 17).
Теоретически компания может сократить объемы открытия новых магазинов и распродать запасы до конца года, однако даже в такой модели непонятно, как X5 может заработать достаточно кэша на такие большие дивиденды.
Прогноз по дивидендам остается более консервативным - ₽132 на акцию, ДД=4,6%
▪️Долг
В прошлом году компания была вынуждена занять более ₽20 млрд, чтобы выплатить дивиденды. Долговая нагрузка по Net Debt/EBITDA составляет 1,6x. Это средний уровень для российского рынка акций, но достаточно высокий для дивидендной компании.
💼 Дивидендная стратегия
Из-за слабого свободного денежного потока и относительно высокого долга X5 не проходит в портфель по стратегии. #DivRis - Hold
💼 Активная стратегия
Компания находилась в активном портфеле акций Bastion. В связи с последним ростом котировок на ближайшей ребалансировке будет рассмотрена возможность сокращения доли ритейлера в портфеле. #RussiaActive
(#FIVE)
▪️Рост доходов
Выручка крупнейшего ритейлера РФ во II квартале увеличилась на 12,9% год к году, что остается хорошим темпом роста. В I квартале он достигал 16% благодаря закупкам продуктов населением в начале карантина.
Операционная прибыль выросла на 16% вслед за ростом доходов. Чистая прибыль прибавила более 20%. Отчет выглядит очень неплохим, однако со снижением мер изоляции во второй половине года рост ритейлера может замедлиться.
▪️Дивиденды
Финансовый директор Светлана Демяшкевич подтвердила возможность увеличения дивидендов по итогам 2020 года до 50%. В этом случае они могут составить до ₽165,7 на акцию, ДД=5,8%, для выплат компании может понадобиться около ₽45 млрд.
Пока неясно, сможет ли X5 выполнить обещание по дивидендам без роста долга. Из-за увеличения капитальных затрат и инвестиций в оборотный капитал свободный денежный поток ритейлера за последние 12 месяцев составил лишь ₽5 млрд (по IAS 17).
Теоретически компания может сократить объемы открытия новых магазинов и распродать запасы до конца года, однако даже в такой модели непонятно, как X5 может заработать достаточно кэша на такие большие дивиденды.
Прогноз по дивидендам остается более консервативным - ₽132 на акцию, ДД=4,6%
▪️Долг
В прошлом году компания была вынуждена занять более ₽20 млрд, чтобы выплатить дивиденды. Долговая нагрузка по Net Debt/EBITDA составляет 1,6x. Это средний уровень для российского рынка акций, но достаточно высокий для дивидендной компании.
💼 Дивидендная стратегия
Из-за слабого свободного денежного потока и относительно высокого долга X5 не проходит в портфель по стратегии. #DivRis - Hold
💼 Активная стратегия
Компания находилась в активном портфеле акций Bastion. В связи с последним ростом котировок на ближайшей ребалансировке будет рассмотрена возможность сокращения доли ритейлера в портфеле. #RussiaActive
