Индекс Мосбиржи по итогам недели -0,26%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
HeadHunter +5,4%
Алроса +3,9%
TCS Group +3,6%
Сургнфгз-п +3,3%
Газпром +3,3%
⬇️ Аутсайдеры
МТС -9% (был дивидендный гэп)
Детский мир -6,3% (был дивидендный гэп)
РусГидро -5% (был дивидендный гэп)
Татнфт-п -4,5% (был дивидендный гэп)
ПИК -4,5%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
HeadHunter +5,4%
Алроса +3,9%
TCS Group +3,6%
Сургнфгз-п +3,3%
Газпром +3,3%
⬇️ Аутсайдеры
МТС -9% (был дивидендный гэп)
Детский мир -6,3% (был дивидендный гэп)
РусГидро -5% (был дивидендный гэп)
Татнфт-п -4,5% (был дивидендный гэп)
ПИК -4,5%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2021гг.
Портфель, состоящий на 100% из облигаций, имеет среднегодовую доходность ниже депозита в основном за счет периодов до 2010 года.
Отличия от предыдущего подобного поста в отражении номинальной, а не реальной доходности (для сравнения указана инфляция), большем периоде, наличии портфелей из 100% акций и 100% облигаций, а также в уточнении данных о депозитах и инфляции.
Портфель, состоящий на 100% из облигаций, имеет среднегодовую доходность ниже депозита в основном за счет периодов до 2010 года.
Отличия от предыдущего подобного поста в отражении номинальной, а не реальной доходности (для сравнения указана инфляция), большем периоде, наличии портфелей из 100% акций и 100% облигаций, а также в уточнении данных о депозитах и инфляции.
Читайте нас в Instagram. Всё лучшее об инвестициях без таблиц, графиков и новостей.
https://www.instagram.com/dohod_ru/
https://www.instagram.com/dohod_ru/
"Я всегда находил полезным разъяснять студентам, что мы довольно неудачно выбрали для обозначения денег имя существительное.
Для объяснения денежных феноменов было бы полезнее, если бы "деньги" были прилагательным, описывающим свойство, которым различные вещи обладают в различной, причем меняющейся, степени. (Махлуп, по этой причине, говорит иногда о "денежности" и "почти денежности").
Слово "валюта", происходящее от латинского valutus (имеющая ценность), по этой причине более уместно, поскольку объекты могут иметь разную ценность в разных регионах или слоях населения."
======
Фридрих А.Хайек, "Частные деньги", 1976 год.
Для объяснения денежных феноменов было бы полезнее, если бы "деньги" были прилагательным, описывающим свойство, которым различные вещи обладают в различной, причем меняющейся, степени. (Махлуп, по этой причине, говорит иногда о "денежности" и "почти денежности").
Слово "валюта", происходящее от латинского valutus (имеющая ценность), по этой причине более уместно, поскольку объекты могут иметь разную ценность в разных регионах или слоях населения."
======
Фридрих А.Хайек, "Частные деньги", 1976 год.
События недели
12.07.2021, понедельник
🏭 Заседание СД Норникеля. В повестке вопрос об уменьшении уставного капитала
🛒 Черкизово - операционные результаты за II квартал 2021
🇷🇺 Торговый баланс, май
13.07.2021, вторник
🏭 НЛМК - - операционные результаты за II квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций АФК Система под дивиденды за 2020 (ДД 0,9%)
💰 Последний день для покупки акций Газпром под дивиденды за 2020 (ДД 4,2%)
💰 Последний день для покупки акций ВТБ под дивиденды за 2020 (ДД 2,8%)
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, июнь
🇩🇪 Индекс потребительских цен, оконч., июнь
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
14.07.2021, среда
🏭 ММК - - операционные результаты за II квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Россети-ао под дивиденды за 2020 (ДД 1,8%)
💰 Последний день для покупки акций Россети-п под дивиденды за 2020 (ДД 2,9%)
💰 Последний день для покупки акций ФСК ЕЭС под дивиденды за 2020 (ДД 6,9%)
🇬🇧 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇪🇺 Промышленное производство, май
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
15.07.2021, четверг
🛒 Детский мир - операционные результаты за II квартал 2021
🏭 Заседание СД Русала. Возможна рекомендация по дивидендам
💰 Последний день для покупки акций Транснефть под дивиденды за 2020 (ДД 5,3%)
🇨🇳 ВВП (II кв), промышленное производство, розничные продажи, июнь
🇬🇧 Уровень безработицы, май
🇺🇸 Промышленное производство, июнь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
16.07.2021, пятница
🛒 X5 Retail - операционные результаты за II квартал 2021
💎 Алроса - операционные результаты за II квартал 2021
🏭 Северсталь - операционные и финансовые результаты за II квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Сургутнефтегаз-п под дивиденды за 2020 (ДД 13,9%)
💰 Последний день для покупки акций Сургутнефтегаз-ао под дивиденды за 2020 (ДД 1,9%)
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇺🇸 Розничные продажи, июнь
🇯🇵 Ставка по избыточным резервам Банка Японии
12.07.2021, понедельник
🏭 Заседание СД Норникеля. В повестке вопрос об уменьшении уставного капитала
🛒 Черкизово - операционные результаты за II квартал 2021
🇷🇺 Торговый баланс, май
13.07.2021, вторник
🏭 НЛМК - - операционные результаты за II квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций АФК Система под дивиденды за 2020 (ДД 0,9%)
💰 Последний день для покупки акций Газпром под дивиденды за 2020 (ДД 4,2%)
💰 Последний день для покупки акций ВТБ под дивиденды за 2020 (ДД 2,8%)
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, июнь
🇩🇪 Индекс потребительских цен, оконч., июнь
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
14.07.2021, среда
🏭 ММК - - операционные результаты за II квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Россети-ао под дивиденды за 2020 (ДД 1,8%)
💰 Последний день для покупки акций Россети-п под дивиденды за 2020 (ДД 2,9%)
💰 Последний день для покупки акций ФСК ЕЭС под дивиденды за 2020 (ДД 6,9%)
🇬🇧 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇪🇺 Промышленное производство, май
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
15.07.2021, четверг
🛒 Детский мир - операционные результаты за II квартал 2021
🏭 Заседание СД Русала. Возможна рекомендация по дивидендам
💰 Последний день для покупки акций Транснефть под дивиденды за 2020 (ДД 5,3%)
🇨🇳 ВВП (II кв), промышленное производство, розничные продажи, июнь
🇬🇧 Уровень безработицы, май
🇺🇸 Промышленное производство, июнь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
16.07.2021, пятница
🛒 X5 Retail - операционные результаты за II квартал 2021
💎 Алроса - операционные результаты за II квартал 2021
🏭 Северсталь - операционные и финансовые результаты за II квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Сургутнефтегаз-п под дивиденды за 2020 (ДД 13,9%)
💰 Последний день для покупки акций Сургутнефтегаз-ао под дивиденды за 2020 (ДД 1,9%)
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇺🇸 Розничные продажи, июнь
🇯🇵 Ставка по избыточным резервам Банка Японии
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +0,4%.
📈 Oracle и Amazon в лидерах роста после объявления Пентагона об отказе от контракта с Microsoft на предоставление услуг облачного хранения и обработки данных. Правительство США планирует провести переговоры со всеми крупными корпорациями, предоставляющими облачные услуги, однако приоритетными являются именно Amazon и Oracle.
📈 Apple (+3,7%) и PayPal (+3,4%) выглядят лучше рынка на фоне позитивных ожиданий по росту прибыли во втором полугодии.
📈 Акции сети складов самообслуживания Costco Wholesale подорожали на 3,4% на фоне резкого увеличения показателей продаж в июне.
📉 На фоне коррекции цен нефть немного хуже рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (-3.1%) и Chevron (-1.9%).
📉 По итогам недели в аутсайдерах акции Tesla. Вероятно, снижение котировок связано с новостью о том, что акционеры корпорации подали в суд на Илона Маска за растрату более $2 млрд.
📈 Oracle и Amazon в лидерах роста после объявления Пентагона об отказе от контракта с Microsoft на предоставление услуг облачного хранения и обработки данных. Правительство США планирует провести переговоры со всеми крупными корпорациями, предоставляющими облачные услуги, однако приоритетными являются именно Amazon и Oracle.
📈 Apple (+3,7%) и PayPal (+3,4%) выглядят лучше рынка на фоне позитивных ожиданий по росту прибыли во втором полугодии.
📈 Акции сети складов самообслуживания Costco Wholesale подорожали на 3,4% на фоне резкого увеличения показателей продаж в июне.
📉 На фоне коррекции цен нефть немного хуже рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (-3.1%) и Chevron (-1.9%).
📉 По итогам недели в аутсайдерах акции Tesla. Вероятно, снижение котировок связано с новостью о том, что акционеры корпорации подали в суд на Илона Маска за растрату более $2 млрд.
Будь я руководителем одного из ведущих швейцарских банков и допуская, что это юридически возможно, я объявил бы об эмиссии беспроцентных сертификатов или векселей и о готовности открывать текущие счета в денежной единице с зарегистрированным торговым наименованием, скажем, "дукат".
Единственное юридическое обязательство, которое я бы на себя брал, состояло бы в следующем: осуществлять погашение этих банкнот или выдачу средств с текущих счетов по фиксированную курсу некоторой валюты за дукат.
Этот курс, однако, должен был бы рассматриваться только как предел, ниже которого не может упасть ценность моей денежной единицы, ибо одновременно я объявил бы о своем намерении регулировать количество дукатов таким образом, чтобы сохранять их (точно определенную) покупательную способность как можно более постоянной.
Далее, я объяснил бы публике, что полностью осознаю, что могу надеяться сохранить свои дукаты в обращении, только если выполню свое обязательство о практически постоянной реальной ценности дуката.
Я объявил бы также, что предполагаю время от времени устанавливать точный товарный эквивалент, в терминах которого я намерен поддерживать ценность дуката постоянной, сохраняя за собой право, после предварительного сообщения, изменять состав товарного стандарта в соответствии с приобретенным опытом и выявленными предпочтениями публики.
Хотя принятие эмиссионным банком юридических обязательств по поддержанию постоянной ценности своей денежной единицы не представляется ни необходимым, ни желательным, он должен будет, однако, в своих кредитных договорах оговаривать, что любой заем может быть погашен либо по номинальной стоимости в собственной валюте банка, либо соответствующими суммами в другой валюте, достаточными для того, чтобы купить на рынке товарный эквивалент, который использовался в качестве стандарта на момент выдачи кредита.
Эмиссионный банк мог бы вначале, без излишних издержек держать наличность в размере 100% резерва валют.
Но поскольку валюты, используемые для резервирования, в результате инфляции будут обесцениваться относительно дуката, банк должен быть готов к тому, чтобы поддерживать ценность дуката, выкупая значительные объемы дукатов по текущему более высокому обменному курсу.
Это означает, что банк должен быть действительно способен быстро переводить в ликвидную форму значительные капиталы. Поэтому свои инвестиции он должен выбирать очень тщательно.
Любопытный факт, что такой эмиссионный банк будет иметь активы и пассивы в денежной единице, ценность которой он определяет сам (хотя он и не может делать это произвольно, не разрушая тем самым основу своего бизнеса), может поначалу вызывать беспокойство, но в действительности он не будет создавать трудностей.
Это перестанет казаться шокирующим, если мы вспомним, что практически все центральные банки делают ровно то же самое, хотя их банкноты, естественно, не имеют абсолютно никакого покрытия.
Первоначально эмиссионный банк будет, конечно, юридически обязан обменивать свою валюту на другие.
Реальные трудности могли бы возникнуть, если бы на внезапное сильное повышение спроса на такую стабильную валюту, например, из-за экономического кризиса, пришлось бы отвечать продажей больших ее объемов в обмен на другие валюты.
Банк должен, конечно, помешать такому повышению ее ценности и может добиться этого, только расширяя предложение своей валюты. Но ее продажа в обмен на другие валюты приведет, скорее всего, к обесценению активов банка в собств. валюте.
Банк, вероятно, не сможет быстро увеличить объем краткосрочных кредитов, даже предлагая их по очень низкой ставке (хотя в такой ситуации было бы безопасней предоставлять ссуды даже с небольшой отрицательной ставкой, чем продавать свою валюту в обмен на другие). Было бы также возможно предоставлять долгосрочные ссуды под очень низкий процент с обеспечением ценными бумагами (в ед. собств. валюты), которые легко можно будет продать, если внезапный рост спроса на валюту банка так же быстро сменится падением.
===
Фридрих Хайек, Частные деньги, 1976г
Единственное юридическое обязательство, которое я бы на себя брал, состояло бы в следующем: осуществлять погашение этих банкнот или выдачу средств с текущих счетов по фиксированную курсу некоторой валюты за дукат.
Этот курс, однако, должен был бы рассматриваться только как предел, ниже которого не может упасть ценность моей денежной единицы, ибо одновременно я объявил бы о своем намерении регулировать количество дукатов таким образом, чтобы сохранять их (точно определенную) покупательную способность как можно более постоянной.
Далее, я объяснил бы публике, что полностью осознаю, что могу надеяться сохранить свои дукаты в обращении, только если выполню свое обязательство о практически постоянной реальной ценности дуката.
Я объявил бы также, что предполагаю время от времени устанавливать точный товарный эквивалент, в терминах которого я намерен поддерживать ценность дуката постоянной, сохраняя за собой право, после предварительного сообщения, изменять состав товарного стандарта в соответствии с приобретенным опытом и выявленными предпочтениями публики.
Хотя принятие эмиссионным банком юридических обязательств по поддержанию постоянной ценности своей денежной единицы не представляется ни необходимым, ни желательным, он должен будет, однако, в своих кредитных договорах оговаривать, что любой заем может быть погашен либо по номинальной стоимости в собственной валюте банка, либо соответствующими суммами в другой валюте, достаточными для того, чтобы купить на рынке товарный эквивалент, который использовался в качестве стандарта на момент выдачи кредита.
Эмиссионный банк мог бы вначале, без излишних издержек держать наличность в размере 100% резерва валют.
Но поскольку валюты, используемые для резервирования, в результате инфляции будут обесцениваться относительно дуката, банк должен быть готов к тому, чтобы поддерживать ценность дуката, выкупая значительные объемы дукатов по текущему более высокому обменному курсу.
Это означает, что банк должен быть действительно способен быстро переводить в ликвидную форму значительные капиталы. Поэтому свои инвестиции он должен выбирать очень тщательно.
Любопытный факт, что такой эмиссионный банк будет иметь активы и пассивы в денежной единице, ценность которой он определяет сам (хотя он и не может делать это произвольно, не разрушая тем самым основу своего бизнеса), может поначалу вызывать беспокойство, но в действительности он не будет создавать трудностей.
Это перестанет казаться шокирующим, если мы вспомним, что практически все центральные банки делают ровно то же самое, хотя их банкноты, естественно, не имеют абсолютно никакого покрытия.
Первоначально эмиссионный банк будет, конечно, юридически обязан обменивать свою валюту на другие.
Реальные трудности могли бы возникнуть, если бы на внезапное сильное повышение спроса на такую стабильную валюту, например, из-за экономического кризиса, пришлось бы отвечать продажей больших ее объемов в обмен на другие валюты.
Банк должен, конечно, помешать такому повышению ее ценности и может добиться этого, только расширяя предложение своей валюты. Но ее продажа в обмен на другие валюты приведет, скорее всего, к обесценению активов банка в собств. валюте.
Банк, вероятно, не сможет быстро увеличить объем краткосрочных кредитов, даже предлагая их по очень низкой ставке (хотя в такой ситуации было бы безопасней предоставлять ссуды даже с небольшой отрицательной ставкой, чем продавать свою валюту в обмен на другие). Было бы также возможно предоставлять долгосрочные ссуды под очень низкий процент с обеспечением ценными бумагами (в ед. собств. валюты), которые легко можно будет продать, если внезапный рост спроса на валюту банка так же быстро сменится падением.
===
Фридрих Хайек, Частные деньги, 1976г
Отношение цены акций к выручке на акцию для бумаг технологического сектора S&P500.
Чрезвычайно высокие оценки говорят вам о высоком риске и о том, что покупать рискованно, но, обычно, не говорят, когда нужно продавать.
Поддержание стратегического распределения подходящего для ваших целей порфтеля через ребалансировку и небольшое тактические изменение долей активов в зависимости от условий рынка помогают решать эту задачу.
Чрезвычайно высокие оценки говорят вам о высоком риске и о том, что покупать рискованно, но, обычно, не говорят, когда нужно продавать.
Поддержание стратегического распределения подходящего для ваших целей порфтеля через ребалансировку и небольшое тактические изменение долей активов в зависимости от условий рынка помогают решать эту задачу.
РАЗНИЦА МЕЖДУ ЛЮБИТЕЛЯМИ И ПРОФЕССИОНАЛАМИ
Чем отличается профессиональный подход к делу от любительского (в том числе и в инвестициях)? Один из аспектов такого отличия - это образ мышления, но всё, конечно, многограннее и сложнее – отличий много и вот только некоторые из них:
1. Любители (в хорошем смысле) останавливаются, когда чего-то добиваются. Профессионалы понимают, что первоначальное достижение - это только начало.
2. У любителей есть цель. У профессионалов есть свой процесс.
3. Любители считают, что они в целом разбираются во всем. Профессионалы понимают круг своей компетенции.
4. Любители воспринимают обратную связь и советы как критику. Профессионалы знают, что у них есть слабые места, и ищут вдумчивой критики.
5. Любители ценят результат отдельных сделок. Подумайте о принимающем, который поймал мяч один раз при очень трудном броске. Профессионалы ценят последовательность. Могу ли я поймать мяч в одной и той же ситуации 9 раз из 10?
6. Любители сдаются при первых признаках неприятностей и считают себя неудачниками. Профессионалы считают неудачи частью пути к росту и мастерству.
7. Любители понятия не имеют, что именно увеличивает шансы на достижение хороших результатов. Профессионалы имеют.
8. Любители приходят на тренировку, чтобы повеселиться. Профессионалы понимают, что то, что происходит на практике, происходит и в играх.
9. Любители сосредотачиваются на выявлении своих слабых мест и их улучшении. Профессионалы сосредотачиваются на своих сильных сторонах и на поиске сильных людей в тех областях, где они слабы.
10. Любители думают, что знания - это сила. Профессионалы передают друг другу мудрость и советы.
11. Любители стремятся всегда быть правыми. Профессионалы сосредоточены на достижении наилучшего результата.
12. Любители сосредотачиваются на мышлении первого уровня. Профессионалы ориентируются на мышление второго уровня.
13. Любители считают, что все хорошие результаты - это их достижение. Профессионалы понимают, когда хорошие результаты - это результат удачи.
14. Любители ориентируются на краткосрочную перспективу. Профессионалы ориентируются на долгосрочную перспективу.
15. Любители сосредотачиваются на том, чтобы разрушать мнения других людей. Профессионалы стремятся сделать всех лучше.
16. Любители винят других. Профессионалы берут на себя ответственность.
18. Любители идут быстрее. Профессионалы идут дальше.
19. Любители действуют с первой мыслью, которая приходит им в голову. Профессионалы понимают, что первая идея редко бывает лучшей.
20. Любители формируют мысли, которые невозможно опровергнуть. Профессионалы этого не делают.
21. Любители мыслят абсолютом. Профессионалы думают о вероятностях.
22. Любители считают, что вероятность того, что у них будет лучшая идея, высока. Профессионалы знают, что вероятность этого невелика.
23. Любители считают разногласия угрозой. Профессионалы видят в них возможность учиться.
Есть множество других различий, но их можно свести к двум вещам: страху и осознанию реальности. Любители считают, что мир должен работать так, как они хотят. Профессионалы понимают, что им нужно работать с таким миром, каким он есть.
Пища для размышлений:
🔸Если не считать удачи, какой подход, по вашему мнению, даст лучшие результаты?
🔸В каких обстоятельствах вы ведете себя как любитель, а не как профессионал?
==============
Это был наш перевод статьи «The Difference Between Amateurs and Professionals» на Farnam Street. Оригинал: https://fs.blog/2017/08/amateurs-professionals/
Чем отличается профессиональный подход к делу от любительского (в том числе и в инвестициях)? Один из аспектов такого отличия - это образ мышления, но всё, конечно, многограннее и сложнее – отличий много и вот только некоторые из них:
1. Любители (в хорошем смысле) останавливаются, когда чего-то добиваются. Профессионалы понимают, что первоначальное достижение - это только начало.
2. У любителей есть цель. У профессионалов есть свой процесс.
3. Любители считают, что они в целом разбираются во всем. Профессионалы понимают круг своей компетенции.
4. Любители воспринимают обратную связь и советы как критику. Профессионалы знают, что у них есть слабые места, и ищут вдумчивой критики.
5. Любители ценят результат отдельных сделок. Подумайте о принимающем, который поймал мяч один раз при очень трудном броске. Профессионалы ценят последовательность. Могу ли я поймать мяч в одной и той же ситуации 9 раз из 10?
6. Любители сдаются при первых признаках неприятностей и считают себя неудачниками. Профессионалы считают неудачи частью пути к росту и мастерству.
7. Любители понятия не имеют, что именно увеличивает шансы на достижение хороших результатов. Профессионалы имеют.
8. Любители приходят на тренировку, чтобы повеселиться. Профессионалы понимают, что то, что происходит на практике, происходит и в играх.
9. Любители сосредотачиваются на выявлении своих слабых мест и их улучшении. Профессионалы сосредотачиваются на своих сильных сторонах и на поиске сильных людей в тех областях, где они слабы.
10. Любители думают, что знания - это сила. Профессионалы передают друг другу мудрость и советы.
11. Любители стремятся всегда быть правыми. Профессионалы сосредоточены на достижении наилучшего результата.
12. Любители сосредотачиваются на мышлении первого уровня. Профессионалы ориентируются на мышление второго уровня.
13. Любители считают, что все хорошие результаты - это их достижение. Профессионалы понимают, когда хорошие результаты - это результат удачи.
14. Любители ориентируются на краткосрочную перспективу. Профессионалы ориентируются на долгосрочную перспективу.
15. Любители сосредотачиваются на том, чтобы разрушать мнения других людей. Профессионалы стремятся сделать всех лучше.
16. Любители винят других. Профессионалы берут на себя ответственность.
18. Любители идут быстрее. Профессионалы идут дальше.
19. Любители действуют с первой мыслью, которая приходит им в голову. Профессионалы понимают, что первая идея редко бывает лучшей.
20. Любители формируют мысли, которые невозможно опровергнуть. Профессионалы этого не делают.
21. Любители мыслят абсолютом. Профессионалы думают о вероятностях.
22. Любители считают, что вероятность того, что у них будет лучшая идея, высока. Профессионалы знают, что вероятность этого невелика.
23. Любители считают разногласия угрозой. Профессионалы видят в них возможность учиться.
Есть множество других различий, но их можно свести к двум вещам: страху и осознанию реальности. Любители считают, что мир должен работать так, как они хотят. Профессионалы понимают, что им нужно работать с таким миром, каким он есть.
Пища для размышлений:
🔸Если не считать удачи, какой подход, по вашему мнению, даст лучшие результаты?
🔸В каких обстоятельствах вы ведете себя как любитель, а не как профессионал?
==============
Это был наш перевод статьи «The Difference Between Amateurs and Professionals» на Farnam Street. Оригинал: https://fs.blog/2017/08/amateurs-professionals/
Farnam Street
Turning Pro: The Difference Between Amateurs and Professionals
Learn how to go pro and unlock the next level by uncovering the hidden differences in mindset between amateurs and professionals.
Forwarded from bitkogan
Какое решение по ключевой ставке примет Банк России на заседании 23 июля?
Anonymous Poll
32%
6.0% (+50 бп)
20%
6.25% (+75 бп)
32%
6.5% (+100 бп)
17%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from bitkogan
А за какое решение проголосовали бы Вы, если бы были членом совета директоров Банка России?
Anonymous Poll
27%
6.0% (+50 бп)
10%
6.25% (+75 бп)
26%
6.5% (+100 бп)
18%
Другое решение
19%
Хочу посмотреть ответы
ПОЧЕМУ ДЕЙТРЕЙДЕРЫ ОБЫЧНО ТЕРЯЮТ ДЕНЬГИ.
95% всех трейдеров терпят неудачу - это наиболее часто используемая фраза, связанная с внутредневной торговлей. Вот 24 статистических наблюдения, некоторые из которых объясняют это явление:
1. 80% трейдеров, ведущих внутредневных торговлю, прекращают свою деятельность в течение первых двух лет.
2. Среди всех дневных трейдеров почти 40% прекращают торговать в течение одного месяца. В течение трех лет только 13% продолжают дневную торговлю. Через пять лет остается только 7%.
3. Трейдеры продают акции-победители на 50% чаще, чем акции-аутсайдеры.
4. Средний индивидуальный инвестор отстает от рыночного индекса на 1,5% в год. Активные трейдеры отстают в среднем на 6,5% в год.
5. Дневные трейдеры, показавшие хорошие результаты в прошлом, будут получать высокие прибыли в будущем. При этом только около 1% дневных трейдеров могут статистически предсказуемо получать прибыль за вычетом комиссий.
6. Многие внутридневные трейдеры продолжают торговать, даже когда получают негативный сигнал о своих способностях.
7. Успешные внутридневные трейдеры составляют небольшую часть всех трейдеров - 1,6% в среднем за год. Однако эти внутридневные трейдеры очень активны - на их долю приходится 12% всей дневной торговой активности.
8. Среди всех трейдеров прибыльные трейдеры увеличивают объем торговли больше, чем убыточные дневные трейдеры.
9. Люди с относительно низким доходом, как правило, тратят больше на лотерейные билеты. При этом их спрос на лотерейные билеты возрастает с уменьшением их дохода.
10. Инвесторы с большой разницей между их текущим экономическим положением и уровнем их стремлений держат более рискованные акции в своих портфелях.
11. Мужчины торгуют больше, чем женщины. А неженатые мужчины торгуют больше, чем женатые.
12. Молодые люди с низким доходом, которые и принадлежат к определенным группам меньшинств, вкладывают больше средств в высокорискованные акции (на грани лотереи).
13. Внутри каждой группы населения по доходам результаты внутредневных трейдеров уступают результатам всех остальных.
14. Инвесторы, как правило, избавляются от прибыльных инвестиций, сохраняя при этом убыточные.
15. Внутредневная торговля на Тайване упала примерно на 25%, когда в апреле 2002 года была запущена национальная лотерея.
16. В периоды с необычно большим джекпотом в лотереях идивидуальные инвесторы снижают торговую активность.
17. Инвесторы с большей вероятностью купят акции, которые они ранее продали с прибылью, чем акции, ранее проданные с убытком.
18. Увеличение частоты поиска (по конкретному инструменту) предсказывает более высокую доходность в следующие две недели.
19. Индивидуальные инвесторы торгуют более активно, когда их последние сделки были успешными.
20. Торговля с целью обучения не более рациональна или прибыльна, чем игра в рулетку.
21. Средний дневной трейдер теряет значительные деньги после поправки на транзакционные издержки.
22. На Тайване потери индивидуальных инвесторов составляют около 2% ВВП.
23. Инвесторы склонны вкладывать больше в акции компаний из отраслей, в которых они сами работают.
24. Трейдеры с высоким IQ обычно держат больше разнообразных паевых фондов и большее количество акций. Таким образом, они извлекают больше пользы из эффекта диверсификации.
ВЫВОД
Чаще всего торговые решения основываются не на надежных исследованиях или проверенных методах торговли (стратегии), а на эмоциях, потребности в развлечениях и надежде заработать миллион долларов не вставая с дивана.
Трейдеры часто забывают, что трейдинг - это профессия, требующая навыков, которые нужно развивать годами. Не ожидайте, что станете миллионером к концу года, и, если выбрали этот путь, относитесь к делу профессионально.
=======
Это был перевод статьи Scientist Discovered Why Most Traders Lose Money. 24 Surprising Statistics от Tradeciety.
95% всех трейдеров терпят неудачу - это наиболее часто используемая фраза, связанная с внутредневной торговлей. Вот 24 статистических наблюдения, некоторые из которых объясняют это явление:
1. 80% трейдеров, ведущих внутредневных торговлю, прекращают свою деятельность в течение первых двух лет.
2. Среди всех дневных трейдеров почти 40% прекращают торговать в течение одного месяца. В течение трех лет только 13% продолжают дневную торговлю. Через пять лет остается только 7%.
3. Трейдеры продают акции-победители на 50% чаще, чем акции-аутсайдеры.
4. Средний индивидуальный инвестор отстает от рыночного индекса на 1,5% в год. Активные трейдеры отстают в среднем на 6,5% в год.
5. Дневные трейдеры, показавшие хорошие результаты в прошлом, будут получать высокие прибыли в будущем. При этом только около 1% дневных трейдеров могут статистически предсказуемо получать прибыль за вычетом комиссий.
6. Многие внутридневные трейдеры продолжают торговать, даже когда получают негативный сигнал о своих способностях.
7. Успешные внутридневные трейдеры составляют небольшую часть всех трейдеров - 1,6% в среднем за год. Однако эти внутридневные трейдеры очень активны - на их долю приходится 12% всей дневной торговой активности.
8. Среди всех трейдеров прибыльные трейдеры увеличивают объем торговли больше, чем убыточные дневные трейдеры.
9. Люди с относительно низким доходом, как правило, тратят больше на лотерейные билеты. При этом их спрос на лотерейные билеты возрастает с уменьшением их дохода.
10. Инвесторы с большой разницей между их текущим экономическим положением и уровнем их стремлений держат более рискованные акции в своих портфелях.
11. Мужчины торгуют больше, чем женщины. А неженатые мужчины торгуют больше, чем женатые.
12. Молодые люди с низким доходом, которые и принадлежат к определенным группам меньшинств, вкладывают больше средств в высокорискованные акции (на грани лотереи).
13. Внутри каждой группы населения по доходам результаты внутредневных трейдеров уступают результатам всех остальных.
14. Инвесторы, как правило, избавляются от прибыльных инвестиций, сохраняя при этом убыточные.
15. Внутредневная торговля на Тайване упала примерно на 25%, когда в апреле 2002 года была запущена национальная лотерея.
16. В периоды с необычно большим джекпотом в лотереях идивидуальные инвесторы снижают торговую активность.
17. Инвесторы с большей вероятностью купят акции, которые они ранее продали с прибылью, чем акции, ранее проданные с убытком.
18. Увеличение частоты поиска (по конкретному инструменту) предсказывает более высокую доходность в следующие две недели.
19. Индивидуальные инвесторы торгуют более активно, когда их последние сделки были успешными.
20. Торговля с целью обучения не более рациональна или прибыльна, чем игра в рулетку.
21. Средний дневной трейдер теряет значительные деньги после поправки на транзакционные издержки.
22. На Тайване потери индивидуальных инвесторов составляют около 2% ВВП.
23. Инвесторы склонны вкладывать больше в акции компаний из отраслей, в которых они сами работают.
24. Трейдеры с высоким IQ обычно держат больше разнообразных паевых фондов и большее количество акций. Таким образом, они извлекают больше пользы из эффекта диверсификации.
ВЫВОД
Чаще всего торговые решения основываются не на надежных исследованиях или проверенных методах торговли (стратегии), а на эмоциях, потребности в развлечениях и надежде заработать миллион долларов не вставая с дивана.
Трейдеры часто забывают, что трейдинг - это профессия, требующая навыков, которые нужно развивать годами. Не ожидайте, что станете миллионером к концу года, и, если выбрали этот путь, относитесь к делу профессионально.
=======
Это был перевод статьи Scientist Discovered Why Most Traders Lose Money. 24 Surprising Statistics от Tradeciety.
Яндекс Дзен
Почему дейтрейдеры обычно теряют деньги
«95% всех трейдеров терпят неудачу» - это наиболее часто используемая фраза, связанная с внутредневной торговлей. Но не существует исследовательской работы, подтверждающей правильность этого числа. Исследования, скорее, показывают, что реальная цифра намного…
Индекс Мосбиржи по итогам недели -2,2%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Северсталь +2,6%
ММК +2,3%
НЛМК +2,0%
Норникель +2,0%
МТС +0,2%
⬇️ Аутсайдеры
ФСК ЕЭС -9,6% (был дивидендный гэп)
Газпром -5,5% (был дивидендный гэп)
Сургутнефтегаз -4,9%
Сургутнефтегаз-п -4,3%
Fix Price -4,3%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Северсталь +2,6%
ММК +2,3%
НЛМК +2,0%
Норникель +2,0%
МТС +0,2%
⬇️ Аутсайдеры
ФСК ЕЭС -9,6% (был дивидендный гэп)
Газпром -5,5% (был дивидендный гэп)
Сургутнефтегаз -4,9%
Сургутнефтегаз-п -4,3%
Fix Price -4,3%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Трудно поверить, что вы можете ошибаться более чем в половине случаев и по-прежнему быть успешным.
Легко критиковать профессиональных инвесторов, когда некоторые выбранные ими акции сильно снижаются. Но быть неправым - это часть процесса и это не исключает получение хорошей доходности.
Питер Линч (известный инвестор) сказал: «Если вы самый лучший в этом бизнесе, то вы правы шесть раз из десяти». В любом портфеле, индексном или активном, большая часть прибыли, скорее всего, будет получена из небольшого количества акций.
Джордж Сорос, у которого просто ужасный средний уровень доходности выбранных акций, но который в целом показывает отличные результаты, говорил: В каждом отдельном случае не важно, правы вы или нет. Важно сколько денег вы зарабатываете, когда правы, и сколько вы теряете, когда вы не правы.
====================
Это была часть статьи Моргана Хазела, Инвестиционные факты, которые не укладываются в голове.
Легко критиковать профессиональных инвесторов, когда некоторые выбранные ими акции сильно снижаются. Но быть неправым - это часть процесса и это не исключает получение хорошей доходности.
Питер Линч (известный инвестор) сказал: «Если вы самый лучший в этом бизнесе, то вы правы шесть раз из десяти». В любом портфеле, индексном или активном, большая часть прибыли, скорее всего, будет получена из небольшого количества акций.
Джордж Сорос, у которого просто ужасный средний уровень доходности выбранных акций, но который в целом показывает отличные результаты, говорил: В каждом отдельном случае не важно, правы вы или нет. Важно сколько денег вы зарабатываете, когда правы, и сколько вы теряете, когда вы не правы.
====================
Это была часть статьи Моргана Хазела, Инвестиционные факты, которые не укладываются в голове.
События недели
19.07.2021, понедельник
🇺🇸 Индекс деловой активности на рынке жилья, июль
20.07.2021, вторник
🏭 Норникель - операционные результаты за II квартал 2021
🔌 Русгидро - операционные результаты за II квартал 2021
🏗 ЛСР - публикация натуральных показателей за I полугодие 2021
🇯🇵 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
21.07.2021, среда
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
22.07.2021, четверг
🏭 Заседание СД НЛМК. В повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2021
🛒 М.Видео - операционные результаты за II квартал 2021
🏭 ММК - финансовые результаты по МСФО за II квартал 2021
🏭 НЛМК - финансовые результаты по МСФО за II квартал 2021
🇪🇺 Ключевая ставка ЕЦБ
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, предв., июль
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
23.07.2021, пятница
🏭 Распадская - операционные результаты за II квартал 2021
🏦 Заседание СД Банка России по ключевой ставке
🇬🇧 Розничные продажи, июнь
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, июль
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, июль
19.07.2021, понедельник
🇺🇸 Индекс деловой активности на рынке жилья, июль
20.07.2021, вторник
🏭 Норникель - операционные результаты за II квартал 2021
🔌 Русгидро - операционные результаты за II квартал 2021
🏗 ЛСР - публикация натуральных показателей за I полугодие 2021
🇯🇵 ИПЦ, базовый ИПЦ, июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
21.07.2021, среда
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
22.07.2021, четверг
🏭 Заседание СД НЛМК. В повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2021
🛒 М.Видео - операционные результаты за II квартал 2021
🏭 ММК - финансовые результаты по МСФО за II квартал 2021
🏭 НЛМК - финансовые результаты по МСФО за II квартал 2021
🇪🇺 Ключевая ставка ЕЦБ
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, предв., июль
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
23.07.2021, пятница
🏭 Распадская - операционные результаты за II квартал 2021
🏦 Заседание СД Банка России по ключевой ставке
🇬🇧 Розничные продажи, июнь
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, июль
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, июль
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели -1,3%.
📈 В США на прошлой неделе стартовал сезон отчетности. Компания PepsiCo (+4,2%) объявила о росте выручки во II квартале на 20,5% г/г . Прибыль на акцию составила 1,72$, превысив прогноз на 12%. На фоне результатов конкурента в ожидании хорошей отчетности существенно лучше рынка выглядят и бумаги Coca-Cola (+3,5%).
📈 Visa (+4,3)% и Mastercard (+3,1%) в лидерах роста из-за ожиданий сильных финансовых показателей.
📉 На фоне продолжающейся коррекции цен нефть хуже рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (-6.3%) и Chevron (-5.4%).
📉 Акции Bank of America (-6,7%) упали после публикации отчетности. Несмотря на рост прибыли, выручка банка во II квартале составила $21,47 млрд, что на 4% меньше, чем годом ранее.
📉 По итогам недели в аутсайдерах акции NVIDIA (-11,5%). Вероятно, падение котировок связано с тенденцией снижения стоимости видеокарт по причине уменьшения спроса со стороны майнеров криптовалют.
📈 В США на прошлой неделе стартовал сезон отчетности. Компания PepsiCo (+4,2%) объявила о росте выручки во II квартале на 20,5% г/г . Прибыль на акцию составила 1,72$, превысив прогноз на 12%. На фоне результатов конкурента в ожидании хорошей отчетности существенно лучше рынка выглядят и бумаги Coca-Cola (+3,5%).
📈 Visa (+4,3)% и Mastercard (+3,1%) в лидерах роста из-за ожиданий сильных финансовых показателей.
📉 На фоне продолжающейся коррекции цен нефть хуже рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (-6.3%) и Chevron (-5.4%).
📉 Акции Bank of America (-6,7%) упали после публикации отчетности. Несмотря на рост прибыли, выручка банка во II квартале составила $21,47 млрд, что на 4% меньше, чем годом ранее.
📉 По итогам недели в аутсайдерах акции NVIDIA (-11,5%). Вероятно, падение котировок связано с тенденцией снижения стоимости видеокарт по причине уменьшения спроса со стороны майнеров криптовалют.
Цены на нефть марки Brent снижаются сегодня более чем на 6% на фоне решения ОПЕК о росте добычи и негативной динамики на мировых рынках капитала.
Министры стран ОПЕК+ в воскресенье договорились увеличить поставки нефти с августа на 0.4 млн. барр. ежемесячно (всего на 2 млн. барр. в сутки до декабря). ОПЕК+ планирует полностью прекратить сокращение добычи примерно к сентябрю 2022 года.
🔸 Индекс МосБиржи: -2.04%
🔸 Индекс МосБиржи (нефть и газ): -3.51%
🔸 USDRUB: 74.61 (+0.72%)
Министры стран ОПЕК+ в воскресенье договорились увеличить поставки нефти с августа на 0.4 млн. барр. ежемесячно (всего на 2 млн. барр. в сутки до декабря). ОПЕК+ планирует полностью прекратить сокращение добычи примерно к сентябрю 2022 года.
🔸 Индекс МосБиржи: -2.04%
🔸 Индекс МосБиржи (нефть и газ): -3.51%
🔸 USDRUB: 74.61 (+0.72%)
Forwarded from bitkogan
ЧИТАТЕЛИ СЧИТАЮТ РАВНОВЕРОЯТНЫМ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ ЦБ 23 ИЮЛЯ НА 50 ИЛИ 100 БП
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики.
На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 23 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
В опросе приняли участие около 22 тыс читателей каналов:
@bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 38% ожидают повышения ставки на 50 бп (6.00%)
• 24% ожидают повышения ставки на 75 бп (6.25%)
• 38% ожидают повышения ставки на 100 бп (6.50%)
А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 34% повысили бы ставку на 50 бп (6.00%)
• 12% повысили бы ставку на 75 бп (6.25%)
• 33% повысили бы ставку на 100 бп (6.50%)
• 22% выступают за другое решение
Евгений Коган @bitkogan
Полагаю, что у ЦБ нет иного выхода, кроме как продемонстрировать свою жесткость. Причин несколько.
1. Впереди выборы, и надо показать, что идёт отчаянная борьба с инфляцией и, чтобы побороть ее, ЦБ готов на все.
2. Замедление экономического роста в результате подъёма ставок – вещь для народа умозрительная. Да и временной лаг между подъёмом ставки и снижением деловой активности – несколько месяцев. А улетающая в космос цена на морковку или картошку – штука более чем конкретная. И, главное, более чем осязаемая. Потому я полагаю, что ЦБ проявит жёсткость, решительность, и т.д. По моему мнению, ставка будет поднята на 100 б.п. Подъёму на 150 б.п. я тоже не удивлюсь, но понимаю, что у ЦБ есть «тормоза», и они здесь сработают.
Впрочем, мое глубокое убеждение в том, что поднимай ЦБ РФ ставку или не поднимай – это мало будет влиять на импортируемую к нам инфляцию.
Суворов Евгений @russianmacro
Самым сильным сигналом после июньского заседания ЦБ была брошка председателя – гепард, который настигает жертву несколькими длинными прыжками. В борьбе с инфляцией ЦБ не будет руководствоваться полумерами, а постарается быстро подавить инфляционные ожидания резким повышением ставки на ближайших заседаниях. Прошлый прыжок был на 50 метров, но потенциальная жертва рванула на такое же расстояние. Так что гепарду надо ускориться! Ждём либо +75 бп, либо +100 бп. Мы считаем, что на пересеченной местности (новая волна COVID) гепарду не удастся совершить максимально длинный прыжок. Наш прогноз, всё-таки, +75 бп.
Всеволод Лобов @Dohod
Инфляция может вернуться к таргету в 4% уже в 2022 году, если цены на мировом товарном рынке перестанут расти, рубль, по крайней мере, не ослабнет, а темпы роста денежной массы будут умеренными. Важной «невидимой» рукой здесь явлются высокие инфляционные ожидания, которые имеют риск перерасти в самоподтверждающуюся высокую инфляцию. Банк России может опосредованно влиять на денежную массу, рубль и ожидания, но не на товарный рынок. Без роста цен на последнем текущая инфляция составляла бы 5%. Инфляция вскоре начнет снижаться и без действий регулятора, но ее долгосрочный тренд, вероятно, все еще можно улучшить даже для случая, если цены на товарном рынке продолжат расти. В России лишний раз перестраховаться не повредит. Мы ожидаем повышение ставки в пятницу на 0.5-0.75%.
Андрей Хохрин @Probonds
То, что ставка будет подниматься, уверено 100% аудитории. То, что подъем будет не менее 50 б.п. – тоже вопрос, аудиторией решенный. А если повышение произойдет именно на 50 б.п., мы все вместе будем ожидать следующего повышения еще на 25-50 б.п. И в целом, ожидания вряд ли не оправдаются. Интрига в другом: опережает ли ЦБ ситуацию или бежит за ней? Станет ли повышение или кажущаяся сейчас финальной серия повышений, действительно, рецептом от инфляции, или обвал рынков вынудит регулятор и дальше закручивать гайки, причем уже не вполне последовательно? Вспоминая историю сначала ставки рефинансирования и затем ключевой ставки, выбираю второй вариант. Т.е. пятница 23 июля спокойствия и равновесия ни для рубля, ни для инфляции, ни для фондового и облигационного рынка не принесет.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики.
На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 23 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
В опросе приняли участие около 22 тыс читателей каналов:
@bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 38% ожидают повышения ставки на 50 бп (6.00%)
• 24% ожидают повышения ставки на 75 бп (6.25%)
• 38% ожидают повышения ставки на 100 бп (6.50%)
А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 34% повысили бы ставку на 50 бп (6.00%)
• 12% повысили бы ставку на 75 бп (6.25%)
• 33% повысили бы ставку на 100 бп (6.50%)
• 22% выступают за другое решение
Евгений Коган @bitkogan
Полагаю, что у ЦБ нет иного выхода, кроме как продемонстрировать свою жесткость. Причин несколько.
1. Впереди выборы, и надо показать, что идёт отчаянная борьба с инфляцией и, чтобы побороть ее, ЦБ готов на все.
2. Замедление экономического роста в результате подъёма ставок – вещь для народа умозрительная. Да и временной лаг между подъёмом ставки и снижением деловой активности – несколько месяцев. А улетающая в космос цена на морковку или картошку – штука более чем конкретная. И, главное, более чем осязаемая. Потому я полагаю, что ЦБ проявит жёсткость, решительность, и т.д. По моему мнению, ставка будет поднята на 100 б.п. Подъёму на 150 б.п. я тоже не удивлюсь, но понимаю, что у ЦБ есть «тормоза», и они здесь сработают.
Впрочем, мое глубокое убеждение в том, что поднимай ЦБ РФ ставку или не поднимай – это мало будет влиять на импортируемую к нам инфляцию.
Суворов Евгений @russianmacro
Самым сильным сигналом после июньского заседания ЦБ была брошка председателя – гепард, который настигает жертву несколькими длинными прыжками. В борьбе с инфляцией ЦБ не будет руководствоваться полумерами, а постарается быстро подавить инфляционные ожидания резким повышением ставки на ближайших заседаниях. Прошлый прыжок был на 50 метров, но потенциальная жертва рванула на такое же расстояние. Так что гепарду надо ускориться! Ждём либо +75 бп, либо +100 бп. Мы считаем, что на пересеченной местности (новая волна COVID) гепарду не удастся совершить максимально длинный прыжок. Наш прогноз, всё-таки, +75 бп.
Всеволод Лобов @Dohod
Инфляция может вернуться к таргету в 4% уже в 2022 году, если цены на мировом товарном рынке перестанут расти, рубль, по крайней мере, не ослабнет, а темпы роста денежной массы будут умеренными. Важной «невидимой» рукой здесь явлются высокие инфляционные ожидания, которые имеют риск перерасти в самоподтверждающуюся высокую инфляцию. Банк России может опосредованно влиять на денежную массу, рубль и ожидания, но не на товарный рынок. Без роста цен на последнем текущая инфляция составляла бы 5%. Инфляция вскоре начнет снижаться и без действий регулятора, но ее долгосрочный тренд, вероятно, все еще можно улучшить даже для случая, если цены на товарном рынке продолжат расти. В России лишний раз перестраховаться не повредит. Мы ожидаем повышение ставки в пятницу на 0.5-0.75%.
Андрей Хохрин @Probonds
То, что ставка будет подниматься, уверено 100% аудитории. То, что подъем будет не менее 50 б.п. – тоже вопрос, аудиторией решенный. А если повышение произойдет именно на 50 б.п., мы все вместе будем ожидать следующего повышения еще на 25-50 б.п. И в целом, ожидания вряд ли не оправдаются. Интрига в другом: опережает ли ЦБ ситуацию или бежит за ней? Станет ли повышение или кажущаяся сейчас финальной серия повышений, действительно, рецептом от инфляции, или обвал рынков вынудит регулятор и дальше закручивать гайки, причем уже не вполне последовательно? Вспоминая историю сначала ставки рефинансирования и затем ключевой ставки, выбираю второй вариант. Т.е. пятница 23 июля спокойствия и равновесия ни для рубля, ни для инфляции, ни для фондового и облигационного рынка не принесет.
Инфляционные ожидания населения России продолжают расти.
Источник: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/35490/inFOM_21-07.pdf
Источник: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/35490/inFOM_21-07.pdf
Инфляция, согласно нашей модели, достигла своего пика во II квартале, однако оперативные данные свидетельствуют о сохранении высоких темпов роста индекса потребительских цен в июле. Главными проинфляционными факторами остаются рост цен на мировом товарном рынке (существенно недооцененный в начале года) и быстрое увеличение денежной массы в прошлом году на фоне мягкой ДКП.
Важно также отметить высокие показатели инфляционных ожиданий, которые значительно увеличивают проинфляционные риски.
Банк России четко дал понять, что в отличие от западных коллег не считает повышенную инфляцию временным явлением и планирует бороться с ней, увеличивая процентную ставку даже выше границы нейтрального диапазона, который оценивается в 5-6%.
При повышении ключевой ставки ЦБ обеспечивает ценовую стабильность, увеличивая привлекательность депозитов (и облигаций) и тормозя рост кредитования и потребления. В текущих условиях повышения на 50 б.п. при этом было бы достаточно, поскольку мы считаем, что на данный момент вклад немонетарных факторов в инфляцию достаточно высок. По мере восстановления мировой экономики от последствий пандемии и, как следствие, восстановительного роста предложения, цены на товарных рынках будут расти значительно меньшими темпами, а показатель инфляции будет снижаться. Однако инфляционные ожидания населения которые продолжают расти, являются фактором, который может заставить Банк России пойти на более серьезный шаг и повысить ставку на 75 б.п. Рынок, впрочем, настроен еще жестче - на повышение ставки до 6.5% (на 100 б.п.). В частности, такие ожидания основаны и на жестких сигналах ЦБ:
...Многим центральным банкам сейчас приходится принимать непростые решения: инфляция угрожает росту и благосостоянию людей в будущем, но ужесточение политики может несколько затормозить восстановление экономики уже сегодня. При этом всплеск инфляции имеет разную природу в разных странах: в одних его можно считать временным эффектом, который можно просто переждать. В других странах, где (как, например, у нас) выросли инфляционные ожидания, отсутствие реакции центрального банка однозначно приведет к раскручиванию инфляционной спирали, а вот эффект от мягкой политики на рост уже практически исчерпан.
Исходя из этих рассуждений и нашей модели, ставки в 6% должно хватить ЦБ для реализации долгосрочных целей по инфляции (с учетом возросших ожиданий населения). Уровни выше более чем вероятны, но отразят высокую оценку рисков продолжения роста цен на мировм товарном рынке (и поэтому нужно будет еще сильнее ужимать монетарные факторы, чтобы оставить инфляцию ниже 6% в среднесрочном периоде и сдержать инфляционные ожидания) и бОльшую волатильность ключевой ставки в ближайшем будущем.
Напоминаем, базовый сценарий Банка России, в том числе, и по ключевой ставке можно найти здесь.
Важно также отметить высокие показатели инфляционных ожиданий, которые значительно увеличивают проинфляционные риски.
Банк России четко дал понять, что в отличие от западных коллег не считает повышенную инфляцию временным явлением и планирует бороться с ней, увеличивая процентную ставку даже выше границы нейтрального диапазона, который оценивается в 5-6%.
При повышении ключевой ставки ЦБ обеспечивает ценовую стабильность, увеличивая привлекательность депозитов (и облигаций) и тормозя рост кредитования и потребления. В текущих условиях повышения на 50 б.п. при этом было бы достаточно, поскольку мы считаем, что на данный момент вклад немонетарных факторов в инфляцию достаточно высок. По мере восстановления мировой экономики от последствий пандемии и, как следствие, восстановительного роста предложения, цены на товарных рынках будут расти значительно меньшими темпами, а показатель инфляции будет снижаться. Однако инфляционные ожидания населения которые продолжают расти, являются фактором, который может заставить Банк России пойти на более серьезный шаг и повысить ставку на 75 б.п. Рынок, впрочем, настроен еще жестче - на повышение ставки до 6.5% (на 100 б.п.). В частности, такие ожидания основаны и на жестких сигналах ЦБ:
...Многим центральным банкам сейчас приходится принимать непростые решения: инфляция угрожает росту и благосостоянию людей в будущем, но ужесточение политики может несколько затормозить восстановление экономики уже сегодня. При этом всплеск инфляции имеет разную природу в разных странах: в одних его можно считать временным эффектом, который можно просто переждать. В других странах, где (как, например, у нас) выросли инфляционные ожидания, отсутствие реакции центрального банка однозначно приведет к раскручиванию инфляционной спирали, а вот эффект от мягкой политики на рост уже практически исчерпан.
Исходя из этих рассуждений и нашей модели, ставки в 6% должно хватить ЦБ для реализации долгосрочных целей по инфляции (с учетом возросших ожиданий населения). Уровни выше более чем вероятны, но отразят высокую оценку рисков продолжения роста цен на мировм товарном рынке (и поэтому нужно будет еще сильнее ужимать монетарные факторы, чтобы оставить инфляцию ниже 6% в среднесрочном периоде и сдержать инфляционные ожидания) и бОльшую волатильность ключевой ставки в ближайшем будущем.
Напоминаем, базовый сценарий Банка России, в том числе, и по ключевой ставке можно найти здесь.
