ВОЙНА ПРЕЗИДЕНТА КЕННЕДИ И СТАЛЕЛИТЕЙНЫХ КОМПАНИЙ США
Нам кажется, что эта статья будет актуальна сегодня.
В 1962 году президент США Джон Кеннеди был обеспокоен инфляцией и там где это было возможно старался проводить программу повышения производительности труда и больше повышать зарплаты, чем цены (ну такое). Фактически, проводилась политика контроля цен.
Но сталелитейная компания US Steel, теряя деньги, решила все таки цены повысить. 10 апреля Роджер Блау, генеральный директор US Steel, занимающей 25% рынка, встретился с Кеннеди в Овальном кабинете и сообщил ему, что компания немедленно поднимает цены на 6 долларов за тонну.
Это разозлило президента. 12 апреля он провел специальную пресс-конференцию, чтобы потребовать от руководителей US Steel (и многих других сталелитейных компаний) отменить недавно объявленное повышение цен. Он обвинил руководителей сталелитейной промышленности в том, что они фактически являются предателями в «погоне за властью и прибылью». Он сказал, что министерство обороны будет заказывать сталь только у фирм, которые снизят цены.
Все металлургические компании быстро выполнили требования, отменив повышение цен на следующий день.
Когда пришло время объявить о разочаровывающей прибыли US Steel в первом квартале 1962 года 7 мая, генеральный директор Роджер Блау сказал своим акционерам: «Для меня эта концепция непостижима - как может правительство, прикрываясь национальными интересами в мирное время, контролировать цены на конкурентном рынке даже не в силу закона, а просто путем заявлений.».
Весь май 1962 года акции американский компаний продолжали падать (не факт, что только из-за войны президента с металлургами, о чем и говорит Баффет в интервью). Со своего пикового значения в декабре 1961 года к июню индекс Dow упал на 29%. Это был худший медвежий рынок в период с 1942 по 1974 год. 28 декабря 1962 года был худшим днем на Уолл-Стрит со времени крушения 1929 года.
Под нажимом администрации президента металлургические компании не повышали цены. Прибыль в US Steel упала на 61% с 1958 по 1963 год, причем наибольшее падение произошло в 1962 году. В отрасли с 1958 по 1960 годы было потеряно более 100 000 рабочих мест, включая 70 000 рабочих мест, потерянных только в US Steel. Рентабельность сократилась вдвое. Хотя заработная плата в сталелитейной промышленности выросла на 13%, прибыль упала.
Президент, вероятно, убил уже умирающую индустрию. К июлю 1962 года сталелитейная промышленность работала на 55% загрузки, против 70% в апреле. Очень скоро на рынке стали начала доминировать Япония, что продолжалось еще несколько десятилетий.
=========
Здесь вы найдете видео интервью Уоррена Баффета о влиянии этой ситуации на рынке акций аж из 1962 года.
Нам кажется, что эта статья будет актуальна сегодня.
В 1962 году президент США Джон Кеннеди был обеспокоен инфляцией и там где это было возможно старался проводить программу повышения производительности труда и больше повышать зарплаты, чем цены (ну такое). Фактически, проводилась политика контроля цен.
Но сталелитейная компания US Steel, теряя деньги, решила все таки цены повысить. 10 апреля Роджер Блау, генеральный директор US Steel, занимающей 25% рынка, встретился с Кеннеди в Овальном кабинете и сообщил ему, что компания немедленно поднимает цены на 6 долларов за тонну.
Это разозлило президента. 12 апреля он провел специальную пресс-конференцию, чтобы потребовать от руководителей US Steel (и многих других сталелитейных компаний) отменить недавно объявленное повышение цен. Он обвинил руководителей сталелитейной промышленности в том, что они фактически являются предателями в «погоне за властью и прибылью». Он сказал, что министерство обороны будет заказывать сталь только у фирм, которые снизят цены.
Все металлургические компании быстро выполнили требования, отменив повышение цен на следующий день.
Когда пришло время объявить о разочаровывающей прибыли US Steel в первом квартале 1962 года 7 мая, генеральный директор Роджер Блау сказал своим акционерам: «Для меня эта концепция непостижима - как может правительство, прикрываясь национальными интересами в мирное время, контролировать цены на конкурентном рынке даже не в силу закона, а просто путем заявлений.».
Весь май 1962 года акции американский компаний продолжали падать (не факт, что только из-за войны президента с металлургами, о чем и говорит Баффет в интервью). Со своего пикового значения в декабре 1961 года к июню индекс Dow упал на 29%. Это был худший медвежий рынок в период с 1942 по 1974 год. 28 декабря 1962 года был худшим днем на Уолл-Стрит со времени крушения 1929 года.
Под нажимом администрации президента металлургические компании не повышали цены. Прибыль в US Steel упала на 61% с 1958 по 1963 год, причем наибольшее падение произошло в 1962 году. В отрасли с 1958 по 1960 годы было потеряно более 100 000 рабочих мест, включая 70 000 рабочих мест, потерянных только в US Steel. Рентабельность сократилась вдвое. Хотя заработная плата в сталелитейной промышленности выросла на 13%, прибыль упала.
Президент, вероятно, убил уже умирающую индустрию. К июлю 1962 года сталелитейная промышленность работала на 55% загрузки, против 70% в апреле. Очень скоро на рынке стали начала доминировать Япония, что продолжалось еще несколько десятилетий.
=========
Здесь вы найдете видео интервью Уоррена Баффета о влиянии этой ситуации на рынке акций аж из 1962 года.
Telegram
ДОХОДЪ
Это самая ранняя из известных видеозаписей с участием Уоррена Баффета.
Он дал это интервью телеканалу KMTV, Омаха (Небраска), в возрасте 31 года в начале июня 1962 года (как раз в середине 1962 года Уоррен Баффет стал держателем контрольного пакета акций…
Он дал это интервью телеканалу KMTV, Омаха (Небраска), в возрасте 31 года в начале июня 1962 года (как раз в середине 1962 года Уоррен Баффет стал держателем контрольного пакета акций…
Индекс Мосбиржи по итогам недели +0,76%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
TCS Group +7,2%
X5 +4,9%
Роснефть +3,9%
Газпром +2,8%
ВТБ +2,6%
⬇️ Аутсайдеры
НЛМК -11,1%
ММК -5,6%
Магнит -4,9%
Русал -4,9%
Северсталь -3,1%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
TCS Group +7,2%
X5 +4,9%
Роснефть +3,9%
Газпром +2,8%
ВТБ +2,6%
⬇️ Аутсайдеры
НЛМК -11,1%
ММК -5,6%
Магнит -4,9%
Русал -4,9%
Северсталь -3,1%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
БАЗОВЫЕ СОВЕТЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ
Чтобы не пасть жертвой безумия на финансовых рынках, перед началом инвестирования следует помнить, что:
Если вы боитесь, что активы упадут в стоимости, то вкладываете деньги только в застрахованные депозиты. Доходность будет небольшой, но это плата за ее надежность.
Каждое прошлое падение рынка выглядит как возможность, а каждое будущее как риск. Готовы ли вы увеличить вложения в актив, если он упадет в цене? Если нет, возможно, стоит пересмотреть стратегию.
Настроения инвесторов – главный фактор влияния на цены на коротких горизонтах. Они не зависят от расчетов, формул и таблиц в экселе. Настроения могут загнать цены активов как иррационально низко, так и безумно высоко. Не вводите себя в заблуждение, что сможете их предсказывать, ориентируйтесь на долгосрочный подход.
Существует два способа подготовиться к безумным временам: вы можете ожидать их появления или можете их предсказать. Первый способ предполагает, что вы пассивно формируете портфель, будучи готовым, что дважды за десятилетие он покажет заметное снижение стоимости. Второй способ предполагает, что вы выйдите из рынка, спрогнозировав рецессию. Он сложнее, и вы рискуете ошибиться, упустив значительный рост активов.
Три способа преуспеть в инвестициях: быть умнее других, быть удачливее других и быть терпеливее других. Отдавайте себе отчет, какой стратегии вы придерживаетесь. Расчет на удачу может быть не лучшим выбором.
Если бы в основе инвестиций лежала бы только математика, то все математики были бы богаты. Если бы инвестиции были бы основаны только на истории, то все историки были бы богаты. Если бы в основе инвестиций лежала бы только экономика, то богаты были бы все экономисты. Инвестиции это совокупность дисциплин, которые связаны между собой. Не зацикливайтесь на одной и смотрите на инвестиционный мир сквозь призму знаний.
Нужно убрать излишнюю самоуверенность, эгоизм и нетерпимость. Ваши итоговые инвестиционные результаты в большинстве случаев зависят от того, как вы ведете себя, когда рынок становится безумным.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «When Things Get Wild"
Чтобы не пасть жертвой безумия на финансовых рынках, перед началом инвестирования следует помнить, что:
Если вы боитесь, что активы упадут в стоимости, то вкладываете деньги только в застрахованные депозиты. Доходность будет небольшой, но это плата за ее надежность.
Каждое прошлое падение рынка выглядит как возможность, а каждое будущее как риск. Готовы ли вы увеличить вложения в актив, если он упадет в цене? Если нет, возможно, стоит пересмотреть стратегию.
Настроения инвесторов – главный фактор влияния на цены на коротких горизонтах. Они не зависят от расчетов, формул и таблиц в экселе. Настроения могут загнать цены активов как иррационально низко, так и безумно высоко. Не вводите себя в заблуждение, что сможете их предсказывать, ориентируйтесь на долгосрочный подход.
Существует два способа подготовиться к безумным временам: вы можете ожидать их появления или можете их предсказать. Первый способ предполагает, что вы пассивно формируете портфель, будучи готовым, что дважды за десятилетие он покажет заметное снижение стоимости. Второй способ предполагает, что вы выйдите из рынка, спрогнозировав рецессию. Он сложнее, и вы рискуете ошибиться, упустив значительный рост активов.
Три способа преуспеть в инвестициях: быть умнее других, быть удачливее других и быть терпеливее других. Отдавайте себе отчет, какой стратегии вы придерживаетесь. Расчет на удачу может быть не лучшим выбором.
Если бы в основе инвестиций лежала бы только математика, то все математики были бы богаты. Если бы инвестиции были бы основаны только на истории, то все историки были бы богаты. Если бы в основе инвестиций лежала бы только экономика, то богаты были бы все экономисты. Инвестиции это совокупность дисциплин, которые связаны между собой. Не зацикливайтесь на одной и смотрите на инвестиционный мир сквозь призму знаний.
Нужно убрать излишнюю самоуверенность, эгоизм и нетерпимость. Ваши итоговые инвестиционные результаты в большинстве случаев зависят от того, как вы ведете себя, когда рынок становится безумным.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «When Things Get Wild"
События недели
28.06.2021, понедельник
📋Пройдут годовые общие собрания акционеров в Яндексе, Ростелекоме, Аэрофлоте, Петропавловске
29.06.2021, вторник
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, оконч., июнь
🇩🇪 Индекс потребительских цен, предв., июнь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
30.06.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Алроса под дивиденды за 2020 (ДД 7,2%)
💰 Последний день для покупки акций ОГК-2 под дивиденды за 2020 (ДД 7,5%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, июнь
🇬🇧 ВВП, оконч., 1 кв
🇩🇪 Изменение числа безработных, уровень безработицы, июнь
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, предв., июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
01.07.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций Лукойла под дивиденды за 2020 (ДД 3,2%)
💰 Последний день для покупки акций Мосэнерго под дивиденды за 2020 (ДД 7,6%)
💰 Последний день для покупки акций ТГК-1 под дивиденды за 2020 (ДД 8,6%)
💰 Последний день для покупки акций Фосагро под дивиденды за 1кв 2021 (ДД 2,2%)
🌏 Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+
🇷🇺🇩🇪 🇪🇺🇬🇧 Индекс деловой активности в промышленности, июнь
🇯🇵 Индекс деловой активности в промышленности Tankan, 2 кв
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, июнь
🇩🇪 Розничные продажи, май
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности ISM, июнь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
02.07.2021, пятница
🏛 Мосбиржа, объемы торгов за июнь 2021
🇺🇸 Уровень безработицы, июнь
28.06.2021, понедельник
📋Пройдут годовые общие собрания акционеров в Яндексе, Ростелекоме, Аэрофлоте, Петропавловске
29.06.2021, вторник
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, оконч., июнь
🇩🇪 Индекс потребительских цен, предв., июнь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
30.06.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Алроса под дивиденды за 2020 (ДД 7,2%)
💰 Последний день для покупки акций ОГК-2 под дивиденды за 2020 (ДД 7,5%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, июнь
🇬🇧 ВВП, оконч., 1 кв
🇩🇪 Изменение числа безработных, уровень безработицы, июнь
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, предв., июнь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
01.07.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций Лукойла под дивиденды за 2020 (ДД 3,2%)
💰 Последний день для покупки акций Мосэнерго под дивиденды за 2020 (ДД 7,6%)
💰 Последний день для покупки акций ТГК-1 под дивиденды за 2020 (ДД 8,6%)
💰 Последний день для покупки акций Фосагро под дивиденды за 1кв 2021 (ДД 2,2%)
🌏 Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+
🇷🇺🇩🇪 🇪🇺🇬🇧 Индекс деловой активности в промышленности, июнь
🇯🇵 Индекс деловой активности в промышленности Tankan, 2 кв
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, июнь
🇩🇪 Розничные продажи, май
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности ISM, июнь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
02.07.2021, пятница
🏛 Мосбиржа, объемы торгов за июнь 2021
🇺🇸 Уровень безработицы, июнь
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +2,74%.
📈 Компания Nike в лидерах роста после публикации хорошей отчетности. С марта по май выручка компании увеличилась до $12,3 млрд при ожиданиях аналитиков в $11,1 млрд. Чистая прибыль в четвертом финансовом квартале составила $1,5 млрд, против убытка в $790 млн в прошлом году.
📈 На прошлой неделе после встречи с группой сенаторов президент Джо Байден объявил о достижении предварительного соглашения по "инфраструктурному пакету" на сумму около $1,2 трлн. На фоне этой новости рынок США значительно вырос, наибольший рост демонстрировали акции банковского сектора: Wells Fargo (+11,1%), Bank of America (+7.3%), Morgan Stanley (+5,1%).
📈 На фоне дорожающей нефти лучше рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+7.1%) и Chevron (+4.1%).
📉 По итогам недели в аутсайдерах акции Amazon. Вероятно, снижение котировок вызвано начавшимся в Великобритании расследованием, связанным с подозрением, что компании Amazon и Google принимают недостаточные меры для борьбы с фальшивыми отзывами.
📈 Компания Nike в лидерах роста после публикации хорошей отчетности. С марта по май выручка компании увеличилась до $12,3 млрд при ожиданиях аналитиков в $11,1 млрд. Чистая прибыль в четвертом финансовом квартале составила $1,5 млрд, против убытка в $790 млн в прошлом году.
📈 На прошлой неделе после встречи с группой сенаторов президент Джо Байден объявил о достижении предварительного соглашения по "инфраструктурному пакету" на сумму около $1,2 трлн. На фоне этой новости рынок США значительно вырос, наибольший рост демонстрировали акции банковского сектора: Wells Fargo (+11,1%), Bank of America (+7.3%), Morgan Stanley (+5,1%).
📈 На фоне дорожающей нефти лучше рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+7.1%) и Chevron (+4.1%).
📉 По итогам недели в аутсайдерах акции Amazon. Вероятно, снижение котировок вызвано начавшимся в Великобритании расследованием, связанным с подозрением, что компании Amazon и Google принимают недостаточные меры для борьбы с фальшивыми отзывами.
С 1 июля 2021 года на Московской Бирже начнут торговаться 29 новых иностранных акций.
📘 American Express Company
📘 Alteryx, Inc.
📘 The Bank of New York Mellon Corporation
📘 Bluebird bio, Inc.
📘 Cinemark Holdings Inc.
📘 Coty Inc.
📘 Citigroup Inc
📘 D.R. Horton, Inc.
📘 Discovery, Inc.
📘 Dow Inc.
📘 Corning Incorporated
📘 JD. com, Inc.
📘 Kellogg Company
📘 Las Vegas Sands Corp.
📘 Mondelez International, Inc.
📘 MetLife, Inc.
📘 MGM Resorts International
📘 Marathon Oil Corporation
📘 Nucor Corporation
📘 Organon & Co.
📘 ONEOK, Inc.
📘 PepsiCo, Inc.
📘 Philip Morris International Inc.
📘 The Charles Schwab Corporation
📘 State Street Corporation
📘 Under Armour, Inc.
📘 U.S. Bancorp
📘 Wells Fargo & Company
📘 The Western Union Company
Некоторые из этих бумаг уже были доступны в нашем сервисе Анализ акций. Сегодня добавилось 6 бумаг - Alteryx, Bluebird bio, Cinemark Holdings, Coty, JD. com, Organon & Co.
В результате число акций и депозитарных расписок иностранных эмитентов, с которыми инвесторы могут совершать сделки на Московской бирже, достигнет 173.
===============================
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
📘 American Express Company
📘 Alteryx, Inc.
📘 The Bank of New York Mellon Corporation
📘 Bluebird bio, Inc.
📘 Cinemark Holdings Inc.
📘 Coty Inc.
📘 Citigroup Inc
📘 D.R. Horton, Inc.
📘 Discovery, Inc.
📘 Dow Inc.
📘 Corning Incorporated
📘 JD. com, Inc.
📘 Kellogg Company
📘 Las Vegas Sands Corp.
📘 Mondelez International, Inc.
📘 MetLife, Inc.
📘 MGM Resorts International
📘 Marathon Oil Corporation
📘 Nucor Corporation
📘 Organon & Co.
📘 ONEOK, Inc.
📘 PepsiCo, Inc.
📘 Philip Morris International Inc.
📘 The Charles Schwab Corporation
📘 State Street Corporation
📘 Under Armour, Inc.
📘 U.S. Bancorp
📘 Wells Fargo & Company
📘 The Western Union Company
Некоторые из этих бумаг уже были доступны в нашем сервисе Анализ акций. Сегодня добавилось 6 бумаг - Alteryx, Bluebird bio, Cinemark Holdings, Coty, JD. com, Organon & Co.
В результате число акций и депозитарных расписок иностранных эмитентов, с которыми инвесторы могут совершать сделки на Московской бирже, достигнет 173.
===============================
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
КАКИЕ СПЕКУЛЯНТЫ УСПЕШНЫ НА РЫНКЕ АКЦИЙ
Этот отрывок из статьи «Мелкие спекулянты» в журнале The Spectator на удивление точно описывает современный подход к спекуляциям, несмотря на то, что написан 29 ноября 1890 года - 131 год назад. Вот его частичный перевод.
… Что за человек среди этих спекулянтов, который в целом преуспевает? Мы имеем в виду человека, который после десяти лет преданности делу станет известен исключительными результатами вложений? Это способный человек или только дерзкий? Или это человек, который полагается в основном на «знание»? Выигрывает хорошо информированный человек, расчетливый человек или смелый игрок?
Мы полагаем, что публика склоняется к последней точке зрения, которая, по нашему мнению, совершенно неверна, и так же ошибочна, как и суеверие, что смелый игрок - тот, кто добивается успеха. Он может добиться успеха, как все мы знаем, в результате одного движения цен в течение одного дня; но он почти наверняка погубит себя в конце и, более того, если он станет исключительно богатым, то погубит себя каким-нибудь скандальным или, во всяком случае, очень шумным способом.
На первый взгляд, человек широких знаний - это человек, который должен преуспеть в спекуляциях; но похоже, это не так. Либо он не знает некоторых необходимых деталей, либо он обычно не обращает внимания на «что-то третье» - что-то находящиеся вне пределов человеческого предвидения. Самый опытный шахматист быстро поставит вам мат, и все же, если люстра упадет на фигуры, он может никогда не выиграть эту партию.
Какой бы ни была причина, опытные брокеры считают, что хорошо информированный человек - тот, кому больше всего не повезло. На самом деле, они скорее не доверяют любым обширным знаниям, утверждая, используя своего рода эпиграмматический сленг, что «с хорошей информацией и дешевыми деньгами человек может обанкротиться за неделю».
Человек, который действительно выигрывает, - это арифметик, калькулятор, который накапливает точные необходимые знания - часто знания только о рынке, исключительные знания. Например, мы знали одного успешного железнодорожного спекулянта, который не знал, где находится его любимая железная дорога - но накопил столько знаний о ее акциях, что, в конце концов, обрел некую уверенность и осмелился пойти на то, что менее опытным людям казалось совершенно необоснованным.
Эта уверенность - результат расчетов, которая ни в коей мере не является дерзостью и которая приводит к успеху.
Мы считаем, что без этого вряд ли кто-либо из постоянно успешных спекулянтов добился успеха. Если бы нас попросили дать совет неопытному человеку, то мы со всей серьезностью посоветовали бы ему усердно учиться, изучать что-то одно и никогда не рисковать, пока его цифры не внушат ему твердого убеждения в своей правоте. Некоторые «глупые» люди зарабатывают состояния именно потому, что у них хватает терпения. Они не глупы, но вместо того, чтобы бежать, они идут трудной поступью.
Конечно, есть одно редкое, но неоспоримое исключение из этого вывода. В спекуляциях, как и во всем остальном, гений добивается успеха сам по себе. Как есть прирожденные математики и прирожденные генералы, так есть люди, рожденные со способностью к спекуляциям. Они, кажется, не нуждаются в опыте и это неясное умственное уравнение, не интуиция, но что-то трудно отличимое от нее.
Такой человек может заниматься практически чем угодно в любое время и зарабатывать деньги, иногда при обстоятельствах, которые кажутся его соперникам или оппонентам совершенно необъяснимыми. Однако спекулянт, который думает, что он обладает этим даром, в девяноста девяти случаях из ста является тщеславным ослом, и он не сколотит состояние или даже не заработает себе на жизнь больше, чем тысяча и один художник или поэт, которые воображают тоже самое.
Никто не молчит так, как неудачливый спекулянт, и ничто не распространяется быстрее, чем новость о большой прибыли от удачного движения на фондовой бирже.
Этот отрывок из статьи «Мелкие спекулянты» в журнале The Spectator на удивление точно описывает современный подход к спекуляциям, несмотря на то, что написан 29 ноября 1890 года - 131 год назад. Вот его частичный перевод.
… Что за человек среди этих спекулянтов, который в целом преуспевает? Мы имеем в виду человека, который после десяти лет преданности делу станет известен исключительными результатами вложений? Это способный человек или только дерзкий? Или это человек, который полагается в основном на «знание»? Выигрывает хорошо информированный человек, расчетливый человек или смелый игрок?
Мы полагаем, что публика склоняется к последней точке зрения, которая, по нашему мнению, совершенно неверна, и так же ошибочна, как и суеверие, что смелый игрок - тот, кто добивается успеха. Он может добиться успеха, как все мы знаем, в результате одного движения цен в течение одного дня; но он почти наверняка погубит себя в конце и, более того, если он станет исключительно богатым, то погубит себя каким-нибудь скандальным или, во всяком случае, очень шумным способом.
На первый взгляд, человек широких знаний - это человек, который должен преуспеть в спекуляциях; но похоже, это не так. Либо он не знает некоторых необходимых деталей, либо он обычно не обращает внимания на «что-то третье» - что-то находящиеся вне пределов человеческого предвидения. Самый опытный шахматист быстро поставит вам мат, и все же, если люстра упадет на фигуры, он может никогда не выиграть эту партию.
Какой бы ни была причина, опытные брокеры считают, что хорошо информированный человек - тот, кому больше всего не повезло. На самом деле, они скорее не доверяют любым обширным знаниям, утверждая, используя своего рода эпиграмматический сленг, что «с хорошей информацией и дешевыми деньгами человек может обанкротиться за неделю».
Человек, который действительно выигрывает, - это арифметик, калькулятор, который накапливает точные необходимые знания - часто знания только о рынке, исключительные знания. Например, мы знали одного успешного железнодорожного спекулянта, который не знал, где находится его любимая железная дорога - но накопил столько знаний о ее акциях, что, в конце концов, обрел некую уверенность и осмелился пойти на то, что менее опытным людям казалось совершенно необоснованным.
Эта уверенность - результат расчетов, которая ни в коей мере не является дерзостью и которая приводит к успеху.
Мы считаем, что без этого вряд ли кто-либо из постоянно успешных спекулянтов добился успеха. Если бы нас попросили дать совет неопытному человеку, то мы со всей серьезностью посоветовали бы ему усердно учиться, изучать что-то одно и никогда не рисковать, пока его цифры не внушат ему твердого убеждения в своей правоте. Некоторые «глупые» люди зарабатывают состояния именно потому, что у них хватает терпения. Они не глупы, но вместо того, чтобы бежать, они идут трудной поступью.
Конечно, есть одно редкое, но неоспоримое исключение из этого вывода. В спекуляциях, как и во всем остальном, гений добивается успеха сам по себе. Как есть прирожденные математики и прирожденные генералы, так есть люди, рожденные со способностью к спекуляциям. Они, кажется, не нуждаются в опыте и это неясное умственное уравнение, не интуиция, но что-то трудно отличимое от нее.
Такой человек может заниматься практически чем угодно в любое время и зарабатывать деньги, иногда при обстоятельствах, которые кажутся его соперникам или оппонентам совершенно необъяснимыми. Однако спекулянт, который думает, что он обладает этим даром, в девяноста девяти случаях из ста является тщеславным ослом, и он не сколотит состояние или даже не заработает себе на жизнь больше, чем тысяча и один художник или поэт, которые воображают тоже самое.
Никто не молчит так, как неудачливый спекулянт, и ничто не распространяется быстрее, чем новость о большой прибыли от удачного движения на фондовой бирже.
Доходность различных классов активов в долларах 2010-2021гг.
В последних двух столбцах представлена совокупная доходность в процентах годовых и риск (стандартное отклонение) соответственно.
Диверсифицированный портфель (Diversified portfolio) за этот период имеет вторую по величине совокупную доходность и четвертый из самых низких уровней волатильности (риска). Он состоит из:
📘 S&P 500 - 25%
📘 Russell 2000 (small caps - 2000 акций с наименьшей капитализацией в индексе широкого рынка Russell 3000) - 10%
📘 MSCI EAFE (21 развитая страна за исключением США и Канады) - 15%
📘 MSCI EME (27 развивающихся стран) - 5%
📘 Bloomberg Barclays US Aggregate (широкий рынок облигаций инвестиционного уровня США) - 25%
📘 3 mo. T-Bills (трехмесячные казначейские векселя США) - 5%
📘 HFRX Global Hedge Funds (индекс хедж-фондов) - 5%
📘 Bloomberg Commodity Index (товары) - 5%
📘 FTSE EPRA/NAREIT Global Index (недвижимость) - 5%
Краткое описание классов активов (в порядке убывания доходности за представленный период):
📙 US Equities - акции США (S&P 500).
📙 Diversified portfolio - диверсифицированный портфель (состав смотрите выше).
📙 High Yield - глобальные высокодоходные облигации (Bloomberg Barclays Global High Yield).
📙 DM Int'l Equities - акции развитых рынков (MSCI EAFE IMI).
📙 REIT - глобальная недвижимость (FTSE EPRA/NAREIT Global).
📙 US Debt - облигации США (индекс Bloomberg Barclays Capital US Aggregate).
📙 Hedged startegies - хедж-фонды (HFRX Global hedge Funds).
📙 EM Equities - акции развивающихся рынков (MSCI EM IMI).
📙 Inflation-linked - облигации с доходностью, привязанной к инфляции (Bloomberg Barclays US TIPS for Inflation-linked)
📙 DM Int'l Debt- облигации развитых стран (Bloomberg Barclays Global Majors ex US).
📙 EMD - облигации развивающихся рынков (JP Morgan EMB)
📙 Managed Futures - рыночно-нейтральные или трендовые стратегии на фьючерсах - альтернативные инвестиции - используются как дополнение к хедж-фондам (BarclayHedge US Managed Futures Index).
📙 MLP (Master Limited Partnership) - партнерство с ограниченной ответственностью - паи (доли) со специальным налоговым режимом обычно в энергетической отрасли, ориентированные на выплаты с доходностью выше среднего (Alerian MLP Index).
📙 Coomod - товарный рынок (Bloomberg Commodity Index).
В последних двух столбцах представлена совокупная доходность в процентах годовых и риск (стандартное отклонение) соответственно.
Диверсифицированный портфель (Diversified portfolio) за этот период имеет вторую по величине совокупную доходность и четвертый из самых низких уровней волатильности (риска). Он состоит из:
📘 S&P 500 - 25%
📘 Russell 2000 (small caps - 2000 акций с наименьшей капитализацией в индексе широкого рынка Russell 3000) - 10%
📘 MSCI EAFE (21 развитая страна за исключением США и Канады) - 15%
📘 MSCI EME (27 развивающихся стран) - 5%
📘 Bloomberg Barclays US Aggregate (широкий рынок облигаций инвестиционного уровня США) - 25%
📘 3 mo. T-Bills (трехмесячные казначейские векселя США) - 5%
📘 HFRX Global Hedge Funds (индекс хедж-фондов) - 5%
📘 Bloomberg Commodity Index (товары) - 5%
📘 FTSE EPRA/NAREIT Global Index (недвижимость) - 5%
Краткое описание классов активов (в порядке убывания доходности за представленный период):
📙 US Equities - акции США (S&P 500).
📙 Diversified portfolio - диверсифицированный портфель (состав смотрите выше).
📙 High Yield - глобальные высокодоходные облигации (Bloomberg Barclays Global High Yield).
📙 DM Int'l Equities - акции развитых рынков (MSCI EAFE IMI).
📙 REIT - глобальная недвижимость (FTSE EPRA/NAREIT Global).
📙 US Debt - облигации США (индекс Bloomberg Barclays Capital US Aggregate).
📙 Hedged startegies - хедж-фонды (HFRX Global hedge Funds).
📙 EM Equities - акции развивающихся рынков (MSCI EM IMI).
📙 Inflation-linked - облигации с доходностью, привязанной к инфляции (Bloomberg Barclays US TIPS for Inflation-linked)
📙 DM Int'l Debt- облигации развитых стран (Bloomberg Barclays Global Majors ex US).
📙 EMD - облигации развивающихся рынков (JP Morgan EMB)
📙 Managed Futures - рыночно-нейтральные или трендовые стратегии на фьючерсах - альтернативные инвестиции - используются как дополнение к хедж-фондам (BarclayHedge US Managed Futures Index).
📙 MLP (Master Limited Partnership) - партнерство с ограниченной ответственностью - паи (доли) со специальным налоговым режимом обычно в энергетической отрасли, ориентированные на выплаты с доходностью выше среднего (Alerian MLP Index).
📙 Coomod - товарный рынок (Bloomberg Commodity Index).
Начиная с сегодняшнего дня наши биржевые фонды DIVD и GROD доступны для вечерних торгов на Московской Бирже с 19:00 до 23:50.
Маркет-майекер будет обеспечивать ликвидность и разумное ценообразование также как и на дневных торгах.
========
Также с 1 июля Сбербанк неожиданно отменил брокерские комиссии на операции не только с БПИФами «Сбер Управление Активами», но и вообще со всеми БПИФами и ETF (хотя, с последними и временно).
В любом случае напоминаем о том, что покупать следует только подходящие вам активы.
Маркет-майекер будет обеспечивать ликвидность и разумное ценообразование также как и на дневных торгах.
========
Также с 1 июля Сбербанк неожиданно отменил брокерские комиссии на операции не только с БПИФами «Сбер Управление Активами», но и вообще со всеми БПИФами и ETF (хотя, с последними и временно).
В любом случае напоминаем о том, что покупать следует только подходящие вам активы.
Индекс Мосбиржи по итогам недели +0,88%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
HeadHunter +14,1%
Новатэк +6,5%
TCS Group +4,5%
Mail +3,3%
X5 +3,1%
⬇️ Аутсайдеры
Алроса -4,9% (дивидендный гэп)
Русал -3,5%
Интер РАО -3,1%
Fix Price -2,9%
Petropavlovsk -2,8%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
HeadHunter +14,1%
Новатэк +6,5%
TCS Group +4,5%
Mail +3,3%
X5 +3,1%
⬇️ Аутсайдеры
Алроса -4,9% (дивидендный гэп)
Русал -3,5%
Интер РАО -3,1%
Fix Price -2,9%
Petropavlovsk -2,8%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
ОПРЕДЕЛИТЬ ГЛАВНОЕ
Никто не верил, что лошадь по кличке Американский Фараон выиграет самые престижные скачки. Аналитик Citigroup Джеф Седер думал иначе. Он всегда интересовался, что определяет победу лошади. Всеобщее мнение гласило, что главное качество лошади – родословная. Проверив гипотезу на истории, Седер понял, что это миф.
Он начал искать фактор, который лучше всего предсказывал победителя. Годами он анализировал данные по размеру ноздрей и частоте мышечных сокращений, но ничто не работало. Наконец, замерив органы ультразвуком, он обнаружил, что размер левого желудочка сердца был главным фактором победы. Именно он посоветовал купить Американского Фараона среди 150 лошадей.
Кажется, что для принятия решения нужно учитывать множество факторов, но иногда может быть достаточно одного. Это называется эвристикой. Вы максимально упрощаете сложную систему, чтобы поступить правильно.
В инвестициях это может быть полезно. Если хотите знать, что определяет доходность, то мы рекомендуем уделить внимание распределению активов.
🔸 Как пишет директор по инвестициям Йеля Девид Свенсен: 90% доходности объясняется, не выбором конкретных акций или облигаций, а тем, в какой пропорции вы распределите активы между акциями и облигациями.
🔸 А так ли важна доходность? Американское общество пенсионных специалистов в 2011 году опубликовало статью, о том, что 74% успеха пенсионных накоплений зависят от того, сколько человек сберегает. Доходность определила лишь 26% результата.
Доля от доходов, которую удается сберечь, оказалась главным фактором, определяющим сумму накоплений.
Чтобы пользоваться эвристикой нужно мыслить так:
🔹Если я делаю бизнес, какая главная черта, которая отличает успешных от проигравших?
🔹Если я хочу быть здоровее, что главное отличает здоровых людей от нездоровых?
🔹Если я хочу быть хорошим родителем, что отличает счастливое детство от несчастливого?
Может быть не так просто сразу дать ответ на эти вопросы, но сосредоточившись на главных чертах сложной системы можно значительно помочь себе в принятии решения.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Ника Маджиулли «One Big Thing»
Никто не верил, что лошадь по кличке Американский Фараон выиграет самые престижные скачки. Аналитик Citigroup Джеф Седер думал иначе. Он всегда интересовался, что определяет победу лошади. Всеобщее мнение гласило, что главное качество лошади – родословная. Проверив гипотезу на истории, Седер понял, что это миф.
Он начал искать фактор, который лучше всего предсказывал победителя. Годами он анализировал данные по размеру ноздрей и частоте мышечных сокращений, но ничто не работало. Наконец, замерив органы ультразвуком, он обнаружил, что размер левого желудочка сердца был главным фактором победы. Именно он посоветовал купить Американского Фараона среди 150 лошадей.
Кажется, что для принятия решения нужно учитывать множество факторов, но иногда может быть достаточно одного. Это называется эвристикой. Вы максимально упрощаете сложную систему, чтобы поступить правильно.
В инвестициях это может быть полезно. Если хотите знать, что определяет доходность, то мы рекомендуем уделить внимание распределению активов.
🔸 Как пишет директор по инвестициям Йеля Девид Свенсен: 90% доходности объясняется, не выбором конкретных акций или облигаций, а тем, в какой пропорции вы распределите активы между акциями и облигациями.
🔸 А так ли важна доходность? Американское общество пенсионных специалистов в 2011 году опубликовало статью, о том, что 74% успеха пенсионных накоплений зависят от того, сколько человек сберегает. Доходность определила лишь 26% результата.
Доля от доходов, которую удается сберечь, оказалась главным фактором, определяющим сумму накоплений.
Чтобы пользоваться эвристикой нужно мыслить так:
🔹Если я делаю бизнес, какая главная черта, которая отличает успешных от проигравших?
🔹Если я хочу быть здоровее, что главное отличает здоровых людей от нездоровых?
🔹Если я хочу быть хорошим родителем, что отличает счастливое детство от несчастливого?
Может быть не так просто сразу дать ответ на эти вопросы, но сосредоточившись на главных чертах сложной системы можно значительно помочь себе в принятии решения.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Ника Маджиулли «One Big Thing»
События недели
05.07.2021, понедельник
💰 Последний день для покупки акций Саратовского НПЗ под дивиденды за 2020 (ДД 6,8%)
🇺🇸 Национальный выходной. Закрыты NYSE, NASDAQ.
🇩🇪 🇬🇧 🇪🇺 🇷🇺 Уровень деловой активности в сфере услуг, июнь
🇨🇳 Уровень деловой активности в сфере услуг Caixin, июнь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, июль
06.07.2021, вторник
💰 Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за 2020 (ДД 7,8%)
🇩🇪 Промышленные заказы, май
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, июль
🇪🇺 Розничные продажи, май
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, июнь
07.07.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Детский мир под дивиденды за 2020 (ДД 4,1%)
💰 Последний день для покупки акций Лензолото-ао и Лензолото-п под дивиденды за 2020 (ДД 53,4% и 58,7% соответственно)
💰 Последний день для покупки акций Русской Аквакультуры под дивиденды за 2020 (ДД 1,1%)
💰 Последний день для покупки акций Русгидро под дивиденды за 2020 (ДД 6,2%)
💰 Последний день для покупки акций ГК Самолет под дивиденды за 2020 (ДД 2,5%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефти-ао и Татнефти-п под дивиденды за 2020 (ДД 2,3% и 2,5% соответственно)
🏦 Сбербанк - финансовая отчетность по РБСУ за июнь 2021
🇩🇪 Промышленное производство, май
🇷🇺 Индекс потребительских цен, июнь
08.07.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций НКХП под дивиденды за 2020 (ДД 1,7%)
💰 Последний день для покупки акций Ростелекома-ао и Ростелекома-п под дивиденды за 2020 (ДД 4,9% и 5,5% соответственно)
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
🇩🇪 Торговый баланс, май
09.07.2021, пятница
💎 Алроса - результаты продаж за июнь 2021
💰 Последний день для покупки акций Мечела-п под дивиденды за 2020 (ДД 1,0%)
🇨🇳 ИПЦ, индекс цен производителей, июнь
🇬🇧 ВВП, промышленное производство, торговый баланс, май
05.07.2021, понедельник
💰 Последний день для покупки акций Саратовского НПЗ под дивиденды за 2020 (ДД 6,8%)
🇺🇸 Национальный выходной. Закрыты NYSE, NASDAQ.
🇩🇪 🇬🇧 🇪🇺 🇷🇺 Уровень деловой активности в сфере услуг, июнь
🇨🇳 Уровень деловой активности в сфере услуг Caixin, июнь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, июль
06.07.2021, вторник
💰 Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за 2020 (ДД 7,8%)
🇩🇪 Промышленные заказы, май
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, июль
🇪🇺 Розничные продажи, май
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, июнь
07.07.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Детский мир под дивиденды за 2020 (ДД 4,1%)
💰 Последний день для покупки акций Лензолото-ао и Лензолото-п под дивиденды за 2020 (ДД 53,4% и 58,7% соответственно)
💰 Последний день для покупки акций Русской Аквакультуры под дивиденды за 2020 (ДД 1,1%)
💰 Последний день для покупки акций Русгидро под дивиденды за 2020 (ДД 6,2%)
💰 Последний день для покупки акций ГК Самолет под дивиденды за 2020 (ДД 2,5%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефти-ао и Татнефти-п под дивиденды за 2020 (ДД 2,3% и 2,5% соответственно)
🏦 Сбербанк - финансовая отчетность по РБСУ за июнь 2021
🇩🇪 Промышленное производство, май
🇷🇺 Индекс потребительских цен, июнь
08.07.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций НКХП под дивиденды за 2020 (ДД 1,7%)
💰 Последний день для покупки акций Ростелекома-ао и Ростелекома-п под дивиденды за 2020 (ДД 4,9% и 5,5% соответственно)
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
🇩🇪 Торговый баланс, май
09.07.2021, пятница
💎 Алроса - результаты продаж за июнь 2021
💰 Последний день для покупки акций Мечела-п под дивиденды за 2020 (ДД 1,0%)
🇨🇳 ИПЦ, индекс цен производителей, июнь
🇬🇧 ВВП, промышленное производство, торговый баланс, май
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +1,67%.
📈 Технологическая компания Nvidia в лидерах роста. Акции компании обновляют свои максимальные значения на фоне оптимизма относительно будущих результатов. Аналитики продолжают повышать целевые цены по компании, максимальным таргетом является $1000.
📈 На прошлой неделе вышел отчет Министерства труда о занятости в США, который оказался лучше ожиданий. Хорошая статистика по рынку труда поспособствовала росту американских индексов. Лучше рынка выглядели акции высокотехнологичных компаний: Apple (+5,1%), Microsoft (+4.8%), Oracle (+4,3%).
📈 Акции компании Abbott выросли на 4,7%. Рост обусловлен новостью о том, что новый стент XIENCE Skypoint, предназначенный для антитромбоцитарной терапии получил одобрение FDA в США и CE Mark в Европе.
📉 На фоне коррекции цен нефть немного хуже рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (-2.3%) и Chevron (-1.1%).
📈 Технологическая компания Nvidia в лидерах роста. Акции компании обновляют свои максимальные значения на фоне оптимизма относительно будущих результатов. Аналитики продолжают повышать целевые цены по компании, максимальным таргетом является $1000.
📈 На прошлой неделе вышел отчет Министерства труда о занятости в США, который оказался лучше ожиданий. Хорошая статистика по рынку труда поспособствовала росту американских индексов. Лучше рынка выглядели акции высокотехнологичных компаний: Apple (+5,1%), Microsoft (+4.8%), Oracle (+4,3%).
📈 Акции компании Abbott выросли на 4,7%. Рост обусловлен новостью о том, что новый стент XIENCE Skypoint, предназначенный для антитромбоцитарной терапии получил одобрение FDA в США и CE Mark в Европе.
📉 На фоне коррекции цен нефть немного хуже рынка выглядят компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (-2.3%) и Chevron (-1.1%).
НАСТРОЕНИЕ ТОЛПЫ. КАК ИНФОРМАЦИЯ ВЛИЯЕТ НА РЫНКИ
Игра "Общие знания" в теории игр объясняет то, что многие инвесторы называют «настроением толпы» и показывает, каким образом новая публичная информация может влиять на принятие инвестиционных решений. Чтобы проиллюстрировать эту игру, используем классический пример: Остров племени Зеленого Глаза.
Голубые глаза на этом острове - табу. Если у вас голубые глаза, вы должны сесть в свое каноэ и покинуть остров на рассвете утром после того, как узнаете эту ужасную правду. Но на острове нет зеркал или отражающих поверхностей, поэтому никто никогда не видел цвет своих собственных глаз. Также запрещено говорить или иным образом общаться друг с другом о цвете глаз, поэтому, если кто-нибудь увидит, что у вас голубые глаза, он не скажет вам. Точно так же, когда вы видите члена племени с голубыми глазами, вам не разрешается сообщать ему это. Это маленький остров, поэтому каждый член племени знает цвет глаз всех остальных, но не знает свой цвет глаз.
Однажды миссионер приплывает на остров и объявляет всем: «По крайней мере, один из вас имеет голубые глаза». Что происходит дальше?
Допустим, только у одного члена племени глаза имеют голубой цвет. Он видел глаза всех остальных, и он точно знает, что все остальные имеют зеленые глаза. Сразу после заявления миссионера этот бедный парень понимает: «О, нет! Я должен быть тем, у кого голубые глаза. Так что на следующее утро он садится на каноэ и покидает остров.
Теперь представим, что два члена племени имеют голубые глаза. Оба голубоглазых видели друг друга, поэтому каждый думает, что другой – это тот, о ком говорит миссионер. Но ни один из них не считает, что голубые глаза именно у него, поэтому никто не покинет остров. На следующий день они будут удивлены увидев друг друга, поймут, что у них обоих голубые глаза и вместе покинут остров.
Обобщенный ответ на вопрос о том, «что происходит?» заключается в том, что все N членов племени с голубыми глазами уйдут с острова одновременно на N-ое утро после заявления миссионера. На самом деле – это упрощенный пример того, как информация распространяется на фондовом рынке.
Роль «Миссионера» обеспечивается любым сигналом, который распространяется достаточно широко и достаточно публично, чтобы все думали, что все слышали сигнал. Важно не то, что многие люди действительно слышат сигнал. Важно то, что многие люди считают, что многие слышали сигнал.
Источником общего знания не является толпа, видящая объявление или пресс-конференцию. Источником общего знания является толпа, которая видит, как толпа видит объявление или пресс-конференцию. Вот почему в комедийные сериалы вставляют закадровый смех. Вот почему American Idol снимается перед аудиторией. Вот почему китайское правительство по-прежнему запрещает любые упоминания о протестах на площади Тяньаньмэнь в СМИ даже спустя более чем 20 лет. Сила толпы, видящей толпу, является одной из самых удивительных сил в человеческом обществе. Эта сила свергает правительства. Она запускает крестовые походы. Она строит соборы. И она чертовски здорово двигает рынки.
=================
Полную версию статьи (она большая) читайте здесь: https://www.facebook.com/story.php?story_fbid=3233231676695833&id=208591392493225
О склонности людей поддаваться влиянию толпы мы также писали здесь: https://t.me/dohod/10524
И видео эксперимента: https://t.me/dohod/10525
Игра "Общие знания" в теории игр объясняет то, что многие инвесторы называют «настроением толпы» и показывает, каким образом новая публичная информация может влиять на принятие инвестиционных решений. Чтобы проиллюстрировать эту игру, используем классический пример: Остров племени Зеленого Глаза.
Голубые глаза на этом острове - табу. Если у вас голубые глаза, вы должны сесть в свое каноэ и покинуть остров на рассвете утром после того, как узнаете эту ужасную правду. Но на острове нет зеркал или отражающих поверхностей, поэтому никто никогда не видел цвет своих собственных глаз. Также запрещено говорить или иным образом общаться друг с другом о цвете глаз, поэтому, если кто-нибудь увидит, что у вас голубые глаза, он не скажет вам. Точно так же, когда вы видите члена племени с голубыми глазами, вам не разрешается сообщать ему это. Это маленький остров, поэтому каждый член племени знает цвет глаз всех остальных, но не знает свой цвет глаз.
Однажды миссионер приплывает на остров и объявляет всем: «По крайней мере, один из вас имеет голубые глаза». Что происходит дальше?
Допустим, только у одного члена племени глаза имеют голубой цвет. Он видел глаза всех остальных, и он точно знает, что все остальные имеют зеленые глаза. Сразу после заявления миссионера этот бедный парень понимает: «О, нет! Я должен быть тем, у кого голубые глаза. Так что на следующее утро он садится на каноэ и покидает остров.
Теперь представим, что два члена племени имеют голубые глаза. Оба голубоглазых видели друг друга, поэтому каждый думает, что другой – это тот, о ком говорит миссионер. Но ни один из них не считает, что голубые глаза именно у него, поэтому никто не покинет остров. На следующий день они будут удивлены увидев друг друга, поймут, что у них обоих голубые глаза и вместе покинут остров.
Обобщенный ответ на вопрос о том, «что происходит?» заключается в том, что все N членов племени с голубыми глазами уйдут с острова одновременно на N-ое утро после заявления миссионера. На самом деле – это упрощенный пример того, как информация распространяется на фондовом рынке.
Роль «Миссионера» обеспечивается любым сигналом, который распространяется достаточно широко и достаточно публично, чтобы все думали, что все слышали сигнал. Важно не то, что многие люди действительно слышат сигнал. Важно то, что многие люди считают, что многие слышали сигнал.
Источником общего знания не является толпа, видящая объявление или пресс-конференцию. Источником общего знания является толпа, которая видит, как толпа видит объявление или пресс-конференцию. Вот почему в комедийные сериалы вставляют закадровый смех. Вот почему American Idol снимается перед аудиторией. Вот почему китайское правительство по-прежнему запрещает любые упоминания о протестах на площади Тяньаньмэнь в СМИ даже спустя более чем 20 лет. Сила толпы, видящей толпу, является одной из самых удивительных сил в человеческом обществе. Эта сила свергает правительства. Она запускает крестовые походы. Она строит соборы. И она чертовски здорово двигает рынки.
=================
Полную версию статьи (она большая) читайте здесь: https://www.facebook.com/story.php?story_fbid=3233231676695833&id=208591392493225
О склонности людей поддаваться влиянию толпы мы также писали здесь: https://t.me/dohod/10524
И видео эксперимента: https://t.me/dohod/10525
Facebook
Log in or sign up to view
See posts, photos and more on Facebook.
Реальные (после инфляции) доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций в 2010-2021гг.
Ранее мы опубликовали этот пост с некорректными данными. Здесь мы исправили все ошибки. Приносим вам извинения.
🔹 Индекс акций - индекс МосБиржи (полной доходности);
🔹 Индекс облигаций - индекс корпоративных облигаций МосБиржи (полной доходности);
🔹 Депозиты - процентные ставки по депозитам на срок более 1 года в 30 крупнейших банках (по данным Банка России);
🔹 Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate)) / Std(portfolio). CAGR - среднегодовая доходность, std - стандартное отклонение годовых доходностей
Ранее мы опубликовали этот пост с некорректными данными. Здесь мы исправили все ошибки. Приносим вам извинения.
🔹 Индекс акций - индекс МосБиржи (полной доходности);
🔹 Индекс облигаций - индекс корпоративных облигаций МосБиржи (полной доходности);
🔹 Депозиты - процентные ставки по депозитам на срок более 1 года в 30 крупнейших банках (по данным Банка России);
🔹 Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate)) / Std(portfolio). CAGR - среднегодовая доходность, std - стандартное отклонение годовых доходностей
По итогам июня потребительская инфляция в России ускорилась до 6.5% в годовом выражении (за июнь +0.69%, с начала 2021 года +4.19%).
На диаграмме ниже - рост цен на некоторые товары и услуги (год к году) и их вес в структуре потребительских расходов населения (применяемой для расчета инфляции).
23 июля Банк России будут вынужден агрессивно поднимать ключевую ставку, чтобы сдержать инфляционные ожидания.
======
Источник: https://gks.ru/bgd/free/B04_03/IssWWW.exe/Stg/d02/123.htm
Структура потребительских расходов: https://rosstat.gov.ru/price
На диаграмме ниже - рост цен на некоторые товары и услуги (год к году) и их вес в структуре потребительских расходов населения (применяемой для расчета инфляции).
23 июля Банк России будут вынужден агрессивно поднимать ключевую ставку, чтобы сдержать инфляционные ожидания.
======
Источник: https://gks.ru/bgd/free/B04_03/IssWWW.exe/Stg/d02/123.htm
Структура потребительских расходов: https://rosstat.gov.ru/price
Существует чрезвычайно простая, очень забавная и поучительная командная игра, в которую можно сыграть на любой вечеринке, организовав аукцион на доллар. Эта игра иллюстрирует некоторые трудности с концепцией рационального поведения.
Игра проста сама по себе и обычно очень выгодна для ее организатора. Устраивается аукцион на право получить один доллар за самую высокую цену. Победитель получает доллар, а второй претендент теряет сумму ставки. Например, если "A" предлагает за один доллар 5 центов, а "B" предлагает 10 центов, то "B" получает один доллар, а "A" теряет 5 центов.
Предположим, что шаг ставки равен как раз 5 центам. Кроме того, предположим, что игра заканчивается, если никто не делает ставку в течение определенного периода времени. Выигрывает участник, который предложит больше. Верхнего предела ставок нет. Указанные правила полностью определяют игру.
Желательно, чтобы в игре участвовало много людей. Кроме того, опыт показал, что лучше всего играть на вечеринке, когда алкоголь уже начал действовать, а склонность к вычислениям снижается. Для целей обсуждения и анализа мы ограничимся аукционистом и двумя участниками торгов, так как основные трудности с этой игрой можно проиллюстрировать на этом уровне.
Предположим, что аукцион начался. "A" поставил 5 центов, а "B" поднял до 10 центов. Поднимая до 15 центов, "А" получает 85 центов. Не сделав ставку, он, безусловно, потеряет 5 центов. Это справедливо для любого последующего этапа (конечно, при этом меняется коэффициент прибыль/убыток).
Поворотный момент в игре возникает, когда в торгах возникает пауза, - скажем, "A", имеет ставку 50 центов, а "B" ставку в 45 центов. В этот момент "B" может показаться, что он должен воспользоваться случаем и предложить 55 центов, вместо того, чтобы потерять 45 центов. Если "B" предлагает 55 центов, то аукционист переходит критическую зону. Независимо от того, что далее будет происходить на торгах, он всегда будет зарабатывать деньги, так как сумма двух верхних ставок теперь всегда будет больше доллара.
Следующий переломный момент возникает, когда одна из ставок находится на уровне доллара. Предположим, что "B" имел ставку один доллар, а "A" ранее предлагал 80 центов. На данный момент "А" может предложить ставку в размере 1,05 доллара вместо того, чтобы потерять 80 центов.
Далее оба участника будут проигрывать (так как в случае выигрыша один из них получит лишь один доллар), но все же могут продолжать увеличивать свои ставки, чтобы сократить убытки. Опыт игры показал, что можно «продать» один доллар за сумму значительно превышающую доллар. Платежи от трех до пяти долларов не являются чем-то необычным.
Решение здесь можно рассматривать в терминах "относительной величины ущерба". Участники торгов в гораздо большей степени берут в расчет не абсолютные, а относительные прибыли и убытки.
Предположим, что "A" сделал ставку в 1 доллар. Предложив дополнительные 5 центов, "B" может нанести урон "A" в размере 1 доллара. Относительный ущерб составляет здесь 20 к 1. Если не существует верхней границы торгов, нет границы и для роста относительного ущерба.
=============
Мартин Шубик, "Долларовый аукцион: Парадокс бескоалиционного поведения и роста ущерба", The Journal of conflict resolution, 1971
Игра проста сама по себе и обычно очень выгодна для ее организатора. Устраивается аукцион на право получить один доллар за самую высокую цену. Победитель получает доллар, а второй претендент теряет сумму ставки. Например, если "A" предлагает за один доллар 5 центов, а "B" предлагает 10 центов, то "B" получает один доллар, а "A" теряет 5 центов.
Предположим, что шаг ставки равен как раз 5 центам. Кроме того, предположим, что игра заканчивается, если никто не делает ставку в течение определенного периода времени. Выигрывает участник, который предложит больше. Верхнего предела ставок нет. Указанные правила полностью определяют игру.
Желательно, чтобы в игре участвовало много людей. Кроме того, опыт показал, что лучше всего играть на вечеринке, когда алкоголь уже начал действовать, а склонность к вычислениям снижается. Для целей обсуждения и анализа мы ограничимся аукционистом и двумя участниками торгов, так как основные трудности с этой игрой можно проиллюстрировать на этом уровне.
Предположим, что аукцион начался. "A" поставил 5 центов, а "B" поднял до 10 центов. Поднимая до 15 центов, "А" получает 85 центов. Не сделав ставку, он, безусловно, потеряет 5 центов. Это справедливо для любого последующего этапа (конечно, при этом меняется коэффициент прибыль/убыток).
Поворотный момент в игре возникает, когда в торгах возникает пауза, - скажем, "A", имеет ставку 50 центов, а "B" ставку в 45 центов. В этот момент "B" может показаться, что он должен воспользоваться случаем и предложить 55 центов, вместо того, чтобы потерять 45 центов. Если "B" предлагает 55 центов, то аукционист переходит критическую зону. Независимо от того, что далее будет происходить на торгах, он всегда будет зарабатывать деньги, так как сумма двух верхних ставок теперь всегда будет больше доллара.
Следующий переломный момент возникает, когда одна из ставок находится на уровне доллара. Предположим, что "B" имел ставку один доллар, а "A" ранее предлагал 80 центов. На данный момент "А" может предложить ставку в размере 1,05 доллара вместо того, чтобы потерять 80 центов.
Далее оба участника будут проигрывать (так как в случае выигрыша один из них получит лишь один доллар), но все же могут продолжать увеличивать свои ставки, чтобы сократить убытки. Опыт игры показал, что можно «продать» один доллар за сумму значительно превышающую доллар. Платежи от трех до пяти долларов не являются чем-то необычным.
Решение здесь можно рассматривать в терминах "относительной величины ущерба". Участники торгов в гораздо большей степени берут в расчет не абсолютные, а относительные прибыли и убытки.
Предположим, что "A" сделал ставку в 1 доллар. Предложив дополнительные 5 центов, "B" может нанести урон "A" в размере 1 доллара. Относительный ущерб составляет здесь 20 к 1. Если не существует верхней границы торгов, нет границы и для роста относительного ущерба.
=============
Мартин Шубик, "Долларовый аукцион: Парадокс бескоалиционного поведения и роста ущерба", The Journal of conflict resolution, 1971