Про SWIFT.

SWIFT - это просто система обмена сообщениями между банками. Стандартная и важная, но не критическая. Довольно быстро можно найти ее альтернативы и они несомненно уже найдены. Платежи могут осуществляться без использования SWIFT.

Смотреть нужно не на SWIFT, а на блокировку клиринга во всех валютах. На сегодняшней день у банков, попавших под санкции, могут быть некоторые проблемы с платежами в USD и GBP, но пока ещё их можно обойти через EUR. И SWIFT тут ни при чем.

Блокировку клиринга в той или иной степени мы можем наблюдать на примере санкций США и особенно Великобритании (отсюда нужно будет организовывать более сложные схемы работы на LSE). И, к сожалению, это эффективней, чем отключение от SWIFT.

​​Самое главное из новых совместных санкций США, ЕС, Канады и Великобритании:

- Некоторые российские банки отключат от SWIFT. Пока только те, что уже попали под санкции

- Активы Центрального Банка России будут заморожены. Также эти страны обязуются «ввести ограничительные меры, которые не позволят ЦБ использовать свои международные резервы таким образом, чтобы подорвать воздействие наших санкций».

Весь текст совместного заявления:
https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2022/02/26/joint-statement-on-further-restrictive-economic-measures/

Последнее, возможно, самое опасное, так как эти действия могут ограничить возможности Банка России поддерживать курс рубля и проводить иные антикризисные меры.

Однако, до конца не понятно о чем идёт речь.

Если о заморозке активов, то, вероятно и прежде всего, это может относиться к какой-то части (большей или меньшей) из примерно $94 млрд. (см. таблицу ниже) находящихся с других банках (Банк международных расчётов, МВФ и пр. В ЕЦБ и банках ФРС США таких активов, скорее всего, нет). Мы не знаем точного распределения этих активов по банкам.

Поэтому на первый план выходят действия по ограничению операций, подробности о которых пока не раскрыты.

Про санкции в отношении ЦБ.

Банк России при необходимости введёт в обращение сколь угодно рублей и удовлетворит любой спрос на них и будет поддерживать банковскую систему. Поэтому проблем с рублёвой ликвидностью не возникнет (может быть временной). Бегство из банковских депозитов не обосновано, но Центральный банк может примерять какие-то ограничительные меры для предотвращения паники.

Возможности Центрального банка поддерживать курс рубля и контролировать инфляцию теперь будут зависеть от конкретного пути реализации санкций против него - являются ли они пока только политическим заявлением, ограничат ли операции с ним или отдельные меры будут вводиться по мере необходимости или вводиться с отсрочкой. На эти вопросы пока нет четких ответов.

В любом случае, следует ожидать увеличение ключевой ставки, а в случае серьёзных затруднений в доступе к резервам, также введения контроля за движением капитала (в том числе, обязательной продажи части валютной выручки). Другие меры будут направлены на упреждение паники в кратковременные периоды.

Рекордно высокий профицит счета текущих операций России в размере $19 млрд., сформировавшийся за счет высоких цен на энергоресурсы и металлы, все ещё обеспечит некоторую защиту.

⚡️Банк России принял решение повысить ключевую ставку до 20% годовых.

Пресс-релиз:
https://cbr.ru/press/pr/?file=28022022_094500Key.htm

Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку c 28 февраля 2022 года до 20% годовых. Внешние условия для российской экономики кардинально изменились. Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке исходя из оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий и реакции на них финансовых рынков и с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте.

Заявление Председателя Банка России по итогам заседания Совета директоров Банка России состоится 28 февраля 2022 года в 16:00 по московскому времени.

МосБиржа не откроет сегодня торги на фондовом рынке. Ожидаемо. Правильно.

О проведении торгов завтра будет сообщено в 9 утра.

​​Торги в Лондоне и Франкфурте по депозитарных распискам на акции компаний, ведущих основную деятельность в России.

Перевели текущие цены в рубли (100 за доллар, 120 за евро, вы можете применить свой курс) с учетом числа акций в расписках (цены могут быстро меняться):

Газпром: 166,50 руб.
ЛУКойл: 2565 руб.
НорНикель: 14420 руб.
Сбербанк: 36 руб.
Росагро гдр 550 руб.
VK: 135 руб.
Роснефть: 277,9 руб.
Ростелеком: 71,9 руб.
ТКС: 1250 руб.
Магнит: 1234 руб.
Полюс: 9600 руб.
Новатэк: 406,4 руб.

Путин подписал указ «о применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями США и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций»: http://kremlin.ru/events/president/news/67881

Коротко:

1. Все участники внешнеэкономической деятельности должны осуществлять обязательную продажу иностранной валюты в размере 80% суммы иностранной валюты, зачисленной начиная с 1 января 2022 г.

2. Запрещается осуществление валютных операций, связанных с предоставлением резидентами в пользу нерезидентов иностранной валюты по договорам займа.

3. Запрещается зачисление иностранной валюты резидентами на свои счета в иностранных банках (включая брокеров), а также осуществление переводов денежных средств без открытия банковского счета с использованием электронных средств платежа, предоставленных иностранными поставщиками платежных услуг. (А рубли можно? Не понятно. Но купля/продажа ценных бумаг сюда не подпадает. К банкам это также относиться не должно.)

4. До конца 2022 года компании могут делать байбеки (выкуп) своих акций только в ограниченных случаях (в основном, если цена из акций снизилась более чем на 20% или основной индекс снизился более чем на 20%). (А если выкуп на третье лицо? Не понятно. Если этот пункт что-то ограничивает, то почему величина падения такая, по нынешним меркам, небольшая? Тоже не понятно.).

5. Последний пункт, вероятно, связан с упрощением перевода средств физ. лиц из банков, попавших под санкции, в другие банки, если это будет необходимо, при упрощенном порядке открытия счетов (без личного присутствия и т.п.).

Завтра торгов на фондовом рынке МосБиржи также не будет.

https://www.cbr.ru/press/pr/?file=28022022_205401SUP_MEAS28022022_205427.htm

​​Торги в Лондоне и Франкфурте по депозитарных распискам на акции компаний, ведущих основную деятельность в России.

Перевели текущие цены в рубли (94 за доллар, 105 за евро, вы можете применить свой курс) с учетом числа акций в расписках (цены могут быстро меняться):

Газпром: 97,15 руб.
ЛУКойл: 1 032,59 руб.
НорНикель: 8 369 руб.
Сбербанк: 23,64 руб.
Росагро (гдр как на МосБирже): 470 руб.
VK: 72,15 руб.
Роснефть: 163,56 руб.
Ростелеком: 61,24 руб.
ТКС: 723,8 руб.
Магнит: 770,8 руб.
Полюс: 5 252,72 руб.
Новатэк: 261,32 руб.

Необходимо учитывать, что в условиях остановки торгов в России и отсутствия доступа многих заинтересованных инвесторов к торгам на этих площадках давление на цены со стороны предложения может превышать потенциальный спрос (цены могут быть занижены).

Новые ограничения, введённые указом Президента России, в отношении сделок с иностранными лицами государств, которые ввели санкции против России: http://kremlin.ru/events/president/news/67886

Коротко:

1. Займы и кредиты в любых валютах запрещены, кроме случаев предоставления особого разрешения.

2. Операции с ценными бумагами и недвижимостью с такими лицами запрещены. Могут проводится на организованных торгах (на бирже) в порядке, определяемом ЦБ и МинФином (не понятно, определен ли такой порядок в настоящий момент).

3. Запрет на вывоз наличной валюты в сумме эквивалентной $10 тыс. на человека.

Про ценные бумаги ждём разъяснений ЦБ. В предыдущем указе уже были некоторые подробности (не очень серьёзные, но и однозначно не приятные. Они ли имеются в виду пока не понятно): http://kremlin.ru/events/president/news/67881

Что будет с экономикой и как поступать с накоплениями - Интервью директора по инвестициям УК «ДОХОДЪ» Всеволода Лобова проекту «Сноб»:

https://snob.ru/entry/241042/

Когда уже есть какой-то инвестиционный портфель, сбережения — решение уже принято. Вы уже решили, что ваш миллион рублей хранится в рублях, в долларах или как-то еще. Дело сделано.

Дальше нужно действовать с целью сохранения ликвидных средств от неминуемой инфляции и улучшать портфель. Инструменты для этого все ещё есть.

СПБ Биржа (в основном проводит торговлю иностранными акциями) сегодня тоже не будет проводить торги: https://tass.ru/ekonomika/13933763

Это последствие вчерашнего указа. ЦБ и МинФин должны определить порядок проведения торгов с учётом всех санкций и контрсанкций. Очевидно, это займёт некоторые время.

​​Через два месяца после введения 30% комиссии на покупку валюты…

Юмор может помочь немного отвлечься от стресса, финансового и морального.
#доходъюмор

​​Показатели долговой нагрузки российских компаний.

⚡️Агентство Standard & Poor’s понизило суверенный кредитный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте до «ССС».

Последний раз такой рейтинг был присвоен России 17 августа 1998 года.

Неделю назад рейтинг был “BBB-“. Кто бы мог подумать тогда, что такое возможно.

Рейтинг «CCC» означает, что в настоящее время страна крайне уязвима и зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий для выполнения своих финансовых обязательств.

Страны со схожими рейтингами:

Аргентина: CCC+
Буркина-Фасо: CCC+
Мозамбик: CCC+
Конго: CCC+
Шри Ланка: CCC
Эфиопия: CCC

FAQ по картам Mastercard и Visa от Банка России: https://www.cbr.ru/faq/w_fin_sector/

​​ЖЕНЩИНЫ ИНВЕСТИРУЮТ ЛУЧШЕ МУЖЧИН

​​Когда люди представляют управляющего фондом, то на ум приходит мужчина, похожий на Леонардо ДиКаприо из фильма «Волк с Уолл-стрит» или седовласый старец в образе Уоррена Баффета. Профессия слабо ассоциируется с женщинами.

Тем не менее, исследование Школы бизнеса Университета Уорвик показало, что девушек, возможно, стоит более активно привлекать к управлению активами. Годовая доходность их инвестиций оказалась в среднем на 1,8% выше, чем у мужчин.

Почему результаты были лучше? Одно из объяснений – женщины менее самоуверенны и лучше фокусируются на долгосрочных результатах.

Исследование подтвердило, что женщины совершают меньше сделок, чем мужчины на невероятные 69%. Они чаще сосредотачиваются на выборе акций с хорошими финансовыми результатами и более дисциплинированны, в то время как мужчинам свойственна склонность к «лотерейному стилю» выбора акций.

Два поколения назад газеты разделяли рекламу по гендерному признаку, а на Уолл-стрит женщины работали только секретарями. Когда гендерный гэп в мире бизнеса начал сокращаться, биржа стала далеко не первым местом выбора профессий для девушек. В этой сфере все еще присутствует схема заработка денег, где ты «ешь, то, что сегодня убил», то есть живешь на комиссионные от сделок. Женщины больше склонны к стабильному источнику дохода. Всемирная ассоциация профессионалов в области инвестиций CFA Institute в 2016 году обнаружила, что лишь 18% ее членов являются девушками.

Учитывая эту статистику, девушкам стоит более активно изучать инвестиции и развиваться в сфере управления активами. Это касается как профессиональной деятельности, так семейного бюджета. Будущее инвестиций вполне может быть женским.

========
Это был адаптированный перевод статьи «Подумайте об увольнении своего брокера-мужчины» в The New York Times.

#Еврооблигации #ОФЗ
❓🔎 Каков статус евробондов и ОФЗ для иностранных инвесторов?

🔹Евробонды России и ОФЗ
Неделю назад был введен полный запрет на переводы средств нерезидентам по всем видам бумаг. 2 марта была запланирована выплата по ОФЗ – иностранным держателям деньги переведены не были (средства заморожены в НРД), держатели из России выплаты получили.

На праздниках Минфин РФ утвердил новые правила: выплаты по всему долгу будут осуществляться в рублях по курсу на даты выплаты. Два варианта:
1️⃣Если держатель из недружественной страны, наложившей санкции, то выплаты в рублях направляются на счет типа "С" в российском банке и замораживаются до дальнейшего решения вопроса по взаимным санкциям.
2️⃣Если из дружественной, то держатель должен направить обращение Минфину РФ с просьбой произвести выплату в валюте. Специальная комиссия во главе с А. Силуановым решает по каждому конкретному кейсу, переводить деньги в валюте или нет. Если данные держатели получат выплаты в рублях, то смогут их конвертировать без ограничений в другую валюту (согласно публикации Минфина РФ).

🔸Корпоративные евробонды
Формально на них распространяется то же правило, но так как выпуски всех корпоративных заемщиков размещены через иностранные SPV, эмитенты предварительно могут осуществлять выплаты напрямую в валюте (если не выйдет дополнительных постановлений или разъяснений). 🛢Так сделали «Газпром» (купон – Газпром, 6.51% 7mar2022, USD (9)) и «Роснефть» (Роснефть, 4.199% 6mar2022, USD (2) – должны сегодня погасить выпуск) на выходных. Однако так как в РФ введены ограничения на вывод денег за рубеж, то выплата по евробондам корпоративными заемщиками зависит от наличия у них валюты на зарубежных счетах. Ближайшее крупное погашение «корпората», «Полюса» (Полюс, 4.699% 28mar2022, USD), запланировано на конец марта, до этого – только купоны. На ежедневной основе весь мир отслеживает выплаты всех «корпоратов», так как компании заранее не раскрывают, достаточно ли валюты на выплаты.

🔹Конвертируемые еврооблигации
Когда приостановили торги акциями в Лондоне, конвертируемые еврооблигации попали под досрочное погашение, сработал ковенант о приостановке торгов акциями. Это «Яндекс», «Озон» и ВК. Яндекс и Озон обсуждают с держателями дальнейшие шаги по погашению / реструктуризации долга, ВК должен опубликовать информацию о в пятницу, спустя 10 рабочих дней после приостановки торгов акциями на LSE.

🔸Будет ли дефолт перед всеми, или выборочный перед отдельными странами?
В мире невыплата даже части инвесторов называется дефолтом, в данном случае, техническим. Ожидается он 16 марта, когда будет выплата по еврооблигациям Минфина РФ (Россия, 4.875% 16sep2023, USD и Россия, 5.875% 16sep2043, USD). После этого будет 30 дней на Grace Period. В эмиссионных документах данных выпусков выплата в рублях не предусмотрена. Минфин ранее упоминал, что будет стараться платить согласно эмиссионной документации.

🔹Кейс:🧐Означает ли это, что, например, если британский инвестор продаст российские евробонды китайскому инвестору, то китайскому инвестору все погасят?
В мире обсуждают возможность, что условно американский банк переведет бумаги в турецкое или арабское подразделение и запросит выплаты. У иностранных участников рынка есть также вопрос по учету еврооблигаций, купленных фондами: сам фонд может быть американским, а держатели находиться по всему миру: как будет определяться страновая принадлежность в таком случае? Решение будет принимать Минфин РФ, обрабатывая каждый запрос вручную.

​​Эпоха BRIC (группы стран с быстро развивающимися рынками: Бразилия, Россия, Индия, Китай) завершилась окончательно.

Биржевой фонд iShares MSCI BRIC убирает из названия и инвестиционной декларации букву «R» и теперь будет называться iShares MSCI BIC.

https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/930667/000119312522070567/d294491d497.htm

=======
Впрочем, это всегда была отличная маркетинговая схема, но ужасная инвестиционная стратегия.