События недели

09.03.2021, вторник
🔌 Мосэнерго - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
📱Ростелеком - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇩🇪 Торговый баланс, январь
🇯🇵 ВВП, пересм., 4 кв 2020 года
🇪🇺 ВВП, пересм., 4 кв 2020 года

10.03.2021, среда
💎 Алроса - результаты продаж за февраль 2021 года
✈️ Аэрофлот - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🏦 Банк Санкт-Петербург - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🛢 Лукойл - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇨🇳 ИПЦ, индекс цен производителей, февраль
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, февраль
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

11.03.2021, четверг
🏦 TCS Group - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇷🇺 Торговый баланс, январь
🇪🇺 Заседание ЕЦБ
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю

12.03.2021, пятница
🔌 ТГК-1 - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇩🇪 Индекс потребительских цен, оконч., февраль
🇬🇧 ВВП, торговый баланс, промышленное производство, январь
🇪🇺 Промышленное производство, январь

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 за прошлую неделю прибавил 0,8%

📈 В лидерах акции нефтяной отрасли ExxonMobil (+12,1%) и Chevron (+9,0%). На прошлой неделе генеральный директор Exxon подтвердил намерение компании продолжать выплачивать хорошие дивиденды. Дополнительную поддержку акциям отрасли оказал рост нефтяных котировок.

📉 Акции Tesla (-11,5%) продолжают свое падение. В прошлый четверг председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что США может столкнуться с ростом цен и инфляцией после пандемии. Рынок обеспокоен возможностью роста процентных ставок, что способствует коррекции переоцененных акций технологических компаний. Дополнительное давление на акции оказывает рост конкуренции в отрасли электрокаров и дефицит полупроводников, вынуждающий многих автопроизводителей приостановить производственные линии.

​​​​Экономические условия и поведение инвесторов.

#доходъумныйпортфель

​​РОЛЕВАЯ МОДЕЛЬ

У дивидендных инвесторов мало героев, по крайней мере, если судить по книжным полкам и обложкам в Fortune или BusinessWeek.

Дивиденды, похоже, являются самым неправильно понимаемым аспектом инвестирования в акции. Большинство профессионалов безразлично к дивидендам, а удивительно большое меньшинство настроено враждебно. Даже любители дивидендов, которых вы можете услышать или прочитать, обычно говорят о чем-то еще, используя дивиденды в рамках какой-то более интересной темы, чтобы убить время. Настоящие фанаты, те, кто понимает решающую роль дивидендов в долгосрочной перспективе, встречаются в профессиональных кругах очень редко.

Как редактор ежемесячного информационного бюллетеня Morningstar Dividend lnvestor, посвященного этой теме, я являюсь одним из тех редких профессионалов. И хотя я, как никто другой, восхищаюсь Уорреном Баффетом, Питером Линчем, Марти Уитманом и многими другими известными и успешными инвесторами, мой истинный герой - барабанная дробь, - Марджори Брэдт.

Не тратьте слишком много времени, пытаясь вспомнить ее имя; она никогда не появлялась на CNBC и не упоминалась в Wall Street Journal. Она никогда не писала книги об инвестировании и не управляла паевым инвестиционным фондом. В действительности, фондовый рынок никогда даже не был ее хобби. Тем не менее, я готов поспорить, что долгосрочный инвестиционный результат Марджори превосходит результаты подавляющего большинства инвесторов за последние полвека.

Я познакомился с Марджори, работая помощником биржевого маклера в 1999 году. Марджори и ее муж Дон приводили в порядок свое обширное поместье, и им нужна была базовая информация о стоимости их портфеля.

Мне вручили папку толщиной в шесть дюймов (15 см.) со старыми отчетами, некоторые из которых относились к 1950-м годам. Их текущий портфель почти полностью состоял из различных акций - потомков AT&T, первоначальной Bell System. Отталкиваясь от этого, я заметил, что счет Марджори отличается явным отсутствием активного управления. Казалось, что она лишь реинвестировала свои дивиденды - квартал за кварталом, год за годом, десятилетие за десятилетием.

После дня работы я, наконец, нашел основу богатства Марджори: несколько подарков в виде акций AT&T, подаренных ей ее отцом в период с 1955 по 1962 год. Их первоначальная стоимость составляла 6 626 долларов. Почти сразу она подписалась на план реинвестирования дивидендов AT&T. Вместо того, чтобы получать чеки на дивиденды каждые три месяца, она превратила эти выплаты в дополнительные акции, что приводило к увеличению дивидендов и так далее. К 1999 году эта инвестиция превратилась в портфель, состоящий из отдельных акций на сумму более 1 миллиона долларов - все они являются потомками первоначального Ma Bell.

Я был поражен. Вот все это богатство, но Марджори и пальцем не пошевелила, чтобы заработать его. Она не предвидела бушующую инфляцию 1970-х годов, рост цен на золото, рост акций small caps, затем large caps и снова small caps. Она ничего не предсказывала - да и не должна была. Она просто держала акции, реинвестируя каждый дивиденд, позволяя этим растущим дивидендным выплатам делать всю работу.

========
Это был отрывок их книги Джоша Питерса «The Ultimate Dividend Playbook».

Нужно сказать, что Марджори повезло с акциями, выплачивающими действительно большие дивиденды на протяжении стольких лет. Так же многим повезло с ростом цен акций Apple, Microsoft или Monster Beverage, которые выплачивают гораздо более скромные дивиденды или не выплачивают их вовсе.

С появлением фондов и возможности относительно дешево покупать любое число акций стало легче собрать более разнообразный портфель, в который очень вероятно попадут акции-лидеры и по дивидендам и по росту и полагаться исключительно на удачу не придется. Идея рассказа этой истории в том, как работает реинвестирование (будь то дивиденды или периодическое инвестирование сбережений) на долгосрочном горизонте для долгосрочных целей.

​​В октябре мы проводили опрос о вашем отношении к биржевым фондам в России. Понятно, что все мы хотим, чтобы на МосБирже появились ETF Vanguard и iShares и были бы доступны для всех инвесторов.

Но, если говорить о российских инструментах, то вот как бы вам хотелось видеть этот рынок в ближайшем будущем (ссылка на онлайн презентацию).

​​Инфляция, ключевая ставка и реальные процентные ставки в России.

Цены на продукты питания продолжают расти. Их текущий рост составляет 7.7% - максимум с января 2016 года. Прочие инфляционные показатели также находятся в восходящем тренде, хотя и менее драматичны.

Реальные процентные ставки даже после роста доходностей облигаций в последние несколько недель остаются в отрицательной зоне или близки к нулю (в зависимости от сроков).

Мы полагаем, что наблюдаемый рост ставок является временным явлениям и инфляция начнет снижаться, начиная со второго квартала. Поэтому, в целом, сложившаяся ситуация не требует срочных изменений в денежно-кредитной политике (они могут потребоваться в случае продолжения роста ставок в США - наблюдаем за комментариями ФРС 17 марта), однако ограниченность ее долгосрочного смягчения, вероятно может потребовать плавного повышения ключевой процентной ставки во второй половине года.

Банк России представит свое видение ситуации с ценами 19 марта - по итогам очередного заседания по ключевой ставке.

​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +3,7%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
TCS Group +12,9%
Русал +10,7%
Татнефть-ао +10%
Новатэк +8,9%
Татнефть-п +8,7%


⬇️ Аутсайдеры
Петропавловск -2,9%
ПИК -3,1%
Полюс -3,3%
ФосАгро -4,4%
Mail Ru -5,1%

Котировки

«Люди постоянно пытаются угадать: в какой момент лучше начать инвестировать? Это все напрасная трата времени.

Мое исследование показало, что если бы вы инвестировали в акции по $1000 на протяжении 30 лет с 1965 по 1995 годы, и вам повезло каждый год вкладывать на минимуме, то среднегодовая доходность вложений составила бы 11,7%. Если бы вам не так везло и вы каждый год вкладывали на максимуме, то результат составил бы 10,6% годовых. Это вся разница между абсолютным неудачником и везунчиком на рынке акций!

Люди тратят невероятно много времени и мысленных усилий, пытаясь понять, куда пойдет рынок дальше и в какой момент войти в него. Но на самом деле вы должны просто купить и держать акции. А каждый раз, когда рынок упадет на 10%, увеличивать вложения в него, если, конечно, можете себе это позволить.»

=======
Это был отрывок интервью управляющего инвестиционным фондом Fidelity Питера Линча журналу PBS.

Результат такого эксперимента для России за последние 20 лет – 17.49% годовых для «абсолютного везунчика» и 13.15% годовых - для «абсолютного неудачника». Нельзя сказать, что это несущественная разница, но интуитивно она она может удивлять.

Само собой, этот пример просто показывает, что в долгосрочном периоде рынки акций растут благодаря учету инфляции и росту экономики в ценах, а постоянное инвестирование и сложный процент делают свое дело.

События недели

15.03.2021, понедельник
🛒 Магнит - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🌾 Русагро - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🚢 Совкомфлот - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇨🇳 Промышленное производство, розничные продажи, февраль

16.03.2021, вторник
🔌 Энел - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, март
🇺🇸 Промышленное производство, розничные продажи, февраль

17.03.2021, среда
🏭 Русал - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇺🇸 Заседание ФРС США
🇪🇺 ИПЦ (оконч.), базовый ИПЦ, февраль
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

18.03.2021, четверг
🛒 День инвестора и аналитика Ленты
🏦 Набсовет Сбербанка даст рекомендацию по дивидендам
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии
🇪🇺 Торговый баланс, январь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю

19.03.2021, пятница
🛒 X5 Retail Group - финансовые результаты по МСФО за 2020 год
🇷🇺 Заседение ЦБ РФ, ключевая ставка
🇷🇺 Розничные продажи, февраль
🇯🇵 Заседание Банка Японии
🇯🇵 ИПЦ, базовый ИПЦ, февраль

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 за прошлую неделю прибавил 2,6%

📈 Tesla (+16%) в лидерах роста. Бумаги начали восстановление на прошлой неделе после продолжительной коррекции. Причиной падения котировок стали опасения инвесторов на фоне роста процентных ставок, вызванных неопределенностью насчет экономических последствий новой антикризисной программы США на $1,9 трлн.

📉 Акции Oracle (-4%) хуже рынка по итогам недели несмотря на то, что компания, производящая программное обеспечение, сообщила о финансовых результатах лучше ожиданий, а также объявила о расширенной программе обратного выкупа акций и увеличении дивидендов на 33% относительно текущего квартального дивиденда.

#ключеваяставка #цбрф
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ СОМНЕВАЮТСЯ В ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ 19 МАРТА

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос https://t.me/probonds/5249 на тему: КАКОЕ РЕШЕНИЕ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА ЗАСЕДАНИИ 19 МАРТА? В опросе приняли участие 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Результат следующий:
• 53% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.25%)
• 40% ожидают повышения ставки на 25 бп (4.50%)
• 7% ожидают повышения ставки на 50 бп (4.75%)

Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из доходностей ОФЗ, возникает ощущение, что ставка уже давно должна была быть повышена по крайней мере, на 1% или 100 б.п.

Будет ли наш Центральный Банк в данной ситуации решителен или займет выжидательную позицию?

Боюсь, выбор у него сейчас невелик. Происходящие события заставляют его быть гораздо жёстче.

Не так давно был опрос, и я сказал – ожидаю НЕСКОЛЬКИХ подъёмов ставки в этом году. С выходом к концу года на уровень 5-5,25% годовых. Возможно, реальность окажется еще суровее, и ЦБ придется быть еще более агрессивным в закручивании гаек.

Так что, полагаю, на ближайшем заседании ЦБ будет вынужден поднять ставку. И никак не менее, чем на 50 б.п.

Евгений Суворов @russianmacro
Мы оцениваем вероятность повышения ставки 19 марта, как 50/50. Вероятность повышения в апреле (если в марте будет unchanged) – 75%.
Денежный рынок прайсит повышение ставки уже в марте и 5% к концу года (т.е. три шага по 25 бп). Таким образом, мартовское повышение уже в цене и заметного влияния на рынок не окажет.
Если ЦБ сделает unchanged, то, скорее всего, сопроводит такое решение очень жестким сигналом. Эффект от этого будет такой же, как и от повышения ставки с мягким сигналом.
Если unchanged и мягкий сигнал (маловероятно), то для у участников рынка это скорее вызовет недоумение. То, что ставку повышать скоро придется, после февральско-мартовской статистики по инфляции стало очевидным.

Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством респондентов в том, что Банк России в марте сохранит ключевую ставку на прежнем уровне и полагаем, что он использует очередное решение, чтобы уточнить ожидания рынка относительно своей дальнейшей политики. В таком уточнении наиболее важна скорость изменения ДКП, так как направление движения к нейтральной ставке (5-5.5%) уже обозначено. Прежде всего, нам интересно отношение регулятора к текущей динамике цен и инфляционных ожиданий. В базовом сценарии инфляция будет снижаться с текущих (довольно высоких) уровней, начиная со второго квартала, ставка будет плавно повышаться во втором полугодии и выйдет на нейтральный уровень в 2022 году.

Андрей Хохрин @Probonds Очевиден консенсус, что снижение ключевой ставки в нынешних условиях и при нынешней риторике Банка России невозможно. Однако 40% аудитории проголосовало за повышение ключевой ставки уже на ближайшем заседании. Думаю, это поспешность. Представители ЦБ, действительно, говорят о готовности повышать ключевую ставку. Но впервые подобные слова начали звучать в наступившем году, на фоне резкой коррекции на облигационном рынке и фиксации высокой инфляции. Скорее всего, сейчас мы увидим и определенное успокоение облигаций, и стабилизацию инфляции. В то же время, от ключевой ставки напрямую зависит дешевизна денежных ресурсов экономики, которая в свою очередь нуждается в любых ресурсах для восстановления. Поэтому, хоть и считаю, ключевую ставку заниженной, думаю, что к ее повышению ЦБ прибегнет в лучшем случае в мае.

ОДНО ИЗ ЛУЧШИХ ИНТЕРВЬЮ О СТОИМОСТНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ

Отличное и большое интервью Энтони Дедена (Anthony Deden), главы частного инвестиционного фонда Edelweiss Holding.

Это очень длинный (не все справятся) и подробный разговор о выборе компаний для инвестиций в стиле Value Investing (наиболее известные представители - Уоррен Баффет, Чарльз Мангер (Berkshire Hathaway), Ховард Маркс (Oaktree Capital), Билл Экман (Pershire Square) и другие), то есть об инвестициях как бизнесе.

Впрочем, в интервью есть много интересного для любого, кто любит поразбираться в отдельных компаниях, а не в классах активов и рынках в целом - про оценку прибыльности, PE, EBITDA, оценку менеджмента, инвестиционные идеи, поиск целей для инвестиций и так далее.

Вот пара интересных цитат из этого видео:

====
"Важно понимать мотивы тех, кто владеет компанией. Изучая компанию, вы понимаете «сеют ли они семена» на год или для работы в течение десятков лет.

Много лет назад у нас сбыла доля в Safra National Bank в Люксембурге. Мы владели ей семь или восемь лет, и цена никогда не менялась. Она всегда была 50, 51, 52, 49, в течение всех семи лет. Но бизнес шел очень хорошо. Дивидендная доходность на тот момент составляла 12%. Текущая доходность. И я отчетливо помню, как кто-то спросил меня: «Почему вы владеете этими акциями? Их цена никуда не двигается». Я ответил: «Это отличный бизнес». Эдмунд Сафра был самым настоящим банкиром из всех банкиров. Он один из моих героев.

Затем однажды HSBC заплатил мне 195 долларов за акцию, когда он продал банк через семь, восемь, девять лет. И все это время я получал 12% годовых в виде дивидендов. Дело в том, что мы делаем множество суждений на основании ежедневных или еженедельных цен на что-либо, не имея понятия о том, какие семена сеются сегодня, хорошие или плохие, могут ли они принести плоды через год, два, три или четыре. Я пытаюсь это понять".

====
"Полтора года назад меня попросили выступить в Нью-Йорке на каком-то форуме. И организаторы мне говорят: «Слушай, ты скажешь, что хочешь сказать, но потом дай нам две хорошие инвестиционные идеи. Люди привыкли к таким вещам, и они ждут этого». И я им говорю: «Представьте, что вы спрашиваете врача: «Можете дать мне названия двух хороших лекарств?». Это будет странно, правда? Это тот же вопрос.

Инвестиционная идея бесполезна, если вы не понимаете, подходит ли она тому, кому вы ее даете. Если какое то лекарство полезно для вас, совершенно не обязательно будет правильным сказать «Тони, тебе тоже нужно его принять», потому что оно мне может быть не нужно и даже быть вредно для меня".

====
Интервью полностью: https://youtu.be/a4_U6bS-cU4

Кратко об Edelweiss Holding можно узнать из этой презентации (pdf).

​​​​Самые старые действующие компании в каждой стране.

Очень крутая работа от VisualCapitalist.

Top 10 самых старых в мире:

🔹️ Kongō Gumi Co., Япония, Строительство, 578 год.
🔹️ St.  Peter Stifts, Австрия, Ресторан, 803 год.
🔹️ Staffelter Hof, Германия, Винодельня, 862 год.
🔹️ Monnaie de Paris, Франция, Монетный двор, 864 год
🔹️ The Royal Mint, Англия, Монетный двор, 886 год.
🔹️ Sean’s Bar, Ireland, Паб, 900 год.
🔹️ Pontificia Fonderia Marinelli, Италия, Литейный завод, 1040 год.
🔹️ Affligem Brewery, Бельгия, Пивоварня, 1074 год.
🔹️ Munke Mølle, Дания, Пекарня (мельница), 1135 год.
🔹️ Ma Yu Ching’s Bucket Chicken House, Китай, Ресторан, 1153 год.

В некоторых отдельных странах:

🔸️ В России - Петродворцовый Часовой Завод, 1721 год.
🔸️ В США - Shirley Plantation, Плантация, 1638 год.
🔸️ В Швейцарии - Gasthof Sternen, Гостиница, 1230 год.
🔸️ В Индии - Wadia Group, Конгломерат, 1736 год.
🔸️ В Финляндии - Fiskars, Инструменты, 1649 год.

=====
Весь список: https://www.visualcapitalist.com/oldest-companies/

Картинка в высоком разрешении: https://www.visualcapitalist.com/wp-content/uploads/2020/02/Mapped-Oldest-Companies.html

#доходъисториярынков

​​Долгосрочные процентные ставки в США продолжают расти на растущих инфляционных ожиданиях, которые достигли максимумов с 2013 года. Тем интереснее будет наблюдать за итогами заседания ФРС по процентных ставкам завтра в 21-00мск. Комментарии денежного регулятора могут повлиять и на решение по ключевой ставке Банка России в пятницу.

Базовая ставка, очевидно, не будет изменена, но будут опубликованы новые экономические прогнозы и прогнозы процентных ставок, которые могут показать, взгляд членов ФРС на текущий тренд роста рыночных ставок и восстановление экономики и занятости.

Мы полагаем, что рынки правы относительно инфляции, всплеск которой может быть краткосрочным, но более высокий уровень роста цен в ближайшие несколько лет вполне возможен. ФРС, конечно, может беспокоить этот рост с точки зрения восстановления рынка труда.

Поэтому мы думаем, что ФРС одновременно покажет возможность более быстрого начала роста ставок (например, уже в 2022 году) и укажет на возможность контроля длинной части кривой (а-ля операция twist), чтобы успокоить рынки и стабилизировать ситуацию на рынке облигаций.

🇷🇺 Заседание Банка России в марте. Ждем сохранения ставки.

19 марта российский ЦБ проведет заседание, по итогам которого будет определена ключевая процентная ставка.

Главное

🔹В феврале инфляция ускорилась до максимума за последние 4 года – 5,7% г/г. В марте рост цен продолжился, что в рамках ожиданий. В базовом сценарии показатель начнет снижаться уже во 2 квартале. По итогам года ждем инфляцию ниже 4%.

🔹Инфляционные ожидания населения продолжают снижаться, указывая на замедление темпов роста цен.

🔹Валютный курс имеет потенциал к укреплению на фоне восстановления цен на товарных рынках.

🔹Темпы роста денежной массы после ускорения в кризисном 2020 году будут замедляться за счет сокращения дефицита бюджета.

🔹На решение по ставке могут повлиять действия ФРС США (итоги очередного заседания будут объявлены в среду 17 марта), связанные с ростом долгосрочных долларовых ставок. Базовый сценарий предполагает нейтральное влияние ближайшего решения.

🔹Проанализировав факторы, влияющие на решение Банка России по ставке, мы сохраняем прогноз неизменности ставки в марте на уровне 4,25%.

🔹Заседание будет важным с точки зрения определения скорости движения к нейтральной ставке. В зависимости от этого первое повышение ставки может состояться до июня или только осенью.

Подробнее читайте в Дзен.

​​ГМК НОРНИКЕЛЬ. ВЛИЯНИЕ СНИЖЕНИЯ ДОБЫЧИ НА ОЦЕНКУ И ДИВИДЕНДЫ

ПАО «ГМК «Норильский никель» представил план восстановления добычи на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский», а также возобновления работы на Норильской обогатительной фабрике.

По базовому сценарию, ожидается, что рудник «Октябрьский» (объем добычи — 5,0 млн т руды в год) постепенно восстановит добычу во второй половине апреля — мае. Начало восстановления добычи на руднике «Таймырский» (4,3 млн т руды в год) намечено на начало июня, его полное восстановление займет еще около месяца.

Процесс блокировки притока воды осложняется его высокой интенсивностью и геологическими условиями в месте устройства перемычек. В настоящий момент менеджмент Норильского дивизиона работает исходя из базового сценария. При этом, в силу указанных обстоятельств, не исключает риска дополнительной задержки в реализации намеченного плана.

На Норильской обогатительной фабрике на сегодняшний момент остановлена цепочка переработки вкрапленной руды (мощность около 5,2 млн т руды в год), на ней проводятся ремонтные работы. Работоспособность этой цепочки планируется восстановить к 15 апреля. Одновременно с этим на фабрике проходят проверка Ростехнадзора и мероприятия внутреннего аудита. Решение о сроке запуска указанной цепочки будет приниматься по результатам этих проверок.

Медистая цепочка (мощность около 4 млн т руды в год) после остановки на обследование и выполнение ремонтов возобновила работу 15 марта. Во время простоя фабрики добыча на руднике «Заполярный» — проекте Южный Кластер — продолжалась.

По оценке компании, снижение объемов производственной программы 2021 г. в базовом сценарии относительно ранее утвержденных годовых планов составит порядка 35 тыс. тонн никеля, 65 тыс. тонн меди, 22 тонны металлов платиновой группы или на 12-15% менее прошлогодних объемов производства.

🔹 В связи с этим мы сократили годовой прогноз EBITDA за 2021 год примерно на 200 млрд руб. (-25%), что привело к пересмотру размеров дивидендов за 2021 год. Отметим, что сокращение добычи платиноидов, никеля и меди, ожидаемо приведут к росту на данные металлы, что несколько смягчит ухудшение итогов компании по итогам 2021 года. В целом наши ожидания дивидендов за 2021 год сократились с 3050 руб. до 2300 руб. на одну акцию.

🔹 Кроме того, риск сокращения дивидендов по итогам 2020 года в связи с происходящими негативными событиями лишь возрос. Напомним, что прогноз финального дивиденда по итогам 2020 года рассчитан исходя из дивидендной нормы 60% от EBITDA за вычетом промежуточной выплаты за 9 месяцев 2020 года.

Штраф в пользу Росприроднадзора по делу о разливе топлива учтен в данных расчетах. Существует ненулевой риск выплаты финального дивиденда за 2020 год исходя из нормы 30% от EBITDA. По нашим расчетам, именно такая норма была применена при осуществлении выплаты за 9 мес. 2020 г. В этом случае размер финального дивиденда составит лишь 400 руб. В данный момент мы сохраняем оптимистичные ожидания по дивиденду по итогам 2020 года.

🔸 Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 мес. к текущим ценам равна 12,2%. В случае реализации негативного сценария дивидендная доходность на ближайшие 12 мес. к текущим ценам будет равна 8,2%.

🔸 По нашей DCF-модели компания сохранила потенциал роста выше среднего, так как провал результатов компании ожидается лишь в 2021 году, оценка 14 из 20. Рекомендация «Buy» - увеличивать долю акций в портфеле по сравнению с долей в бенчмарке.

✅ Акции Норильского Никеля включены в активный портфель по дивидендной стратегии благодаря высокой ожидаемой дивидендной доходности (даже с учетом последствий аварии) и индекса стабильности дивидендов (DSI).
Стратегия на российском рынке 2021

✅ Акции Норильского Никеля также входят в индекс IRDIV.
Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV

👉 Норильский Никель в сервисе Дивиденды
👉 Норильский Никель в сервисе Анализ акций

#GMKN #дивиденды

DIVD - БПИФ «ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ». Первая ребалансировка

17 марта вступает в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы впервые с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD, который повторяет этот индекс. В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента».

Такой отбор акций может формировать потенциально более высокую долгосрочную доходность, чем у широкого рынка акций.

Благодаря более высоким дивидендным выплатам, их стабильности и качеству бизнес-моделей компаний, акции которых входят в DIVD, он может показывать лучшее соотношение риска и доходности по сравнению с широким рынком. Среднегодовая доходность индекса IRDIV с марта 2007 по март 2021 года составляет 15.23% против 9.52% у широкого рынка акций (включая дивиденды).

В результате текущей ребалансировки в состав фонда войдут акции Globaltrans, Магнита, ММК, Полиметалла и Московской Биржи. Они заменят бумаги Газпрома, М.Видео, Мосэнерго и МРСК ЦП. Изменения в основном связаны с лучшими значениями факторов стабильности выплат (индекс DSI) и исторической дивидендной доходности.

Ожидаемая дивидендная доходность DIVD в следующие 12 мес. составляет около 9%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 5.67%.

=======
Всю подробную информацию о ребалансировке с инфографикой читайте в Дзен.

ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ

IPO Fix Price: монетизация успеха

Купить сейчас или подождать

Вместо подведения итогов инвестиций. Запоздалые итоги 2020 года

Быть Уорреном Баффетом. Инвестиционная игра из курса MBA

Трейдеры, определяющие текущую цену, играют в совершенно другую игру, чем вы

Ожидайте разумную доходность

О ценности диверсификации. Когда диверсификация не так важна и необходима

Как действовать при падении рынка

Женщины инвестируют лучше мужчин

Ролевая модель дивидендного инвестора

Одно из лучших интервью о стоимостном инвестировании

===========
Полный гид по нашему каналу здесь

​​⚡️ ФРС США ожидаемо оставила базовую процентную ставку неизменной в диапазоне 0-0.25%.

"ФРС продолжит наращивать скупку облигаций прежними темпами. Такие покупки активов помогают обеспечить бесперебойное функционирование рынка и благоприятные финансовые условия, тем самым поддерживая поток кредитов для домашних хозяйств и предприятий."

Ожидания в отношении базовой инфляции повысились, и теперь ФРС ожидает рост цен на 2,2%. По прогнозам ФРС экономика США вырастет на 6,5% в этом году, уровень безработицы снизится до 4,5%.

На графике ниже - ожидаемое значение ставки отдельными членами ФРС по годам. Четверо членов ФРС ожидают подъема базовой ставки в 2022 году, семь - в 2023 году.

Рынки на данный момент отреагировали нейтрально. Пока похоже на наши ожидания (за исключением новшеств, типа операции twist). При этом долгосрочные ставки, вероятно, проложат расти (вопрос в темпах).

Самое интересное из пресс-конференции по итогам заседания:
🔸 Роста инфляции выше 2% недостаточно для повышения ставок.
🔸 Мы сделаем четкое предупреждение задолго до того, как начнем сокращать программу покупки облигаций.

=====
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210317a.htm

Все обновленные прогнозы ФРС: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20210317.pdf