​Индекс МосБиржи по итогам недели: -5,12%.

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ЛСР +0,3%
ПИК -0,2%
РУСАЛ -0,4%
Новатэк -0,9%
ФосАгро -1,3%

⬇️ Аутсайдеры
iHHRU-адр -11,6%
Yandex clA -10,4%
Полюс -9,3%
MAIL-гдр -8,9%
OZON-адр -8,6%

Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

БАЗОВЫЕ СОВЕТЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ

Чтобы не пасть жертвой безумия на финансовых рынках, перед началом инвестирования следует помнить, что:

Если вы боитесь, что активы упадут в стоимости, то вкладываете деньги только в застрахованные депозиты. Доходность будет небольшой, но это плата за ее надежность.

Каждое прошлое падение рынка выглядит как возможность, а каждое будущее как риск. Готовы ли вы увеличить вложения в актив, если он упадет в цене? Если нет, возможно, стоит пересмотреть стратегию.

Настроения инвесторов – главный фактор влияния на цены на коротких горизонтах. Они не зависят от расчетов, формул и таблиц в экселе. Настроения могут загнать цены активов как иррационально низко, так и безумно высоко. Не вводите себя в заблуждение, что сможете их предсказывать, ориентируйтесь на долгосрочный подход.

Существует два способа подготовиться к безумным временам: вы можете ожидать их появления или можете их предсказать. Первый способ предполагает, что вы пассивно формируете портфель, будучи готовым, что дважды за десятилетие он покажет заметное снижение стоимости. Второй способ предполагает, что вы выйдите из рынка, спрогнозировав рецессию. Он сложнее, и вы рискуете ошибиться, упустив значительный рост активов.

Три способа преуспеть в инвестициях: быть умнее других, быть удачливее других и быть терпеливее других. Отдавайте себе отчет, какой стратегии вы придерживаетесь. Расчет на удачу может быть не лучшим выбором.

Если бы в основе инвестиций лежала бы только математика, то все математики были бы богаты. Если бы инвестиции были бы основаны только на истории, то все историки были бы богаты. Если бы в основе инвестиций лежала бы только экономика, то богаты были бы все экономисты. Инвестиции это совокупность дисциплин, которые связаны между собой. Не зацикливайтесь на одной и смотрите на инвестиционный мир сквозь призму знаний.

Нужно убрать излишнюю самоуверенность, эгоизм и нетерпимость. Ваши итоговые инвестиционные результаты в большинстве случаев зависят от того, как вы ведете себя, когда рынок становится безумным.

===============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «When Things Get Wild"

Также рекомендуем подборку наших статей для сложных ситуаций на рынках: https://t.me/dohod/10205

​​Отношение полной доходности к риску мировых рынков акций.

Оба показателя рассчитаны за 10 предыдущих лет и приведены к значениям в годовых в USD. Риск представляет собой стандартное отклонение недельных доходностей (в годовых). Доходность включает дивиденды. Показатель имеет смысл только для инвесторов с базовой валюте USD. Сравнение в национальных валютах требует учета безрисковой доходности в каждой валюте и, в конечном, счете не будет информативно.

Данные в рублях, а также отдельные данные о доходностях и рисках (в разных валютах) см. в комментариях.

Стандартное отклонение доходностей - это классическая и самая простая мера риска. При всех ограничениях ее использования она в целом отражает (подробные графики см. в комментариях):

🔹 обычные просадки, которым не стоит удивляться и которые нужно принять инвестору для портфелей акций (умножьте на два, чтобы понять бОльшую часть худших сценариев).

🔹 развивающиеся рынки в целом более рискованны, чем развитые.

🔹 преимущества диверсификации - глобальный портфель акций имеет меньший риск, чем 80% отдельных рынков (а для доходностей в рублях диверсификация вообще творит чудеса - см. на график риска в рублях в комментариях).

События недели

29.11.2021, понедельник
✈️ Аэрофлот - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021г
🛢 Газпром - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021г
🏗 День стратегии ГК Самолет
🏭 День стратегии Норникеля
🏥 Заседание СД United Medical Group (ЕМС). В повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2021г
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, оконч., ноябрь
🇩🇪 Индекс потребительских цен, предв., ноябрь

30.11.2021, вторник
🏦 Инвестиционный форум ВТБ Капитал "Россия зовет", 1 день
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, ноябрь
🇩🇪 Уровень безработицы, изменение числа безработных, ноябрь
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, предв., ноябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, ноябрь

01.12.2021, среда
📋 Вступят в силу итоги ребалансировки индекса MSCI
🏦 Инвестиционный форум ВТБ Капитал "Россия зовет", 2 день
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, ноябрь
🇷🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ноябрь
🇩🇪 Розничные продажи, октябрь
🇩🇪 🇬🇧 🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ноябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности ISM, ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

02.12.2021, четверг
🏢 АФК Система - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021г
🏛 Мосбиржа - объемы торгов за ноябрь 2021г
💰 Последний день для покупки акций Qiwi под дивиденды за III квартал 2021 (ДД 6,5%)
🇪🇺 Уровень безработицы, октябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю

03.12.2021, пятница
💰 Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за 9 месяцев 2021 (ДД 6,5%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, ноябрь
🇩🇪 🇬🇧 🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, ноябрь
🇪🇺 Розничные продажи, октябрь
🇺🇸 Уровень безработицы, ноябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, ноябрь
🇷🇺 Розничные продажи, октябрь

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели -2,2%

📈 В лидерах роста акции Pfizer (+6,3%). Компания заявила, что обновленная версия ее вакцины от COVID-19 может быть «готова через 100 дней», если новый штамм коронавируса Omicron будет устойчив к уже созданной вакцине.

📉 Акции Tesla упали на 4,8% после сообщения о том, что компания инвестирует $188 млн в расширение производственных мощностей на своем заводе в Шанхае.

📉 Хуже рынка по итогам недели выглядит Medtronic (-5,3%) после того, как компания сообщила об умеренных финансовых результатах за второй квартал. Компания снизила годовой прогноз по прибыли, сославшись на возрождение эпидемии Covid-19 и проблемы с кадровым обеспечением здравоохранения.

​​Когда риск портфеля не совпал с инвестиционным горизонтом.

​​С 1 декабря 2021 года на Московской Бирже начнут торговаться 80 новых иностранных акций.

Некоторые из этих бумаг уже были доступны в нашем сервисе Анализ акций. Сегодня добавилось 25 новых бумаг:

📘 Charles River Laboratories
📘 2Seventy Bio
📘 Kyndryl Holdings
📘 Bionano Genomics
📘 Skillz
📘 MicroVision
📘 PG&E
📘 DraftKings
📘 Gevo
📘 Vaxart
📘 Lordstown Motors
📘 Quantumscape
📘 Marvell Technology
📘 Trade Desk
📘 Coupang
📘 Airbnb
📘 Lyft
📘 Sunrun
📘 ON Semiconductor
📘 Dropbox
📘 Bed Bath & Beyond
📘 Keurig Dr Pepper
📘 Vuzix
📘 Luminar Technologies
📘 EQT Corp


В результате число акций и депозитарных расписок иностранных компаний, с которыми инвесторы могут совершать сделки на Московской бирже, достигнет 521.

===============================
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share

​​​​Дефолт по Роснано откладывается.

Сегодня - дата погашения выпуска облигаций компании с ISIN: RU000A100ER0

Базовый сценарий пока работает. Однако, частичная потеря номинала по другим выпускам все еще возможна.

​​Investor Amnesia собрал архив замечательных исторических данных для инвесторов – здесь.

Они особенно будут полезны инвесторам, интересующимся историей, но некоторые данные уникальны для моделирования долгосрочных портфелей и исследования тактического распределения активов.

Наш выбор самого интересного:

🔹 История индекса, цен акций отдельных компаний, а также их дивиденды на Санкт-Петербургской бирже с 1865 по 1917 год (на странице битая ссылка – см. здесь)
🔹 Wilshire US Small Cap Index, Microcap, Mid Cap и Large Cap с 1978 года.
🔹 Nikkei Stock Average c 1949 года.
🔹 NASDAQ Composite Index с 1971 года
🔹 Moody's Corporate Bond Yield с 1919 года (в разрезе кредитного качества)
🔹 Индексы облигаций от Bank of America в разрезе сроков до погашения с 1973 года (High Yield Index с 1986 года)
🔹 Цены, доходности и дивиденды Голландской Ост-Индской компании с 1602 по 1698 год.
🔹 Баланс Банка Англии с 1696 года.

На картинке ниже список 44 акций из более чем 600, торгующихся на Санкт-Петербургской бирже с 1865 по 1917гг.

​Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,68%.

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Татнфт 3ао +7,5%
TCS-гдр +6,7%
ГАЗПРОМ +6,3%
Новатэк +5,6%
МосБиржа +5,5%

⬇️ Аутсайдеры
OZON-адр -9,4%
Yandex clA -4,2%
Polymetal -3,7%
Полюс -3,2%
Система -2,8%

Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​​​​​​​ИЕРАРХИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ НАВЫКОВ

Однажды летом в колледже я проходил практику в инвестиционном банке. Это была худшая работа в моей жизни. Мы с коллегой обнаружили взаимную заинтересованность в инвестициях на фондовом рынке. И он был блестящим инвестором. Страшно блестящим. Он был таким парнем, который заставляет тебя понять, насколько ты тупой. Он мог анализировать балансы компании и бизнес-стратегии как никто другой из всех, кого я когда-либо знал.

После колледжа он получил высокооплачиваемую работу в крупной инвестиционной фирме. И там он показывал одни из самых худших результатов инвестиций, которые вы можете себе представить. Он с какой-то сверхъестественной способностью вкладывался в активы, которые вскоре теряли половину стоимости.

Этот парень был гением на бумаге. Но у него не было склонности быть успешным инвестором. У него был менталитет азартного человека и он не мог понять, что его "книжный" интеллект не одно и то же, что "инвестиционный" интеллект. Поэтому он был слишком самоуверенным. Его эмоциональные ошибки сделали его ужасным инвестором.

Это отличный пример проявления сущности инвестиций: вы можете быть гением в чем-то одном, но все равно терпеть неудачу из-за того, что вам не хватает знаний или умений в чем-то другом.

Другими словами, существует иерархия инвестиционных навыков. Некоторые из низ должны быть освоены в первую очередь, чтобы другие начали иметь значение.

Эта пирамида на рисунке показывает, что я имею в виду. Самый важный инвестиционный навык находится в основании пирамиды. Каждый новый навык должен быть освоен до того, как вы пойдете выше. И ни один из них не следует пропускать!

Вы можете лучше всех в мире выбирать отдельные акции для инвестиций, но если вы будете покупать их дорого, а продать дешево из-за ваших эмоций (воплощение плохого инвестиционного поведения), это не будет иметь значения. Вы потерпите неудачу в качестве инвестора.

Вы можете здорово выбирать моменты покупки и продажи акций, но если они занимают лишь 20% ваших активов (это плохое распределение активов для большинства инвесторов), ваши результаты не будут выдающимися.

Вы можете быть супер эффективным инвестором с точки зрения налогов (открыть ИИС или искусно снижать налоги). Но если ваш выбор акций будет плох, прирост капитала будет недостаточным для того, чтобы ставить налоговые вопросы на первое место. Точно так же, если вы платите слишком большие комиссии за сделки или инвестиционные советы, экономия на налогах может быть неактуальна.

Общей проблемой для любого инвестора является соблазн решить одну проблему без предварительного решения более фундаментальных задач. Это может свести вас с ума, потому что, если вы решили какой-то сложный вопрос, вы можете подумать, что вы на пути к успеху, но что-то более фундаментальное как, например, неверное инвестиционное поведение или плохое распределение активов все равно может привести вас к неудаче. Как и моего старого коллегу.

==============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела, Иерархия потребностей инвесторов, 2015.

События недели

06.12.2021, понедельник
🏛 На Мосбирже стартует утренняя сессия для рынка акций
🇩🇪 Промышленные заказы, октябрь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, декабрь

07.12.2021, вторник
🏭 День инвестора ММК
🏦 Сбербанк - финансовые результаты по РСБУ за ноябрь 2021г
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, ноябрь
🇩🇪 Промышленное производство, октябрь
🇪🇺 ВВП, пересмотренный, 3 кв 2021г
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий, индекс текущих условий ZEW, декабрь

08.12.2021, среда
🇷🇺 Индекс потребительских цен, ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
🇯🇵 ВВП, пересмотренный, 3 кв 2021г

09.12.2021, четверг
🇨🇳 Индекс цен производителей, индекс потребительских цен, ноябрь
🇩🇪 Торговый баланс, октябрь

10.12.2021, пятница
💎 Алроса - результаты продаж за ноябрь
🛒 Черкизово - операционные результаты за ноябрь
💰 Последний день для покупки акций Акрона под дивиденды за 9 месяцев 2021 (ДД 5,7%)
💰 Последний день для покупки акций Северстали под дивиденды за 9 месяцев 2021 (ДД 5,5%)
🇩🇪 ИПЦ, ноябрь
🇬🇧 ВВП, промышленное производство, торговый баланс, октябрь
🇷🇺 Торговый баланс, октябрь
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, ноябрь

​🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели -1,2%

📈 В лидерах роста акции Abbott Laboratories (+3,5%). Котировки компании поддерживает вышедшая сильная отчетность за 3 квартал, а также положительные ожидания роста продаж на фоне очередного всплеска пандемии COVID-19.

📉 Бумаги Tesla упали на 6,2%, основатель компании Илон Маск продолжает продавать свои акции.

📉 Хуже рынка по итогам недели выглядит Netflix (-9,5%), Salesforce.com (-9,1%) и Facebook (-7,9%). Бумаги технологических компаний находились под давлением из-за опасений ускорения сворачивания мер поддержки ФРС.

​​Ожидания Vanguard по доходностям различных классов активов на следующие 10 лет (в годовых).

В целом, это иллюстрация ожиданий возврата к среднему. Более высокие процентные ставки должны охладить оценку в акциях роста, а развивающиеся рынки наоборот должны быть оценены существенно выше текущих уровней. Облигации должны вернуться к нулевым реальным доходностям.

======
Источник: https://advisors.vanguard.com/insights/article/marketperspectivesoctober2021

​​Рост цен в России на некоторые товары и услуги (год к году) и их вес в структуре потребительских расходов населения (применяемой для расчета инфляции).

======
Источник: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/219_08-12-2021.html
Структура потребительских расходов: https://rosstat.gov.ru/price

​​Инфляционные ожидания населения в ноябре.

Источник: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/39353/Infl_exp_21-11.pdf

​Индекс МосБиржи по итогам недели: -3,91%.

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Транснф ап +7,0%
ПИК +5,6%
iHHRU-адр +4,4%
ММК +2,3%
FIXP-гдр +2,1%

⬇️ Аутсайдеры
VK-гдр -20,1%
TCS-гдр -13,0%
Сбербанк -8,0%
Полюс -7,3%
Yandex clA -7,1%

Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

​​Подходы к защите небольших базовых сбережений от инфляции в США и России

На картинках ниже – динамика различных показателей инфляции и инфляционных факторов в России и США.

🔹 Годовой рост потребительских цен в России по итогам ноября ускорился до 8.4% - максимум с января 2016 года.
🔹 Аналогичный показатель в США достиг 6.8% - максимум с августа 1982 года.

Рост инфляции всегда тревожит людей и особенно в части сохранения их базовых относительно краткосрочных сбережений, требующих высокой надежности, отсутствия ценового риска (изменения цен) и доходности, которая позволяет минимально следовать инфляции. Это практически невозможный набор условий для рыночных инструментов реализуется, как правило, выпуском специализированных государственных нерыночных облигаций.

Базовый рыночный подход - инструменты типа TIPS и ОФЗ-ин - не могут считаться хорошей альтернативой, так как являются не только относительно сложными, но и не реализуют условия отсутствия ценового риска и, часто, имеют более длинные сроки погашения, чем требуется. Ликвидность также может быть здесь проблемой.

США. Series I Savings Bonds

Интересно, что для небольших сбережений американцы могут покупать специальные облигации Series I Savings Bonds индексируемые на инфляцию и не имеющие ценового риска (в отличие от TIPS или аналога TIPS в России – ОФЗ-ин).

Series I Savings Bonds могут покупать граждане США напрямую у Казначейства в электронном виде. Минимальная сумма вложений - $25. Лимит инвестиций составляет $10 тыс. Другие параметры:

🔸 Текущая доходность Series I Savings Bonds составляет 7.12% годовых в USD.
🔸 Минимальный срок владения: 1 год.
🔸 Период начисления процентов: 30 лет или до тех пор, пока вы их не обналичите (продадите) облигации.
🔸 Проценты автоматически реинвестируются в эти облигации ежемесячно и выплачиваются при их обналичивании (продаже) или погашении.
🔸 Продавать другим лицам нельзя.
🔸 Штрафы за досрочный выкуп: до 5 лет: удержание процентов за предыдущие 3 месяца, через 5 лет - без штрафа.
🔸 Купоны не будут облагаться налогом, если они используются для финансирования образования.

Россия. «Народные» ОФЗ (ОФЗ-н)

По сравнению с этим инструментом российские «народные ОФЗ» (ОФЗ-н) выглядят недоработанной затеей.

Хотя, они также не несут ценовой риск, текущая доходность находится около 9% в рублях, а лимит вложений по ним 15 млн. руб., отсутствие индексации на инфляцию несколько лишает их базового смысла – предоставление возможности гражданам с небольшими, но важными для них сбережениями защитить их небольшой базовый капитал от дефолтов и инфляции, что крайне важно в российских условиях (не говоря уже о не очень удобном процессе покупки/продажи ОФЗ-н и отсутствии налоговых льгот).

Впрочем, вероятно, и базовый смысл ОФЗ-н был в чем-то другом. Поэтому в России нужен новый вид народных ОФЗ, похожих на Series I Savings Bonds. Но в остальном для важных (где рисковать вообще нельзя) и относительно долгих сбережений доходности ОФЗ-н сейчас привлекательны.

Для реализации более гибких инвестиционных целей в облигациях используйте наш сервис Анализ облигаций.