События недели
21.11.2022, понедельник
🇩🇪 Индекс цен производителей, октябрь
22.11.2022, вторник
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, предв., ноябрь
23.11.2022, среда
🏦 TCS Group - финансовые результаты за III квартал 2022 г.
📱 День инвестора Positive Technologies
🇷🇺 Промышленное производство, индекс цен производителей, октябрь
🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, предв., ноябрь
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, октябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг Markit, предв., ноябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, ноябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
24.11.2022, четверг
💰 Последний день для покупки акций Лензолото-ао (ДД 19,12%) под дивиденды за 9 мес. 2022 г.
🇺🇸 Национальный выходной. День благодарения. Закрыты NYSE, NASDAQ
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий и делового климата IFO, ноябрь
25.11.2022, пятница
🇺🇸 Черная пятница. Укороченная сессия на NYSE и NASDAQ до 21:00 МСК
🇩🇪 ВВП, III кв
21.11.2022, понедельник
🇩🇪 Индекс цен производителей, октябрь
22.11.2022, вторник
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, предв., ноябрь
23.11.2022, среда
🏦 TCS Group - финансовые результаты за III квартал 2022 г.
📱 День инвестора Positive Technologies
🇷🇺 Промышленное производство, индекс цен производителей, октябрь
🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, предв., ноябрь
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, октябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг Markit, предв., ноябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, ноябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
24.11.2022, четверг
💰 Последний день для покупки акций Лензолото-ао (ДД 19,12%) под дивиденды за 9 мес. 2022 г.
🇺🇸 Национальный выходной. День благодарения. Закрыты NYSE, NASDAQ
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий и делового климата IFO, ноябрь
25.11.2022, пятница
🇺🇸 Черная пятница. Укороченная сессия на NYSE и NASDAQ до 21:00 МСК
🇩🇪 ВВП, III кв
- Форекс НЕ решает.
- Дейтрейдинг НЕ решает.
- Крипта НЕ решает.
- ВДО НЕ решают.
Хороший инвестор:
- Зарабатывает больше, чем тратит.
- Инвестирует как можно больше в диверсифицированные фонды и сильные компании.
- Делает так несколько десятков лет.
========
Ещё подробнее
- Дейтрейдинг НЕ решает.
- Крипта НЕ решает.
- ВДО НЕ решают.
Хороший инвестор:
- Зарабатывает больше, чем тратит.
- Инвестирует как можно больше в диверсифицированные фонды и сильные компании.
- Делает так несколько десятков лет.
========
Ещё подробнее
Периодическая таблица классов активов хорошо показывает из разнообразие и позволяет более широко взглянуть на выбор подходящих для вас по риску активов, возможности диверсификации и реализации специфических целей.
Толерантность инвестора к риску (кому подходит актив) = цифра в верхнем левом углу каждого элементам (от 1 до 100, N/A = нельзя четко определить).
Уровень возможного риска = Цвет заливки: чем темнее, тем больше риск.
Ликвидность = Граница каждого элемента: чем более жирная, тем меньшую ликвидность имеет актив.
Толерантность инвестора к риску (кому подходит актив) = цифра в верхнем левом углу каждого элементам (от 1 до 100, N/A = нельзя четко определить).
Уровень возможного риска = Цвет заливки: чем темнее, тем больше риск.
Ликвидность = Граница каждого элемента: чем более жирная, тем меньшую ликвидность имеет актив.
Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,54%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Детский Мир +10,4%
Полюс +6%
Polymetal +4,7%
ИнтерРАО +4%
МТС +2,7%
⬇️ Аутсайдеры
OZON -4,1%
TCS -4%
Yandex -3,4%
ЭН+ГРУП -3,4%
Татнфт 3ао -2,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Детский Мир +10,4%
Полюс +6%
Polymetal +4,7%
ИнтерРАО +4%
МТС +2,7%
⬇️ Аутсайдеры
OZON -4,1%
TCS -4%
Yandex -3,4%
ЭН+ГРУП -3,4%
Татнфт 3ао -2,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Вы инвестировали в иностранные фонды и держите их 10 лет, а затем продаёте. Прибыль облагается налогом 15%. Инфляция составляет 9% в год. Вы хотите получить реальный рост капитала 8% годовых.
Насколько быстро должен расти ваш портфель в этот период?
Насколько быстро должен расти ваш портфель в этот период?
Final Results
14%
< 17% в год
30%
>= 17%, < 19% в год
31%
>= 19%, < 21% в год
25%
>= 21% в год
Друзья,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: 19.29%
Этот ответ дали лишь 29% проголосовавших.
👉 Решение
В такого рода задачах, как правило, совершается две основные ошибки:
▪️ 1) предположение, что базой затрат является просто сумма нашей целевой реальной доходности и инфляции (для задачки это = 8%+9%=17%). Но, к сожалению, идея о том, что «реальная доходность (8%) = номинальная доходность (17%) минус инфляция (9%)» является лишь аппроксимацией. Это не точное и некорректное решение из-за действия сложного процента. ПРАВИЛЬНЫЙ путь – взять в расчет все денежные потоки и привести их к текущей стоимости (дисконтировать по сложному проценту);
▪️ 2) применение налога к первоначальной сумме вложений, вместо того чтобы взять налоги ТОЛЬКО с прибыли.
Поэтому многие выбрали правильный фрейм доходностей, но могли использовать неправильный подход к решению.
🔹 Очевидно, что нам необходимо найти номинальную процентную ставку R% годовых, при которой мы получим 8% реальной доходности после инфляции и налогов. Предположим, первоначально мы вкладываем 100K рублей. Тогда сумма (S), которую мы получим после продажи нашего портфеля через 10 лет, будет равна:
S = 100K*(1+R%)^10
Наша прибыль (G) будет разницей между полученной через 10 лет суммой и суммой первоначальных затрат (базис затрат):
G = S – 100K = (100K*(1+R%)^10) - 100K
Мы платим 15% налог ТОЛЬКО с нашей прибыли G. Тогда налог (Taxes) равен:
Taxes = 0.15* G = 0.15* (100K*(1+R%)^10) - 100K)
🔹 Тогда сумма, которую мы получим после продажи портфеля и уплаты налогов (SAT) будет равна:
SAT = S – Taxes = 100K* (1+R%)^10 – 0.15*(100K*(1+R%)^10) - 100K)
Упрощаем до SAT = 100K* (0.85*(1+R%)^10+0.15)
Это номинальная (до инфляции) сумма после налогов, которую мы получим в БУДУЩЕМ после продажи нашего портфеля. Чтобы учесть инфляцию нужно привести эту сумму к СЕГОДНЯШНЕЙ стоимости (RealSAT):
RealSAT = SAT / (1+InflationRate)^10 = SAT / 1.09^10 = 100K*(0.85*(1+R%)^10+0.15) / 1.09^10
🔹 Мы хотим, чтобы эта реальная приведённая к настоящему времени сумма была, как минимум, равна реальному росту нашего капитала на уровне 8% годовых, то есть = 100K * (1+8%)^10. Поэтому мы получаем равенство и находим из него R%:
RealSAT = 100K * (1+8%)^10
100K*(0.85*(1+R%)^10+0.15) / 1.09^10 = 100K * 1.08^10
100K сокращаем
0.85*(1+R%)^10+0.15= 1.08^10 * 1.09^10
(1+R%)^10 = (1.08^10 * 1.09^10 – 0.15) / 0.85
👉 R% = ((1.08^10 * 1.09^10 – 0.15) / 0.85) ^ (1/10) -1 =~ 19.29%
Поэтому правильный ответ: >= 19%, < 21%
Обратите внимание, что в последнем выражении мы просто пришли к годовой процентной ставке роста по сложному проценту CAGR = (БудущаяСумма)^(1/ЧислоЛет) -1.
==========
Спасибо, что дочитали до конца! Отличного воскресенья!
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: 19.29%
Этот ответ дали лишь 29% проголосовавших.
👉 Решение
В такого рода задачах, как правило, совершается две основные ошибки:
▪️ 1) предположение, что базой затрат является просто сумма нашей целевой реальной доходности и инфляции (для задачки это = 8%+9%=17%). Но, к сожалению, идея о том, что «реальная доходность (8%) = номинальная доходность (17%) минус инфляция (9%)» является лишь аппроксимацией. Это не точное и некорректное решение из-за действия сложного процента. ПРАВИЛЬНЫЙ путь – взять в расчет все денежные потоки и привести их к текущей стоимости (дисконтировать по сложному проценту);
▪️ 2) применение налога к первоначальной сумме вложений, вместо того чтобы взять налоги ТОЛЬКО с прибыли.
Поэтому многие выбрали правильный фрейм доходностей, но могли использовать неправильный подход к решению.
🔹 Очевидно, что нам необходимо найти номинальную процентную ставку R% годовых, при которой мы получим 8% реальной доходности после инфляции и налогов. Предположим, первоначально мы вкладываем 100K рублей. Тогда сумма (S), которую мы получим после продажи нашего портфеля через 10 лет, будет равна:
S = 100K*(1+R%)^10
Наша прибыль (G) будет разницей между полученной через 10 лет суммой и суммой первоначальных затрат (базис затрат):
G = S – 100K = (100K*(1+R%)^10) - 100K
Мы платим 15% налог ТОЛЬКО с нашей прибыли G. Тогда налог (Taxes) равен:
Taxes = 0.15* G = 0.15* (100K*(1+R%)^10) - 100K)
🔹 Тогда сумма, которую мы получим после продажи портфеля и уплаты налогов (SAT) будет равна:
SAT = S – Taxes = 100K* (1+R%)^10 – 0.15*(100K*(1+R%)^10) - 100K)
Упрощаем до SAT = 100K* (0.85*(1+R%)^10+0.15)
Это номинальная (до инфляции) сумма после налогов, которую мы получим в БУДУЩЕМ после продажи нашего портфеля. Чтобы учесть инфляцию нужно привести эту сумму к СЕГОДНЯШНЕЙ стоимости (RealSAT):
RealSAT = SAT / (1+InflationRate)^10 = SAT / 1.09^10 = 100K*(0.85*(1+R%)^10+0.15) / 1.09^10
🔹 Мы хотим, чтобы эта реальная приведённая к настоящему времени сумма была, как минимум, равна реальному росту нашего капитала на уровне 8% годовых, то есть = 100K * (1+8%)^10. Поэтому мы получаем равенство и находим из него R%:
RealSAT = 100K * (1+8%)^10
100K*(0.85*(1+R%)^10+0.15) / 1.09^10 = 100K * 1.08^10
100K сокращаем
0.85*(1+R%)^10+0.15= 1.08^10 * 1.09^10
(1+R%)^10 = (1.08^10 * 1.09^10 – 0.15) / 0.85
👉 R% = ((1.08^10 * 1.09^10 – 0.15) / 0.85) ^ (1/10) -1 =~ 19.29%
Поэтому правильный ответ: >= 19%, < 21%
Обратите внимание, что в последнем выражении мы просто пришли к годовой процентной ставке роста по сложному проценту CAGR = (БудущаяСумма)^(1/ЧислоЛет) -1.
==========
Спасибо, что дочитали до конца! Отличного воскресенья!
События недели
28.11.2022, понедельник
🇪🇺 Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью
🔌 Русгидро - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2022 г.
29.11.2022, вторник
🏛 Мосбиржа – начало торгов фьючерсами на Tracker Fund of Hong Kong ETF и iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF EUR (Dist)
🇪🇺 Индекс делового климата, индекс экономических ожиданий, ноябрь
🇩🇪 ИПЦ, предв., ноябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, ноябрь
30.11.2022, среда
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, ноябрь
🇪🇺 ИПЦ, предв., ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇩🇪 Уровень безработицы, ноябрь
🇺🇸 Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP, ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, 3 кв.
🇺🇸 ВВП, Дефлятор ВВП, вторая оценка, 3 кв.
01.12.2022, четверг
🏢 АФК Система - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2022 г.
📊 Вступят в силу итоги ребалансировки индекса MSCI
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, ноябрь
🇩🇪 Розничные продажи, ноябрь
🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ноябрь
🇪🇺 Уровень безработицы, октябрь
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, октябрь
🇺🇸 Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, октябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг Markit и ISM, ноябрь
02.12.2022, пятница
🏛 Мосбиржа – публикация данных по оборотам торгов за ноябрь
🇩🇪 Экспорт, импорт, торговый баланс, октябрь
🇪🇺 Индекс цен производителей, октябрь
🇺🇸 Средняя заработная плата, количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе г/г, уровень безработицы, ноябрь
28.11.2022, понедельник
🇪🇺 Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью
🔌 Русгидро - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2022 г.
29.11.2022, вторник
🏛 Мосбиржа – начало торгов фьючерсами на Tracker Fund of Hong Kong ETF и iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF EUR (Dist)
🇪🇺 Индекс делового климата, индекс экономических ожиданий, ноябрь
🇩🇪 ИПЦ, предв., ноябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, ноябрь
30.11.2022, среда
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, ноябрь
🇪🇺 ИПЦ, предв., ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇩🇪 Уровень безработицы, ноябрь
🇺🇸 Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP, ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, 3 кв.
🇺🇸 ВВП, Дефлятор ВВП, вторая оценка, 3 кв.
01.12.2022, четверг
🏢 АФК Система - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2022 г.
📊 Вступят в силу итоги ребалансировки индекса MSCI
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, ноябрь
🇩🇪 Розничные продажи, ноябрь
🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ноябрь
🇪🇺 Уровень безработицы, октябрь
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, октябрь
🇺🇸 Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, октябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг Markit и ISM, ноябрь
02.12.2022, пятница
🏛 Мосбиржа – публикация данных по оборотам торгов за ноябрь
🇩🇪 Экспорт, импорт, торговый баланс, октябрь
🇪🇺 Индекс цен производителей, октябрь
🇺🇸 Средняя заработная плата, количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе г/г, уровень безработицы, ноябрь
Есть ли у вас акции/паи, которые вы держите в течение многих лет?
Поделитесь в комментариях, что это за бумаги и почему вы держите их так долго.
Поделитесь в комментариях, что это за бумаги и почему вы держите их так долго.
Anonymous Poll
81%
Инвестирую менее 5 лет
7%
Инвестирую более 5 лет, но таких бумаг нет
7%
5-7 лет
2%
7-10 лет
5%
10 лет и более
💰 ДИВИДЕНДЫ ДОЧЕК РОССЕТЕЙ: Ленэнерго, Центр, Центр и Приволжье, Урал, Московский регион.
Советы директоров дочек Россетей рекомендовали выплаты дивидендов по результатам 9 месяцев 2022 года на акцию в размерах:
🔹 Ленэнерго ао, ап - 0,4435 рублей. Дата закрытия реестра определена на 8 января 2022 г. Выплаты составляют: ао , ап - 26% и 0,28% от чистой прибыли по РСБУ за 9 мес. 2022 соответственно.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет по обычке 5,73%, по префам 0,31%.
🔹 Центр - 0,034 рублей. Дата закрытия реестра определена на 8 января 2023 г. Выплаты составляют 40% от чистой прибыли по РСБУ или 36% от чистой прибыли по МСФО за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 11,8%.
🔹 Центр и Приволжье - 0,03015 рублей. Дата закрытия реестра определена на 8 января 2023 г. Выплаты составляют 41% от чистой прибыли по РСБУ или 42% от чистой прибыли по МСФО за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 13,98%.
🔹 Урал - 0,0189 рублей. Дата закрытия реестра определена на 9 января 2022 г. Выплаты составляют 62% от чистой прибыли по РСБУ или 42.5% от чистой прибыли по МСФО за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 11,34%.
🔹 Московский регион - 0,0849 рублей. Дата закрытия реестра определена на 9 января 2023 г. Выплаты составляют 37% от чистой прибыли по РСБУ за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 8,79%.
Напомним, дивидендная политика Россетей предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчётностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.
Добавим, что в Россетях происходят корпоративные преобразования: головная компания Холдинга - Россети присоединяется к ФСК ЕЭС. Существенным условием реорганизации является формирование прямой доли участия РФ в уставном капитале объединенной компании на уровне не менее 75% плюс 1 акция, которая будет достигнута, в том числе, за счет погашения части акций "ФСК ЕЭС", принадлежащих "Россетям".
Оставшиеся непогашенные акции ФСК, принадлежавшие "Россетям", сформируют казначейский пакет акций на балансе объединенной компании в размере около 5% от уставного капитала, сообщили в "Россетях". Бывшие дочки Россетей станут дочками ФСК, данный факт ставит вопрос по финальным выплатам по итогам года ввиду налогового вопроса.
В настоящий момент мы ожидаем дивиденды по итогам года (кроме обычки Ленэнерго и Россети Урал), но их вероятность все же довольно низка. С точки зрения ожидаемой дивидендной доходности возможная невыплата годовых дивидендов оказывает существенное влияние только на префы Ленэнерго. Остальные компании уже выплатили основную часть ожидаемых дивидендов, а по обыкновенный акциям Ленэнерго мы не ожидаем годовых выплат вовсе.
👉 Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес.:
▪️ Ленэнерго - 5,73%
▪️ Ленэнерго-п - 13,06%
▪️ Центр - 14,28%
▪️ Центр и Приволжье - 16,16%
▪️ Урал - 11,34%
▪️ Московский регион - 14,50%
✅ Акции дочек Россетей: Ленэнерго-п, Центр и Приволжье в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD благодаря высокому индексу стабильности дивидендов (DSI) и высокой исторической дивидендной доходности.
👉 Ленэнерго в сервисе Дивиденды
👉 Ленэнерго-п в сервисе Дивиденды
👉 Центр в сервисе Дивиденды
👉 Центр и Приволжье в сервисе Дивиденды
👉 Урал в сервисе Дивиденды
👉 Московский регион в сервисе Дивиденды
👉 Россети в сервисе Анализ акций
Советы директоров дочек Россетей рекомендовали выплаты дивидендов по результатам 9 месяцев 2022 года на акцию в размерах:
🔹 Ленэнерго ао, ап - 0,4435 рублей. Дата закрытия реестра определена на 8 января 2022 г. Выплаты составляют: ао , ап - 26% и 0,28% от чистой прибыли по РСБУ за 9 мес. 2022 соответственно.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет по обычке 5,73%, по префам 0,31%.
🔹 Центр - 0,034 рублей. Дата закрытия реестра определена на 8 января 2023 г. Выплаты составляют 40% от чистой прибыли по РСБУ или 36% от чистой прибыли по МСФО за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 11,8%.
🔹 Центр и Приволжье - 0,03015 рублей. Дата закрытия реестра определена на 8 января 2023 г. Выплаты составляют 41% от чистой прибыли по РСБУ или 42% от чистой прибыли по МСФО за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 13,98%.
🔹 Урал - 0,0189 рублей. Дата закрытия реестра определена на 9 января 2022 г. Выплаты составляют 62% от чистой прибыли по РСБУ или 42.5% от чистой прибыли по МСФО за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 11,34%.
🔹 Московский регион - 0,0849 рублей. Дата закрытия реестра определена на 9 января 2023 г. Выплаты составляют 37% от чистой прибыли по РСБУ за 9 мес. 2022.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 8,79%.
Напомним, дивидендная политика Россетей предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчётностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.
Добавим, что в Россетях происходят корпоративные преобразования: головная компания Холдинга - Россети присоединяется к ФСК ЕЭС. Существенным условием реорганизации является формирование прямой доли участия РФ в уставном капитале объединенной компании на уровне не менее 75% плюс 1 акция, которая будет достигнута, в том числе, за счет погашения части акций "ФСК ЕЭС", принадлежащих "Россетям".
Оставшиеся непогашенные акции ФСК, принадлежавшие "Россетям", сформируют казначейский пакет акций на балансе объединенной компании в размере около 5% от уставного капитала, сообщили в "Россетях". Бывшие дочки Россетей станут дочками ФСК, данный факт ставит вопрос по финальным выплатам по итогам года ввиду налогового вопроса.
В настоящий момент мы ожидаем дивиденды по итогам года (кроме обычки Ленэнерго и Россети Урал), но их вероятность все же довольно низка. С точки зрения ожидаемой дивидендной доходности возможная невыплата годовых дивидендов оказывает существенное влияние только на префы Ленэнерго. Остальные компании уже выплатили основную часть ожидаемых дивидендов, а по обыкновенный акциям Ленэнерго мы не ожидаем годовых выплат вовсе.
👉 Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес.:
▪️ Ленэнерго - 5,73%
▪️ Ленэнерго-п - 13,06%
▪️ Центр - 14,28%
▪️ Центр и Приволжье - 16,16%
▪️ Урал - 11,34%
▪️ Московский регион - 14,50%
✅ Акции дочек Россетей: Ленэнерго-п, Центр и Приволжье в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD благодаря высокому индексу стабильности дивидендов (DSI) и высокой исторической дивидендной доходности.
👉 Ленэнерго в сервисе Дивиденды
👉 Ленэнерго-п в сервисе Дивиденды
👉 Центр в сервисе Дивиденды
👉 Центр и Приволжье в сервисе Дивиденды
👉 Урал в сервисе Дивиденды
👉 Московский регион в сервисе Дивиденды
👉 Россети в сервисе Анализ акций
Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,67%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Polymetal +9,5%
Полюс +6,8%
Сургнфгз +5,4%
РУСАЛ +2,9%
Сургнфгз-п +2,6%
⬇️ Аутсайдеры
ПИК -3,4%
Магнит -3,4%
РусГидро -2,7%
Yandex -2,3%
ЛУКОЙЛ -1,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Polymetal +9,5%
Полюс +6,8%
Сургнфгз +5,4%
РУСАЛ +2,9%
Сургнфгз-п +2,6%
⬇️ Аутсайдеры
ПИК -3,4%
Магнит -3,4%
РусГидро -2,7%
Yandex -2,3%
ЛУКОЙЛ -1,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Кристине исполнилось 3 года и ее родители хотят начать сберегать на ее образование в престижном университете, например MIT. Они полагают, что оно начнётся, когда Кристине будет 18 и продлится 4 года.
Сегодня один курс вместе с затратами на проживание, книги и питание стоит $80 тыс. в год и, как ожидается, будет дорожать на 4% в год. Можно предположить, что 40% затрат удастся покрыть грантами, стипендией и образовательным кредитом Кристины. Кроме того, родители готовы перенаправить $16 тыс. текущих сбережений на эту цель.
Они ожидают, что доходность их инвестиций составит 9% годовых после налогов.
Задачка в следующем посте ⬇️
Сегодня один курс вместе с затратами на проживание, книги и питание стоит $80 тыс. в год и, как ожидается, будет дорожать на 4% в год. Можно предположить, что 40% затрат удастся покрыть грантами, стипендией и образовательным кредитом Кристины. Кроме того, родители готовы перенаправить $16 тыс. текущих сбережений на эту цель.
Они ожидают, что доходность их инвестиций составит 9% годовых после налогов.
Задачка в следующем посте ⬇️
⬆️ Учитывая условия, указанные выше, сколько родителям необходимо сберегать в год, чтобы накопить на обучение Кристины к началу ее первого года в университете?
Final Results
28%
<= $8000
20%
> $8000, <= $9000
22%
> $9000, <= $10000
30%
> $10000
Друзья,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: $9006 в год
Верный ответ дали лишь около 22% проголосовавших.
👉 Решение
Базовое решение этой житейской проблемы требует внимательности и использования всего трех простых функций в Excel (файл с расчетом/калькулятором мы прилагаем ниже). Последовательность шагов следующая:
🔹 1) Сначала учтем, что родители Кристины ожидают покрыть 40% затрат на ее обучение из других источников (гранты, стипендия, образовательный кредит Кристины, другие доходы). Таким образом, сейчас затраты на первый курс составили бы $80 тыс. * (1-0.4) = $48 тыс. (будем считать, что это цена курса MIT, которую будут платить родители).
🔹 2) Теперь оценим, сколько будет стоить первый курс в MIT, когда Кристина начнет учиться (то есть через 15 лет = 18-3 = n). Для этого найдем будущую стоимость (FV) текущей цены курса (PV) равной $48000 с учетом инфляции (inflation = 4%).
FV = PV*(1+inflation)^N = $48000*(1+4%)^15 = $86 445.
🎓 В Excel вы можете просто использовать функцию "БС".
🔹 3) Полная стоимость обучения (за все 4 года), которую оплатят родители Кристины в будущем (FVP) равна сумме стоимости первого курса и стоимости следующих курсов с учетом роста цен, то есть:
FVP = FV*(1+inflation)^0 + FV*(1+inflation)^1 + FV*(1+inflation)^2 + FV*(1+inflation)^3 =
= $86 445 + $89 903 + $93 499 + $97 239 = $367 087
🔹 4) По условиям задачи, нам нужно найти сумму сбережений, необходимую для накопления стоимости обучения в НАЧАЛЕ его первого года (PVP). FVP нам говорит лишь об общей стоимости с учетом инфляции.
Поэтому нам нужно привести стоимость каждого курса к стоимости первого года обучения. А, так как родители Кристины инвестируют свои сбережения, мы должны использовать ставку их доходности (RateOfReturn = 9%).
PVP = $86 445/(1+9%)^0 + $89 903/(1+9%)^1 + $93 499/(1+9%)^2 + $97 239/(1+9%)^3 = $322 708
Обратите внимание, что так как мы должны найти сумму на НАЧАЛО периода, отсчет периодов начинается с нуля.
🎓 Шаги 3 и 4 легко заменить одной функцией в Excel "ПС", которая ищет текущую стоимость потока платежей (по $86 445) в течение N лет (4 года).
Но, так как, здесь не используются суммы с инфляцией в следующие 4 года, нам нужно использовать РЕАЛЬНУЮ доходность инвестиций (с учетом инфляции) RealReturn = (1+RateOfReturn)/(1+inflation)-1 = 1.09/1.04 - 1 = 4.81% (НЕ 5% = 9% - 4%!).
Кроме этого, так как платежи осуществляются в начале каждого периода, нужно не забыть поставить в функции "ПС" тип платежей = "в начале" (=1).
🔹 5) Теперь остается оценить необходимую сумму ежегодных сбережений (PMT), чтобы с учетом ожидаемой доходности инвестиций родителей в 9% они смогли бы накопить $322 708 через 15 лет.
Сегодня эта сумма стоит $322 708 / (1+9%)^15 = $88 596.
Так как эти $88 596 представляют собой сегодняшнюю стоимость всего будущего обучения Кристины, то $16 000, которые ее родители уже сегодня направляют на эту цель, уменьшают их. Поэтому сегодняшняя стоимость, которую остается накопить составляет $88 596 - $16 000 = $72 596.
Эти $72 596 можно представить как кредит под i = 9% (ожидаемая доходность инвестиций), который будет гаситься 15 лет. Платежи (аннуитет) по этому "кредиту" определяются как произведение коэффициента аннуитета (ka = (i × (1 + i)ⁿ)/((1 + i)ⁿ -1)) на сумму кредита.
Сумма такого аннуитетного платежа и будет необходимой суммой ежегодных сбережений для родителей Кристины:
PMT = ka * $72 596 = 0.124.. * $72 596 = $9 006.
Поэтому правильный ответ: > $9000, <= $10000
🎓 Весь шаг 5 можно заменить функцией "ПЛТ" в Excel
💾 Это ссылка на файл Excel со всеми расчетами и калькулятором, в котором вы можете самостоятельно посчитать базовые необходимые сбережения на образование.
В завершении тихо ужаснемся астрономическим ценам на современное образование 😱.
=========
Ставьте лайки, если это было полезно!
Спасибо, что дочитали до конца! Желаем всем успешной недели!
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: $9006 в год
Верный ответ дали лишь около 22% проголосовавших.
👉 Решение
Базовое решение этой житейской проблемы требует внимательности и использования всего трех простых функций в Excel (файл с расчетом/калькулятором мы прилагаем ниже). Последовательность шагов следующая:
🔹 1) Сначала учтем, что родители Кристины ожидают покрыть 40% затрат на ее обучение из других источников (гранты, стипендия, образовательный кредит Кристины, другие доходы). Таким образом, сейчас затраты на первый курс составили бы $80 тыс. * (1-0.4) = $48 тыс. (будем считать, что это цена курса MIT, которую будут платить родители).
🔹 2) Теперь оценим, сколько будет стоить первый курс в MIT, когда Кристина начнет учиться (то есть через 15 лет = 18-3 = n). Для этого найдем будущую стоимость (FV) текущей цены курса (PV) равной $48000 с учетом инфляции (inflation = 4%).
FV = PV*(1+inflation)^N = $48000*(1+4%)^15 = $86 445.
🎓 В Excel вы можете просто использовать функцию "БС".
🔹 3) Полная стоимость обучения (за все 4 года), которую оплатят родители Кристины в будущем (FVP) равна сумме стоимости первого курса и стоимости следующих курсов с учетом роста цен, то есть:
FVP = FV*(1+inflation)^0 + FV*(1+inflation)^1 + FV*(1+inflation)^2 + FV*(1+inflation)^3 =
= $86 445 + $89 903 + $93 499 + $97 239 = $367 087
🔹 4) По условиям задачи, нам нужно найти сумму сбережений, необходимую для накопления стоимости обучения в НАЧАЛЕ его первого года (PVP). FVP нам говорит лишь об общей стоимости с учетом инфляции.
Поэтому нам нужно привести стоимость каждого курса к стоимости первого года обучения. А, так как родители Кристины инвестируют свои сбережения, мы должны использовать ставку их доходности (RateOfReturn = 9%).
PVP = $86 445/(1+9%)^0 + $89 903/(1+9%)^1 + $93 499/(1+9%)^2 + $97 239/(1+9%)^3 = $322 708
Обратите внимание, что так как мы должны найти сумму на НАЧАЛО периода, отсчет периодов начинается с нуля.
🎓 Шаги 3 и 4 легко заменить одной функцией в Excel "ПС", которая ищет текущую стоимость потока платежей (по $86 445) в течение N лет (4 года).
Но, так как, здесь не используются суммы с инфляцией в следующие 4 года, нам нужно использовать РЕАЛЬНУЮ доходность инвестиций (с учетом инфляции) RealReturn = (1+RateOfReturn)/(1+inflation)-1 = 1.09/1.04 - 1 = 4.81% (НЕ 5% = 9% - 4%!).
Кроме этого, так как платежи осуществляются в начале каждого периода, нужно не забыть поставить в функции "ПС" тип платежей = "в начале" (=1).
🔹 5) Теперь остается оценить необходимую сумму ежегодных сбережений (PMT), чтобы с учетом ожидаемой доходности инвестиций родителей в 9% они смогли бы накопить $322 708 через 15 лет.
Сегодня эта сумма стоит $322 708 / (1+9%)^15 = $88 596.
Так как эти $88 596 представляют собой сегодняшнюю стоимость всего будущего обучения Кристины, то $16 000, которые ее родители уже сегодня направляют на эту цель, уменьшают их. Поэтому сегодняшняя стоимость, которую остается накопить составляет $88 596 - $16 000 = $72 596.
Эти $72 596 можно представить как кредит под i = 9% (ожидаемая доходность инвестиций), который будет гаситься 15 лет. Платежи (аннуитет) по этому "кредиту" определяются как произведение коэффициента аннуитета (ka = (i × (1 + i)ⁿ)/((1 + i)ⁿ -1)) на сумму кредита.
Сумма такого аннуитетного платежа и будет необходимой суммой ежегодных сбережений для родителей Кристины:
PMT = ka * $72 596 = 0.124.. * $72 596 = $9 006.
Поэтому правильный ответ: > $9000, <= $10000
🎓 Весь шаг 5 можно заменить функцией "ПЛТ" в Excel
💾 Это ссылка на файл Excel со всеми расчетами и калькулятором, в котором вы можете самостоятельно посчитать базовые необходимые сбережения на образование.
В завершении тихо ужаснемся астрономическим ценам на современное образование 😱.
=========
Ставьте лайки, если это было полезно!
Спасибо, что дочитали до конца! Желаем всем успешной недели!
События недели
05.12.2022, понедельник
🛢Вступают в силу эмбарго ЕС и ограничения стран G-7 на сырую нефть из РФ
🛒 Заседание совета директоров Белуги. В повестке есть вопрос по промежуточным дивидендам
🏛 СПБ Биржа - добавление в список доступных для торгов бумаг 21 новой акции из Гонконга
🇷🇺🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, ноябрь
🇨🇳 Индекс деловой активности в в сфере услуг Caixin, ноябрь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, декабрь
🇪🇺 Розничные продажи, ноябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг Markit и ISM, ноябрь
🇺🇸 Промышленные заказы, ноябрь
06.12.2022, вторник
🇺🇸 Торговый баланс, ноябрь
07.12.2022, среда
🇪🇺 ВВП, пересм., 3 кв.
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
08.12.2022, четверг
💰 Последний день для покупки акций Черкизово под дивиденды за 2021г (ДД 5,27%)
🏛 СПБ Биржа - начало торгов обыкновенными акциями АО «Национальная компания» КазМунайГаз»
🇯🇵 ВВП, 3 кв.
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
09.12.2022, пятница
🇨🇳🇷🇺 ИПЦ, ноябрь
🇨🇳🇺🇸 Индекс цен производителей, ноябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., декабрь
05.12.2022, понедельник
🛢Вступают в силу эмбарго ЕС и ограничения стран G-7 на сырую нефть из РФ
🛒 Заседание совета директоров Белуги. В повестке есть вопрос по промежуточным дивидендам
🏛 СПБ Биржа - добавление в список доступных для торгов бумаг 21 новой акции из Гонконга
🇷🇺🇩🇪🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, ноябрь
🇨🇳 Индекс деловой активности в в сфере услуг Caixin, ноябрь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, декабрь
🇪🇺 Розничные продажи, ноябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг Markit и ISM, ноябрь
🇺🇸 Промышленные заказы, ноябрь
06.12.2022, вторник
🇺🇸 Торговый баланс, ноябрь
07.12.2022, среда
🇪🇺 ВВП, пересм., 3 кв.
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, ноябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
08.12.2022, четверг
💰 Последний день для покупки акций Черкизово под дивиденды за 2021г (ДД 5,27%)
🏛 СПБ Биржа - начало торгов обыкновенными акциями АО «Национальная компания» КазМунайГаз»
🇯🇵 ВВП, 3 кв.
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
09.12.2022, пятница
🇨🇳🇷🇺 ИПЦ, ноябрь
🇨🇳🇺🇸 Индекс цен производителей, ноябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., декабрь
2MIN BOND: Sokolov (Ювелит). Оценка планируемого выпуска облигаций
Российский производитель и продавец ювелирных украшений Ювелит (флагманский бренд Sokolov), планирует осуществить свой первый выход на открытый рынок долгового финансирования с трехлетними облигациями на 3 млрд. рублей и ежеквартальными купонами.
Ориентир доходности от организаторов выпуска: не более 550 пунктов к кривой доходностей государственных облигаций на аналогичный срок (сейчас это около 13.92%).
Кредитный рейтинг:
▪️ АКРА BBB+ (5 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB- (5 из 10)
Качество эмитента - низкое
Эмитент имеет очень низкий уровень качества (2.9 из 10) вследствие высокой долговой нагрузки NetDebt/Equity (1.0 из 10) и низкой эффективности ROE (1.0 из 10). Нестабильная прибыль компании, сильно зависящая от переоценки валютных активов, также вызывает опасения.
Общая оценка качества бизнеса – «очень низкая» (1.61 из 10), большинство финансовых метрик эмитента являются слабыми, показатели не балансируют друг друга.
Опасение вызывают следующие факты: высокие расходы на реализацию, большие запасы готовой продукции, высокие финансовые затраты, а также большая зависимость чистой прибыли компании от переоценки валютных активов.
Положительное влияние оказывает хорошо распределённая во времени структура долга, хорошая работа с дебиторами и способность генерировать положительный денежный поток.
Рефинансирование текущего краткосрочного долга улучшит показатели ликвидности и структуру капитала, однако, высокая зависимость финансовых результатов от конъюнктуры рынка оставит оценку качества эмитента на относительно низком уровне (существенно ниже среднего).
Доходность - на нижней границе справедливой оценки
Учитывая низкие показатели качества компании, мы будем требовать существенную премию по отношению к бумагам с аналогичным кредитным рейтингом.
Это помещает будущие облигации компании в диапазон между доходностями аналогичных по сроку и размеру эмитента бумаг Энерготехсервиса и Гарант-Инвеста, то есть (с учетом качества) к YTM в 14-15%.
Нижнюю границу этого диапазона и выбрали организаторы размещения (в целом справедливо, но дополнительная премия была бы возможна и желательна).
Роль в портфеле - вспомогательная
Возможная роль в портфеле – вспомогательная – для роста общей доходности портфеля при строгих ограничениях на риск. Бумаги могут войти в индексные портфели, но не войдут в слабодиверсифицированные индивидуальные стратегии из-за низкого качества эмитента.
Требование к диверсификации в портфеле – очень высокие (не более 2-4%) от объёма портфеля.
=======
Ещё подробнее - в Дзен.
Наш сервис «Анализ облигаций»
Оценка качества и подбор аналогов облигаций в нашем обновляемом файле Excel
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
Российский производитель и продавец ювелирных украшений Ювелит (флагманский бренд Sokolov), планирует осуществить свой первый выход на открытый рынок долгового финансирования с трехлетними облигациями на 3 млрд. рублей и ежеквартальными купонами.
Ориентир доходности от организаторов выпуска: не более 550 пунктов к кривой доходностей государственных облигаций на аналогичный срок (сейчас это около 13.92%).
Кредитный рейтинг:
▪️ АКРА BBB+ (5 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB- (5 из 10)
Качество эмитента - низкое
Эмитент имеет очень низкий уровень качества (2.9 из 10) вследствие высокой долговой нагрузки NetDebt/Equity (1.0 из 10) и низкой эффективности ROE (1.0 из 10). Нестабильная прибыль компании, сильно зависящая от переоценки валютных активов, также вызывает опасения.
Общая оценка качества бизнеса – «очень низкая» (1.61 из 10), большинство финансовых метрик эмитента являются слабыми, показатели не балансируют друг друга.
Опасение вызывают следующие факты: высокие расходы на реализацию, большие запасы готовой продукции, высокие финансовые затраты, а также большая зависимость чистой прибыли компании от переоценки валютных активов.
Положительное влияние оказывает хорошо распределённая во времени структура долга, хорошая работа с дебиторами и способность генерировать положительный денежный поток.
Рефинансирование текущего краткосрочного долга улучшит показатели ликвидности и структуру капитала, однако, высокая зависимость финансовых результатов от конъюнктуры рынка оставит оценку качества эмитента на относительно низком уровне (существенно ниже среднего).
Доходность - на нижней границе справедливой оценки
Учитывая низкие показатели качества компании, мы будем требовать существенную премию по отношению к бумагам с аналогичным кредитным рейтингом.
Это помещает будущие облигации компании в диапазон между доходностями аналогичных по сроку и размеру эмитента бумаг Энерготехсервиса и Гарант-Инвеста, то есть (с учетом качества) к YTM в 14-15%.
Нижнюю границу этого диапазона и выбрали организаторы размещения (в целом справедливо, но дополнительная премия была бы возможна и желательна).
Роль в портфеле - вспомогательная
Возможная роль в портфеле – вспомогательная – для роста общей доходности портфеля при строгих ограничениях на риск. Бумаги могут войти в индексные портфели, но не войдут в слабодиверсифицированные индивидуальные стратегии из-за низкого качества эмитента.
Требование к диверсификации в портфеле – очень высокие (не более 2-4%) от объёма портфеля.
=======
Ещё подробнее - в Дзен.
Наш сервис «Анализ облигаций»
Оценка качества и подбор аналогов облигаций в нашем обновляемом файле Excel
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
2MIN BOND: Группа Позитив. Оценка планируемого выпуска облигаций (3 года / YTM: ~11,35%)
Российская технологическая компания, предоставляющая услуги в области информационной безопасности (в особенности среди государственных структур, квазигосударственных компаний и банков). Плановый объем выпуска 2.5 млрд. рублей. Размещение: начало декабря 2022 года.
Ориентир эффективной доходности от организаторов выпуска: не более 300 пунктов к кривой доходностей государственных облигаций на аналогичный срок (сейчас это около 11.35%, купон ~10.9%).
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️ RA Expert: ruA+ (7 из 10)
▪️ДОХОДЪ: BBB (7 из 10)
🔹 Качество эмитента - высокое
Эмитент имеет высокий уровень качества (6.0 из 10) благодаря низкой долговой нагрузке NetDebt/Equity (8.0 из 10) и высокой эффективности ROE (8.0 из 10). Прибыль компании стабильно растёт, причем темпы роста не являются постоянными, из-за чего потенциальная стабильность прибыли является низкой (эта потенциальная «нестабильность» хорошо балансируется прочими высокими показателями).
Общая оценка качества бизнеса – «Высокая» (6.4 из 10), большинства финансовых метрик эмитента являются удовлетворительными, показатели хорошо балансируют друг друга.
Опасение вызывают следующие факты:
▪️ Плохая диверсификация долга по сроку – высокая доля краткосрочного долга (частично будет исправлена новым выпуском облигаций).
▪️ Несбалансированность показателей Качества баланса (Показатели ликвидности не балансируют высокий краткосрочный долг компании)– накладывается штраф (также частично будет исправлено новым выпуском).
▪️ Относительно небольшой размер бизнеса.
Положительное влияние на оценку оказывает:
▪️ Рост показателей выручки и прибыли, при уменьшении доли затрат.
▪️ Высокая рентабельность и оборачиваемость (особенное внимание на оборачиваемость дебиторки).
▪️ Способность генерировать положительны чистый денежный поток.
🔹 Доходность - справедливый уровень ориентира
Высокое качество эмитента не требует премии относительно аналогов. Относительно малый размер бизнеса компенсируется открытостью и публичным статусом компании.
Эмитент выглядит лучшим среди аналогов по всем показателям (с корректировкой на «слишком быстрый рост прибыли») поэтому, в целом, дисконт к их доходностям справедлив. Существенно более низкая доходность при размещении будет несправедливой - в этой связи, отметим, что короткие бумаги компании (RU000A101YV8: 7.8%), очевидно, переоценены (при относительно низкой ликвидности).
Наиболее близкая "лучшая" замена: Бумаги ВУШ (RU000A104WS2, YTM: 11.8%) наиболее близки к рассматриваемым облигациям по большинству показателям и имеют более высокую доходность (и ВУШ тоже вскоре может стать публичной компанией).
🔹 Роль в портфеле - вспомогательная
Небольшой размер бизнеса формирует роль в портфеле как вспомогательную (мы будем «разбавлять» эту позицию еще одной-двумя бумагами) – повышение доходности и диверсификация портфеля надежных бумаг, и "балансировка" сбалансированного портфеля.
Эти облигации при указанном ориентире доходности смогут попасть в индексные портфели, наши стандартные стратегии (в "Сбалансированную") и индивидуальные портфели с учетом умеренных требований к диверсификации.
Мы полагаем, что облигации ВУШ могут хорошо дополнить бумаги Позитива и даже доминировать в этом тандеме для сбалансированных портфелей. И наоборот, эти облигации могут хорошо подойти для диверсификации и повышения доходности портфеля надежных облигаций («альтернатива депозиту» в нашем сервисе Анализ облигаций).
Требование к диверсификации в случае включения в портфель – умеренные (не более 5-6%) от объёма портфеля. Это верхний предел, большинство портфелей должны иметь более высокую диверсификацию.
=======
Наш сервис «Анализ облигаций»
Оценка качества и подбор аналогов облигаций в нашем обновляемом файле Excel
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
Российская технологическая компания, предоставляющая услуги в области информационной безопасности (в особенности среди государственных структур, квазигосударственных компаний и банков). Плановый объем выпуска 2.5 млрд. рублей. Размещение: начало декабря 2022 года.
Ориентир эффективной доходности от организаторов выпуска: не более 300 пунктов к кривой доходностей государственных облигаций на аналогичный срок (сейчас это около 11.35%, купон ~10.9%).
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️ RA Expert: ruA+ (7 из 10)
▪️ДОХОДЪ: BBB (7 из 10)
🔹 Качество эмитента - высокое
Эмитент имеет высокий уровень качества (6.0 из 10) благодаря низкой долговой нагрузке NetDebt/Equity (8.0 из 10) и высокой эффективности ROE (8.0 из 10). Прибыль компании стабильно растёт, причем темпы роста не являются постоянными, из-за чего потенциальная стабильность прибыли является низкой (эта потенциальная «нестабильность» хорошо балансируется прочими высокими показателями).
Общая оценка качества бизнеса – «Высокая» (6.4 из 10), большинства финансовых метрик эмитента являются удовлетворительными, показатели хорошо балансируют друг друга.
Опасение вызывают следующие факты:
▪️ Плохая диверсификация долга по сроку – высокая доля краткосрочного долга (частично будет исправлена новым выпуском облигаций).
▪️ Несбалансированность показателей Качества баланса (Показатели ликвидности не балансируют высокий краткосрочный долг компании)– накладывается штраф (также частично будет исправлено новым выпуском).
▪️ Относительно небольшой размер бизнеса.
Положительное влияние на оценку оказывает:
▪️ Рост показателей выручки и прибыли, при уменьшении доли затрат.
▪️ Высокая рентабельность и оборачиваемость (особенное внимание на оборачиваемость дебиторки).
▪️ Способность генерировать положительны чистый денежный поток.
🔹 Доходность - справедливый уровень ориентира
Высокое качество эмитента не требует премии относительно аналогов. Относительно малый размер бизнеса компенсируется открытостью и публичным статусом компании.
Эмитент выглядит лучшим среди аналогов по всем показателям (с корректировкой на «слишком быстрый рост прибыли») поэтому, в целом, дисконт к их доходностям справедлив. Существенно более низкая доходность при размещении будет несправедливой - в этой связи, отметим, что короткие бумаги компании (RU000A101YV8: 7.8%), очевидно, переоценены (при относительно низкой ликвидности).
Наиболее близкая "лучшая" замена: Бумаги ВУШ (RU000A104WS2, YTM: 11.8%) наиболее близки к рассматриваемым облигациям по большинству показателям и имеют более высокую доходность (и ВУШ тоже вскоре может стать публичной компанией).
🔹 Роль в портфеле - вспомогательная
Небольшой размер бизнеса формирует роль в портфеле как вспомогательную (мы будем «разбавлять» эту позицию еще одной-двумя бумагами) – повышение доходности и диверсификация портфеля надежных бумаг, и "балансировка" сбалансированного портфеля.
Эти облигации при указанном ориентире доходности смогут попасть в индексные портфели, наши стандартные стратегии (в "Сбалансированную") и индивидуальные портфели с учетом умеренных требований к диверсификации.
Мы полагаем, что облигации ВУШ могут хорошо дополнить бумаги Позитива и даже доминировать в этом тандеме для сбалансированных портфелей. И наоборот, эти облигации могут хорошо подойти для диверсификации и повышения доходности портфеля надежных облигаций («альтернатива депозиту» в нашем сервисе Анализ облигаций).
Требование к диверсификации в случае включения в портфель – умеренные (не более 5-6%) от объёма портфеля. Это верхний предел, большинство портфелей должны иметь более высокую диверсификацию.
=======
Наш сервис «Анализ облигаций»
Оценка качества и подбор аналогов облигаций в нашем обновляемом файле Excel
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
⚠️ ВТБ по согласованию с ЦБ приостановил выплаты по ряду субордов
Интерфакс: https://www.interfax.ru/business/875656
ВТБ временно приостанавливает выплату купонного дохода по ряду выпусков субординированных облигаций, а также по выпуску бессрочных еврооблигаций, сообщили "Интерфаксу" в пресс-службе банка.
Как пояснили в ВТБ, решение о временной приостановке выплат принято в целях укрепления капитальной позиции, такая мера предусмотрена условиями выпусков и согласована с регулятором.
Решение касается купонного дохода по выпуску бессрочных субординированных еврооблигаций (ISIN XS0810596832), начиная с платежа на 6 декабря текущего года и до возобновления выплаты банком дивидендов по обыкновенным акциям, а также начисленного купонного дохода в 2023 году по бессрочным субординированным облигациям серий СУБ-Т1-1, СУБ-Т1-2, СУБ-Т1-3, СУБ-Т1-4, СУБ-Т1-5, СУБ-Т1-6, СУБ-Т1-8, СУБ-Т1-9, СУБ-Т1-10, СУБ-Т1-11, СУБ-Т1-12 и СУБ-Т1-13.
"ВТБ выполняет все установленные Банком России нормативы достаточности капитала и реализует меры по укреплению капитальной позиции, что позволит в перспективе вернуться к выплате купонного дохода по этим выпускам облигаций", - подчеркнули в пресс-службе кредитной организации.
Ограничений на обращение на вторичном рынке нет.
=========
Вот они - риски субординированных облигаций во всей красе. Абсолютному большинству инвесторов НЕ нужны субординированные и/или вечные облигации.
Интерфакс: https://www.interfax.ru/business/875656
ВТБ временно приостанавливает выплату купонного дохода по ряду выпусков субординированных облигаций, а также по выпуску бессрочных еврооблигаций, сообщили "Интерфаксу" в пресс-службе банка.
Как пояснили в ВТБ, решение о временной приостановке выплат принято в целях укрепления капитальной позиции, такая мера предусмотрена условиями выпусков и согласована с регулятором.
Решение касается купонного дохода по выпуску бессрочных субординированных еврооблигаций (ISIN XS0810596832), начиная с платежа на 6 декабря текущего года и до возобновления выплаты банком дивидендов по обыкновенным акциям, а также начисленного купонного дохода в 2023 году по бессрочным субординированным облигациям серий СУБ-Т1-1, СУБ-Т1-2, СУБ-Т1-3, СУБ-Т1-4, СУБ-Т1-5, СУБ-Т1-6, СУБ-Т1-8, СУБ-Т1-9, СУБ-Т1-10, СУБ-Т1-11, СУБ-Т1-12 и СУБ-Т1-13.
"ВТБ выполняет все установленные Банком России нормативы достаточности капитала и реализует меры по укреплению капитальной позиции, что позволит в перспективе вернуться к выплате купонного дохода по этим выпускам облигаций", - подчеркнули в пресс-службе кредитной организации.
Ограничений на обращение на вторичном рынке нет.
=========
Вот они - риски субординированных облигаций во всей красе. Абсолютному большинству инвесторов НЕ нужны субординированные и/или вечные облигации.
Это наиболее ликвидные облигации в валюте на МосБирже (USD, EUR, GBP, CNY) из нашего сервиса Анализ облигаций.
Благодаря замещающим евробонды облигациям, список значительно вырос. По большинству бумаг доступны торги в рублях. Помните, что налоги уплачиваются после валютной переоценки в рублях (и для купонов и при продаже/погашении номинала), поэтому при существенном ослаблении рубля доходность в валюте может оказаться меньше.
Благодаря замещающим евробонды облигациям, список значительно вырос. По большинству бумаг доступны торги в рублях. Помните, что налоги уплачиваются после валютной переоценки в рублях (и для купонов и при продаже/погашении номинала), поэтому при существенном ослаблении рубля доходность в валюте может оказаться меньше.
Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,12%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Сбербанк-п +3,7%
ГМКНорНик +3,1%
СевСт +3,1%
Сбербанк +2,5%
МосБиржа +1,5%
⬇️ Аутсайдеры
TCS -7,2%
VK -5%
Магнит -4,6%
АЛРОСА -4,4%
ЭН+ГРУП -3,2%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Сбербанк-п +3,7%
ГМКНорНик +3,1%
СевСт +3,1%
Сбербанк +2,5%
МосБиржа +1,5%
⬇️ Аутсайдеры
TCS -7,2%
VK -5%
Магнит -4,6%
АЛРОСА -4,4%
ЭН+ГРУП -3,2%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
