Мосбиржа сегодня отчиталась по МСФО за 2018 год.
Объём торгов на бирже по итогам минувшего года вырос практически на всех рынках, благодаря чему компании по-прежнему удаётся наращивать свои комиссионные доходы, которые в 2018 году прибавили на 11,5% до 23,6 млрд рублей. Особенно радует возросший интерес к фондовому рынку со стороны частных лиц: с начала 2018 года число брокерских счетов физических лиц выросло более чем на 800 тыс. – до 2,12 млн на сегодняшний день. Видимо низкие ставки в стране и появление ИИС способствует в определённой степени росту популяризации.
Заметно прибавили и процентные доходы - сразу на 11,8% до 17,9 млрд рублей, что во многом объясняется временным завершением периода снижения процентных ставок в стране.
Вдобавок ко всему, состоялось долгожданное восстановление заложенного во 2 кв. 2018 года резерва, после того как Биржа выиграла дело в кассационном суде. Пусть на 75%, но всё же.
Как результат - чистая прибыль Мосбиржи по МСФО по итогам 2018 года скромно снизилась всего на 2,6% до 19,7 млрд рублей, а без учета резервов прибыль и вовсе даже выросла бы на 2,5%.
Но отталкиваться нужно именно от нескорректированного значения чистой прибыли, т.к. дивиденды рассчитываются относительно неё. И в плане дивидендов сегодня нас тоже поджидал приятный сюрприз! Наблюдательный совет Московской биржи принял предварительное решение рекомендовать акционерам утвердить выплату дивидендов за 2018 год в размере 7,7 руб. на одну акцию, что означает норму выплат почти 90% от той самой чистой прибыли и по текущим котировкам сулит ДД выше 8%!
Поэтому всех тех, кто не унывал и не запаниковал после решения о невыплате промежуточных дивидендов Мосбиржи осенью прошлого года, я спешу поздравить с исторически высокой ДД в истории компании (повторюсь, по текущим ценникам)! Дальше будет ещё лучше!
Объём торгов на бирже по итогам минувшего года вырос практически на всех рынках, благодаря чему компании по-прежнему удаётся наращивать свои комиссионные доходы, которые в 2018 году прибавили на 11,5% до 23,6 млрд рублей. Особенно радует возросший интерес к фондовому рынку со стороны частных лиц: с начала 2018 года число брокерских счетов физических лиц выросло более чем на 800 тыс. – до 2,12 млн на сегодняшний день. Видимо низкие ставки в стране и появление ИИС способствует в определённой степени росту популяризации.
Заметно прибавили и процентные доходы - сразу на 11,8% до 17,9 млрд рублей, что во многом объясняется временным завершением периода снижения процентных ставок в стране.
Вдобавок ко всему, состоялось долгожданное восстановление заложенного во 2 кв. 2018 года резерва, после того как Биржа выиграла дело в кассационном суде. Пусть на 75%, но всё же.
Как результат - чистая прибыль Мосбиржи по МСФО по итогам 2018 года скромно снизилась всего на 2,6% до 19,7 млрд рублей, а без учета резервов прибыль и вовсе даже выросла бы на 2,5%.
Но отталкиваться нужно именно от нескорректированного значения чистой прибыли, т.к. дивиденды рассчитываются относительно неё. И в плане дивидендов сегодня нас тоже поджидал приятный сюрприз! Наблюдательный совет Московской биржи принял предварительное решение рекомендовать акционерам утвердить выплату дивидендов за 2018 год в размере 7,7 руб. на одну акцию, что означает норму выплат почти 90% от той самой чистой прибыли и по текущим котировкам сулит ДД выше 8%!
Поэтому всех тех, кто не унывал и не запаниковал после решения о невыплате промежуточных дивидендов Мосбиржи осенью прошлого года, я спешу поздравить с исторически высокой ДД в истории компании (повторюсь, по текущим ценникам)! Дальше будет ещё лучше!
А тем временем фьючерсы на энергетический уголь сползли к своим полуторагодовалым минимумам. Следим за ситуацией дальше, ну а от #КТК всё-таки продолжаем ждать дивиденды за успешный 2018 год в размере хотя бы 15-16 рублей на бумагу.
Юнипро представила свои финансовые результаты по МСФО за 2018 год.
Несмотря на высокие показатели объёмов генерации в 4 квартале, выработка электроэнергии по итогам 2018 года всё же растеряла 3,3% и составила 46,6 млрд кВт*ч. Избыток мощностей и акценты в пользу гидрогенерации продолжают негативно сказываются на многие российские генерирующие компании, и в этом смысле Юнипро - не исключение из правил. Если посмотреть на выработку электроэнергии в динамике последних лет, то можно увидеть, что она непрерывно снижается, и лишь за счёт растущих тарифов и повышения оплаты мощности энергоблоков, участвующих в программах КОМ и ДПМ, компании всё же удаётся удерживать свои доходы на достаточно стабильном уровне.
По итогам минувшего года совокупная выручка Юнипро пусть скромно, но всё же прибавила на 1,6% до 77,8 млрд рублей, в то время как операционные расходы продемонстрировали опережающую динамику, увеличившись на 2,8% до 58,3 млрд рублей – прежде всего здесь стоит отметить традиционный рост топливных затрат с 33,6 до 34,5 млрд, повысившиеся с 6,4 до 7,1 млрд расходы на персонал, а также обесценение основных средств и нематериальных активов с 0,3 до 1,3 млрд (по Шатурской ГРЭС, Яйвинской ГРЭС и Смолеской ГРЭС).
Но далее в отчётности нас поджидают «Прочие операционные доходы», которые в случае с Юнипро традиционно переворачивают всё с ног на голову - в 2017 году именно в этой статье была отражена финальная часть страхового возмещения за аварию на третьем энергоблоке Берёзовской ГРЭС в размере 20,4 млрд рублей, а годом позже здесь мы уже видим с вами околонулевое значение (0,5 млрд).
Именно в связи с этим фактором, как вы понимаете, сравнение итоговых финансовых показателей компании с прошлогодними результатами - совершенно бессмысленная затея, а потому воспринимать их нужно просто как «голые» цифры, не более. Итак, по итогам 2018 года чистая прибыль Юнипро по МСФО снизилась вдвое и составила 16,7 млрд рублей, а показатель EBITDA – c 47,5 до 27,9 млрд. Куда информативнее в этом смысле сравнение показателя EBITDA без учёта страхового возмещения, который в минувшем году даже вырос почти на 3%, составив 27,9 млрд рублей.
Теперь предлагаю обратиться к процессу восстановления аварийного третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС. И здесь, если сильно захотеть, можно даже найти повод для расстройства: если три месяца назад в официальной презентации к опубликованным финансовым результатам за 9 месяцев указывалось, что «строгие требования к огнезащитному покрытию могут сместить срок ввода в эксплуатацию на IV квартал 2019 года», то теперь мы уже видим констатацию этого не самого приятного сценария: «Срок ввода в эксплуатацию ожидается в IV квартале 2019 года». Твёрдо и чётко. Более того, оценка инвестиций в восстановление третьего блока Березовской ГРЭС повышена с 36 до 40 млрд рублей, что компания связывает с «ужесточением требований к огнезащитному покрытию, ограниченной доступностью ресурсов, снижением риска отсрочки даты ввода за счет увеличения затрат».
Зато в компании полагают, что объём выработки электроэнергии в 2019 году останется более или менее на уровне того показателя, который был достигнут в прошлом году, что уже можно будет считать в некоторой степени прогрессом, учитывая практически непрерывное падение производственных показателей в течение последних лет.
Но главный позитив – это конечно же дивиденды! После нескольких лет выплат на уровне 14 млрд рублей, Юнипро с 2020 по 2022 года решила повысить их до 20 млрд рублей, с обновлением дивидендной политики каждые два года и выплатами два раза в год. То есть если раньше дивиденд на акцию составлял 0,222 руб., то уже в следующем году акционеры компании будут вправе рассчитывать на 0,317 руб., что по текущим котировкам сулит дивидендную доходность на уровне 11,8%!
Несмотря на высокие показатели объёмов генерации в 4 квартале, выработка электроэнергии по итогам 2018 года всё же растеряла 3,3% и составила 46,6 млрд кВт*ч. Избыток мощностей и акценты в пользу гидрогенерации продолжают негативно сказываются на многие российские генерирующие компании, и в этом смысле Юнипро - не исключение из правил. Если посмотреть на выработку электроэнергии в динамике последних лет, то можно увидеть, что она непрерывно снижается, и лишь за счёт растущих тарифов и повышения оплаты мощности энергоблоков, участвующих в программах КОМ и ДПМ, компании всё же удаётся удерживать свои доходы на достаточно стабильном уровне.
По итогам минувшего года совокупная выручка Юнипро пусть скромно, но всё же прибавила на 1,6% до 77,8 млрд рублей, в то время как операционные расходы продемонстрировали опережающую динамику, увеличившись на 2,8% до 58,3 млрд рублей – прежде всего здесь стоит отметить традиционный рост топливных затрат с 33,6 до 34,5 млрд, повысившиеся с 6,4 до 7,1 млрд расходы на персонал, а также обесценение основных средств и нематериальных активов с 0,3 до 1,3 млрд (по Шатурской ГРЭС, Яйвинской ГРЭС и Смолеской ГРЭС).
Но далее в отчётности нас поджидают «Прочие операционные доходы», которые в случае с Юнипро традиционно переворачивают всё с ног на голову - в 2017 году именно в этой статье была отражена финальная часть страхового возмещения за аварию на третьем энергоблоке Берёзовской ГРЭС в размере 20,4 млрд рублей, а годом позже здесь мы уже видим с вами околонулевое значение (0,5 млрд).
Именно в связи с этим фактором, как вы понимаете, сравнение итоговых финансовых показателей компании с прошлогодними результатами - совершенно бессмысленная затея, а потому воспринимать их нужно просто как «голые» цифры, не более. Итак, по итогам 2018 года чистая прибыль Юнипро по МСФО снизилась вдвое и составила 16,7 млрд рублей, а показатель EBITDA – c 47,5 до 27,9 млрд. Куда информативнее в этом смысле сравнение показателя EBITDA без учёта страхового возмещения, который в минувшем году даже вырос почти на 3%, составив 27,9 млрд рублей.
Теперь предлагаю обратиться к процессу восстановления аварийного третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС. И здесь, если сильно захотеть, можно даже найти повод для расстройства: если три месяца назад в официальной презентации к опубликованным финансовым результатам за 9 месяцев указывалось, что «строгие требования к огнезащитному покрытию могут сместить срок ввода в эксплуатацию на IV квартал 2019 года», то теперь мы уже видим констатацию этого не самого приятного сценария: «Срок ввода в эксплуатацию ожидается в IV квартале 2019 года». Твёрдо и чётко. Более того, оценка инвестиций в восстановление третьего блока Березовской ГРЭС повышена с 36 до 40 млрд рублей, что компания связывает с «ужесточением требований к огнезащитному покрытию, ограниченной доступностью ресурсов, снижением риска отсрочки даты ввода за счет увеличения затрат».
Зато в компании полагают, что объём выработки электроэнергии в 2019 году останется более или менее на уровне того показателя, который был достигнут в прошлом году, что уже можно будет считать в некоторой степени прогрессом, учитывая практически непрерывное падение производственных показателей в течение последних лет.
Но главный позитив – это конечно же дивиденды! После нескольких лет выплат на уровне 14 млрд рублей, Юнипро с 2020 по 2022 года решила повысить их до 20 млрд рублей, с обновлением дивидендной политики каждые два года и выплатами два раза в год. То есть если раньше дивиденд на акцию составлял 0,222 руб., то уже в следующем году акционеры компании будут вправе рассчитывать на 0,317 руб., что по текущим котировкам сулит дивидендную доходность на уровне 11,8%!
#Ростелеком достаточно буднично отчитался по МСФО за 2018 год, сообщив о росте выручки на 5% до 320 млрд рублей и чистой прибыли - на 7% до 15 млрд.
Доходы компании выросли по всем фронтам (разумеется, за исключением традиционной фиксированной телефонии), что объясняется обозначенным упором компании на цифровой сегмент бизнеса, а также продолжающимся ростом клиентской базы в платном ТВ (+7%), доступе к интернету (+5%), и даже MNVO (+1%) (виртуальный оператор мобильной связи).
Расстроило падение операционной прибыли Ростелекома сразу на 6% до 35,8 млрд рублей, что связано с ростом амортизационных отчислений с 56,6 до 60,3 млрд рублей (в связи с переходом на новые стандарты МСФО) и более высокими расходами на фонд оплаты труда (с 93,4 до 97,4 млрд рублей). Однако прибыль Tele2 в размере 2,7 млрд рублей (которая на 45% принадлежит Ростелекому), полученная сотовым оператором впервые за последние три года, всё-таки смогла вывести чистую прибыль Ростелекома в плюс: по результатам 2018 года она выросла на 7% до 15,0 млрд рублей.
Показатель OIBDA также прибавил на 4% до 100,9 млрд рублей, а соотношение Netdebt/OIBDA остался на прошлогоднем уровне чуть ниже 2х.
Вчера генеральный директор Ростелекома объявил, что группа планирует консолидировать 100% Tele2 (с текущих 45%). Сделка находится на последней стадии согласования формальностей, а условия и модель консолидации уже определены. А это значит, что после консолидации Tele2 смело можно ожидать роста финансовых результатов Ростелекома, учитывая тот ход, который набрал сотовый оператор и долгожданную прибыль, которую от него уже заждались!
Дивидендную политику Ростелеком менять в ближайшее время не планирует, а значит по-прежнему стоит ориентироваться минимум на 5 рублей дивидендных выплат на акцию. Но ведь это всего лишь минимум! Если же рассуждать позитивно, то через некоторое время после консолидации Tele2 можно будет начинать мечтать, что 75% от FCF в расчёте на одну акцию Ростелекома превысит эти самые 5 рублей и дивидендная привлекательность вырастет.
Я держу в своём портфеле префы Ростелекома, которые предполагают бОльшую дивидендную доходность, нежели обычки, и с большой охотой готов их докупать ниже 60 рублей. На мой взгляд, это вполне надёжный и стабильный дивидендный кейс в инвестиционном портфеле, причём с перспективами роста дивидендных выплат и, соответственно, стоимости акций в перспективе ближайших лет.
Пресс-релиз
Презентация
Доходы компании выросли по всем фронтам (разумеется, за исключением традиционной фиксированной телефонии), что объясняется обозначенным упором компании на цифровой сегмент бизнеса, а также продолжающимся ростом клиентской базы в платном ТВ (+7%), доступе к интернету (+5%), и даже MNVO (+1%) (виртуальный оператор мобильной связи).
Расстроило падение операционной прибыли Ростелекома сразу на 6% до 35,8 млрд рублей, что связано с ростом амортизационных отчислений с 56,6 до 60,3 млрд рублей (в связи с переходом на новые стандарты МСФО) и более высокими расходами на фонд оплаты труда (с 93,4 до 97,4 млрд рублей). Однако прибыль Tele2 в размере 2,7 млрд рублей (которая на 45% принадлежит Ростелекому), полученная сотовым оператором впервые за последние три года, всё-таки смогла вывести чистую прибыль Ростелекома в плюс: по результатам 2018 года она выросла на 7% до 15,0 млрд рублей.
Показатель OIBDA также прибавил на 4% до 100,9 млрд рублей, а соотношение Netdebt/OIBDA остался на прошлогоднем уровне чуть ниже 2х.
Вчера генеральный директор Ростелекома объявил, что группа планирует консолидировать 100% Tele2 (с текущих 45%). Сделка находится на последней стадии согласования формальностей, а условия и модель консолидации уже определены. А это значит, что после консолидации Tele2 смело можно ожидать роста финансовых результатов Ростелекома, учитывая тот ход, который набрал сотовый оператор и долгожданную прибыль, которую от него уже заждались!
Дивидендную политику Ростелеком менять в ближайшее время не планирует, а значит по-прежнему стоит ориентироваться минимум на 5 рублей дивидендных выплат на акцию. Но ведь это всего лишь минимум! Если же рассуждать позитивно, то через некоторое время после консолидации Tele2 можно будет начинать мечтать, что 75% от FCF в расчёте на одну акцию Ростелекома превысит эти самые 5 рублей и дивидендная привлекательность вырастет.
Я держу в своём портфеле префы Ростелекома, которые предполагают бОльшую дивидендную доходность, нежели обычки, и с большой охотой готов их докупать ниже 60 рублей. На мой взгляд, это вполне надёжный и стабильный дивидендный кейс в инвестиционном портфеле, причём с перспективами роста дивидендных выплат и, соответственно, стоимости акций в перспективе ближайших лет.
Пресс-релиз
Презентация
Акции #Boeing - очередное красноречивое доказательство того неоспоримого факта, что инвестору всегда нужно задумываться о диверсификации своего портфеля.
Буквально 1 марта 2019 года акции американской компании обновили свои исторические максимумы, взлетев в район $440, а всего пару недель спустя они уже котируются на 16-17% ниже, а на самолётах Boeing-737 MAX8, который уже второй раз за последние полгода потерпел крушение при странных обстоятельствах, люди боятся летать, а авиакомпании во всем мире спешно прекращают полёты этим суднам. Да что там - даже американский президент Дональд Трамп распорядился прекратить полёты самолетов Boeing 737 Max 8 и Max 9 на фоне случившейся авиакатастрофы в Эфиопии.
Понятное дело, что всё это явление временное, и для Boeing теперь будет делом чести восстановление собственной запятнанной репутации, да и в борьбе с главным конкурентом на мировой арене гражданской авиации в лице Airbus чашы весов сейчас однозначно склонились в пользу европейского авиастроителя (по крайней мере, на A320 NEO я бы вот прям сейчас полетел с бОльшим энтузиазмом, нежели на трагически известном Boeing-737 MAX 8).
Достаточно взглянуть на акции Airbus, чтобы понять правоту моих рассуждений: после случившейся аварии они непрерывно растут, и три торговые сессии после случившейся в Эфиопии авиакатастрофы продолжают обновлять исторические максимумы. И это неудивительно: авиация - отрасль как бы это сказать...мнительная...мнительная и чувствительная к авиакатастрофам. Особенно, когда круглые сутки в СМИ рассказывается, как самолёт второй раз за последние полгода по непонятным (и почти наверняка техническим!) причинам теряет управление, и у пилотов практически нет шансов спасти его. Каждый человек невольно проецирует ситуацию на себя, а каждая мировая авиакомпания в страшном сне видит авиакатастрофу с участием её самолёта.
Когда вы смотрите по ТВ новости про трагедию где-нибудь на угольной шахте, алмазном руднике или подводной лодке, вы однозначно соболезнуете погибшим и сочувствуете их близким. Но вы точно знаете, что вы вряд ли окажетесь в шахте (если конечно не работаете шахтёром), алмазном руднике или же подводной лодке с её страшным замкнутым пространством. Другое дело самолёты, которыми многие из нас регулярно летают: кто-то их панически боится, а кто-то очень даже любит. Но судьба-злодейка всегда очень неожиданно вытаскивает несчастливый билет, и среди находящихся в данный момент в небе всего мира 11 000 - 13 000 самолётов (это статистика) находится-таки роковой рейс. Кстати говоря, двое из трёх разбившихся россиян на разбившемся в Эфиопии Боинге - уроженцы моего города.
Извините за философию, останавливаюсь.
Применительно к инвестированию такие ситуации должны учить одному: не забывайте о диверсификации, друзья. Во всех аспектах нашей интересной и насыщенной, но такой непредсказуемой жизни.
Буквально 1 марта 2019 года акции американской компании обновили свои исторические максимумы, взлетев в район $440, а всего пару недель спустя они уже котируются на 16-17% ниже, а на самолётах Boeing-737 MAX8, который уже второй раз за последние полгода потерпел крушение при странных обстоятельствах, люди боятся летать, а авиакомпании во всем мире спешно прекращают полёты этим суднам. Да что там - даже американский президент Дональд Трамп распорядился прекратить полёты самолетов Boeing 737 Max 8 и Max 9 на фоне случившейся авиакатастрофы в Эфиопии.
Понятное дело, что всё это явление временное, и для Boeing теперь будет делом чести восстановление собственной запятнанной репутации, да и в борьбе с главным конкурентом на мировой арене гражданской авиации в лице Airbus чашы весов сейчас однозначно склонились в пользу европейского авиастроителя (по крайней мере, на A320 NEO я бы вот прям сейчас полетел с бОльшим энтузиазмом, нежели на трагически известном Boeing-737 MAX 8).
Достаточно взглянуть на акции Airbus, чтобы понять правоту моих рассуждений: после случившейся аварии они непрерывно растут, и три торговые сессии после случившейся в Эфиопии авиакатастрофы продолжают обновлять исторические максимумы. И это неудивительно: авиация - отрасль как бы это сказать...мнительная...мнительная и чувствительная к авиакатастрофам. Особенно, когда круглые сутки в СМИ рассказывается, как самолёт второй раз за последние полгода по непонятным (и почти наверняка техническим!) причинам теряет управление, и у пилотов практически нет шансов спасти его. Каждый человек невольно проецирует ситуацию на себя, а каждая мировая авиакомпания в страшном сне видит авиакатастрофу с участием её самолёта.
Когда вы смотрите по ТВ новости про трагедию где-нибудь на угольной шахте, алмазном руднике или подводной лодке, вы однозначно соболезнуете погибшим и сочувствуете их близким. Но вы точно знаете, что вы вряд ли окажетесь в шахте (если конечно не работаете шахтёром), алмазном руднике или же подводной лодке с её страшным замкнутым пространством. Другое дело самолёты, которыми многие из нас регулярно летают: кто-то их панически боится, а кто-то очень даже любит. Но судьба-злодейка всегда очень неожиданно вытаскивает несчастливый билет, и среди находящихся в данный момент в небе всего мира 11 000 - 13 000 самолётов (это статистика) находится-таки роковой рейс. Кстати говоря, двое из трёх разбившихся россиян на разбившемся в Эфиопии Боинге - уроженцы моего города.
Извините за философию, останавливаюсь.
Применительно к инвестированию такие ситуации должны учить одному: не забывайте о диверсификации, друзья. Во всех аспектах нашей интересной и насыщенной, но такой непредсказуемой жизни.
Русгидро отчиталась по МСФО за 2018 год ростом чистой прибыли почти на 30% до 31,8 млрд рублей и показателя EBITDA на 5,3% до 109,7 млрд. Что сопровождалось положительной динамикой операционных результатов, на фоне повышенного притока воды в водохранилища на Волге и Каме и роста потребления на Дальнем Востоке.
Поговаривают, что компании нужно достойно пережить текущий 2019 год, и дальше дышать станет легче, капексы начнут заметно снижаться, а с обновлённой дивидендной политикой акционеры теперь формально защищены нижней границей выплат "не ниже среднего уровня за последние 3 года".
Кстати, о дивидендах. Из расчёта выплат 50% от ЧП по МСФО мы получаем 0,037 руб. на одну бумагу, что по текущим котировкам сулит ДД порядка 7,3%, что может стать для компании рекордной див.доходностью за последнее десятилетие уж точно.
Если вы оперируете инвестиционным горизонтом, исчисляемым годами, то сейчас - очень хорошая возможность (и цена!) для формирования позиции в акциях Русгидро.
Поговаривают, что компании нужно достойно пережить текущий 2019 год, и дальше дышать станет легче, капексы начнут заметно снижаться, а с обновлённой дивидендной политикой акционеры теперь формально защищены нижней границей выплат "не ниже среднего уровня за последние 3 года".
Кстати, о дивидендах. Из расчёта выплат 50% от ЧП по МСФО мы получаем 0,037 руб. на одну бумагу, что по текущим котировкам сулит ДД порядка 7,3%, что может стать для компании рекордной див.доходностью за последнее десятилетие уж точно.
Если вы оперируете инвестиционным горизонтом, исчисляемым годами, то сейчас - очень хорошая возможность (и цена!) для формирования позиции в акциях Русгидро.