Финансовая отчётность ФСК ЕЭС по МСФО за 2018 год оказалась достаточно ровной: выручка выросла на 5% до 254,0 млрд рублей (на фоне роста операционных показателей и роста тарифа с 1 июля 2018 года на 5,5%), а чистая прибыль прибавила на 5,7%, достигнув 92,8 млрд.
Очень ощутимым оказался рост операционных расходов сразу на 15% до 155,8 млрд рублей, однако по большому счёту компания справедливо установила 2/3 этих расходов статус "неподконтрольные", т.к. покупная электроэнергия для производственных нужд обошлась дороже более чем наполовину по сравнению с 2017 годом (24,3 -> 38,1 млрд рублей) из-за новых законодательных инициатив (постановления
Правительства Российской Федерации от 07.07.2017 № 810), амортизационные отчисления неминуемо выросли на 13,2% на фоне ввода новых мощностей, а рост налоговых сборов на 25,4% просто следует принимать как данность.
Лишь благодаря отражению обесценения основных активов в 2017 году на сумму 11 млрд рублей ФСК ЕЭС в отчётном периоде смогла отчитаться о росте операционной прибыли (+4,9% до 106,9 млрд рублей) и чистой прибыли (+5,7% до 92,8 млрд). Без учёта статьи по обесценению скорректированная прибыль снизилась на 5,8% до 91 млрд рублей.
Компания озвучила ориентир по дивидендам: предполагается "сохранить их на уровне 2017 года". Таким образом в своём базовом сценарии предполагаем 1,6 коп. на одну акцию и ДД=9,7% по текущим котировкам.
Бумаги ФСК ЕЭС с каждым годом прочно закрепляют за собой звание надёжной, стабильной, но достаточно скучной дивидендной истории, и за последние четыре года акционеры компании вправе были рассчитывать на 9-10% доходности. Прошу не считать слово "скучной" упрёком в адрес ФСК, это личное мнение автора, которое может не совпадать с вашим. Впрочем, мой портфель в этом смысле скучен на 3,4% - именно на таком уровне оценивается сейчас в нём доля этих акций. Продолжаю получать высокую дивидендную доходность и немножко скучаю. Наращивать не планирую.
ФСК ЕЭС Пресс-релиз МСФО 2018
ФСК ЕЭС Презентация МСФО 2018
Очень ощутимым оказался рост операционных расходов сразу на 15% до 155,8 млрд рублей, однако по большому счёту компания справедливо установила 2/3 этих расходов статус "неподконтрольные", т.к. покупная электроэнергия для производственных нужд обошлась дороже более чем наполовину по сравнению с 2017 годом (24,3 -> 38,1 млрд рублей) из-за новых законодательных инициатив (постановления
Правительства Российской Федерации от 07.07.2017 № 810), амортизационные отчисления неминуемо выросли на 13,2% на фоне ввода новых мощностей, а рост налоговых сборов на 25,4% просто следует принимать как данность.
Лишь благодаря отражению обесценения основных активов в 2017 году на сумму 11 млрд рублей ФСК ЕЭС в отчётном периоде смогла отчитаться о росте операционной прибыли (+4,9% до 106,9 млрд рублей) и чистой прибыли (+5,7% до 92,8 млрд). Без учёта статьи по обесценению скорректированная прибыль снизилась на 5,8% до 91 млрд рублей.
Компания озвучила ориентир по дивидендам: предполагается "сохранить их на уровне 2017 года". Таким образом в своём базовом сценарии предполагаем 1,6 коп. на одну акцию и ДД=9,7% по текущим котировкам.
Бумаги ФСК ЕЭС с каждым годом прочно закрепляют за собой звание надёжной, стабильной, но достаточно скучной дивидендной истории, и за последние четыре года акционеры компании вправе были рассчитывать на 9-10% доходности. Прошу не считать слово "скучной" упрёком в адрес ФСК, это личное мнение автора, которое может не совпадать с вашим. Впрочем, мой портфель в этом смысле скучен на 3,4% - именно на таком уровне оценивается сейчас в нём доля этих акций. Продолжаю получать высокую дивидендную доходность и немножко скучаю. Наращивать не планирую.
ФСК ЕЭС Пресс-релиз МСФО 2018
ФСК ЕЭС Презентация МСФО 2018
Темпы обратного выкупа #ЛУКОЙЛ в марте не снижает, а потому акции компании уже готовы к покорению очередного исторического максимума!
#МРСК ЦП отчиталась по МСФО за 2018 год.
Как и ожидалось, по сравнению с ранее представленной бухгалтерской отчётностью по РСБУ, чистая прибыль по международным стандартам смогла продемонстрировать рост на 3,2% до 11,7 млрд рублей, даже несмотря на достаточно слабый 4 квартал, а прирост себестоимости по МСФО уложился в динамику предыдущих кварталов (в отличие от РСБУ, где она наделала много шума среди акционеров).
Расчёт дивидендов у распределительных компаний достаточно сложный и в этом смысле у менеджмента МРСК ЦП есть определённое поле для манёвра: в качестве ориентира смело можно закладывать диапазон 3,5-4,0 коп. на одну акцию. Я же, с вашего позволения, в качестве базового сценария возьму середину этого диапазона и буду рассчитывать на выплату 3,75 коп. на бумагу, что по текущим котировкам может сулить ДД=14,1%.
Забавно, но с момента прошлогодней дивидендной отсечки акции компании снизились на 23,2%, но при всём при этом мультипликатор P/E оценивается на аномально низком уровне в 2,6х, EV/EBITDA тестирует исторически низкие значения в районе 2х, чистая прибыль и EBITDA в 2018 году оказались рекордными, благодаря чему и дивидендная доходность ожидает оказаться самой высокой в истории компании (пусть даже с небольшим снижением в абсолютном выражении)! В этом смысле конечно рынок может смущать слабый 4 квартал минувшего года, и для пущей убедительности вы конечно можете дождаться его результатов и уже тогда принимать инвестиционное решение, но я в этом смысле наверное немного рискую и играю на опережение, нарастив долю акций МРСК ЦП в своём портфеле до 5,8%, воспользовавшись негативной реакцией рынка на опубликованную ранее бухгалтерскую отчётность по РСБУ.
МРСК ЦП Пресс-релиз МСФО 2018
Как и ожидалось, по сравнению с ранее представленной бухгалтерской отчётностью по РСБУ, чистая прибыль по международным стандартам смогла продемонстрировать рост на 3,2% до 11,7 млрд рублей, даже несмотря на достаточно слабый 4 квартал, а прирост себестоимости по МСФО уложился в динамику предыдущих кварталов (в отличие от РСБУ, где она наделала много шума среди акционеров).
Расчёт дивидендов у распределительных компаний достаточно сложный и в этом смысле у менеджмента МРСК ЦП есть определённое поле для манёвра: в качестве ориентира смело можно закладывать диапазон 3,5-4,0 коп. на одну акцию. Я же, с вашего позволения, в качестве базового сценария возьму середину этого диапазона и буду рассчитывать на выплату 3,75 коп. на бумагу, что по текущим котировкам может сулить ДД=14,1%.
Забавно, но с момента прошлогодней дивидендной отсечки акции компании снизились на 23,2%, но при всём при этом мультипликатор P/E оценивается на аномально низком уровне в 2,6х, EV/EBITDA тестирует исторически низкие значения в районе 2х, чистая прибыль и EBITDA в 2018 году оказались рекордными, благодаря чему и дивидендная доходность ожидает оказаться самой высокой в истории компании (пусть даже с небольшим снижением в абсолютном выражении)! В этом смысле конечно рынок может смущать слабый 4 квартал минувшего года, и для пущей убедительности вы конечно можете дождаться его результатов и уже тогда принимать инвестиционное решение, но я в этом смысле наверное немного рискую и играю на опережение, нарастив долю акций МРСК ЦП в своём портфеле до 5,8%, воспользовавшись негативной реакцией рынка на опубликованную ранее бухгалтерскую отчётность по РСБУ.
МРСК ЦП Пресс-релиз МСФО 2018
Финансовая отчётность МРСК Волги по МСФО за 2018 год также, как и в случае с МРСК ЦП, оказалась "заражена" опережающим ростом себестоимости (особенно в 4 квартале), однако чистая прибыль всё же смогла продемонстрировать рост на 2,1% до рекордных 5,7 млрд рублей, а показатель EBITDA совсем немного не дотянул до прошлогодних максимумов, символически снизившись на 1,4% до 11,8 млрд.
При всём при этом компания традиционно продолжает оставаться самой недооценённой среди всех МРСК: мультипликатор P/E=3,3x, EV/EBITDA=1,7x, а долговая нагрузка по-прежнему находится около нуля - 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA.
Ситуация с дивидендами в МРСК Волги очень напоминает историю с МРСК ЦП: ожидаемые выплаты в абсолютном выражении вряд ли дотянут до прошлогодних (1,484 коп.) и на сей раз ожидаются в диапазоне 1,20-1,40 коп., однако по див.доходности могут даже превзойти прошлогодний показатель.
В-общем, ничего не меняется в моём портфеле: избавившись, наконец, от акций МРСК Центра, я теперь держу в своём портфеле среди МРСКшек лишь МРСК ЦП и МРСК Волги, и пока мне их хватает.
Пресс-релиз МРСК Волги по МСФО 2018
При всём при этом компания традиционно продолжает оставаться самой недооценённой среди всех МРСК: мультипликатор P/E=3,3x, EV/EBITDA=1,7x, а долговая нагрузка по-прежнему находится около нуля - 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA.
Ситуация с дивидендами в МРСК Волги очень напоминает историю с МРСК ЦП: ожидаемые выплаты в абсолютном выражении вряд ли дотянут до прошлогодних (1,484 коп.) и на сей раз ожидаются в диапазоне 1,20-1,40 коп., однако по див.доходности могут даже превзойти прошлогодний показатель.
В-общем, ничего не меняется в моём портфеле: избавившись, наконец, от акций МРСК Центра, я теперь держу в своём портфеле среди МРСКшек лишь МРСК ЦП и МРСК Волги, и пока мне их хватает.
Пресс-релиз МРСК Волги по МСФО 2018
Отчётность Банка Санкт-Петербург по МСФО за 2018 год оказалась просто блестящей! Рост чистых процентных и комиссионных доходов поспособствовал рекордной чистой прибыли банка на уровне 8,9 млрд рублей, а рентабельность собственного капитала (ROE) прибавляет уже третий год кряду, поднявшись к концу минувшего года до значения 12%.
И это притом, что доходы от операций на финансовых рынках упали более чем на треть до 4 млрд рублей. Помнится, некоторое время назад успехи в этом сегменте бизнеса банка, имеющие достаточно волатильную природу, многие считали причиной сильных финансовых результатов. Сейчас же непосредственно банковская деятельность поспособствовала этому росту, а операции с ценными бумагами и валютой, наоборот, оказали давление на итоговый результат.
Особенно радует, что такие рекордные результаты по чистой прибыли происходят на фоне обновления дивидендной политики банка, подразумевающей теперь выплаты исходя из не менее 20% от ЧП по МСФО (а не РСБУ, как было прежде!). Быстрый подсчёт по этому сценарию ориентирует нас на выплату дивиденда за 2018 год в размере 3,44 руб., что по текущему ценнику означает ДД=7,6% - исторический рекорд и по величине дивиденда, и по доходности!
О недооценённости БСПб я повторять не буду, нынче это считается уже плохим тоном, поэтому просто молча приведу значение мультипликатора: P/B=0,37х.
И это притом, что доходы от операций на финансовых рынках упали более чем на треть до 4 млрд рублей. Помнится, некоторое время назад успехи в этом сегменте бизнеса банка, имеющие достаточно волатильную природу, многие считали причиной сильных финансовых результатов. Сейчас же непосредственно банковская деятельность поспособствовала этому росту, а операции с ценными бумагами и валютой, наоборот, оказали давление на итоговый результат.
Особенно радует, что такие рекордные результаты по чистой прибыли происходят на фоне обновления дивидендной политики банка, подразумевающей теперь выплаты исходя из не менее 20% от ЧП по МСФО (а не РСБУ, как было прежде!). Быстрый подсчёт по этому сценарию ориентирует нас на выплату дивиденда за 2018 год в размере 3,44 руб., что по текущему ценнику означает ДД=7,6% - исторический рекорд и по величине дивиденда, и по доходности!
О недооценённости БСПб я повторять не буду, нынче это считается уже плохим тоном, поэтому просто молча приведу значение мультипликатора: P/B=0,37х.