#МРСК ЦП отчиталась по МСФО за 2018 год.
Как и ожидалось, по сравнению с ранее представленной бухгалтерской отчётностью по РСБУ, чистая прибыль по международным стандартам смогла продемонстрировать рост на 3,2% до 11,7 млрд рублей, даже несмотря на достаточно слабый 4 квартал, а прирост себестоимости по МСФО уложился в динамику предыдущих кварталов (в отличие от РСБУ, где она наделала много шума среди акционеров).
Расчёт дивидендов у распределительных компаний достаточно сложный и в этом смысле у менеджмента МРСК ЦП есть определённое поле для манёвра: в качестве ориентира смело можно закладывать диапазон 3,5-4,0 коп. на одну акцию. Я же, с вашего позволения, в качестве базового сценария возьму середину этого диапазона и буду рассчитывать на выплату 3,75 коп. на бумагу, что по текущим котировкам может сулить ДД=14,1%.
Забавно, но с момента прошлогодней дивидендной отсечки акции компании снизились на 23,2%, но при всём при этом мультипликатор P/E оценивается на аномально низком уровне в 2,6х, EV/EBITDA тестирует исторически низкие значения в районе 2х, чистая прибыль и EBITDA в 2018 году оказались рекордными, благодаря чему и дивидендная доходность ожидает оказаться самой высокой в истории компании (пусть даже с небольшим снижением в абсолютном выражении)! В этом смысле конечно рынок может смущать слабый 4 квартал минувшего года, и для пущей убедительности вы конечно можете дождаться его результатов и уже тогда принимать инвестиционное решение, но я в этом смысле наверное немного рискую и играю на опережение, нарастив долю акций МРСК ЦП в своём портфеле до 5,8%, воспользовавшись негативной реакцией рынка на опубликованную ранее бухгалтерскую отчётность по РСБУ.
МРСК ЦП Пресс-релиз МСФО 2018
Как и ожидалось, по сравнению с ранее представленной бухгалтерской отчётностью по РСБУ, чистая прибыль по международным стандартам смогла продемонстрировать рост на 3,2% до 11,7 млрд рублей, даже несмотря на достаточно слабый 4 квартал, а прирост себестоимости по МСФО уложился в динамику предыдущих кварталов (в отличие от РСБУ, где она наделала много шума среди акционеров).
Расчёт дивидендов у распределительных компаний достаточно сложный и в этом смысле у менеджмента МРСК ЦП есть определённое поле для манёвра: в качестве ориентира смело можно закладывать диапазон 3,5-4,0 коп. на одну акцию. Я же, с вашего позволения, в качестве базового сценария возьму середину этого диапазона и буду рассчитывать на выплату 3,75 коп. на бумагу, что по текущим котировкам может сулить ДД=14,1%.
Забавно, но с момента прошлогодней дивидендной отсечки акции компании снизились на 23,2%, но при всём при этом мультипликатор P/E оценивается на аномально низком уровне в 2,6х, EV/EBITDA тестирует исторически низкие значения в районе 2х, чистая прибыль и EBITDA в 2018 году оказались рекордными, благодаря чему и дивидендная доходность ожидает оказаться самой высокой в истории компании (пусть даже с небольшим снижением в абсолютном выражении)! В этом смысле конечно рынок может смущать слабый 4 квартал минувшего года, и для пущей убедительности вы конечно можете дождаться его результатов и уже тогда принимать инвестиционное решение, но я в этом смысле наверное немного рискую и играю на опережение, нарастив долю акций МРСК ЦП в своём портфеле до 5,8%, воспользовавшись негативной реакцией рынка на опубликованную ранее бухгалтерскую отчётность по РСБУ.
МРСК ЦП Пресс-релиз МСФО 2018
Товарищи! Вот при всём желании пытался я погрузиться в финансовую и операционную жизнь #МРСК Юга, и чем больше я туда погружался, тем больше акции этой компании не попадали в мою инвестиционную стратегию, хотя бы по ряду формальных признаков.
Да, интерес широкой общественности к этим бумагам в последнее время я понимаю: компания третий год кряду демонстрирует чистую прибыль, и даже пытается увеличивать её; дивиденды растут как на дрожжах, а ДД за 2018 год даже оказалась двузначной, да и вообще МРСК Юга активно (и наверное даже успешно) пытается бороться с хищениями со стороны недобросовестных потребителей (хуже с хищениями дела исторически обстоят разве что в МРСК Северного Кавказа).
Тем не менее, лично мне совершенно не нравятся бесконечные доп.эмиссии акций компании, которые не прекращаются до сих пор. Один из недавних таких примеров - решение о доп.эмиссии 20 млрд акций, при текущем их кол-ве в 69 млрд. Долговая нагрузка в компании также оставляет желать лучшего: соотношение NetDebt/EBITDA за последнее десятилетие не опускалось ниже 4х (!).
В-общем, не моё это...ну не моё - и всё тут! Я приверженец более понятных и прозрачных идей в этом секторе (МРСК ЦП, МРСК Волги, Ленэнерго ап, ФСК ЕЭС), ну а за акционеров МРСК Юга я искренне порадуюсь, если эта компания приносит профит в вашем портфеле!
Да, интерес широкой общественности к этим бумагам в последнее время я понимаю: компания третий год кряду демонстрирует чистую прибыль, и даже пытается увеличивать её; дивиденды растут как на дрожжах, а ДД за 2018 год даже оказалась двузначной, да и вообще МРСК Юга активно (и наверное даже успешно) пытается бороться с хищениями со стороны недобросовестных потребителей (хуже с хищениями дела исторически обстоят разве что в МРСК Северного Кавказа).
Тем не менее, лично мне совершенно не нравятся бесконечные доп.эмиссии акций компании, которые не прекращаются до сих пор. Один из недавних таких примеров - решение о доп.эмиссии 20 млрд акций, при текущем их кол-ве в 69 млрд. Долговая нагрузка в компании также оставляет желать лучшего: соотношение NetDebt/EBITDA за последнее десятилетие не опускалось ниже 4х (!).
В-общем, не моё это...ну не моё - и всё тут! Я приверженец более понятных и прозрачных идей в этом секторе (МРСК ЦП, МРСК Волги, Ленэнерго ап, ФСК ЕЭС), ну а за акционеров МРСК Юга я искренне порадуюсь, если эта компания приносит профит в вашем портфеле!
Итоги 1-го квартала 2019 года не привнесли в сравнительную картинку сетевых распределительных компаний серьёзные изменения: лидеры всё те же, аутсайдеры тоже не изменились, а #МРСК Северного Кавказа я по-прежнему даже рисовать не буду из-за всё традиционно отрицательного EBITDA.
На некоторых из этих компаний я останавливался отдельно (по мере публикации финансовых отчётностей за 1 квартал), поэтому по хэштегам можете поглядеть, не буду повторяться.
На текущий момент в моём портфеле из этого списка продолжают оставаться: МРСК Волги, МРСК ЦП, Ленэнерго (ап) и ФСК ЕЭС. Потенциально в сферу моих интересов могут попасть МРСК Урала и МРСК Северо-Запада, но не сегодня и не завтра, пока просто присматриваюсь.
На некоторых из этих компаний я останавливался отдельно (по мере публикации финансовых отчётностей за 1 квартал), поэтому по хэштегам можете поглядеть, не буду повторяться.
На текущий момент в моём портфеле из этого списка продолжают оставаться: МРСК Волги, МРСК ЦП, Ленэнерго (ап) и ФСК ЕЭС. Потенциально в сферу моих интересов могут попасть МРСК Урала и МРСК Северо-Запада, но не сегодня и не завтра, пока просто присматриваюсь.
Заметил любопытную тенденцию последних месяцев: когда бумага становится лидером по доле присутствия в моём портфеле, то она вскоре радует ростом котировок (зачастую, весьма нежданным, как было в случае с Газпромом), я сокращаю в ней долю, и она уступает место следующему потенциальному герою.
Сегодня вот нежданно-негаданно акции #МРСК ЦП взяли и начали резко расти, причём на внушительных объёмах (до этого рост был, но куда более осторожный и на обычных объёмах). Судя по поведению акций Россетей и других её дочек в последние дни/недели, какая-то революция в этой отрасли очевидно грядёт и какие-то новости должны появится уже совсем скоро, и почему-то мне кажется, что они будут позитивные для акционеров. Вот, например, одна из сегодняшних: https://www.kommersant.ru/doc/4003486 + возможная реорганизация Россетей, о которой сейчас так много все говорят вокруг. Драйвером хоть отбавляй.
В любом случае продавать (даже частично) акции МРСК ЦП я пока не собираюсь, тем более в преддверии дивидендного гэпа. Вторая бумага по доле присутствия в моём портфеле, #МТС, растёт пока и без моей помощи, нет смысла пропускать её вперёд :)
Всех поздравляю с началом рабочей недели!
Сегодня вот нежданно-негаданно акции #МРСК ЦП взяли и начали резко расти, причём на внушительных объёмах (до этого рост был, но куда более осторожный и на обычных объёмах). Судя по поведению акций Россетей и других её дочек в последние дни/недели, какая-то революция в этой отрасли очевидно грядёт и какие-то новости должны появится уже совсем скоро, и почему-то мне кажется, что они будут позитивные для акционеров. Вот, например, одна из сегодняшних: https://www.kommersant.ru/doc/4003486 + возможная реорганизация Россетей, о которой сейчас так много все говорят вокруг. Драйвером хоть отбавляй.
В любом случае продавать (даже частично) акции МРСК ЦП я пока не собираюсь, тем более в преддверии дивидендного гэпа. Вторая бумага по доле присутствия в моём портфеле, #МТС, растёт пока и без моей помощи, нет смысла пропускать её вперёд :)
Всех поздравляю с началом рабочей недели!