Темпы обратного выкупа #ЛУКОЙЛ в марте не снижает, а потому акции компании уже готовы к покорению очередного исторического максимума!
#МРСК ЦП отчиталась по МСФО за 2018 год.
Как и ожидалось, по сравнению с ранее представленной бухгалтерской отчётностью по РСБУ, чистая прибыль по международным стандартам смогла продемонстрировать рост на 3,2% до 11,7 млрд рублей, даже несмотря на достаточно слабый 4 квартал, а прирост себестоимости по МСФО уложился в динамику предыдущих кварталов (в отличие от РСБУ, где она наделала много шума среди акционеров).
Расчёт дивидендов у распределительных компаний достаточно сложный и в этом смысле у менеджмента МРСК ЦП есть определённое поле для манёвра: в качестве ориентира смело можно закладывать диапазон 3,5-4,0 коп. на одну акцию. Я же, с вашего позволения, в качестве базового сценария возьму середину этого диапазона и буду рассчитывать на выплату 3,75 коп. на бумагу, что по текущим котировкам может сулить ДД=14,1%.
Забавно, но с момента прошлогодней дивидендной отсечки акции компании снизились на 23,2%, но при всём при этом мультипликатор P/E оценивается на аномально низком уровне в 2,6х, EV/EBITDA тестирует исторически низкие значения в районе 2х, чистая прибыль и EBITDA в 2018 году оказались рекордными, благодаря чему и дивидендная доходность ожидает оказаться самой высокой в истории компании (пусть даже с небольшим снижением в абсолютном выражении)! В этом смысле конечно рынок может смущать слабый 4 квартал минувшего года, и для пущей убедительности вы конечно можете дождаться его результатов и уже тогда принимать инвестиционное решение, но я в этом смысле наверное немного рискую и играю на опережение, нарастив долю акций МРСК ЦП в своём портфеле до 5,8%, воспользовавшись негативной реакцией рынка на опубликованную ранее бухгалтерскую отчётность по РСБУ.
МРСК ЦП Пресс-релиз МСФО 2018
Как и ожидалось, по сравнению с ранее представленной бухгалтерской отчётностью по РСБУ, чистая прибыль по международным стандартам смогла продемонстрировать рост на 3,2% до 11,7 млрд рублей, даже несмотря на достаточно слабый 4 квартал, а прирост себестоимости по МСФО уложился в динамику предыдущих кварталов (в отличие от РСБУ, где она наделала много шума среди акционеров).
Расчёт дивидендов у распределительных компаний достаточно сложный и в этом смысле у менеджмента МРСК ЦП есть определённое поле для манёвра: в качестве ориентира смело можно закладывать диапазон 3,5-4,0 коп. на одну акцию. Я же, с вашего позволения, в качестве базового сценария возьму середину этого диапазона и буду рассчитывать на выплату 3,75 коп. на бумагу, что по текущим котировкам может сулить ДД=14,1%.
Забавно, но с момента прошлогодней дивидендной отсечки акции компании снизились на 23,2%, но при всём при этом мультипликатор P/E оценивается на аномально низком уровне в 2,6х, EV/EBITDA тестирует исторически низкие значения в районе 2х, чистая прибыль и EBITDA в 2018 году оказались рекордными, благодаря чему и дивидендная доходность ожидает оказаться самой высокой в истории компании (пусть даже с небольшим снижением в абсолютном выражении)! В этом смысле конечно рынок может смущать слабый 4 квартал минувшего года, и для пущей убедительности вы конечно можете дождаться его результатов и уже тогда принимать инвестиционное решение, но я в этом смысле наверное немного рискую и играю на опережение, нарастив долю акций МРСК ЦП в своём портфеле до 5,8%, воспользовавшись негативной реакцией рынка на опубликованную ранее бухгалтерскую отчётность по РСБУ.
МРСК ЦП Пресс-релиз МСФО 2018
Финансовая отчётность МРСК Волги по МСФО за 2018 год также, как и в случае с МРСК ЦП, оказалась "заражена" опережающим ростом себестоимости (особенно в 4 квартале), однако чистая прибыль всё же смогла продемонстрировать рост на 2,1% до рекордных 5,7 млрд рублей, а показатель EBITDA совсем немного не дотянул до прошлогодних максимумов, символически снизившись на 1,4% до 11,8 млрд.
При всём при этом компания традиционно продолжает оставаться самой недооценённой среди всех МРСК: мультипликатор P/E=3,3x, EV/EBITDA=1,7x, а долговая нагрузка по-прежнему находится около нуля - 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA.
Ситуация с дивидендами в МРСК Волги очень напоминает историю с МРСК ЦП: ожидаемые выплаты в абсолютном выражении вряд ли дотянут до прошлогодних (1,484 коп.) и на сей раз ожидаются в диапазоне 1,20-1,40 коп., однако по див.доходности могут даже превзойти прошлогодний показатель.
В-общем, ничего не меняется в моём портфеле: избавившись, наконец, от акций МРСК Центра, я теперь держу в своём портфеле среди МРСКшек лишь МРСК ЦП и МРСК Волги, и пока мне их хватает.
Пресс-релиз МРСК Волги по МСФО 2018
При всём при этом компания традиционно продолжает оставаться самой недооценённой среди всех МРСК: мультипликатор P/E=3,3x, EV/EBITDA=1,7x, а долговая нагрузка по-прежнему находится около нуля - 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA.
Ситуация с дивидендами в МРСК Волги очень напоминает историю с МРСК ЦП: ожидаемые выплаты в абсолютном выражении вряд ли дотянут до прошлогодних (1,484 коп.) и на сей раз ожидаются в диапазоне 1,20-1,40 коп., однако по див.доходности могут даже превзойти прошлогодний показатель.
В-общем, ничего не меняется в моём портфеле: избавившись, наконец, от акций МРСК Центра, я теперь держу в своём портфеле среди МРСКшек лишь МРСК ЦП и МРСК Волги, и пока мне их хватает.
Пресс-релиз МРСК Волги по МСФО 2018
Отчётность Банка Санкт-Петербург по МСФО за 2018 год оказалась просто блестящей! Рост чистых процентных и комиссионных доходов поспособствовал рекордной чистой прибыли банка на уровне 8,9 млрд рублей, а рентабельность собственного капитала (ROE) прибавляет уже третий год кряду, поднявшись к концу минувшего года до значения 12%.
И это притом, что доходы от операций на финансовых рынках упали более чем на треть до 4 млрд рублей. Помнится, некоторое время назад успехи в этом сегменте бизнеса банка, имеющие достаточно волатильную природу, многие считали причиной сильных финансовых результатов. Сейчас же непосредственно банковская деятельность поспособствовала этому росту, а операции с ценными бумагами и валютой, наоборот, оказали давление на итоговый результат.
Особенно радует, что такие рекордные результаты по чистой прибыли происходят на фоне обновления дивидендной политики банка, подразумевающей теперь выплаты исходя из не менее 20% от ЧП по МСФО (а не РСБУ, как было прежде!). Быстрый подсчёт по этому сценарию ориентирует нас на выплату дивиденда за 2018 год в размере 3,44 руб., что по текущему ценнику означает ДД=7,6% - исторический рекорд и по величине дивиденда, и по доходности!
О недооценённости БСПб я повторять не буду, нынче это считается уже плохим тоном, поэтому просто молча приведу значение мультипликатора: P/B=0,37х.
И это притом, что доходы от операций на финансовых рынках упали более чем на треть до 4 млрд рублей. Помнится, некоторое время назад успехи в этом сегменте бизнеса банка, имеющие достаточно волатильную природу, многие считали причиной сильных финансовых результатов. Сейчас же непосредственно банковская деятельность поспособствовала этому росту, а операции с ценными бумагами и валютой, наоборот, оказали давление на итоговый результат.
Особенно радует, что такие рекордные результаты по чистой прибыли происходят на фоне обновления дивидендной политики банка, подразумевающей теперь выплаты исходя из не менее 20% от ЧП по МСФО (а не РСБУ, как было прежде!). Быстрый подсчёт по этому сценарию ориентирует нас на выплату дивиденда за 2018 год в размере 3,44 руб., что по текущему ценнику означает ДД=7,6% - исторический рекорд и по величине дивиденда, и по доходности!
О недооценённости БСПб я повторять не буду, нынче это считается уже плохим тоном, поэтому просто молча приведу значение мультипликатора: P/B=0,37х.
Финансовая отчётность МРСК Урала по МСФО стала жертвой свалившихся на неё проблем со сбытовыми компаниями (в частности, Роскоммунэнерго, Челябэнергосбыт и НУЭСК), в результате чего она стала выполнять сбытовые функции на этих территориях, и этот переходный процесс оказался достаточно тяжёлым.
Статус гарантирующего поставщика электрической энергии поспособствовал конечно росту выручки МРСК Урала на 23,6% до 100,3 млрд рублей, однако вряд ли это может порадовать, когда ушедшие с рынка сбытовые компании оставляют за собой многомиллиардные долги. В результате в операционных расходах МРСК Урала мы видим появившийся резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 6,4 млрд рублей (годом ранее - всего 0,8 млрд), вдобавок ко всему неминуемо вырастают свалившиеся на голову затраты на электроэнергию для последующей продажи, и вырастают очень существенно - с 10,4 до 22,5 млрд рублей.
Как результат - резкое падение операционной прибыли МРСК Урала в 2018 году в три раза до 1,9 млрд рублей и, как следствие, чистой прибыли более чем в шесть раз до 641 млн рублей.
Год оказался очень сложным для МРСК Урала, возможно самый сложный с финансовой точки зрения за последние годы, и дивиденды по всей видимости окажутся очень скромными. Однако не самый ли подходящий момент для покупки акций компании представляется сейчас, когда котировки за минувший год снизились с 0,24 до 0,18 руб., а перспектива возврата финансовых показателей к нормальным уровня представляется вполне реальной?
Статус гарантирующего поставщика электрической энергии поспособствовал конечно росту выручки МРСК Урала на 23,6% до 100,3 млрд рублей, однако вряд ли это может порадовать, когда ушедшие с рынка сбытовые компании оставляют за собой многомиллиардные долги. В результате в операционных расходах МРСК Урала мы видим появившийся резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 6,4 млрд рублей (годом ранее - всего 0,8 млрд), вдобавок ко всему неминуемо вырастают свалившиеся на голову затраты на электроэнергию для последующей продажи, и вырастают очень существенно - с 10,4 до 22,5 млрд рублей.
Как результат - резкое падение операционной прибыли МРСК Урала в 2018 году в три раза до 1,9 млрд рублей и, как следствие, чистой прибыли более чем в шесть раз до 641 млн рублей.
Год оказался очень сложным для МРСК Урала, возможно самый сложный с финансовой точки зрения за последние годы, и дивиденды по всей видимости окажутся очень скромными. Однако не самый ли подходящий момент для покупки акций компании представляется сейчас, когда котировки за минувший год снизились с 0,24 до 0,18 руб., а перспектива возврата финансовых показателей к нормальным уровня представляется вполне реальной?