Займер: результаты за 1 кв. 2024 года обнадёживают
📓 Спустя ровно неделю после листинга Займер, лидер на российском рынке микрокредитования, представил свои операционные результаты за 1 кв. 2024 года, которые оказались весьма убедительными и, судя по всему, этот позитив удалось передать и котировкам акций, которые в минувшую пятницу смогли продемонстрировать импульс вверх, в моменте достигая значение 250 руб. (напомню, IPO состоялось по 235 руб). И это притом, что первый отрезок года с точки зрения прибыли является для Займера самым слабым в году!
📈 Судите сами: объём выдач новым клиентам взлетел с января по март 2024 года на +33,8% (г/г) до 1,27 млрд руб., а объём выдач повторным клиентам прибавил на +5,1% (г/г) по сравнению с прошлым годом, составив 11,8 млрд руб. Обратите внимание на разницу в показателях – выдача займов повторным клиентам в абсолютном выражении почти в 10 раз превысила аналогичный показатель для новых клиентов, что красноречиво говорит о высокой лояльности и развенчивает общепринятое в обществе мнение о том, что клиенты МФО – это исключительно маргинальные элементы общества.
Более того, если заглянуть в профильные социологические исследования, то они вам нарисуют совсем другой портрет клиента МФО, и вы будете очень удивлены этому портрету. Общий ландшафт в сегменте отечественного микрофинансирования, действительно, меняется в лучшую сторону. Как выяснил ВЦИОМ, на сегодняшний день клиента МФО нередко отличает молодой возраст – от 35 до 44 лет (28%), почти половина имеет высшее образование (48%), более четверти — среднее специальное (28%), Удивлены? Я тоже однажды удивился, когда впервые узнал, но чётко усвоил это для себя, даже не будучи клиентом МФО.
🏦 Возвращаясь к операционным результатам Займера, я уже предвосхищаю ваш вопрос: а почему тогда динамика выдачи займов для новых клиентов оказалась куда более убедительной, нежели повторным клиентам? Всё дело в том, что на фоне повышения ключевой ставки ЦБ и ужесточения требований банков к заёмщикам, многим потенциальным клиентам банков было отказано в выдаче кредитов, и Займер очень чётко уловил этот тренд, направил все силы на переток качественных банковских заёмщиков и увеличив для этого уровень одобрения заявок на займы для новых клиентов.
Судя по опубликованным операционным показателям за 1Q2024, эффект от этих мер есть, и он виден невооружённым глазом. Ну а новые клиенты, пришедшие в компанию в 1 кв. 2024 года, активно увеличивают базу повторных заёмщиков, и именно постоянные клиенты приносят компании главную прибыль, в то время как рост новых клиентов текущую прибыль не даёт, т.к. затраты на их привлечение обычно выше и зачастую требует начисления дополнительных ресурсов. Поэтому в случае с Займером усилия по привлечению новых клиентов - это работа на перспективу.
📊 Ну и напоследок хочется отдельно отметить также стремление компании к диверсификации: помимо основного продукта (займов «до зарплаты») Займер активно развивает среднесрочные займы, объём выдач которых увеличился по итогам отчётного периода почти на 50% до 3,3 млрд. руб. Думаю, вы прекрасно понимаете, что это не только помогает расширить продуктовую линейку, но и позволяет наращивать клиентскую аудиторию.
👉 ИТОГО. Инвестиционный кейс Займера (#ZAYM) по-прежнему выглядит весьма привлекательно и интересно: намеченные на 2024 год планы компании по-прежнему актуальны, а риски дальнейшего "закручивания гаек" в сегменте микрокредитования со стороны ЦБ РФ прекрасно нивелируется грядущей консолидацией на рынке МФО, где Займер будет одним из главных бенефициаров. Ну и конечно же не забываем про щедрые дивиденды, которые компания обещает платить поквартально, а годовая доходность на сегодняшний день находится на двузначных отметках.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Надеюсь он был для вас полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
📓 Спустя ровно неделю после листинга Займер, лидер на российском рынке микрокредитования, представил свои операционные результаты за 1 кв. 2024 года, которые оказались весьма убедительными и, судя по всему, этот позитив удалось передать и котировкам акций, которые в минувшую пятницу смогли продемонстрировать импульс вверх, в моменте достигая значение 250 руб. (напомню, IPO состоялось по 235 руб). И это притом, что первый отрезок года с точки зрения прибыли является для Займера самым слабым в году!
📈 Судите сами: объём выдач новым клиентам взлетел с января по март 2024 года на +33,8% (г/г) до 1,27 млрд руб., а объём выдач повторным клиентам прибавил на +5,1% (г/г) по сравнению с прошлым годом, составив 11,8 млрд руб. Обратите внимание на разницу в показателях – выдача займов повторным клиентам в абсолютном выражении почти в 10 раз превысила аналогичный показатель для новых клиентов, что красноречиво говорит о высокой лояльности и развенчивает общепринятое в обществе мнение о том, что клиенты МФО – это исключительно маргинальные элементы общества.
Более того, если заглянуть в профильные социологические исследования, то они вам нарисуют совсем другой портрет клиента МФО, и вы будете очень удивлены этому портрету. Общий ландшафт в сегменте отечественного микрофинансирования, действительно, меняется в лучшую сторону. Как выяснил ВЦИОМ, на сегодняшний день клиента МФО нередко отличает молодой возраст – от 35 до 44 лет (28%), почти половина имеет высшее образование (48%), более четверти — среднее специальное (28%), Удивлены? Я тоже однажды удивился, когда впервые узнал, но чётко усвоил это для себя, даже не будучи клиентом МФО.
🏦 Возвращаясь к операционным результатам Займера, я уже предвосхищаю ваш вопрос: а почему тогда динамика выдачи займов для новых клиентов оказалась куда более убедительной, нежели повторным клиентам? Всё дело в том, что на фоне повышения ключевой ставки ЦБ и ужесточения требований банков к заёмщикам, многим потенциальным клиентам банков было отказано в выдаче кредитов, и Займер очень чётко уловил этот тренд, направил все силы на переток качественных банковских заёмщиков и увеличив для этого уровень одобрения заявок на займы для новых клиентов.
Судя по опубликованным операционным показателям за 1Q2024, эффект от этих мер есть, и он виден невооружённым глазом. Ну а новые клиенты, пришедшие в компанию в 1 кв. 2024 года, активно увеличивают базу повторных заёмщиков, и именно постоянные клиенты приносят компании главную прибыль, в то время как рост новых клиентов текущую прибыль не даёт, т.к. затраты на их привлечение обычно выше и зачастую требует начисления дополнительных ресурсов. Поэтому в случае с Займером усилия по привлечению новых клиентов - это работа на перспективу.
📊 Ну и напоследок хочется отдельно отметить также стремление компании к диверсификации: помимо основного продукта (займов «до зарплаты») Займер активно развивает среднесрочные займы, объём выдач которых увеличился по итогам отчётного периода почти на 50% до 3,3 млрд. руб. Думаю, вы прекрасно понимаете, что это не только помогает расширить продуктовую линейку, но и позволяет наращивать клиентскую аудиторию.
👉 ИТОГО. Инвестиционный кейс Займера (#ZAYM) по-прежнему выглядит весьма привлекательно и интересно: намеченные на 2024 год планы компании по-прежнему актуальны, а риски дальнейшего "закручивания гаек" в сегменте микрокредитования со стороны ЦБ РФ прекрасно нивелируется грядущей консолидацией на рынке МФО, где Займер будет одним из главных бенефициаров. Ну и конечно же не забываем про щедрые дивиденды, которые компания обещает платить поквартально, а годовая доходность на сегодняшний день находится на двузначных отметках.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Надеюсь он был для вас полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
👍91❤26🔥11🤔5😱3
Есть ли драйверы для роста акций CarMoney?
🧮 Финтех-сервис CarMoney на этой неделе представил отчётность по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами основные моменты.
📈 С января по март чистый процентный доход увеличился на +24,5% (г/г) до 680 млн руб., благодаря росту клиентской базы и увеличению средней суммы займа. Всю зиму менеджмент компании рассказывал инвесторам о том, что ужесточение регулирования в сегменте беззалогового потребительского кредитования окажет позитивное влияние на бизнес компании, поскольку будет отток банковского трафика в МФО, однако у того же Тинькофф (#TCSG), который сфокусирован на розничном кредитовании, процентные доходы за этот же период почему-то выросли вдвое быстрее - сразу на +56,1% (г/г).
При этом резервы под возможные кредитные потери у CarMoney практически удвоились и составили 253 млн руб. Одной из причин такого роста стало изменение компанией методики резервирования беззалоговых займов, на которые приходится около 8% портфеля. Менеджмент конечно же пытается нас ободрять, что данное изменение является единовременным фактором, однако при условии сохранения ЦБ РФ текущей ключевой ставки теперь уже до осени (а всё к тому и идёт), стоит ожидать аналогичной динамики в последующих кварталах.
Операционные расходы также заметно увеличились - на 43,7% (г/г) до 351 млн руб. Это связано с усилением конкуренции на рынке МФО, что вынуждает компании увеличивать затраты на маркетинг для привлечения и удержания клиентов. У того же Займера (#ZAYM) издержки выросли, к примеру, на сопоставимые 48,4% (г/г).
📉 Как мы видим, расходы у CarMoney растут быстрее доходов, а потому совершенно неудивительно, что в совокупности с увеличением резервов это в итоге привело к существенному сокращению чистой прибыли на -39% (г/г) до 79 млн руб.
📣 Менеджмент компании представил прогноз относительно ожидаемой прибыли на 2024 год, которая должна составить 550 млн руб., что сопоставимо с результатами 2023 года. Компания традиционно позиционирует себя как быстрорастущий финтех, и рынок ожидает от неё темпов роста прибыли на уровне 30-40% в год. Однако стоит отметить, что высокая ключевая ставка продолжает оказывать негативное влияние на весь финансовый сектор.
👉 Я по-прежнему рассматриваю CarMoney исключительно как долгосрочную инвестиционную идею, в которой можно выделить два возможных драйвера роста:
1️⃣ По мере снижения ключевой ставки появится возможность оптимизировать резервы, что положительно скажется на росте прибыли.
2️⃣ Количество МФО на рынке продолжает уменьшаться, что положительно влияет на крупные компании, и CarMoney в этом смысле - по-прежнему уверенный лидер рынка. По данным на 1 января 2024 года, в нашей стране функционировало чуть больше 1000 МФО, однако уже к 20 мая 2024 года их количество снизилось до 972. Динамика, как говорится, налицо.
Здесь конечно уместно вспомнить, что профильный комитет Госдумы рассматривает возможность снижения предельной процентной ставки до 0,5% в день и максимального размера переплаты до 100%, что может стать большим ударом для многих МФО, но CarMoney даже при этом развитии событий должна остаться устойчивой к таким изменениям, благодаря своей бизнес-модели. Средняя ставка по портфелю компании составляет 80% годовых, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной даже при ужесточении регулирования.
Фондовый рынок, разумеется, разочарован столь скромными прогнозами менеджмента CarMoney (#CARM) на 2024 год, и коррекция котировок в район исторических минимумов - яркое тому доказательство. Более того, существует высокая вероятность продолжения нисходящего тренда в район 2,10-2,20 руб. Однако если вы рассуждаете как долгосрочный инвестор и вам нравится модель бизнеса компании, то уже сейчас оправданно подкупать эти бумаги на текущих уровнях, в надежде на раскрытие этого кейса через год-два, по мере снижения ключевой ставки.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 Финтех-сервис CarMoney на этой неделе представил отчётность по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами основные моменты.
📈 С января по март чистый процентный доход увеличился на +24,5% (г/г) до 680 млн руб., благодаря росту клиентской базы и увеличению средней суммы займа. Всю зиму менеджмент компании рассказывал инвесторам о том, что ужесточение регулирования в сегменте беззалогового потребительского кредитования окажет позитивное влияние на бизнес компании, поскольку будет отток банковского трафика в МФО, однако у того же Тинькофф (#TCSG), который сфокусирован на розничном кредитовании, процентные доходы за этот же период почему-то выросли вдвое быстрее - сразу на +56,1% (г/г).
При этом резервы под возможные кредитные потери у CarMoney практически удвоились и составили 253 млн руб. Одной из причин такого роста стало изменение компанией методики резервирования беззалоговых займов, на которые приходится около 8% портфеля. Менеджмент конечно же пытается нас ободрять, что данное изменение является единовременным фактором, однако при условии сохранения ЦБ РФ текущей ключевой ставки теперь уже до осени (а всё к тому и идёт), стоит ожидать аналогичной динамики в последующих кварталах.
Операционные расходы также заметно увеличились - на 43,7% (г/г) до 351 млн руб. Это связано с усилением конкуренции на рынке МФО, что вынуждает компании увеличивать затраты на маркетинг для привлечения и удержания клиентов. У того же Займера (#ZAYM) издержки выросли, к примеру, на сопоставимые 48,4% (г/г).
📉 Как мы видим, расходы у CarMoney растут быстрее доходов, а потому совершенно неудивительно, что в совокупности с увеличением резервов это в итоге привело к существенному сокращению чистой прибыли на -39% (г/г) до 79 млн руб.
📣 Менеджмент компании представил прогноз относительно ожидаемой прибыли на 2024 год, которая должна составить 550 млн руб., что сопоставимо с результатами 2023 года. Компания традиционно позиционирует себя как быстрорастущий финтех, и рынок ожидает от неё темпов роста прибыли на уровне 30-40% в год. Однако стоит отметить, что высокая ключевая ставка продолжает оказывать негативное влияние на весь финансовый сектор.
👉 Я по-прежнему рассматриваю CarMoney исключительно как долгосрочную инвестиционную идею, в которой можно выделить два возможных драйвера роста:
1️⃣ По мере снижения ключевой ставки появится возможность оптимизировать резервы, что положительно скажется на росте прибыли.
2️⃣ Количество МФО на рынке продолжает уменьшаться, что положительно влияет на крупные компании, и CarMoney в этом смысле - по-прежнему уверенный лидер рынка. По данным на 1 января 2024 года, в нашей стране функционировало чуть больше 1000 МФО, однако уже к 20 мая 2024 года их количество снизилось до 972. Динамика, как говорится, налицо.
Здесь конечно уместно вспомнить, что профильный комитет Госдумы рассматривает возможность снижения предельной процентной ставки до 0,5% в день и максимального размера переплаты до 100%, что может стать большим ударом для многих МФО, но CarMoney даже при этом развитии событий должна остаться устойчивой к таким изменениям, благодаря своей бизнес-модели. Средняя ставка по портфелю компании составляет 80% годовых, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной даже при ужесточении регулирования.
Фондовый рынок, разумеется, разочарован столь скромными прогнозами менеджмента CarMoney (#CARM) на 2024 год, и коррекция котировок в район исторических минимумов - яркое тому доказательство. Более того, существует высокая вероятность продолжения нисходящего тренда в район 2,10-2,20 руб. Однако если вы рассуждаете как долгосрочный инвестор и вам нравится модель бизнеса компании, то уже сейчас оправданно подкупать эти бумаги на текущих уровнях, в надежде на раскрытие этого кейса через год-два, по мере снижения ключевой ставки.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
👍102❤20🔥5😱1