Есть ли драйверы для роста акций CarMoney?
🧮 Финтех-сервис CarMoney на этой неделе представил отчётность по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами основные моменты.
📈 С января по март чистый процентный доход увеличился на +24,5% (г/г) до 680 млн руб., благодаря росту клиентской базы и увеличению средней суммы займа. Всю зиму менеджмент компании рассказывал инвесторам о том, что ужесточение регулирования в сегменте беззалогового потребительского кредитования окажет позитивное влияние на бизнес компании, поскольку будет отток банковского трафика в МФО, однако у того же Тинькофф (#TCSG), который сфокусирован на розничном кредитовании, процентные доходы за этот же период почему-то выросли вдвое быстрее - сразу на +56,1% (г/г).
При этом резервы под возможные кредитные потери у CarMoney практически удвоились и составили 253 млн руб. Одной из причин такого роста стало изменение компанией методики резервирования беззалоговых займов, на которые приходится около 8% портфеля. Менеджмент конечно же пытается нас ободрять, что данное изменение является единовременным фактором, однако при условии сохранения ЦБ РФ текущей ключевой ставки теперь уже до осени (а всё к тому и идёт), стоит ожидать аналогичной динамики в последующих кварталах.
Операционные расходы также заметно увеличились - на 43,7% (г/г) до 351 млн руб. Это связано с усилением конкуренции на рынке МФО, что вынуждает компании увеличивать затраты на маркетинг для привлечения и удержания клиентов. У того же Займера (#ZAYM) издержки выросли, к примеру, на сопоставимые 48,4% (г/г).
📉 Как мы видим, расходы у CarMoney растут быстрее доходов, а потому совершенно неудивительно, что в совокупности с увеличением резервов это в итоге привело к существенному сокращению чистой прибыли на -39% (г/г) до 79 млн руб.
📣 Менеджмент компании представил прогноз относительно ожидаемой прибыли на 2024 год, которая должна составить 550 млн руб., что сопоставимо с результатами 2023 года. Компания традиционно позиционирует себя как быстрорастущий финтех, и рынок ожидает от неё темпов роста прибыли на уровне 30-40% в год. Однако стоит отметить, что высокая ключевая ставка продолжает оказывать негативное влияние на весь финансовый сектор.
👉 Я по-прежнему рассматриваю CarMoney исключительно как долгосрочную инвестиционную идею, в которой можно выделить два возможных драйвера роста:
1️⃣ По мере снижения ключевой ставки появится возможность оптимизировать резервы, что положительно скажется на росте прибыли.
2️⃣ Количество МФО на рынке продолжает уменьшаться, что положительно влияет на крупные компании, и CarMoney в этом смысле - по-прежнему уверенный лидер рынка. По данным на 1 января 2024 года, в нашей стране функционировало чуть больше 1000 МФО, однако уже к 20 мая 2024 года их количество снизилось до 972. Динамика, как говорится, налицо.
Здесь конечно уместно вспомнить, что профильный комитет Госдумы рассматривает возможность снижения предельной процентной ставки до 0,5% в день и максимального размера переплаты до 100%, что может стать большим ударом для многих МФО, но CarMoney даже при этом развитии событий должна остаться устойчивой к таким изменениям, благодаря своей бизнес-модели. Средняя ставка по портфелю компании составляет 80% годовых, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной даже при ужесточении регулирования.
Фондовый рынок, разумеется, разочарован столь скромными прогнозами менеджмента CarMoney (#CARM) на 2024 год, и коррекция котировок в район исторических минимумов - яркое тому доказательство. Более того, существует высокая вероятность продолжения нисходящего тренда в район 2,10-2,20 руб. Однако если вы рассуждаете как долгосрочный инвестор и вам нравится модель бизнеса компании, то уже сейчас оправданно подкупать эти бумаги на текущих уровнях, в надежде на раскрытие этого кейса через год-два, по мере снижения ключевой ставки.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 Финтех-сервис CarMoney на этой неделе представил отчётность по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами основные моменты.
📈 С января по март чистый процентный доход увеличился на +24,5% (г/г) до 680 млн руб., благодаря росту клиентской базы и увеличению средней суммы займа. Всю зиму менеджмент компании рассказывал инвесторам о том, что ужесточение регулирования в сегменте беззалогового потребительского кредитования окажет позитивное влияние на бизнес компании, поскольку будет отток банковского трафика в МФО, однако у того же Тинькофф (#TCSG), который сфокусирован на розничном кредитовании, процентные доходы за этот же период почему-то выросли вдвое быстрее - сразу на +56,1% (г/г).
При этом резервы под возможные кредитные потери у CarMoney практически удвоились и составили 253 млн руб. Одной из причин такого роста стало изменение компанией методики резервирования беззалоговых займов, на которые приходится около 8% портфеля. Менеджмент конечно же пытается нас ободрять, что данное изменение является единовременным фактором, однако при условии сохранения ЦБ РФ текущей ключевой ставки теперь уже до осени (а всё к тому и идёт), стоит ожидать аналогичной динамики в последующих кварталах.
Операционные расходы также заметно увеличились - на 43,7% (г/г) до 351 млн руб. Это связано с усилением конкуренции на рынке МФО, что вынуждает компании увеличивать затраты на маркетинг для привлечения и удержания клиентов. У того же Займера (#ZAYM) издержки выросли, к примеру, на сопоставимые 48,4% (г/г).
📉 Как мы видим, расходы у CarMoney растут быстрее доходов, а потому совершенно неудивительно, что в совокупности с увеличением резервов это в итоге привело к существенному сокращению чистой прибыли на -39% (г/г) до 79 млн руб.
📣 Менеджмент компании представил прогноз относительно ожидаемой прибыли на 2024 год, которая должна составить 550 млн руб., что сопоставимо с результатами 2023 года. Компания традиционно позиционирует себя как быстрорастущий финтех, и рынок ожидает от неё темпов роста прибыли на уровне 30-40% в год. Однако стоит отметить, что высокая ключевая ставка продолжает оказывать негативное влияние на весь финансовый сектор.
👉 Я по-прежнему рассматриваю CarMoney исключительно как долгосрочную инвестиционную идею, в которой можно выделить два возможных драйвера роста:
1️⃣ По мере снижения ключевой ставки появится возможность оптимизировать резервы, что положительно скажется на росте прибыли.
2️⃣ Количество МФО на рынке продолжает уменьшаться, что положительно влияет на крупные компании, и CarMoney в этом смысле - по-прежнему уверенный лидер рынка. По данным на 1 января 2024 года, в нашей стране функционировало чуть больше 1000 МФО, однако уже к 20 мая 2024 года их количество снизилось до 972. Динамика, как говорится, налицо.
Здесь конечно уместно вспомнить, что профильный комитет Госдумы рассматривает возможность снижения предельной процентной ставки до 0,5% в день и максимального размера переплаты до 100%, что может стать большим ударом для многих МФО, но CarMoney даже при этом развитии событий должна остаться устойчивой к таким изменениям, благодаря своей бизнес-модели. Средняя ставка по портфелю компании составляет 80% годовых, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной даже при ужесточении регулирования.
Фондовый рынок, разумеется, разочарован столь скромными прогнозами менеджмента CarMoney (#CARM) на 2024 год, и коррекция котировок в район исторических минимумов - яркое тому доказательство. Более того, существует высокая вероятность продолжения нисходящего тренда в район 2,10-2,20 руб. Однако если вы рассуждаете как долгосрочный инвестор и вам нравится модель бизнеса компании, то уже сейчас оправданно подкупать эти бумаги на текущих уровнях, в надежде на раскрытие этого кейса через год-два, по мере снижения ключевой ставки.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
👍102❤20🔥5😱1
Займер и его дивидендная история
🏛 Сегодня состоится ВОСА Займера, где акционеры примут решение о дивидендах компании за 1 кв. 2024 года. С учетом того, что совет директоров уже рекомендовал выплату дивидендов и рынок их ждет, можно предположить, что Займер не последует примеру некоторых эмитентов, отказавшись от распределения прибыли? Давайте порассуждаем на эту тему.
📣 СД принял решение о выплате 100% чистой прибыли первого квартала в виде дивидендов еще в апреле, то есть в размере 4,58 руб. на одну акцию. Если данная рекомендация будет одобрена, то акционеры смогут получить свои выплаты уже в июне.
Важно отметить, что Займер выгодно отличается от других представителей отрасли высокой достаточностью капитала. Этот показатель играет важную роль в дивидендной политике компаний финансового сектора. На 30 апреля 2024 года значение показателя НМФК1 составило 47,02%, что значительно превышает регуляторный минимум в 6%.
Поэтому даже направив всю чистую прибыль на дивиденды акционерам, компания сохранит высокую достаточность капитала. К примеру, среднеотраслевой показатель НМФК1 составляет около 20%.
💼 Компания является одной из немногих на отечественном фондовом рынке, у которой див. политика предполагает ежеквартальные выплаты. А решение СД направить на выплату всю чистую прибыль, при том что див. политика предполагает выплату не менее 50% от прибыли по МСФО, не может не радовать.
Сейчас справедливая оценка стоимости акций Займера (#ZAYM) от аналитиков инвестбанков составляет 350-400 руб., что при текущих котировках около 203 руб. говорит о значительном потенциале роста. Насколько реалистичны такие оценки?
📈 Какие я вижу драйверы для роста капитализации?
1️⃣ Займер уже является лидером растущего рынка микрофинансирования. А в обозримом будущем рынок МФО ждет дальнейшая консолидация, которая позволит лидерам отрасли еще больше нарастить свою рыночную долю. На текущий момент на рынке работает 971 компания, что на 100 компаний меньше, чем годом ранее.
2️⃣ Во второй половине 2024 года Займер планирует запустить собственное коллекторское агентство, а коллекторы исторически работают с высокой рентабельностью капитала.
3️⃣ Диверсификация продуктовой линейки позволит наращивать не только клиентскую базу, но и маржинальность бизнеса.
👉 Стоимость акций Займера после IPO скорректировалась до уровней 200+ руб., хотя не было никаких негативных новостей по компании и отрасли. Видимо, сказывается общая негативная конъюнктура российского фондового рынка, и этим нужно осторожно пользоваться. Подобная ситуация создает благоприятные условия для формирования долгосрочной позиции в акциях Займера. Поэтому если вас интересует перспектива долгосрочного апсайда в акциях, сейчас подходящее время действовать!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Сегодня состоится ВОСА Займера, где акционеры примут решение о дивидендах компании за 1 кв. 2024 года. С учетом того, что совет директоров уже рекомендовал выплату дивидендов и рынок их ждет, можно предположить, что Займер не последует примеру некоторых эмитентов, отказавшись от распределения прибыли? Давайте порассуждаем на эту тему.
📣 СД принял решение о выплате 100% чистой прибыли первого квартала в виде дивидендов еще в апреле, то есть в размере 4,58 руб. на одну акцию. Если данная рекомендация будет одобрена, то акционеры смогут получить свои выплаты уже в июне.
Важно отметить, что Займер выгодно отличается от других представителей отрасли высокой достаточностью капитала. Этот показатель играет важную роль в дивидендной политике компаний финансового сектора. На 30 апреля 2024 года значение показателя НМФК1 составило 47,02%, что значительно превышает регуляторный минимум в 6%.
Поэтому даже направив всю чистую прибыль на дивиденды акционерам, компания сохранит высокую достаточность капитала. К примеру, среднеотраслевой показатель НМФК1 составляет около 20%.
💼 Компания является одной из немногих на отечественном фондовом рынке, у которой див. политика предполагает ежеквартальные выплаты. А решение СД направить на выплату всю чистую прибыль, при том что див. политика предполагает выплату не менее 50% от прибыли по МСФО, не может не радовать.
Сейчас справедливая оценка стоимости акций Займера (#ZAYM) от аналитиков инвестбанков составляет 350-400 руб., что при текущих котировках около 203 руб. говорит о значительном потенциале роста. Насколько реалистичны такие оценки?
📈 Какие я вижу драйверы для роста капитализации?
1️⃣ Займер уже является лидером растущего рынка микрофинансирования. А в обозримом будущем рынок МФО ждет дальнейшая консолидация, которая позволит лидерам отрасли еще больше нарастить свою рыночную долю. На текущий момент на рынке работает 971 компания, что на 100 компаний меньше, чем годом ранее.
2️⃣ Во второй половине 2024 года Займер планирует запустить собственное коллекторское агентство, а коллекторы исторически работают с высокой рентабельностью капитала.
3️⃣ Диверсификация продуктовой линейки позволит наращивать не только клиентскую базу, но и маржинальность бизнеса.
👉 Стоимость акций Займера после IPO скорректировалась до уровней 200+ руб., хотя не было никаких негативных новостей по компании и отрасли. Видимо, сказывается общая негативная конъюнктура российского фондового рынка, и этим нужно осторожно пользоваться. Подобная ситуация создает благоприятные условия для формирования долгосрочной позиции в акциях Займера. Поэтому если вас интересует перспектива долгосрочного апсайда в акциях, сейчас подходящее время действовать!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
👍72😱11❤9🔥5😁3🤔1