​​Что ждёт российский нефтегазовый сектор?

📈 Мировые цены на нефть достигли своих двухмесячных максимумов, что положительно влияет на индекс Мосбиржи, где значительную долю по-прежнему занимает нефтегазовый сектор. Однако периодически появляющиеся сообщения в деловых СМИ об очередном пакете западных санкций против российского сырьевого сектора требуют постоянного мониторинга ситуации и заставляют критически смотреть на происходящее.

📣 Экс-глава департамента стратегии и инноваций Газпромнефти (#SIBN) Cергей Вакуленко в последние дни дал ряд интересных интервью, в которых поделился своим видением ключевых трендов на рынке углеводородов. Предлагаю вашему внимание наиболее интересные тезисы из этих интервью:

✔️ Введение ценового потолка на российскую нефть не привело к ожидаемым результатам, что вынуждает западные страны искать новые способы ограничения российского экспорта энергоресурсов. Одним из ключевых маршрутов транспортировки российской нефти является Северо-Западный регион, где находятся два основных "бутылочных горлышка": вход в Финский залив и Датские проливы.

Ряд стран Евросоюза рассматривают возможность предоставления разрешений на проход только тем судам, которые согласятся соблюдать ценовой потолок. Однако Конвенция ООН по морскому праву запрещает подобные блокировки.

✔️ В настоящее время порты на Балтике принимают большее количество углеводородов, чем порты Чёрного моря. Это связано как с атаками беспилотников на Новороссийск, так и с тем, что часть поставок нефти, ранее осуществлявшихся через трубопровод "Дружба", теперь перенаправляется в порты северо-западной части России. Этот факт не остался незамеченным западными странами, которые начинают рассматривать возможность введения новых санкций против России.

✔️ "Теневой флот" — это термин, придуманный СМИ. Эти суда имеют регистрационные номера в Международной морской организации, что делает их деятельность законной и видимой для общественности. Движение танкеров легко отслеживается по спутникам.

✔️ В СМИ регулярно появляются сообщения о том, что страны ОПЕК+ не соблюдают свои обязательства по добыче нефти. Однако эти утверждения далеки от истины. На сегодняшний день дисциплина среди ведущих мировых производителей нефти находится на достаточно высоком уровне, в отличие от событий 1980-х годов. Страны осознают, что увеличение объёмов производства может привести к резкому снижению цен на нефть. Данные о запасах углеводородов в хранилищах также свидетельствуют о сокращении добычи нефти странами ОПЕК+.

✔️ В 2025-2026 гг. в США и Катаре планируется запуск свыше десяти производственных линий СПГ, что может привести к снижению стоимости голубого топлива на европейском рынке. Через два года Евросоюз может полностью отказаться от импорта российского газа.

✔️ Газпром (#GAZP) – операционно здоровая компания. Основными причинами убытков в 2023 году стали экстраординарный НДПИ в размере 50 млрд руб. в месяц и списание большого числа активов, находящихся в Европе. Важно отметить, что повышенный НДПИ для Газпрома будет действовать вплоть до конца 2025 года.

👉 Помимо того, что у Газпром - это операционно здоровая компания, из этих тезисов вы должны почерпнуть ещё одну главную мысль: для западных стран может оказаться сложной задачей блокировка экспорта российской нефти через Балтийское море. Однако этот фактор также следует учитывать при принятии решения о покупке акций отечественных нефтедобывающих компаний и не забывать о здоровой осторожности и диверсификации вашего портфеля.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Зачем нужны реформы в газовой отрасли?

📣 Коллеги из канала «Газовый Хаб» подсветили весьма важный и интересный вопрос о необходимости реформ в Газпроме.

В то время как держатели облигаций компании в целом довольны текущим положением дел, поскольку эмитент активно размещает как рублевые, так и замещающие бонды на рынке и периодически бумаги торгуются с привлекательной доходностью, то акционеры в последнее время приуныли, так как акции торгуются в районе 11-летнего минимума.

💼 Газпром исторически является активным заемщиком, при этом на середину года капитал российской банковской системы оценивался в размере 16,7 трлн руб. При максимальном риске на одного заемщика в размере 25% лимит на компанию составляет 4,2 трлн, при чистом долге Газпрома 5,5 трлн.

❗️Компания становится неподъемной ношей для отечественного банковского сектора, однако масштабные капитальные затраты съедают операционный денежный поток, и эмитенту приходится наращивать долг.

При этом очень верно подмечено, что Газпром может продать часть своих активов для сокращения долговой нагрузки. И инвесторы действительно уже давно ожидают проведения SPO Газпромнефти (#SIBN), и менеджмент нефтяной дочки в 2021 году действительно считал такой шаг целесообразным. Однако качество корпоративного управления в Газпроме оставляет желать лучшего.

👉 Высокий уровень долговой нагрузки Газпрома (#GAZP) вновь актуализировал вопрос о необходимости либерализации внутреннего газового рынка, который уже давно обсуждается экспертами и участниками отрасли.

И если эти изменения произойдут, то инвестиционный кейс Газпрома вновь станет привлекательным, ну а пока имеем то, что имеем...

❤️ Спасибо вам за лайки, друзья, и хороших вам выходных!

© Инвестируй или проиграешь