Планы Русагро на 2025 год

🧮 Группа Русагро представила накануне свои финансовые результаты по МСФО за 2024 год, а значит самое время детально изучить их вместе с вами.

📈 Выручка компании увеличилась на +23,1% до 340,1 млрд руб. Такой рост обусловлен сочетанием двух факторов: увеличением производственных показателей в ключевых сегментах бизнеса и положительным влиянием рыночных условий, связанных с повышением уровня продовольственной инфляции.

📉 Операционные результаты компании мы с вами подробно разбирали здесь, поэтому перейдем сразу к скорректированному показателю EBITDA, который в отчетном периоде сократился на -6% до 53 млрд руб. Основные причины такого результата - ухудшение финансовых показателей в сахарном и сельскохозяйственном сегментах. Это связано с ростом затрат на производство, усугубленным неблагоприятными погодными условиями.

Рентабельность по EBITDA у Русагро составила 15,6%, что на 2,2 п.п. уступает аналогичному показателю другого игрока отрасли - Черкизово. Стоит отметить, что обе компании столкнулись с сокращением маржи в отчётном периоде, поскольку не все свои затраты они смогли переложить в цены.

📉 В итоге чистая прибыль сократилась на -29,4% и довольствовалась результатом в 31,6 млрд руб., что обусловлено переоценкой биологических активов и увеличением процентных расходов.

📣 После публикации отчетности менеджмент провел конференц-колл, в котором мы приняли участие, и основные тезисы которого предлагаем вашему вниманию:

✔️ Компания рассматривает возможность выплаты дивидендов за 2024 год. Однако за предыдущие периоды выплата дивидендов не планируется, поскольку основной акцент сделан на финансирование органического роста и сделок M&A.

✔️ В планах компании на текущий 2025 год - завершение модернизации Аткарского маслозавода, что позволит нарастить производственные мощности этого предприятия примерно на +50%. Также ожидается завершение строительства хранилища для сахарной свеклы, что поможет снизить затраты в сахарном сегменте.

✔️ Приобретение Агро-Белогорья в конце прошлого года создаст условия для двукратного увеличения показателя EBITDA в мясном сегменте в 2025 году.

✔️ Пока что компания не сумела оформить лицензию от китайских властей на экспорт свинины с предприятий, расположенных в Приморском крае.

✔️ Около 1/3 всей выручки компании поступает от экспорта, и нынешнее укрепление рубля оказывает на бизнес негативное влияние.

✔️ Руководство воздержалось от публикации конкретных прогнозов по выручке на 2025 год, однако выразило уверенность в росте показателей по всем основным направлениям деятельности.

👉 При ценнике 200+ руб. бумаги Русагро (#RAGR) остаются привлекательными для покупки, с расчётом на дальнейший рост в ключевых направлениях: масложировом, сахарном и мясном сегментах. Поэтому я терпеливо жду коррекции в котировках и не спешу становиться акционером компании по текущим ценникам, сразу после состоявшейся редомициляции.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Качели Русагро: почему игра не стоит свеч?

🌾🐖 Пока мажоритарный акционер Русагро (#RAGR) Вадим Мошкович находится в СИЗО, компания на этой неделе представила свои операционные результаты за 2 кв. 2025 года. Цифры впечатляют, но за ними скрываются тревожные нюансы. Давайте разберемся вместе!

📈 Выручка компании с апреля по июнь увеличилась на +23% (г/г) до 88,3 млрд руб. Однако стоит отметить, что такой скачок во многом обусловлен успешными M&A сделками. В то время, как сельхозсектор продолжает всё также испытывать серьёзные трудности, находясь в состоянии длительной стагнации.

✔️ Масложировое направление традиционно является ключевым для компании: в отчетном периоде выручка здесь выросла на +8% (г/г) до 50,4 млрд руб. Рост оказался умеренным из-за плановых ремонтных работ на Аткарском заводе, что привело к сокращению выпуска растительного масла более чем на 20%. Третья четверть текущего года также не обещает чудес, поскольку ремонт продлится до конца года.

✔️ В мясном бизнесе выручка более чем удвоилась, прибавив на внушительные +118,4% (г/г) до 26,2 млрд руб. Это стало возможным благодаря полной консолидации активов Агро-Белогорье, которая заняла несколько лет и сопровождалась судебными баталиями. Хотя рынок поначалу встретил сделку с восторгом, сейчас появились сомнения - не вскроются ли и здесь юридические проблемы?

✔️ В сахарном сегменте продажи сократились на -8% (г/г) до 8,2 млрд руб. Парадоксально, но компания смогла нарастить производство сахара на 8%, перенеся часть выпуска с первого на второй квартал. Однако в итоге фокус не удался: негативная ценовая конъюнктура перечеркнула все эти усилия.

✔️ Агросектор продолжает сдавать позиции шестой квартал подряд: выручка здесь упала на -20% (г/г) до 3,5 млрд руб. Ранее менеджмент пытался объяснить негативную динамику эффектом высокой базы, но теперь этот аргумент уже не сработает. Усугубляют ситуацию также и новости с юга России: Краснодарский край и Ростовская область могут потерять до четверти урожая зерновых, кукурузы и подсолнечника из-за засухи. С учётом того, что Русагро имеет активы в этих регионах, это неминуемо добавляет неопределенности общей картине.

❗️ Недавно появились слухи о переговорах зернотрейдера Деметра-Холдинг о приобретении масложировых и зерновых активов Русагро. Компания оперативно опровергла эту информацию. НО: если раздел бизнеса всё же случится - это станет самым настоящим крахом для миноритариев! Русагро всегда ценили за первоклассные активы, а их распродажа станет финальным минорным аккордом этой затянувшейся корпоративной драмы.

👉 Бумаги Русагро (#RAGR) балансируют между надеждой и страхом. Спекулянты скупают акции ниже 100 руб., веря в отскок. Но фундаментальный анализ настойчиво шепчет: «Главный риск - это тень ареста Мошковича, которая превращает инвестиции в самую настоящую рулетку!». А так как рулетки и другие азартные игры - это не наш метод, проходим эту историю стороной! Игра не стоит свеч!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь