Выкупаю банки

Пока новостные ленты косплеят военные сводки, а телеграмм-каналы наперебой рисуют ракеты в акциях нефтяников на фоне событий на Ближнем Востоке, предлагаю немного остыть.

Драма с ценами на баррель, конечно, увлекательная. Сюжет фильма? Возможно. Но мы здесь вроде бы про деньги, а не про геополитические ставки в казино.

Итак, Россия, Мосбиржа. Толпа бежит скупать «черное золото», ожидая, что перебои с поставками отправят котировки в стратосферу. Кто-то покупает нефтяников, кто-то вообще газ не разбираясь американский или европейский (торгуются об). Логика понятна: где стреляют — там будет рост. Но ребята с калькуляторами (к которым я себя скромно причисляю) видят ситуацию иначе. Пока все смотрят на внешние шоки, внутри финансовой системы формируется куда более интересный тренд.

Я продолжаю спокойно докупать банки.

Почему не нефть? Потому что нефть сейчас — это игра в «угадай, куда прилетит, а главное на сколько». А банки фундаментально выглядят привлекательнее в текущей конъюнктуре, хотя их продают чтобы купить нефтяников и золото. Здесь нет хайпа, а скорее антихайп.

Мы видим четкий рыночный тренд на снижение стоимости пассивов. Банки перестают переплачивать за ликвидность, ставки по депозитам начинают ползти вниз, при этом ставки по кредитам остаются высокими. Что это дает? Правильно, расширение спреда.

Я жду уверенного роста чистой процентной маржи (NIM). Это, может, звучит не так хайпово, как «танкер в Ормузском проливе», зато пока не на радарах, а когда будет акции будут стоить дороже.

Чего с этим всем делать?
Урок 1: не бежать за толпой, которая покупает на новостях (часто на хаях).
Урок 2: искать не там, где громко, а там, где эффективно.

Банковский сектор сейчас — это та самая «скучная» история, которая на ближней дистанции может дать фору ситуативной идее в сырье, когда в ней уже "перевес" покупателей.

Пока спекулянты ловят отскоки в нефтянке, банки просто зарабатывают деньги.

Дорогие дамы!

Поздравляю вас с праздником! Будьте счастливы и богаты!

А также успешны и настойчивы как боты в моем чате) все получится!

Всех с праздником!

Отличные результаты Сбера подтверждают идею в акциях. А также идею в акциях банковского сектора. По некоторым другим банкам инвесторы видимо ещё не поняли

$SBER $SBERP #отчётность #банки #рсбу
СБЕРБАНК В ФЕВРАЛЕ ПОЛУЧИЛ 162,8 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 134,4 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ — Интерфакс

Пока все внимание участников рынка приковано к валюте (да, там дичайший рост, которого не было давно) хочется обратить внимание на мой взгляд на самую очевидную идею на рынке - дивидендные акции.

Если посмотреть на рынки облигаций и акций и сравнить ситуацию сейчас с прошлым годом, то кажется что относительная привлекательность акций в моменте намного выше чем год назад. При этом хорошие дивидендные тикеры все ещё дают высокую доходность в отдельных случаях сопоставимую с доходностью облигаций. Кажется что это вполне в ближайшее время может измениться походу появления рекомендаций по дивидендам и приближения дивидендых отсечек.

Также растут шансы на относительно быстрое закрытие дивидендных отсечек по мере снижения ключевой ставки и альтернативных доходностей.

В итоге мой портфель сейчас почти полностью состоит из дивидендых акций, наибольшая позиция среди них Сбер, который исторически торговался с намного меньшей доходностью, а в этом году благодаря рыночным условиям вполне может показать высокий рост прибыли что будет позитивно влиять на быстрое закрытие дивидендного гэпа.

RENI: Результаты компании стабилизировались и готовы к росту. Акции стоят дёшево, но какие перспективы опережающего роста?

В свежем интервью на YouTube-канале БАЗАР менеджмент раскрыл триггеры, которые рынок, судя по динамике, еще не до конца заложил в цену:

✅ Устойчивость к ставкам: В период высокой «ключки» компания не обременяет себя расходами на обслуживание долга. Рентабельность капитала (RoATE) на уровне 27,9% - это сильный показатель для текущих условий.
✅ Прибыль и дивиденды: Чистая прибыль по итогам 2025 года составила 11,0 млрд ₽. Общий дивиденд на акцию за весь 2025 год был в районе 10 руб. (с учетом рекомендации выплатить 5,9 руб. финальных), что дает див. доходность выше 10%.
✅ Мощный портфель: Инвестиционный портфель вырос до 286 млрд ₽ (+22,1% за год). Это фундамент для будущих доходов.
✅ Лидерство на рынке: Бизнес растет быстрее сектора - суммарные страховые премии увеличились на 20,8% г/г до 205 млрд ₽. Группа уверенно удерживает позиции в ТОП-5 страховых компаний России.

Посмотрите выпуск, чтобы услышать логику менеджмента из первых уст:
ВКонтакте
RUTUBE
YouTube

Подробный разбор и все цифры в профиле БАЗАР.

Не является ИИР.

Прошло немного времени с предыдущего поста. Рынок успел сходить ниже на фоне сначала перетока в нефтегазовые акции, а затем страха/разочарования из-за ударов по инфраструктуре/ обсуждения дополнительных налогов.

Продолжаю удерживать дивидендные акции, которые стали еще более привлекательными. Недавно отчиталась Транснефть и если верить расчету Алексея Мидакова может дать порядка 200 рублей на акцию, что в целом является одной из самых доходных идей. Да, есть операционные риски, но и прошлый год для компании не был безоблачным.

По валюте после нормализации ставок заимствования увидели нормализацию курса - укрепление рубля. В ближайшие месяцы, а может и кварталы ожидаю сохранения этого тренда. Нефтегазовые компании по словам президента РФ должны направить конъюнктурные сверхдоходы на погашение задолженности, что означает повышенную конвертацию выручки в рубли и соответственно повышенные продажи.

Учитывая это и дискуссии об изъятии конъюнктурных сверхприбылей остаюсь осторожным к акциям компаний экспортеров. Здесь к сожалению либо компании прибыль и денежный поток не получают, либо имеют "конъюнктурные" сверхприбыли которые могут быть в какой-то мере изъяты. Надеюсь что будет какая-то конкретика относительно механизмов и сроков.

Ворвался в топ индекса магов 🚀

https://t.me/shadrininvest/4865

В новом посте - основные идеи, их же в портфеле в основном и держу.

В следующую субботу 18 апреля в Москве, выступаю на форуме Инвест Базар, Хаятт Ридженси в секции про мифы о безрисковых инвестициях: https://invest-bazar.ru
Расскажу о том какие неочевидные риски есть в любимых всеми "безрисковых" инструментах.

Среди спикеров:
Сергей Хотимский
Олег Вьюгин
Александр Лосев
Кирилл Кузнецов
Дмитрий Донецкий
Сергей Пирогов
Илья Воробьев
Андрей Ванин

Промокод на скидку: LTRINVESTMENT - 19%

Сегодня необычный для этого канала пост.

Ищу аналитика по акциям фин сектора.

Предстоит поддерживать покрытие компаний, а также ещё покрыть пол сектора)

https://perforum.io/jobs/4889?1776182443

Дабы сориентировать кандидатов и не разгонять инфляцию зарплатная вилка скорее ближе к младшему аналитику - аналитику.

Если интересно пишите мне @slavikyes

Отличная сделка.

Жду прибыли от выгодной покупки видимо в отчёте по МСФО за 2 квартал, но детали покупки могут быть раскрыты как события после отчётной даты уже в отчёте за 1 квартал.

Совкомбанк приобрёл страховую компанию Капитал LIFE. Для инвесторов это важная сделка сразу по нескольким причинам.

Во-первых, группа купила прибыльный и масштабный бизнес. По итогам 2025 года у Капитал LIFE 29 млрд руб. сборов, 6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО и 90 млрд руб. активов. При этом цена сделки даёт материальный дисконт к чистым активам приобретаемого бизнеса.

Во-вторых, сделка усиливает позиции группы в страховании жизни, в самом привлекательном сегменте страхового рынка. Вместе с Капитал LIFE группа получает крупнейшую агентскую платформу и сильные позиции в долгосрочных накопительных продуктах. Это даёт основу для роста в накопительном страховании жизни (НСЖ), долевом страховании жизни (ДСЖ) и смежных направлениях, включая НПФ.

В-третьих, это не история про "рост любой ценой, а прибыль потом". По ожиданиям банка, сделка окажет положительное влияние на прибыль и капитал уже в 2026 году. В моменте влияние на капитал умеренное, к концу года оно ожидается нейтральным или слегка положительным. Докапитализация не нужна и допэмиссия не планируется.

Менеджмент также исходит из того, что сделка не повлияет на решение о размере дивидендов за 2025 год.

В сухом остатке: Совкомбанк купил крупный прибыльный актив, как умеет. С дисконтом к чистым активам, без допэмиссии, без значительного влияния на капитал, но ощутимым вкладом в прибыль уже в 2026 году и понятной стратегической логикой для акционеров.

Подробности в нашем пресс-релизе

А что с рынком то случилось?
Ставку не достаточно что-ли снизили?

Какие версии?

Если не считать привычные нам уже факторы такие как новый пакет санкций, атаки на инфраструктуру, мобилизация, прилет инопланетян ... продолжить

Среди инвесторов

Доминирует версия о том что причина снижения рынка - продажа акций иностранцев, по-простому "форточка". Механизм по которому некое российское или не очень, но все же дружественное лицо продает бумаги, которые ранее считались заблокированными о способах получения данных бумаг конечно не сообщая.

Косвенное свидетельство - резкое снижение интенсивности продаж в нерабочее время.

Не имею официальных подтверждений или опровержений этой версии, но могу описать сам характер продаж - сильное давление в рынок - желание продавать по "любой" цене. Это свидетельствует о крупных продажах крупным юрлицом - либо банком, либо некой финансовой организацией которая почему то ранее владела акциями а сейчас вдруг срочно захотела не владеть. Причины может быть две - либо понимают что будет ниже и надо продать, либо очень надо продать потому что не надо держать, второе как раз характерно для акций полученных очень дёшево, либо где цена не имеет значения.

Минфин часто заявляет о необходимости развития фондового рынка (ниже будет список цитат от ИИ), но почему-то правкомиссия при минфине не обеспокоена 7 неделей снижения рынка.

Из плюсов - если это "навес иностранцев", то наверное он конечный?

Ну и возможно раз "слили" сильнее именно Полюс и ГМК, то кто-то что-то узнал об изменении налогообложения данных компаний.

Принимать взвешенные решения и инвестировать на таком рынке становится труднее

Сколько стоит будущее?

Российский рынок акций не перестает удивлять. Под давлением продавцов и при отсутствии покупателей видим почти ежедневную давку днём. В дивидендных акциях её меньше, но вот все что с небольшим или без дивиденда полностью раздавлено.

Пример:
Сбер сейчас торгуется примерно по 3,9 прибыли 26 года, Т-технологии 3,5 прибыли 26 года.

Скажи такое иностранцам в 2021 году, повертели бы у виска, ровно также как вертели когда я отговаривал их покупать в 2021 году Хэдхантер.

Почему так происходит? Просто Сбер платит 50% прибыли на дивиденды, а Т платит меньше, делает байбек, покупает авто ру и делает допэмиссию для покупки банка Точка.

Не удивляет ли вас тот факт что банк с более высоким ROE и вроде как большими относительно перспективами роста стоит дешевле?

Не стоит удивляться, мы на Мосбирже.

Итак перед нами либо возможность разбогатеть купив акции Т, либо инвестор прав и высокий ROE в прошлом, как и перспективы, как и оценка будущего роста.

Я в портфеле держу акции Т, кажется слишком дёшево и вероятность первого выше чем второго. А вы как думаете?

Here I Go Again

Хэдлайнер размещений последних недель - Аэрофлот.

Государство ищет, того кто разместит пакет акций до контрольного при этом предложит способ максимизирующий доход от продажи акций.

Собственно организатор размещения ещё не выбран и каким оно будет неизвестно, но некоторые аналитики уже говорят про какие-то "дисконты к рынку" в районе 10%. На мой взгляд не зная намерений и организаторов о каких-то дисконтах говорить неправильно.

Вероятно сделка (если она будет) будет в формате размещения большей доли акций крупному инвестору.

P.S.: Акции Аэрофлота в моменте не держу, но ситуация интересная

Интересная ситуация разворачивается вокруг Евротранса.

За последнее время компания допустила пару тех дефолтов, хотя и заплатила в итоге, рейтинговые агентства вроде на основании этого в том числе отозвали рейтинги.

С виду прибыльная компания вдруг будто перестала платить.

Появилось и существенное количество исков.

Мой ученик постарался разобраться в ситуации и справедливой оценке акций компании. Рисеч получился интересным, хоть и не без ИИ (который видимо сейчас уже везде).

P.S.: держу небольшой шорт акций и наверное не буду смотреть в сторону облигаций после рисеча

Шорт - спекуляция, стоит быть осторожнее