Говоря про отчёты компаний стоит упомянуть Globaltrans, который должен представить свой отчёт за 6 месяцев 2022 года 19 сентября. Также компания проведет конференцию с инвесторами, где возможно раскроет планы в отношении расписок и распределения капитала.
Globaltrans был одной из лучших идей для меня в конце прошлого года, однако ситуация с расписками и спад погрузки на сети РЖД внесли определенные коррективы. Если бы СВО не внесла свои коррективы в бизнес компании, то уже сегодня расписки стоили бы больше 1000 рублей.
Статус расписок до сих пор непонятен, а торговать ими можно только в несанкционных брокерах, что почему-то не мешает кому-то покупать на отчётах Озон и некоторые другие "расписочные" компании.
Результаты за полугодие исходя из данных дочерних компаний Globaltrans и участников рынка должны быть рекордные и превысят прибыль которую компания получала за весь год в 2017-2021 гг.
Будет ли рост на отчёте? Судя по динамике других расписок, да. Но обращаю внимание, что ситуация с расписками не решена, определенные риски связанные с этим есть.
Я держу расписки Globaltrans, но частично продавал их в момент внесения банков в санкционные списки. Подробнее тезис распишу а следующем посте.
Globaltrans был одной из лучших идей для меня в конце прошлого года, однако ситуация с расписками и спад погрузки на сети РЖД внесли определенные коррективы. Если бы СВО не внесла свои коррективы в бизнес компании, то уже сегодня расписки стоили бы больше 1000 рублей.
Статус расписок до сих пор непонятен, а торговать ими можно только в несанкционных брокерах, что почему-то не мешает кому-то покупать на отчётах Озон и некоторые другие "расписочные" компании.
Результаты за полугодие исходя из данных дочерних компаний Globaltrans и участников рынка должны быть рекордные и превысят прибыль которую компания получала за весь год в 2017-2021 гг.
Будет ли рост на отчёте? Судя по динамике других расписок, да. Но обращаю внимание, что ситуация с расписками не решена, определенные риски связанные с этим есть.
Я держу расписки Globaltrans, но частично продавал их в момент внесения банков в санкционные списки. Подробнее тезис распишу а следующем посте.
Возвращаясь к Сегеже прикрепляю график с канала Спайделла по динамике промпроизводства для тех, кто считает, что у компании все хорошо. Промпроизводство по обработке и заготовке дерева очень сильно просело и в июле пока далеко от восстановления, да Сегежа не самый худший игрок рынка и возможно её результаты лучше, возможно Сегежа сможет кого-то дёшево купить, хотя учитывая долг много она купить не сможет, но в целом динамика негативная и это реальность.
Война и процентные ставки, что может быть более захватывающе?
Золтан Пожар, аналитик Credit Suisse (а ранее ФРС) выпустил статью о своём видении влияния войны на процентные ставки. Постараюсь завтра расписать подробнее содержание и выводы простым языком.
Золтан Пожар, аналитик Credit Suisse (а ранее ФРС) выпустил статью о своём видении влияния войны на процентные ставки. Постараюсь завтра расписать подробнее содержание и выводы простым языком.
Forwarded from ART Invest
Несколько дней назад вышла стратегическая, практически программная статья Золтана Пожара (новая восходящая звезда финансовой макроаналитики, сейчас на зарплате в Credit Swiss, до этого был в ФРС) - я настоятельно советую всем интересующимся происходящем в мире (не просто на бирже) изучить её в оригинале, все равно лучше я не сформулирую. Вообще, если вы способны прочесть и понять эту статью, а также другие авторства Пожара в оригинале, то можно отписаться от всех инфоцыганских телеграм-каналов, включая этот (ну, можно канал с идеями от Вячеслава оставить, на всякий случай).
@ArtInvests
@ArtInvests
А пока дивидендное казино в Газпроме возвращается.
Газпром (а точнее его СД) впервые за историю рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды.
Учитывая то что Газпром говорил ранее о невыплате дивидендов текущие комментарии про внешние условия и о том что компания будет придерживаться дивполитики в будущем звучат мягко говоря неразумно.
Но больше всего сокрушает инсайдерская природа рынка, где одна из крупнейших по капитализации компаний начинает расти раньше в аккурат перед объявлением существенной информации. ЦБ как всегда на это закроет/закрывает глаза.
В целом, если Газпром заплатит дивиденды, то это однозначный позитив для рынка, но определенности в акциях Газпрома не сильно добавляет.
Газпром (а точнее его СД) впервые за историю рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды.
Учитывая то что Газпром говорил ранее о невыплате дивидендов текущие комментарии про внешние условия и о том что компания будет придерживаться дивполитики в будущем звучат мягко говоря неразумно.
Но больше всего сокрушает инсайдерская природа рынка, где одна из крупнейших по капитализации компаний начинает расти раньше в аккурат перед объявлением существенной информации. ЦБ как всегда на это закроет/закрывает глаза.
В целом, если Газпром заплатит дивиденды, то это однозначный позитив для рынка, но определенности в акциях Газпрома не сильно добавляет.
Долгосрочные инвестиции
Война и процентные ставки, что может быть более захватывающе? Золтан Пожар, аналитик Credit Suisse (а ранее ФРС) выпустил статью о своём видении влияния войны на процентные ставки. Постараюсь завтра расписать подробнее содержание и выводы простым языком.
Возвращаясь к статье Золтана Пожара о войне и процентных ставках, основные мысли статьи следующие:
Война всегда влияет на инфляцию, но текущий высокий уровень инфляции сформировался ещё до СВО.
Западные центробанки смотрят на текущую ситуацию с высокой инфляцией как на временную и циклическую, связанную с слишком сильным стимулированием экономики и считают, что мы близки к пику инфляции, соответственно ужесточение в виде высоких процентных ставок по мнению клиентов, опрошенных Золтаном тоже близко к пику и далее процентные ставки будут снижаться.
По мнению Золтана центробанки и клиенты упускают, что текущая и будущая инфляция следствие не только повышенного спроса в экономике, но и ограниченного предложения (на которое центробанки очевидно влиять не могут).
Низкая инфляция в западных странах последние годы была связана с:
- отсутствием роста зарплат в секторе услуг в связи с дёшевой рабочей силой мигрантов,
- дешёвыми китайскими товарами, которые позволили людям повысить уровень жизни и неплохо себя чувствовать несмотря на отсутствие роста зарплат,
- дешёвым российским газом, снабжающим немецкую и европейские экономики.
Американские потребители отлично чувствовали себя благодаря росту стоимости активов за счёт QE, покупая дорогие товары в Европе, которая производила их дёшево благодаря российскому газу, а дешёвые товары в Китае. Всё это работало десятилетиями, пока геополитика не изменилась.
Западный мир отделил и продолжает отделять Россию и Китай от своих рынков, технологий, что приводит к глобальным изменениям в ценах, необходимости обеспечить себя сырьём из надёжных источников (цена уже не самый главный фактор), рабочей силой, разрыву цепочек поставок со всеми вытекающими последствиями в первую очередь удорожанием перевозок
Центробанки по просту не могут на это влиять и сегодня все экономисты должны следить за словами и действиями глав государств и крупных компаний, а не за риторикой глав Центробанков.
Некоторые экономисты говорят что энергоресурсы не так важны сегодня в сервисной экономике и поэтому ситуация с ценами на данные ресурсы не так важна, однако в сервисной экономике важны люди, а с этим есть проблемы.
Во-первых, жёсткая политика США/ЕС в отношении мигрантов в последние годы привела к значительному снижению данного притока рабочей силы, во-вторых пандемия, рост стоимости активов привели к тому что больше людей раньше ушли на пенсию и снизили объем рабочей силы, в-третьих цены растут на самые чувствительные для людей вещи - энергия (электричество, топливо), еда и китайские дешёвые товары, что приводит к сильному недовольству людей и жёстким требованиям роста заработной платы, что в совокупности с ограниченным предложением рабочей силы и восстановлением профсоюзов в крупных компаниях приводит к значительному росту зарплат и раскручивает инфляционную спираль даже в сервисной экономике.
По мнению Золтана единственным способом победить такую инфляцию является L-образная динамика экономики, то есть её падение без восстановления в ближайшее время. Случится ли такая рецессия мы не знаем.
Война всегда влияет на инфляцию, но текущий высокий уровень инфляции сформировался ещё до СВО.
Западные центробанки смотрят на текущую ситуацию с высокой инфляцией как на временную и циклическую, связанную с слишком сильным стимулированием экономики и считают, что мы близки к пику инфляции, соответственно ужесточение в виде высоких процентных ставок по мнению клиентов, опрошенных Золтаном тоже близко к пику и далее процентные ставки будут снижаться.
По мнению Золтана центробанки и клиенты упускают, что текущая и будущая инфляция следствие не только повышенного спроса в экономике, но и ограниченного предложения (на которое центробанки очевидно влиять не могут).
Низкая инфляция в западных странах последние годы была связана с:
- отсутствием роста зарплат в секторе услуг в связи с дёшевой рабочей силой мигрантов,
- дешёвыми китайскими товарами, которые позволили людям повысить уровень жизни и неплохо себя чувствовать несмотря на отсутствие роста зарплат,
- дешёвым российским газом, снабжающим немецкую и европейские экономики.
Американские потребители отлично чувствовали себя благодаря росту стоимости активов за счёт QE, покупая дорогие товары в Европе, которая производила их дёшево благодаря российскому газу, а дешёвые товары в Китае. Всё это работало десятилетиями, пока геополитика не изменилась.
Западный мир отделил и продолжает отделять Россию и Китай от своих рынков, технологий, что приводит к глобальным изменениям в ценах, необходимости обеспечить себя сырьём из надёжных источников (цена уже не самый главный фактор), рабочей силой, разрыву цепочек поставок со всеми вытекающими последствиями в первую очередь удорожанием перевозок
Центробанки по просту не могут на это влиять и сегодня все экономисты должны следить за словами и действиями глав государств и крупных компаний, а не за риторикой глав Центробанков.
Некоторые экономисты говорят что энергоресурсы не так важны сегодня в сервисной экономике и поэтому ситуация с ценами на данные ресурсы не так важна, однако в сервисной экономике важны люди, а с этим есть проблемы.
Во-первых, жёсткая политика США/ЕС в отношении мигрантов в последние годы привела к значительному снижению данного притока рабочей силы, во-вторых пандемия, рост стоимости активов привели к тому что больше людей раньше ушли на пенсию и снизили объем рабочей силы, в-третьих цены растут на самые чувствительные для людей вещи - энергия (электричество, топливо), еда и китайские дешёвые товары, что приводит к сильному недовольству людей и жёстким требованиям роста заработной платы, что в совокупности с ограниченным предложением рабочей силы и восстановлением профсоюзов в крупных компаниях приводит к значительному росту зарплат и раскручивает инфляционную спираль даже в сервисной экономике.
По мнению Золтана единственным способом победить такую инфляцию является L-образная динамика экономики, то есть её падение без восстановления в ближайшее время. Случится ли такая рецессия мы не знаем.
Ещё один фактор поддерживающий ставки на полувагоны что позитивно для Глобалтранс - это отсутствие подшипников для инновационных вагонов что приводит к оставлению данных вагонов в ремонте.
19 сентября Глобалтранс раскроет свои результаты за 1 полугодие и проведет конференцию с инвесторами/аналитиками.
19 сентября Глобалтранс раскроет свои результаты за 1 полугодие и проведет конференцию с инвесторами/аналитиками.
Какую прибыль я ожидаю по отчёту Globaltrans за 6 месяцев
19 сентября Globaltrans представит результаты за полугодие и результаты должны быть рекордными с точки зрения денежного потока.
Прибыль основной дочки НПК за полгода согласно отчётности по РСБУ составила 12,2 млрд руб, прогнозируя прибыль других активов консолидированная прибыль Globaltrans, приходящаяся на акционеров исходя из результатов компаний должна составить около 15,1 млрд рублей, что сопоставимо с прибылью группы за весь 2021 год. При таких результатах компания могла бы выплачивать акционерам более 100 рублей дивидендов на ГДР, однако проблемы с расписками не позволяют это делать.
Ходят слухи, что вопрос с расписками может решиться и это конечно было бы огромным позитивом способным переоценить расписки на +100% и более.
Но возвращаясь к отчётности хочется отметить что практически все компании с расписками демонстрировали хороший рост на позитивной отчётности, по идее в случае с Globaltrans это также должно быть правильным. Посмотрим.
Негативным моментом является то, что у компании на территории Украины застряло около 4300 вагонов, которые были национализированы правительством, но так как компания частная, резервы в отчётности не создавались, то возможно есть вероятность получения компенсации за указанные вагоны и судя по новостям компания её изучает. Консервативная оценка резерва от потери вагонов составляет около 4 млрд рублей, что все ещё делает результаты компании очень позитивными.
Прибыль акционеров в случае такого резерва составит 11,2 млрд рублей, что в 3,4 раза выше прибыли за 1 полугодие 2021 года.
Надеюсь ситуация с расписками решится и акционеры получат заслуженные дивиденды и оценку компании.
19 сентября Globaltrans представит результаты за полугодие и результаты должны быть рекордными с точки зрения денежного потока.
Прибыль основной дочки НПК за полгода согласно отчётности по РСБУ составила 12,2 млрд руб, прогнозируя прибыль других активов консолидированная прибыль Globaltrans, приходящаяся на акционеров исходя из результатов компаний должна составить около 15,1 млрд рублей, что сопоставимо с прибылью группы за весь 2021 год. При таких результатах компания могла бы выплачивать акционерам более 100 рублей дивидендов на ГДР, однако проблемы с расписками не позволяют это делать.
Ходят слухи, что вопрос с расписками может решиться и это конечно было бы огромным позитивом способным переоценить расписки на +100% и более.
Но возвращаясь к отчётности хочется отметить что практически все компании с расписками демонстрировали хороший рост на позитивной отчётности, по идее в случае с Globaltrans это также должно быть правильным. Посмотрим.
Негативным моментом является то, что у компании на территории Украины застряло около 4300 вагонов, которые были национализированы правительством, но так как компания частная, резервы в отчётности не создавались, то возможно есть вероятность получения компенсации за указанные вагоны и судя по новостям компания её изучает. Консервативная оценка резерва от потери вагонов составляет около 4 млрд рублей, что все ещё делает результаты компании очень позитивными.
Прибыль акционеров в случае такого резерва составит 11,2 млрд рублей, что в 3,4 раза выше прибыли за 1 полугодие 2021 года.
Надеюсь ситуация с расписками решится и акционеры получат заслуженные дивиденды и оценку компании.
Плюсую к комментарию Николая Василенко относительно сегодняшней микропанике на рынке. К сожалению без разъяснений ЦБ кого-то "порвало" в Озоне в моменте аж на 30%.
Надеюсь в будущем ЦБ будет более точным и понятным в формулировках и даст комментарий относительно расписок в ближайшее время
Надеюсь в будущем ЦБ будет более точным и понятным в формулировках и даст комментарий относительно расписок в ближайшее время
Forwarded from Investorville
Сегодня реакция рынка на "допуск нерезов" и "нельзя зарубежные инструменты неквалам" была излишняя:
1) Дружественные нерезы на нашем рынке - это копейки. В крупнейших фишках доля таких нерезов около 3-4% и это очень долгосрочные инвесторы (суверенные арабские фонды и т.п.). Это не те, кто льют в рынок при первом чихе. Плюс наш рынок показал не такой уж и плохой перформанс в долларах - им нет смысла продавать
2) Хитрые инвесторы (в первую очередь, российские КИКи), которые покупали в Евроклире российские бумаги (RU isins) и теперь их будут переводить в РФ - получат фриз на 6 мес. + они в целом ходят по тонкому льду, так как такие бумаги покупать у недружественных нерезов (а именно такие в евроклире на 95%) - запрещено законом (указ 81 + пояснения). Плюс таких бумаг в Евроклире просто мало в объеме. Навес отложен и незначителен
3) Если помните, когда ЦБ озвучил свои планы, что "надо бы сделать квалами только тех, у кого 30+ млн, а неквалам запретить зарубежные инструмент" - там была оговорка, что расписки/акции российских компаний (Yandex, VK, Globaltrans, Tinkoff) - это "ок" для неквалов. Не вижу причин почему ЦБ мог изменить свою позицию. Поэтому считаю сегодняшние новости несущественными и думаю на днях выйдут доп разъяснения и расписки вернутся туда, где были
Сегодняшний мини обвал на рынке я считаю нелогичным. Физики (которых 75% теперь в объемах) не разобрались и зачем-то начали продавать
1) Дружественные нерезы на нашем рынке - это копейки. В крупнейших фишках доля таких нерезов около 3-4% и это очень долгосрочные инвесторы (суверенные арабские фонды и т.п.). Это не те, кто льют в рынок при первом чихе. Плюс наш рынок показал не такой уж и плохой перформанс в долларах - им нет смысла продавать
2) Хитрые инвесторы (в первую очередь, российские КИКи), которые покупали в Евроклире российские бумаги (RU isins) и теперь их будут переводить в РФ - получат фриз на 6 мес. + они в целом ходят по тонкому льду, так как такие бумаги покупать у недружественных нерезов (а именно такие в евроклире на 95%) - запрещено законом (указ 81 + пояснения). Плюс таких бумаг в Евроклире просто мало в объеме. Навес отложен и незначителен
3) Если помните, когда ЦБ озвучил свои планы, что "надо бы сделать квалами только тех, у кого 30+ млн, а неквалам запретить зарубежные инструмент" - там была оговорка, что расписки/акции российских компаний (Yandex, VK, Globaltrans, Tinkoff) - это "ок" для неквалов. Не вижу причин почему ЦБ мог изменить свою позицию. Поэтому считаю сегодняшние новости несущественными и думаю на днях выйдут доп разъяснения и расписки вернутся туда, где были
Сегодняшний мини обвал на рынке я считаю нелогичным. Физики (которых 75% теперь в объемах) не разобрались и зачем-то начали продавать
В части зарубежных инструментов наблюдается большое количество отрицания среди инвесторов мол закрывают возможности для инвестиций, некоторые брокеры даже говорят о снижении диверсификации и росте риска для инвесторов (подразумевая конечно снижение комиссий этих самых брокеров).
На мой взгляд решение ЦБ хоть и совсем не своевременное, но правильное. Текущая инфраструктура в РФ не позволяет надёжно инвестировать в зарубежные ценные бумаги, а созданием новой надёжной никто не занимается. Люди остаются с риском полной или частичной заморозки/пропажи вложений в такие активы. Если компании не думают о клиентах, то нам такие компании не нужны.
Interactive Brokers на фоне этого ведёт себя пока что очень мягко и порядочно к российским инвесторам, но и здесь есть риски, при наличии соответствующих указаний уполномоченных органов США они могут реализоваться.
Пока в РФ остаются неподсанкционные финансовые институты в теории они могли бы создать синтетические инструменты повторяющие доходность зарубежных активов, возможно это не лучший вариант, но возможный и не подразумевает стопроцентной потери средств.
Также ЦБ стоит расширять финансовый рынок, открывая новых эмитентов нацеленных на рост капитализации, что даст бОльшую реальную диверсификацию инвестору.
Хочется всё-таки получить от ЦБ разъяснений что новые ограничения депозитарных расписок компаний с активами в РФ не коснется и конечно уже подвижек в редомиляции и расконвертации данных расписок
На мой взгляд решение ЦБ хоть и совсем не своевременное, но правильное. Текущая инфраструктура в РФ не позволяет надёжно инвестировать в зарубежные ценные бумаги, а созданием новой надёжной никто не занимается. Люди остаются с риском полной или частичной заморозки/пропажи вложений в такие активы. Если компании не думают о клиентах, то нам такие компании не нужны.
Interactive Brokers на фоне этого ведёт себя пока что очень мягко и порядочно к российским инвесторам, но и здесь есть риски, при наличии соответствующих указаний уполномоченных органов США они могут реализоваться.
Пока в РФ остаются неподсанкционные финансовые институты в теории они могли бы создать синтетические инструменты повторяющие доходность зарубежных активов, возможно это не лучший вариант, но возможный и не подразумевает стопроцентной потери средств.
Также ЦБ стоит расширять финансовый рынок, открывая новых эмитентов нацеленных на рост капитализации, что даст бОльшую реальную диверсификацию инвестору.
Хочется всё-таки получить от ЦБ разъяснений что новые ограничения депозитарных расписок компаний с активами в РФ не коснется и конечно уже подвижек в редомиляции и расконвертации данных расписок
Говорил на мастермайнд о данном риске, компания не сможет эффективно развиваться и наращивать прибыль в текущих условиях, поэтому разумный мультипликатор в случае решения проблемы с расписками должен учитывать только текущую прибыль и риски для неё - не более 8-10 P/E
Forwarded from Stock News
MD Medical Group Investments #MDMG
ГК «Мать и дитя» откладывает крупные проекты
ГК «Мать и дитя» в текущем году не сможет начать строительство центра онкотераностики «Лапино-3» в подмосковном Одинцово, сообщил первый заместитель гендиректора сети Андрей Хоперский. Подрядчики не готовы заключать долгосрочные договоры на строительство крупных объектов из-за нестабильной ситуации с поставщиками и ценами, а компания — вкладывать средства в проект с непонятной экономикой, объясняет он. Заморожены все крупные проекты.
Источник: kommersant.ru
ГК «Мать и дитя» откладывает крупные проекты
ГК «Мать и дитя» в текущем году не сможет начать строительство центра онкотераностики «Лапино-3» в подмосковном Одинцово, сообщил первый заместитель гендиректора сети Андрей Хоперский. Подрядчики не готовы заключать долгосрочные договоры на строительство крупных объектов из-за нестабильной ситуации с поставщиками и ценами, а компания — вкладывать средства в проект с непонятной экономикой, объясняет он. Заморожены все крупные проекты.
Источник: kommersant.ru
В это воскресенье в 17.00 (мск) буду участвовать в Mastermind Discussion!
На нем традиционно с Кириллом Кузнецовым, Усиленные инвестиции и Артёмом Чотием, Art Invest обсудим взгляд на рынок, а потом представим свои инвест. идеи с комментариями других участников дискуссии
Записи предыдущих стримов:
https://www.youtube.com/watch?v=WwLyy_apyAk&t=5597s
https://youtu.be/QgIiDkH8pnc
Ссылка на трансляцию будет позднее размещена на канале!
На нем традиционно с Кириллом Кузнецовым, Усиленные инвестиции и Артёмом Чотием, Art Invest обсудим взгляд на рынок, а потом представим свои инвест. идеи с комментариями других участников дискуссии
Записи предыдущих стримов:
https://www.youtube.com/watch?v=WwLyy_apyAk&t=5597s
https://youtu.be/QgIiDkH8pnc
Ссылка на трансляцию будет позднее размещена на канале!
Ссылка на сегодняшнюю трансляцию:
https://youtu.be/I0EVKn5U8Ws
https://youtu.be/I0EVKn5U8Ws
Перечень консервативных оценок акций на 18.09.2022
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 18.09.2022 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
