Был сегодня на очередной встрече ассоциации CFA Russia на которой главный стратег Ренессанс капитал Софья Донец, представила свой взгляд на российскую экономику и прогноз её динамики на среднесрочном горизонте.

Софья считает, что курс рубля упал на "марше справедливости" и последующем оттоке капитала по итогам ситуации и к концу года укрепится до 80 рублей за доллар.

Также считает, что ЦБ дважды повысит ставку в этом году, а затем будет её снижать вместе с падающей инфляцией.

И отмечает длинные ОФЗ как интересную идею после двух повышений ставки со стороны ЦБ РФ.

На самом деле если посмотреть кривую доходности ОФЗ, то длинные ОФЗ действительно сейчас стоят неприлично дёшево относительно коротких. Возможно программа долгосрочных сбережений или перемирие могут быть драйверами для роста длинных облигаций.

Я не так уверен по курсу как Софья, но посмотрим куда вырулит рубль и по итогу уже будем принимать решение по бондам.

Вы хотели и просили чаще, и вот вам пожалуйста!

Новый Investment mastermind пройдет уже в эту среду в 21.00! Мероприятие пройдет по ссылке ниже (в этот раз без накладок :) )
https://youtube.com/live/ZXBfe0tzQDU?feature=share

На нем как обычно 4 классных инвестиционных эксперта вначале обсудят общий взгляд на рынок, потом каждый представит свою идею, другие будут ее либо хвалить либо ругать)

Участвуют Мурад Агаев (Вредный Инвестор), Алексей Линецкий (Alexey Linetskiy), я и Кирилл Кузнецов (Усиленные Инвестиции)

Мы на линии, стартуем через 5 мин - подключайтесь)

https://youtube.com/live/ZXBfe0tzQDU?feature=share

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/ZXBfe0tzQDU?feature=share

Спикеры:
- Мурад Агаев (Вредный Инвестор)
- Алексей Линецкий (Alexey Linetskiy)
- Вячеслав Бердников (Долгосрочные Инвестиции)
- Кирилл Кузнецов (Усиленные Инвестиции)

Найдена причина роста акций перед дивидендной отсечкой 🤣

На крайнем мастермайнде упомянул мощную идею в акциях экспортера, выигрывающего от девальвации рубля. Пора озвучить идею.

С недавних пор единственная понятная золотая фишка на российском рынке - Селигдар.

Несмотря на значительный рост золота в рублях с начала года акции почти не выросли, что в основном обусловлено ожидаемо слабыми результатами компании за 2022 год и отсутствием дивидендов за 2022 год согласно див политике.

Сейчас конъюнктура значительно лучше, а акции стоят примерно столько же.

Золото несмотря на рост долларовых процентных ставок ведёт себя супер сильно на падении веры в другие защитные активы.

Из минусов идеи можно отметить , что единственным драйвером переоценки могут быть сильные финансовые результаты компании. Больших дивидендов пока компания инвестирует в проекты роста которые утроят производство золота к сожалению ждать не приходится.

Из скрытых опционов - компания также имеет оловянные активы, а цены на олово могут значительно вырасти в ближайшие годы на внедрении ряда технологий, в том числе связанных с зеленым энергопереходом.

Считаю что справедливая цена акций Селигдара сейчас находится примерно на 30-40 процентов выше текущей (исходя из текущих цен на золото и курса доллара).

P.S.: целевая цена была без конкретики, чтобы не считать - 74-80 рублей.

Риски есть - вроде как никто не знает какой будет курс и золото, но из текущих тенденций предполагаю что эти параметры скорее будут благоприятны для Селигдара

Редко делаю репосты, но вот с данным мнением практически полностью согласен. Несмотря на видимость того что вроде все не очень дёшево, причин для того чтобы быть в шортах по индексу или в целом не в акциях (кроме геополитических инсайдов) нет.

IMOEX продолжает раллировать и на пути встречается все больше медведей ждущих коррекцию индекса. В разговоре с одним управляющим по российским акциям я даже услышал слово «пузырь»! Небольшие коррекции, если и могут быть, то на мой взгляд, глубоких (без армагедонов) мы не увидим.

Про технические моменты я писал два поста выше. Если коротко и просто: денег/покупателей больше, а акций/продавцов меньше (ссылки на 1 и 2 посты).

Давайте теперь на пальцах, очень примитивно посчитаем, какой даунсайд у индекса фундаментальный, на основе трех самых крупных бумаг в нем (без геополитических рисков).

Сбербанк (обычка+префка)
13.8% от IMOEX
Ожидаемый дивиденд на акцию за 2023 год 35 руб. с 50% payout. (есть опцион на рост пейаута >50%)
Див доходность 14.1%
Много даунсайда у Сбербанка с 14% дд? Nope

Газпром
13.5% от IMOEX
Див 0%
Продавать просто некому. Нерезам не дают. ОПИФам нельзя. Физики не поймут че к чему. Сильного даунсайда отсюда тоже не вижу. Будет болтаться как в былые времена.

Лукойл
13.64%
Ожидаемый дивиденд на акцию за 2023 год ~20%
Много даунсайда? Nope

Сбер с 14% дд и Лук с 20% дд совсем не звучит как пузырь. Наложите это на те тезисы (спрос/предложение акций), которые я озвучит раньше. В совокупности звучит как бай, ну или минимум орет «ПАПА НЕ ШОРТИ».

Может прийти навес в бумаги с редомициляцией (вероятность высокая), так что там надо держать ухо в остро.

Предвосхищая вопросы на чем ракетится Селигдар мне неизвестно, но все раскладки были даны. Акция отыгрывает девал и цены на золото.

Банк Санкт-Петербург не перестает удивлять, хотя уже и без Свифта и наверное восстановления резервов.

⚡️⚡️⚡️ ЦБ отчитался за банки
Регулятор после долгого перерыва начал публиковать квартальные отчетности банков

❗️Отчетность опубликована по стандартной форме 102 (отчет о финансовых результатах). По сути она содержит прибыль по стандартам РСБУ. И, надо сказать, показатели удивляют.

🔷 Прибыль Тинькофф
1️⃣ квартал — ₽13,5 млрд
2️⃣ квартал — ₽5,6 млрд 🔴
Дела у Тинькофф явно идут не очень. Пока непонятно, что послужило причиной — по этим формам отчетности сложно сделать выводы. Ждем отчетностей по РСБУ на сайтах банков и их комментарии.

🔷 Прибыль Банка "Санкт-Петербург"
1️⃣ квартал — ₽14,8 млрд
2️⃣ квартал — ₽13,4 млрд 🟢
За полгода БСПБ заработал треть своей капитализации! Феноменально! С такими результатами грех не заплатить дивиденды!

🔷 Прибыль Росбанка
1️⃣ квартал — ₽8,7 млрд
2️⃣ квартал — ₽15,1 млрд 🟢
По Росбанку — это наши быстрые и довольно грубые расчеты: вычли результаты за 1П23 (РСБУ) из результатов 1К23 (МСФО).
Росбанк тоже показал отличные результаты, однако аналитики MP скептически смотрят на его акции: недешевые относительно сектора и маленький free float.

#банки

Ранее писал про Банк в канале. Мне кажется с учётом такой прибыли все таки повышается вероятность роста процента выплат прибыли на дивиденды

Вчера был приятно удивлен отчётность Банка СПБ за 1 квартал 2023 года, однако участники рынка судя по всему всё ещё не до конца оценили её.

С учётом того что банк теперь раскрывает полностью отчётность МСФО удобно понимать сколько и от чего банк заработал и прикидывать будущие результаты банка.

Получилась вот такая идея:
https://dzen.ru/a/ZGYr6_EqrHqyPSpf

Ралли в Сбере: в чем причина?

Сегодня в акциях Сбера произошло настоящее ралли, сопоставимое только с днями решений по дивидендам и публикациям неожиданно сильной отчетности, однако ни того, ни сего мы сегодня не увидели.

Да Сбер, фундаментально сильная идея, о чем я говорил ранее на мастермайнде и одна из лучших идей на рынке, но сам по себе однодневный рост, начавшийся ещё во фьючерсах намекает на то что: 1) скорый отчет за 6 месяцев удивит инвесторов (вероятность низкая) 2) есть какие то фундаментальные причины покупок, либо кто-то большой безидейно пристроил кэш в надежде и в попытках создать "иранский" сценарий, либо, учитывая продолжающееся ралли в украинских бондах виден "свет в конце туннеля".

Да, возможно это моё больное воображение, но кажется вероятность позитивных подвижек в геополитическом плане растёт.

P.S.: в эту же канву укладывается гонение и арест некоторых ультрапатриотов вдруг ставших неугодными и расформирование чвк вдруг ставших мятежными

Цены на украинские бонды в поисках мира и решения проблем с долгом

Что с рублём?

Собственно если со Сбером разобрались, там ничего непонятно, то ждём сильный отчёт, то выкуп райфа с дисконтом, то закупы олигархами, прочитавшими Разумный инвестор и статью про иранский сценарий на канале Усиленные инвестиции, то все таки что с рублём?

Многие ожидали укрепления рубля на фоне дорожающих цен на нефть и ослабления одноразовых факторов (марш справедливости и вывод валюты), а также на фоне налогового периода, но укрепления рубля не произошло, более того рубль рекордно (за последнее время) ослаб, дав повод журналистам написать бесполезные статьи с мнениями аналитиков, которые в начале года говорили про курс 70-80 рублей за доллар.

Основных вариантов два:
1) кто-то собирает валюту на выкуп нерезов по стопам Магнита,
2) кто-то задерживает валюту за рубежом и не стремится её сдавать ну и продолжение вывода капитала и валюты, которые вроде как ограничены.

По идее давать добро на массовый выход заблокированных нерезов даже с дисконтом выглядит не лучшей стратегией, если нет понимания что будет с твоими заблокированными активами, поэтому возможно это какая-то крупная сделка, одобренная по понятиям.

Завтра с учётом достаточно высокой цены на нефть Минфин должен был возобновить покупку валюты в ФНБ, но уже сегодня сообщил что не будет этого делать.
Помнится ещё недавно Антон Германович говорил, что России нужен предсказуемый рубль, поэтому интервенции не нужны. Интересно мог ли он предсказать такой курс рубля с учётом конъюнктуры в начале года? Не уверен.

Где же находится психологическая отметка где могут заставить экспортеров принудительно сдавать выручку? Думаю это психологическая отметка в 100 рублей за доллар.

С учётом этого допускаю, что эта отметка будет достигнута, а затем усилиями и определёнными интервенциями рубль укрепится до менее 90 рублей за доллар.

Будет наблюдать за ситуацией, но предсказуемостью курса и действий минфина не пахнет. Нужно тогда вводить в бюджетное правило ограничение по курсу, чтобы людям было понятно что покупок минфина не будет.

Белуга дала отчёт по РСБУ за 6 месяцев 2023 года, где показала иксы в прибыли и выручки.

Надо помнить, что отчет РСБУ это только отчёт головной компании, однако из него можно прикинуть сколько дивидендов может дать компания по итогам полугодия.

Из моих расчетов получается 350-360 рублей на акцию, если аннуализировать данный дивиденд, то получаем дивидендную доходность в размере 14% у ещё растущей компании!

Если считать что справедливая ДД для такой растущей компании составляет 10%, то потенциал роста в моменте составляет около 40%.

Более подробнее бизнес разберу и напишу отдельную статью. На мой взгляд Белуга остаётся одной из наиболее интересных акций на таком растущем рынке. Это и дивидендная и растущая история одновременно.

P.S.: надо дождаться конечно отчёта МСФО чтобы посмотреть на бизнес подробнее. По операционным показателям все ок, хотя план по магазинам скорее не будет выполнен.

P.S.: Кирилл Кузнецов подсказывает что второе полугодие обычно сильнее, но посмотрим!

https://t.me/eninv/2527?single

Кирилл нормально обосновал покупку Белуги и держит в ней существенную часть портфеля.

Я конечно не верю в мульты Абрау Дюрсо и 10 тысяч за акцию здесь и сейчас, но мне всегда было сложно покупать растущие истории за большие мульты. В теории сценарий реален. Рынок не замечает квазиказначейский пакет и за счет этого Белуга сохраняет недооценку. Я считаю реальной ценой 7000 за акцию исходя из текущих результатов бизнеса и определенного прогнозного роста

Кирилл признался в любви к продукции Белуги! И компания взаимно предлагает плюшки акционерам.

https://www.winelab.ru/investors