Менеджмент ТМК или как заработать на минорах:
Хотим привлечь денег с рынка
1. Закрываем отчётность и не платим дивы, говорим что все плохо и скупаем акции
2. Открываем отчётность
3. Платим дивиденды
4. Акции растут, хомяки видят иксы
5. Делаем SPO
6. Закрываем отчётность - может только выручку и валюту баланса оставим? Да не, давай ещё валовую прибыль, может на ещё одно SPO этого хватит
Хотим привлечь денег с рынка
1. Закрываем отчётность и не платим дивы, говорим что все плохо и скупаем акции
2. Открываем отчётность
3. Платим дивиденды
4. Акции растут, хомяки видят иксы
5. Делаем SPO
6. Закрываем отчётность - может только выручку и валюту баланса оставим? Да не, давай ещё валовую прибыль, может на ещё одно SPO этого хватит
Принял сегодня участие в конференции Ведомости "Инвестиции в России 2024: как инвестировать не благодаря, а вопреки" (спасибо за приглашение на мероприятие).
Мероприятие получилось интересным, одним из основных хэдлайнеров был Сергей Хотимский, рассказавший о предстоящем IPO Совкомбанк.
Сергей отметил, что пока на IPO во многом идут не те компании которых ждут и подобные IPO могут разочаровать инвестора.
Относительно IPO банка, которое станет крупнейшим в этом году и за последние годы, было сказано что рынок почему-то считает что банки должны стоить капитал, поэтому банк так и размещается, при этом все кто умеют считать посчитают и заработают деньги.
Участники конференции сравнили текущий бум небольших IPO с развитием Варшавской биржи, где также какое-то время назад наблюдалась похожая ситуация, но в итоге значительного развития бирже это не принесло.
Также участники отметили:
1) Розничные инвесторы ждут ИКСЫ, но иксов в текущих IPO возможно нет
2) Розничные инвесторы не умеют отбирать что покупать и поэтому берут почти всё в зависимости от маркетинга
3) для решения этой проблемы чтобы не превращать страну в казино разумно развивать маленькие хедж-фонды, которые будут стоить в обслуживании не очень дорого, наделены налоговыми льготами и будут лучше отбирать проекты.
4) для повышения ёмкости рынка возможно стоит дать больше возможностей для инвестиций в акции НПФам, сняв требования по безубыточности
Мероприятие получилось интересным, одним из основных хэдлайнеров был Сергей Хотимский, рассказавший о предстоящем IPO Совкомбанк.
Сергей отметил, что пока на IPO во многом идут не те компании которых ждут и подобные IPO могут разочаровать инвестора.
Относительно IPO банка, которое станет крупнейшим в этом году и за последние годы, было сказано что рынок почему-то считает что банки должны стоить капитал, поэтому банк так и размещается, при этом все кто умеют считать посчитают и заработают деньги.
Участники конференции сравнили текущий бум небольших IPO с развитием Варшавской биржи, где также какое-то время назад наблюдалась похожая ситуация, но в итоге значительного развития бирже это не принесло.
Также участники отметили:
1) Розничные инвесторы ждут ИКСЫ, но иксов в текущих IPO возможно нет
2) Розничные инвесторы не умеют отбирать что покупать и поэтому берут почти всё в зависимости от маркетинга
3) для решения этой проблемы чтобы не превращать страну в казино разумно развивать маленькие хедж-фонды, которые будут стоить в обслуживании не очень дорого, наделены налоговыми льготами и будут лучше отбирать проекты.
4) для повышения ёмкости рынка возможно стоит дать больше возможностей для инвестиций в акции НПФам, сняв требования по безубыточности
Forwarded from Market Power
💰Сколько заработал Сургутнефтегаз?
Пока рынок ждет отчета Сургутнефтегаза за 9 месяцев и гадает, сколько же прибыли на этот раз получил нефтяник, аналитики Market Power зашли "с тыла"
Мы изучили данные о прибыли нефтяных предприятий региона ХМАО-Югра и вычислили, какую долю в ней занимает Сургутнефтегаз (см. графики).
🔹 Согласно Росстату, прибыль до налогообложения нефтяников региона за 9 месяцев 2023 года составила ₽2079 млрд, при том что за полугодие этот показатель равнялся ₽1012 млрд.
🔹Сургутнефтегаз до сих пор свою отчетность за 9 месяцев не раскрыл, отчитавшись только за полгода. Однако другие компании региона уже раскрыли информацию за третий квартал. Исходя из этого, не составляет труда вычислить прибыль Сургутнефтегаза за 9 месяцев 2023 года, а также потенциальный дивиденд на «префы» (SNGSP).
🔹Итак, по расчетам MP, Сургутнефтегаз за 9 месяцев 2023 года уже заработал порядка ₽1800 млрд прибыли до налогообложения, или около ₽1500 млрд чистой прибыли, что дает дивиденд на акцию в размере ₽13,6, или 23% дивдоходности.
#сургутнефтегаз #дивиденды #прибыль #MP_Бердников #MP_Крылов
Пока рынок ждет отчета Сургутнефтегаза за 9 месяцев и гадает, сколько же прибыли на этот раз получил нефтяник, аналитики Market Power зашли "с тыла"
Мы изучили данные о прибыли нефтяных предприятий региона ХМАО-Югра и вычислили, какую долю в ней занимает Сургутнефтегаз (см. графики).
🔹 Согласно Росстату, прибыль до налогообложения нефтяников региона за 9 месяцев 2023 года составила ₽2079 млрд, при том что за полугодие этот показатель равнялся ₽1012 млрд.
🔹Сургутнефтегаз до сих пор свою отчетность за 9 месяцев не раскрыл, отчитавшись только за полгода. Однако другие компании региона уже раскрыли информацию за третий квартал. Исходя из этого, не составляет труда вычислить прибыль Сургутнефтегаза за 9 месяцев 2023 года, а также потенциальный дивиденд на «префы» (SNGSP).
🔹Итак, по расчетам MP, Сургутнефтегаз за 9 месяцев 2023 года уже заработал порядка ₽1800 млрд прибыли до налогообложения, или около ₽1500 млрд чистой прибыли, что дает дивиденд на акцию в размере ₽13,6, или 23% дивдоходности.
#сургутнефтегаз #дивиденды #прибыль #MP_Бердников #MP_Крылов
Просили моё мнение по поводу IPO Совкомбанк, но дабы быть непредвзятым и опираясь на качественный анализ публикую чужое, на мой взгляд, здравое мнение.
Если говорить очень упрощённо - банк растет и есть куда расти, рентабельность капитала высокая и может оставаться на уровнях 25-35% в ближайшие годы. Всё это будет давать значительный рост акционерный стоимости. Однажды, если вдруг наступит "мир, дружба, жвачка", а европейские и американские фонды вернутся на российский фондовый рынок, а банк продолжит аналогичный перформанс, то такая инвестиция может дать ИКСы. Сейчас такое представить сложно но здравая оценка даёт апсайд от 20 до 70% в зависимости от мнения рынка о будущей доходности банка.
Кажется с учётом этого рост в первый день торгов базово может как раз составить те 20%.
Если говорить очень упрощённо - банк растет и есть куда расти, рентабельность капитала высокая и может оставаться на уровнях 25-35% в ближайшие годы. Всё это будет давать значительный рост акционерный стоимости. Однажды, если вдруг наступит "мир, дружба, жвачка", а европейские и американские фонды вернутся на российский фондовый рынок, а банк продолжит аналогичный перформанс, то такая инвестиция может дать ИКСы. Сейчас такое представить сложно но здравая оценка даёт апсайд от 20 до 70% в зависимости от мнения рынка о будущей доходности банка.
Кажется с учётом этого рост в первый день торгов базово может как раз составить те 20%.
Forwarded from Altora Fundamental / Разумные инвестиции
Если бы Сургут опубликовал отчет за 9М2023, то рынок мог удивиться по причине того, что консенсус по чистой прибыли ~1.2 трлн.рублей, а фактический результат ощутимо выше. Чистая прибыль всех нефтяников ХМАО за 9М23 составила 2.09 трлн.руб. При этом операционная прибыль за аналогичный период всего 648 млрд. И не меньше половины от этой суммы приходится на операционный бизнес Сургута. Чистая прибыль Сургутнефтегаза по РСБУ за 9М23 не менее 1.5 трлн.рублей. Но нужно помнить, что 30 сентября курс был выше, чем сейчас. При сохранении текущих параметров USDRUB (92.6) на 31.12.2023 мы будем иметь дело с чистой прибылью Сургута на уровне не менее 1350 млрд.рублей, что означает дивиденд на преф в размере не менее 12.49 руб.
"Подорожник" для российского рынка акций
Те кто читал канал ещё до 2022 года помнят, что обычно в моменты падения рынка я призывал оставаться трезвым и смотреть на акции с точки зрения фундаментальной стоимости, а не скачущих на мониторе цен.
Сейчас рынок переживает коррекцию, которая вызывает панику у новичков и некоторых инвесторов отвыкших от того что акции могут снижаться.
Этот год дал рост для большинства акций при этом многие выросли без причины и была нарушена причинно- следственная связь, которая стала говорить что быстрее растут сомнительные компании с рисками расписок, а не фундаментально обоснованные идеи. Сейчас под раздачу попадают обе категории при этом сомнительные идеи сливают сильнее, так как они не находят поддержку покупателей в лице разумных инвесторов.
Основная причина снижения рынка, на мой взгляд, - ожидание повышения ключевой ставки ЦБ РФ и нарратив о том что акции, дающие 10-12% годовых неинтересны при ключевой ставке 17%, ведь есть вклады/фонды ликвидности, флоатеры и прочие инструменты, позволяющие заработать ключ+ вместо див доходности 10-12%.
Насколько это справедливо?
Не совсем.
По факту акции правильнее сравнивать с среднесрочными облигациями, которые растут/падают под влиянием процентных ставок, а также обеспечивают доходность не на 0,5-1 год, а как минимум на 5 лет. Доходность 5-летних ОФЗ сейчас составляет порядка 12,4%, но это фиксированная доходность, которая не растет со временем. Аналогичные по сроку бонды качественных российских компаний дают доходность в районе 13%.
Теперь к примеру возьмём Сбер, который стоит около капитала и таргетирует доходность на капитал 22% в 2024+ году. Что это значит? Это значит что кроме дивиденда в 11-12% капитал банка растет на порядка 11% в год и при неизменной оценке (а в теории скорее всего Сбер должен стоить дороже) полная доходность инвестиций в Сбер составляет порядка 22% годовых, а не 12% дивами.
Да инвестиции в акции не без рисков и в случае кризисов прибыли и дивиденды могут снижаться в отличие от купонов которые компании должны платить всегда и вот тут мы подходим к главному моменту.
Если вам некомфортно рисковать ради допдоходности и при этом комфортно брать риск девальвации рубля, то возможно вполне разумно зафиксировать высокую доходность в рублях (депозиты и прочие инструменты которые это дают, бонды сейчас дают меньше) на часть капитала и не рисковать полностью в акциях.
Ну и брать плечи с текущей их стоимостью кажется не лучшей идеей.
Резюмируя, российский рынок, а точнее точечные хорошие идеи недооценены, потенциал роста а них определенно есть. Некоторые идеи могут защищать частично или полностью от девала. Но ставки высокие и понятна логика людей, которые не хотят рисковать, а хотят заработать высокую фикс доходность пока она есть. В итоге конечно рискуя упустить доходность акций. Если вы готовы к инвестициям на горизонте год+, то выкупать хорошие идеи кажется вполне разумным, если нет, то депозиты, замещайки и прочее вполне хорошая идея.
Те кто читал канал ещё до 2022 года помнят, что обычно в моменты падения рынка я призывал оставаться трезвым и смотреть на акции с точки зрения фундаментальной стоимости, а не скачущих на мониторе цен.
Сейчас рынок переживает коррекцию, которая вызывает панику у новичков и некоторых инвесторов отвыкших от того что акции могут снижаться.
Этот год дал рост для большинства акций при этом многие выросли без причины и была нарушена причинно- следственная связь, которая стала говорить что быстрее растут сомнительные компании с рисками расписок, а не фундаментально обоснованные идеи. Сейчас под раздачу попадают обе категории при этом сомнительные идеи сливают сильнее, так как они не находят поддержку покупателей в лице разумных инвесторов.
Основная причина снижения рынка, на мой взгляд, - ожидание повышения ключевой ставки ЦБ РФ и нарратив о том что акции, дающие 10-12% годовых неинтересны при ключевой ставке 17%, ведь есть вклады/фонды ликвидности, флоатеры и прочие инструменты, позволяющие заработать ключ+ вместо див доходности 10-12%.
Насколько это справедливо?
Не совсем.
По факту акции правильнее сравнивать с среднесрочными облигациями, которые растут/падают под влиянием процентных ставок, а также обеспечивают доходность не на 0,5-1 год, а как минимум на 5 лет. Доходность 5-летних ОФЗ сейчас составляет порядка 12,4%, но это фиксированная доходность, которая не растет со временем. Аналогичные по сроку бонды качественных российских компаний дают доходность в районе 13%.
Теперь к примеру возьмём Сбер, который стоит около капитала и таргетирует доходность на капитал 22% в 2024+ году. Что это значит? Это значит что кроме дивиденда в 11-12% капитал банка растет на порядка 11% в год и при неизменной оценке (а в теории скорее всего Сбер должен стоить дороже) полная доходность инвестиций в Сбер составляет порядка 22% годовых, а не 12% дивами.
Да инвестиции в акции не без рисков и в случае кризисов прибыли и дивиденды могут снижаться в отличие от купонов которые компании должны платить всегда и вот тут мы подходим к главному моменту.
Если вам некомфортно рисковать ради допдоходности и при этом комфортно брать риск девальвации рубля, то возможно вполне разумно зафиксировать высокую доходность в рублях (депозиты и прочие инструменты которые это дают, бонды сейчас дают меньше) на часть капитала и не рисковать полностью в акциях.
Ну и брать плечи с текущей их стоимостью кажется не лучшей идеей.
Резюмируя, российский рынок, а точнее точечные хорошие идеи недооценены, потенциал роста а них определенно есть. Некоторые идеи могут защищать частично или полностью от девала. Но ставки высокие и понятна логика людей, которые не хотят рисковать, а хотят заработать высокую фикс доходность пока она есть. В итоге конечно рискуя упустить доходность акций. Если вы готовы к инвестициям на горизонте год+, то выкупать хорошие идеи кажется вполне разумным, если нет, то депозиты, замещайки и прочее вполне хорошая идея.
Forwarded from Altora Fundamental / Разумные инвестиции
Планируете ли участие?
Anonymous Poll
24%
Да (долгосрочная покупка)
25%
Да (краткосрочная покупка)
52%
Нет
Forwarded from Усиленные Инвестиции
Во вторник (26.12.2023) в 20:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами
Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=-wHcmKlRt3rt4dQG
На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!
В этот раз спикерами будут:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции
Присоединяйтесь!
Подписывайтесь на канал, чтобы не забыть 👆
Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=-wHcmKlRt3rt4dQG
На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!
В этот раз спикерами будут:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции
Присоединяйтесь!
Подписывайтесь на канал, чтобы не забыть 👆
YouTube
Инвестиционный Mastermind Декабрь 2023
Инвестиционный Mastermind Декабрь 2023
4 инвестиционных эксперта в начале в целом обсуждают рынок, потом каждый предлагает инвест. идею, а другие или спорят с ней или соглашаются
- Элвис Марламов / Alenka Capital / https://t.me/alenka_capital_comon
- Александр…
4 инвестиционных эксперта в начале в целом обсуждают рынок, потом каждый предлагает инвест. идею, а другие или спорят с ней или соглашаются
- Элвис Марламов / Alenka Capital / https://t.me/alenka_capital_comon
- Александр…
В эту среду планирую по традиции провести новогодний стрим с подведением итогов года и планами на следующий. Время - около 18-00 (МСК)
Вопросы на которые хотели бы получить ответ желательно прислать заранее здесь под постом или в личные сообщения.
Вопросы на которые хотели бы получить ответ желательно прислать заранее здесь под постом или в личные сообщения.
Forwarded from Усиленные Инвестиции
В какую идею больше верите?
Anonymous Poll
16%
Halyk Bank (Э. Марламов)
18%
Инарктика (А. Сиденко)
44%
Северсталь (В. Бердников)
23%
ММК (К. Кузнецов)
Forwarded from Усиленные Инвестиции
Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!
https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=KfeCsJkt6f9VKcLb&t=1
Спикеры:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции
https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=KfeCsJkt6f9VKcLb&t=1
Спикеры:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции
YouTube
Инвестиционный Mastermind Декабрь 2023
Инвестиционный Mastermind Декабрь 20234 инвестиционных эксперта в начале в целом обсуждают рынок, потом каждый предлагает инвест. идею, а другие или спорят с...