Когда будет кризис и что делать?

Недавно Рей Далио - один из самых успешных руководителей хедж-фондов в мире выпустил новую книгу о том как образуются долговые кризисы и как их идентифицировать. Возможно это не случайность и мы находимся в шаге от нового обвала американского и мирового фондовых рынков. На биржах уже наблюдается беспокойство.

Сегодня, я попытаюсь идентифицировать по книге Рея Далио в какой фазе кредитного цикла находится американская экономика и когда стоит ждать обвала фондового рынка, а также расскажу о лучших стратегиях в кризисное время.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ

#LTRthinking

Сегодня хочу поделиться мнением Андрея Мовчана, он как и многие другие экономисты считает, что тренд снижения ставок сменился ростом и это приведет к росту риск-премий и снижению цен на акции и долгосрочные облигации. Как работать в такой среде большинство современных финансистов не знает, но наиболее консервативными будут вложения в краткосрочные облигации. Само интервью о долгосрочных трендах инвестирования в экономике: https://www.youtube.com/watch?v=p80XiA4FrSQ&t=0s&list=LLokokcL-tiHHUgEp-bZmN-g&index=2

Результаты портфеля за 3 квартал 2018 года

Третий квартал 2018 года частично оправдал ожидания и предоставил возможности для новых покупок. Сегодня предлагаю ознакомиться с отчетом обо всех изменениях в портфеле канала Долгосрочные инвестиции.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ

#LTRResults

Очень хороший показатель того, что люди фиксируют прибыль и готовятся к непростым временам

⚠️АКЦИИ США -SMART MONEY: институцоналы и инсайдеры резко ускорили сброс акций. Smart Money Flow Index - уровни 2009. #акциисша #финпотоки #рынкисша #smartmoney

В ближайшее время планирую закрыть свои позиции в акциях ММК, ФосАгро и Сбербанка. ММК и ФосАгро не так сильно недооценены рынком и падение может ухудшить долгосрочные результаты портфеля, поэтому лучше закрыть данные позиции с небольшой прибылью. Апсайд слишком маленький по сравнению с рисками. Сбербанк же несмотря на значительный апсайд представляет собой значительную концентрацию рисков, начиная от валютного и заканчивая санкциями и вообще рецессией в российской экономике. Так же есть определенный процентный риск. Повышение ставки может негативно отразиться на результатах банка. В целом я позитивно смотрю на перспективы развития Сбера, но риски очень велики, поэтому думаю что его акции тоже стоит продать.

В портфеле останутся лишь акции Полюса (долю увеличивать не планирую) и Магнита (старая история).

На мой взгляд сейчас быть в чистом лонге по российскому рынку слишком опасно, поэтому стоит либо фиксировать результаты, либо строить лонг-шорт стратегии, где короткие позиции по одним активам (к примеру индексу РТС) будут нивелировать рыночный риск по длинным позициям.

О вариантах развития событий я расскажу скоро в подробной статье.

Сегодня же рынок должен быть относительно позитивным после долгожданного осторожного разворота в акциях США.

Сколько по времени продлится восстановление рынков прогнозировать сложно, но немного подождать стоит. Америка в любом случае в ближайшее время будет волатильной из-за сезона отчётностей.

Продал акции Сбербанка по 188.2 руб, акции ММК по 47,7 руб. ФосАгро, Полюс и Магнит остаются в моем портфеле. ФосАгро планирую продать дороже, ожидаю рост по итогам раскрытия отчётности.

На текущий момент 70% портфеля кэш и краткосрочные бонды.

Варианты развития событий на российском рынке и способы защиты портфеля

Октябрь стал действительно трудным месяцем почти для всех участников финансовых рынков. Последние дни я не могу выкинуть из головы мысль, что рынки рухнут и как любой человек, который ищет, нахожу все больше подтверждений в своей правоте. Сегодня я хочу рассказать о своем видении вариантов развития событий и предложить наиболее разумные варианты действий с учётом таких сценариев.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ

Высказать свое мнение и попросить совета вы можете в Чате инвесторов канала

#LTRthinking

​​Перевел часть наличности в валюту

С учётом высокого валютного риска, несмотря на фундаментально дешевыйс рубль, сегодня на торгах закупился валютой (долларами США). Мой портфель после этого выглядит так:

Сегодня хочу вспомнить о прекрасном видео, которое я советовал посмотреть давным-давно. В нем Рей Далио рассказывает "Как работает экономическая машина", как образуются кризисы и как с ними справляются. Очень актуально.
https://t.me/ltrinvestment/5

Также хочу поделиться отличной серией из 8 мотивирующих видео, где Рей Далио рассказывает о принципах для достижения успеха в любом любимом деле. Очень красочные видео, которые даже можно и нужно показать детям.
Видео на английском языке, но есть профессиональные русские субтитры.
Посмотреть видео можно абсолютно свободно на канале Рея в YouTube.
Ссылка на плейлист с видео: https://www.youtube.com/playlist?list=PLykIL_1_MFWkWDDgvdZ6L7rsvKCKl-39j

⚠️АКЦИИ США - SMART MONEY FLOW INDEX - институционалы избавляются от акций самыми быстрыми темпами с 2008 г

​​Купил облигации ВЭБа

Нашел куда разместить свои доллары на российском рынке - купил облигации ВЭБа с погашением в 2020 году по 100,9% от номинала (1000%). Облигации дают доходность к погашению больше 6% в валюте и на мой взгляд являются отличным защитным активом, так как: 1) локальны, то есть там нет большого количества зарубежных инвесторов, 2) дают достаточно высокую доходность при небольшой дюрации, а значит не будут сильно снижаться при росте ставок.
Облигации по сути являются квазигосударственными, так как ВЭБ на 100% принадлежит государству и им спонсируется.
Мой портфель сегодня следующий.

#LTRIdeas

Как покупать еврооблигации?

Недавно я рассказал о том, что вложил большую часть своего портфеля в долларовые еврооблигации Внешэкономбанка, так как ожидаю возможное ослабление российского рынка акций и рубля. Мне поступило большое количество вопросов о том "как их купить?", "где найти?", "сколько они стоят?" и много других. Сегодня я расскажу о еврооблигациях и о том какие существуют возможности для индивидуального инвестора на этом рынке.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ

#LTRFundamentals

⚠️АКЦИИ США: Goldman Bull/Bear Market Indicator - критический уровень -не лучшее время быть упрямым быком в акциях #акциисша #рынкисша

Как застраховаться от падения рубля?

Курс доллара пробил отметку в 68 рублей, а курс евро преодолевал уровень 77 рублей. Падение курса рубля после выборов в США было относительно ожидаемым о чем я писал ранее в своей статье. До сих пор я получаю много вопросов о том какой инструмент является самым лучшим для защиты от падения курса рубля. Сегодня я предлагаю рассмотреть основные защитные инструменты и помочь сделать выбор какой же инструмент все таки использовать.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ

#LTRFundamentals

​​Нефть продолжает падение

Падение цен на нефть уже выглядит устрашающе для российской экономики и национальной валюты. Обвал котировок продолжается и мы уже на уровне ноября 2017 года. Текущая цена барреля не является резко негативной, но уверенности в стабильности текущей цены, с учётом наметившихся трендов и волатильных рынков, совсем нет.

Несколько советов:

В конце сентября я советовал купить акции Распадской, https://t.me/ltrinvestment/165, с того момента акции компании прибавили 30% и сегодня немного откатились вниз. В связи с неоднозначностью решения по дивидендам я советую рассмотреть вариант закрытия позициии в ближайшие дни, возможно немного подождав более благоприятной конъюнктуры (не тех дней когда все падает).

Сейчас самое время подумать о том чтобы переложиться в доллар. С учётом изменения цен на нефть рубль уже скоро может перестать быть фундаментально недооцененным.

#LTRthinking

⚠️РЫНКИ США - ЭКОНОМИКА США - МНЕНИЕ
Экономика США находится на поздней стадии экономического цикла, при этом ужесточение монетарного курса Федеральной резервной системы ведет к проблемам для рынка акций и американских компаний, полагавшихся на низкую стоимость заемного капитала.

Ситуация в американской экономике и на рынке акций сопоставима с периодом до начала финансового кризиса 2008 г.

Повышение процентных ставок и ужесточение финансовых условий в экономике США приведут к росту банкротств среди компаний.

- Стэнли Дракенмиллер, основатель Duquesne Capital, также управлявший фондом Quantum Джорджа Сороса, в интервью WSJ

#рынкисша #рынкимир #экономикасша #мнение #акциисша #макро

Почему кризис непременно будет и как инвестировать в текущей среде

На этой неделе мне удалось посмотреть одно из последних интервью с Реем Далио. В этом видео он говорит не только о необратимости надвигающегося кризиса, но и о его огромном значении - кризис может привести к существенным международным конфликтам по итогам которых доллар США может утратить свое привелигированное положение на финансовом рынке. И это говорит один управляющий одним из крупнейших фондов, распоряжающихся деньгами американских пенсионеров!

В отношении кризиса с ним солидарен и основатель крупнейей инвестиционной компании в мире (Vanguard) Джон Богл и руководитель и основатель Oaktree Говард Маркс, который как и Рей Далио недавно выпустил книгу о циклах в экономике - Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side.

Действительно экономика США зашла в очередной долговой тупик и теперь ей предстоят годы болезненного избавления от долга (делевереджа). Любой позитив относительно переноса дат увеличения ставки ФРС США локален и не будет играть долгосрочную роль для доходности инвесторов на рынке. На эти годы США придется пересмотреть свой бюджет, что приведет к обострению политической борьбы представителей интересов различных групп населения. Рост ставок не поспособствует росту экономики и без появления новых прорывных технологий долгосрочный темп роста будет невысоким.

Как инвестировать в такой среде?

Никто не отменял фундаментальный bottom-up анализ, то есть поиск и анализ стоимости отдельных компаний. Даже в такой момент времени как сейчас конкретные компании могут быть значительно недооценены. Здесь важно отметить значительность. Не стоит гнаться за 20%, тем более когда у вас нет в них уверенности. На мой взгляд сейчас стоит обращать внимания только на разницу между ценой на акцию и консервативной оценкой в 30% и более. Также при инвестициях в акции в текущей конъюнкутре не стоит забывать о страховке в виде опционов или парного трейдинга. Парный трейдинг означает покупку одного недооцененного актива в секторе и продажу другого переоцененного или справедливо оцененного актива для нивелирования рыночного риска.

В ближайшее время я буду искать подобные возможности на рынке.

#LTRthinking