Оптимизм на рынке

Ещё пару недель назад многие вспоминали примету: "Газпром растет последним" и говорили о конце восходящего движения на российском рынке. Но за эти пару недель рынок ещё вырос и обновил исторические максимумы. Росли как действительно недооцененные бумаги, так и бумаги которые не стал бы включать в свой портфель ни один разумный инвестор.

Стоит заметить, что Россия не единственная в своем росте. Похожий рост в последнее время демонстрирует бразильский рынок. Растут и другие "развивающиеся" рынки.

Что это? Начало траектории роста или последний рывок перед падением?
То, в какой стадии находится экономика и мировые рынки скорее указывает на "последний рывок". Неделю назад предупреждающую статью под заголовком This time it's different (В этот раз по-другому) опубликовал Говард Маркс. Он указывает на то, что несмотря на то, что оценки многих компаний остаются более менее рациональными и пузыря на рынке акций США не видно, 4 самых опасных для инвесторов слова (this time it's different) повторяются в сразу многих сферах, что свидетельствует о последней стадии роста рынка. Свидетельство этому распространение следующих убеждений:
1) Рецессии может и не быть;
2) Постоянное количественное смягчение может привести к постоянному процветанию;
3) Дефицит федерального бюджета США может значительно расти, не создавая серьезных проблем;
4) О национальном долге США не стоит беспокоиться;
5) Можно иметь сильную экономику без инфляции;
6) Процентные ставки могут быть низкими долго;
7) Инвертированная кривая процентных ставок не означает ничего плохого;
8) Компании и акции могут процветать даже при отсутствии прибыли;
9) Инвестиции в акции роста могут обойти стоимостное инвестирование на любом бесконечно долгом временном периоде.

Все эти утверждения претендуют на уникальность текущего момента времени. И он действительно в чем то уникален. Мы наблюдаем оптимизм на рынке и он приводит к росту самых необычных и порой абсурдных акций.

В такой момент стоит быть осторожным. Я рекомендую не поддаваться эмоциям и не покупать то, что растет, а если уже купили, то фиксировать прибыль. Стоимостное инвестирование работает и будет работать, хотя это и неочевидно в последней стадии рыночного цикла.

#ltrthinking

​​Перечень консервативных оценок акций на 24.06.2019

Российский рынок в среднем уже недалеко от моей консервативной оценки. Апсайд по анализируемым акциям в среднем составляет 1%. При этом на рынке остаются недооцененные истории, такие как RUSAL, тогда как участники рынка разгоняют акции полубанкротных компаний до небывалых уровней. Советую быть осторожным и не вляпаться в погоню за рынком.
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию, по Полюсу целевая цена 6400 рублей, по ФосАгро 2800 рублей):

Действия инсайдера - простой ответ на вопрос стоит ли держать акции Интер РАО в своем портфеле.

🔥⚠️#IRAO #инсайдер
Генеральный директор, председатель правления "Интер РАО" Борис Ковальчук снизил свою долю в компании до 0%

Ковальчук ранее владел 0,1523% акций "Интер РАО". Сделка по продаже акций была совершена 19 июня.

- сообщение

Поздравляем лучший макроэкономический канал России MMI @russianmacro и автора Кирилла Тремасова с 50 тыс. подписчиков👍

Именно такие каналы добавляют объективности интерпретации статистике Росстата и позволяют глубже смотреть на макроэкономику.

@ltrinvestment

Защитные инструменты

Индекс РТС значительно вырос с начала года, выросли котировки российских компаний, значительно укрепился курс рубля. Снизились процентные ставки в рублях. Пора задуматься о защитных инструментах.
Проведем небольшой опрос, посвященный их присутствию в портфелях. Также предлагаю обсудить как уберечь себя от рисков в ЧАТЕ

​​Перечень консервативных оценок акций на 29.06.2019

Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию, по Полюсу целевая цена 6400 рублей, по ФосАгро 2800 рублей):

​​Обучающий курс "Разумные инвестиции"

Друзья, 21 июля стартует мой авторский курс "Разумные инвестиции".

Курс будет состоять из 6-ти двухчасовых вебинаров по воскресеньям.
Также каждый из участников курса получит:
- задания для проработки полученных знаний и персональную обратную связь.
- вектор дальнейшего развития интересующих компетенций.
- годовую подписку на все лучшие инвестиционные идеи.
- возможность стать частью Инвестиционного клуба.

Стоимость участия в курсе 7 900 рублей.
Для первых 10-ти участников стоимость участия составит 6 900 рублей!

С полной программой курса можно ознакомиться в приложенном документе.
Запись на курс @slavikyes

Обзор книги MOI. Часть 2. Глубокое стоимостное инвестирование. Инвестиции в силе Бенджамина Грэхема.

Продолжаю делиться мыслями книги Manual of Ideas. Сегодня мы рассмотрим первый подход к инвестициям - глубокое стоимостное инвестирование.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ

#ltrbooks

​​Портфель по итогам 1 полугодия 2019 г.

Доходность портфель в 1 полугодии 2019 года составила 9,8%.
Результаты портфеля за 1 полугодие ожидаемо невысокие в связи с высокой долей валютной части в портфеле -высокой долей бумаг с фиксированной доходностью (еврооблигации ВЭБа), которые я продал на их укреплении. Валюту планирую держать до уровней 66-67 рублей за доллар, либо до момента наличия хороших возможностей для покупки.

Продал акции ФосАгро

Полностью закрыл позицию в акциях ФосАгро. Апсайд, на мой взгляд, довольно ограниченный, в связи с этим принял решение продать акции.

Продал акции Полюса

Полностью закрыл позицию в акциях Полюса по 6196 рублей за акцию. Апсайд к оценке небольшой, хоть и акции могут прокатить на всплеске позитива на российском рынке советую закрывать позиции в акциях.

#ltrideas

В связи с закрытием позиций, в ближайшие время буду искать новые идеи для открытия позиций, в том числе в корп. облигациях с погашением в этом году.