Если отбросить два последних обвала индекса S&P-500 в декабре 2018 года (слишком жесткая монетарная политика ФРС) и в марте 2020 года (закрытие экономики США из-за пандемии), но в целом индекс S&P-500 двигается вверх в хорошем восходящем тренде (белая зона). В сентябре этого года S&P-500 как раз опустился к его нижней границе. В случае развития нового негативного сценария стоит ловить индекс на следующем рубеже поддержки - 3100 п. (желтая линия). Если американские индексы смогут закрыть в плюсе октябрь месяц, то обваливаться под новый год они точно не станут. Это понятно, что ФРС и Минфин США израсходовали много патронов для такой сильной динамики рынка и в запасе осталась только новые денежные раздачи денег населению в преддверии выборов. Как бы там ни было, но график индекса пока смотрит вверх.

В Блумберг есть функция, которая показывает прогнозы по ценам на сырье от ведущих участников рынка (банки). Выше представлена табличка с ожиданиями по нефти WTI, Brent, натурального газа в Европе на ближайший год поквартально. Видно, что нефть в целом имеет легкий ценовой наклон вверх на 2021 год.

Еще вчера больше всех поднялись в цене акции компаний сектора энергетики (+2,33%). А сегодня они опять в лидерах снижения (-2,15%) - это выглядит вполне логичным на фоне 3% падения нефти. Видимо там идет обычная волатильная консолидация вблизи уровней полугодовых минимумов. Судя по долгосрочному графику бумаги данного сектора пока недопадали около 23% до своих мартовских ценовых минимумов. Кстати, котировки нефти WTI были тогда на 15% ниже текущих отметок.

Во вторник американские фондовые индексы вели себя нестабильно и закрыли сессию умеренным снижением в пределах половины процента. Схожую динамику вчера показали и большинство европейских индексов. В лидерах снижения вчера были акции энергетических компаний. В зеленой зоне закрылся лишь сектор Interactive Media & Services благодаря сильной динамике акций таких компаний, как Facebook (+1,94%), Alphabet (+0,5%) и Twitter (+1,34%). Таким образом, после трех дней подъема американский рынок акций взял паузу, поскольку индексы подошли к знаковым уровням сопротивлений, а также инвесторы ждали первых теледебатов между Дональдом Трампом и Джо Байденом во вторник вечером.

Первые президентские дебаты каких-то сенсаций не принесли. Кандидаты обменялись взаимными упреками. Трамп подчеркнул свое благоприятное для бизнеса снижение налогов и рост фондового рынка, а Байден отметил создание важных рабочих мест. По итогам первой встречи двух кандидатов шансы Трампа на победу снизились, а Байдена немного выросли (см. график).

Биржевые СМИ пишут, что приход к власти Д. Байдена будет не слишком благоприятен для американского рынка акций. Байден будет отрицательно влиять на Китай, но не так сильно, как Трамп. И экономические отношения с США и Китая станут стабильнее, при этом китайские акции могут извлечь из этого выгоду.

Бенефициарами победы Байдена могут стать сектора возобновляемых источников энергии, инфраструктура и технологии с большими иностранными доходами и влиянием на Китай. При этом могут пострадать сектора медицинского оборудования и больницы.

Считается, что приход к власти демократа Байдена обрушит фондовые рынки. Но здесь всё не так однозначно. Согласно статистике, американские фондовые индексы при демократах росли бодрее, чем при республиканцах. Следующие дебаты Трампа и Байдена состоятся 15 и 22 октября, и дебаты вице-президента пройдут 7 октября.

В эту среду будет представлена финальная оценка ВВП США за II квартал. Консенсус прогноз предлагает падение на 31,7% (кв/кв).

ФРБ Атланты оперативно проводит оценку текущего состояния экономики США и согласно модели GDPNow для реального ВВП (годовой темп с учетом сезонных колебаний) в третьем квартале 2020 года рост составляет 32,0% по состоянию на 25 сентября (см. картинку).

В пятницу выйдет самая важная статистика недели – официальные данные по рынку труда США за сентябрь. Согласно среднему прогнозу аналитиков, число новых рабочих мест, созданных вне сельхоз. секторе (non-farm payrolls) составит лишь 850 тыс. против 1,37 млн в августе. Но при этом уровень безработицы уменьшиться с 8,4% до 8,2%.

По итогам вторника валютная пара EUR/USD поднялась до 1,1745 – это максимально высокое значение за последнюю неделю. Причиной такой динамики стало ослабление индекса доллара во вторник. Вчера вышла статистика, показавшая падение индикатора внешнеторговой активности США до абсолютных минимумов. Дефицит торгового баланса США в августе увеличился до $83 млрд, превысив и ожидания, и исторические значения. Импорт увеличился на 3,1% при этом экспорт рос более медленными темпами - 2,8%. Негативная реакция доллара на это не заставила себя долго ждать.

В итоге на этой неделе пара EUR/USD ожидаемо корректирует ту просадку, которая имела место неделей ранее. В пятницу выходят важные данные по безработице в США за сентябрь – они традиционно будут влиять на динамику американской валюты. Прошедшие дебаты двух кандидатов в президенты США никак не изменили настроения на валютном рынке поскольку не дали никакой новой информации по экономическим вопросам США.

По итогам торгов во вторник ноябрьские фьючерсы на нефть Brent упали до $41,03/барр (-3,3%). Спред между ближайшими контрактами на нефть Brent и WTI сохранился в районе $1,7.

Примечательно, что вчера не было особых отраслевых новостей, которые могли бы оправдать такую слабую динамику. Кто-то из аналитиков считает, что давление на цены оказали опасения снижения спроса из-за растущей эпидемии коронавируса, поскольку общее число случаев заражений в мире перевалили за 33 млн человек. Кто-то обратил внимание на то, что резкое падение цен началось после появления новости о кончине эмира Кувейта (эта страна обладает 9% мировых запасов черного золота).

Мне в свою очередь представляется, что игру на понижение просто устроили спекулянты, которые торгуя в сентябре на ослабление цен на нефть опускают котировки как раз к дате месячной экспирации контрактов Brent.

Цены на золото ведут себя в последнее время, как функция от индекса доллара. Вчера котировки драгметалла ожидаемо поднялись до ближайшего сопротивления в районе $1900/унц. В итоге на дневном графике видно, что поддержка $1850/унц устояла. Но делать однозначные выводы о среднесрочной динамике золота с текущих уровней пока сложно.

Хотелось бы увидеть в золоте продолжение снижения в район 1825-1800 $/унц, там можно будет попробовать опять встать в покупку, поскольку меры стимулирования в США пока просто отложены и их введение – вопрос времени. А это означает новые волны роста цен на драгметаллы. Не за горами конец года, выборы в США и сезонные факторы силы золота (в январе золото очень часто растет).

Как и ожидалось, вчера курс бивалютной корзины к рублю достиг мартовских максимумов этого года. Отсюда можно ждать коррекции вниз, поскольку объективных причин для дальнейшего ослабления рубля вроде бы нет сейчас. Судя по графику, ближайшая значимая цель по укреплению RUBBASK лежит в районе наклонной поддержки – 78,5 – около 7% вниз с текущих уровней.

Почему произошло такое резкое ослабление рубля я уже писал ранее. Но еще добавлю, что с конца июня рубль дешевеет планомерно, поэтому этот процесс сложно объяснить простым ростом рыночной волатильности. Видно, на графике устойчивый рост USD и EUR к рублю с июля, а спекулянты любят поиграть на этом.

Еще одна причина ослабления рубля в последнее время: намеки ЦБ РФ на дальнейшее сохранения мягкой ДКП. Очевидно, что ожидания снижения ставок всегда пагубно влияет на национальную валюту. Важно, что в связи с резким ослаблением рубля были перечеркнуты планы самого ЦБ на дальнейшее снижение кредитной ставки в России.

На сайте SentimenTrader можно получить статистику по дневной динамике рынка акций (индекс S&P-500) за определенный месяц. Сегодня последний день сентября, поэтому я привожу данные на предстоящий октябрь. Как видим, начало следующего месяца может быть сильным, а самыми слабыми днями октября ранее являлись: 9 – 19 – 22 – 26 числа.

Сейчас вышел блок статистики из США по рынку труда. Компания ADP показала, что частные компании в сентябре наняли 749 тыс. рабочих, что выше ожиданий роста на 650 тысяч. Это был самый высокий показатель за три месяца, что вселяет надежду на усиление восстановления американского рынка труда. Тем не менее, до сих пор восстановлена только половина из почти 20 млн рабочих мест, потерянных с марта. В секторе услуг появилось 552 тыс. новых рабочих мест, в основном в сфере торговли, транспорта и коммунальных услуг.

Выше приведен долгосрочный график этого показателя от ADP. На нем хорошо видно, каковы масштабы влияния коронавируса на рынок труда США - на этом фоне ухудшение данного показателя во время кризиса 2008 года почти не заметно. Реакция рынка на данные: фьючерсы на фондовые индексы пошли вверх, индекс доллара немного снизился.

Российский долговой рынок сегодня пробует показать рост цен на ОФЗ. Ценовой индекс гособлигаций RGBI в конце месяца пробует переломить нисходящую тенденцию. Доходности пошли вниз. Это совпадет с ощутимым укреплением рубля, что и ожидалось https://t.me/marketresearching/1484.

Выше представлен дневной график USD/RUB и RGBI на котором видно, что все последние локальные максимумы по курсу доллара совпадали с минимумами в ценах на гособлигации - выделено красным. Думаю, одним днем эти встречные движения не закончатся, и мы увидим более сильное укрепление рубля.

Не могу не поделиться модельным портфелем от банка Wells Fargo. Те акции, которые могут выиграть в зависимости от того, кто победит на предстоящих президентских выборах Трамп и Байден.

По итогам торгов в среду американские фондовые индексы показали новый рост, после умеренного снижения днем ранее. Но, по сути, это позволило им выйти на новые недельные максимумы. По итогам сентября биржевые индикаторы Уолл-стрит закрылись в красной зоне впервые после 5 предыдущих месяцев непрерывного роста. Индекс S&P-500 в сентябре потерял -3,92%, индекс Dow Jones снизился на -2,28%, а Nasdaq Comp опустился на -5,16%. Благодаря коррекции наверх в последние дни сентября, общая просадка за месяц не привела к образованию разворотных формаций на месячных графиках вышеуказанных индексов.
Биржевые СМИ пишут, что инвесторы толкали фондовые индексы вверх на ожиданиях новому пакета мер поддержки экономики США (пока всё безрезультатно). Однако фьючерсы на американские индексы вчера развернулись вверх после выхода хорошей статистики по рынку труда: отчет ADP o создании новых рабочих мест за сентябрь в частном секторе оказался (+749 тыс.) ощутимо лучше ожиданий (+649 тыс.). Сильный рынок труда - сильная экономика.

Тема предвыборных баталий между Дональдом Трампом и Джо Байденом на этой неделе не принесла ничего нового в экономическую повестку дня. Было много оскорблений, упреков, грязного белья. Согласно данным CNN Instant Poll, победил Байден - около 60% опрошенных отметили его лидерство. Но, по сути, сами дебаты перед выборами исторически ничего не решают. Примерно такая же ситуация была в 2016 году, когда на дебатах Трамп проигрывал против Клинтон, но это не помешало ему победить. При этом на победу в Трампа вообще мало кто верил. Дата вторых дебатов - 15 октября. Дата третьих дебатов - 22 октября.
По мере приближения к выборам, поведение американского рынка акций становится менее предсказуемыми. Новый пакет мер поддержки экономики видимо будет введен уже от лица нового президента. Самая острая проблема для фондовых рынков на ближайшие пару месяцев – риски развития второй волны пандемии. В этой части ситуация в США пока выглядит весьма неплохо.

На прошлой неделе индекс доллара показал уверенный рост ко всем мировым валютам. На этой неделе DXY этот подъем корректирует вниз. В четверг индекс доллара опустился до 93,67 п. – минимум за последние 6 сессий. В принципе откат после роста – это нормальное поведение на валютном рынке. Думаю, DXY уже показал способность к восстановлению, поэтому в ближайшие недели октября укрепление доллара может быть продолжено, и американская валюта уйдет в район 96,0 п.

Переломить локальный негатив по DXY могут сильные данные по индексу деловой активности в промышленности ISM (четверг) и данные по рынку труда США за сентябрь (пятница). Эта статистика традиционно влияет на динамику американской валюты.

Американские фондовые индексы в этом году из-за пандемии и последовавших стимулов ведут себя не совсем обычно. Обычно август – один из самых слабых месяцев в году для индекса S&P-500, а сентябрь – нейтральный. В этом году в августе был ударный рост, но зато в сентябре была умеренная коррекция. Согласно статистике за последние 10 лет, октябрь – это тоже месяц роста (см. таблицу).

Эксперты говорят, что помесячная динамика S&P-500 в этом году похожа на ту, что была в далеком 1998 г. тогда тоже после двух месяцев сильного провала было последовательное восстановление в течение пяти последующих, далее был месяц коррекции и потом еще два месяца роста. Это примерно, как сейчас. Да и потом надо понимать, что, когда по итогам 10 месяцев по году была позитивная динамика в индексах, делать ставку на разворот вниз в декабре явно не стоит.

Сегодня последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов Сбербанка за 2019 г.

Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 18,7 руб. Текущая дивидендная доходность: 8,16%. В среднем дивидендный гэп по обыкновенной акции закрывается за 67 дней.

Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 18,7 руб. Текущая дивидендная доходность: 8,43%. В среднем дивидендный гэп по привилегированной акции закрывается за 56 дней.

Расчеты показывают, что в базовом сценарии прибыль Сбербанка по итогам 2020 года снизится на 33% до 568 млрд рублей. Соответственно годовой дивиденд по итогам этого года составит около 13 рублей на акцию, это даст доходность 5,8% на обыкновенным акциям и 6% на привилегированным.

Индекс очищенных расходов на личное потребление в США (US Personal Consumption Expenditure Core Price Index YoY) по итогам августа увеличился до 1,6% г/г по сравнению с уровнем 1,4% г/г в предыдущем месяце. Это оказалось выше рыночных прогнозов (1,4%). Почему важен этот показатель? Потому что его внимательно отслуживает ФРС, считая, что он наиболее полно отражает ситуацию с инфляцией в США. Пока он еще ниже целевого уровня (2%), но скорость с которой он растет в последние три месяца говорит о том, что он достигнет максимумов прошлого года весьма быстро. А дальнейший его подъем может вызвать угрозу ценовой стабильности в США.