Вот так выглядит сейчас график запасов нефти в глобальных плавучих хранилищах (в танкерах). Количество в тысячах баррелей. Видно, что запасы созданные в разгар общемирового локдауна весной этого года в последние месяцы имеют устойчивый тренд на снижение. Спрос на нефть растет. Поэтому растут и цены.

Как я писал ранее, в последние несколько недель много инвестбанков единогласно рекомендовали к покупке акции малых и средних компаний в секторах, которые наиболее пострадали от пандемического кризиса. Считается, что после массовой вакцинации населения ситуация там ощутимо улучшится. Сказано - сделано! Сейчас индекс Russell-2000 непрерывно и сильно растет уже 6 недель подряд. На недельном графике по нему даже образовалась самая сильная перекупленность (по индикатору RSI) за последние пару лет. Стоит ли покупать ли его дальше, каждый решает сам.

Какая интересная диспозиция на российском фондовом рынке: Индекс Московской биржи (IMOEX) сейчас обновляет свои исторические максимумы, но при этом индекс российских гособлигаций (RGBI) обновляет месячные минимумы (доходности растут). Почему так происходит? Из-за того, что у инвесторов сложился некий консенсус в том, что ставки ЦБ РФ в ближайшие месяца опускать не станет, а вот рынок акций может подняться на волне всеобщего позитива на мировых биржах по случаю ожиданий окончания пандемии. Как и ожидалось, акции Сбербанка сейчас вернулись на свои исторические максимумы - 285 руб (https://t.me/marketresearching/1831)

Вчера нефть показала быстрый рост почти без особых новостей. В пятницу утром ценник находится на $50,3/барр. Чего ждать дальше? Как видим на дневном графике Brent, сейчас котировки двигаются вдоль верхней границы восходящего тренда, сформированного с начала лета этого года (всё как у фондовых индексов). После появления действенных вакцин сложились ожидания того, что мир выйдет из пандемии в следующем году, поэтому спрос на нефть еще более повысится. Отсюда и растущий тренд в ценах.

Судя по графику, следующей целью роста может стать горизонтальный уровень сопротивления на $53,7/барр по Brent (оранжевая линия). Еще выше лежит рубеж $60/барр, но достижение его пока нереально. Сдерживать подъем цен в ближайшие месяцы будут два сильных фактора: постепенное повышение предложения сырья со стороны стран ОПЕК+, а также восстановление буровой активности и добычи у американских нефтедобытчиков.

Поскольку ценник на нефть вырос, то и курс рубля еще немного укрепился к доллару и евро. Выше представлен недельный график USD/RUB, на котором видно, что снижение курса доллара против рубля идет уже 5 недель из 6 последних. Во многом это заслуга общего снижения стоимости доллара на мировых биржах. На этой фоне USD/RUB вышел вниз из растущего тренда, начавшегося в начале этого года.

В конце этой недели курс доллара опустился на отметку 73,0. Чуть ниже, на 72,7 находится ближайший уровень горизонтальной поддержки. Думаю там можно ждать временной остановки укрепления рубля (с учетом того, что ценник на нефть несколько перекуплен, равно как и российский рынок акций, и им не повредит фиксация прибыли).

За неделю до даты квартальной экспирации фьючерсов и опционов на биржах Уолл-стрит рынки несколько уменьшили свой «бычий» напор. Фьючерсы на индексы S&P-500 и Dow Jones сегодня теряют около 0,7%, переписывая минимумы за эту неделю. Их тянут вниз снижающиеся европейские индексы.

Основные фондовые площадки в Европе в пятницу торгуются в красной зоне, поскольку торговые переговоры ЕС и Великобритании по Brexit были продлены до воскресенья. Но все давно понимают, что шансов на достижение компромисса весьма мало. Это видно по тому, как постоянно затягивается переговорный процесс (хотели бы — давно договорились) и потому, что частный бизнес уже вовсю готовится к худшему варианту - Brexit без сделки. Очевидно, что это событие может негативно сказаться на бизнесе обоих регионов, равно как и на валютном рынке.

На этом фоне сегодня в структуре панъевропейского индекса EuroSTOXX-50 самые слабые позиции в секторе акций банков (-2,8%).

Минимум этого года в американских индексах в среднем пришелся на 23 марта. Начиная с этой даты заокеанские биржевые индикаторы продолжают идти вверх.

Я построил нормализованный график ключевых индексов по их динамике с той даты. И оказалось, что самые сильные темпы прироста от минимумов года имеет Russell-2000, он поднялся почти на 92%. Недалеко от него отстал индекс Nasdaq Comp. с приростом 80%. Индексы S&P-500 и Dow Jones показывают восстановление на 64% и 61,5% соответственно.

По итогам прошлой недели индексы Dow Jones, S&P-500 и Nasdaq Composite потеряли 0,57%, 1,02% и 0,69% соответственно. Индекс компаний малой и средней капитализации Russell-2000 закрыл ростом на +1,0% шестую неделю подряд.

За неделю до даты квартальной экспирации фьючерсов и опционов инвесторы несколько уменьшили свой «бычий» напор. Но в целом индексы не уходят далеко от текущих уровней, поскольку инвесторы сохраняют настрой на сильное закрытие этого года, до которого остается около 3 недель, из которых одна выпадает из-за рождественских праздников.

Выше представлена нормализованная динамика ключевых секторов, входящих в структуру S&P-500 за последний календарный месяц. С большим отрывом лидирует в росте сектор энергетических компаний (+22,4 за месяц). Все остальные достаточно кучно показывают подъем на 2-5%. Аутсайдером за это время был сектор коммунальных компаний (-2,3%). Этот защитный сегмент акций обычно не пользуется спросом во время «бычьего» настроя рынков.

В пятницу фондовые индексы США показали выкуп снижения, имевшего место в начале торгов и закрытие в нейтральной зоне. Неопределенность относительно стимулов поддержки экономики пока сохраняется. Но все идет к тому, что уже в ближайшие недели американские законодатели окончательно согласуют план поддержки стоимостью около $900 млрд. Раздача денег немного затягивается, и зрителей просят не расходится.

11 декабря руководство федеральных Центров по контролю и профилактике заболеваний рекомендовало применение в США вакцины Pfizer / BioNTech. Если все пойдет по плану, то США запустят общенациональную вакцинацию от Covid-19 уже на этой неделе. Думаю, что эта тема будет еще довольно долго определяющей в биржевых новостях.

Вот так сейчас выглядит чаcовой график мартовского фьючерса на S&P-500. Как видим, в минимуме своей последней коррекции на прошлой неделе он даже не опустился на нижнюю границу своего растущего ценового канала (белая зона). Это косвенно говорит о силе "бычьих" настроений на рынке.

Индекс Московской биржи сегодня утром обновил свой исторический максимум. Но на графике выше показана динамика индекса РТС. По индикатору относительной силы он сейчас наиболее сильно перекуплен с декабря прошлого года (RSI 80,4%). Но судя, по настрою рынка и по графику движение вверх может быть еще продолжено. Ближайшее сопротивление находится в районе 1490 п. (потенциал роста около 4% с текущих отметок). Думаю, что фиксировать прибыль по ликвидным акциям (Газпром, Сбербанк, ГМК, Яндекс), равно как и покупать валюту за рубли стоит немного позже, на еще более "вкусных" уровнях.

Власти Германии с 16 декабря до 10 января вводят в стране жесткий карантин в связи с распространением коронавирусной инфекции. На позиции евро эти новости сильно не влияют — инвесторы уже привыкли к тому, что пандемию без массовой вакцинации не обуздать. Пока ее нет, в целях поддержки экономики ЕЦБ продлил срок действия экстренной программы выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) на 9 месяцев и увеличил ее объем на 500 млрд евро, до 1,85 трлн евро. Чистые покупки активов будут продолжаться объемами в 20 млрд. евро в месяц.

В середине декабря EUR/USD продолжает консолидацию возле месячных максимумов. В середине этой недели на динамику может сильно повлиять очередное заседание ФРС (важен точечный прогноз FOMC по ставке). Ближайший диапазон поддержки находится на 1,2-1,19. В среднесрочной перспективе подъем курса EUR/USD видимо должен достичь района 1,23-1,25. Думаю это перспектива начала следующего года. Согласно данным CFTC, на прошедшей неделе хедж-фонды увеличили net-long в EURUSD.

По итогам торгов в пятницу ключевые бенчмарки рынка нефти потеряли около половины процента стоимости. В понедельник утром февральские фьючерсы на нефть Brent остаются недалеко от достигнутых полугодовых максимумов и торгуются на уровне $50,6/барр.
Когда мировые фондовые биржи сохраняют позитивный настрой участники рынка нефти не видят причин активно фиксировать прибыль и выходить из набранных длинных позиций. Пока не графике нефти не станут преобладать нисходящие минимумы трейдеры будут продолжать играть на растущей теме. Поэтому расстановка сил на рынке вряд ли изменится до даты ближайшей экспирации (конец месяца). Если не рост, то удержание набранных уровней вполне реально. Согласно данным CFTC на прошедшей неделе хедж-фонды сократили net-long по нефти.

Российский долговой рынок вроде бы прекратил демонстрировать движение вниз. В начале этой недели индекс гособлигаций RGBI пробует уйти немного выше от уровней месячных минимумов. В последние недели у инвесторов сложился некий консенсус в том, что ставки ЦБ РФ в ближайшие месяца опускать не станет, поэтому спрос на ОФЗ оставляет желать лучшего.

На этом фоне курс RUBBASK в начале недели находится на ближайшей горизонтальной поддержке у отметки 80. Немного ниже проходит важная наклонная линия тренда, там можно ждать остановки укрепления рубля (минус процент с текущих уровней - https://t.me/marketresearching/1859)

Сейчас в Америке продолжается нагнетание угроз, связанных с Россией. Во время предыдущих президентских выборов США Россия была обвинена во влиянии на избирательный процесс. По итогам расследований, Д. Трамп ввел потом санкции против должностных лиц РФ, госкомпаний, учреждений Минобороны, ФСБ. В августе 2017 года Трамп подписал закон "О противодействии противникам Америки посредством санкций". В то время можно было наблюдать некоторое ослабление рубля к доллару и евро, но принципиально динамика нашего валютного рынка в тот год не изменилась.

Сейчас в американских СМИ поднялась шумиха о том, что хакеры, работающие на правительство России взломали система министерства финансов, Госдепартамента, министерства торговли и, возможно, еще нескольких государственных учреждений. Об этом сообщают Reuters, The Washington Post и The New York Times cо ссылкой на источники, знакомые с ходом расследования. Министерство торговли США подтвердило в воскресенье взлом компьютерной сети находящегося в его структуре Национального управления по телекоммуникациям и информации. Расследованием занимается ФБР. Очевидно, что с приходом Д. Байдена в Белый дом тема новых санкций в отношении РФ будет вновь поднята. Насколько суровыми они будут пока сказать сложно. Поэтому локальные укрепления рубля стоит использовать для покупок валюты.

Citigroup настроен весьма оптимистично на 2021 год. Банк видит хорошие возможности в акциях компаний с малой и средней капитализацией - в стратегиях прямых инвестиций, ориентированных на компании с малой и средней капитализацией, не имеющих доступа к публичным рынкам, и в стратегиях инвестирования в пострадавшую недвижимость, особенно в сфере гостиничного бизнеса. Citi предлагает клиентам делать ставку на наиболее перспективные сектора, выделенные банком через следующие ETF:

* Financial Select Sector SPDR ETF (XLF)

* Industrial Select Sector SPDR ETF (XLI)

* Vanguard Real Estate ETF (VNQ)

* U.S. Global Jets ETF (JETS)

* Invesco China Technology ETF (CQQQ)

* iShares U.S. Healthcare Providers ETF (IHF)

Выше представлен нормализованный график вышеуказанных биржевых фондов (ETF) с начала этого года. Как видим, самый сильный рост показывает фонд сектора китайских технологических компаний (CQQQ), в то время как фонд сектора авиакомпаний (JETS) пока показывает наименьшие темпы восстановления

Virgin Galactic - компания представляет интерес для инвесторов на средне- и долгосрочную перспективу развития темы космических полетов. Virgin Galactic планирует организовывать туристические суборбитальные космические полёты и запуски небольших искусственных спутников. SPCE была основана в 2004 году миллиардером-предпринимателем Ричардом Брэнсоном, также основателем британского конгломерата венчурного капитала Virgin Group. В 2019 году акции SPCE стали публичными.

В начале декабре акции Virgin Galactic (SPCE) хорошо поднимались вверх в ожидании пуска первого испытательного полета. Но полет корабля VSS Unity оказался неудачным из-за технической неполадки. После остановки ракетного двигателя пилоты отправили корабль обратно в космодром и он благополучно приземлился. На этом инциденте акции SPCE сейчас показывают падение на 12%. На графике видно, что они просто опустились на ближайший уровень поддержки. Вообще мне нравится эти бумаги и в районе $24,6-26 хочу купить их в портфель.

По итогам понедельника индекс Nasdaq закрыться в зеленой зоне (+0,5%). Другие фондовые индексы США к концу сессии не смогли развить рост, хотя в новостях был позитив. Руководители обеих партий США в очередной раз дали понять, что могут согласовать программу помощи. Компания Pfizer начала отгрузку в США своей вакцины от Covid-19. Появилась надежда на заключение торгового соглашения между Великобританией и ЕС, поскольку стороны хотят еще продолжить переговоры.

Подобные новости многократно ранее отыгрывались позитивом. Но в последнее время на рынках накопилась некоторая усталость. Возможно все дело в локальном перегреве цен. Слишком много позитива уже заложено с рынок. Слишком много игроков играют в одну сторону.

Но реальности таковы, что индекс S&P-500 с начала этого месяца не показывает прироста. Почему? Обещанных стимулов пока нет, Brexit без сделки весьма возможен, количество новых заболеваний растет, вводятся локдауны, а массовая вакцинация возможна только в следующем году. Отсюда и отсутствие роста.

В отраслевой структуре индекса S&P-500 вчера наиболее сильные продажи были отмечены в акциях энергетических компаний (-3,54%), что вполне закономерно с учетом коррекции цен на нефть после того, как в свежем обзоре рынка ОПЕК ухудшил прогноз спроса на сырье. Схожие продажи в акциях нефтяных компаний вчера были отмечены и на российском рынке акций и в Европе (Royal Dutch Shell -2,48%; BP -2%). Пока это больше похоже на локальную коррекцию внутри растущего тренда. Динамика бумаг компаний этого сектора ближайшую неделю по идее должна быть восстановлена.

Если предположить себе, что мировые рынки все же уйдут в коррекцию, то из-за чего она может произойти? Прежде всего, на схождении реальности экономической и рыночной.

Судя по завышенным мультипликаторам, инвесторы торгуют сейчас слишком оптимистичную картинку на ближайший год: слабый доллар США, инфляция ниже целевого уровня, а значит нулевая ставка надолго. Плюс программы QE от ведущих Центробанков мира. Скорый приход щедрых фискальных стимулов. Начало массовой вакцинации населения и как следствие быстрый рост экономики на фоне нормализации жизни граждан.

Все это уже во многом заложено в текущие уровни фондовых индексов. Цели указаны, портфели сформированы, пассажиры сели на поезд, уходящий на север и потирают руки в ожидании приятной поездки. Но надо понимать, что поезд может ехать в нужную сторону только на деньги новых пассажиров. Если их не будет, или что-то пойдет не так, то направление движения может смениться на противоположное. Одно из биржевых правил гласит: чем больше идет подъем без коррекций, тем ощутимее будет последующая просадка. На такой случай всегда полезно иметь в запасах свободный кэш. Лично я ожидаю сильной коррекции на рынках ближе к середине следующего года.

Индекс доллара продолжает демонстрировать слабость. Сейчас DXY консолидируется возле ценовых минимумов этого месяца — район 90,5 п. Все ждут, с каким посылом проведет очередное заседание ФРС на этой неделе. Очень интересно, собирается ли ФРС ввести контроль не только на ближнем, но и на дальнем участке кривой доходности USTres. На фоне невнятной динамики фондовых рынков в последние дни доходность по 2-летим бондам сейчас опустилась до 0,116 (близко к минимумам этого года). Однако большинство инвесбанков ждет роста доходности по дальним выпускам в следующем году. Также очень важно, насколько изменился точечный график прогнозов членов FOMC по ставке на ближайшие пару лет, ведь в последние недели мы видели робкие попытки рынка заложить первое повышение ставки ФРС уже на сентябрь 2021 г. От этого будет зависеть динамика индекса доллара в начале следующего года.

В ходе торгов в понедельник доходность 10-летних USTres снизилась (цены выросли). На этом факторе цены на золото не стали реализовывать сценарий нового захода вниз, к сильным уровням месячной поддержки ($1860-50/унц). Во вторник утром котировки драгметалла опять смотрят вверх, стремясь к ближайшему наклонному сопротивлению. Как я писал ранее, до конца декабря ценник на золото имеет большие шансы застрять в диапазоне 1960-1900 $/унц. В конце этой недели на все драгметаллы определенно окажет влияние очередное заседание ФРС.

С одной стороны у инвесторов сформировалось мнение, что массовая вакцинация создаст быстрый возврат к нормальной экономике, уменьшая потребность вложений в безопасные активы. С другой стороны Америка все еще хочет запустить пакет помощи экономике — это хороший повод для того, чтобы ждать роста стоимости биржевых активов, которые защищают от инфляционных рисков. Думаю мы это увидим в начале следующего года.